逻辑：节日期间，海外贵金属价格回落明显。COMEX黄金价格从9月28日1891.9美元/盎司到10月7日1847美元/盎司，白银价格从22.68美元/盎司到21.76美元/盎司，黄金下跌2.37%，白银下跌4.03%，金银比从83.28到84.84。这主要是来自于节日期间，美元指数和美债收益率继续上行。
　　这其中的主要原因来自于：（1）近期对于欧元区经济担忧，以及欧元区通胀回落，对美元指数形成支撑；（2）美国贸易逆差收窄至近三年低点，高利率同时逆差流出美元数量下降，使得全球市场美元获得支撑，但这也同样带来了新兴经济体的流动性和金融风险；（3）原油价格大幅拉升，与通胀预期高相关性，导致市场对后续美联储维持高利率乃至加息预期提升；（4）美国非农数据上涨超预期，同时职位空缺数量大幅反弹，制造业PMI以及工业订单回升，同样拉动收紧持续和升息预期，提振经济预期也利空贵金属。（5）债务上限问题出现后，美国财政扩大发债规模，导致利率上涨。
　　但是，我们并不认为，贵金属因此转为空头。因为：（1）经济拉动主要来自拜登政府财政扩张，以及对投资的持续支持，但是众议院麦卡锡的罢免显示，共和党保守派对拜登扩张拉升刺激已有微词，后续财政提振经济空间将受限，债务风险始终将被计价；（2）站在经济之外看经济，俄罗斯柴油重返市场，美沙共同防御协议，沙特可能从2024年1月开始结束自愿减产都显示，原油拉涨提升收紧预期或将告一段落；（3）美债利率过高，提升美国债务成本也将不符合美国利益，预计后续海外购债规模也将提升；（4）如果中美关系有改善预期，国内出口有助于降低美国通胀风险；（5）货币收紧对经济影响在半年到2年，经济走弱，通胀回落，实现降息仍是必然路径。
　　操作策略：黄金支撑下跌至1847美元/盎司附近，白银支撑位至22美元/盎司以下，建议战略抄底布局，预计之后或有反弹机会。内外盘交易在近期国内目标转为维持汇率下，很难重新上升，但回落空间预计也将有限。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵