影片供给充足，档期整体表现稳定。国庆档是继春节档、暑期档之后，全年体量第三大档期，备受市场关注。2023年国庆档与中秋档合并，总计8天，档期内影片供给量充足，类型丰富，但受到此次影片票房预售开启时间较晚，头部影片票房势能偏弱，爆发力不足等影响，档期发挥稳定，但不及预期，共收获票房27.35亿元，同比上涨82.45%。
　　观众观影人次显著上升，票房整体走势平稳。从票价及观影人次来看，2023年国庆档平均票价同比微幅上涨0.6元至42元，同时观影人次大幅上涨至0.65亿人次；从档期票房日变化来看，由于受到预售开启时间较晚影响，档期开局较为乏力，收获3.68亿元，此后随着《坚如磐石》开始发力，带动票房连续两日稳健增长，于档期第三天达至峰值4.31亿元，后续走势相对平稳，日票房均衡释放。
　　头部影片势能不显著，票房集中度有所分散。从整体表现来看，国庆档票房由头部、腰部影片支撑，但头部势能不显著，票房集中度有所分散，并未有超过10亿影片。从单个电影表现来看，《坚如磐石》凭借犯罪悬疑题材+实力演员+资深导演在国庆档发挥稳定，成为票房榜首，收获8.83亿元，占比32.30%；《前任4：英年早婚》、《志愿军：雄兵出击》位列二、三位。
　　影院运营已经恢复，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2023年国庆档影院运营已经恢复，在映影院数1.19万，同比增长10.5%，在映银幕数7.37万，同比增长9.3%。从院线表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨67.99%至4.87亿元，占比17.90%。
　　个股方面，院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升。院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，作为行业院线龙头，恢复力度强劲带动整体板块回升；院线相关企业金逸影视、横店影视也实现归母净利润扭亏为盈；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，归母净利润实现1684.20%同比增长。
　　投资建议：国产电影量、质齐升，影视院线已然恢复。2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，暑期档表现远超预期，国庆档稳定发挥，供给端优质化，影院运营效率大体恢复。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。
　　风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业维持研国庆档表现平稳票房集中度有所分散强于大市究TableReportTypeTableReportDate传媒行业跟踪报告2023年10月11日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现影片供给充足档期整体表现稳定国庆档是继春节档暑期档之后传媒沪深300全年体量第三大档期备受市场关注2023年国庆档与中秋档合并100总计8天档期内影片供给量充足类型丰富但受到此次影片票房预80行60售开启时间较晚头部影片票房势能偏弱爆发力不足等影响档期发40业挥稳定但不及预期共收获票房2735亿元同比上涨824520跟0踪观众观影人次显著上升票房整体走势平稳从票价及观影人次来看-20报2023年国庆档平均票价同比微幅上涨06元至42元同时观影人次大幅上涨至065亿人次从档期票房日变化来看由于受到预售开启时数据来源聚源万联证券研究所告间较晚影响档期开局较为乏力收获368亿元此后随着坚如磐相关研究TableReportList石开始发力带动票房连续两日稳健增长于档期第三天达至峰值九部重点影片角逐国庆档票房有望延续复431亿元后续走势相对平稳日票房均衡释放苏态势头部影片势能不显著票房集中度有所分散从整体表现来看国庆档9月中型厂商发力模拟经营及热门IP游戏票房由头部腰部影片支撑但头部势能不显著票房集中度有所分散主导并未有超过10亿影片从单个电影表现来看坚如磐石凭借犯罪华为提出全面智能化战略阿里影业宣布收悬疑题材实力演员资深导演在国庆档发挥稳定成为票房榜首收获购大麦3472证883亿元占比3230前任4英年早婚志愿军雄兵出券击位列二三位研影院运营已经恢复万达院线维持龙头地位从影院运营情况来看究2023年国庆档影院运营已经恢复在映影院数119万同比增长105报在映银幕数737万同比增长93从院线表现来看万达院线维持告龙头地位票房同比上涨6799至487亿元占比1790个股方面院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场作为行业院线龙头恢复力度强劲带动整体板块回升分析师TableAuthors夏清莹院线相关企业金逸影视横店影视也实现归母净利润扭亏为盈中国电执业证书编号S0270520050001影在参与出品发行项目数量及质量上有显著优势在整体回暖的大环电话075583223620境下头部项目产出率和发行项目市占率稳升归母净利润实现邮箱xiaqy1wlzqcomcn168420同比增长研究助理李中港投资建议国产电影量质齐升影视院线已然恢复2023年影院均电话17863087671恢复运营扩内需促消费政策措施持续发力电影作为线下消费的重要邮箱lizgwlzqcomcn场景呈现良好回暖态势暑期档表现远超预期国庆档稳定发挥供给端优质化影院运营效率大体恢复建议关注优质影片核心制作方出品方及影视院线相关头部公司风险因素电影口碑质量不及预期影片延期风险电影声誉相关风险TablePagehead证券研究报告start正文目录1市场表现暑期档表现超预期院线产能回升明显311整体票房档期发挥稳定观众观影人次显著上升312内部结构头部影片势能不显著坚如磐石登顶国庆档413影院运营院线运营已然恢复万达院线维持龙头地位42个股表现院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升53投资建议64风险提示6图表12018-2023年国庆档票房含服务费及同比3图表22018-2023年国庆档票价及观影人次变化4图表32018-2023年国庆档票房日变化单位亿元4图表42023年国庆档票房前十名4图表52023年国庆档影院运营情况5图表6院线国庆档具体表现情况5图表72023年H1影视院线板块个股营收归母净利润表现情况行业细分5万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第2页共7页TablePagehead证券研究报告1市场表现暑期档表现超预期院线产能回升明显11整体票房档期发挥稳定观众观影人次显著上升影片供给充足档期整体表现稳定国庆档是继春节档暑期档之后全年体量第三大档期备受市场关注2023年国庆档与中秋档合并总计8天档期内影片供给量充足类型丰富但受到此次影片票房预售开启时间较晚头部影片票房势能偏弱爆发力不足等影响档期发挥稳定但不及预期共收获票房2735亿元同比上涨8245图表12018-2023年国庆档票房含服务费及同比资料来源灯塔专业版万联证券研究所注2020年因影院大范围关停故不做统计下同观众观影人次显著上升票房整体走势平稳从票价及观影人次来看2023年国庆档平均票价同比微幅上涨06元至42元同时观影人次大幅上涨至065亿人次从档期票房日变化来看由于受到预售开启时间较晚影响档期开局较为乏力收获368亿元此后随着坚如磐石开始发力带动票房连续两日稳健增长于档期第三天达至峰值431亿元后续走势相对平稳日票房均衡释放万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第3页共7页TablePagehead证券研究报告图表22018-2023年国庆档票价及观影人次变化图表32018-2023年国庆档票房日变化单位亿元资料来源灯塔专业版万联证券研究所资料来源灯塔专业版万联证券研究所12内部结构头部影片势能不显著坚如磐石登顶国庆档头部影片势能不显著票房集中度有所分散从整体表现来看国庆档票房由头部腰部影片支撑但头部势能不显著票房集中度有所分散并未有超过10亿影片从单个电影表现来看坚如磐石凭借犯罪悬疑题材实力演员资深导演在国庆档发挥稳定成为票房榜首收获883亿元占比3230前任4英年早婚背靠前任IP聚焦青年男女婚恋问题发挥符合预期收获619亿元占比2260志愿军雄兵出击作为档期内唯一一部主旋律电影覆盖固定群众收获498亿元占比1820图表42023年国庆档票房前十名影片名档期票房亿元票房占比豆瓣评分坚如磐石883323063前任4英年早婚619226061志愿军雄兵出击498182071莫斯科行动410150067好像也没那么热血沸腾10539071汪汪队立大功大电影2超能大冒险09535074贝肯熊火星任务058210暂无评分奥本海默01505089我是哪吒2之英雄归来015050暂无评分潜艇总动员环游地球80天007020暂无评分资料来源灯塔专业版豆瓣万联证券研究所注豆瓣评分统计时间截止于2023年10月9日晚上223013影院运营院线运营已然恢复万达院线维持龙头地位影院运营已经恢复万达院线维持龙头地位从影院运营情况来看2023年国庆档影院运营已经恢复在映影院数119万同比增长105在映银幕数737万同比增长93从院线票房表现来看万达院线维持龙头地位票房同比上涨6799至487亿元份额占据1790万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第4页共7页TablePagehead证券研究报告图表52023年国庆档影院运营情况资料来源拓普数据万联证券研究所图表6院线国庆档具体表现情况排名院线票房亿票房份额YoY场均收益元单影院产出万1万达影院4871790679911877854812中影数字245900102067545624183上海联合20677085909879731344中影南方19772083987342721445大地院线18167056586934420436幸福蓝海12646078518008722447横店院线120440105267536623688金逸珠江10438054628620625399中影院线092340805676134233010浙江时代0873208618641051825资料来源拓普数据万联证券研究所2个股表现院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升个股方面院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升影视院线板块20只成分股中有9只实现营收归母净利润双增长有6家归母净利润扭亏为盈院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场作为行业院线龙头恢复力度强劲带动整体板块回升院线相关企业金逸影视横店影视也实现归母净利润扭亏为盈中国电影在参与出品发行项目数量及质量上有显著优势在整体回暖的大环境下头部项目产出率和发行项目市占率稳升归母净利润实现168420同比增长图表72023年H1影视院线板块个股营收归母净利润表现情况行业细分股价涨跌幅营业收入营业收入归母净利润归母净利润代码名称年初至8行业细分亿元YoY亿元YoY月底万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第5页共7页TablePagehead证券研究报告002739SZ万达电影68693910423扭亏为盈-393院线运营600977SH中国电影28578795360168420912影视制作300182SZ捷成股份1488-1347352-12702125影视制作002292SZ奥飞娱乐1300-230060扭亏为盈9270影视制作603103SH横店影视11724069113扭亏为盈2659院线运营300133SZ华策影视1137-4222400231857影视制作001330SZ博纳影业850-4231-265转盈为亏-3239院线运营002905SZ金逸影视6583852024扭亏为盈1582院线运营300251SZ光线传媒605378203124785影视制作300528SZ幸福蓝海4596276-01290926266院线运营002343SZ慈文传媒4401147026-4048952影视制作601595SH上海电影3729639066扭亏为盈10447影视制作300027SZ华谊兄弟3395994-14325771007影视制作002699SZST美盛326-5247-021转盈为亏-4985影视制作600088SH中视传媒305-201305扭亏为盈4241影视制作000802SZ北京文化13691104-02211012089影视制作300291SZ百纳千成115-2834-036-649484079影视制作000892SZ欢瑞世纪096-7331-043转盈为亏-980影视制作603721SH中广天择093-2184-005转盈为亏604影视制作300426SZ唐德影视090-1442-057-1425876影视制作资料来源iFinD万联证券研究所注按照23H1营收从高到低进行排序3投资建议国产电影量质齐升影视院线已然恢复2023年影院均恢复运营扩内需促消费政策措施持续发力电影作为线下消费的重要场景呈现良好回暖态势暑期档表现远超预期国庆档稳定发挥供给端优质化影院运营效率大体恢复建议关注优质影片核心制作方出品方及影视院线相关头部公司4风险提示电影口碑质量不及预期影片延期风险电影声誉相关风险万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第6页共7页TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地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