研究报告全文：银行业超配维持汇金增持四大行为资本市场注入强心剂事件银行业事件点评点分析师卢立亭SAC执业证书编号S0340518040001评电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn2023年10月12日研究助理吴晓彤SAC执业证书编号S0340122060058电话0769-22119430邮箱wuxiaotongdgzqcomcn事件10月11日晚间工农中建四大国有商业银行集体发布公告获汇金公司增持具体来看汇金公司分别对中国银行农业银行工商银行建设银行增持248879万股372722万股2761万股1838万股A股股份汇金公司拟在未来6个月内自本次增持之日起算以自身名义继续在二级市场增持四大行股份行点评业研本次增持为资本市场注入强心剂中央汇金投资有限责任公司是由国家出资设立的国有独资公司究是我国金融市场的重要参与者复盘历史汇金公司分别于2008年20092011201220132015年多次增持银行股且大多发生在10月10日前后增持后二级市场反馈良好当前股市表现较为疲软信心不足本次增持有利于提振市场情绪与稳定市场预期并带动更多增量资金入场有望推动银行板块估值修复银行作为国家经济的重要支柱其发展状况对整个国家的经济运行都有着深远的影响从投资角度来看截至10月11日银行指数PB仅为055处于过去5年1616的历史分位点股息率高达587具备较高的投资价值汇金公司通过增持国有银行的股票体现了对银行业发展前景的信心有利于增强银行板块的吸引力进而推动银行板块估值回升继续看好银行板块的配置价值从基本面来看今年上半年银行业整体经营稳健净息差是最大的拖累项但目前来看LPR多次下调首套房贷利率下调等利空净息差因素出尽央行对商业银行的表态从向实体经济让利转向保持合理利润和净息差水平相关部门持续引导银行存款利率下调也反映了央行维持银行合理利润与净息差的政策意图市场对银行净息差的悲观预期有望扭转我们预计在消化贷款重定价首套存量房贷利率下调压力后银行净息差有望逐步企稳这将是银行业绩筑底回升的重要拐点从宏观经济看我国长期向好的基本面没有改变8月社融增量显著回升新增人民证币贷款创历史同期新高9月PMI回升至扩张区间均反映我国经济正在逐步企稳应把握预期扭转的券关键期若后续各项托底政策持续发力显效将从根本上改善银行业的经营环境经济指标的积极变研化均有望成为银行板块修复的重要催化剂究投资建议维持超配评级一是建议关注本次增持直接受益标的低估值高股息经营稳健的报农业银行601288中国银行601988建设银行601939和工商银行601398二是建议关注告受益于经济高景气区域业绩确定性较强的区域性银行宁波银行002142江苏银行600919成都银行601838杭州银行600926常熟银行601128风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期的风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明2