行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨跌幅为2.55%，在申万32个一级行业中排名第1位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为1.50%，在6个申万医药二级子行业中排名第5位，跑输医药生物（申万）1.05百分点，跑赢沪深300指数2.83百分点。截止2023年9月28日，医疗器械板块PE均值为26.60倍，在医药生物6个二级行业中排名第3位，医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价0.16%，相较于沪深300、全部A股溢价159.35%、100.82%
　　多重因素影响下板块情绪持续好转。（1）医疗反腐影响逐步消化，监管层多次申明要大力支持、积极鼓励规范开展的学术会议和正常医学活动，9月以来国内各类医疗年会、学术推广活动节奏逐步恢复。（2）创伤联盟集采规则温和，续约价格提高，国产厂家份额持续扩大。此次创伤集采延续脊柱集采风格，设置多重保底复活机制，采购量分配向报价较低的企业倾斜，同时中标价均有所上涨，相较2021年河南联盟集采最终签约量份额，国产企业如大博医疗、威高股份份额均有所增加。（3）医保管理精细化，加大创新产品支持力度。9月5日，国家医保局发布了《国家医疗保障局关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知》，强调耗材支付管理科学化与精细化，同时提出要探索对独家或高值产品通过谈判等方式准入，上海、北京等地医保局发文支持创新器械纳入医保报销范围，鼓励医疗机构加快应用，完善创新药械价格形成机制。
　　投资建议：9月以来医疗年会举办节奏逐步恢复，板块情绪面有所好转，我们认为反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、三诺生物等。
　　风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周度点评医疗器械板块情绪回暖关注三季报2023年10月09日2022A2023E2024E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级领先大市迈瑞医疗658410080533529762764买入评级变动维持爱博医疗221813831557094364125买入惠泰医疗537712973751959923859增持行业涨跌幅比较鱼跃医疗159201119916072221441增持我武生物增持医疗器械沪深30006744400823628103288824诺唯赞149193607339521222365增持14澳华内镜0163758806592521045783增持4开立医疗08656711154241153251增持海泰新光增持-621271419529232592201-16资料来源iFinD财信证券2022-092022-122023-032023-061M3M12M投资要点医疗器械511-647-663行情回顾上周医药生物申万板块涨跌幅为255在申万32个沪深300-053-405-521一级行业中排名第1位医疗器械申万板块涨跌幅为150在6个申万医药二级子行业中排名第5位跑输医药生物申万105百邹建军分析师分点跑赢沪深300指数283百分点截止2023年9月28日医疗执业证书编号S0530521080001zoujianjunhnchasingcom器械板块PE均值为2660倍在医药生物6个二级行业中排名第3位龙靖宁研究助理医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价016相较于longjingninghnchasingcom沪深300全部A股溢价1593510082相关报告多重因素影响下板块情绪持续好转1医疗反腐影响逐步消化监管层多次申明要大力支持积极鼓励规范开展的学术会议和正常医学1医疗器械行业周报省级联盟骨科创伤集采扩活动9月以来国内各类医疗年会学术推广活动节奏逐步恢复2围最高有效申报价提升较大2023-09-26创伤联盟集采规则温和续约价格提高国产厂家份额持续扩大此2医疗器械行业周报多因素共振血管介入器次创伤集采延续脊柱集采风格设置多重保底复活机制采购量分配械行业快速发展2023-09-20向报价较低的企业倾斜同时中标价均有所上涨相较2021年河南联3医疗器械行业周报北京DRG和集采联动采盟集采最终签约量份额国产企业如大博医疗威高股份份额均有所购结果出炉降幅温和2023-09-13增加3医保管理精细化加大创新产品支持力度9月5日国家医保局发布了国家医疗保障局关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知强调耗材支付管理科学化与精细化同时提出要探索对独家或高值产品通过谈判等方式准入上海北京等地医保局发文支持创新器械纳入医保报销范围鼓励医疗机构加快应用完善创新药械价格形成机制投资建议9月以来医疗年会举办节奏逐步恢复板块情绪面有所好转我们认为反腐本质上有利于行业激浊扬清去芜存菁近年来集采等政策下行业供给侧出清医保基金腾笼换鸟政策鼓励创新鼓励国产替代具备临床价值的创新产品有望快速放量且国内医疗需求长期增长趋势不改目前医疗器械行业估值已处于历史低位我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家如迈此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告瑞医疗惠泰医疗开立医疗澳华内镜海泰新光等同时在全民健康意识增强人均收入持续增多背景下我们关注疫情后期消费产品的需求复苏建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗家用器械企业鱼跃医疗三诺生物等风险提示行业竞争加剧集采政策变化政策力度不及预期等此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1周度回顾42本周观点板块情绪回暖关注三季报73重点行业及公司动态8图表目录图1近一周申万一级子行业涨跌幅4图2近一周医药申万二级子行业涨跌幅4图3近一周医药生物子行业估值情况5图4医疗器械医药生物沪深300历年估值6图5医疗器械对沪深300医药生物的溢价率6图62019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例6图7近一周陆股通持股比例变化靠前公司7图8陆股通持股市值前十公司亿元至9月28日7表1近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司5此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1周度回顾近一周统计期间为2023年9月25日-2023年9月28日医药生物申万板块涨跌幅为255在申万32个一级行业中排名第1位分别跑赢沪深300上证指数深证成指创业板指388325323302百分点医疗器械申万板块涨幅为150在6个申万医药二级子行业中排名第5位跑输医药生物申万105百分点跑赢沪深300指数283百分点图1近一周申万一级子行业涨跌幅300255223208200200158109088100066051047043027023013010009009000-005-027-028-034-042-057-100-074-082-100-146-148-158-200-164-261-300-284-400资料来源同花顺财信证券图2近一周医药申万二级子行业涨跌幅450399400350319300284263255250200150150100079050000中药医疗服务化学制药生物制品医药生物医疗器械医药商业资料来源同花顺财信证券此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告近一周板块内涨幅排名靠前的个股有赛诺医疗1318锦好医疗1314奥泰生物928奕瑞科技702三友医疗701跌幅排名靠前的个股有福瑞股份-338华大基因-233健帆生物-217安图生物-199海尔生物-187表1近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司代码名称涨幅代码名称涨跌幅688108SH赛诺医疗1318300049SZ福瑞股份-338872925BJ锦好医疗1314300676SZ华大基因-232688606SH奥泰生物928300529SZ健帆生物-217688301SH奕瑞科技702603658SH安图生物-199688085SH三友医疗701688139SH海尔生物-187688016SH心脉医疗611300595SZ欧普康视-165688580SH伟思医疗596603392SH万泰生物-150600529SH山东药玻593300760SZ迈瑞医疗-124688575SH亚辉龙568300314SZ戴维医疗-124605369SH拱东医疗542832278BJ鹿得医疗-122资料来源同花顺财信证券截止2023年9月28日医疗器械板块PETTM整体法剔除负值下同均值为2660倍在医药生物6个二级行业中排名第三申万医药生物板块PE为2556倍医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价016相较于沪深300全部A股溢价1593510082图3近一周医药生物子行业估值情况40003500335429593000266026562518244025002000160315001000500000医疗服务化学制药医疗器械医药生物生物制品中药医药商业资料来源同花顺财信证券此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图4医疗器械医药生物沪深300历年估值图5医疗器械对沪深300医药生物的溢价率医疗器械医药生物医疗器械沪深300沪深300医药生物医疗器械100014000009001200000800100000070060080000050060000040030040000020020000010000000000资料来源同花顺财信证券资料来源同花顺财信证券截至2023年9月28日医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额1240医药行业公募机构持股323084亿元其中医疗器械持股72842亿元占比为2255个股方面医疗器械板块持股市值前五名分别为迈瑞医疗山东药玻乐普医疗艾德生物海尔生物近一周持股比例净增前五为艾德生物海尔生物科华生物凯利泰春立医疗持股比例净增净减前五为乐普医疗鱼跃医疗心脉医疗爱博医疗圣湘生物图62019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例成交额占医药生物总成交额占比医疗器械成交额亿元60000400035005000030004000025003000020001500200001000100005000000002019050220191102202003022020070220200902202101022021030220210702202109022022010220220302202207022022090220230302202307022023090220190302201907022019090220200102202005022020110220210502202111022022050220221102202301022023050220190102资料来源同花顺财信证券此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图7近一周陆股通持股比例变化靠前公司图8陆股通持股市值前十公司亿元至9月28日1500北向资金持股市值亿元9931000730400037193500500177122106300000025002000-145-184-199-5001500-6311000-1000188142140-9915001221181171068943-150000资料来源同花顺财信证券资料来源同花顺财信证券2本周观点板块情绪回暖关注三季报多重因素影响下板块情绪持续好转1医疗反腐影响逐步消化监管层多次申明要大力支持积极鼓励规范开展的学术会议和正常医学活动9月以来国内各类医疗年会相继举办学术推广活动节奏逐步恢复2创伤联盟集采规则温和续约价格提高国产厂家份额持续扩大此次创伤集采延续脊柱集采风格设置多重保底复活机制采购量分配向报价较低的企业倾斜同时中标价均有所上涨普通接骨板2021年集采中选价格区间为20871-82186元本次中选价区间为680-1076元锁定加压接骨板系统含万向2021年集采中选价格区间为39478-11616元本次区间为694-1696元髓内钉系统2021年集采中选价格区间为52389-149533元本次为780-1362元此外相较2021年河南联盟集采最终签约量份额国产企业如大博医疗威高股份份额均有所增加我们认为板块集采已走出情绪最低点对于产品线和技术平台比较完整的企业而言有望凭借较灵活的报价策略全面的产品供给及服务抢占市场进一步提升集采后市场份额3医保管理精细化加大创新产品支持力度9月5日国家医保局发布了国家医疗保障局关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知强调耗材支付管理科学化与精细化同时提出要探索对独家或高值产品通过谈判等方式准入上海北京等地医保局发文支持创新器械纳入医保报销范围鼓励医疗机构加快应用完善创新药械价格形成机制投资建议9月以来医疗年会举办节奏逐步恢复周板块情绪面有所好转我们认为反腐本质上有利于行业激浊扬清去芜存菁近年来集采等政策下行业供给侧出清医保基金腾笼换鸟政策鼓励创新鼓励国产替代具备临床价值的创新产品有望快速放量且国内医疗需求长期增长趋势不改目前医疗器械行业估值已处于历史低位我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家如迈瑞医疗惠泰医疗开立医疗澳华内镜海泰新光等同时在全民健康意识增强人均收入持续增多背景下我们关注疫情后期消费产品的需求复苏建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗家用器械企业鱼跃医疗三诺生物等此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告风险提示行业竞争加剧集采政策变化政策力度不及预期等3重点行业及公司动态上海医保局发布关于部分医用耗材纳入本市基本医疗保险支付范围的通知9月25日上海医保局发布关于部分医用耗材纳入本市基本医疗保险支付范围的通知自10月1日起将人工间盘及配件等60个医用耗材条目新纳入上海市基本医疗保险支付范围文件指出新纳入耗材实行甲乙分类管理参保人员使用甲类耗材发生的费用按照上海市基本医疗保险规定支付使用乙类耗材发生的费用由参保人员先现金自负20其余费用再按上海市基本医疗保险的规定支付省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购中标结果出炉2023年9月26日京津冀医药联合采购平台发布省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购拟中选结果公示此次共计215家耗材企业中选中选率达768中标价较21年中标价明显提升国产厂家报量份额略有提升1普通接骨板2021年集采中选价格区间为20871-82186元本次中选价区间为680-1076元2锁定加压接骨板系统含万向2021年集采中选价格区间为39478-11616元本次区间为694-1696元3髓内钉系统2021年集采中选价格区间为52389-149533元本次为780-1362元同时国产企业报量略有增加本次报量份额前三的企业分别为大博医疗威高骨科正天医疗分别报量274万套151万套128万套分别占比19410791与2021年河南联盟集采最终签约量份额相比大博医疗威高股份份额略有提升多省市开展肾功和心肌酶生化类检测试剂联盟集采报量工作近日四川湖北内蒙古山西等多省发布通知根据肾功和心肌酶生化类检测试剂省际联盟集中带量采购工作领导小组关于开展肾功和心肌酶生化类检测试剂数据填报工作的通知20234号要求组织开展肾功和心肌酶生化类检测试剂数据填报工作报量时间为9月26日-10月17日此次肾功联盟共计24个成员单位分别是江西省河北省山西省内蒙古自治区辽宁省吉林省黑龙江省安徽省福建省河南省湖南省湖北省广西壮族自治区海南省重庆市四川省贵州省西藏自治区陕西省甘肃省青海省宁夏回族自治区新疆维吾尔自治区新疆生产建设兵团本次填报数据的品种为肾功和心肌酶生化类检测试剂包括29种液体生化试剂品种大于或等于2种的联合诊断试剂干性试剂试纸条和按药品管理的诊断试剂不在本次采购品种范围之内所有使用上述两类29种检测试剂的公立医疗机构含军队医疗机构均应参加其他医疗机构自愿参加阿伐替尼伴随诊断试剂盒人PDGFRA基因D842V突变检测试剂盒获批上市此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告9月27日基石药业宣布与泛生子合作开发的泰吉华通用名阿伐替尼伴随诊断试剂盒人PDGFRA基因D842V突变检测试剂盒以下简称试剂盒获国家药品监督管理局NMPA批准成为中国伴随诊断试剂指导原则出台后NMPA批准的首个以桥接路径合作开发的伴随诊断试剂盒可通过检测胃肠间质瘤GIST患者的PDGFRA基因突变用于泰吉华药物的伴随诊断2023年甲类大型医用设备配置许可申报工作启动2023年10月7日国家卫健委发布国家卫生健康委办公厅关于做好2023年甲类大型医用设备配置许可申报工作的通知针对重离子质子放射治疗系统高端放射治疗类设备进行许可申报申请时间为10月7日12月5日本轮审批总量为69台其中重离子质子放射治疗系统31台每省自治区直辖市各1台高端放射治疗类设备38台其中北京辽宁上海浙江河南广东各2台其他省自治区直辖市和新疆生产建设兵团各1台产品必须符合十四五甲类大型医用设备配置规划和甲类大型医用设备配置准入标准此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分