行情回顾：8月14日至9月14日，电池指数下跌11.17%，同期沪深300指数下跌3.17%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股8只，下跌个股94只。
　　 8月14日-9月14日上游主要原材料价格继续全面下跌。截至9月14日，碳酸锂价格微跌至19.10万元/吨，较8月中旬的24.00万元/吨下跌20.42%。氢氧化锂价格跌至17.85万元/吨，较8月中旬的28.55万元/吨下跌22.39%；截至9月14日，磷酸铁锂价格下跌至7.50万元/吨，近一月跌幅15.73%；本月三元材料价格继续下跌，8系、6系、5系主材跌幅分别为9.79%、11.08%、11.53%；本月三元和铁锂电解液价格分别下跌5.26%和5.36%，六氟磷酸锂价格跌幅18.89%；近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在6.00万元/吨、3.40万元/吨、1.95万元/吨；7μm和9μm涂覆隔离膜价格为跌至1.85元/平方米和1.70元/平方米。
　　 8月国内动力及储能电池产量、动力电池装车量分别环比增长7.4%、8.2%。8月，我国动力和储能电池合计产量为73.3GWh,环比增长7.4%，同比增长46.8%。动力电池装车量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。
　　 8月新能源汽车产销分别同比增长22%、27%。8月新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，渗透率为32.8%，其中乘用车新能源零售渗透率为37.3%。
　　投资建议：产量稳步提升，部分材料环节盈利能力有望在下半年见底，建议配置相关公司。从量的角度来看，5-7月的电池产量数据均在回暖，电池企业的排产和开工率均在稳步上升，行业基本面在持续好转。建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【天奈科技】、【鹏辉能源】、【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司【英联股份】、【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】、【新坐标】、【德方纳米】等。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨

研究报告全文：证券研究报告行业月度点评新能源电池电池产量环比增长74原材料全面下跌2023年09月20日2022A2023E2024E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级领先大市宁德时代69930371045203213811537买入评级变动维持派能科技7251739122810271619779买入鹏辉能源13624332821173452732买入行业涨跌幅比较璞泰来22313872891070378818买入尚太科技4969543451372489968买入新能源电池沪深30022资料来源同花顺iFinD财信证券2投资要点-18行情回顾8月14日至9月14日电池指数下跌1117同期沪深-38300指数下跌317根据近一月的走势来看电池指数走势明显弱于2022-092022-122023-032023-062023-09沪深300指数走势个股方面近一月电池板块中上涨个股8只下1M3M12M跌个股94只新能源电池-1123-1902-36748月14日-9月14日上游主要原材料价格继续全面下跌截至9月14沪深300-207-573-566日碳酸锂价格微跌至1910万元吨较8月中旬的2400万元吨下周策分析师跌2042氢氧化锂价格跌至1785万元吨较8月中旬的2855万执业证书编号S0530519020001元吨下跌2239截至9月14日磷酸铁锂价格下跌至750万元zhouce67hnchasingcom吨近一月跌幅1573本月三元材料价格继续下跌8系6系5杨鑫研究助理系主材跌幅分别为97911081153本月三元和铁锂电解液yangxin13hnchasingcom价格分别下跌526和536六氟磷酸锂价格跌幅1889近一月相关报告高端中端低端人造石墨价格分别稳定在600万元吨340万元吨195万元吨7m和9m涂覆隔离膜价格为跌至185元平方1充电桩行业深度电动化带动充电桩需求米和元平方米设备及运营商有望受益2023-09-071702新能源电池行业点评CATL发布全球首款8月国内动力及储能电池产量动力电池装车量分别环比增长74铁锂4C超充电池年底量产2023-08-17828月我国动力和储能电池合计产量为733GWh环比增长743新能源电池行业8月份月报产量稳步提同比增长468动力电池装车量349GWh同比增长257环比升部分环节盈利能力有望下半年见底2023-增长8208-168月新能源汽车产销分别同比增长22278月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆环比分别增长47和85同比分别增长22和27渗透率为328其中乘用车新能源零售渗透率为373投资建议产量稳步提升部分材料环节盈利能力有望在下半年见底建议配置相关公司从量的角度来看5-7月的电池产量数据均在回暖电池企业的排产和开工率均在稳步上升行业基本面在持续好转建议关注产业链各环节的龙头企业宁德时代天赐材料璞泰来天奈科技鹏辉能源派能科技等此外建议关注复合集流体钠离子电池大圆柱电池芳纶涂敷隔膜磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司英联股份宝明科技骄成超声传艺科此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告技东方电热泰和新材新坐标德方纳米等风险提示新能源汽车销量不及预期技术路线出现重大变化行业竞争加剧原材料价格大幅上涨此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1行情回顾42产业链数据追踪421锂盐钴盐及镍盐422四大主材523动力电池数据824新能源汽车销量数据103投资建议114风险提示11图表目录图1电池指数相对于沪深300表现至20239144图2碳酸锂价格曲线5图3氢氧化锂价格曲线5图4硫酸镍钴价格曲线5图5磷酸铁锂价格曲线6图6三元材料价格曲线6图7六氟磷酸锂价格曲线7图8电解液价格曲线7图9人造石墨价格曲线7图10涂覆隔膜价格曲线7图11国内动力电池月度产量数据8图12动力电池月度装车量9图13国内各体系动力电池装车量占比9图14国内月度新能源汽车销量万辆10图15国内月度新能源销量及渗透率11图16国内月度汽车销量11此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1行情回顾2023年8月14日至2023年9月14日电池指数下跌1117同期沪深300指数下跌317根据近一月的走势来看电池指数走势明显弱于沪深300指数走势个股方面近一月电池板块中上涨个股8只下跌个股94只涨幅排名前5的个股分别为信宇人力王股份德福科技盟固力中银绒业涨跌幅分别为48652567893510307跌幅前5的个股分别为恩捷股份天力锂能安达科技德方纳米信德新材涨跌幅分别为-3627-3542-3012-2978-2771图1电池指数相对于沪深300表现至20239141050-5-10-15-20-25-30-35电池沪深300资料来源同花顺iFinD财信证券2产业链数据追踪21锂盐钴盐及镍盐锂盐电池级碳酸锂价格继续大幅下跌本月跌幅2042截至9月14日碳酸锂价格微跌至1910万元吨较8月中旬的2400万元吨下跌2042氢氧化锂价格跌至1785万元吨较8月中旬的2300万元吨下跌22392022年12月份以来受下游需求不足中游电池企业去库存影响锂盐价格持续下跌了四个月价格从高点下跌超过60从2023年4月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升6月以来价格在30万元吨左右震荡随后开始了新一波的快速下跌趋势综合考虑2023年及未来的新能车销售此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告状况及锂盐产能释放情况我们认为中长期来看锂盐价格将会维持一个相对稳定的价格很难再出现暴涨行情图2碳酸锂价格曲线图3氢氧化锂价格曲线碳酸锂价格曲线氢氧化锂价格曲线7070606050504040303020201010002018-01-012019-09-232021-06-142023-03-062018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06电池级碳酸锂价格万元吨电池级氢氧化锂价格万元吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券硫酸钴镍本月硫酸钴价格下跌641硫酸镍价格维持稳定本月硫酸钴价格微跌由8月中旬的390万元吨下跌至9月中旬的365万元吨跌幅641本月硫酸镍价格维持稳定与8月中旬的315万元吨持平图4硫酸镍钴价格曲线16001400120010008006004002000002018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06硫酸镍万元吨硫酸钴万元吨资料来源同花顺iFinD财信证券22四大主材正极主材本月磷酸铁锂价格下跌1573三元材料价格本月下跌幅度均超9去年9月开始磷酸铁锂价格稳定上涨由9月中旬的1520万元吨涨至12月中旬的1720此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告万元吨今年1月开始出现下跌由12月中旬的1720万元吨跌5月份的740万元吨截至7月14日磷酸铁锂价格反弹至950万元吨7月底开始磷酸铁锂价格继续出现下跌由8月中旬的890万元吨下跌至750万元吨跌幅为1573本月三元材料价格继续下跌8系主材由8月中旬的2440万元吨下跌至当前的2165万元吨跌幅9796系主材由8月中旬的2120万元吨下跌至当前的1885万元吨跌幅为11085系主材分由8月中旬1995万元吨下跌至当前的1765万元吨跌幅为1153图5磷酸铁锂价格曲线图6三元材料价格曲线20三元材料价格曲线18165014401230102086104022021-01-042021-10-012022-06-282023-03-250三元材料8系万元吨2021-01-042021-10-012022-06-282023-03-25三元材料6系万元吨磷酸铁锂万元吨三元材料5系万元吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券电解液本月三元和铁锂电解液价格分别下跌526和536六氟磷酸锂价格跌幅1889本月磷酸铁锂电解液价格由8中旬的280万元吨下降至当前的265万元吨跌幅536三元电解液价格由8月中旬的380万元吨下降至当前的360万元吨跌幅526六氟磷酸锂价格由8月中旬的1350万元吨下跌至当前的1095万元吨近一月跌幅1889六氟磷酸锂价格自2022年年初的高点59万元吨以来持续下跌截至4月底跌幅超过854月底以来六氟磷酸锂价格快速回升两月时间累计涨幅达80567月以来六氟磷酸锂价格开始出现持续降低此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图7六氟磷酸锂价格曲线图8电解液价格曲线701460125010840630420210002018-01-012019-09-182021-06-042023-02-192018-01-012019-09-182021-06-042023-02-19电解液磷酸铁锂万元吨六氟磷酸锂万元吨电解液三元万元吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券石墨近一月人造石墨价格维持稳定近一月高端中端低端人造石墨价格分别稳定在600万元吨340万元吨195万元吨隔离膜近一月7m和9m涂覆隔离膜价格为跌至185元平方米和170元平方米自2022年9月初开始7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由260元平方米和218元平方米跌至9月中旬的245元平方米和215元平方米跌幅分别为577和138此后涂覆隔离膜价格均维持稳定7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格多次出现下跌当前其价格分别为185元平方米和170元平方米近一月跌幅分别为263和286图9人造石墨价格曲线图10涂覆隔膜价格曲线8376354232120112022-08-162022-10-152022-12-142023-01-032023-03-042023-03-242023-05-232023-06-122023-08-112022-09-052022-09-252022-11-042022-11-242023-01-232023-02-122023-04-132023-05-032023-07-022023-07-222023-08-312023-09-200人造石墨高端万元吨2020-06-012021-05-172022-05-022023-04-17人造石墨中端万元吨7m2m陶瓷涂覆隔膜国产中端元平方米人造石墨低端万元吨9m3m陶瓷涂覆隔膜国产中端元平方米资料来源百川盈孚财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告23动力电池数据2023年8月国内动力及储能电池产量动力电池装车量分别环比增长7482产量方面8月我国动力和储能电池合计产量为733GWh环比增长74同比增长468其中动力电池产量占比为8761-8月我国动力和储能电池合计累计产量为4562GWh产量累计同比增长463其中动力电池产量占比为920装车量方面8月我国动力电池装车量349GWh同比增长257环比增长82其中三元电池装车量108GWh占总装车量310同比增长27环比增长23磷酸铁锂电池装车量241GWh占总装车量690同比增长397环比增长1101-8月我国动力电池累计装车量2192GWh累计同比增长353其中三元电池累计装车量694GWh占总装车量316累计同比增长52磷酸铁锂电池累计装车量1496GWh占总装车量683累计同比增长560出口方面8月我国动力和储能电池合计出口125GWh同比增长1422环比增长031-8月我国动力和储能电池合计累计出口达879GWh累计同比增长1632图11国内动力电池月度产量数据807060GWh50403020动力电池月度产量1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图12动力电池月度装车量403530GWh25201510动力电池装车量501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟同花顺iFinD财信证券图13国内各体系动力电池装车量占比10090807060504030201002021-082021-092021-122022-012022-042022-052022-092023-012023-022023-052023-062021-102021-112022-022022-032022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-032023-042023-072023-08磷酸铁锂三元其他资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟同花顺iFinD财信证券国内动力电池企业装车量前三名分别仍为宁德时代比亚迪中创新航8月宁德时代比亚迪中创新航的装车量分别为1545941338GWh占比分别为442926979698月我国新能源汽车市场共计33家动力电池企业实现装车配套较去年同期减少4家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为282GWh307GWh和340GWh占总装车量比分别为809880和9751-8月我国新能源汽车市场共计48家动力电池企业实现装车配套较去年同期增此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告加1家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为1783GWh1960GWh和2137GWh占总装车量比分别为813894和97524新能源汽车销量数据8月新能源汽车产销分别同比增长22278月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆环比分别增长47和85同比分别增长22和27渗透率为328其中乘用车新能源零售渗透率为373插电式混合动力汽车同比增速大幅领先纯电动汽车8月纯电动汽车产销量分别为589和597万辆同比分别增长99和144插电式混合动力汽车产销量分别为253和249万辆同比分别增长639和728从数据可以看出插混汽车增速明显高于纯电动汽车看好未来新能车全面替代燃油车2023年是国补退出的元年加之2022年底的促销和抢装透支了短期的购车需求因此1月份的新能车销量大幅下滑但2月和3月份新能车的产销量均如期开始出现回暖而4月份的环比下滑也属于正常的季节规律之后的5月份和6月份我们也看到了需求的逐步回暖尽管短期内扰动因素如电动车竞争格局加剧等会对新能车销量造成负面影响但我们认为未来电池产品力的提升和新技术大圆柱电池磷酸锰铁锂复合集流体钠离子电池等的推出将为新能源车的增长提供动力新能源车将进入全面替代燃油车的新阶段图14国内月度新能源汽车销量万辆90807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图15国内月度新能源销量及渗透率图16国内月度汽车销量904030080352507030602002550201504015301002010501050002021-102021-122022-062022-122023-022023-082021-082022-022022-042022-082022-102023-042023-06新能源汽车月销量万辆新能源汽车渗透率汽车销量万辆新能源汽车销量资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券3投资建议电池产量稳步上升部分材料环节盈利能力有望下半年触底从2022年12月开始新能源电池产业链开始主动去库存叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况从调研情况来看产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为但部分环节的盈利能力依然没有在二季度见底我们预计供应链大部分环节的盈利能力会在三季度至四季度陆续见底从量的角度来看5-8月的电池产量数据均在回暖电池企业的排产和开工率均在稳步上升行业基本面在持续好转建议关注产业链各环节的龙头企业宁德时代天赐材料璞泰来天奈科技鹏辉能源派能科技等此外建议关注复合集流体钠离子电池大圆柱电池芳纶涂敷隔膜磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司英联股份宝明科技骄成超声传艺科技东方电热泰和新材新坐标德方纳米等4风险提示1新能源汽车销量不及预期2技术路线出现重大变化3行业竞争加剧原材料出现大幅上涨此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分