事项：
　　工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023年10月11日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告，汇金公司对四大行进行了增持。我们认为四大行具备经营稳健、高股息优势，汇金公司增持也有助于提振投资者信心，重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。
　　评论：
　　汇金公司增持四大行
　　工商银行、建设银行、农业银行、中国银行于2023年10月11日晚均发布《关于控股股东增持本行股份的公告》公告，汇金公司对四大行进行了增持，且拟在未来6个月内继续在二级市场增持。其中：汇金公司于10月11增持工商银行A股27611989股，增持建设银行18379960股，增持农业银行37272200股，增持中国银行24887900股，按照当日收盘价估计，增持股份市值分别为1.3亿元、1.2亿元、1.4亿元、0.9亿元。
　　汇金公司历史上曾多次增持四大行股票，增持有助于提振投资者信心
　　与此次类似的增持在历史上有过多次，我们整理了历史上首次增持的公告及公告次日的股价表现，可以发现，增持有助于提振投资者信心。
　　四大行基本面稳定，高股息优势显著，投资价值凸显
　　四大行虽然因为体量庞大导致成长性较低，但得益于其存款优势，负债成本明显低于其他银行，因此资产端投向更加谨慎，经营风格稳健，资产质量风险相对较低，业绩增长的稳定性更好。目前四大行估值处于较低水平，股息率超过6%，股息率高；而且从历史数据来看，近些年四大行也保持了十分稳定的分红率，较为稳定的业绩增长、稳定的分红率加上当前较低的估值水平，凸显出四大行的高股息优势。
　　投资建议
　　行业方面，随着宏观经济恢复向好，银行板块后续估值修复可期。目前经济探底过程基本结束，如8月份CPI、PPI同比明显反弹，工业增加值、固定资产投资、社消等同比增速也有所回升，9月份PMI回升至扩张区间，各方面数据显示出宏观经济恢复向好。当前银行板块估值处于低位，尤其是经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等，板块潜在利空明显减少，意味着估值下行风险很小。而随着宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复，因此我们维持行业“超配”评级。
　　四大行具备经营稳健、高股息优势，汇金公司增持也有助于提振投资者信心，重申工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的“买入”评级。
　　风险提示
　　若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月12日提振市场信心凸显大行价值超配汇金公司增持四大行点评行业研究行业快评银行投资评级超配维持评级证券分析师王剑021-60875165wangjianguosencomcn执证编码S0980518070002证券分析师陈俊良021-60933163chenjunliangguosencomcn执证编码S0980519010001事项工商银行建设银行农业银行中国银行于2023年10月11日晚均发布关于控股股东增持本行股份的公告公告汇金公司对四大行进行了增持我们认为四大行具备经营稳健高股息优势汇金公司增持也有助于提振投资者信心重申工商银行建设银行农业银行中国银行的买入评级评论汇金公司增持四大行工商银行建设银行农业银行中国银行于2023年10月11日晚均发布关于控股股东增持本行股份的公告公告汇金公司对四大行进行了增持且拟在未来6个月内继续在二级市场增持其中汇金公司于10月11增持工商银行A股27611989股增持建设银行18379960股增持农业银行37272200股增持中国银行24887900股按照当日收盘价估计增持股份市值分别为13亿元12亿元14亿元09亿元汇金公司历史上曾多次增持四大行股票增持有助于提振投资者信心与此次类似的增持在历史上有过多次我们整理了历史上首次增持的公告及公告次日的股价表现可以发现增持有助于提振投资者信心表1汇金公司增持四大行股票有助于提振投资者信心增持公告日期公告次日涨幅601398SH工商银行200892419601398SH工商银行2009101104601398SH工商银行2011101015601398SH工商银行20121012-05601398SH工商银行201361710601939SH建设银行200892428601939SH建设银行2009101100601939SH建设银行2011101025601939SH建设银行2012101202601939SH建设银行201361704601288SH农业银行2011101020601288SH农业银行2012101204601288SH农业银行201361707601988SH中国银行200892416601988SH中国银行20091011-02601988SH中国银行2011101021601988SH中国银行2012101204601988SH中国银行2013617-07资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告四大行基本面稳定高股息优势显著投资价值凸显四大行虽然因为体量庞大导致成长性较低但得益于其存款优势负债成本明显低于其他银行因此资产端投向更加谨慎经营风格稳健资产质量风险相对较低业绩增长的稳定性更好目前四大行估值处于较低水平股息率超过6股息率高而且从历史数据来看近些年四大行也保持了十分稳定的分红率较为稳定的业绩增长稳定的分红率加上当前较低的估值水平凸显出四大行的高股息优势投资建议行业方面随着宏观经济恢复向好银行板块后续估值修复可期目前经济探底过程基本结束如8月份CPIPPI同比明显反弹工业增加值固定资产投资社消等同比增速也有所回升9月份PMI回升至扩张区间各方面数据显示出宏观经济恢复向好当前银行板块估值处于低位尤其是经历过房地产风险暴露存量房贷利率调整以及今年上半年城投风险担忧发酵等板块潜在利空明显减少意味着估值下行风险很小而随着宏观经济恢复向好有望推动银行板块的估值修复因此我们维持行业超配评级四大行具备经营稳健高股息优势汇金公司增持也有助于提振投资者信心重申工商银行建设银行农业银行中国银行的买入评级风险提示若宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等相关研究报告银行理财2023年10月月报-找资产与选时机2023-10-11银行业2023年10月投资策略-宏观经济向好估值修复可期2023-10-09银行理财2023年9月月报-针刺冲击与学习效应2023-09-10银行业2023年中报综述-息差拖累业绩资产质量稳定2023-09-06银行业2023年9月投资策略-潜在利空减少关注期权价值2023-09-04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032