【基本面信息】
　　棉花：国储方面，昨日储备棉销售约2万吨，实际成交1.81万吨，成交率90.83%。现货方面，纺企多数仍处于亏损状态，经营形势并不乐观，对于棉花采购保持谨慎，主要采购渠道为国储棉，现货市场仅少量成交。
　　白糖：国内方面消息，昨日中糖协公布9月底全国食糖产销数据，其中9月全国单月销糖44万吨，环比8月减少27万吨，同比去年减少35万吨；全国工业库存44万吨，同比减少45万吨，9月库存去化速度明显放慢。据沐甜科技报道，新疆中粮糖业8家糖厂自9月29日开始陆续开机，截至10月7日已全部进入榨期生产，初步预估23/24年度新疆糖产量有望达到55万吨，同比增产9.5万吨。
　　【期权分析及策略建议】
　　（1）玉米期权
　　标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.47%报收于2536。
　　期权分析：期权隐含波动率报收于12.04%（+0.24%），持续加速下跌后小幅回暖；期权持仓量PCR报收于1.31，迅速拉升后小幅下降。
　　策略建议：构建认沽熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：B_C2401-P-2500，B_C2401-P-2520和S_C2401-P-2580，S_C2401-P-2600。
　　（2）豆粕期权
　　标的行情：豆粕(M2401)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周弱势回暖后加速下行，市场行情短期偏空，跌幅0.42%报收于3815。
　　期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于19.50%（-0.10%），自上轨道线快速下降后窄幅盘整；期权持仓量PCR报收于0.90，延续自较高位置震荡下行趋势。
　　策略建议：构建认沽熊市价差期权期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，B_M2401-P-3700，B_M2401-P-3750和S_M2401-P-3900，B_M2401-P-3950。
　　（3）棕榈油期权
　　标的行情：棕榈油(P2401)近一个月以来自高点持续缓慢下跌，近一周加速回暖后快速回落跌破近两个月的最低点，跌幅0.06%报收于7068。
　　期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于24.78%（-0.08%），持续上升后加速下降跌破历史平均数水平；持仓量PCR报收于0.53，在较低位置加速下行后窄幅盘整。
　　策略建议：构建认沽熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：B_P2401-P-6800@10, B_P2401-P-6900@10和S_P2401-P-7200@10，S_P2401-P7300@10。
　　（4）白糖期权
　　标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，跌幅0.32%报收于6847。
　　期权分析：白糖期权隐含波动率报收于15.21%（-0.30%），延续下跌趋势；期权持仓量PCR报收于2.15，持续下跌后窄幅盘整。
　　策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6700@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C7000@10，B_SR2401C7100@10。
　　（5）棉花期权
　　标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近一周弱势反弹后快速下跌，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，跌幅1.21%报收于17150。
　　期权分析：棉花期权隐含波动率报收于23.29%（+1.09%），加速下跌后小幅回暖；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，后遇阻回落，于较低位置报收于0.84。
　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P17000，S_CF2401P17200和S_CF2401C17800，B_CF2401C18000。
　　注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。
　　

研究报告全文：农产品期权日报期权研究2023年10月11日星期三基本面信息卢品先棉花国储方面昨日储备棉销售约2万吨实际成交181万吨成交率9083现货方面纺企多数仍处于亏损投研经理状态经营形势并不乐观对于棉花采购保持谨慎主要采购渠道为国储棉现货市场仅少量成交白糖国内方面消息昨日中糖协公布9月底全国食糖产销数据其中9月全国单月销糖44万吨环比8月减少27万0755-23375252吨同比去年减少35万吨全国工业库存44万吨同比减少45万吨9月库存去化速度明显放慢据沐甜科技报道新lupxwkqhcn疆中粮糖业8家糖厂自9月29日开始陆续开机截至10月7日已全部进入榨期生产初步预估2324年度新疆糖产量有望从业资格号达到55万吨同比增产95万吨F3047321期权分析及策略建议交易咨询号1玉米期权标的行情玉米C2401前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线V型反转近一个月震荡下行突破前期超跌低Z0015541点呈现短期弱势的市场行情走势形态跌幅047报收于2536期权分析期权隐含波动率报收于1204024持续加速下跌后小幅回暖期权持仓量PCR报收于131迅常俊萍速拉升后小幅下降期权研究员策略建议构建认沽熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动至损益平衡changjpwkqhcn点则逐渐平仓离场如C2401BC2401-P-2500BC2401-P-2520和SC2401-P-2580SC2401-P-2600从业资格号2豆粕期权标的行情豆粕M2401一个月以来多头趋势方向上缓慢回落近一周弱势回暖后加速下行市场行情短期偏空F03117406跌幅042报收于3815期权分析豆粕期权隐含波动率报收于1950-010自上轨道线快速下降后窄幅盘整期权持仓量PCR报收于090延续自较高位置震荡下行趋势策略建议构建认沽熊市价差期权期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速大涨突破损益平衡点则逐渐平仓离场如M2401BM2401-P-3700BM2401-P-3750和SM2401-P-3900BM2401-P-39503棕榈油期权标的行情棕榈油P2401近一个月以来自高点持续缓慢下跌近一周加速回暖后快速回落跌破近两个月的最低点跌幅006报收于7068期权分析棕榈油期权隐含波动率报收于2478-008持续上升后加速下降跌破历史平均数水平持仓量PCR报收于053在较低位置加速下行后窄幅盘整策略建议构建认沽熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动突破损益平衡点则逐渐平仓离场如P2401BP2401-P-680010BP2401-P-690010和SP2401-P-720010SP2401-P-7300104白糖期权标的行情白糖SR2401整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡形成长期多头趋势下短期偏中性的行情跌幅032报收于6847期权分析白糖期权隐含波动率报收于1521-030延续下跌趋势期权持仓量PCR报收于215持续下跌后窄幅盘整策略建议构建卖出偏多头的看涨看跌期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如SR2401SSR2401P670010SSR2401P680010和SSR2401C700010BSR2401C7100105棉花期权标的行情棉花CF2401上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨一个月前遇阻回落后宽幅盘整近一周弱势反弹后快速下跌市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态跌幅121报收于17150期权分析棉花期权隐含波动率报收于2329109加速下跌后小幅回暖持仓量PCR震荡下行后弱势回暖后遇阻回落于较低位置报收于084策略建议构建卖出看涨看跌偏多头的期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如CF2401SCF2401P17000SCF2401P17200和SCF2401C17800BCF2401C18000注持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是市场行情的多空分界线市场行情期权品种标的合约收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿CC2401253600-1200-04722865825MM2401381500-1600-0421120942947PP2401706800-400-006802556759SRSR2401684700-2200-032537236900CFCF24011715000-21000-121476341338RMRM2401291400-3700-125766022607数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期货合成期权期权标的合约平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水剩余天数到期日C240125405000395025513500141450572023-12-07M240139001055010800389830500798250572023-12-07P2401720025050289007162-1550-0229350572023-12-07SR240169001775013700694145500669350632023-12-13CF240117600630007220017508-8200-04735800632023-12-13RM2401300014650115003032440014711750632023-12-13数据来源wind资讯五矿期货期权事业部注平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准平值合成期权升贴水平值call权利金-pu权利金-标的价格主力期权合约隐含波动率期权标的合约IMP-CIMP-PIMP-T变化MA20UPLOWC2401130110631204024138214961267M2401199518821950-010228524972073P2401259222332478-008251426632366SR2401140115961521-030211824131822CF2401236022822329109264430142275RM2401276626272696047319735822812数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期权合约持仓量PCR期权标的合约量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化C2401459463101-0437523998253131-001M240141555448131-023264194236895090-001P240136062927081-0247008836855053-004SR24012029243612003281970176373215-006CF2401113246372056006159762134802084-002RM24018091624201-0534389339438090-005数据来源wind资讯五矿期货期权事业部标的价量关系图1玉米主力合约走势图300090成交量万收盘价802900706028005040270030260025510020102500020230330202304042023041020230413202304182023050920230512202305172023052220230525202305302023060220230620202306272023063020230705202307102023071320230718202308082023081120230816202308212023082420230829202309192023092220230927202310102023042120230426202305042023060720230612202306152023072120230726202307312023080320230901202309062023091120230914图2豆粕主力合约走势图48001804600成交量万收盘价160440014042001201004000379500803800603600403400203200020230330202304042023041020230413202304182023042120230426202305172023052220230525202305302023060220230607202306122023063020230705202307102023071320230718202307212023072620230816202308212023082420230829202309012023090620230927202310102023050420230509202305122023061520230620202306272023073120230803202308082023081120230911202309142023091920230922图3白糖主力合约走势图7800180成交量万收盘价1607300140683800120680010080630060580040205300020230330202304042023041020230413202304212023042620230509202305122023052220230525202306022023060720230615202306202023063020230705202307132023071820230726202307312023080820230811202308212023082420230901202309062023091420230919202309272023101020230418202305042023051720230530202306122023062720230710202307212023080320230816202308292023091120230922图4棉花主力合约走势图19000250成交量万收盘价18000171200020017000160001501500010014000501300012000020230404202304102023041320230418202304212023050920230512202305172023052220230607202306122023061520230620202307052023071020230713202307182023072120230803202308082023081120230816202309012023090620230911202309142023092720231010202303302023042620230504202305252023053020230602202306272023063020230726202307312023082120230824202308292023091920230922图5菜粕主力合约走势图4000成交量万收盘价160380014036001201003400803200292100603000402800202600020230410202304132023041820230421202304262023050420230509202305252023053020230602202306072023061220230615202306202023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230824202308292023090120230906202309112023091420230330202304042023051220230517202305222023062720230630202307052023080820230811202308162023082120230919202309222023092720231010图6棕榈油主力合约走势图8500150成交量万收盘价80001207500907000606500306000020230330202304042023041020230426202305042023050920230512202305172023052220230525202306122023061520230620202306272023063020230705202307102023072620230731202308032023080820230811202308162023082120230911202309142023091920230922202309272023101020230413202304182023042120230530202306022023060720230713202307182023072120230824202308292023090120230906数据来源wind资讯五矿期货期权事业部玉米期权持仓分布玉米期权持仓分布图玉米期权持仓变化图16000150014000100012000100005008000600004000-50020000-100027802840290029603040316021802540260029603040218022402300236024202480254026002660272022402300236024202480266027202780284029003160OIPOICOICHANGEPOICHANGEC玉米期权最大未平仓玉米认购认沽合约最大持仓量所在的行权价3000290028002700260025002400230020230410202304132023051220230517202306072023061220230705202307102023080320230808202308292023090120230922202309272023033020230404202304182023042120230426202305042023050920230522202305252023053020230602202306152023062020230627202306302023071320230718202307212023072620230731202308112023081620230821202308242023090620230911202309142023091920231010玉米期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓玉米期权持仓量PCR玉米期权隐含波动率2402850OIPCRCLOSE182202800162002750141801602700121402650101202600810060802550060255100250020230410202304262023051720230718202308032023082120230330202304182023050920230525202306022023061220230620202306302023071020230726202308112023082920230906202309142023092220231010IMPVMA20UPLOW20230412202305192023062620230728202308312023033020230424202305092023053120230612202307062023071820230809202308212023091220230922豆粕期权持仓分布豆粕期权持仓分布图豆粕期权持仓变化图6000080006000500004000400002000030000-2000-400020000-600010000-8000-100000-1200032503450365041504350285029503350345038503950435044502850295030503150335035503750385039504050425044504550465030503150325035503650375040504150425045504650OIPOICOICHANGEPOICHANGEC豆粕期权最大未平仓豆粕认购认沽合约最大持仓量所在的行权价480046004400420040003800360034003200300020230410202304132023051220230517202306072023061220230705202307102023080320230808202308292023090120230922202309272023033020230404202304182023042120230426202305042023050920230522202305252023053020230602202306152023062020230627202306302023071320230718202307212023072620230731202308112023081620230821202308242023090620230911202309142023091920231010豆粕期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓豆粕期权持仓量PCR豆粕期权隐含波动率240OIPCRCLOSE480030460020044002516042003795002012040003800150803600040103400000320020230410202304262023051720230718202308032023082120230330202304182023050920230525202306022023061220230620202306302023071020230726202308112023082920230906202309142023092220231010IMPVMA20UPLOW20230412202305192023062620230728202308312023033020230424202305092023053120230612202307062023071820230809202308212023091220230922白糖期权持仓分布白糖期权持仓分布图白糖期权持仓变化图60000200050000150040000100030000500200001000000-50061006300650067005300550063006500730053005500570059006900710073007500770057005900610067006900710075007700OIPOICOICHANGEPOICHANGEC白糖期权最大未平仓白糖认购认沽合约最大持仓量所在的行权价800075007000650060005500500020230410202304132023051220230517202306072023061220230705202307102023080320230808202308292023090120230922202309272023033020230404202304182023042120230426202305042023050920230522202305252023053020230602202306152023062020230627202306302023071320230718202307212023072620230731202308112023081620230821202308242023090620230911202309142023091920231010白糖期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓白糖期权持仓量PCR白糖期权隐含波动率470OIPCR740028420CLOSE6838007200263707000246800223202066002701864001622062001417060001212010580080705600020540020230410202304262023051720230718202308032023082120230330202304182023050920230525202306022023061220230620202306302023071020230726202308112023082920230906202309142023092220231010IMPVMA20UPLOW20230412202305192023062620230728202308312023033020230424202305092023053120230612202307062023071820230809202308212023091220230922棉花期权持仓分布棉花期权持仓分布图棉花期权持仓变化图300002000250001500200001000150005001000005000-500-10001300013000142001540016600182001340013400138001460015000158001620017000174001780018600012600126001260014200146001500015400158001620016600170001860013000130001340013800174001780018200OIPOICOICHANGEPOICHANGEC棉花期权最大未平仓棉花认购认沽合约最大持仓量所在的行权价20000190001800017000160001500014000130001200020230413202305092023053020230620202307132023080320230824202309142023033020230404202304102023041820230421202304262023050420230512202305172023052220230525202306022023060720230612202306152023062720230630202307052023071020230718202307212023072620230731202308082023081120230816202308212023082920230901202309062023091120230919202309222023092720231010棉花期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓棉花期权持仓量PCR棉花期权隐含波动率180OIPCRCLOSE190001712000401601800035140170003012016000251001500020080150601400010040130000201200020230410202304262023051720230718202308032023082120230330202304182023050920230525202306022023061220230620202306302023071020230726202308112023082920230906202309142023092220231010IMPVMA20UPLOW20230412202305192023062620230728202308312023033020230424202305092023053120230612202307062023071820230809202308212023091220230922菜粕期权持仓分布菜粕期权持仓分布图菜粕期权持仓变化图7000100060008006005000400400020030000-2002000-4001000-600-8002250225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