事件
　　央行公布了2023年8月金融数据。
　　新增社融超预期，增速较前三个月改善
　　8月新增社融3.13万亿元，高于2.46万亿元的预期值1，同比多增6576亿元，但较5-7月显著回升。截至8月末，社融存量368.61万亿元，同比增长9.31%。
　　信贷环比改善，政府债和企业债发行加速
　　8月，新增人民币贷款1.34万亿元，同比多增56亿元，环比7月有所改善；外币贷款减少201亿元，同比少减625亿元，新增政府债券1.18万亿元，同比多增8755亿元；新增企业债融资2698亿元，同比多增1186亿元；新增非金融企业境内股票融资1036亿元，同比少增215亿元；新增表外融资21005亿元，同比少增3764亿元。其中，新增未贴现的银行承兑汇票1129亿元，同比少增2357亿元。
　　居民中长期贷款持续受累按揭负增长，企业部门票据持续冲量
　　截至8月末，金融机构贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月持平；金融机构新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门来看，居民部门短期贷款略有改善，按揭贷款表现仍然较弱，预计持续受地产销量疲软和提前还款冲击。8月单月，新增居民部门贷款3922亿元，同比少增658亿元；其中，新增短期贷款2320亿元，同比多增398亿元；新增中长期贷款1602亿元，同比少增1056亿元。企业部门贷款投放增加，仍以票据冲量为主。8月单月，新增企业部门贷款9488亿元，同比多增738亿元。其中，短期贷款减少401亿元，同比多减280亿元；新增中长期贷款6444亿元，同比少增909亿元；新增票据融资3472亿元，同比多增1881亿元。非银机构贷款减少358亿元，同比少减67亿元。
　　居民和企业存款走弱，财政存款降幅收敛，居民投资意愿仍弱
　　8月，M1和M2同比增长2.2%和10.6%,M1-M2剪刀差为-8.4%；截至8月末，金融机构人民币存款余额278.76万亿元，同比增长10.5%，与前7月增速持平。8月单月，新增存款1.26万亿元，同比少增132亿元；其中，新增居民部门存款7877亿元，同比少增409元，新增企业部门存款8890亿元，同比少增661亿元，财政存款减少88亿元，同比少减2484亿元，非银存款减少7322亿元，同比多减2969亿元，显示投资意愿不高。
　　投资建议
　　宏观经济处于弱复苏状态，政策层面继续发力稳增长，政府债发行加速有望带动社融持续增长，但从贷款层面需求偏弱，按揭提前还款影响延续，票据冲量特征明显。存量房贷利率调整一定程度有望缓解按揭早偿，对银行息差和利润影响可控。我们持续关注地产政策放宽、财政发力以及存款挂牌利率下调环境下的融资需求改善和息差企稳，继续看好银行板块配置价值。个股方面：推荐江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。
　　风险提示
　　宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。
　　

研究报告全文：nishandtableresearch行业点评报告银行业2023年9月12日2受9月行业点评报告模板政府债发行加速企业贷款票据冲量特征明显银行业核心观点推荐维持评级事件央行公布了2023年8月金融数据分析师新增社融超预期增速较前三个月改善8月新增社融313万亿元高于分析师1246万亿元的预期值同比多增6576亿元但较5-7月显著回升截张一纬至8月末社融存量36861万亿元同比增长931010-80927617信贷环比改善政府债和企业债发行加速8月新增人民币贷款134万zhangyiweiyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130519010001亿元同比多增56亿元环比7月有所改善外币贷款减少201亿元同比少减625亿元新增政府债券118万亿元同比多增8755亿元新增企业债融资2698亿元同比多增1186亿元新增非金融企业境内股票融资1036亿元同比少增215亿元新增表外融资21005亿元同比少增3764亿元其中新增未贴现的银行承兑汇票1129亿元同比少增2357亿元居民中长期贷款持续受累按揭负增长企业部门票据持续冲量截至8月末金融机构贷款余额23228万亿元同比增长111增速与上月持平金融机构新增人民币贷款136万亿元同比多增868亿元分部门来看居民部门短期贷款略有改善按揭贷款表现仍然较弱预计持续受地产销量疲软和提前还款冲击8月单月新增居民部门贷款3922亿元同比少增658亿元其中新增短期贷款2320亿元同比多增398亿元新增中长期贷款1602亿元同比少增1056亿元企业部门贷款投放增加仍以票据冲量为主8月单月新增企业部门贷款9488亿元同比多增738亿元其中短期贷款减少401亿元同比多减280亿元新增中长期贷款6444亿元同比少增909亿元新增票据融资3472亿元同比多增1881亿元非银机构贷款减少358亿元同比少减67亿元居民和企业存款走弱财政存款降幅收敛居民投资意愿仍弱8月M1和M2同比增长22和106M1-M2剪刀差为-84截至8月末金融机构人民币存款余额27876万亿元同比增长105与前7月增速持平8月单月新增存款126万亿元同比少增132亿元其中新增居民部门存款7877亿元同比少增409元新增企业部门存款8890亿元同比少增661亿元财政存款减少88亿元同比少减2484亿元非银存款减少7322亿元同比多减2969亿元显示投资意愿不高投资建议宏观经济处于弱复苏状态政策层面继续发力稳增长政府债发行加速有望带动社融持续增长但从贷款层面需求偏弱按揭提前还款影响延续票据冲量特征明显存量房贷利率调整一定程度有望缓解按揭早偿对银行息差和利润影响可控我们持续关注地产政策放宽财政发力以及存款挂牌利率下调环境下的融资需求改善和息差企稳继续看好银行板块配置价值个股方面推荐江苏银行600919常熟银行601128宁波银行002142招商银行600036和平安银行000001风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险1预期值参考汇通财经提供的数据2表外融资含信托贷款委托贷款和银行未贴现承兑汇票wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评报告银行业附录图1月度社会融资数据社会融资规模存量社会融资规模存量同比社会融资规模增量当月值400万亿元1670000亿元3501460000300125000025010400002008300001506200001004502100000002022-012023-042019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-012023-072019-01资料来源ifind中国银河证券研究院整理图2社会融资分项以金融机构贷款数据2022-082023-072023-08金融机构人民币贷款余额亿元金融机构人民币贷款余额同比1600014000亿元1200025000001600100008000140020000006000120040002000100001500000-2000800-4000100000060040050000020000002020-042019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072019-01资料来源ifind中国银河证券研究院整理图3金融机构贷款数据--按部门2022-082023-072023-082022-082023-072023-08亿元亿元500012000400010000300080002000600040001000200000-1000-2000-2000-4000-3000-6000资料来源ifind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评报告银行业图4M1和M2M1同比M2同比M1-M2同比20151050-5-10-15资料来源ifind中国银河证券研究院整理图5金融机构存款数据金融机构人民币存款余额金融机构新增人民币存款居民新增人民币存款企业新增人民币存款金融机构人民币存款余额同比财政新增人民币存款非银机构新增人民币存款3000000亿元1480000亿元2500000126000010200000040000815000006200001000000405000002-2000000-400002020-042022-042019-012019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-072022-102023-012023-042023-07资料来源ifind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评报告银行业分析师简介及承诺张一纬银行业分析师瑞士圣加仑大学银行与金融硕士2016年加入中国银河证券研究院从事行业研究工作证券从业7年本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4