投资要点：
　　中国游戏市场：2023年8月中国游戏整体市场收入同比增长46.08%，环比保持连续增长态势。1）中国整体游戏市场：8月份中国游戏市场实际销售收入292.26亿元，环比增长2.15%，保持连续增长态势，同比大幅增长46.08%，主要是由于移动游戏表现突出拉动整体市场同比、环比增长；2）移动游戏市场：2023年8月，中国移动游戏市场实际销售收入为228.51亿元，环比上升3.35%，同比大幅上升63.73%。主要是暑期档热度持续，叠加七夕节活动推出，刺激用户流水再度增长，同时新游表现突出，上月新游《晶核》延续初期较优的市场表现，环比增长显著，同时腾讯上线“冒险岛”IP手游《冒险岛：枫之传说》，深度还原端游画面及玩法，经典IP与游戏质量加持下本月流水达5亿元，拉动手游市场流水显著增长。
　　全球游戏市场：腾讯《王者荣耀》蝉联全球手游收入榜榜首，中国头部厂商稳定发力。2023年8月，全球手游玩家在App Store和GooglePlay付费65.9亿美元，环比、同比基本持平，收入前三的国家分别是美国、中国及日本；总共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%。中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、莉莉丝和三七互娱包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。
　　榜单：游戏收入榜呈头部垄断，朝夕光年新游势头强劲。2023年8月中国区App Store iPhone端游戏收入榜单头部稳定，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《王者荣耀》、网易《逆水寒》和腾讯《和平精英》，腾讯系游戏8月份前十席位占据6席。《王者荣耀》和《和平精英》两款大体量游戏基于多年平稳运营和暑期促新活动，表现维稳；七月新游《晶核》凭借独特的魔法与机械题材和沉浸式战斗体验，八月延续优异表现，收入增幅显著，排名升至第四位；新游《冒险岛：枫之传说》背靠冒险岛IP，发挥良好，来到榜单第八位。
　　出海：自研游戏出海收入维稳。2023年8月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.03亿美元，环比微幅下跌0.22%，同比增长5.46%。主要在于头部产品《崩坏：星穹铁道》推出热门角色卡池，叠加新版本推出，热度爆棚，拉动海外市场收入增长。
　　投资建议：版号恢复常态化发放，优质手游拉动市场回升。2023年游戏版号常态化发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，拉动中国游戏整体市场流水增长，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，预计游戏市场将维持增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业8月游戏市场持续高增长态势旧游稳定发维持研强于大市究挥新游表现突出TableReportTypeTableReportDate传媒行业跟踪报告2023年10月11日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现中国游戏市场2023年8月中国游戏整体市场收入同比增长4608环比保持连续增长态势1中国整体游戏市场8月份中国游戏市场传媒沪深300100实际销售收入29226亿元环比增长215保持连续增长态势同80行比大幅增长4608主要是由于移动游戏表现突出拉动整体市场同比60环比增长2移动游戏市场2023年8月中国移动游戏市场实际销40业20售收入为22851亿元环比上升335同比大幅上升6373主要跟0踪是暑期档热度持续叠加七夕节活动推出刺激用户流水再度增长同-20报时新游表现突出上月新游晶核延续初期较优的市场表现环比增长显著同时腾讯上线冒险岛IP手游冒险岛枫之传说深度数据来源聚源万联证券研究所告还原端游画面及玩法经典IP与游戏质量加持下本月流水达5亿元相关研究TableReportList拉动手游市场流水显著增长九部重点影片角逐国庆档票房有望延续复全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部苏态势厂商稳定发力2023年8月全球手游玩家在AppStore和Google9月中型厂商发力模拟经营及热门IP游戏Play付费659亿美元环比同比基本持平收入前三的国家分别是主导美国中国及日本总共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜华为提出全面智能化战略阿里影业宣布收TOP100合计吸金207亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入购大麦3472393中国手游发行商收入榜前五名由腾讯网易米哈游莉莉丝证和三七互娱包揽腾讯持续维持在榜单榜首券榜单游戏收入榜呈头部垄断朝夕光年新游势头强劲2023年8月研中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单头部稳定腰部尾部竞争激究烈收入榜单头部前三名依次是腾讯王者荣耀网易逆水寒和报腾讯和平精英腾讯系游戏8月份前十席位占据6席王者荣耀告和和平精英两款大体量游戏基于多年平稳运营和暑期促新活动表现维稳七月新游晶核凭借独特的魔法与机械题材和沉浸式战斗体验八月延续优异表现收入增幅显著排名升至第四位新游冒险岛枫之传说背靠冒险岛IP发挥良好来到榜单第八位出海自研游戏出海收入维稳2023年8月中国自主研发游戏海外分析师TableAuthors夏清莹市场实际销售收入为1503亿美元环比微幅下跌022同比增长执业证书编号S0270520050001546主要在于头部产品崩坏星穹铁道推出热门角色卡池叠电话075583223620加新版本推出热度爆棚拉动海外市场收入增长邮箱xiaqy1wlzqcomcn研究助理李中港投资建议版号恢复常态化发放优质手游拉动市场回升2023年游电话17863087671戏版号常态化发放头部厂商优质爆款新游持续推出拉动中国游戏整邮箱lizgwlzqcomcn体市场流水增长海外市场头部产品表现良好中国自研游戏出海收入维稳整体来看预计游戏市场将维持增长趋势建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司风险因素监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧商誉减值风险TablePagehead证券研究报告start正文目录1中国游戏市场8月游戏市场收入同比增长近50新游表现突出32全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部厂商稳定发力43榜单游戏收入榜呈头部垄断朝夕光年新游势头强劲64出海自研出海收入维稳崩坏星穹铁道攀升增长榜榜首75投资建议86风险提示8图表18月份中国游戏市场实际收入亿元及同比3图表28月份中国游戏市场实际收入亿元及环比3图表38月份中国移动游戏实际收入亿元及同比3图表48月份中国移动游戏市场实际收入亿元及环比3图表58月份全球及美中日手游付费亿美元AppStoreGooglePlay及同比4图表68月份全球及美中日手游付费亿美元AppStoreGooglePlay及环比4图表72023年8月全球移动游戏收入榜单AppStoreGooglePlay5图表82023年8月中国手游发行商收入亿美元及占TOP100发行商收入比例5图表92023年8月中国手游发行商收入TOP30全球AppStoreGooglePlay6图表102023年8月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比6图表112023年8月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比7图表128月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及同比7图表138月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及环比7图表142023年8月中国手游海外收入榜海外AppStoreGooglePlay8万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第2页共9页TablePagehead证券研究报告1中国游戏市场8月游戏市场收入同比增长近50新游表现突出2023年8月中国游戏整体市场收入同比增长4608环比保持连续增长态势根据伽马数据报告显示2023年8月份中国游戏市场实际销售收入29226亿元环比增长215保持连续增长态势同比大幅增长4608主要是由于移动游戏表现突出拉动整体市场同比环比增长图表18月份中国游戏市场实际收入亿元及同比图表28月份中国游戏市场实际收入亿元及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所中国移动游戏市场收入环比同比均上升暑期档热度持续新游表现突出在游戏上线的终端载体细分市场中中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据根据伽马数据报告显示2023年8月中国移动游戏市场实际销售收入为22851亿元环比上升335同比大幅上升6373主要是以下两方面拉动收入增长一是暑期档热度持续叠加七夕节活动推出刺激用户流水再度增长二是新游表现突出上月新游晶核延续初期较优的市场表现环比增长显著同时腾讯上线冒险岛IP手游冒险岛枫之传说深度还原端游画面及玩法经典IP与游戏质量加持下本月流水达5亿元拉动手游市场流水显著增长图表38月份中国移动游戏实际收入亿元及同比图表48月份中国移动游戏市场实际收入亿元及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第3页共9页TablePagehead证券研究报告2全球游戏市场腾讯王者荣耀蝉联全球手游收入榜榜首中国头部厂商稳定发力全球手游2023年8月消费环比同比基本持平美国持续成为全球移动游戏收入最高市场根据SensorTower数据显示2023年8月全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费659亿美元环比同比基本持平收入前三的国家分别是美国中国及日本同比涨跌有所分化美国持续成为全球移动游戏收入最高的市场23年8月全球市场收入同比上涨163至188亿美元占全球总收入的285中国iOS市场同比微幅下跌015至132亿美元排名第二日本市场紧随其后同比下降187至113亿美元位居第三图表58月份全球及美中日手游付费亿美元图表68月份全球及美中日手游付费亿美元AppAppStoreGooglePlay及同比StoreGooglePlay及环比资料来源SensorTower万联证券研究所资料来源SensorTower万联证券研究所腾讯王者荣耀持续蝉联全球手游收入榜冠军从具体游戏来看腾讯的王者荣耀推出了夏日妄想系列活动七夕限定皮肤以及联动HelloKitty火热IP发布主题皮肤充分保持用户黏性进一步巩固畅销榜上的冠军位置腾讯PUBGMobile位列榜单二位联动知名UP主以及限定皮肤返厂共同推动手游流水增长米哈游崩坏星穹铁道凭借8月初及8月底推出两个火热角色卡池以及新版本发布流水收入可观升至榜单第三位万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第4页共9页TablePagehead证券研究报告图表72023年8月全球移动游戏收入榜单AppStoreGooglePlay8月OVERALLREVENUE1HonorofKings王者荣耀2PUBGMobile绝地求生刺激战场3HonkaiStarRail崩坏星穹铁道4逆水寒5RoyalMatch6MONOPOLYGO7Roblox8CandyCrushSaga9FateGrandOrder10PokemonGO资料来源SensorTower万联证券研究所2023年8月中国厂商占全球手游发行商收入近四成根据SensorTower数据显示2023年8月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100合计吸金207亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入393主要是由于爆款游戏崩坏星穹铁道晶核原神等拉动游戏发行商收入增长图表82023年8月中国手游发行商收入亿美元及占TOP100发行商收入比例资料来源SensorTower万联证券研究所中国手游发行商收入榜单前五稳定由头部厂商占据从厂商排名变化来看8月中国手游发行商收入榜前五名由腾讯网易米哈游莉莉丝和三七互娱包揽腾讯持续维持在榜单榜首朝夕光年于7月14日推出大型箱庭式动作RPG新游晶核凭借出色的题材设定和战斗表现在众多新游中脱颖而出8月延续优秀表现收入环比增长35再次拉动厂商排名上升至第六位万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第5页共9页TablePagehead证券研究报告图表92023年8月中国手游发行商收入TOP30全球AppStoreGooglePlay排名发行商排名发行商1腾讯11灵犀互娱2网易12IGG3米哈游13沐瞳科技4莉莉丝14海彼游戏5三七互娱15江娱互动6朝夕光年16途游游戏7点点互动17友塔游戏8悠星网络18乐元素9IM3019麦吉太文10壳木游戏20星合互娱资料来源SensorTower万联证券研究所3榜单游戏收入榜呈头部垄断朝夕光年新游势头强劲数据提取中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准进行比较分析游戏收入榜腾讯网易垄断头部腾讯系前十榜单占据6席根据七麦数据显示2023年8月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单头部稳定腰部尾部竞争激烈收入榜单头部前三名依次是腾讯王者荣耀网易逆水寒和腾讯和平精英腾讯系游戏8月份前十席位占据6席王者荣耀和和平精英两款大体量游戏基于多年平稳运营和暑期促新活动表现维稳七月新游晶核凭借独特的魔法与机械题材和沉浸式战斗体验八月延续优异表现收入增幅显著排名升至第四位新游冒险岛枫之传说背靠冒险岛IP发挥良好来到榜单第八位图表102023年8月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比资料来源七麦数据万联证券研究所注选取表现优异游戏制图下同万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第6页共9页TablePagehead证券研究报告新游入围开发商收入榜腰部尾部变动朝夕光年环比大幅增长根据七麦数据2023年8月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单有所变化榜单头部依旧由腾讯系网易米哈游占据尾部竞争激烈其中朝夕光年受爆款新游晶核加持8月中国区AppStoreiPhone端收入环比上升3799升至榜单第四名图表112023年8月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比资料来源七麦数据万联证券研究所4出海自研出海收入维稳崩坏星穹铁道攀升增长榜榜首2023年8月中国自研游戏出海收入维稳据伽马数据统计2023年8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为1503亿美元环比微幅下跌022同比增长546主要在于头部产品崩坏星穹铁道推出热门角色卡池叠加新版本推出热度爆棚拉动海外市场收入增长图表128月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元图表138月份中国自研游戏海外市场实际收入亿元及同比及环比资料来源伽马数据万联证券研究所资料来源伽马数据万联证券研究所万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第7页共9页TablePagehead证券研究报告崩坏星穹铁道重回收入榜和增长榜榜首根据SensorTower数据显示随着全新卡池卡芙卡的推出米哈游崩坏星穹铁道于8月9日迎来全球单日流水新高同时得益于8月底13版本天镜映劫尘的发布该游戏8月海外收入环比提升23重回出海手游收入榜和增长榜冠军宝座图表142023年8月中国手游海外收入榜海外AppStoreGooglePlay8月排名游戏发行商1崩坏星穹铁道米哈游2PUBGMOBILE腾讯3原神米哈游4使命召唤手游动视暴雪腾讯5WhiteoutSurvival点点互动6PuzzlesSurvival三七互娱7万国觉醒莉莉丝8AgeofOriginsCamelGames9口袋奇兵江娱互动10Surviviorio海彼资料来源SensorTower万联证券研究所5投资建议版号恢复常态化发放优质手游拉动市场回升2023年游戏版号常态化发放头部厂商优质爆款新游持续推出拉动中国游戏整体市场流水增长海外市场头部产品表现良好中国自研游戏出海收入维稳整体来看预计游戏市场将维持增长趋势建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司6风险提示监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧疫情反复风险商誉减值风险万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第8页共9页TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第9页共9页