9月各类量化基金表现亮眼，均录得正向超额--跟踪报告
　　分析师：李杨S0350522070001联系人：何佳玮S0350122030036
　　投资要点：
　　主动量化基金收益分析
　　本月各类主动量化基金年化波动率、最大回撤较年初至今阶段相差较小。宽基类主动量化基金共跟踪13种宽基指数，其中跟踪沪深300、中证500、中证800指数的量化基金在9月份超额收益均值分别为0.7%、0.4%和0.7%；行业主题类基金中，跟踪新兴成指、中证科技100、中证互联互通A股策略指数的量化基金超额收益位列前位；smart beta类基金中跟踪中信成长风格指数的量化基金本月超额收益排名第一。
　　指数增强量化基金收益分析
　　本月各类指增量化基金年化波动率、跟踪误差均值较年初至今阶段相差较小。宽基类指增量化基金共跟踪15种宽基指数，跟踪中证500指数、沪深300指数的基金在9月份超额收益均值分别为0.3%和0.2%；行业主题类基金中，跟踪芯片产业、细分化工、800医卫指数的量化基金超额收益位列前位；smart beta量化基金中跟踪中华预期高股息指数的量化基金月度超额收益更高。
　　对冲量化基金收益分析
　　9月对冲基金平均绝对收益为0.07%；本月对冲基金表现收益差异较大。基金净值波动率、最大回撤与年初至今阶段相差较小。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。
　　

研究报告全文：2023年10月11日晨会纪要研究所证券分析师余春生S0350513090001晨会TableTitle纪要yucsghzqcomcn2023年第138期观点精粹最新报告摘要9月各类量化基金表现亮眼均录得正向超额--跟踪报告双节家居市场表现稳定纸企提价陆续落地--行业周报证券研究报告1最新报告摘要119月各类量化基金表现亮眼均录得正向超额--跟踪报告分析师李杨S0350522070001联系人何佳玮S0350122030036投资要点主动量化基金收益分析本月各类主动量化基金年化波动率最大回撤较年初至今阶段相差较小宽基类主动量化基金共跟踪13种宽基指数其中跟踪沪深300中证500中证800指数的量化基金在9月份超额收益均值分别为0704和07行业主题类基金中跟踪新兴成指中证科技100中证互联互通A股策略指数的量化基金超额收益位列前位smartbeta类基金中跟踪中信成长风格指数的量化基金本月超额收益排名第一指数增强量化基金收益分析本月各类指增量化基金年化波动率跟踪误差均值较年初至今阶段相差较小宽基类指增量化基金共跟踪15种宽基指数跟踪中证500指数沪深300指数的基金在9月份超额收益均值分别为03和02行业主题类基金中跟踪芯片产业细分化工800医卫指数的量化基金超额收益位列前位smartbeta量化基金中跟踪中华预期高股息指数的量化基金月度超额收益更高对冲量化基金收益分析9月对冲基金平均绝对收益为007本月对冲基金表现收益差异较大基金净值波动率最大回撤与年初至今阶段相差较小风险提示本报告所有分析均基于公开信息不构成任何投资建议报告中采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析但过往数据并不代表未来表现12双节家居市场表现稳定纸企提价陆续落地--行业周报分析师林昕宇S0350522110005联系人杨蕊菁S0350122090030投资要点双节期间家居市场表现平稳据国家税务总局中秋国庆假期家具零售陶瓷石材装饰材料销售收入同比分别增长413323据红星美凯龙数据今年十一大促期间9月8日-10月6日红星美凯龙全国销售额同比上升12受今年中秋国庆出游人数较过去三年增多影响今年家居市场表现较为稳定今年7月中央政治局会议定调适时调整优化房地产政策以来各城市纷纷推出降首付下调房贷利率优化限购等利好楼市的政策措施随着地产政策对楼市销售拉动效应逐步释放家居需求有望随得到提振纸企提价陆续落地盈利空间有望修复继7月多家纸企宣布对文化纸白卡纸涨价之后8月9月纸品涨价趋势仍在延续8月15日起太阳纸业涂布类及非涂类全系产品晨鸣纸业文化纸系列产品价格均上涨请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告200元吨仙鹤股份格拉辛纸全系产品价格上调500元吨9月更多纸种涨价江河纸业宣布自9月1日起双胶纸新接订单价格上调200元吨亚太森博自9月1日起旗下全线品牌复印纸价格上调200元吨9月中旬五洲特纸冠豪高新仙鹤股份特种纸涨价500元吨此轮涨价有望对冲原材料价格回升的影响纸企盈利空间预期修复需求端有望呈现边际改善看好包装巨头裕同科技后续表现裕同科技深挖大型3C客户下游客户份额拓展烟酒包及环保包装伴随终端消费逐步修复公司需求有望呈现边际改善公司成本优化仍在延续智能工厂持续完成升级改造及规划自动化效率提升盈利能力有望拐点向上出口产业链迎修复拐点板块估值有望恢复出口链已进入去库存阶段尾声终端消费需求预期回升海运费处于2019年以来相对低位成本端压力得到缓解叠加人民币汇率仍处高位以外币结算将带来汇兑收益出口企业盈利能力有所改善产业链估值处于历史分位数相对低位多家公司估值处于2018年以来底部区间细分出口赛道的龙头企业有望率先修复行业评级及投资建议当前家居板块整体估值处于低位促进家居消费政策出台有望催化板块估值恢复从基本面看消费端需求持续回暖看好行业后续表现维持轻工行业推荐评级建议配置主线为地产后周期出口链细分龙头造纸龙头建议组合欧派家居顾家家居志邦家居裕同科技太阳纸业共创草坪晨光股份奥普家居风险提示原材料价格波动地产销售修复不达预期疫情扰动的不确定性风险行业竞争加剧重点关注公司业绩不及预期风险请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告分析师承诺余春生本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任请务必阅读正文后免责条款部分5