市场行情回顾：2023年9月25日至9月28日，上证综指下跌0.70%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.47%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.29%，相较沪深300指数+1.04pct，在31个申万一级行业指数中排名16。轻工制造行业一周涨幅前十分别为松炀资源(+12.77%)、环球印务(+9.52%)、上海易连(+7.79%)、爱丽家居(+6.84%)、大胜达(+6.23%)、安妮股份(+5.7%)、齐峰新材(+5.43%)、匠心家居(+5.41%)、金时科技(+4.53%)、裕同科技(+4.37%)，跌幅前十分别为我乐家居(-15.13%)、浙江自然(-11.11%)、共创草坪(-8.8%)、江山欧派(-7.95%)、荣晟环保(-6.89%)、舒华体育(-5.06%)、松发股份(-4.79%)、志邦家居(-4.46%)、鸿博股份(-3.77%)、好莱客(-3.4%)。
　　周专题：纸企涨价函陆续落地，关注金九银十盈利修复
　　短期内纸浆价格上行，进口量增长强劲，构成浆纸涨价落地基础。截至23年9月28日，阔叶浆金鱼外盘报价580美元/吨，针叶浆银星报价730美元/吨；针叶浆、阔叶浆日度均价分别为6188元/吨、5355元/吨，相比9月初分别+629.1/+731.6元/吨，浆价成本上行为浆纸提价落地提供支撑。23年8月，针叶浆、阔叶浆月度进口量分别为785.64千吨、1672.5千吨，分别同比+31.14%、+35.98%，其中阔叶浆进口量创下近五年新高，反映国内下游纸厂需求景气复苏。
　　浆纸系：文化纸运行偏强，白卡纸触底反弹。
　　文化纸方面，9月中旬，五洲特纸、APP（中国）、亚太森博等龙头均发布新一轮文化纸涨价函。截至2023年9月28日，双铜纸、双胶纸价格分别为5680元/吨、5900元/吨，相比7月初已分别上涨500/525元/吨，提价效果显著。文化纸库存压力显著缓解，23年8月底双胶纸月度企业库存天数16.53天，环比下降3.69天，库存水平处于18年以来的4.50%分位；双铜纸月度企业库存天数28.97天，库存水平处于18年以来的56.00%分位。受益于旺季订单需求，叠加库存处于历史中低位，使得文化纸纸价拉涨加速。
　　白卡纸方面，为缓解白卡成本与价格倒挂的困境，7月以来，APP、博汇纸业、晨鸣纸业、万国太阳等龙头企业已经发布多轮涨价函，纸厂提价修复利润的意愿强烈。截至2023年9月28日，白卡纸价格为4710元/吨，相比7月初上涨530元/吨。随着市场悲观预期逐步消化，下游备货回暖，白卡库存和开工率均显著改善，纸厂产销压力得到缓解，整体价格推涨顺利。
　　废纸系：箱板瓦楞纸涨价函频发，边际修复弹性可观。9月份为包装纸行业传统旺季，8月淡旺季转折点的试探性涨价后，9月以来玖龙、山鹰、理文等箱板瓦楞纸规模纸厂连续发布多轮涨价函上调报价，涨价策略较为主动激进。9月以来呈明显上升趋势。2023年9月28日，箱板纸、瓦楞纸价格分别为3799元/吨、2931.25元/吨，较8月初上涨54/225.62元/吨。内外需求逐步修复，涨价函有望陆续落实到位，废纸系盈利有望迅速回暖。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报轻工制造2023年10月08日轻工制造轻工制造周报纸企涨价函陆续落优于大市维持地关注金九银十盈利修复证券分析师TableSummary投资要点徐偲资格编号S0120523020002市场行情回顾2023年9月25日至9月28日上证综指下跌070深证成指邮箱xucaiteboncomcn下跌068创业板指下跌047分行业来看申万轻工制造下跌029相余倩莹较沪深300指数104pct在31个申万一级行业指数中排名16轻工制造行业一资格编号S0120523020005周涨幅前十分别为松炀资源1277环球印务952上海易连779邮箱yuqyteboncomcn爱丽家居684大胜达623安妮股份57齐峰新材543匠心家居541金时科技453裕同科技437跌幅前十分别为我乐家研究助理居-1513浙江自然-1111共创草坪-88江山欧派-795荣晟环保-689舒华体育-506松发股份-479志邦家居-446鸿博股份成浅之-377好莱客-34邮箱chengqzteboncomcn周专题纸企涨价函陆续落地关注金九银十盈利修复市场表现短期内纸浆价格上行进口量增长强劲构成浆纸涨价落地基础截至23年9月沪深300日阔叶浆金鱼外盘报价美元吨针叶浆银星报价美元吨针叶浆4285807300阔叶浆日度均价分别为6188元吨5355元吨相比9月初分别62917316-4元吨浆价成本上行为浆纸提价落地提供支撑23年8月针叶浆阔叶浆月度-7进口量分别为78564千吨16725千吨分别同比31143598其中-11-15阔叶浆进口量创下近五年新高反映国内下游纸厂需求景气复苏-182022-082022-122023-04浆纸系文化纸运行偏强白卡纸触底反弹文化纸方面9月中旬五洲特纸APP中国亚太森博等龙头均发布新一轮相关研究文化纸涨价函截至2023年9月28日双铜纸双胶纸价格分别为5680元吨1轻工制造周报8月轻工出口边5900元吨相比7月初已分别上涨500525元吨提价效果显著文化纸库存际改善海外补库需求驱动复苏压力显著缓解23年8月底双胶纸月度企业库存天数1653天环比下降3692023924天库存水平处于18年以来的450分位双铜纸月度企业库存天数2897天2轻工制造周报美国大麻合法化库存水平处于18年以来的5600分位受益于旺季订单需求叠加库存处于历加速工业大麻空间广阔史中低位使得文化纸纸价拉涨加速20239183轻工制造行业23年中总结-白卡纸方面为缓解白卡成本与价格倒挂的困境7月以来APP博汇纸业晨周期筑底复苏在途黎明将至坚鸣纸业万国太阳等龙头企业已经发布多轮涨价函纸厂提价修复利润的意愿强烈守价值2023915截至2023年9月28日白卡纸价格为4710元吨相比7月初上涨530元吨4轻工制造周报政策组合拳落地随着市场悲观预期逐步消化下游备货回暖白卡库存和开工率均显著改善纸厂布局家居板块多条主线2023910产销压力得到缓解整体价格推涨顺利5房地产政策组合拳落地关注地废纸系箱板瓦楞纸涨价函频发边际修复弹性可观月份为包装纸行业传统旺产链机会2023949季月淡旺季转折点的试探性涨价后月以来玖龙山鹰理文等箱板瓦楞纸89规模纸厂连续发布多轮涨价函上调报价涨价策略较为主动激进9月以来呈明显上升趋势2023年9月28日箱板纸瓦楞纸价格分别为3799元吨293125元吨较8月初上涨5422562元吨内外需求逐步修复涨价函有望陆续落实到位废纸系盈利有望迅速回暖风险提示宏观经济增长不及预期风险新冠疫情影响企业经营状况低于预期风险原料价格上升风险汇率波动风险竞争格局加剧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造内容目录1周专题纸企涨价函陆续落地关注金九银十盈利修复511纸浆短期内纸浆价格上行进口量增长强劲512纸浆系文化纸运行偏强白卡纸触底反弹613废纸系箱板瓦楞纸涨价函频发边际修复弹性可观82一周行情回顾1221一周整体行情回顾1222一周个股涨跌幅133重点数据追踪1331家居1332包装造纸154行业重要新闻195公司重要公告216风险提示22223请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图表目录图1针叶浆和阔叶浆内盘市场价元吨5图2针叶浆和阔叶浆外盘报价美元吨5图3我国主要港口纸浆库存情况千吨5图4针叶浆和阔叶浆月度进口量千吨5图5中国双铜纸均价元吨6图6中国双胶纸均价元吨6图7文化纸企业库存天数天7图8文化纸周度开工率7图9中国白卡纸均价元吨7图10白卡纸企业库存天数天8图11白卡周度开工率8图12文化纸吨盈元吨8图13白卡纸吨盈元吨8图142018年至今废黄板纸价格走势元吨9图152018年至今废书页纸价格走势元吨9图16中国箱板纸均价元吨10图17中国瓦楞纸均价元吨10图18箱板及瓦楞纸企业和社会库存千吨11图19箱板及瓦楞纸开工率11图20箱板瓦楞纸月度出口量千吨11图21食品饮料家电服装当月零售额同比11图22箱板纸吨盈元吨11图23瓦楞纸吨盈元吨11图2420230925-20230928申万轻工制造指数变化12图25年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比12图26申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比12图2730大中城市商品房成交面积万平方米13图28100大中城市住宅用地成交面积万平方米14图29房屋住宅新开工面积累计值及同比万平方米14图30房屋住宅销售面积累计值及同比万平方米14图31房屋住宅竣工面积累计值及同比万平方米14图32CTILTI指数14323请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图33TDIMDI现货价元吨14图34当月家具销售额及同比变化亿元15图35当月家具及其零件出口金额及同比变化万美元15图36当月建材家居卖场销售额及同比变化亿元15图37建材家居卖场累计销售额及累计同比变化亿元15图38木浆价格变化17图39废纸价格变化17图40浆纸系价格17图41废纸系价格17图42主要纸种税后毛利元吨17图43溶解浆内盘价格指数元吨17图44青岛港保定港常熟港木浆库存18图45铜版纸库存18图46双胶纸库存18图47白卡纸库存19图48生活用纸库存19图49废黄板纸库存19图50白板纸库存19图51箱板纸库存19图52瓦楞纸库存19表1近期部分文化纸涨价函6表2近期部分白卡纸涨价函7表3近期部分废纸系涨价函9表4A股轻工制造行业周涨跌幅Top513423请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造1周专题纸企涨价函陆续落地关注金九银十盈利修复11纸浆短期内纸浆价格上行进口量增长强劲纸浆价格上行至近期高点为浆纸提价落地提供成本面支撑23年来浆价下行速度超预期23年4月阔叶浆价格跌破4000元吨随后逐步筑底回升9月内盘浆价迎来强劲增长截至23年9月28日阔叶浆金鱼外盘报价580美元吨针叶浆银星报价730美元吨针叶浆阔叶浆日度均价分别为6188元吨5355元吨分别同比-1797-2004相比9月初分别62917316元吨浆价成本上行为浆纸提价落地提供支撑图1针叶浆和阔叶浆内盘市场价元吨图2针叶浆和阔叶浆外盘报价美元吨90001200800010008007000600600040050002004000030002000201982202238202261100020184320186192018831201922520195152020117202042820207212021323202162920219152021126202281620221182023216202351020237262019102520201014202012280201811202018-012019-012020-012021-012022-012023-01智利外盘报价CFR漂白针叶浆银星针叶浆日度均价元吨阔叶浆日度均价元吨巴西外盘报价CFR漂白阔叶浆金鱼资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源wind德邦研究所纸浆进口量强劲增长反映国内下游纸厂需求景气复苏23年8月保定地区青岛港常熟港月度纸浆库存376千吨1119千吨820千吨分别同比-079173305723年8月针叶浆阔叶浆月度进口量分别为78564千吨16725千吨分别同比31143598其中阔叶浆进口量创下近五年新高纸浆进口量上升反映国内市场需求景气构成浆纸涨价落地基础图3我国主要港口纸浆库存情况千吨图4针叶浆和阔叶浆月度进口量千吨15002000150010001000500500002019-052022-012018-012018-052018-092019-012019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-052022-092023-012023-052020-092023-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01保定地区月度纸浆库存青岛港月度纸浆库存中国针叶浆月度进口量中国阔叶浆月度进口量常熟港月度纸浆库存资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所523请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造12纸浆系文化纸运行偏强白卡纸触底反弹文化纸9月文化纸企业发布新一轮涨价函落地情况良好2023年以来文化纸运行偏强23Q1文化纸挺价优秀截至2023年3月31日双铜纸和双胶纸价格分别为5730元吨和6700元吨同比上升088和763随着Q2出版旺季接近尾声文化纸价格震荡回调后再度企稳回升7月下旬以来持续增长9月中旬五洲特纸APP中国亚太森博等龙头均发布新一轮文化纸涨价函截至2023年9月28日双铜纸双胶纸价格分别为5680元吨5900元吨相比7月初已分别上涨500525元吨提价效果显著表1近期部分文化纸涨价函企业纸种执行日期调价幅度华劲集团文化用纸10月1日300元吨五洲特纸所有文化纸系列产品10月1日300元吨APP中国金东金海所生产的全系各纸种10月1日300元吨岳阳林纸所有文化纸系列产品9月17日300元吨晨鸣纸业文化纸系列产品9月15日300元吨银河纸业文化用纸各品牌产品9月15日200元吨晨鸣纸业文化纸铜版纸9月15日300元吨亚太森博双胶纸静电复印原纸9月15日300元吨太阳纸业涂布类非涂布类全系产品9月15日300元吨合信纸业双胶纸铜版纸8月28日200元吨资料来源纸引未来网中纸网山东金圣纸业公众号德邦研究所图5中国双铜纸均价元吨图6中国双胶纸均价元吨8500800075007500700065006500600055005500450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所库存消化情况较好刚性需求支撑下文化纸运行较强文化纸库存压力显著缓解23年8月底双胶纸月度企业库存天数1653天环比下降369天库存水平处于18年以来的450分位双铜纸月度企业库存天数2897天环比下降332天库存水平处于18年以来的5600分位开工率方面23年9月25日-28日双胶纸周度开工率为7141同比提升839pct双铜纸周度开工率为6972同比提升033pct进入9月受益于旺季订单需求叠加库存处于历史中低位使得文化纸纸价拉涨加速623请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图7文化纸企业库存天数天图8文化纸周度开工率4080357030602520501540103052001002018012018052018092019012019052019092020012020052020092021012021052021092022012022052022092023012023052020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08中国双胶纸月度企业库存天数中国双铜纸月度企业库存天数中国双胶纸周度开工负荷率中国双铜纸周度开工负荷率资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所白卡纸盈利承压下龙头纸厂挺价意愿强烈7月以来白卡纸价稳步提升2023年年初白卡纸市场运行较为稳健年后进入下跌通道在3月份跌破5000元吨关口并一路跌至7月初处于5年来的历史低位为缓解白卡成本与价格倒挂的困境7月以来APP博汇纸业晨鸣纸业万国太阳等龙头企业已发布多轮涨价函纸厂提价修复利润的意愿强烈有效提振市场信心截至2023年9月28日白卡纸价格为4710元吨相比7月初上涨530元吨表2近期部分白卡纸涨价函企业纸种执行日期调价幅度玖龙纸业白卡纸系列产品9月1日200元吨APP中国白卡纸9月1日200元吨博汇纸业白卡纸9月1日200元吨合信纸业白卡纸8月28日200元吨荣兴纸业所有白卡8月28日200元吨晨鸣纸业白卡纸8月26日200元吨万国纸业白卡纸7月26日200元吨华泰纸业卡纸系列8月15日200元吨晨鸣纸业所有白卡纸类系列产品8月1日200元吨博汇纸业所有卡纸类产品8月1日200元吨APP中国宁波浆纸和广西金桂所有产品8月1日200元吨资料来源纸引未来网中纸网各公司公告卓创资讯德邦研究所图9中国白卡纸均价元吨100009000800070006000500040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023资料来源卓创资讯德邦研究所723请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造白卡库存与开工率显著改善需密切关注下游需求复苏情况随着供应水平增加2023年以来白卡库存总体呈现上升趋势8月大幅回落23年9月底白卡纸月度企业库存天数1438天环比下降131天库存水平处于18年以来的290分位开工率方面23年9月25日-28日白卡纸周度开工率为7317环比提升076pct同比提升334pct随着市场悲观预期逐步消化下游备货回暖白卡库存和开工率显著改善纸厂产销压力得到缓解整体价格推涨顺利图10白卡纸企业库存天数天图11白卡周度开工率3590308025706020501540103052001002018-092018-012018-052019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08中国白卡纸月度企业库存天数中国白卡纸周度开工负荷率资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所文化纸实现扭亏为盈白卡盈利仍然承压2023年以来文化纸吨盈边际修复于5月达到阶段性高位后下降而白卡纸企盈利持续承压白卡吨盈在4-5月回正后再度回落至亏损状态截至23年9月28日双铜纸双胶纸税前毛利分别为5459449元吨相比7月初下降2189226861元吨白卡税前毛利为-325元吨相比7月初下降10178元吨纸企提价幅度未能完全覆盖原材料成本上涨图12文化纸吨盈元吨图13白卡纸吨盈元吨25006000200050001500400010003000500200001000-5002018-012019-012020-012021-012022-012023-010-1000-1000-1500中国双铜纸湿法涂布法日度税前装置毛利中国双胶纸湿法未涂布法日度税前装置毛利中国白卡纸湿法涂布法日度税前装置毛利资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所13废纸系箱板瓦楞纸涨价函频发边际修复弹性可观823请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造伴随市场需求修复原材料废黄板纸价格进入景气上行区间根据历史数据第一季度废纸价格往往较为坚挺2023年废纸价格却逆势下跌直至7月底8月初达到5年来历史最低水平后逐步重塑根据卓创数据统计截至2023年9月28日国废A级黄板纸和废书页纸市场均价分别为1541元吨1730元吨同比下降19612147月度环比分别增长632199较8月初上涨4435元吨随消费旺季到来市场需求逐渐修复废纸价格进入景气度上行区间但仍处于同期较低水平图142018年至今废黄板纸价格走势元吨图152018年至今废书页纸价格走势元吨35003000300025002500200020001500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所9月废纸系全面高频率涨价开启边际修复2023年以来瓦楞及箱板纸市场总体呈现震荡下滑趋势目前市场价格仍处于5年来历史同期水平的低位但9月以来呈明显上升趋势2023年9月28日箱板纸瓦楞纸价格分别为3799元吨293125元吨同比分别变化-1703-1336月度环比分别变化227628较8月初上涨5422562元吨9月份为包装纸行业传统旺季8月淡旺季转折点的试探性涨价后9月以来玖龙山鹰理文等箱板瓦楞纸规模纸厂连续发布多轮涨价函上调报价涨价策略较为主动表3近期部分废纸系涨价函品类企业纸种执行日期调价幅度箱板纸湖北玖龙玖牛海优海牛地优地牛10月7日50元吨箱板纸太仓玖龙海龙T牛卡再生牛卡9月25日50元吨箱板纸沈阳玖龙海牛地牛地优9月25日50元吨箱板纸东莞玖龙地龙牛卡海龙牛卡海龙优质牛卡含全木浆挂面玖龙牛卡9月25日50元吨箱板纸湖北玖龙地优地牛9月19日50元吨箱板纸泉州玖龙除玖牛海牛外其他牛卡9月19日50元吨箱板纸沈阳玖龙牛卡纸除玖龙牛卡9月19日50元吨箱板纸天津玖龙海牛地优地牛江牛涂布牛卡9月19日50元吨箱板纸东莞玖龙所有牛卡纸白面牛卡涂布牛卡除外9月18日50元吨箱板纸泉州玖龙地龙牛卡纸9月12日50元吨箱板纸重庆玖龙A2A3级牛卡纸T级牛卡纸9月12日50元吨箱板纸湖北玖龙地牛地优地再9月11日30元吨箱板纸东莞玖龙玖龙牛卡海龙海优地牛9月11日30元吨箱板纸广东山鹰T纸9月8日50元吨箱板纸广东理文B纸T纸9月1日30元吨箱板纸东莞玖龙地龙牛卡纸8月31日30元吨瓦楞纸太仓玖龙瓦楞纸9月25日50元吨923请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造瓦楞纸重庆玖龙瓦纸9月25日50元吨瓦楞纸天津玖龙海瓦地瓦江瓦9月25日50元吨瓦楞纸沈阳玖龙瓦楞9月25日50元吨瓦楞纸泉州玖龙瓦楞9月19日50元吨瓦楞纸沈阳玖龙瓦楞纸9月19日50元吨瓦楞纸天津玖龙瓦纸9月19日50元吨瓦楞纸东莞玖龙瓦楞纸9月18日50元吨瓦楞纸泉州玖龙海龙瓦楞纸地龙瓦楞纸9月12日30元吨瓦楞纸广东山鹰100g以下瓦楞纸9月11日30元吨瓦楞纸广东山鹰高瓦9月8日50元吨瓦楞纸广东理文瓦楞芯纸9月1日30元吨瓦楞纸东莞玖龙瓦楞纸8月31日30元吨再生纸湖北玖龙地再江再10月7日50元吨再生纸重庆玖龙再生9月25日50元吨再生纸天津玖龙地龙再生江龙再生9月25日50元吨再生纸天津玖龙江再C9月25日70元吨再生纸湖北玖龙地再江再9月19日50元吨再生纸沈阳玖龙再生纸9月19日50元吨再生纸天津玖龙再生9月19日50元吨再生纸东莞玖龙再生纸9月18日50元吨再生纸湖北玖龙江龙再生牛卡纸9月11日30元吨再生纸东莞玖龙再生纸8月31日30元吨白板纸太仓玖龙灰底白板纸9月25日100元吨白板纸重庆玖龙白板纸9月25日50元吨白板纸天津玖龙灰底白9月25日100元吨白板纸天津玖龙白板纸9月19日50元吨白板纸东莞玖龙白板纸9月18日50元吨白板纸重庆玖龙江龙灰底白板纸地龙灰底白板纸江龙灰底白板纸B级9月18日50元吨白板纸重庆玖龙江龙灰底白板纸地龙灰底白板纸江龙灰底白板纸B级9月12日50元吨白板纸重庆玖龙白板纸9月12日50元吨白板纸东莞玖龙灰底白板纸价格9月11日50元吨资料来源纸引未来网中纸网德邦研究所图16中国箱板纸均价元吨图17中国瓦楞纸均价元吨5500550050005000450045004000350040003000350025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所供需矛盾缓和库存水位适中利好箱板瓦楞纸价加速修复23年9月底箱板及瓦楞纸月度企业库存和社会库存1553和3003万吨环比分别变动-18461023请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造和596库存水平处于18年以来的367和602分位开工率方面23年9月25日-28日瓦楞纸周度开工率为6023箱板纸周度开工率为6268均处于历史中低位节日旺季下需求增加拉动开工率小幅上行市场供需矛盾缓和利好箱板瓦楞纸价加速修复图18箱板及瓦楞纸企业和社会库存千吨图19箱板及瓦楞纸开工率40008035007030006025005020004015003010002050010002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08箱板及瓦楞纸企业库存箱板及瓦楞纸社会库存中国瓦楞纸周度开工负荷率中国箱板纸周度开工负荷率资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所内外需求逐步修复为箱板瓦楞纸提供利好支撑随着消费能力和消费信心持续回暖23年8月我国社零总额当月同比460累计同比700除家电外食饮服装等零售额同比均为正出口方面8月箱板纸瓦楞纸出口量分别为1018千吨417千吨同比增长8073452环比增长5059458023年下半年消费复苏情况良好因悲观预期导致的订单延后旺季下游订单需求增长以及出口订单强劲增长使得废纸系价格拉涨顺利图20箱板瓦楞纸月度出口量千吨图21食品饮料家电服装当月零售额同比16零售额粮油食品类当月同比14100零售额饮料类当月同比12零售额家用电器和音像器材类当月同比10零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比864502002019-092018-012018-052018-092019-012019-052020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05中国箱板纸月度出口量中国瓦楞纸月度出口量2020-022018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06-50资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源Wind德邦研究所箱板纸瓦楞纸盈利有所分化未来修复弹性可观2023年以来箱板纸吨盈持续走低9月随涨价函密集发布出现修复迹象瓦楞纸吨盈于7月初触底后强势反弹9月增速进一步加快截至23年9月27日箱板纸税前毛利为69423元吨相比7月初下跌8862元吨瓦楞纸税前毛利为39831元吨相比7月初上升21055元吨随着涨价函陆续落实到位以及废纸原材料价格涨幅较低废纸系盈利有望迅速回暖图22箱板纸吨盈元吨图23瓦楞纸吨盈元吨1123请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造2000120010001500800100060040050020000中国箱板纸湿法未涂布法日度税前毛利中国瓦楞纸湿法未涂布法日度税前装置毛利资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源Wind德邦研究所2一周行情回顾21一周整体行情回顾2023年9月25日至9月28日上证综指下跌070深证成指下跌068创业板指下跌047分行业来看申万轻工制造下跌029相较沪深300指数104pct在31个申万一级行业指数中排名16图2420230925-20230928申万轻工制造指数变化图25年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比081506041002500-022023-09-252023-09-262023-09-272023-09-280-04-06-5-082023-07-132023-01-162023-02-032023-02-162023-03-012023-03-142023-03-272023-04-102023-04-212023-05-092023-05-222023-06-022023-06-152023-06-302023-07-262023-08-082023-08-212023-09-012023-09-142023-09-27-10-102023-01-03沪深300涨跌幅轻工制造申万轻工制造申万沪深300资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图26申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比1223请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造300200100000300煤炭传媒通信综合汽车电子银行钢铁-100环保计算机房地产沪深纺织服饰农林牧渔机械设备电力设备建筑装饰商贸零售社会服务国防军工轻工制造石油石化公用事业家用电器交通运输美容护理基础化工建筑材料有色金属食品饮料非银金融-200医药生物-300-400周涨跌幅资料来源Wind德邦研究所22一周个股涨跌幅轻工制造行业一周涨幅前十分别为松炀资源1277环球印务952上海易连779爱丽家居684大胜达623安妮股份57齐峰新材543匠心家居541金时科技453裕同科技437跌幅前十分别为我乐家居-1513浙江自然-1111共创草坪-88江山欧派-795荣晟环保-689舒华体育-506松发股份-479志邦家居-446鸿博股份-377好莱客-34表4A股轻工制造行业周涨跌幅Top5排序代码名称涨幅top5排序代码名称跌幅top51603863SH松炀资源12771603326SH我乐家居-15132002799SZ环球印务9522605080SH浙江自然-11113600836SH上海易连7793605099SH共创草坪-8804603221SH爱丽家居6844603208SH江山欧派-7955603687SH大胜达6235603165SH荣晟环保-689资料来源Wind德邦研究所3重点数据追踪31家居地产数据2023年9月17日至2023年9月24日全国30大中城市商品房成交面积29017万平方米环比增加4595100大中城市住宅成交土地面积21645万平方米环比增加0782023年8月住宅新开工面积466亿平方米累计同比下降247住宅竣工面积318亿平方米累计同比上升195商品房销售面积739亿平方米累计同比下降71图2730大中城市商品房成交面积万平方米1323请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造90080070060050040030020010002014-02-232016-01-242017-12-242019-11-242021-10-242023-09-2430大中城市商品房成交面积当周值单位万平方米资料来源Wind德邦研究所图28100大中城市住宅用地成交面积万平方米图29房屋住宅新开工面积累计值及同比万平方米2000002025001015000002000-101000001500-20-30100050000-405000-5002021-09-302022-05-312022-12-312023-08-312016-01-242019-11-242023-09-24房屋新开工面积住宅累计值万平方米-左轴100大中城市成交土地占地面积住宅类用地住宅用地房屋新开工面积住宅累计同比-右轴当周值单位万平方米资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图30房屋住宅销售面积累计值及同比万平方米图31房屋住宅竣工面积累计值及同比万平方米200000602000006015000040150000402020100000100000005000050000-20-200-400-402021-06-2022-03-2022-11-2023-08-2021-09-302022-05-312022-12-312023-08-3130313031商品房销售面积累计值万平方米左轴-房屋竣工面积住宅累计值万平方米-左轴商品房销售面积累计同比右轴-房屋竣工面积住宅累计同比-右轴资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所原材料数据截至2023年9月18日定制家居上游CTI指数为113762周环比-058截至2023年9月12日LTI指数为123062周环比166截至2023年9月28日软体家居上游TDI现货价为17850元吨周环比-083MDI现货价为16200元吨周环比-182图32CTILTI指数图33TDIMDI现货价元吨1423请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造2100600001900500001700400001500300001300110020000900100007000中国木材指数CTI刨花板临沂人造板价格指数LTI密度板现货价TDI国内现货价MDIPM200国内资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所销售数据2023年8月家具及其零件出口金额为50726430万美元同比下降4当月家具销售额为130亿元同比上升48当月建材家居卖场销售额为125951亿元同比上升4595图34当月家具销售额及同比变化亿元图35当月家具及其零件出口金额及同比变化万美元800000500250804006000002006030015040400000200201001002000000050-200-1000-402019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08出口金额家具及其零件当月值左轴零售额家具类当月值左轴出口金额家具及其零件当月同比右轴零售额家具类当月同比右轴资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图36当月建材家居卖场销售额及同比变化亿元图37建材家居卖场累计销售额及累计同比变化亿元20001500015000150150010000100100005010005000500005000-500-50000-1002019-082022-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-082023-052023-022022-112022-052022-022021-112021-082021-052021-022020-112020-082020-052020-022019-112019-08销售额建材家居卖场当月值左轴销售额建材家居卖场累计值左轴销售额建材家居卖场当月同比右轴销售额建材家居卖场累计同比右轴资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所32包装造纸纸浆价格截至2023年9月28日针叶浆阔叶浆化机浆价格分别为618839元吨535455元吨4425元吨周环比261345114废黄板纸废书页纸废纯报纸价格分别为1541元吨1730元吨2815元吨周1523请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造环比065000181双铜纸双胶纸价格分别为5680元吨5900元吨周环比197283生活用纸价格为661667元吨周环比153白卡纸白板纸箱板纸瓦楞纸价格分别为4710元吨3665元吨3799元吨293125元吨周环比151173056165截至2023年9月28日双铜纸双胶纸白卡纸每吨毛利分别为-18765元吨-8894元吨-42584元吨截至2023年9月28日溶解浆内盘价格指数为7400元吨1623请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图38木浆价格变化图39废纸价格变化100004000350080003000600025002000400015001000200050000针叶浆价格元吨阔叶浆价格元吨废黄板纸价格元吨废书页纸价格元吨化机浆价格元吨废纯报纸价格元吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图40浆纸系价格图41废纸系价格120007000600010000500080004000300060002000400010000200002019211202043202152820228192023928双铜纸价格元吨双胶纸价格元吨白板纸价格元吨箱板纸价格元吨白卡纸价格元吨瓦楞纸价格元吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图42主要纸种税后毛利元吨图43溶解浆内盘价格指数元吨5000CCFEI价格指数溶解浆内盘100004000900080003000700020006000500010004000300002000-100010000-2000双铜纸双胶纸箱板纸白卡纸资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源wind德邦研究所纸类库存截至2023年9月30日青岛港保定港常熟港木浆月度库存分别为1022千吨413千吨690千吨环比-867984-1585双胶纸铜版纸月度企业库存分别为44338千吨409千吨环比-1485-1444白卡纸月度社会库存企业库存分别为1880千吨458千吨环比-457-8401723请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造生活用纸月度社会库存企业库存分别为1248千吨471千吨环比056129废黄板纸月度库存天数为7天环比938白板纸月度社会库存企业库存分别为1060千吨6698千吨环比-791-1281箱板纸月度社会库存企业库存分别为1873千吨1043千吨环比493-1531瓦楞纸月度社会库存企业库存分别为1130千吨510千吨环比772-2422图44青岛港保定港常熟港木浆库存1400120010008006004002000青岛港木浆库存千吨保定库木浆库存千吨常熟港木浆库存千吨资料来源卓创资讯德邦研究所图45铜版纸库存图46双胶纸库存100060050080040060030040020020010000双胶纸月度企业库存千吨铜版纸月度企业库存千吨铜版纸月度企业库存千吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所1823请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图47白卡纸库存图48生活用纸库存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