一、当周（9.25-9.28）回顾与周专题：
　　当周（9.25-9.28）申万医药指数环比+2.63%，涨跌幅列全行业第1，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们对中药板块进行了详细的2023中报总结与观点更新。
　　二、近期复盘：
　　1、当周表现：节前一周市场维持震荡，成交额略微恢复，但仍然低迷，医药相对强势。结构上，四条线表现相对较好：减肥药及配套（如CXO等）、基药、Q3业绩、大单品。表现最为亮眼的还是减肥药及配套，另外麻醉领域底部有所反弹。
　　2、原因分析：这周医药继续强势，原因我们前几周周报均有提及，在此不再赘述。当周医药的增量逻辑是减肥药扩散发酵演绎超预期，涨幅空间强化了市场对于医药热度的反馈。减肥药因其产业逻辑顺、配合消费升级属性和市场空间大，作为医药加仓配置的首选，成为了本轮医药底部反弹的最亮眼主线。当周减肥药相关的走势强化是因为诺和诺德工厂事件和药明多肽扩产两个催化在A股持续映射，先带动产品相关标的，后续扩散到整个供应链，进而带动了整个CXO表现（不管是不是减肥药供应链，底部CXO都有了反弹）。基药相关标的，尤其是中成药基药相关标的表现亮眼，主要是预期基药目录Q4进展。我们认为，核心原因还是医药在底部反弹过程中并没有特别明确的主线，因此任何子领域的积极变化都会成为医药反弹的“催化剂”，都会有较好的市场反馈。当周有部分公司预告了Q3的业绩，基于前述原因，Q3业绩强劲的标的当周也有亮眼表现。另外，我们反复强调，医药贝塔在的时候，要选择符合最能代表医药产业发展趋势的方向，所以创新&大单品主线会持续表现。麻药收到前期安徽集采方案影响出现了调整，当周有所修复，市场还是预期方案会相对“理性化”。
　　十一期间，CDE连发十个指导原则，市场解读为规范收紧，港股创新药部分标的出现负向反馈，当然我们认为更多还是交易层面原因。另外，诺贝尔奖颁奖，或许会呈现出弱主题效应。ESMO出了LBA，可以关注下相关公司。
　　3、当下展望：我们对医药板块整体有两个结论，第一这是一个中长期底部，长期胜率赔率都可以。第二是9-10月医药大概率会有一波情绪修复的底部反弹，近期正在演绎。关于第一个判断，我们观点不变。第二个判断，我们细化一下判断【四阶段行情】，依次是：【反腐修复主线，确立医药指数底部】、【热点主题，创造赚钱效应】、【底部变化演绎，驱动填仓位轮动普涨】、【转结构，回归医药核心主线】，我们认为当下处于第二和第三阶段，偏向于第三阶段。近期策略思路上，超额方面找：（1）从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性。“挖掘新需求”在活得更好治疗需求（空白属性最好）寻求大单品；“破局老需求”肿瘤等看技术平台和国际化。（属性上，海外、医保外等配合更优），减肥药就是典型代表；（2）Q3业绩超预期；（3）个股变化叠加2024年估值性价比，变化可以很多，如基药、ESMO等；（4）空档期根据节奏反腐找最佳二阶导时间节点，抓“反腐后院端修复”。
　　三、策略配置思路：
　　1、从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性。“挖掘新需求”在活得更好治疗需求寻求大单品；“破局老需求”肿瘤等看技术平台和国际化。（属性上，海外、医保外等配合更优）【减重】信达生物、凯莱英、药明康德、【狗抗】智翔金泰、【眼科】兴齐眼药、【NASH】福瑞股份、【自免】康诺亚、智翔金泰、【医美】昊海生科、【芬太尼检测】奥泰生物、【下肢缺血】诺思兰德、人福医药、【ADC+国际化】科伦博泰生物、【核药】东诚药业、其他恒瑞医药、百济神州、欧林生物、迈得医疗、圣诺生物。其他长期逻辑，【刚需用药及其他产品类】智飞生物、恩华药业、东诚药业、科伦药业；【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科。
　　2、找个股变化逻辑，且明年估值具有性价比。例如，贵州三立、智飞生物、海泰新光、凯莱英、振东制药、奥泰生物、新华医疗、键凯科技等。
　　3、把握节奏，找最佳二阶导时间节点，抓“反腐后院端修复”（数据验证影响小，或预期修复弹性大）。【设备类】联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光；【泛义药品类】恩华药业、信达生物、东诚药业、方盛制药、百克生物、悦康药业、荣昌生物、康方生物；【耗材类】惠泰医疗、心脉医疗、安杰思、南微医学、微电生理。
　　4、反腐免疫”是中期配置权宜之计。【CXO】药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、阳光诺和、博腾股份等；【OTC最好新冠占比低，估值低，院外渠道】华润三九、葵花药业、鱼跃医疗。
　　5、其他长期跟踪公司：
　　健之佳、大参林、健友股份、可孚医疗、百洋医药、西藏药业、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、君实生物、益丰药房、华大智造、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、亿帆医药、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、葵花药业、众生药业、泽璟制药-U、一品红、诺唯赞、重药控股、诺禾致

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年10月09日医药生物医药各个细分我们当下怎么看中药中报总结一当周925-928回顾与周专题增持维持当周925-928申万医药指数环比263涨跌幅列全行业第1跑赢创业板指数跑赢沪深300指数当周周专题我们对中药板块进行了详细的2023中报总结与观点更新二近期复盘1当周表现节前一周市场维持震荡成交额略微恢复但仍然低迷医药相对强势结构行业走势上四条线表现相对较好减肥药及配套如CXO等基药Q3业绩大单品表现最为亮眼的还是减肥药及配套另外麻醉领域底部有所反弹2原因分析这周医药继续强势原因我们前几周周报均有提及在此不再赘述当周医药的医药生物沪深300增量逻辑是减肥药扩散发酵演绎超预期涨幅空间强化了市场对于医药热度的反馈减肥药因32其产业逻辑顺配合消费升级属性和市场空间大作为医药加仓配置的首选成为了本轮医药底部反弹的最亮眼主线当周减肥药相关的走势强化是因为诺和诺德工厂事件和药明多肽扩产16两个催化在A股持续映射先带动产品相关标的后续扩散到整个供应链进而带动了整个CXO表现不管是不是减肥药供应链底部CXO都有了反弹基药相关标的尤其是中成药0基药相关标的表现亮眼主要是预期基药目录Q4进展我们认为核心原因还是医药在底部反弹过程中并没有特别明确的主线因此任何子领域的积极变化都会成为医药反弹的催化剂都会有较好的市场反馈当周有部分公司预告了Q3的业绩基于前述原因Q3业绩强劲的标-16的当周也有亮眼表现另外我们反复强调医药贝塔在的时候要选择符合最能代表医药产2022-102023-022023-062023-09业发展趋势的方向所以创新大单品主线会持续表现麻药收到前期安徽集采方案影响出现了调整当周有所修复市场还是预期方案会相对理性化十一期间CDE连发十个指导原则市场解读为规范收紧港股创新药部分标的出现负向反馈当然我们认为更多还是交易层面原因另外诺贝尔奖颁奖或许会呈现出弱主题效应作者ESMO出了LBA可以关注下相关公司3当下展望我们对医药板块整体有两个结论第一这是一个中长期底部长期胜率赔率都可分析师张金洋以第二是9-10月医药大概率会有一波情绪修复的底部反弹近期正在演绎关于第一个判执业证书编号S0680519010001断我们观点不变第二个判断我们细化一下判断四阶段行情依次是反腐修复主邮箱zhangjygszqcom线确立医药指数底部热点主题创造赚钱效应底部变化演绎驱动填仓位轮动普涨转结构回归医药核心主线我们认为当下处于第二和第三阶段偏向于第三阶段近分析师胡偌碧期策略思路上超额方面找1从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性挖掘新需求执业证书编号S0680519010003在活得更好治疗需求空白属性最好寻求大单品破局老需求肿瘤等看技术平台和国际邮箱huruobigszqcom化属性上海外医保外等配合更优减肥药就是典型代表2Q3业绩超预期3个股变化叠加2024年估值性价比变化可以很多如基药ESMO等4空档期根据节奏反腐相关研究找最佳二阶导时间节点抓反腐后院端修复1医药生物继续战略布局医药看好智飞生物未来三策略配置思路发展2023-09-251从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性挖掘新需求在活得更好治疗需求寻求大单2医药生物战略底部区间医药可以乐观一点CXO品破局老需求肿瘤等看技术平台和国际化属性上海外医保外等配合更优减重中报总结2023-09-18信达生物凯莱英药明康德狗抗智翔金泰眼科兴齐眼药NASH福瑞股份自3医药生物创新药2023中报总结营收稳步增长免康诺亚智翔金泰医美昊海生科芬太尼检测奥泰生物下肢缺血诺思兰德助力行业生态日益成熟2023-09-11人福医药ADC国际化科伦博泰生物核药东诚药业其他恒瑞医药百济神州欧林生物迈得医疗圣诺生物其他长期逻辑刚需用药及其他产品类智飞生物恩华药业东诚药业科伦药业医疗服务国际医学普瑞眼科通策医疗爱尔眼科2找个股变化逻辑且明年估值具有性价比例如贵州三立智飞生物海泰新光凯莱英振东制药奥泰生物新华医疗键凯科技等3把握节奏找最佳二阶导时间节点抓反腐后院端修复数据验证影响小或预期修复弹性大设备类联影医疗开立医疗澳华内镜海泰新光泛义药品类恩华药业信达生物东诚药业方盛制药百克生物悦康药业荣昌生物康方生物耗材类惠泰医疗心脉医疗安杰思南微医学微电生理4反腐免疫是中期配置权宜之计CXO药明康德药明生物凯莱英九洲药业康龙化成阳光诺和博腾股份等OTC最好新冠占比低估值低院外渠道华润三九葵花药业鱼跃医疗5其他长期跟踪公司健之佳大参林健友股份可孚医疗百洋医药西藏药业九州通片仔癀泰格医药以岭药业乐普医疗君实生物益丰药房华大智造信立泰丽珠集团神州细胞-U健康元开立医疗昭衍新药贝达药业亿帆医药老百姓三星医疗纳微科技新里程康缘药业葵花药业众生药业泽璟制药-U一品红诺唯赞重药控股诺禾致源艾德生物博瑞医药佐力药业药康生物百普赛斯柳药集团海泰新光凯普生物维力医疗加科思力生制药华北制药万泽股份特一药业前沿生物司太立首药控股-U吉林敖东丰原药业中红医疗哈药股份广誉远天士力珍宝岛健民集团泰恩康聚光科技英科医疗等风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日内容目录一医药核心观点4二细分领域投资策略及思考521广义药品5211创新药5212仿制药8213中药10214疫苗11215血制品1222医疗器械1323配套领域17231CXO17232原料药19233药店20234医药商业21235医疗服务22236生命科学产业链上游23三中药板块中报总结2531板块营收利润增速亮眼景气度持续回升2532盈利能力持续提高经营效率优化27四行情回顾与医药热度跟踪3041医药行业行情回顾3042医药行业热度追踪3343医药板块个股行情回顾35五医药板块各分类代表个股估值增速分析36六风险提示42图表目录图表1当周925-928中证创新药指数VS申万医药指数VS沪深300指数指数对比5图表22023年以来中证创新药指数VS申万医药指数VS沪深300指数走势对比6图表3创新药周涨跌幅排名前十后十个股6图表4当周重点创新药企IND7图表5当周重点创新药企NDA7图表6仿制药子领域周涨跌幅排名前5后5个股8图表72023年以来申万医药指数VS中药指数走势对比10图表8中药板块周涨跌幅排名前5后5个股10图表9疫苗子领域周涨跌幅排名前3后3个股11图表102023年以来申万医药指数VS医疗器械指数VS医疗器械各子领域指数走势对比13图表11医疗设备子领域周涨跌幅排名前五后五个股13图表12医疗耗材周涨跌幅排名前五后五个股14图表13体外诊断周涨跌幅排名前五后五个股14图表14当周医疗设备领域重要公告15图表15当周医疗耗材领域重要公告15图表16当周体外诊断领域重要公告15图表17申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比17P2请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日图表18CXO子领域周涨跌幅排名前五后五个股17图表19申万原料药指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比19图表20原料药子领域周涨跌幅排名前五后五个股19图表21医药商业子领域周涨跌幅排名前5后5个股21图表22医疗服务子领域周涨跌幅排名前5后5个股22图表23生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前五后五个股23图表24中药板块2023H1营收归母净利润扣非后归母净利润增长情况25图表25中药板块部分标的2023H1营收与增长情况26图表26中药板块部分标的2023H1归母净利润与增长情况26图表27中药板块2023H1主要财务指标情况27图表28中药板块部分标的2023H1毛利率情况27图表29中药板块部分标的2023H1净利率情况28图表30中药板块主要标的盈利预测一览28图表31当周925-928申万医药VS沪深300指数VS创业板指数对比30图表322023年以来申万医药指数VS沪深300指数VS创业板指数走势对比30图表33申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比周对比31图表34申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比2023年初至今32图表35申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图33图表36申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅变化图33图表37医药行业PE估值溢价率申万医药行业vs全部A股-剔除银行左轴对应A股剔除银行的PE以及申万医药行业PE右轴对应医药行业相对A股剔除银行估值溢价水平34图表382013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化34图表39申万医药周涨跌幅排名前十后十个股35图表40申万医药滚动月涨跌幅排名前十后十个股35图表41医药板块各分类代表个股估值增速分析截至2023年9月28日36P3请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日一医药核心观点当周925-928回顾与周专题当周925-928申万医药指数环比263涨跌幅列全行业第1跑赢创业板指数跑赢沪深300指数当周周专题我们对中药板块进行了详细的2023中报总结与观点更新近期复盘1当周表现节前一周市场维持震荡成交额略微恢复但仍然低迷医药相对强势结构上四条线表现相对较好减肥药及配套如CXO等基药Q3业绩大单品表现最为亮眼的还是减肥药及配套另外麻醉领域底部有所反弹2原因分析这周医药继续强势原因我们前几周周报均有提及在此不再赘述当周医药的增量逻辑是减肥药扩散发酵演绎超预期涨幅空间强化了市场对于医药热度的反馈减肥药因其产业逻辑顺配合消费升级属性和市场空间大作为医药加仓配置的首选成为了本轮医药底部反弹的最亮眼主线当周减肥药相关的走势强化是因为诺和诺德工厂事件和药明多肽扩产两个催化在A股持续映射先带动产品相关标的后续扩散到整个供应链进而带动了整个CXO表现不管是不是减肥药供应链底部CXO都有了反弹基药相关标的尤其是中成药基药相关标的表现亮眼主要是预期基药目录Q4进展我们认为核心原因还是医药在底部反弹过程中并没有特别明确的主线因此任何子领域的积极变化都会成为医药反弹的催化剂都会有较好的市场反馈当周有部分公司预告了Q3的业绩基于前述原因Q3业绩强劲的标的当周也有亮眼表现另外我们反复强调医药贝塔在的时候要选择符合最能代表医药产业发展趋势的方向所以创新大单品主线会持续表现麻药收到前期安徽集采方案影响出现了调整当周有所修复市场还是预期方案会相对理性化十一期间CDE连发十个指导原则市场解读为规范收紧港股创新药部分标的出现负向反馈当然我们认为更多还是交易层面原因另外诺贝尔奖颁奖或许会呈现出弱主题效应ESMO出了LBA可以关注下相关公司3当下展望我们对医药板块整体有两个结论第一这是一个中长期底部长期胜率赔率都可以第二是9-10月医药大概率会有一波情绪修复的底部反弹近期正在演绎关于第一个判断我们观点不变第二个判断我们细化一下判断四阶段行情依次是反腐修复主线确立医药指数底部热点主题创造赚钱效应底部变化演绎驱动填仓位轮动普涨转结构回归医药核心主线我们认为当下处于第二和第三阶段偏向于第三阶段近期策略思路上超额方面找1从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性挖掘新需求在活得更好治疗需求空白属性最好寻求大单品破局老需求肿瘤等看技术平台和国际化属性上海外医保外等配合更优减肥药就是典型代表2Q3业绩超预期3个股变化叠加2024年估值性价比变化可以很多如基药ESMO等4空档期根据节奏反腐找最佳二阶导时间节点抓反腐后院端修复策略配置思路1从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性挖掘新需求在活得更好治疗需求寻求大单品破局老需求肿瘤等看技术平台和国际化属性上海外医保外等配合更优减重信达生物凯莱英药明康德狗抗智翔金泰眼科兴齐眼药NASH福瑞股份自免康诺亚智翔金泰医美昊海生科芬太尼检测奥泰生物下肢缺血诺思兰德人福医药ADC国际化科伦博泰生物核药东诚药业其他恒瑞医药百济神州欧林生物迈得医疗圣诺生物其他长期逻辑刚需用药及其他产品类智飞生物恩华药业东诚药业科伦药业医疗服务国际医学普瑞眼科通策医疗爱尔眼科2找个股变化逻辑且明年估值性价比例如贵州三立智飞生物海泰新光凯莱英振东制药奥泰生物新华医疗键凯科技等P4请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日3把握节奏找最佳二阶导时间节点抓反腐后院端修复数据验证影响小或预期修复弹性大设备类联影医疗开立医疗澳华内镜海泰新光泛义药品类恩华药业信达生物东诚药业方盛制药百克生物悦康药业荣昌生物康方生物耗材类惠泰医疗心脉医疗安杰思南微医学微电生理4反腐免疫是中期配置权宜之计CXO药明康德药明生物凯莱英九洲药业康龙化成阳光诺和博腾股份等OTC最好新冠占比低估值低院外渠道华润三九葵花药业鱼跃医疗5其他长期跟踪公司健之佳大参林健友股份可孚医疗百洋医药西藏药业九州通片仔癀泰格医药以岭药业乐普医疗君实生物益丰药房华大智造信立泰丽珠集团神州细胞-U健康元开立医疗昭衍新药贝达药业亿帆医药老百姓三星医疗纳微科技新里程康缘药业葵花药业众生药业泽璟制药-U一品红诺唯赞重药控股诺禾致源艾德生物博瑞医药佐力药业药康生物百普赛斯柳药集团海泰新光凯普生物维力医疗加科思力生制药华北制药万泽股份特一药业前沿生物司太立首药控股-U吉林敖东丰原药业中红医疗哈药股份广誉远天士力珍宝岛健民集团泰恩康聚光科技英科医疗等二细分领域投资策略及思考21广义药品211创新药1创新药周度复盘之指数复盘当周925-928中证创新药指数环比370跑赢申万医药指数跑赢沪深300指数截至9月28日中证创新药指数193914点周环比370申万医药指数指数周环比263沪深300指数周环比-132中证创新药指数跑赢申万医药指数107个百分点跑赢沪深300指数502个百分点2023年初至今中证创新药指数下跌1016申万医药指数下跌704沪深300下跌470中证创新药指数跑输申万医药指数跑输沪深300指数图表1当周925-928中证创新药指数VS申万医药指数VS沪深300指数指数对比指数当周925-928当周之前一周周环比与月初比与年初比医药生物843098821471263430-704沪深300368952373893-132-201-470中证创新药指数193914186997370562-1016资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日图表22023年以来中证创新药指数VS申万医药指数VS沪深300指数走势对比医药生物沪深300中证创新药指数151050-5-10-15-20-25资料来源wind国盛证券研究所2创新药周度复盘之个股涨跌幅当周925-928涨跌幅排名前5为云顶新耀宜明昂科艾力斯德琪医药新诺威后5为复宏汉霖科济药业康宁杰瑞制药君实生物乐普生物图表3创新药周涨跌幅排名前十后十个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因云顶新耀-B1876与海外公司战略合作复宏汉霖-941无特殊原因宜明昂科-B1657无特殊原因科济药业-B-935无特殊原因康宁杰瑞制艾力斯1163三季度业绩超预期-802无特殊原因药-B德琪医药-B1111无特殊原因君实生物-771无特殊原因新诺威833增资巨石生物布局创新药乐普生物-B-686无特殊原因资料来源Wind国盛证券研究所3创新药周度复盘之热点聚焦创新药赛道关注的行业问题1减肥药赛道GLP-1单靶点双靶点三靶点如何比较未来行业竞争格局如何2减肥药行业整体受益标的有哪些行业空间规模3ESMO大会未来会有哪些数据值得关注创新药领域关注个股信达生物科伦博泰荣昌生物新诺威4创新药周度复盘之重点事件重点事件2023年9月25日武汉友芝友生物制药股份有限公司登陆港交所发行价为16港元股按发行价计算的总市值为3088亿港元首发募资总额为176亿港元发行募集资金净额为121亿港元P6请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日点评友芝友作为国内老牌双抗药企成功上市友芝友专注于BsAb的开发已经设计和开发了七种临床阶段候选药物的管线其中有五种为BsAb结构重点政策9月28日CDE连发3个指导原则征求意见稿1人源干细胞产品非临床研究技术指导原则征求意见稿2化学药品注射剂配伍稳定性药学研究技术指导原则征求意见稿3化学仿制药生物等效性研究摘要征求意见稿点评CDE连发指导原则主要是为进一步规范和指导包括人源干细胞产品在内的创新药物非临床研究未来细胞治疗产品的ITT研究规范性会进一步提高重点公告9月26号艾力斯发布公告预计2023年前三季度营业收入呈现高增长态势前三季度营收135亿净利润366亿点评艾力斯的伏美替尼作为第三代EGFR-TKI不仅能够抑制T790MEGFR突变亚型同时在20外显子插入的突变患者中有很好的疗效凭借优异药效取得了临床销量的大幅提升重要数据图表4当周重点创新药企IND企业名称药品名称靶点受理号恒瑞医药阿得贝利单抗PDL1CXSL2300657麦济生物MG-K10IL-4RCXSL2300653通化东宝THDBH120THDBH121GLP-1GIPCXHL2301038亘喜生物GC012FBCMACD19CXSL2300660翰森生物HS-10516HIF-2CXHL2301031恒瑞医药SHR-2002CD112RTIGITCXSL2300655神州细胞SCT650CIL-17CXSL2300650NovartisPharmaAGXXB750NPRAJXSL2300170康辰药业KC1036AxlFlt3VEGFR2CXHL2301029资料来源医药魔方国盛证券研究所图表5当周重点创新药企NDA企业名称药品名称靶点适应症受理号ASMAerosol-盐酸米诺环素30Ssubunit寻常性痤疮酒渣鼻JXHS2300089ServiceAG旺山旺水斯美瑞非片PDE5勃起功能障碍CXHS2300085恒瑞医药脯氨酸恒格列净片SGLT2II型糖尿病CXHS2300089银诺医药苏帕鲁肽注射液GLP-1RII型糖尿病CXSS2300078派格生物维派那肽GLP-1RII型糖尿病CXHS2300088FreseniusKabiAB脂肪乳MOC6-24氨carbohydrate未知JXHS2300091基酸16葡萄糖13fatty电解质注射液acidGilead来那帕韦片HIV-1capsidHIV-1感染JXHS2300088双鹤药业巯嘌呤微片黄嘌呤急性淋巴细胞白血病CXHS2300091资料来源医药魔方国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日5创新药近期观点及未来前瞻1近期观点十月份对于创新药企意义非凡首先创新药医保谈判即将启动医保作为创新药最大的支付方药品谈判价格变动对于行业的整体空间有很大的影响今年上半年创新药简易续约的补充规则对于整体谈判规则的明晰有着较大的帮助整体规则也是偏向利好有关键产品在医保谈判阶段的需要重点关注例如荣昌生物康方生物恒瑞医药等ESMO大会即将在10月底召开今年PD-1ADCcombo是肿瘤治疗的主线之一ESMO大会推荐关注Trop-2Nectin-4HER-3等重点ADC靶点推荐关注科伦博泰迈威生物恒瑞医药等另外GLP-1类产品的适应症应用越发广泛心脏保护NASH等均取得了优异的疗效产品长期增长逻辑不断得到加强以减重为代表的医药爆款大单品领域我们持续看好2未来一个月重要观测点ESMO大会中ADC和PD-1联用在肺癌的数据公告恒瑞KRAS-G12D数据公布恒瑞HER3-ADC数据公布加科思和益方生物KRAS-G12C的临床数据公布6创新药重点公司近期重点关注标的康诺亚科伦博泰益方生物迈威生物智翔金泰长期持续重点跟踪池恒瑞医药百济神州君实生物信达生物荣昌生物泽璟制药康方生物诺诚健华康诺亚再鼎医药贝达药业先声药业金斯瑞生物科技艾力斯康宁杰瑞百利天恒科伦博泰凯因科技智翔金泰和黄医药海创药业迪哲医药亚虹医药迈威生物益方生物科济药业加科思腾盛博药前沿生物等212仿制药1仿制药周度复盘之指数复盘以沪深及港股107家仿制药企业为样本池仿制药板块当周925-928环比289跑赢申万医药指数026跑输化学制剂子行业0052仿制药周度复盘之个股涨跌幅当周925-928涨跌幅排名前5为常山药业双鹭药业一品红特宝生物德展健康后5为翰宇药业中国生物制药兴齐眼药梓橦宫德源药业图表6仿制药子领域周涨跌幅排名前5后5个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因常山药业4465艾本那肽III期临床结果积极翰宇药业-449超涨补跌双鹭药业3255PEG-hG-CSF获批上市减肥药概念中国生物制药-374无特殊原因一品红2204医药反腐超跌反弹兴齐眼药-277阿托品滴眼液发补特宝生物1552三季报业绩预告超预期梓橦宫-216无特殊原因德展健康977减肥药概念德源药业-186无特殊原因资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所3仿制药周度复盘之热点聚焦P8请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日热议个股常山药业GLP-1双鹭药业GLP-1特宝生物Q3业绩兴齐眼药阿托品博瑞医药GLP-1通化金马阿尔兹海默翰宇药业GLP-1凯因科技Q3业绩热议问题a安徽集采纳入地佐辛羟考酮后续影响展望b国家医保局发布1-8月医保基金运行情况潜在信息有哪些cCDE发布关于公开征求仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南征求意见稿意见通知影响怎么看d兴齐眼药CDE六灯再亮发补资料是否已经递交排队序列预计何时走完是否存在补充两年期数据的可能性4仿制药周度复盘之重点事件CDE发布关于公开征求仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南征求意见稿意见通知自第1家品种通过一致性评价后3年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请主要针对有批文但未过评或没有实际生产的仿制药以清退陈旧批文降低仿制药低端同质化竞争此前已有执行且仿制药大品种基本已完成一致性评价三家过评关门后也可以新34类申报上市视同过评我们认为影响有限安徽集采纳入地佐辛羟考酮对精麻类集采免疫逻辑的可能损伤此前已急剧反应人福医药公告将向有关单位反馈我们认为需持续跟踪沟通结果国家医保局2023年下半年例行新闻发布会披露8月医保基金总支出环比7月下滑63该数据好于市场预期医药反腐对院内药品Q3销售的负面影响叠加部分企业披露Q3业绩预告超预期我们认为短期反腐预期有望继续修复CDE同日连续发布6项技术指导原则征求意见稿4项药物临床试验技术指导原则基本为此前常规审评原则的持续完善兴齐眼药阿托品滴眼液NDA于4月25日被药审中心受理5月27日被正式纳入优先审评审批9月13日14日NDA完成合规药理毒理临床临床药理药学及统计审评六灯全灭9月27日上市审批进程CDE六灯再亮进入补充资料排队序列自新报进度条走完后市场已部分演绎获批行情我们认为根据当前推进速度资料补充属于正常环节阿托品获批进度超预期可能性较大有望推动行情持续演绎5创新药近期观点及未来前瞻1近期观点产业趋势的角度集采出清中期第二条成长曲线复苏成了关键词集采影响已经越来越小传统仿制药企经营趋势向上院内刚需复苏叠加创新兑现我们认为传统药企2023年整体走向积极建议从三年估值增速性价比存量业务集采风险创新药体系整体能力产品线销售能力管理层等几个方面分析2未来一个月重要观测点各公司三季度业绩医药反腐的定量影响创新转型标的ESMO大会披露产品数据6仿制药重点公司个股涨跌幅1近期重点关注标的恒瑞医药兴齐眼药科伦药业恩华药业2长期持续重点跟踪丽珠集团健友股份中国生物制药翰森制药华东医药复星医药信立泰健康元一品红海思科东诚药业京新药业普利制药苑东生物等P9请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日213中药1中药周度复盘之指数复盘当周925-928申万医药指数上涨263中药指数上涨329跑赢医药指数066个百分点2023年初至今申万医药指数下跌704中药指数上涨323跑赢医药指数1028个百分点图表72023年以来申万医药指数VS中药指数走势对比医药生物中药II20151050-5-10-15-202023-05-162023-05-292023-01-012023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023-04-032023-04-072023-04-122023-04-172023-04-202023-04-252023-04-282023-05-082023-05-112023-05-192023-05-242023-06-012023-06-062023-06-092023-06-142023-06-192023-06-222023-06-272023-06-302023-07-052023-07-102023-07-132023-07-182023-07-212023-07-262023-07-312023-08-032023-08-082023-08-112023-08-162023-08-212023-08-242023-08-292023-09-012023-09-062023-09-112023-09-142023-09-192023-09-222023-09-27资料来源wind国盛证券研究所2中药周度复盘之个股涨跌幅当周925-928涨跌幅排名前5为方盛制药康缘药业众生药业昆药集团盘龙药业后5为云南白药华森制药片仔癀ST康美ST吉药图表8中药板块周涨跌幅排名前5后5个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因方盛制药1845基药目录预期云南白药034无特殊原因康缘药业1714基药目录预期华森制药029无特殊原因众生药业1501减肥药流感NASH概念片仔癀012无特殊原因昆药集团1491改革预期ST康美000无特殊原因盘龙药业1425基药目录预期ST吉药-437无特殊原因资料来源Wind国盛证券研究所3中药周度复盘之热点聚焦热议个股昆药集团血塞通相关业务整合节奏众生药业GLP-1方盛制药基药目录康缘药业基药目录盘龙药业基药目录贵州三力基药目录热议问题a国家新一版基药目录出台节奏相关受益产品b昆药集团与华润圣火血塞通业务未来整合方向与节奏4中药周度复盘之重点事件9月28日CDE发布关于公开征求中药新药用于紧张型头痛的临床疗效评价技术指导原则征求意见稿意见的通知进一步丰富完善中医药理论人用经验和临床试P10请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日验相结合的中药注册审评证据体系引导申请人按照三结合注册审评证据体系研发符合中医药治疗优势和特点的用于紧张型头痛的中药新药利好中药创新药发展5中药近期观点及未来前瞻近期观点我们看好当前中药底部机会基药目录颁布在即叠加业绩确定性建议积极布局我们认为后续中药演绎逻辑主要为反腐后修复院外反腐免疫三季报业绩基药目录中药创新药增量持续回调后底部机会6月以来中药板块持续回调我们认为当前整体估值水平已处于较低位置向下空间较小向上弹性较高关注三季报业绩公司经营逐步修补且中药OTC等企业主要销售市场为院外市场政策风险较小建议关注中药企业三季报情况后续基药持续催化随后续基药目录的出台未来几年中药品种有望持续为相关企业提供业绩增量未来一个月重要观测点各公司三季度业绩医药反腐的定量影响基药出台节奏6中药重点公司近期重点关注标的贵州三力康恩贝方盛制药葵花药业羚锐制药长期持续重点跟踪康恩贝方盛制药贵州三力葵花药业羚锐制药康缘药业达仁堂昆药集团九芝堂佐力药业以岭药业济川药业华润三九云南白药同仁堂东阿阿胶一品红太极集团悦康药业片仔癀等214疫苗1疫苗周度复盘之指数复盘个股涨跌幅板块当周整体上跟随医药指数上涨内部个股走势较为分化其中涨幅前3位分别是百克生物784华兰疫苗682金迪克541部分大市值标的表现相对较差艾美疫苗-1481沃森生物-196万泰生物-150市值角度看中小市值标的表现较好大市值表现较差图表9疫苗子领域周涨跌幅排名前3后3个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因百克生物784Q3业绩预告大幅增长艾美疫苗-1481港股生物医药指数回调华兰疫苗682预期Q4流感爆发医药反弹沃森生物-196无特殊原因金迪克541预期Q4流感爆发医药反弹万泰生物-150无特殊原因资料来源Wind公司公告国盛证券研究所2疫苗周度复盘之热点聚焦讨论较多个股智飞生物百克生物主要源于基本面方面的讨论智飞生物我们认为公司基本面优质下半年业绩有望好于上半年同时HPV未来市场空间有望不断拓展管线品种价值不断兑现坚定大生物药发展战略当前重点关注百克生物当周发布Q3业绩预告带状疱疹疫苗带来业绩增量预计后续有望持续高速增长同样建议重点关注P11请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日3疫苗周度复盘之重点事件当周百克生物发布Q3业绩预告Q3单季度实现扣非净利润188-239亿元同比增长4592到8558业绩实现大幅增长主要是带状疱疹减毒活疫苗上市销售带来的业绩增量4疫苗近期观点及未来前瞻近期观点2023Q1后新冠影响基本消除了2023Q2开始将逐步回归到板块品种的内生增长上尤其是部分管线品种未来有望成为爆款产品品种上HPV13价肺炎预计还会延续比较高的增长趋势重点关注仍有预期差得爆款品种带状疱疹疫苗金葡菌疫苗等3-4季度可重点关注流感疫苗的放量情况未来1个月重要观测点三季报业绩披露情况5疫苗重点公司近期重点关注标的智飞生物百克生物长期持续重点跟踪标的智飞生物百克生物欧林生物万泰生物康希诺康华生物康泰生物沃森生物艾美疫苗金迪克华兰疫苗瑞科生物以及成大生物等215血制品1血制品周度复盘之指数复盘个股涨跌幅板块当周整体上跟随医药指数上涨具体涨跌幅看派林生物500天坛生物236华兰生物212卫光生物180博雅生物123上海莱士058其中派林生物表现较好我们认为主要是基于市场对公司未来发展的认可同时原控股股东转让价格为25元股当前仍然倒挂2血制品周度复盘之重点事件天坛生物根据公司公众号信息9月26日根据国家药品监督管理局官网发布的最新公告天坛生物所属成都蓉生药业有限责任公司简称成都蓉生研发生产的第四代静注人免疫球蛋白pH4成功获批这是国内首个用层析法研制的丙种球蛋白多项质量指标高于欧洲药典和中国药典标准标志着我国静丙产业水平迈入了国际先进行列博雅生物9月28日公司公告将贵州天安药业89681股权转让给华润双鹤有利于公司聚集主业有利于解决与控股股东的同业竞争的事项3血制品近期观点及未来前瞻近期观点板块属资源刚需整体增长平稳近期反腐我们预计对板块影响较小进一步整合不断壮大以及浆站的持续拓展将是未来趋势吨浆规模仍然是板块内企业发展的重中之重有一些标的受益于国企整合或者股东转化的近期也要重视比如卫光控股权转让给国药还有上海莱士等后续行业整合可持续跟踪未来1个月重要观测点三季报业绩披露情况P12请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日4血制品重点公司近期重点关注标的天坛生物派林生物长期持续重点跟踪标的天坛生物博雅生物卫光生物华兰生物派林生物以及上海莱士等22医疗器械1医疗器械周度复盘之指数复盘当周925-928申万医药指数上涨263医疗器械指数上涨084跑输医药指数179个百分点分细分领域看医疗设备指数上涨014医疗耗材指数上涨183体外诊断指数上涨1092023年初至今申万医药指数下跌704医疗器械指数下跌1243医疗设备指数下跌1039医疗耗材指数下跌1487体外诊断指数下跌1367医疗器械及细分子领域指数均跑输申万医药指数图表102023年以来申万医药指数VS医疗器械指数VS医疗器械各子领域指数走势对比医药生物申万医疗器械申万医疗设备申万医疗耗材申万体外诊断申万151050-5-10-15-20-25资料来源Wind国盛证券研究所2医疗器械周度复盘之个股涨跌幅图表11医疗设备子领域周涨跌幅排名前五后五个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因锦好医疗1314自验配助听器通过FDA510k审核福瑞股份-338无特殊原因前期涨幅较大华大智造935股价底部拟回购25-5亿元港通医疗-223无特殊原因次新股奕瑞科技702股价底部拟回购1000-2000万元中科美菱-215无特殊原因美好医疗海尔生物631GLP-1注射笔主题股价底部-187无特殊原因伟思医疗596无特殊原因联影医疗-153限售股解禁资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日图表12医疗耗材周涨跌幅排名前五后五个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因HTSupreme药物洗脱支架获土耳其卫赛诺医疗1318健帆生物-217无特殊原因生部的批准与上海的优合同计提坏账存货跌价准备视安杰思984股价偏底部医疗反腐预期影响较小洁特生物-203诉讼结果可能影响利润三友医疗701股价底部预期脊柱集采出清拐点采纳股份-170无特殊原因前期涨幅较多微电生理-U630预期医疗反腐对电生理手术影响较小欧普康视-165无特殊原因心脉医疗611预期医疗反腐对主动脉手术影响较小正川股份-089无特殊原因资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所图表13体外诊断周涨跌幅排名前五后五个股涨跌幅涨跌幅个股原因个股原因奥泰生物928已累计股票回购2264万元易瑞生物-251无特殊原因亚辉龙568无特殊原因前期股权激励目标较高安图生物-199无特殊原因迪瑞医疗504股价底部无特殊原因ST东洋-196无特殊原因普门科技博拓生物459股价底部无特殊原因-079无特殊原因九强生物299无特殊原因圣湘生物-071无特殊原因资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所3医疗器械周度复盘之热点聚焦1医疗设备领域关注的行业问题陆续有企业公布前三季度预告后医疗反腐对不同医疗设备企业大型中小型量化影响如何9月以来医疗设备招投标各地恢复情况如何医疗设备企业全年业绩指引是否调整实现全年目标2023Q4是否存在压力GLP-1产业链是否有设备受益公司医疗设备领域关注个股华大智造开立医疗美好医疗澳华内镜山外山等2医疗耗材领域关注的行业问题医疗反腐对高值耗材企业影响手术量是否小于设备企业医疗反腐对9月手术量影响是否大于8月目前手术量环比变化骨科关节下一轮集采续约能否涨价低值耗材订单拐点何时来医疗耗材领域关注个股惠泰医疗微电生理赛诺医疗安杰思春立医疗采纳股份拱东医疗等3体外诊断领域关注的行业问题安徽牵头的23省化学发光集采政策后续细则出台情况关注方面主要包括集采规则最高有效申报价有效申报企业和中选企业的差异集采进度及时间节奏等生产厂家哪些可能进A组传染病性激素集采受益企业对出厂价影响等经销商对代理品牌偏好倾向集采前后利润率变化行业格局传染病性激素国产化率提升的速度其它可能集采的试剂IVD行业P14请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日未来3-5年的增速整体国产化率提升的节奏等体外诊断领域关注个股新产业亚辉龙安图生物普门科技迪瑞医疗等4医疗器械周度复盘之重点事件图表14当周医疗设备领域重要公告公司公告内容点评公司发布前三季度业绩预告预计业绩维持高速增长环比看Q3短12023Q1-Q3收入565-585亿同比增长11780-山外山期可能受到医疗反腐的影响预12551计Q4有望恢复22023Q3收入17-19亿同比增长6072-7963公司发布前三季度业绩预告预计业绩维持高速增长环比看Q3短12023Q1-Q3收入42-45亿同比增长4959-澳华内镜期可能受到医疗反腐的影响预6027计Q4有望恢复22023Q3收入131-161亿同比增长1543-4188进一步增强了公司血糖监测产品持续葡萄糖监测系统产品获得欧盟MedicalDevices三诺生物的综合竞争力和海外市场拓展能RegulationEU2017745简称MDR认证力拟以不超过125元股现价6961元股回购约400万股股票回购彰显管理层未来信心华大智造占总股本的096回购金额25-5亿元目前股价也处于底部资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所图表15当周医疗耗材领域重要公告公司公告内容点评公司发布前三季度业绩预告预计12023Q1-Q3收入864-897亿同比增长30-35归母净利润2023Q3在高基数基础上心脉医疗385-400亿同比增长28-33仍维持高增长22023Q3收入242-275亿同比增长1774-3391归母净利润106-121亿同比增长2301-4054公司发布前三季度业绩预告预计12023Q1-Q3归母归母净利润3-33亿元同比增长8547至10402扣非归母净利润278-308亿元同比增长9794-昊海生科利润端仍维持高增长1193022023Q3归母净利润095-125亿元同比增长44-374扣非归母净利润090-120亿元同比增长34-378预计将对海外销售起到一赛诺医疗HTSupreme药物洗脱支架系统获得土耳其卫生部的批准定的推动和促进作用资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所图表16当周体外诊断领域重要公告公司公告内容点评股票回购彰显管理层未来奥泰生物已回购公司股票40万股支付金额2264万元发展信心2021年股票期权激励计划首次授予股票期权的第二个行权期行权条件已股权激励绑定核心人员利普门科技成就益利好公司长远发展资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日5医疗器械近期观点及未来前瞻1医疗设备招投标在持续恢复反腐对相关企业影响偏短期积压的需求后续有望释放相关企业预计23Q3业绩有一定压力全年预期暂未调整关注1新品放量有望拉动业绩增长的企业如开立医疗澳华内镜山外山等2超跌股价处于底部且有望迎来拐点的企业如怡和嘉业美好医疗海泰新光等2高值耗材医疗反腐对院内手术开展影响较小预期对高值耗材企业影响小于设备随着学术会议招投标手术开展等活动恢复预期Q4经营将持续改善骨科创伤类集采续约温和带动相关公司股价表现关节领域短期关注手术量同比变化财务角度看看去年同期是否存在补差价低基数影响此外关节新一轮集采续约预计今年底或明年初有望启动关注报量是否涨价等影响脊柱集采于23Q2逐步落地推行更全面的影响还需长维度观察关注春立医疗三友医疗爱康医疗等电生理手术受反腐影响较小今年手术量同比增长显著国产市占率较低且集采后加速放量关注惠泰医疗微电生理3低值耗材市场关注度较高1相关标的跌幅较大处于底部向下风险可控且后续基本面可能改善2GLP-1产业链带动康德莱采纳股份等相关标的股价上行从基本面角度看一次性手套行业逐步进入周期拐点二季度丁腈手套成本下降预计主要公司经营环比改善关注英科医疗中红医疗等其他低值耗材关注海外客户去库存进展差不多了新签订单是否迎来拐点从中报看Q2差不多已触底是否有新拓大客户等关注采纳股份拱东医疗华兰股份等4体外诊断安徽IVD省际联盟集采意见稿发布涉及23省采购周期2年性激素六项传染病八项糖代谢两项作为组套报价按医疗机构意向采购量排序前90进入A组其余进入B组该征求意见稿还有部分关键信息如最高有效申报价采购量分配等未确定需等待进一步文件看看影响此外今年的核心逻辑是追踪常规检测恢复强度同比环比较2019年同期比目前环比看恢复已趋于稳定股价催化主要来自业绩超预期估值角度有集采干扰集采背景下海外占比领先企业具备优势建议关注新产业安图生物亚辉龙九强生物赛科希德等6医疗器械重点公司1近期重点关注标的医疗设备华大智造开立医疗美好医疗澳华内镜山外山等高值耗材惠泰医疗微电生理昊海生科安杰思春立医疗等低值耗材采纳股份康德莱拱东医疗等IVD新产业亚辉龙安图生物普门科技迪瑞医疗等2长期持续重点跟踪池医疗设备迈瑞医疗联影医疗鱼跃医疗三诺生物新华医疗海尔生物怡和嘉业海泰新光翔宇医疗伟思医疗天智航祥生医疗麦澜德西山科技戴维医疗康众医疗宝莱特华康医疗迈得医疗等高值耗材乐普医疗欧普康视爱博医疗佰仁医疗威高骨科南微医学大博医疗心脉医疗可孚医疗正海生物三友医疗奥精医疗康拓医疗迈普医学等低值耗材英科医疗中红医疗维力医疗振德医疗华兰股份三鑫医疗济民医疗天益医疗天臣医疗洁特生物等IVD迈克生物九强生物万孚生物艾德生物东方生物奥泰生物凯普生物P16请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日基蛋生物明德生物美康生物科美诊断热景生物赛科希德利德曼英诺特浩欧博安必平睿昂基因等23配套领域231CXO1CXO周度复盘之指数复盘当周925-928申万医疗研发外包指数704跑赢申万医药生物指数263我们认为主要来自于板块估值低位减肥药产业链关联诺泰业绩高增长药明多肽扩产等催化提示关注CXO底部机会年初至今申万医疗研发外包指数-1147跑输申万医药生物指数-704图表17申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比医疗研发外包申万医药生物申万3020100202312202316202311320231202023232023210202321720232242023332023310202331720233242023331202347202341420234212023428202355202351220235192023526202362202369202361620236212023630202377202371420237212023728202384202381120238182023825202391202398202391520239222023928-10-20-30-40资料来源Wind国盛证券研究所2CXO周度复盘之个股涨跌幅当周925-928CXO子领域涨幅前五的个股分别是键凯科技诺泰生物博腾股份康龙化成普蕊斯跌幅前五的个股分别是和元生物维亚生物诚达药业博济医药方达控股图表18CXO子领域周涨跌幅排名前五后五个股个股涨跌幅原因个股涨跌幅原因注射用聚乙二醇伊立替康用于治疗键凯科技2778小细胞肺癌完成II期临床数据分析和元生物-510无特殊原因并取得积极结果诺泰生物1576业绩高增长维亚生物-156无特殊原因博腾股份1187CXO反弹诚达药业-070无特殊原因康龙化成1143CXO反弹博济医药075无特殊原因普蕊斯1069CXO反弹方达控股100无特殊原因资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所3CXO周度复盘之热点聚焦当周925-928CXO子领域热点问题主要有减肥药产业链情况等我们了解到凯莱英提前布局新产能并积极争取全球订单预计到2024年上半年固相合成总产能将超过10000L可满足百公斤级别的固相多肽商业化生产需求药明康德启动多肽产能扩P17请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日建新产能预计将于2023年12月投入使用届时多肽固相合成反应釜体积将由原计划的20000L增加至32000L当周925-928CXO子领域热点个股主要有凯莱英药明康德药明生物诺泰生物等4CXO周度复盘之重点事件事件一药明康德公告子公司合全已启动常州和泰兴两个生产基地的多肽产能扩建工程新产能预计将于2023年12月投入使用届时公司的多肽固相合成反应釜体积将由原计划的20000L增加至32000L我们看好公司本次扩产后TIDES业务的快速放量与增长目标达成根据公司中报公司上半年TIDES业务收入同比379截止六月底在手订单同比188预计全年收入增长70也看好多肽CDMO赛道的高景气度事件二诺泰生物公告预计2023年第三季度实现归母净利润同比增加11785至17231归母扣非后净利润分别同比增加6820至8551公司业绩增长强劲叠加今日药明康德公告多肽扩产与减肥药产业链关联积极带动CXO整体板块情绪5CXO近期观点及未来前瞻近期观点CXO经历长时间调整板块估值仓位均处历史低位创新药环境变化等负向预期基本体现在当前估值里短期风险不大减肥药产业链关联提振关注度且具备反腐免疫属性带来的对比优势中长期看随着新冠高基数消化外部环境改善与新能力新产能陆续贡献板块增速有望拐点向上且多肽寡核苷酸CGT等新分子新疗法有望持续注入板块高景气看好CXO板块底部布局机会未来一个月重要观测点创新药投融资变化趋势减肥药产业链相关研发进展订单产能数据三季报预期等6CXO重点公司近期重点关注标的短期看板块估值仓位均处低位减肥药产业链关联提振关注度且具备反腐免疫属性带来的对比优势推荐关注药明康德凯莱英诺泰生物圣诺生物等长期持续重点跟踪池长期持续重点跟踪药明康德药明生物泰格医药凯莱英康龙化成金斯瑞生物科技九洲药业昭衍新药博腾股份美迪西药石科技诺泰生物皓元医药百诚医药阳光诺和诺思格成都先导和元生物C万邦医睿智医药普蕊斯诚达药业方达控股博济医药圣诺生物百花医药维亚生物键凯科技等P18请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日232原料药1原料药周度复盘之指数复盘当周925-928申万原料药指数377跑赢申万医药生物指数263年初至今申万原料药指数-879跑输申万医药生物指数-704图表19申万原料药指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比原料药申万医药生物申万1050202311320239282023122023162023120202323202321020232172023224202333202331020233172023324202333120234720234142023421202342820235520235122023519202352620236220236920236162023621202363020237720237142023721202372820238420238112023818202382520239120239820239152023922-5-10-15-20资料来源Wind国盛证券研究所2原料药周度复盘之个股涨跌幅当周925-928原料药子领域涨幅前五的个股分别是博瑞医药美诺华海翔药业新诺威司太立跌幅前五的个股分别是科源制药富祥药业冠福股份峆一药业新天地图表20原料药子领域周涨跌幅排名前五后五个股个股涨跌幅原因个股涨跌幅原因博瑞医药3968减肥药科源制药-233无特殊原因美诺华1049减肥药供应链概念富祥药业-227无特殊原因海翔药业955通过药品GMP符合性检查冠福股份-192无特殊原因新诺威833无特殊原因峆一药业-177无特殊原因司太立567无特殊原因新天地-144无特殊原因资料来源Wind各公司公告国盛证券研究所3原料药周度复盘之热点聚焦当周925-928原料药子领域热点问题主要有减肥药及其产业链情况等我们了解到博瑞医药的BGM0504注射液尚处于研发阶段目前其减重和2型糖尿病治疗两项适应症均获得了期临床试验伦理批件其中2型糖尿病治疗的期临床已开始入组当周925-928原料药子领域热点个股主要有博瑞医药美诺华海翔药业等P19请仔细阅读本报告末页声明2023年10月09日4原料药近期观点及未来前瞻1近期观点原料药企业盈利能力在2020-2022年整体承压估值持续调整目前处于近五年低位中长期伴随成本压力释放盈利能力有望逐步恢复迎来基本面拐点同时近期GLP-1药物热度极高且长期市场空间大为上游原料药带来巨大弹性GLP-1类原料药技术壁垒较高先发优势至关重要以多肽为主打特色熟练掌握多肽生产和制备技术业务进展行业领先的标的值得重点关注2未来一个月重要观测点减肥药产业链相关研发进展订单产能数据个股三季报预期等5原料药重点公司近期重点关注标的近期GLP-1药物热度极高且长期市场空间大为上游原料药带来巨大弹性建议关注博瑞医药美诺华等长期持续重点跟踪池长期持续重点跟踪司太立博瑞医药仙琚制药美诺华翰宇药业新和成新诺威普洛药业海普瑞海翔药业新华制药浙江医药奥锐特奥翔药业冠福股份天宇股份拓新药业富祥药业威尔药业等233药店1药店周度复盘之指数复盘以益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳漱玉平民华人健康7家药店为样本池药店板块当周925-928环比-019跑输申万医药指数2822药店周度复盘之个股涨跌幅当周925-928涨幅最好的为漱玉平民周涨幅382主要系公司收购辽宁天士力100股权和济南平嘉60股权收购标的分别拥有直营门店132家424家有助于公司增厚山东市场龙头优势涨幅最末的为健之佳周涨幅-2393药店周度复盘之热点聚焦热议个股漱玉平民热议问题院内反腐对药店有何影响近期药店销售情况如何漱玉平民拟收购辽宁天士力和济南平嘉对公司行业影响几何4药店周度复盘之重点事件9月25日漱玉平民公告发布收购草案拟715亿收购收购辽宁天士力100股权和济南平嘉60股权漱玉平民主要在山东区域发展截至2023H1公司旗下直营门店近4000家收购标的共计拥有556家直营门店主要覆盖辽宁多地市天津市山东省济南市本次拟定交易再次体现出药店行业强者恒强集中度提高的趋势交易完成后漱玉平民将有效拓展华北区域促进山东区域药店集中度进一步提高5药店近期观点及未来前瞻近期观点目前药店估值处于历史低位行业集中度提高与处方外流趋势不变业绩增长相对稳定具备长期投资价值自2月出台门诊统筹政策以来市场部分演绎对处方外流的预期但由于医保政策监管程度经济水平等差异各地推进不一需要进一步观察对药店收入利润的微观及整体影响建议关注业绩稳定性较强非药业务占比P20请仔细阅读本报告末页声明