央行发布8月金融统计数据报告。人民币贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1pct.。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。
　　居民短贷回暖，票据冲量延续。8月信贷增量主要由居民短贷和票据融资贡献。居民短贷回暖，中长贷低迷。8月，住户贷款新增3922亿元，同比少增658亿元。其中，短期贷款新增2320亿元，同比多增398亿元；中长期贷款新增1602亿元，同比少增1056亿元。8月信贷居民短期贷款有所回暖，居民中长贷同比少增规模收敛，但仍然显著低于历史5年均值（18-22年同期均值4288.6亿元），显示存量房贷利率调整预期下，提前还款压力有所缓释，但地产销售及居民按揭意愿仍然低迷。票据冲量延续。8月票据融资增加3472亿元，同比多增1881亿元。企业短贷及中长贷同比少增规模走阔，票据融资大幅多增，冲量特征延续。
　　投资建议：8月金融数据总量好于预期，信贷结构仍然偏弱，但环比有所修复，改变了7月居民和企业端同步缩表的倾向。居民短贷回暖和票据融资冲量，是支撑8月信贷多增的主要因素，但居民按揭和企业信贷需求仍有待改善。考虑到存量房贷利率下调即将落地，“认房不认贷”、二套房贷利率下限调降40BP、降首套与二套房贷首付比例等政策集中在9月初前后推出，有望缓释提前还贷现象，释放购房需求，支撑金融数据进一步好转。目前银行估值仍处低位，股息率与无风险收益率差值进一步走阔，继续看好银行板块绝对收益行情。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化