广告市场震荡回升，8月同比维持增长趋势，环比重回正增长。广告市场23年1-8月整体广告花费同比上涨5.3%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，随着广告需求有所增强，4-5月份恢复力度持续增强，后续月份保持增长趋势，8月份同比上涨5.0%，环比终止6、7月份的负增长，重回正增长1.1%，整体市场震荡调整，恢复趋势显著。
　　广告市场头部行业增长为主，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出。随着消费复苏，居民消费需求受到明显刺激，饮料、药品、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、邮电通讯六个行业的广告花费同比增长。由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，23年1-8月化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加43.6%；得益于暑假消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加34.7%；饮料行业投放量处于最高位，同比上涨14.1%；食品行业投放量位居前列但花费同比微降，微幅下跌2.0%。
　　梯媒保持高景气度，影院视频渠道高恢复增长。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，8月份涨幅分别为24.1%、2.9%；影院视频渠道仍处于暑期档电影上映期间，保持高恢复增长，8月同比增长104.5%；街道设施渠道呈现个位数增长；其他广告渠道花费同比均呈现不同程度减少。
　　个股表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼。从半年报业绩来看，28只成分股中有9家实现营收、归母净利润双增长。蓝色光标得益于游戏、电商、互联网及应用行业的快速复苏，主营业务实现高速增长，出海业务表现亮眼，来自META的代理业务保持高增长态势，同时与微软广告及Pinterest达成战略合作，成为其官方广告代理商，推动出海业务的多元化发展，实现营收同比增长31.58%，归母净利润超过3000%的同比增长；分众传媒作为楼宇媒体广告实体公司，在梯媒持续高景气度的带动下，营收实现强劲回升，实现同比上涨13.69%，归母净利润实现59.00%同比增长。
　　投资建议：在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2023年下半年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。
　　风险因素：宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业广告市场8月环比重回正增长影院视频渠维持研强于大市究道持续高恢复增长TableReportTypeTableReportDate传媒行业跟踪报告2023年10月11日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现广告市场震荡回升8月同比维持增长趋势环比重回正增长广告市场传媒沪深30023年1-8月整体广告花费同比上涨53具体到单月的广告花费情况来100看广告市场自3月份开始恢复正增长态势随着广告需求有所增强4-80行605月份恢复力度持续增强后续月份保持增长趋势8月份同比上涨5040业环比终止67月份的负增长重回正增长11整体市场震荡调整恢20跟复趋势显著0踪-20报广告市场头部行业增长为主化妆品浴室用品娱乐及休闲行业表现突出随着消费复苏居民消费需求受到明显刺激饮料药品IT产品及数据来源聚源万联证券研究所告服务化妆品浴室用品娱乐及休闲邮电通讯六个行业的广告花费同比相关研究TableReportList增长由于居民保持对生活品质的需求广告主投放仍处于较高水平23九部重点影片角逐国庆档票房有望延续复年1-8月化妆品浴室用品行业广告花费同比增加436得益于暑假消费苏态势者出游需求强烈文旅市场回暖国家城市形象快餐店公园风景区9月中型厂商发力模拟经营及热门IP游戏等品类加大宣传带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加347饮料行主导业投放量处于最高位同比上涨141食品行业投放量位居前列但花费华为提出全面智能化战略阿里影业宣布收同比微降微幅下跌20购大麦3472证梯媒保持高景气度影院视频渠道高恢复增长从细分渠道来看梯媒仍券然保持高景气度电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势8月份涨幅研分别为24129影院视频渠道仍处于暑期档电影上映期间保持高究恢复增长8月同比增长1045街道设施渠道呈现个位数增长其他广报告渠道花费同比均呈现不同程度减少告个股表现有所分化细分领域头部公司表现亮眼从半年报业绩来看28只成分股中有9家实现营收归母净利润双增长蓝色光标得益于游戏电商互联网及应用行业的快速复苏主营业务实现高速增长出海业务表现亮眼来自META的代理业务保持高增长态势同时与微软广告及Pinterest达成战略合作成为其官方广告代理商推动出海业务的多元分析师TableAuthors夏清莹化发展实现营收同比增长3158归母净利润超过3000的同比增长执业证书编号S0270520050001分众传媒作为楼宇媒体广告实体公司在梯媒持续高景气度的带动下营电话075583223620收实现强劲回升实现同比上涨1369归母净利润实现5900同比增邮箱xiaqy1wlzqcomcn长研究助理李中港电话17863087671投资建议在2023年广告整体市场表现回暖的情况下梯媒持续保持高邮箱lizgwlzqcomcn景气度随着宏观政策放开线下消费场景的人流量逐步恢复对应场景下的线下广告需求也会得到复苏梯媒有着用户必经人流量大的特点预计2023年下半年仍为核心价值赛道此外影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性风险因素宏观经济下行风险政策环境变化消费复苏不及预期细分渠道广告投放增速不及预期广告行业竞争加剧TablePagehead证券研究报告start正文目录1市场表现梯媒维持高景气度影院渠道高恢复增长32个股表现表现有所分化细分领域头部公司表现亮眼63投资建议74风险因素7图表117年-23年1-8月同期整体广告花费同比变化情况3图表22022年1月至2023年8月单月广告花费同比环比变化情况3图表322年1-8月与23年1-8月广告整体市场分行业广告花费同比增速4图表42023年1-8月电梯LCD整体TOP10行业大类广告花费变化5图表52023年1-8月电梯海报整体TOP10行业大类广告花费变化5图表62023年1-8月影院视频整体TOP10行业大类广告花费变化6图表7广告营销板块个股23H1表现情况6万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第2页共8页TablePagehead证券研究报告1市场表现梯媒维持高景气度影院渠道高恢复增长广告市场震荡回升8月同比维持增长趋势环比重回正增长广告市场23年1-8月整体广告花费同比上涨53具体到单月的广告花费情况来看广告市场自3月份开始恢复正增长态势随着广告需求有所增强4-5月份恢复力度持续增强后续月份保持增长趋势8月份同比上涨50环比终止67月份的负增长重回正增长11整体市场震荡调整恢复趋势显著图表117年-23年1-8月同期整体广告花费同比变化情况资料来源CTR万联证券研究所图表22022年1月至2023年8月单月广告花费同比环比变化情况资料来源CTR万联证券研究所万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第3页共8页TablePagehead证券研究报告广告市场头部行业增长为主化妆品浴室用品娱乐及休闲行业表现突出随着消费复苏居民消费需求受到明显刺激饮料药品IT产品及服务化妆品浴室用品娱乐及休闲邮电通讯六个行业的广告花费同比增长由于居民保持对生活品质的需求广告主投放仍处于较高水平23年1-8月化妆品浴室用品行业广告花费同比增加436得益于暑假消费者出游需求强烈文旅市场回暖国家城市形象快餐店公园风景区等品类加大宣传带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加347饮料行业投放量处于最高位同比上涨141食品行业投放量位居前列但花费同比微降微幅下跌20图表322年1-8月与23年1-8月广告整体市场分行业广告花费同比增速资料来源CTR万联证券研究所梯媒保持高景气度影院视频渠道高恢复增长从细分渠道来看梯媒仍然保持高景气度电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势8月份涨幅分别为24129影院视频渠道仍处于暑期档电影上映期间保持高恢复增长8月同比增长1045街道设施渠道呈现个位数增长其他广告渠道花费同比均呈现不同程度减少从梯媒广告细分行业来看2023年1-8月电梯LCD广告整体同比上涨213月度同比维持上涨趋势8月份同比增长241环比上涨41其中各行业花费多数同比上涨其中家用电器化妆品浴室用品娱乐及休闲涨幅居前三位分别为151613551034万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第4页共8页TablePagehead证券研究报告图表42023年1-8月电梯LCD整体TOP10行业大类广告花费变化资料来源CTR万联证券研究所2023年1-8月电梯海报广告整体同比上涨132除去2月份同比有所下跌其余月份同比均为上涨8月份同比增长29环比上涨111其中药品交通两大行业广告花费同比增幅显著分别上涨17681366拉动整个渠道广告投入增加图表52023年1-8月电梯海报整体TOP10行业大类广告花费变化资料来源CTR万联证券研究所万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第5页共8页TablePagehead证券研究报告2023年1-8月影院视频广告整体同比上涨376随着影院运营恢复自4月份开始实现强劲回升8月份同比增长1045环比微幅下跌12其中活动类化妆品浴室用品及饮料三大行业广告花费同比增幅显著分别上涨235318551157拉动整个渠道广告投入增加图表62023年1-8月影院视频整体TOP10行业大类广告花费变化资料来源CTR万联证券研究所2个股表现表现有所分化细分领域头部公司表现亮眼板块个股业绩分化28只成分股中有9家实现营收归母净利润双增长蓝色光标得益于游戏电商互联网及应用行业的快速复苏主营业务实现高速增长出海业务表现亮眼来自META的代理业务保持高增长态势同时与微软广告及Pinterest达成战略合作成为其官方广告代理商推动出海业务的多元化发展实现营收同比增长3158归母净利润超过3000的同比增长分众传媒作为楼宇媒体广告实体公司在梯媒持续高景气度的带动下营收实现强劲回升实现同比上涨1369归母净利润实现5900同比增长图表7广告营销板块个股23H1表现情况营业收入归母净利股价涨跌幅营业收入代码名称单位亿润单位归母YoY年初至9细分领域YoY元亿元月8日300058SZ蓝色光标2198931582853304785089整合营销002400SZ省广集团67022090074-18452430数字营销600986SH浙文互联5722-260907110721583数字营销002027SZ分众传媒55171369223159001078楼宇媒体300063SZ天龙集团4491-791040-3913968数字营销603825SH华扬联众3034-2947-048转盈为亏-1361数字营销002712SZ思美传媒2720405201097841325整合营销603598SH引力传媒228415680324261571数字营销万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第6页共8页TablePagehead证券研究报告002291SZ遥望科技22632563-208转盈为亏-2392数字营销605168SH三人行2193789217055-2290整合营销600556SH天下秀2109098063-6289-653红人营销楼宇媒体300280SZ紫天科技1426720211642088765数字营销000676SZ智度股份1253-183908710491493数字营销002878SZ元隆雅图1174-3965009-9512978整合营销300805SZ电声股份1149461022扭亏为盈3240体验营销600640SH国脉文化1108-4271045扭亏为盈1026数字营销002354SZ天娱数科10021766013扭亏为盈4118数字营销301171SZ易点天下998-2403119-3299-657整合营销002995SZ天地在线994-4022-034-20442-1341整合营销实体广告000607SZ华媒控股8040770563520-611策划300071SZ福石控股6111279-018转盈为亏-1201整合营销300061SZ旗天科技455-2584-016转盈为亏-209数字营销300612SZ宣亚国际441497005-8320591整合营销300242SZ佳云科技407-6188-043-10079-118数字营销高铁数字301102SZ兆讯传媒255-324069215-4384媒体600358SH国旅联合239-1950005-4989-2442数字营销300781SZ因赛集团203-1848022-10312065整合营销603729SH龙韵股份170-3099004扭亏为盈1665整合营销资料来源iFinD万联证券研究所注表格按照营业收入从高至低排序3投资建议广告市场随着经济复苏政策放开居民消费意愿增强1-8月整体花费同比上涨在各行业广告投放中化妆品浴室用品娱乐及休闲行业表现突出花费上涨显著在2023年广告整体市场表现回暖的情况下梯媒持续保持高景气度随着宏观政策放开线下消费场景的人流量逐步恢复对应场景下的线下广告需求也会得到复苏梯媒有着用户必经人流量大的特点预计2023年下半年仍为核心价值赛道此外影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性4风险因素宏观经济下行风险政策环境变化消费复苏不及预期细分渠道广告投放增速不及预期广告行业竞争加剧万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第7页共8页TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第8页共8页