国庆档延续复苏势头，渠道集中度较2019年有所提升。据猫眼专业版，2023年国庆档（9月29日-10月6日）总票房达27.34亿，同比增长83%，观影总人次达6512.8万次，同比增长80%，平均票价41.9元，较去年增加0.6元。电影市场持续迎来了较为良好的恢复，但并未取得与暑期档相同的亮眼成绩，我们分析主要有以下几个原因：1）旅游人次创新高对观影形成一定分流；2）内容端缺少爆款作品；3）预售开启较晚影响宣发节奏。渠道方面，院线&影投集中度较2019年有所提升，影投公司CR3和CR5分别达到22.71%和35.44%，较2019年提升3.66pcts和3.38pcts。其中万达龙头地位稳固，影投市占率较2019年提升4.31pcts，相比暑期提升0.67pcts。
　　内容类型丰富，票房格局分散。2023国庆档供片数量达到2020年以来最高的12部。并且在题材上呈现更加多元化趋势，包含主旋律、爱情、喜剧、动画等多样内容。从评分上看，今年国庆档整体并未呈现出内容质量相较往年的较大幅度提升，这也是票房表现并未再创新高的核心原因。同时各影片质量较为平均的情况下，今年整体的影片票房也较为分散，《坚如磐石》、《前任4》、《志愿军》、《莫斯科行动》分别占据国庆档票房32.3%、22.6%、18.2%、15.0%。
　　待映影片充足，看好电影市场长期发展。国庆后2023年待映影片中仍有较多值得期待，如《河边的错误》《二手杰作》《拯救嫌疑人》《三大队》，以及跨年档的《潜行》《一闪一闪亮星星》《金手指》《年会不能停》，以现实、犯罪等今年来观众喜爱度较高的题材为主，因此即使今年的主要大档期均已结束，后续的淡季表现仍然值得期待。此外明年待映作品中包括光线的《第二十条》《小倩》《哪吒2》，博纳《红海行动2》，以及《封神2》《热辣滚烫》《射雕英雄传》等同样值得期待的多部影片。我们认为，电影市场整体供给质量提升的趋势不改，在票价、渠道等因素增长放缓的情况下，中国电影市场大盘仍将在供给的长期驱动下实现稳健增长。
　　投资建议：我们认为，尽管国庆档整体表现较为平淡，但全年来看依然延续了良好的复苏势头，且后续的内容储备充足，我们看好国内电影市场在供给端的驱动下实现长期稳健增长。建议关注1）伴随大盘修复业绩改善良好的院线公司万达电影等；2）同时受益大盘复苏并在发行端保持市场领先地位的票务平台公司猫眼娱乐等；3）后续储备丰富的内容公司如2024年拥有《第二十条》《小倩》《哪吒2》的光线传媒、拥有《红海行动2》《传说》《爆裂点》的博纳影业等。
　　风险提示：内容审核趋严、票房不及预期、影片制作进度不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate传媒发布时间2023-10-09TableTitleTableInvest证券研究报告行业动态报告优于大势国庆档延续复苏势头后续储备内容丰富上次评级优于大势报告摘要国庆档延续复苏势头渠道TableSummary集中度较2019年有所提升据猫眼专业版TablePicQuote历史收益率曲线2023年国庆档9月29日-10月6日总票房达2734亿同比增长83观影总人次达65128万次同比增长80平均票价419元较传媒沪深300去年增加06元电影市场持续迎来了较为良好的恢复但并未取得与100暑期档相同的亮眼成绩我们分析主要有以下几个原因1旅游人次创80新高对观影形成一定分流2内容端缺少爆款作品3预售开启较晚60影响宣发节奏渠道方面院线影投集中度较2019年有所提升影投4020公司CR3和CR5分别达到2271和3544较2019年提升366pcts0和338pcts其中万达龙头地位稳固影投市占率较2019年提升431pcts-20相比暑期提升067pcts内容类型丰富票房格局分散2023国庆档供片数量达到2020年以来最高的12部并且在题材上呈现更加多元化趋势包含主旋律爱情喜剧动画等多样内容从评分上看今年国庆档整体并未呈现出内容TableTrend涨跌幅1M3M12M质量相较往年的较大幅度提升这也是票房表现并未再创新高的核心原绝对收益-4-1535相对收益-2-1139因同时各影片质量较为平均的情况下今年整体的影片票房也较为分散坚如磐石前任4志愿军莫斯科行动分别占据国庆档票房323226182150行业数据TableMarket待映影片充足看好电影市场长期发展国庆后2023年待映影片中仍有成分股数量只130较多值得期待如河边的错误二手杰作拯救嫌疑人三大总市值亿14480队以及跨年档的潜行一闪一闪亮星星金手指年会不流通市值亿12886市盈率倍能停以现实犯罪等今年来观众喜爱度较高的题材为主因此即使2638市净率倍238今年的主要大档期均已结束后续的淡季表现仍然值得期待此外明年成分股总营收亿502774待映作品中包括光线的第二十条小倩哪吒2博纳红海行成分股总净利润亿12911成分股资产负债率3935动2以及封神2热辣滚烫射雕英雄传等同样值得期待的多部影片我们认为电影市场整体供给质量提升的趋势不改在票价渠道等因素增长放缓的情况下中国电影市场大盘仍将在供给的长期驱相关报告TableReport动下实现稳健增长观影需求重新回归供给改善驱动长期增长投资建议我们认为尽管国庆档整体表现较为平淡但全年来看依然--20230927延续了良好的复苏势头且后续的内容储备充足我们看好国内电影市五部门发布元宇宙行动计划关注细分领域场在供给端的驱动下实现长期稳健增长建议关注1伴随大盘修复业绩改善良好的院线公司万达电影等2同时受益大盘复苏并在发行端保落地机会持市场领先地位的票务平台公司猫眼娱乐等3后续储备丰富的内容公--20230911司如2024年拥有第二十条小倩哪吒2的光线传媒拥有红海行动2传说爆裂点的博纳影业等TableAuthor风险提示内容审核趋严票房不及预期影片制作进度不及预期证券分析师钱熠然TableCompanyFinance重点公司主要财务数据执业证书编号S0550522080001EPSPE重点公司现价评级021-20363237qianyrnesccn202020212022202020212022研究助理张昊晨万达电影1348053072087254318721549买入执业证书编号S0550122060036猫眼娱乐1048067082091146211941076买入021-61001595zhanghcnesccn光线传媒860024035042358324572048买入博纳影业7570060340481261722261577买入请务必阅读正文后的声明及说明传媒行业动态TablePageTop目录1国庆档延续复苏势头渠道集中度较2019年有所提升32内容类型丰富票房格局分散53待映影片充足看好电影市场长期发展74投资建议95风险提示9图表目录图12013-2023年国庆档票房亿元3图22019-2023年国庆档观影人次万3图32019-2023年国庆档平均票价元3图42019-2023年国庆档购票用户性别分布4图52019-2023年国庆档分线城市票房分布4图62019-2023年国庆档院线公司CR3和CR105图72019-2023年影投公司CR3和CR105图82018-2023年国庆档上映新片数量5图92019-2023年国庆档影片票房结构7图102017-2023年国庆档重点影片猫眼和豆瓣均分7表12019-2023年国庆档影投公司票房市占率前十4表22019-2023年国庆档院线公司票房市占率前十4表32023年国庆档TOP7影片信息评分截至2023-10-76表42019-2023年国庆档电影类型对比6表52023年剩余已定档重点影片8表6其他部分待映重点影片9请务必阅读正文后的声明及说明211传媒行业动态TablePageTop1国庆档延续复苏势头渠道集中度较2019年有所提升大盘延续复苏势头同比增长83据猫眼专业版2023年国庆档9月29日-10月6日总票房达2734亿同比增长83观影总人次达65128万次同比增长80平均票价419元较去年增加06元电影市场持续迎来了较为良好的恢复但并未取得与暑期档相同的亮眼成绩我们分析主要有以下几个原因1今年中秋国庆双节共计8天假期国内旅游人次创下新高对观影产生了一定程度的分流2内容端缺少爆款作品3本次国庆档预售仅提前三天开启对宣发节奏产生一定影响相较之下2019-2022年分别为提前22天10天15天和8天图12013-2023年国庆档票房亿元数据来源猫眼专业版东北证券图22019-2023年国庆档观影人次万图32019-2023年国庆档平均票价元数据来源猫眼专业版东北证券数据来源猫眼专业版东北证券购票用户性别分布相对均衡下沉市场占比持续提升据灯塔研究院2023国庆档购票用户性别分布基本维持均衡状态男性542女性458分线城市票房分布中三四线城市合计票占首次突破40市场下沉表现突出请务必阅读正文后的声明及说明311传媒行业动态TablePageTop图42019-2023年国庆档购票用户性别分布图52019-2023年国庆档分线城市票房分布数据来源灯塔研究院东北证券数据来源灯塔研究院东北证券院线影投集中度较2019年有所提升龙头公司地位稳定2023年国庆档集中度相比2019年有所提升影投公司CR3和CR10分别达到2271和3544较2019年提升366pcts和338pcts其中万达龙头地位稳固影投市占率较2019年提升431pcts相比暑期提升067pctsCR10格局有所变化大地市占率持续下滑星轶以及万影影投则取得了快速提升表12019-2023年国庆档影投公司票房市占率前十2019年2020年2021年2022年2023年影投公司市占率影投公司市占率影投公司市占率影投公司市占率影投公司市占率1万达1200万达1526万达1358万达1837万达16312横店356横店390横店355大地381横店3803大地349大地371大地308横店347星轶2604中影257CGV291CGV237博纳274CGV2385CGV233中影253金逸230星轶267大地2196金逸233金逸239中影216CGV261金逸2127博纳184博纳190星轶198金逸261幸福蓝海1988幸福蓝海157幸福蓝海179幸福蓝海185中影214博纳1909UME121星轶143博纳180幸福蓝海200中影11710保利116UME135UME109UME114万影099数据来源猫眼专业版东北证券表22019-2023年国庆档院线公司票房市占率前十2019年2020年2021年2022年2023年院线公司市占率院线公司市占率院线公司市占率院线公司市占率院线公司市占率1万达1310万达1489万达1438万达1937万达17782大地1023大地990大地936中影数字808中影数字9033上海联合737上海联合764上海联合761大地768上海联合7644中影数字705中影数字746中影数字745上海联合748中影南方7245中影南方669中影南方643中影南方695中影南方708大地6666中影电影517中影电影436金逸451幸福蓝海468幸福蓝海4617金逸479横店433幸福蓝海444金逸454横店4398横店445金逸421横店426横店394金逸3809幸福蓝海407幸福蓝海408中影电影396中影电影341中影电影34010华夏联合358华夏联合345华夏联合351浙江时代314浙江时代322数据来源猫眼专业版东北证券请务必阅读正文后的声明及说明411传媒行业动态TablePageTop图62019-2023年国庆档院线公司CR3和CR10图72019-2023年影投公司CR3和CR10数据来源猫眼专业版东北证券数据来源猫眼专业版东北证券2内容类型丰富票房格局分散档期供片达近4年新高内容类型丰富2023国庆档供片数量达到2020年以来最高的12部并且在题材上呈现更加多元化趋势从2019年开始国庆档逐渐给观众留下了主旋律的标签而今年的多类型包含主旋律爱情喜剧动画等多样内容在主旋律类型影片逐渐审美疲劳的当下也意味着国庆档依然是能够带来较高票房的头部档期图82018-2023年国庆档上映新片数量数据来源拓普数据东北证券请务必阅读正文后的声明及说明511传媒行业动态TablePageTop表32023年国庆档TOP7影片信息评分截至2023-10-7票房亿人次票价豆瓣评猫眼评淘票票电影名上座率主要出品方发行方元万元分分评分坚如磐石8832049643154063919光线瀚丽上影光线中影前任4英年早华谊淘票票猫眼中华谊淘票票阿61914635422141061992婚影新圣堂里中影志愿军雄兵出中影八一北京荣优中影猫眼淘票498119074181380719795击博纳华谊票华人引力上狮淘票莫斯科行动4195644281650679192华人上狮五洲票好像也没那么热华夏猫眼爱美长10524854241420719393猫眼华夏血沸腾影淘票票汪汪队立大功大派拉蒙尼克斯平玛斯09528543331400749492中影华夏上影电影2特贝肯熊火星任05815683691140暂无9191奥飞东阳优酷淘票票奥飞务数据来源猫眼专业版淘票票豆瓣东北证券表42019-2023年国庆档电影类型对比20232022202120202019电影类型电影类型电影类型电影类型电影类型犯罪悬历史战我和我的剧情喜我和我的坚如磐石万里归途战争长津湖剧情疑争家乡剧祖国爱情喜我和我的剧情传前任4平凡英雄剧情剧情姜子牙动画中国机长剧父辈记志愿军历史战哥你好喜剧夺冠剧情攀登者冒险雄兵出击争莫斯科行犯罪动冒险喜急先锋动作剧好像也没那么热血喜剧沸腾汪汪队立大功大电动画影2贝肯熊喜剧动火星任务画数据来源猫眼专业版东北证券整体质量较为平均票房构成分散从评分上看今年国庆档整体并未呈现出内容质量相较往年的较大幅度提升这也是票房表现并未再创新高的核心原因再次印证了当前市场由供给端决定同时各影片质量较为平均的情况下今年整体的影片票房也较为分散坚如磐石前任4志愿军莫斯科行动分别占据国庆档票房323226182150请务必阅读正文后的声明及说明611传媒行业动态TablePageTop图92019-2023年国庆档影片票房结构图102017-2023年国庆档重点影片猫眼和豆瓣均分数据来源猫眼专业版东北证券数据来源猫眼专业版豆瓣东北证券3待映影片充足看好电影市场长期发展待映影片依旧丰富看好电影市场长期发展国庆后2023年待映影片中仍有较多值得期待如入围戛纳电影节的河边的错误由朱一龙主演定档10月21日坏猴子上狮淘票票出品二手杰作定档10月27日猫眼出品拯救嫌疑人定档11月11日万达出品三大队定档12月15日以及跨年档的潜行一闪一闪亮星星金手指年会不能停以现实犯罪等今年来观众喜爱度较高的题材为主因此即使今年的主要大档期均已结束后续的淡季表现仍然值得期待此外明年待映作品中包括光线的第二十条小倩哪吒2博纳红海行动2以及封神2热辣滚烫射雕英雄传等多部值得期待的重点影片我们认为电影市场整体供给质量提升的趋势不改在票价渠道等因素增长放缓的情况下中国电影市场大盘仍将在供给的长期驱动下实现稳健增长请务必阅读正文后的声明及说明711传媒行业动态TablePageTop表52023年剩余已定档重点影片电影名称导演主演出品方发行方电影类型定档时间宸铭猫眼陵最好的相遇哈智超金世佳邱泽张钧窜猫眼爱情20231020光朱一龙曾美慧孜侯当当不然联河边的错误魏书钧-犯罪20231021天来瑞木马中影钟汉良吴镇宇张兆魔影金逸善五洲上影之困兽彭发犯罪动作20231027辉为虎虎生威江二手杰作王子昭于和伟郭麒麟倪虹洁坏猴子淘票票上狮喜剧20201027猫眼爱奇艺一个和四个久美成列金巴王铮达杰丁增猫眼影行天下悬疑犯罪20231101牛鼻子陇田洋二剧魔海宁剧我爸没说的那件事韩庚张国立薛吴婧人间指南剧情20231103郎角环宇潘斌龙许君聪黄梦宁波聚角雪之冒牌特工王宥皓环鹰时代喜剧剧情20231103莹梦喜悦尼娅达布丽拉尔森泰柔惊奇队长2漫威中影华夏动作科幻奇幻20231110科斯塔娜派丽丝淘票票中影无价之宝张大鹏张译潘斌龙周依然淘票票家庭20231110优酷张小斐李鸿其惠英猫眼华夏联拯救嫌疑人张末猫眼犯罪悬疑剧情20231111红瑞木马横店大地之江优迷你特工队之汉堡大作战张琐徐慧徐刚刘圣博之江华策动作冒险热血20231111酷爱奇艺聚合影爱奇艺华夏热搜忻钰坤周冬雨宋洋袁弘犯罪20231201联华夏淘票票郑来志阿新快海涛紫东不要走散好不好徐若晗张开泰秦奋环鹰时代爱情青春20231202猛向尚环鹰时代万达中影淘三大队戴墨张译李晨魏晨淘票票犯罪20231215票票陈小春谢天华林晓明日师姐新森热血燃烧钱国伟-动作犯罪20231222峰缘集刘德华林家栋彭于笨小孩阿里潜行关智耀淘票票寰宇犯罪动作20231229晏上狮环宇陈小明章酷鲸猫眼华一闪一闪亮星星屈楚萧张佳宁傅菁-爱情奇幻20231230攀夏爱奇艺梁朝伟刘德华蔡卓金手指庄文强英皇猫眼猫眼伽拾犯罪20231230妍嘉映春天华年会不能停董润年大鹏白客猫眼喜剧剧情20231230夏猫眼潇湘舒克贝塔五角飞碟郑亚旗杨凝张璐郑渊洁童话大王猫眼猫眼童话大王动画20231230数据来源猫眼专业版东北证券请务必阅读正文后的声明及说明811传媒行业动态TablePageTop表6其他部分待映重点影片电影名称导演主演出品方发行方电影类型平原上的火焰张骥周冬雨刘吴然梅婷猫眼无限自在潇湘猫眼爱情犯罪维和防暴队李达超黄景瑜王一博钟楚曦中中星纪元万达-动作剧情绑架游戏张哲彭昱畅胡冰卿姚槽--悬疑犯罪危机航线彭顺刘德华张子枫屈楚萧寰宇猫眼淘票票寰宇-动作犯罪扫黑拨云见日五百肖央范丞丞春秋时代光线五元-剧情刺猬顾长卫葛优王俊凯李萍英皇欢喜传媒快乐阳光-喜剧家庭穿过月亮的旅行李蔚然张子枫胡先煦黄小蕾--爱情八戒之天蓬下界何冉昊张磊季冠霖赵明洲环宇星漫中青金马瑞业卓然爱情动作瞒天过海陈卓许光汉张钧窜尹正爱奇艺众合千澄-悬疑犯罪红毯先生宁浩刘德华单立文余伟国欢十喜欢欢喜传媒坏猴子上狮剧情爆裂点林超贤唐唯瀚张家辉陈伟霆梁洛施博纳英皇-犯罪动作从21世纪安全撤离李阳张若昀钟楚曦宋洋申城欢喜传媒大盛国际-动作科幻青春内幕麦兆辉郭富城任达华吴镇宇英皇上狮-犯罪剧情动作传说唐季礼成龙张艺兴古力娜扎--动作奇幻云边有个小卖部张嘉佳彭昱畅周也艾丽娅--爱情天才游戏程亮彭昱畅丁禹兮猫眼拾谷光线猫眼悬疑白蛇浮生陈健喜李佳错杨天翔张唐小喜--动画狂野时代毕赣易烊千玺舒淇华策荡麦-剧情科幻野孩子殷若昕王俊凯邓家佳陈永胜元气娱乐上狮-剧情数据来源猫眼专业版东北证券4投资建议我们认为尽管国庆档整体表现较为平淡但全年来看依然延续了良好的复苏势头且后续的内容储备充足我们看好国内电影市场在供给端的驱动下实现长期稳健增长建议关注1伴随大盘修复业绩改善良好的院线公司万达电影等2同时受益大盘复苏并在发行端保持市场领先地位的票务平台公司猫眼娱乐等3后续储备丰富的内容公司如2024年拥有第二十条小倩哪吒2的光线传媒拥有红海行动2传说爆裂点的博纳影业等5风险提示内容审核趋严票房不及预期影片制作进度不及预期请务必阅读正文后的声明及说明911传媒行业动态TablePageTop研究团队简介钱熠然伦敦政治经济学院发展研究硕士浙江大学文学TableIntroduction管理学本科现任东北证券传媒行业分析师张昊晨上海财经大学金融硕士上海财经大学数学与应用数学本科现任东北证券传媒行业研究助理2022年加入东北证券分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基准评级新三板市场以三板成指针对协议转让说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间标的或三板做市指数针对做市转让卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以优于大势未来个月内行业指数的收益超越市场基准行业6纳斯达克综合指数或标普500指数为市投资场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1011传媒行业动态TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明1111