重点回顾：节前一周权益市场震荡回调，国内市场指数大部分下行，近期指增超额环境偏好，指增策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回落，农产品指数有所上涨，CTA套利策略周度表现相对较好。
　　权益市场：节前一周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.7%,恒生指数的涨跌幅为-1.37%,纳斯达克的涨跌幅为0.06%,南华商品的涨跌幅为-0.33%,中证全债的涨跌幅为0.08%。上周中信一级行业指数中，医药、机械涨幅靠前，表现靠后的行业有非银行金融、房地产。中信风格指数部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为0.28%；市场风格指数全部下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为1.59%。
　　基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.46%，混合型基金的涨跌幅为-0.14%，债券型基金的涨跌幅为0.05%，商品ETF的涨跌幅为-3.05%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.09%，QDII型基金的涨跌幅为-1.34%。私募基金中，截止2023年9月22日，股票多头策略指数下跌0.05%；股票中性策略指数下跌0.01%；管理期货策略指数下跌0.44%；宏观策略指数下跌0.16%；债券策略指数上涨0.09%；多策略指数下跌0.05%；私募全市场指数下跌0.07%。
　　指标跟踪：节前一周IC合约、IM合约当月和当季对冲成本和IF当月合约对冲成本均有所下降，IF当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率持续底部震荡，持仓因子走强，动量因子、波动率因子、期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为综合和商贸零售。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期

研究报告全文：2023-10-08中信期货研究金融工程周报投资咨询业务资格FOF周报市场震荡回调大盘价值领跌证监许可2012669号中信期货商品指数走势报告要点中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数127260123220节前一周市场震荡回调大盘价值领跌医药机械表现靠前非银行金融房地119115180产表现不佳公募基金一级分类中债券型基金的涨幅最大上涨005截至9月11114022日朝阳永续私募策略指数部分上涨债券策略指数涨幅最大上涨009107103100202212202312023220233202342023520236202372023820239摘要金融工程团队重点回顾节前一周权益市场震荡回调国内市场指数大部分下行近期指增超额环研究员境偏好指增策略周度表现相对较好商品市场价格有所回落农产品指数有所上涨熊鹰021-80401732CTA套利策略周度表现相对较好xiongyingciticsfcom从业资格号F3075662权益市场节前一周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-07恒生指数的涨跌幅投资咨询号Z0018946为-137纳斯达克的涨跌幅为006南华商品的涨跌幅为-033中证全债的涨跌研究员幅为008上周中信一级行业指数中医药机械涨幅靠前表现靠后的行业有非银周通021-80401733行金融房地产中信风格指数部分上涨其中成长风格领涨涨幅为028市场风zhoutongciticsfcom从业资格号F3078183格指数全部下跌其中大盘价值风格领跌跌幅为159投资咨询号Z0018055基金产品公募基金中股票型基金的涨跌幅为-046混合型基金的涨跌幅为-014研究员蒋可欣FRM债券型基金的涨跌幅为005商品ETF的涨跌幅为-305量化对冲型基金的涨跌jiangkexinciticsfcom幅为009QDII型基金的涨跌幅为-134私募基金中截止2023年9月22日从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262股票多头策略指数下跌005股票中性策略指数下跌001管理期货策略指数下跌044宏观策略指数下跌016债券策略指数上涨009多策略指数下跌005私募全市场指数下跌007指标跟踪节前一周IC合约IM合约当月和当季对冲成本和IF当月合约对冲成本均有所下降IF当季对冲成本有所上升指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位CTA策略跟踪指标中中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率持续底部震荡持仓因子走强动量因子波动率因子期限结构因子走弱公募基金配置比例较高的行业为食品饮料电力设备及新能源配置比例较低的行业为综合和商贸零售风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究金融工程周报一周度重点回顾一权益市场节前一周沪深两市日均成交额约7000亿元较上周6500亿有所上升国内市场指数方面指数大部分下跌其中上证50指数和沪深300指数跌幅最大分别为-172和-132量化股票超额方面节前基于两市成交额走强全A截面波动率走强超预期因子走强近期超额环境偏好私募策略方面截至9月22日指增策略周度表现优于市场中性策略二商品市场本周商品市场价格震荡调整周均资金主要为流出其中农产品指数回温显著涨幅为226CTA因子方面节前仅持仓因子小幅走强私募策略方面截至9月22日CTA策略产品周度平均收益率有所下滑其中CTA套利策略表现较好二权益市场一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-07由313243下跌至311048恒生指数的涨跌幅为-137由1805745下跌至1780966纳斯达克的涨跌幅为006由1321181上涨至1321932南华商品的涨跌幅为-033由259298下跌至258431中证全债的涨跌幅为008由23346上涨至23364国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为-132由373893下跌至368952上证50的涨跌幅为-172由255098下跌至250709中证500的涨跌幅为-014由569882下跌至569077中小板指的涨跌幅为-058由646051下跌至642296创业板指的涨跌幅为-047由201334下跌至200391目前10年期国债到期收益率为267515年期国债到期收益率为252561年期国债到期收益率为21677两市融资融券余额合计规模1611092亿元北向资金上周主要为流出南向资金上周主要为流入本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化缩小沪深300超额收益较上周有所下降中证500超额收益有所回升213中信期货研究金融工程周报图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率100200050008006150000100-050-033-100-070050-150-137000-200-050-014-250-058-047-100-070-300-150-350-132-400-200-172上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额中债国债到期收益率10年1611092162004160002675115800315600215400152001150002020-09-242021-09-242022-09-242023-09-242023-07-052023-08-022023-08-302023-09-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右150250001201890018700100245008018500183005024000401810002350001790017700-5023000-4017500-1002250017300-8017100-150220002023-08-312023-09-112023-09-182023-09-25-120169002023-08-302023-09-072023-09-152023-09-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所313中信期货研究金融工程周报图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所413中信期货研究金融工程周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中医药机械电力设备及新能源传媒和综合等板块涨幅靠前涨跌幅分别为252128075062和049表现靠后的行业有非银行金融房地产食品饮料有色金属和农林牧渔涨跌幅分别为-311-264-244-21和-184中信风格指数部分上涨其中成长风格领涨涨幅为028市场风格指数全部下跌其中大盘价值风格领跌跌幅为159图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率医药252机械128电力设备及新能源075传媒062综合049商贸零售035电子029汽车026通信008建筑000纺织服装-003计算机-019国防军工-019电力及公用事业-025轻工制造-037石油石化-044煤炭-059银行-074家电-091交通运输-095综合金融-100基础化工-113消费者服务-128建材-158钢铁-171农林牧渔-184有色金属-210食品饮料-244房地产-264非银行金融-311-4-3-2-10123资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率200200150150100100028050050000000-050-005-039-029-050-010-100-071-100-150-077-109-200-150-119-199-250-200-159周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所513中信期货研究金融工程周报三基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为-046普通股票型基金的涨跌幅为-006被动指数型基金的涨跌幅为-061增强指数型基金的涨跌幅为-024混合型基金的涨跌幅为-014偏股混合型基金的涨跌幅为-019灵活配置型基金的涨跌幅为-007平衡混合型基金的涨跌幅为-046偏债混合型基金的涨跌幅为-011债券型基金的涨跌幅为005短期纯债型基金的涨跌幅为004中长期纯债型基金的涨跌幅为004混合债券型一级基金的涨跌幅为008混合债券型二级基金的涨跌幅为002商品ETF的涨跌幅为-305黄金ETF的涨跌幅为-522期货ETF的涨跌幅为-016量化对冲型基金的涨跌幅为009QDII型基金的涨跌幅为-134剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率023中位数008短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为005中位数004图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率债券型-混合债券型一级基金008050005债券型-中长期纯债型基金004债券型-短期纯债型基金004000债券型-混合债券型二级基金002股票型-普通股票型基金-006-050-014混合型-灵活配置型基金-007-046混合型-偏债混合型基金-011-100商品型-期货ETF-016混合型-偏股混合型基金-150-019-134股票型-增强指数型基金-024QDII-债券型基金-200-037混合型-平衡混合型基金-046-250股票型-被动指数型基金-061QDII-混合型基金-114-300QDII-另类投资基金-141QDII-股票型基金-165-305-522-350商品型-黄金ETF股票型债券型混合型QDII商品ETF-7-6-5-4-3-2-101资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所613中信期货研究金融工程周报二私募基金业绩追踪截止2023年9月22日股票多头策略指数为3593222点较前一周3595181点下跌005股票中性策略指数为3573791点较前一周3574171点下跌001管理期货策略指数为2770368点较前一周27825044点下跌044宏观策略指数为7406195点较前一周7417816点下跌016债券策略指数为2383098点较前一周2381036点上涨009多策略指数为2081469点较前一周2082592点下跌005私募全市场指数为3562144点较前一周3564761点下跌007图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场020145009140010135130000125-001-010-005-005120-007115-020-016110105-030100095-040-050-044股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所713中信期货研究金融工程周报四基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周IC合约IM合约当月和当季对冲成本和IF当月合约对冲成本均有所下降IF当季对冲成本有所上升图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM当月合约历年累计对冲成本图表22IM当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所813中信期货研究金融工程周报二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位图表23两市成交额周度追踪图表24全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表25行业动量指标周度表现图表26朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业913中信期货研究金融工程周报图表27BarraCNE6因子收益率曲线图表28风格因子不稳定程度资料来源同花顺iFinD中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总三常见CTA策略跟踪指标CTA策略跟踪指标中中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率持续底部震荡持仓因子走强动量因子波动率因子期限结构因子走弱图表29中信期货商品指数波动率变化图表30CTA因子收益率曲线过去5日过去20日过去60日动量因子期限结构因子持仓因子波动率因子1695149512512951201095895115695110495105295100095095资料来源中信期货研究所资料来源中信期货研究所1013中信期货研究金融工程周报四主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中食品饮料电力设备及新能源医药及电子等板块配置比例较大占比分别为1017939775和727配置比例较低的行业为综合商贸零售轻工制造及纺织服装配置占比的边际变化来看有色金属计算机非银行金融和食品饮料增加幅度较大银行国防军工传媒和家电减少幅度较大图表31公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比食品饮料1017电力设备及新能源939医药775电子727计算机445国防军工404家电392有色金属387传媒315通信297汽车283机械274银行270非银行金融268基础化工235交通运输227农林牧渔218石油石化185电力及公用事业182建材134房地产133消费者服务072钢铁067煤炭066建筑047综合金融033纺织服装027轻工制造026商贸零售014综合012024681012资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比1113中信期货研究金融工程周报四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击1213中信期货研究金融工程周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1313