国内生猪产业发展现状
　　我国是世界上最大的生猪生产和消费国，生猪产业链汇集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰、兽药疫苗、肉制品加工、冷链储藏运输以及餐饮零售等多个环节，是关乎国计民生的重要支柱产业。2007年以来国家颁布了一系列扶持生猪生产发展的政策，构建了长效发展机制，促进了我国畜牧业的持续健康发展和现代化，随着市场经济的发展，生猪产业开始迈向高质量发展阶段：
　　一是生猪养殖规模稳步扩大。尽管受2018年非洲猪瘟爆发影响，国内生猪产能大幅去化，2019—2020年生猪产量大幅下滑，但是随着非瘟疫情得到控制叠加政策扶持，整体产能快速扩张，2020年底开始我国生猪产量逐步恢复至常态水平，根据国家统计局数据，2022年中国生猪出栏量同比增4.27%至7亿头，猪肉产量同比增4.63%至5541万吨，在连续三年回升后已达到近十年间的中等水平。地理分布上，我国生猪养殖主要集中在华中、西南、华南、华东地区。根据国家统计局数据，2022年前十大猪肉主产省为四川、湖南、河南、云南、山东、湖北、广东、河北、广西、江西，其中四川、湖南和河南三省产量合计占全国总产量的24.74%。
　　二是生猪养殖结构逐步由小散养户向规模化、集约化、标准化发展。我国生猪行业集中度较低，长期以散户养殖为主要饲养方式。不过随着行业环保要求趋严、国家政策支持规模化和非洲猪瘟淘汰小散户等因素的影响，行业分化加速，目前规模化养殖趋势已经开始显现。从出栏量来看，2011—2020年期间，国内年出栏500头以下的养殖场出栏量占比从63.40%降至43.00%；而年出栏500头以上的养殖场出栏量占比从36.60%提升至57.00%。同一时间内，年出栏1-49头的户数占比下降了1.76%，而年出栏500头以上的户数占比上升了0.47%。与生猪养殖规模化发展相对应的是头部养殖企业的市场占有率显著增长，定价逐渐从屠宰端向养殖端转移。2019—2022年期间，12家上市生猪企业的年出栏市占率从8.65%涨至18.04%，其中牧原股份占了8.74%。
　　三是政策关注度增强，为生猪产业持续健康发展保驾护航。2010年之后国家基本每年都会出台各种法律法规，主要侧重于产业升级、行业环保、疫情防控及产能恢复等，推动全国生猪行业规模化、标准化、产业化同步发展，比如说国家出台多项政策用于提高种猪生产水平、提高养猪效率、降低生产成本、保障母猪正常生产能力、提高生猪养殖效益；通过农业供给侧结构改革、对达到一定规模标准的生猪养殖企业给予一次性临时补贴等方式扶持规模化养殖的发展；通过全国普遍推行环保政策，治理污染、绿色养殖、推动生猪养殖转型升级；为了遏制非洲猪瘟疫情扩散，政策调控以加强生猪调运管理、规范生猪调运、做好生猪扑杀补贴工作；打击生猪私屠滥宰，致力于将非洲猪瘟控制在可控范围内；启动猪肉收储抛储政策稳价保供等等。通过政府调控和行业监管的有效结合，及时调整政策指导方向和市场制度，确保产业高质量发展。
　　随着生猪产业发展速度突飞猛进，生猪养殖企业面临的市场风险、疫病风险、环保风险也与日俱增。虽然在养殖技术提升和政策的保驾护航下，生猪产业发展风险有所减弱，但是生猪养殖的市场风险却没有相应的措施来改善。在生猪供求关系中，需求相对稳定，而供应却因养殖端的非理性逐利呈现周期性波动，导致生猪价格和养殖利润呈现周期性波动，即“猪周期”。目前我国生猪产业中小散户占比仍大，由于信息渠道单一，市场判断能力偏弱，容易出现非理性的趋同行为；叠加资本过度介入生猪养殖行业，猪价波动更为剧烈，因此周而复始的猪周期循环已成为生猪产业高质量发展的制约因素。
　　

研究报告全文：生猪期货为产业高质量发展添砖加瓦一国内生猪产业发展现状1二生猪期货介入机遇与运行情况3一生猪期货成交量稳步上涨市场承载力在逐步加强4二生猪期现货相关性高价格发现功能较强4三期现回归情况良好交割顺畅助力产业套保5四生猪产业客户期货参与度稳步增加7三生猪产业期货运用模式多样化8一直接参与方式9二间接参与方式11四进一步提高生猪期货服务产业的建议和举措14一规范市场主体行为有序活跃市场15二增加品种和服务供给满足产业企业需求15三加大政策支持和试点推广的力度和范围15一国内生猪产业发展现状我国是世界上最大的生猪生产和消费国生猪产业链汇集科研饲料加工生猪育种种猪扩繁商品猪饲养生猪屠宰兽药疫苗肉制品加工冷链储藏运输以及餐饮零售等多个环节是关乎国计民生的重要支柱产业2007年以来国家颁布了一系列扶持生猪生产发展的政策构建了长效发展机制促进了我国畜牧业的持续健康发展和现代化随着市场经济的发展生猪产业开始迈向高质量发展阶段一是生猪养殖规模稳步扩大尽管受2018年非洲猪瘟爆发影响国内生猪产能大幅去化20192020年生猪产量大幅下滑但是随着非瘟疫情得到控制叠加政策扶持整体产能快速扩张2020年底开始我国生猪产量逐步恢复至常态水平根据国家统计局数据2022年中国生猪出栏量同比增427至7亿头猪肉产量同比增463至5541万吨在连续三年回升后已达到近十年间的中等水平地理分布上我国生猪养殖主要集中在华中西南华南华东地区根据国家统计局数据2022年前十大猪肉主产省为四川湖南河南云南山东湖北广东河北广西江西其中四川湖南和河南三省产量合计占全国总产量的2474图1各国生猪产量占比图2各国猪肉产量占比数据来源美国农业部长江期货数据来源美国农业部长江期货1图3国内生猪出栏量与猪肉产量图4各省猪肉产量与占比数据来源国家统计局长江期货数据来源国家统计局长江期货二是生猪养殖结构逐步由小散养户向规模化集约化标准化发展我国生猪行业集中度较低长期以散户养殖为主要饲养方式不过随着行业环保要求趋严国家政策支持规模化和非洲猪瘟淘汰小散户等因素的影响行业分化加速目前规模化养殖趋势已经开始显现从出栏量来看20112020年期间国内年出栏500头以下的养殖场出栏量占比从6340降至4300而年出栏500头以上的养殖场出栏量占比从3660提升至5700同一时间内年出栏1-49头的户数占比下降了176而年出栏500头以上的户数占比上升了047与生猪养殖规模化发展相对应的是头部养殖企业的市场占有率显著增长定价逐渐从屠宰端向养殖端转移20192022年期间12家上市生猪企业的年出栏市占率从865涨至1804其中牧原股份占了874图52000-2020年不同规模养殖场生猪出栏占比图6生猪养殖年出栏户数占比数据来源同花顺长江期货数据来源同花顺长江期货2图712家上市公司出栏量图812家上市公司出栏市占数据来源同花顺长江期货数据来源同花顺长江期货三是政策关注度增强为生猪产业持续健康发展保驾护航2010年之后国家基本每年都会出台各种法律法规主要侧重于产业升级行业环保疫情防控及产能恢复等推动全国生猪行业规模化标准化产业化同步发展比如说国家出台多项政策用于提高种猪生产水平提高养猪效率降低生产成本保障母猪正常生产能力提高生猪养殖效益通过农业供给侧结构改革对达到一定规模标准的生猪养殖企业给予一次性临时补贴等方式扶持规模化养殖的发展通过全国普遍推行环保政策治理污染绿色养殖推动生猪养殖转型升级为了遏制非洲猪瘟疫情扩散政策调控以加强生猪调运管理规范生猪调运做好生猪扑杀补贴工作打击生猪私屠滥宰致力于将非洲猪瘟控制在可控范围内启动猪肉收储抛储政策稳价保供等等通过政府调控和行业监管的有效结合及时调整政策指导方向和市场制度确保产业高质量发展随着生猪产业发展速度突飞猛进生猪养殖企业面临的市场风险疫病风险环保风险也与日俱增虽然在养殖技术提升和政策的保驾护航下生猪产业发展风险有所减弱但是生猪养殖的市场风险却没有相应的措施来改善在生猪供求关系中需求相对稳定而供应却因养殖端的非理性逐利呈现周期性波动导致生猪价格和养殖利润呈现周期性波动即猪周期目前我国生猪产业中小散户占比仍大由于信息渠道单一市场判断能力偏弱容易出现非理性的趋同行为叠加资本过度介入生猪养殖行业猪价波动更为剧烈因此周而复始的猪周期循环已成为生猪产业高质量发展的制约因素二生猪期货介入机遇与运行情况从2018年年底开始因受到非洲猪瘟环保限产粮食价格上涨等多重因素影响生猪价格大幅上涨进入超级猪周期为了稳定生猪产能用市场化方3式缓解猪周期波动一方面全国各地出台政策鼓励和支持生猪产业发展生猪产能得以快速恢复生猪价格回落另一方面加快推动生猪期货产品的上市在2021年1月8日生猪期货正式在大连商品交易所交易一生猪期货成交量稳步上涨市场承载力在逐步加强从中国期货业协会公布的生猪期货成交量及成交额数据来看生猪期货自2021年1月上市600多个交易日以来成交量及成交额呈现双双增加的趋势其中2023年月均成交量约为8817万手较2021年增长6976成交活跃度逐年增长截至2023年9月生猪期货累计成交额接近6万亿日均持仓量已超13万手分别是上市月份的3倍7倍左右用生猪期货的成交量和持仓量的比值来看上市以来平均达到了8倍最高达到12倍说明生猪期货市场的流动性比较强投资者参与的积极性比较高整体生猪期货市场承载的资金体量逐渐增厚流动性逐渐增强图9生猪期货成交量及成交额图10生猪期货成交量持仓量比值数据来源中国期货业协会长江期货数据来源中国期货业协会长江期货二生猪期现货相关性高价格发现功能较强生猪期货反映未来某个时间的生猪供求关系变化和价格走势预期生猪期货与现货走势的关联程度是检验期货价格发现功能的风向标从河南的生猪现货价格与生猪期货连续合约收盘价走势图来看因上市首个合约为远月09合约离现货时间较远供需预期与现实差异较大导致前期两者走势偏差也大不过随着时间的拉近期现市场同步性较高截至2023年10月9日生猪期货价格与现货价格相关性达085两者走势基本趋于一致从期限结构来看期货合约也较好地反映了生猪现货的季节性变化生猪供需受气温与节日影响存在明显的季节性趋势全年需求旺季在国庆中秋节的9-10月12月年后回落需求最差的是春节后的3-4月二季度低谷后随着气温降低而增加我们可以看到生猪的9111月对应合约的价格相对偏高35月对应合约价格相对偏低从价格相关性以及期限结构来看说明期货价格发4现功能进一步增强目前上市的2409合约定价17000元吨附近表明明年9月的生猪现货预期17元公斤反映了市场对当下生猪产能继续去化以及需求较好的供需预判可以给产业未来一年的生产计划做指引同时政府主管或宏观决策部门也可以参考生猪期货价格对经济运行进行有效的预研预判科学引导生猪相关行业调整生产经营的规模和方向从而改善行业指导与宏观调控方式以实现国家稳定生产保障供给的宏观调控目标图11生猪期货连续合约收盘价与河南生猪现货价图122023年10月9日期限结构数据来源中国期货业协会长江期货数据来源中国期货业协会长江期货三期现回归情况良好交割顺畅助力产业套保期货价格反映未来的价格预期一般距离交割日时间越长期货价格受干扰的因素也越多市场对未来的预判容易产生较大的偏差但随着交割日时间临近期货价格与现货价格相关性不断提高期货价格会更加趋近于现货价格从上市以来的交割合约来看进入交割月后期现逐渐收敛最终实现回归期现价差均值-646元吨价差范围在-26901510元吨之间期货贴水交割概率85但2022年5月交易所修订交割升贴水以后期现价差明显回落价差范围降至-555655元吨之间其中生猪期货的交割机制促进期现价格的回归为产业客户套保提供了保障目前生猪交割库点已从上市之初的14家增加至42家含集团交割库分库36家及非集团交割库6家已覆盖华中华北华东西北西南等多个生猪主要产区最大仓单量增加至56万吨约是上市之初的25倍截至2023年10月生猪累计交割934手2021年2022年2023年分别为54手675手205手市场从第一年的尝试到大量交割再到现在的交割减少说明市场逐步成熟后期货价格回归更好产业不需要通过交割就可以达到价格回归的目的5表1生猪期货上市以来的交割情况6四生猪产业客户期货参与度稳步增加生猪上市两年多产业链企业经历建立认知熟悉理念掌握方法到运用工具的渐进过程目前参与期货市场的产业企业越来越多在生猪养殖前20家龙头企业中一半以上成为生猪期货交割库从交割库的设置可以看到生猪的16家交割厂库和车板交割场所中背后全都基于养殖业因此规模集团厂上市公司等大的养殖企业的套保相对活跃中小养殖企业慢慢跟随产业链下游企业少量尝试摸索还需要培育据不完全统计2022年发布开展商品期货套保公告的上市猪企由2021年的13家增至16家涉及资金超过60亿元其中中粮家佳康牧原德康农牧唐人神集团巨星农牧新希望六和等龙头企业均已参与生猪期货套保且已成为大商所产融培育基地带动更多产业链企业参与期货市场大商所数据显示目前全国共有400余家生猪产业链相关企业申请生猪期货套期保值资格同时中小养殖户和养殖企业对期货公司和保险公司联合推出的生猪保险期货项目也持积极参与态度20212022年大商所共支持开展生猪保险期货项目368个涉及生猪数量1129万头累计实现赔付423亿元地点覆盖河南四川湖南等养猪大省今年以来已有江苏广西广州等地政府明确对生猪保险期货继续给予资金支持表2生猪期货指定集团非集团交割仓库名录序号指定集团交割仓库名录序号非集团交割仓库名录1牧原食品股份有限公司1武汉市江夏区金龙畜禽有限责任公司2温氏食品集团股份有限公司2汝南天康宏展农牧科技有限公司3新希望六和股份有限公司3正康义乌猪业有限公司暂停交割业务4正大投资股份有限公司4广西农垦永新畜牧集团有限公司5双胞胎畜牧集团有限公司5澄城县澄石种猪有限公司6中粮肉食投资有限公司6合阳县泛海畜牧发展有限公司7四川德康农牧食品集团股份有限公司8福建傲农生物科技集团股份有限公司9江苏立华牧业股份有限公司10唐人神集团股份有限公司11北京二商肉类食品集团有限公司12河南双汇投资发展股份有限公司7表3生猪期货指定车板交割场所名录序号指定车板交割场所名录序号指定车板交割场所名录1牧原食品股份有限公司22中粮家佳康赤峰有限公司2湖北钟祥牧原养殖有限公司23中粮家佳康吉林有限公司3安徽颍上牧原农牧有限公司24江安德康生猪养殖有限公司4正阳牧原农牧有限公司25常熟德康农牧有限公司5安乡牧原农牧有限公司26泸州德康农牧科技有限公司6四川牧原农牧有限公司27渠县德康生猪养殖有限公司7邛崃牧原养殖有限公司28泗洪德康农牧科技有限公司暂停交割业务8南昌牧原农牧有限公司29湖北三匹畜牧科技有限公司9湖北石首牧原农牧有限公司30宿迁市立华牧业有限公司10亳州温氏畜牧有限公司31湖南龙华农牧发展有限公司11三台新希望农牧科技有限公司32南乐美神养殖有限公司12夏津新希望六和农牧有限公司33丰镇市大红门农牧科技有限公司13南京新牧农牧有限公司34赤城县大红门科技牧业有限公司14邳州正大食品有限公司35河南万东牧业有限公司15泗阳双胞胎畜牧有限公司36叶县双汇牧业有限公司16灵璧双胞胎泰峰畜牧有限公司37武汉市江夏区金龙畜禽有限责任公司17中粮家佳康江苏有限公司38汝南天康宏展农牧科技有限公司18中粮家佳康河南有限公司39正康义乌猪业有限公司暂停交割业务19中粮家佳康盐城有限公司40广西农垦永新畜牧集团有限公司20武汉中粮肉食品有限公司41澄城县澄石种猪有限公司21中粮家佳康张北有限公司42合阳县泛海畜牧发展有限公司总的来看我国生猪期货上市以来市场规模逐渐扩大生猪期货合约的流动性较强期货市场处于良好发展状态期现关联度越来越强期现回归较好产业客户参与度提升发挥了期货的价格发现与风险规避功能为生猪产业主体规避经营风险实现稳健发展发挥了积极作用助力产业高质量发展三生猪产业期货运用模式多样化随着期货品种知识的投教工作不断展开以及经典案例的持续推广期货市场对产业经济发展的影响力逐渐增强参与期货市场的产业企业数量增多的同时8企业运用期货工具的模式呈现多样化具体可以从直接参与间接参与两方面来阐述其运用期货的经验模式一直接参与方式1套期保值期货市场转移价格风险的功能主要源于套期保值操作也是经济主体运用最为广泛的模式是指套期保值者在期货现货两个市场上进行方向相反数量相等的同种商品买卖以一个市场上盈利弥补另一个市场上的亏损从而达到转移风险的目的图13套期保值流程图申请套保头寸下单手上无现货手中有现货买入套期保值卖出套期保值止损操作对冲操作场内平仓实物交割11养殖企业卖期货规避猪价下跌风险例如某养殖公司是一家专业养猪管理公司2021年春节后猪肉消费进入淡季猪价也将进入下行通道对企业的正常生产和经营不利企业希望锁定生猪销售价格和销售利润谨防现货价格下跌造成经营风险企业计划对春节后出栏的58500头生猪保价于2021年2月22日在期货市场上以生猪2109合约为标的建立套期保值头寸按照自身规模共卖出440手期货合约建仓价格为29380元吨收取保证金共1862万元9比例随后公司于3月9日以27900元吨的价格平仓进行套期保值后企业在现货端亏损190万元但是在9期货端盈利1042万元共盈利852万元锁定销售价格30170元吨时间现货价格元吨期货价格元吨2021年2月22日29230元吨开仓卖09合约成交价29380元吨2022年3月9日28960元吨平仓买09合约成交价27900元吨盈亏情况亏270元吨赚1480元吨企业盈亏现货亏190万元期货赚1042万元套保效果总盈利852万元销售价格30170元吨12养殖企业买场内期权规避原料风险例如某集团致力生猪产业链一体化经营业务涵盖饲料生产生猪养殖生猪屠宰肉制品加工等2020年第二季度美国大豆播种顺利进行随着大豆压榨量增加国内豆粕库存略有回升但整体仍处于低位当时中美贸易摩擦加剧企业担心豆粕价格上涨引起原料采购成本增加寻求规避饲料生产成本增加的手段企业担心原材料豆粕的价格上涨且为了降低权利金于是构建牛市价差策略在买入看涨期权的同时卖出执行价更高的虚值看涨期权企业期货团队执行了买入M2009-C-2750合约卖出M2009-C-2950合约共计2000手的操作交易持仓期间根据行情变动滚动操作实时调整期权头寸最后虽然豆粕现货上涨导致采购成本增加了110万元但期货市场获利1253万元整体盈利153万元期货端的盈利有效地冲抵了现货端的损失采购价降至2890元吨日期期货端现货端2020年5月下旬2779元吨2896元吨2020年7月上旬2910元吨2946元吨交易情况名称期权情况现货情况买入M2009-C-2750合约标的物及数量卖出M2009-C-2950合约保费付出约60元吨22000吨共计约2000手共盈利1253万元盈亏情况采购成本增加110万元赚6265元吨期现合计盈亏总盈利153万元102全产业链套保养殖企业买饲料原料空生猪锁利润生猪养殖企业既面临饲料价格波动带来的养殖成本风险敞口又面临着生猪价格波动带来的销售利润风险敞口饲料主要由玉米豆粕组成因此生猪养殖企业可以通过合适的玉米豆粕生猪套保比例管理原料产成品等全产业链价格风险从而锁定养殖利润例如某企业月出栏13300头生猪2022年1月担心节后生猪价格下跌和饲料原料价格上涨利润持续压缩利用期货工具进行全产业链套期保值卖出生猪期货买入玉米豆粕2205期货120公斤出栏料肉比31饲料中65玉米以及20豆粕生猪玉米豆粕100手312手96手时间现货期货1月14日玉米2732元吨豆粕3588开仓买C2205成交价2735元吨M2205成交价元吨生猪1407元公斤3186元吨卖LH2205成交价14945元吨1头猪亏149元3月15日玉米2752元吨豆粕4820平仓卖C2205成交价2843元吨M2205成交价元吨生猪12元公斤1头4121元吨买LH2205成交价12810元吨猪亏589元14945-12810161002843-企业盈亏-44013300-5852万2735103124121-3186109675306万元1头猪赚566元套保效果盈利16786万1头猪养殖利润23元通过期货套保锁定养殖利润二间接参与方式1场外期权养殖企业购买场外期权保猪价下跌场外期权交易是指非集中性的交易场所进行的非标准化的期权合约的交易目前交易所未正式推出生猪场内期权而场外期权因其需求量大覆盖范围广故受到了许多投资机构现货机构的青睐11图14场外期权流程图金融公司运用期货对冲权利金设计看跌期权并出售养殖户是否结束是否行权金融公司补差价例如生猪现货自2022年10月起持续下跌临近春节企业2100头生猪即将批量出栏为防止生猪价格下跌决定结合订单场外期权模式在与下游方履行购销协议的同时购买生猪价格场外期权配合盘面点价保障自身销售预期综合企业套保成本与风险情况买入香草看跌期权结构企业可随时匹配自身出栏情况点价平仓了结套保头寸充分保留操作的灵活性项目期权情况现货情况买入LH2203合约执行价格16500元吨一个月期香12月29日草看跌期权期权总头寸2134吨权利金15万元7029174元公斤2134头元吨1月16日平仓时候期货15185元吨期权赔付282755元149元公斤现货端亏25元公斤亏盈亏情况期权端盈利132755元损533500元期现合计盈亏期权端盈利弥补现货部分亏损2保险期货养殖企业买保险期货保猪价下跌保险期货模式是一种创新风险管理服务模式确切来说是农产品价格保险收入保险场外期权利用期货价格设计保险产品再利用场外期权来对冲保险风险涉及主体包括农业经营主体保险公司期货公司的风险管理公司和政府部门等基于农产品价格保险产品实现农业经营风险的承接转移和对冲管理保险期货合力服务三农的主要节点一是农民或涉农企业通过购买保险公司开发的农产品价格保险产品以确保收益二是保险公司通12过购买期货公司风险管理子公司的场外看跌期权产品进行再保险以对冲农产品价格下跌可能带来的赔付风险三是期货公司风险管理子公司在期货市场进行相应的复制看跌期权操作进一步转移和分散风险图15保险期货流程图例如某生猪养殖户在2021年8月9日购买一个月LH2201执行价格为18600元吨的美式看跌期权的生猪价格险即186元公斤为自己的1000头猪进行套期保值权利金为08556元公斤对应120公斤的标准出栏体重一头猪的权利金1027元9月8日LH2201下跌至15585元吨下跌3015元吨客户期权端获得赔付3015元公斤对应一头猪赔付3618元现货价格在9月8日报139元公斤较一个月前下跌18元公斤客户保险盈利21594元公斤客户期现结合盈利03594元公斤日期期货价格现货价格期权成本8月9日186157085569月8日15585139价差301518随着业务模式的不断创新发展保险期货模式渐渐成熟相应的产品在上述基本模式的基础之上变得相对更为复杂也更符合农户的需求例如除了价格险以外也开始有收入险或订单保险期货的模式即期货公司再保险保障价格而保险公司保障农户总体收入在产品设计上也不仅仅局限于看跌保障有的保险期货也融入了看涨保护保底收益基差赔付等多项条款3含权贸易生猪产业链企业利用含权贸易新模式避险含权贸易是指将期权或期权组合等衍生品结合进现货贸易的新型贸易模式将期权或期权组合转换成现货定价方式在现货购销合同中予以体现含权贸易模式将运用场外期权的丰富品种和标的物满足了商品贸易产业链上下游各类企13业多样且独特的管理价格风险的需求图16含权贸易流程图例如按照往常生猪价格波动规律临近中秋节时猪肉价格达到年内最高点或次高点节后随着需求转淡价格大幅下跌某屠宰企业规避节后猪肉价格大跌及走货不畅的风险而某冻品贸易商已与其下游签订销售合同需要提前锁定货源2021年9月15日双方采取现货与期权结合的定价方式签订贸易合同合同规定如下日期定价方式采购价LH2201收盘价14325元吨12100元吨9月22日LH2201收盘价14325元吨LH2201收盘价-2500元吨9月17日冻品贸易商为了规避货物贬值向期货公司购买了LH2201场外看跌期权9月22日LH2201价格为137725元吨冻品贸易商按12100元吨向屠宰企业采购了880吨现货获得了期货公司8109万元的赔付对于屠宰企业来说获得了遇涨则跟涨遇跌不跟跌的权利锁定了最低的销售价格四进一步提高生猪期货服务产业的建议和举措我国生猪期货挂牌上市两年多从目前的市场表现看生猪期货功能性作用已经显现实体企业利用期货市场进行风险管理的需求逐步增加期货市场必须不断提升生猪期货市场运行质量和效率引导更多的产业参与并提高期货工具的14运用水平充分发挥生猪期货的价格发现功能助力我国生猪养殖产业的高质量发展一规范市场主体行为有序活跃市场生猪期货平稳健康发展需要多方面的支持包括生猪养殖规范化发展生猪规则标准化生猪市场经营主体的专业化生猪期货市场监管机制的完善等前期为确保生猪期货市场安全稳健运行大商所采取了高保证金高手续费严格的持仓限额和交易限额等一系列措施严防过度交易同时强化期现联动监管和加强套保管理在这些交易制度与期货工具认识不深的情况下产业客户是逐步参与相对于生猪现货市场的规模而言期货市场参与主体与成交量仍有很大的上升空间为了鼓励更多生猪产业实体企业有序参与到期货市场中充分发挥生猪期货服务于实体经济的功能建议交易所在有效防控风险的前提下增仓提量增效此外加强同企业的联系深入现货深入企业加强调研了解需求广泛听取企业意见将企业的建议持续转化为改进市场管理和服务的具体措施这样的举措对吸引和便利企业参与拓宽企业参与市场的广度和深度以及提升企业定价话语权有积极作用二增加品种和服务供给满足产业企业需求期货市场高质量发展要以服务实体经济为出发点和落脚点虽然期货市场上市了饲料以及生猪品种构建了从种植加工到养殖完整产业链条的衍生工具和风险管理平台一定程度上服务了实体企业生产经营的价格风险但并不是完全匹配产业链的细分主体而且生猪活体交割在质量标准运输等方面问题仍然存在因此生猪相关期货新品种仍有进一步上线的空间比如美国就上市了猪肉期货猪肉指数期货等满足现货市场的需求其次要大力推进期权市场的发展探索更多能够满足实体企业定价和风险管理需求的新工具新方法新途径国内上市的期权数量明显低于期货品种数量也低于发达国家一般水平生猪相关期权品种推出可以为大量实体企业提供更广阔的对冲空间满足国内企业的高端需求也是期货产业链转型升级的重要方向最后期货公司等经营主体要提升专业水平和服务能力充分利用期货风险管理子公司的业务优势包含基差交易仓单服务合作套保场外衍生品业务做市业务等等发掘实体经济企业参与期货市场的差异化需求提供全方位的解决方案在服务实体经济发展的过程中实现自身价值三加大政策支持和试点推广的力度和范围为支持和引导实体企业进行管理风险和配置资源大商所推行了农保计划和企风计划推动众多农村主体与企业迈出应用衍生工具服务稳定经营的第一步在促进实体参与利用期货市场提升产业风险管理水平等方面初见成效其15中生猪保险期货模式在政府支持下取得良好效果生猪品种的期货参与度大大提高建议交易所继续推行服务产业的试点项目为产业企业尝试新工具创造机会与此同时能增加和各地政府的沟通助力生猪产业服务项目的创新试点与推广其次期货公司利用政策与试点项目作为业务抓手利用期货等衍生品工具优化企业库存管理原材料定价管理产品销售等生产经营策略形成典型案例并加大试点项目的宣传力度惠及更多实体企业16