事件：
　　近期流感疫情的发病率有所上升，根据国家流感中心发布的流感周报，2023年第39周（2023年9月25日－2023年10月1日），南方省份哨点医院报告的流感样病例（ILI，Influenza-Like Illness）%为5.4%，高于前一周水平（5.2%），高于2020~2022年同期水平（3.4%、3.5%和3.2%）。2023年第39周，北方省份哨点医院报告的ILI%为2.7%，低于前一周水平（3.1%），高于2020~2022年同期水平（2.3%、2.2%和2.6%）。
　　点评：
　　流感样病例占比高于历史同期，毒株变迁增加突破免疫屏障的风险：2023年进入秋季以来，随着气温逐渐下降，各地流感疫情呈现明显上升态势，其中南方省份哨点医院报告的ILI%已经近10年来的同期的最高值，北方省份哨点医院也高于过去3年的同期水平，今年流感疫情可能呈现比以往年份更加严峻的态势。另一方面，秋季流感的病原学监测结果也与春季流感有明显区别，2023年第39周，共检测流感样病例检测标本9555份，其中阳性440份，A(H3N2)/ A(H1N1)pdm09/Victoria分别有350/12/78份，占阳性标本的79.5%/2.7%/17.7%；而对比春季流感较为严重的2023年第12周（2023年3月20日－2023年3月26日），共检测标本13305份，其中阳性7335份，占比55.1%，A(H1N1)pdm09/A(H3N2)分别有5013/2322份，占阳性标本的68.3%/31.7%。秋季流行毒株的比例相较春季已经发生了明显的变化，也有可能增加突破群体免疫屏障的风险。
　　新冠疫情期间流感疫苗接种量偏少，全人群免疫屏障较弱：在新冠疫情期间，流感疫苗的正常接种工作受到较大的影响，国内人群并未实现理想的接种。以上市公司的销售情况为例，2021~2022年华兰疫苗的流感疫苗生产量分别为2532/2686万支，销售量分别为1554/1454万支；金迪克的四价流感疫苗生产量分别为775/629万支，销售量分别为350/286万支；百克生物的鼻喷流感疫苗生产量分别为399/192万支，但销售量仅为60/39万支。连续两年的流感疫苗接种量偏低，可能导致国内人群对流感的免疫屏障较弱，2023Q1较为严重的甲流疫情可能也与这一因素有关。在尚未完成今年新一轮的大规模流感疫苗接种、建立免疫屏障之前，流感疫情的风险仍然不容忽视。
　　流感疫苗：国内渗透率仍然较低，流感高发可能带来疫苗需求转旺。流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道，但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态，未来仍有巨大的成长空间。随着2023秋冬季降温，流感高发季来临，预计流感疫苗终端需求可能转旺，相关企业的业绩和市场关注度将得到有力提振，推荐华兰疫苗，建议关注百克生物、金迪克。
　　病毒检测：呼吸道感染病毒鉴别诊断的需求有望带动相关公司业绩增长。目前新冠病毒感染仍时有发生，随着秋冬季的到来，甲型流感病毒、乙型流感病毒和呼吸道合胞病毒等也逐渐活跃。由于呼吸道病毒感染后的症状表现相似，快速、准确的鉴别诊断，对于后续的针对性的治疗具有重要的意义。有呼吸道病毒检测产品的公司有望受益，推荐安图生物，建议关注英诺特、迈克生物、万孚生物、圣湘生物、达安基因、硕世生物、博拓生物等。
　　感冒药：Q4感冒药需求进入旺季，有望加速出清社会库存。目前国内流感疫情上升趋势明显，且随着呼吸道病原体多联检产品和便捷型诊断产品的陆续上市，院内外病毒检测手段更为丰富，便于患者及时针对性用药，Q4感冒药需求有望超市场预期，新冠疫情期间形成的社会库存有望出清，相关企业的业绩将得到强劲支撑。推荐以岭药业、康缘药业，建议关注华润三九、葵花药业、方盛制药、贵州三力、济川药业、特一药业等。
　　投资建议：流感疫情近期上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动围绕流感的需求增长，包括流感疫苗、病毒检测、感冒药等方面，为相关企业的业绩增长带来新的催化，推荐华兰疫苗、安图生物、以岭药业、康缘药业。
　　风险提示：市场需求低于预期的风险；竞争格局恶化的风险

研究报告全文：2023年10月9日行业研究流感样病例占比高于历史同期提示布局流感疫苗病毒检测感冒药流感疫情跟踪点评20231009医药生物要点增持维持事件作者近期流感疫情的发病率有所上升根据国家流感中心发布的流感周报2023年第分析师林小伟执业证书编号S093051711000339周2023年9月25日2023年10月1日南方省份哨点医院报告的流感021-52523871样病例ILIInfluenza-LikeIllness为54高于前一周水平52高linxiaoweiebscncom于20202022年同期水平3435和322023年第39周北方省份分析师王明瑞哨点医院报告的ILI为27低于前一周水平31高于20202022年同执业证书编号S0930520080004021-52523867期水平2322和26wangmingruiebscncom分析师黄素青点评执业证书编号S0930521080001流感样病例占比高于历史同期毒株变迁增加突破免疫屏障的风险2023年进入秋021-52523570huangsuqingebscncom季以来随着气温逐渐下降各地流感疫情呈现明显上升态势其中南方省份哨点分析师黎一江医院报告的ILI已经近10年来的同期的最高值北方省份哨点医院也高于过去3执业证书编号S0930522110001年的同期水平今年流感疫情可能呈现比以往年份更加严峻的态势另一方面秋010-57378028季流感的病原学监测结果也与春季流感有明显区别2023年第39周共检测流感liyijiangebscncom样病例检测标本9555份其中阳性440份AH3N2AH1N1pdm09Victoria分别有3501278份占阳性标本的79527177而对比春季流感较为严行业与沪深300指数对比图重的2023年第12周2023年3月20日2023年3月26日共检测标本1330514份其中阳性7335份占比551AH1N1pdm09AH3N2分别有50132322份占阳性标本的683317秋季流行毒株的比例相较春季已经发生了明显的7变化也有可能增加突破群体免疫屏障的风险0新冠疫情期间流感疫苗接种量偏少全人群免疫屏障较弱在新冠疫情期间流感-7疫苗的正常接种工作受到较大的影响国内人群并未实现理想的接种以上市公司-1309221222032306230923的销售情况为例20212022年华兰疫苗的流感疫苗生产量分别为25322686万支销售量分别为15541454万支金迪克的四价流感疫苗生产量分别为775629医药生物沪深300资料来源Wind万支销售量分别为350286万支百克生物的鼻喷流感疫苗生产量分别为399192万支但销售量仅为6039万支连续两年的流感疫苗接种量偏低可能导致国内相关研报人群对流感的免疫屏障较弱2023Q1较为严重的甲流疫情可能也与这一因素有关流感样病例多于往年提示布局流感疫苗黄金赛道流感疫苗行业跟踪点评在尚未完成今年新一轮的大规模流感疫苗接种建立免疫屏障之前流感疫情的风20230913险仍然不容忽视流感疫苗国内渗透率仍然较低流感高发可能带来疫苗需求转旺流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态未来仍有巨大的成长空间随着2023秋冬季降温流感高发季来临预计流感疫苗终端需求可能转旺相关企业的业绩和市场关注度将得到有力提振推荐华兰疫苗建议关注百克生物金迪克病毒检测呼吸道感染病毒鉴别诊断的需求有望带动相关公司业绩增长目前新冠病毒感染仍时有发生随着秋冬季的到来甲型流感病毒乙型流感病毒和呼吸道合胞病毒等也逐渐活跃由于呼吸道病毒感染后的症状表现相似快速准确的鉴别诊断对于后续的针对性的治疗具有重要的意义有呼吸道病毒检测产品的公司有望受益推荐安图生物建议关注英诺特迈克生物万孚生物圣湘生物达安基因硕世生物博拓生物等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告医药生物感冒药Q4感冒药需求进入旺季有望加速出清社会库存目前国内流感疫情上升趋势明显且随着呼吸道病原体多联检产品和便捷型诊断产品的陆续上市院内外病毒检测手段更为丰富便于患者及时针对性用药Q4感冒药需求有望超市场预期新冠疫情期间形成的社会库存有望出清相关企业的业绩将得到强劲支撑推荐以岭药业康缘药业建议关注华润三九葵花药业方盛制药贵州三力济川药业特一药业等投资建议流感疫情近期上升态势明显可能引发社会公众和市场关注度的提升从而带动围绕流感的需求增长包括流感疫苗病毒检测感冒药等方面为相关企业的业绩增长带来新的催化推荐华兰疫苗安图生物以岭药业康缘药业风险提示市场需求低于预期的风险竞争格局恶化的风险表1重点公司盈利预测与估值表EPS元PEX投资评证券代码公司名称股价元22A23E24E22A23E24E级600557SH康缘药业2084074091117282318买入002603SZ以岭药业2346141147177171613买入301207SZ华兰疫苗3400130159210262116买入603658SH安图生物4573199226272232017买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-9-28图1南方省份哨点医院流感样病例占比历年10月20132023605040302010001041041011061051021091011081071061031021091012102610181013102710181013102010271019101110251016102310301029101410211028102010111025101010171024103110161023103020132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国家流感中心光大证券研究所截至2023101图2北方省份哨点医院流感样病例占比历年10月2013202350454035302520151005001041041011061051021091011081071061031021091012102610181013102710181013102010271019101110251016102310301029101410211028102010111025101010171024103110161023103020132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind国家流感中心光大证券研究所截至2023101敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告医药生物图3南方省份哨点医院报告ILI高于20202022年同期水平图4北方省份哨点医院报告ILI高于20202022年同期水平资料来源国家流感中心光大证券研究所资料来源国家流感中心光大证券研究所图52023年第39周2023年9月25日2023年10月1日图62023年第12周2023年3月20日2023年3月26日流感病毒阳性标本检测以H3N2为主流感病毒阳性标本检测以H1N1为主资料来源国家流感中心光大证券研究所资料来源国家流感中心光大证券研究所图7北京10月气温曲线预报截至2023108图8上海10月气温曲线预报截至2023108资料来源中国天气网光大证券研究所资料来源中国天气网光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告医药生物图920172022年哨点医院流感样病例占比1402022年1201008060南方省份ILI40北方省份ILI20002022262022512022652022122022192022362022582022732022872022942022130202231320226122022710202271720228212022925202211620221162022123202221320222202022227202232020224102022417202242420225152022522202252920226192022626202272420227312022814202282820229112022918202210220221092022124202210302022121120221023202211132022112020221127202212182022122520221016502021年454035302520南方省份ILI15北方省份ILI100500202113202144202195202127202137202152202166202174202181202111020212212021411202153020217182021725202191220211252021117202112420211312021214202122820213142021321202132820214182021425202151620215232021613202162020216272021815202182220218292021919202192620211032021117202110242021121220211017202110312021111420211121202111282021122620211010902020年8070605040南方省份ILI30北方省份ILI20100020201520203120209620202220202920203820204520205320206720207520208220208920201122020223202041220205242020531202071920207262020111202011920201262020216202031520203222020329202041920204262020510202051720206142020628202071220208162020823202083020209132020927202010420201182020126202010252020121320201220202010182020111520201122202011292020122720201011802019年7060504030南方省份ILI20北方省份ILI100020191620192320195520199120193320194720196220196920197720198420199820192242019317201941420196232019714201992220191212019113201912020191272019210201921720193102019324201933120194212019428201951220195192019526201961620196302019721201972820198112019818201982520199152019929201910620191132019128201910202019111020191229201910272019111720191124201912152019122220191013802018年7060504030南方省份ILI20北方省份ILI10002018172018242018562018922018342018412018482018632018712018782018852018992018225201831820184152018624201871520189232018122201811420181212018128201821120182182018311201832520184222018429201851320185202018527201861020186172018722201872920188122018819201882620189162018930201810720181142018129201810212018111120181230201810282018111820181125201812162018122320181014702017年60504030南方省份ILI20北方省份ILI100020171120174920177920181720171820172520173520174220175720176420177220178620179320171292017219201731220174302017618201782720179172017115201712220172122017226201731920173262017416201742320175142017521201752820176112017625201771620177232017730201781320178202017910201792420171012017108201711520171232017102920171119201712102017112620171217201712242017123120171112资料来源国家流感中心Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告