美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及柴油消费量同比均有明显涨幅。2023年8月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为120.05亿美元，环比上涨5.60%，同比上涨7.55%。9月，美国柴油消费量为387.94万桶/天，环比上涨3.81%，同比上涨5.14%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复，9月同比增速继续保持两位数。9月，美国汽车销量为133.77万辆，环比下降0.26%，同比上涨19.60%。
　　美国进口市场：8月，美国进口PCR数量为1738.05万条，环比上涨4.58%，同比上涨0.08%，比2021年同期上涨5.20%；美国进口TBR数量143.57万条，环比上涨10.31%，同比下降38.14%，比2021年同期上涨3.17%。我们认为，美国进口半钢胎、全钢胎数量已经连续数月恢复至2021年的水平，由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束。
　　中国市场：9月，中国物流景气度、重卡销量环比回升，轮胎下游需求向好，开工率、出口量仍在高位。9月，中国物流业景气指数为53.50%，环比增加3.20pct，同比增加2.90pct；重卡销量约为8.00万辆，环比上涨12.36%，同比上涨54.44%；全钢胎月度平均开工率63.25%，环比增加0.07pct，同比增加7.16pct；半钢胎月度平均开工率72.12%，环比增加0.05pct，同比增加10.93pct。
　　赛轮、通用、玲珑等公司公布8月主要经营数据。根据公司公告，赛轮轮胎2023年8月实现营业收入约24.71亿元，同比增长约14.32%；实现归母净利润约3.26亿元，同比增长约165.08%。通用股份2023年8月预计实现营业收入约5.23亿元，同比增长约35.70%、归母净利润约4,285.30万元，同比增长约235.15%。玲珑轮胎2023年8月实现营业收入约18.05亿元，同比增长约24.32%；实现归母净利润约1.82亿元，同比增长约3390.64%。
　　原材料：9月，天然橡胶均价12933元/吨，环比上涨7.72%，同比上涨8.23%；丁苯橡胶均价13463元/吨，环比上涨12.72%，同比上涨14.62%；炭黑均价9775元/吨，环比上涨14.34%，同比下降6.52%。9月轮胎原材料价格指数为170.99，环比上涨8.86%，同比上涨0.94%。我们认为，多个轮胎企业如赛轮、玲珑、三角、双星、正新等已经宣布涨价，价格涨幅在2%-6%不等，能够部分减弱原材料涨价的压力；对于轮胎企业来说，订单的获得、销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响可能更重要。
　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险
　　重点标的：赛轮轮胎、通用股份
　　

研究报告全文：ResearchandDevelopmentCenter轮胎行业专题报告2023年9月需求稳健赛轮通用等公司8月业绩亮眼TableIndustryTableReportTime2023年10月11日TableTitle证券研究报告需求稳健赛轮通用等公司8月业绩亮眼行业研究TableReportDate2023年10月11日本期内容提要TableReportType行业专题报告TableSTableSummary美国市场ummary替换市场需求较稳定配套市场明显复苏1替换市场上终端零售以及柴油消费量同比均有明显涨幅2023年8月美国TableStockAndRank行业名称轮胎行业汽车零部件及轮胎店零售额为12005亿美元环比上涨560同比投资评级上涨7559月美国柴油消费量为38794万桶天环比上涨上次评级381同比上涨5142配套市场上汽车供应链问题缓解美国汽车销量持续恢复月同比增速继续保持两位数月美国汽99TableAuthor张燕生化工行业首席分析师车销量为13377万辆环比下降026同比上涨1960执业编号S1500517050001联系电话86010-83326847美国进口市场8月美国进口PCR数量为173805万条环比上涨邮箱zhangyanshengcindasccom458同比上涨008比2021年同期上涨520美国进口TBR数量14357万条环比上涨1031同比下降3814比2021年洪英东化工行业分析师同期上涨317我们认为美国进口半钢胎全钢胎数量已经连续执业编号S1500520080002数月恢复至2021年的水平由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已联系电话86010-83326848邮箱hongyingdongcindasccom经基本结束中国市场9月中国物流景气度重卡销量环比回升轮胎下游需求向好开工率出口量仍在高位9月中国物流业景气指数为尹柳化工行业研究助理联系电话86010-833267125350环比增加320pct同比增加290pct重卡销量约为800万邮箱yinliucindasccom辆环比上涨1236同比上涨5444全钢胎月度平均开工率6325环比增加007pct同比增加716pct半钢胎月度平均开工率7212环比增加005pct同比增加1093pct赛轮通用玲珑等公司公布8月主要经营数据根据公司公告赛轮轮胎2023年8月实现营业收入约2471亿元同比增长约1432实现归母净利润约326亿元同比增长约16508通用股份2023年8月预计实现营业收入约523亿元同比增长约3570归母净利润约428530万元同比增长约23515玲珑轮胎2023年8月实现营业收入约1805亿元同比增长约2432实现归母净利润约182亿元同比增长约339064原材料9月天然橡胶均价12933元吨环比上涨772同比上涨丁苯橡胶均价元吨环比上涨同比上涨8231346312721462炭黑均价9775元吨环比上涨1434同比下降6529月轮胎原材料价格指数为17099环比上涨886同比上涨094我们认为多个轮胎企业如赛轮玲珑三角双星正新等已经宣布涨价价格涨幅在2-6不等能够部分减弱原材料涨价的压力对于轮胎企业来说订单的获得销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响可能更重要信达证券股份有限公司风险因素宏观经济不景气导致需求下降的风险原材料成本上涨或CINDASECURITIESCOLTD产品价格下降的风险经济扩张政策不及预期的风险北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031重点标的赛轮轮胎通用股份请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录原材料9月综合原材料成本有所上涨4生产开工率及出口仍在高位6消费国内需求有所复苏美国需求相对稳定欧洲配套较为亮眼8海运海运费已降至2020年水平16行业资讯17重点公司18风险因素19表目录表1轮胎上游原材料9月月度涨跌情况4表2中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况万吨6表3中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况万吨7图目录图1轮胎原材料价格指数5图2轮胎原材料价格元吨5图3中国天然橡胶产量万吨5图4中国天然橡胶消费量万吨5图5中国天然橡胶进口量万吨5图6ANRPC天然橡胶产量万吨5图7中国橡胶轮胎外胎产量万条6图8中国新的充气橡胶轮胎出口数量万条6图9中国全钢胎开工率7图10中国半钢胎开工率7图11全球轮胎配套市场月度同比趋势8图12全球轮胎替换市场月度同比趋势8图13中国轮胎配套市场月度同比趋势8图14中国轮胎替换市场月度同比趋势8图15北美轮胎配套市场月度同比趋势9图16北美轮胎替换市场月度同比趋势9图17欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9图18欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9图19中国汽油消费量万吨10图20中国柴油消费量万吨10图21中国物流业景气指数10图22中国重卡销量万辆10图23中国公路物流运价指数11图24分车型中国公路物流运价指数11图25美国车用成品汽油消费量万桶天12图26美国柴油消费量万桶天12图27美国汽车零部件及轮胎店零售额亿美元12图28美国汽车销量万辆12图29美国进口PCR数量万条13图30美国进口TBR数量万条13图31美国从泰国进口PCR数量万条14图32美国从泰国进口TBR数量万条14图33美国从越南进口PCR数量万条14图34美国从越南进口TBR数量万条14图35美国从柬埔寨进口PCR数量万条14图36美国从越南和柬埔寨进口PCR数量万条14图37欧洲乘用车胎替换市场销量万条15图38欧洲卡车胎替换市场销量万条15图39欧洲乘用车注册量万辆15图40欧元区车辆购置HICP调和CPI2015年10015图41波罗的海货运指数FBX16图42中国出口集装箱运价指数CCFI16请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3原材料9月综合原材料成本有所上涨9月上游原材料价格走势2023年9月天然橡胶均价12933元吨环比上涨772同比上涨823丁苯橡胶均价13463元吨环比上涨1272同比上涨1462螺纹钢均价3849元吨环比上涨150同比下降697炭黑均价9775元吨环比上涨1434同比下降652我们假设轮胎原材料中天然橡胶丁苯橡胶炭黑螺纹钢的占比分别为40202020设定2016年1月3日的原材料价格为100得到了轮胎原材料价格指数9月轮胎原材料价格指数为17099环比上涨886同比上涨094天然橡胶产销量2023年7月我国天然橡胶消费量为5630万吨环比下降102同比上涨1274我国月度产量为1100万吨环比上涨2791同比上涨018我国进口天然橡胶数量为4507万吨环比上涨027同比下降086ANRPC成员国天然橡胶产量为10717万吨环比上涨1725同比上涨160天然橡胶价格9月天然橡胶市场价格上涨供应端来看产区连续降雨天气较多影响割胶工作推进成本端有一定支撑库存方面国内天胶库存周度数据连续下行贸易商心态向积极转变多方利好因素作用下天然橡胶市场价格上行来自百川盈孚丁苯橡胶价格9月乳聚丁苯橡胶市场价格宽幅上涨需求端下游需求弱势难改供给端丁苯现货资源有限市场炒作氛围渐起此外月前期相关产品顺丁橡胶市场持续走高来自百川盈孚钢材价格9月钢材市场价格偏强运行需求端厂商对于金九预期并未完全落空另外随着九月下旬天气转好需求有一定释放空间整体市场信心进入旺季状态且临近十一小长假补库需求递增对节前补库存在较强预期商家操作积极性较高供给端环保影响部分钢厂开启检修减产对市场有所提振成本端本月宏观经济持续向好推动近期焦炭继续提涨成本端高位支撑原料端的表现强劲对价格形成有力的支撑来自百川盈孚炭黑价格9月炭黑市场价格强势上行需求端下游市场正式迎来旺季需求有所增加供应端炭黑行业的开工率呈现上行主要原因是之前多数企业坚定地维持高价意愿导致九月订单商谈较为顺利此外场内出货情况大幅改善部分厂家的库存也出现明显下降成本端在9月上旬煤焦油市场价格经历了小幅上升随后在中旬稳步攀升但在下旬受到下游一定压力下调但幅度不大对炭黑行业的成本支撑产生了明显提升综合来看当前炭黑市场价格有望持续偏强来自百川盈孚表1轮胎上游原材料9月月度涨跌情况指标时间数值环比增量环比涨幅同比增量同比涨幅单位天然橡胶价格2023912932659266577298298823元吨丁苯橡胶价格20239134633515196712721717451462元吨螺纹钢价格202393848955695150-28819-697元吨炭黑价格202399774751226231434-68168-652元吨原材料价格指数202391709913928861580942016年初100资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图1轮胎原材料价格指数图2轮胎原材料价格元吨230天然橡胶丁苯橡胶炭黑右21030000140001902500012000170100001502000013080001500011060001000090400070500020005000资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心图3中国天然橡胶产量万吨图4中国天然橡胶消费量万吨2019202020212022202320192020202120222023147012601050840630420210001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心图5中国天然橡胶进口量万吨图6ANRPC天然橡胶产量万吨2019202020212022202320192020202120222023801407012060100508040603040201020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5生产开工率及出口仍在高位国内轮胎生产与出口情况2023年8月中国橡胶轮胎外胎产量8530万条环比上涨060同比上升1804中国出口新的充气橡胶轮胎5466万条环比下降392同比上涨1333图7中国橡胶轮胎外胎产量万条图8中国新的充气橡胶轮胎出口数量万条201920202021202220232019202020212022202395006000550090005000850045004000800035007500300025007000200065001500100060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心中国小客车胎卡客车胎按国别出口情况中国轮胎对外出口的贸易伙伴有200集中度不高2023年8月中国小客车胎对外出口2601万吨同比增加1798环比减少463中国卡客车胎对外出口4137万吨同比增加2003环比减少085表2中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况万吨贸易伙伴名称出口量占比同比增量环比增量同比增幅环比增幅俄罗斯联邦172662051-0074241-385英国162621015-0231037-1263巴西161617012-024779-1288沙特阿拉伯1485700580086409546墨西哥12246804001248971048荷兰0983780260073656806德国097372004-056462-3683加拿大0953630320075041812澳大利亚0803070060088841186伊拉克073281035-0039053-360资料来源中国海关信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6表3中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况万吨贸易伙伴名称出口量占比同比增量环比增量同比增幅环比增幅墨西哥3157621250106587302俄罗斯联邦199481-045038-18431890沙特阿拉伯196475061-0084473-397伊拉克183443082-0288138-1539美国179433012012718687阿联酋166402029-0392095-2365马来西亚1373320370023719173加拿大12931202703226242503尼日利亚1162800350084244690澳大利亚111269014-0051475-451资料来源中国海关信达证券研发中心中国轮胎开工情况轮胎开工率环比同比均增长2023年9月中国全钢胎月度平均开工率6325环比增加007pct同比增加716pct半钢胎月度平均开工率7212环比增加005pct同比增加1093pct图9中国全钢胎开工率图10中国半钢胎开工率90202020212022202390202020212022202380807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7消费国内需求有所复苏美国需求相对稳定欧洲配套较为亮眼1全球倍耐力基于区域轮胎生产商协会和第三方数据对全球整体及局部轮胎市场的趋势做出了判断2023年8月替换市场方面全球市场月度增速同比下滑2北美同比增长4欧洲同比下滑2中国同比上升9我们认为美国去库存已基本结束国内需求有所复苏欧洲替换市场仍较弱配套市场方面全球市场月度增速同比上升2北美同比上升4中国同比下降1欧洲同比持平北美的同比上升延续了2022年下半年以来汽车缺芯问题缓解后汽车销量的增长趋势图11全球轮胎配套市场月度同比趋势图12全球轮胎替换市场月度同比趋势2020202120222023202020212022202314080120601008040602040200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-20-20-40-40-60-60-80资料来源倍耐力信达证券研发中心资料来源倍耐力信达证券研发中心图13中国轮胎配套市场月度同比趋势图14中国轮胎替换市场月度同比趋势20202021202220232020202120222023100100808060604040202000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-20-20-40-40-60-60-80-80-100-100资料来源倍耐力信达证券研发中心资料来源倍耐力信达证券研发中心注由于同比基数低2021年部分数据偏高所以未在图中完整显示请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图15北美轮胎配套市场月度同比趋势图16北美轮胎替换市场月度同比趋势202020212022202320202021202220231001608014060120100408020600JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec40-2020-400JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-60-20-80-40-100-60资料来源倍耐力信达证券研发中心资料来源倍耐力信达证券研发中心注由于同比基数低2021年部分数据偏高所以未在图中完整显示图17欧洲轮胎配套市场月度同比趋势图18欧洲轮胎替换市场月度同比趋势2020202120222023202020212022202310080806060404020200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0-20JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-40-20-60-40-80-100-60资料来源倍耐力信达证券研发中心资料来源倍耐力信达证券研发中心注由于同比基数低2021年部分数据偏高所以未在图中完整显示请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom92中国9月中国物流景气度重卡销量环比回升轮胎下游需求向好2023年9月中国物流业景气指数为5350环比增加320pct同比增加290pct9月中国重卡销量约为800万辆环比上涨1236同比上涨54442023年8月中国汽油消费量为133064万吨环比上涨137同比上涨2188中国柴油消费量为170961万吨环比上涨093同比上涨2903图19中国汽油消费量万吨图20中国柴油消费量万吨2019202020212022202320192020202120222023140020001300180012001600110014001000120090080010007008006006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心图21中国物流业景气指数图22中国重卡销量万辆2019202020212019202020212022202320222023荣枯分界线2565602055501545401035530250201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind第一商用车网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom102023年9月中国公路物流运价指数环比回暖据中国物流与采购联合会分析从需求看本月经济恢复动力增强市场需求持续回暖从供给看随着市场主体活力不断增强极端天气消散供给端持续回升运力供给稳步增长综合来看三季度以来经济运行持续向好动能不断增强稳经济促发展政策效果逐步显现市场供需两端连续改善运价指数连续三个月回升且本月回升幅度进一步扩大公路运输市场运行有所回暖2023年9月中国公路物流运价指数为102582环比上涨004同比下降084其中整车指数为102731环比上涨005同比下降033零担重货指数为102656环比上涨007同比下降037零担轻货指数为102032环比上涨000同比下降289图23中国公路物流运价指数图24分车型中国公路物流运价指数1080整车指数零担重货指数零担轻货指数10601150104011001020100010509801000960940950920900900资料来源wind中国物流与采购网信达证券研发中心资料来源wind中国物流与采购网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom113美国2023年8月美国汽车零部件及轮胎店零售额为12005亿美元环比上涨560同比上涨7559月美国汽油消费量为85342万桶天环比下降552同比下降2659月柴油消费量为38794万桶天环比上涨381同比上涨5149月美国汽车销量为13377万辆环比下降026同比上涨1960美国轮胎需求总体稳定2023年1-8月美国汽车零部件及轮胎店销售额均高于2019-2022年同期值9月柴油消费量和汽车销量呈现同比环比增长走势汽油消费量略有下降总体来看轮胎下游需求比较稳定图25美国车用成品汽油消费量万桶天图26美国柴油消费量万桶天201920202021202220232019202020212022202310005009509004508508004007507003506506003005505002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源EIA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心图27美国汽车零部件及轮胎店零售额亿美元图28美国汽车销量万辆201920202021202220232021202220231301701601201501101401001301209011080100709080601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源MarkLines信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12美国进口轮胎情况分析8月美国进口PCR数量为173805万条环比上涨458同比上涨008比2021年同期上涨520美国进口TBR数量14357万条环比上涨1031同比下降3814比2021年同期上涨317我们认为美国进口半钢胎全钢胎数量已经连续数月恢复至2021年的水平由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束美国从泰国进口轮胎表现8月美国从泰国进口PCR数量为40072万条环比上涨1012同比上涨3396比2021年同期上涨888美国从泰国进口TBR数量为6058万条环比上涨1440同比下降4195比2021年同期上涨1460我们认为泰国PCR数量TBR数量都是2019年以来同期值的次高点主要是泰国地区产能增加美国去库存影响减弱等因素的作用美国从越南进口轮胎表现8月美国从越南进口PCR数量为15434万条环比下降386同比下降915比2021年同期上涨865美国从越南进口TBR数量为1949万条环比上涨862同比下降4196比2021年同期上涨2485我们认为考虑到2022年的基数较高8月越南PCRTBR数量均高于2021年同期值越南到美国的出口去库存可能也基本接近尾声美国从柬埔寨进口轮胎表现8月美国从柬埔寨进口PCR数量为5511万条环比上涨823我们认为这主要来自赛轮柬埔寨产能的爬坡图29美国进口PCR数量万条图30美国进口TBR数量万条20192020202120222023201920202021202220232100250190020017001500150130011001009005070050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源美国海关信达证券研发中心资料来源美国海关信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图31美国从泰国进口PCR数量万条图32美国从泰国进口TBR数量万条20192020202120222023201920202021202220235501205001004504008035060300250402002015010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源美国海关信达证券研发中心资料来源美国海关信达证券研发中心图33美国从越南进口PCR数量万条图34美国从越南进口TBR数量万条2019202020212022202320192020202120222023200401803530160251402012015100108056001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源美国海关信达证券研发中心资料来源美国海关信达证券研发中心图35美国从柬埔寨进口PCR数量万条图36美国从越南和柬埔寨进口PCR数量万条20222023201920202021202220237023021060190501704015030130110209010700501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源美国海关信达证券研发中心资料来源美国海关信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom144欧洲2023Q2欧洲PCR替换市场销量为495390万条季度环比下降938同比下降1161欧洲TBR替换市场销量为25680万条季度环比下降1454同比下降27912023年8月欧洲乘用车注册量为9045万辆环比下降1154同比上涨2077欧洲延续替换市场弱配套市场强的走势在替换市场欧洲轮胎替换市场需求受到高通胀影响且上游原材料能源以及劳动力供应方面的压力仍在综合作用下2023Q2欧洲替换市场轮胎销量处于2019年以来较低水平在配套市场欧洲8月新车注册量同比增长2077连续第13个月实现同比增长我们认为这主要受益于2022年销量基数较低以及供应问题有所缓解图37欧洲乘用车胎替换市场销量万条图38欧洲卡车胎替换市场销量万条2019202020212022202320192020202120222023700038065003603406000320550030050002804500260400024035002203000200Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4资料来源ETRMA信达证券研发中心资料来源ETRMA信达证券研发中心图39欧洲乘用车注册量万辆图40欧元区车辆购置HICP调和CPI2015年10020192020202120222023201920202021202220232001251801601201401201151008011060401052001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15海运海运费已降至2020年水平2022年以来海运费多指数持续明显下降目前已恢复至正常水平2023年9月波罗的海货运指数FBX均值为135971点环比下降944同比下降7060CCFI美东航线均值为89412点环比上涨033同比下降6689CCFI美西航线均值为76752点环比上涨230同比下降6182图41波罗的海货运指数FBX图42中国出口集装箱运价指数CCFI2020202120222023中国CCFI美东航线中国CCFI美西航线12000350030001000025008000200060001500400010005002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind信达证券研发中心资料来源wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16行业资讯赛轮轮胎公布8月主要经营数据9月23日赛轮轮胎发布公告称经初步核算公司2023年8月实现营业收入约2471亿元同比增长约1432实现归属于上市公司股东的净利润约326亿元同比增长约16508通用股份公布8月主要经营数据9月22日通用股份发布公告称公司持续稳健推进国际化布局创新产品研发加速品牌和渠道建设依托泰国柬埔寨海外双基地升级客户服务不断增强运营能力经初步测算公司2023年8月预计实现营业收入约523亿元同比增长约3570归属于上市公司股东的净利润约428530万元同比增长约23515玲珑轮胎公布8月主要经营数据9月22日玲珑轮胎发布公告称2023年8月经初步核算公司实现销量约66256万条同比增长约2200实现营业收入约1805亿元同比增长约2432实现归母净利润约182亿元同比增长约339064延长橡胶9月销售62万条轮胎据轮胎世界网10月9日陕西延长石油集团橡胶有限公司披露9月份轮胎销售情况9月份该公司内外销全钢半钢轮胎销量共计超过62万条较去年同期增长8397创历史新高1-9月延长橡胶营销中心累计完成全钢胎销量1204万条增长2345其中国内替换市场销售567万条增长1515外贸市场销售549万条增长3531累计完成半钢胎销量3283万条增长3763其中国内替换市场销售1072万条增长5080外贸市场销售2192万条增长4130延长橡胶坚持调结构与扩增量并举正在努力完成全年目标任务今年上半年该公司全钢业务已完成全年销售目标的58半钢业务完成全年销售目标的54骏鸿实业20亿元马来西亚轮胎项目签约据轮胎世界网日前中国东盟青年企业家经贸合作洽谈会在广东省肇庆市召开新迪轮胎项目在现场签约该项目由肇庆骏鸿实业有限公司的子公司投资建设计划投资20亿元占地面积达70万平方米其规划建设产能为600万条乘用和轻卡子午线轮胎50万条客货车子午线轮胎新迪轮胎项目是响应一带一路倡议在马来西亚马中关丹产业园二期的入园项目湖北奥莱斯轮胎股票正式挂牌公开转让据轮胎世界网9月22日起湖北奥莱斯轮胎股份有限公司股票在全国股转系统挂牌公开转让其证券简称为奥莱斯证券代码为8742752021年-2022年奥莱斯的营业收入分别为1324亿元1548亿元归母净利润分别为217434万元46999万元浪马轮胎OTR工厂即将竣工据轮胎世界网朝阳浪马轮胎非公路轮胎OTR项目有了新进展目前此项目已完成动力除氧站硫化管廊及全部独立基础土石方工程动力除氧站厂房基础承台已经全面施工该公司有关负责人称预计10月20日厂房全部竣工11月中下旬一期项目实现达产浪马轮胎年产20万套工程胎项目总投资45亿元占地27万平方米其中一期工程预计投资21亿元规划产能为10万套主要应用于宽体车井下矿卡装载机起重机等固特异披露波兰工厂损失情况据轮胎世界网固特异轮胎披露了波兰工厂火灾造成的损失情况此次事故导致该公司EMEA欧洲中东和非洲地区收入减少今年剩余时间内其销售额预减4000万美元营业利润预计减少3000万美元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17重点公司赛轮轮胎推荐逻辑1公司海外双基地落成产能持续加码海外的越南三期100万条全钢胎300万条半钢胎和5万吨非公路轮胎和柬埔寨全钢项目165万条全钢胎有望在2023年建成柬埔寨工厂900万条半钢胎项目从开工建设到正式投产历时不到九个月在2022年上半年开始贡献业绩165万条全钢项目2022年顺利实现全线贯通海外越南和柬埔寨双基地有望将助力业绩持续提升2公司的液体黄金轮胎实现技术突破能够同时降低滚动阻力提升耐磨性能和抗湿滑性能液体黄金轮胎的优异性获得了多家权威机构的认可2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车有望给液体黄金轮胎贡献增量助力液体黄金产品持续丰富2023年2月液体黄金轮胎新品问世覆盖全球中高端主流车型在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间公司在23Q2实现营业收入6260亿元同比增长1119环比增长1655实现归母净利润691亿元同比增长7567环比增长9453我们认为公司扩产节奏明确海外双基地均开始贡献业绩海运和原材料不利正逐步消散液体黄金轮胎推广力度不断加强业绩有望继续增长通用股份推荐逻辑泰国工厂仍有放量空间柬埔寨工厂可能后来居上1公司的泰国工厂在2020年克服疫情投产了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能2021年在一期基本满产的情况下又在年底新增了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能2021年公司泰国工厂实现净利润134亿元同比大增53682022年泰国工厂进入全面投产阶段全年贡献净利润235亿元有效支撑净利润2023年上半年泰国工厂实现净利润196亿元同比增加44是泰国工厂建设以来的最佳业绩23月18日通用股份柬埔寨工厂首胎成功下线标志着通用股份海外双基地的正式建成全面启航公司在柬埔寨规划了90万条全钢胎500万条半钢胎产能全部达产后预计新增营收22亿元提供1600个就业岗位柬埔寨工厂自2022年1月27日奠基克服了疫情雨季等多重挑战快速实现了生产线的全线贯通在2023年3月18日顺利实现首胎下线2023年5月22日通用轮胎科技柬埔寨有限公司正式开业更为关键的是在第二海外工厂的建设中公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势在速度上柬埔寨工厂在2023年投产公司成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业在税率上柬埔寨的双反税率不仅为零公司还享受9年免税期的优惠政策在配套设施上柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参与建设园区配套完善有自备电厂地理位置优越柬埔寨工厂在诸多利好之下有望成为公司发展的新引擎请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18风险因素宏观经济不景气导致需求下降的风险行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险经济扩张政策不及预期的风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19研究团队简介信达证券化工研究团队张燕生曾获2019第二届中国证券分析师金翼奖基础化工行业第二名张燕生清华大学化工系高分子材料学士北京大学金融学硕士中国化工集团7年管理工作经验2015年3月正式加盟信达证券研究开发中心从事化工行业研究洪英东清华大学自动化系学士清华大学过程控制工程研究所工学博士2018年4月加入信达证券研究开发中心从事石油化工基础化工行业研究尹柳中山大学高分子材料学士中央财经大学审计硕士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事基础化工行业研究请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20