9月25日14:30，华为举办秋季全场景新品发布会，发布多款新品，包括全球最轻薄大尺寸13.2英寸平板MatePad Pro、首款智能金表WATCHULTIMATEDESIGN非凡大师、智慧屏V5 Pro旗舰新品、新一代旗舰TWS耳机FreeBuds Pro等。华为手机方面，目前Mate 60、Mate 60 pro、Mate X5等手机系列均已开售，根据IDC数据，2019年华为在国内智能机市场市占率高达38.3%，出货量1.4亿台，华为旗舰机型的回归有望拉动一波换机需求，建议关注手机产业链，无线充电芯片厂商美芯晟、射频厂商卓胜微和唯捷创芯、指纹和触控厂商汇顶科技、封测厂伟测科技、OLED屏厂维信诺、晶振厂商泰晶科技、电感厂商顺络电子、散热和电磁屏蔽件厂商飞荣达。
　　根据闪存市场的数据，截至9月底，存储原厂减产时间已达6-12个月，随着减产效果越来越显著，原厂强势拉涨的决心强烈，上游资源供应明显趋紧，部分资源在现货市场上供不应求，加上9月备货需求旺盛，下游库存加速消耗。经历接近两年时间的下行周期，以被动元件、面板、数字SoC、存储、封测为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声，部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，下半年相关公司业绩有望迎来拐点。未来随着消费、工业类需求企稳，算力、汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动，景气周期有望反转。建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益AI入口的爆发；存储价格触底回升，建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正；封测环节稼动率逐渐回升，建议关注通富微电、长电科技、甬矽电子等，未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发；同时，被动元器件正迎来触底回升，建议关注三环集团、洁美科技、江海股份等。
　　9月25日，根据OpenAI官网消息，其宣布在接下来的两周内，将在ChatGPT中向Plus和Enterprise用户推出语音和图像功能，语音将在iOS和Android上推出，图像将在所有平台上提供。算力升级推动硬件需求量价齐升，高速化服务器、交换机和路由器等硬件需求有望大幅提升。看好算力产业链价值量有大幅提升的环节，建议关注全球服务器ODM龙头工业富联、AI芯片设计厂商寒武纪-U、国产处理器龙头海光信息、高速PCB龙头沪电股份、封装基板厂商兴森科技和深南电路、内存接口芯片龙头澜起科技（兴业证券科创板做市公司）、聚辰股份等。
　　半导体自主可控重要性持续凸显，今明年晶圆厂存储厂保持有序扩产，国产化进展仍在加速。我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气，同时设备的零组件、半导体材料景气度也有望触底回升，建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、广钢气体、鼎龙股份等。
　　明年全球手机市场有望重回增长，宏观因素改善，新兴市场有望率先走出复苏。消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果今年成功发布其首款MR产品，代表消费电子将进入空间计算时代，MR将成为下一轮行情主线。建议重点关注以下方向：1）未来业绩能受益于下游客户创新的标的，包括XR和手机的微创新；2）去年受通胀、美元加息、俄乌战争、成本上涨等拖累，业绩承压的优质标的，今年有望迎来业绩修复。建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头，如传音控股（兴业证券科创板做市公司）、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇等。
　　风险提示：行业景气度下滑，行业制造管理成本上升。传音控股、澜起科技为兴业证券科创板做市公司。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId电子title华为秋季新品发布会成功召开存储价格继续上涨investSuggestion维持推荐investSuggestionChancreateTime1ge2023年10月08日行重点公司投资要点sum9m月ary25日1430华为举办秋季全场景新品发布会发布多款新品包括全球最轻薄业重点公司EPS元评级周大尺寸132英寸平板MatePadPro首款智能金表WATCHULTIMATEDESIGN非凡23E24E大师智慧屏V5Pro旗舰新品新一代旗舰TWS耳机FreeBudsPro等华为手机方报京东方A018042增持面目前Mate60Mate60proMateX5等手机系列均已开售根据IDC数据2019年华为在国内智能机市场市占率高达383出货量14亿台华为旗舰机型的回归北方华创574859增持有望拉动一波换机需求建议关注手机产业链无线充电芯片厂商美芯晟射频厂商传音控股增持555706卓胜微和唯捷创芯指纹和触控厂商汇顶科技封测厂伟测科技OLED屏厂维信诺卓胜微187279增持晶振厂商泰晶科技电感厂商顺络电子散热和电磁屏蔽件厂商飞荣达根据闪存市场的数据截至9月底存储原厂减产时间已达6-12个月随着减产效果三环集团091131增持越来越显著原厂强势拉涨的决心强烈上游资源供应明显趋紧部分资源在现货市沪电股份增持074109场上供不应求加上9月备货需求旺盛下游库存加速消耗经历接近两年时间的下安集科技409510增持行周期以被动元件面板数字SoC存储封测为代表的上游领域库存去化基本来源兴业证券经济与金融研究院完成或接近尾声部分品类价格和稼动率已经率先走出底部逐渐进入触底回升阶段下半年相关公司业绩有望迎来拐点未来随着消费工业类需求企稳算力汽车电相关rel报ate告dReport子和风光储等新能源应用持续拉动景气周期有望反转建议关注数字SoC芯片领域兴证电子周报存储价格的中科蓝讯晶晨股份和恒玄科技也有望受益AI入口的爆发存储价格触底回升持续上涨关注华为秋季新品发建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正封测环节稼动率逐渐回升建议关布会2023-09-24注通富微电长电科技甬矽电子等未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆兴证电子周报新机发布发同时被动元器件正迎来触底回升建议关注三环集团洁美科技江海股份等有望拉动换机需求重视景气周期反转2023-09-179月25日根据OpenAI官网消息其宣布在接下来的两周内将在ChatGPT中向兴证电子周报国内换机Plus和Enterprise用户推出语音和图像功能语音将在iOS和Android上推出图像需求有望被拉动持续重视景气将在所有平台上提供算力升级推动硬件需求量价齐升高速化服务器交换机和路周期反转2023-09-10由器等硬件需求有望大幅提升看好算力产业链价值量有大幅提升的环节建议关注分析师全球服务器ODM龙头工业富联AI芯片设计厂商寒武纪-U国产处理器龙头海光信姚康息高速PCB龙头沪电股份封装基板厂商兴森科技和深南电路内存接口芯片龙头yaokangxyzqcomcn澜起科技兴业证券科创板做市公司聚辰股份等S0190520080007半导体自主可控重要性持续凸显今明年晶圆厂存储厂保持有序扩产国产化进展仍姚丹丹在加速我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一国产晶圆厂的逆周期扩yaodandanxyzqcomcn产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气同时设备的零组件半S0190519120001导体材料景气度也有望触底回升建议关注北方华创拓荆科技华海清科芯源微仇文妍新莱应材英杰电气安集科技广钢气体鼎龙股份等qiuwenyanxyzqcomcn明年全球手机市场有望重回增长宏观因素改善新兴市场有望率先走出复苏消费S0190520050001电子板块增量在于以穿戴为代表的新品苹果今年成功发布其首款MR产品代表消张元默费电子将进入空间计算时代MR将成为下一轮行情主线建议重点关注以下方向1zhangyuanmoxyzqcomcn未来业绩能受益于下游客户创新的标的包括XR和手机的微创新2去年受通胀S0190523020002美元加息俄乌战争成本上涨等拖累业绩承压的优质标的今年有望迎来业绩修王佩麟复建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头如传音控wangpeilinxyzqcomcn股兴业证券科创板做市公司长盈精密立讯精密蓝特光学珠海冠宇等S0190522080002风险提示行业景气度下滑行业制造管理成本上升传音控股澜起科技为兴业证券科创板做市公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情回顾-3-2子行业新闻-4-21半导体-4-22AI物联网汽车电子-5-23创新电子智能穿戴-5-24手机5G-6-25LCDLED-7-3行业投资策略周观点-7-4风险提示-9-图表目录图1上周925-928电子在所有板块中涨幅排名1231申万分类-3-表1电子行业上周925-928主要指数表现回顾-3-表2上周925-928电子行业上市公司涨幅前5跌幅前5股价和市值为928新数据申万分类-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情回顾上周市场整体下跌沪深300指数下跌132上证综指下跌070深证成指下跌068创业板指数下跌047申万电子行业指数整体表现优于市场整体下跌006在所有一级行业中排序1231电子行业全部468家上市公司中不含B股共有253家上涨215家下跌其中涨幅前五位分别为捷荣技术华映科技好上好源杰科技和联得装备跌幅前五位分别为拓荆科技日久光电睿能科技思特威和万润科技表1电子行业上周925-928主要指数表现回顾电子中信电子申万沪深300上证综指深证成指创业板指上周029-006-132-070-068-047年初至今316321-470069-823-1461数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图1上周925-928电子在所有板块中涨幅排名1231申万分类资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2上周925-928电子行业上市公司涨幅前5跌幅前5股价和市值为928新数据申万分类电子沪深300指数涨跌幅-006-132涨跌幅市值市值涨幅前五股价元跌幅前五涨跌幅股价元亿元亿元捷荣技术3420482311885拓荆科技-26402382144590华映科技326947913249日久光电-198311243159好上好304329024040睿能科技-173416453463源杰科技19752202518686思特威-1404447017880联得装备172929385222万润科技-121511429653数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2子行业新闻21半导体1机构NAND现货价格增长DRAM需求小幅回升集微网9月29日消息研究机构TrendForce集邦咨询表示NAND闪存现货价格明显增长DRAM价格也有小幅上升代表存储芯片呈现了复苏迹象DDR41Gx82666MTs平均价格从上上周的1498美元上涨至上周的1500美元涨幅13上周512GbTLC晶圆现货价格上涨396达到1757美元集微网2英特尔年底将导入High-NAEUV微影曝光设备集微网10月4日消息英特尔上周宣布投资185亿美元的爱尔兰Fab34晶圆厂以EUV微影曝光设备量产是英特尔芯片制造的重要里程碑英特尔技术开发总经理AnnKelleher表示年底先导入下一代高数值孔径EUV微影曝光设备High-NA高数值孔径EUV微影曝光设备将用在Intel18A节点开发和验证之后的节点量产集微网3美光最新财报公布看好2024产业复苏9月27日美光科技公布截至2023年8月31日的2023财年第四财季业绩该季美光实现401亿美元营收同比下降40但好于市场预期的393亿美元美光表示随着市场需求增加以及供应调整美光预计存储市场2024年将迎来复苏2025年则再进一步提升市场需求方面美光持续看好HBM技术的应用该公司透露正在与英伟达合作以验证其最新的HBM是否可以用于英伟达的显卡上全球半导体观察请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报4三星发力AI芯片与Rebellions等公司达成代工合作集微网消息三星于10月5日在硅谷举行了科技日活动正式公布了Exynos2400移动SoC芯片2024年将搭载于GalaxyS24系列智能手机此外三星近期在人工智能芯片方面取得了一系列合作将为无晶圆IC设计公司使用前沿的4nm制程代工芯片集微网22AI物联网汽车电子1科创板日报又一生成式AI助手将登机谷歌发布多模态Bard助理科创板日报10月6日讯日前在新品发布会上谷歌正式发布新一代安卓旗舰手机Pixel8Pro系列搭载TensorG3芯片该芯片可运行更复杂的ML机器学习模型为新机新增多项AI增强功能例如用不同语言与更自然的声音为用户朗读网页虚拟助理说话也更自然谷歌指出Pixel8Pro是首款直接在设备上运行谷歌基础大模型的手机其计算量是Pixel7上最大的ML模型的150倍与此同时谷歌宣布面向安卓与iOS设备推出Bard助理AssistantwithBard将手机的个人助手功能与生成式AI相结合用户可通过文本语音或图像与Bard助理互动科创板日报2财联社华为云于近日华为全联接大会上发布盘古汽车大模型和医学大模型财联社10月4日讯华为云于华为全联接大会上发布盘古汽车大模型和医学大模型同时华为云全球生态部总裁康宁宣布华为云将以昇腾AI云服务为算力底座以盘古大模型联合创新为基础携手伙伴开发者合作共建百模千态让AI重塑千行万业日前华为云加速器盘古大模型AI生态加速营在上海开营华为云已原生孵化和适配业界主流大模型目前全球开发者数量已超过500万合作伙伴42000多家云商店应用已达10000多个超过21000家客户伙伴申请盘古测试财联社23创新电子智能穿戴1谷歌Meta和苹果将获FCC对VRAR设备的特定无线电批准Alphabet旗下的谷歌苹果公司和Meta即将获得美国监管机构的批准部署一套新的移动VRAR设备包括AR眼镜以及车内连接根据美国联邦通信委员会主席杰西卡罗森沃塞尔JessicaRosenworcel宣布的一项提案超低功耗设备将被允许利请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报用支持Wi-Fi的设备使用无线电波该机构将于10月19日就此事进行投票由于Rosenworcel在该机构中民主党占多数因此该投票被认为很可能获得批准VR陀螺2苹果正开发使用FaceTime的XR游戏系统将允许多个用户使用各种设备参与游戏9月26日美国专利商标局公布了苹果公司的一项专利申请该专利涉及使用传感器数据通过多个电子设备提供共享体验更具体地说该专利涉及在iPhoneiPadVisionPro和其他投影系统上提供XR体验的多用户在线游戏如纸牌棋盘或骰子游戏似乎可能是未来版本FaceTime的一部分苹果称之为通信会话苹果公司的专利涵盖了提供共享XR体验的设备系统和方法在这些共享体验中两个或多个用户可以与各自的物理对象如纸牌游戏棋子骰子筹码等进行交互每个用户可以拥有多个物理对象每个物理对象可以具有相同的通用形状和尺寸但有一个特殊的靶标每个物理对象的唯一靶标可被指定为代表多个虚拟内容项目之一并实现与虚拟内容项目的物理交互系统可以识别每个用户将使用的通用物理对象并将这些对象与特定的虚拟内容项目关联起来使用户能够通过物理对象与虚拟内容项目进行交互VR陀螺24手机5G1工信部1-8月我国智能手机产量679亿台同比下降75IT之家10月4日消息工信部公布了我国2023年1-8月份电子信息制造业运行情况我国电子信息制造业生产继续恢复向好出口降幅持续收窄效益恢复加快投资趋于平稳1-8月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长09增速较1-7月份提高08个百分点增速分别比同期工业高技术制造业低3个和09个百分点8月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长581-8月份主要产品中手机产量935亿台同比下降09其中智能手机产量679亿台同比下降75IT之家2华为将推业界独家超低功率5G基站只要5W堪比一个灯泡IT之家10月2日消息华为第十四届全球移动宽带论坛将于10月10日-11日在迪拜阿联酋举办主题为将5G-A带入现实华为预热称将在该论坛推出5W超低功率的5G基站号称业界独家0Bit0Watt支持99深度睡眠按需唤醒请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报毫秒级关断华为表示业界独家0Bit0Watt绿色解决方案首次实现了可随时唤醒的极致休眠射频模块实现业界最高99关断深度同时首个达成了基于意图驱动的网络智能节能实现多频网络节能一站一时一策网络能效最大化IT之家25LCDLED110月上旬面板报价出炉全面持平小尺寸TV面板下旬先下滑TrendForce于10月5日公布10月上旬面板报价TrendForce研究副总范博毓指出第四季电视面板需求持续减弱品牌客户因此要求面板跌价目前面板厂仍采取严控稼动率试图让价格持稳减少跌价的可能性因此范博毓预期10月上旬电视面板价格仍全面持平但部分代理商对小尺寸电视面板开始出现抛货压力是否在小尺寸电视面板价格出现松动仍有待观察根据TrendForce10月上旬最新报价65寸电视面板均价169美元55寸均价126美元43寸均价66美元32寸均价38美元均与上个月持平监视器面板部分27寸面板为617美元238寸面板均价48美元215寸面板均价417美元均与上个月持平OLEDindustry2功耗降95韩研究人员开发新晶片封装材料适用MicroLED制造韩国电子通讯研究院ETRI研究人员开发出一种新的晶片封装材料据说可将制程功耗降低95报导指出新材料是封装领域的核心部分对先进半导体发展极为重要也能使半导体制造更有效率成本更低这种新技术采用一种名为非导电薄膜NCF新型技术基于环氧基物质epoxy-basedsubstances和还原剂areducingagent制成的聚合物薄膜polymerfilm厚度介于10到20微米间这种材料具有半导体所需的高性能也能作为很好的黏合材料报导称这款技术适用于所有高阶半导体生产包括MicroLED制造及小晶片封装该团队称目前已经联系几间MicroLED开发商来评估该技术初步测试非常积极有望三年内实现商业化并成为半导体显示公司所需低功耗又环保的解决方案OLEDindustry3行业投资策略周观点9月25日1430华为举办秋季全场景新品发布会发布多款新品包括全球最请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报轻薄大尺寸132英寸平板MatePadPro首款智能金表WATCHULTIMATEDESIGN非凡大师智慧屏V5Pro旗舰新品新一代旗舰TWS耳机FreeBudsPro等华为手机方面目前Mate60Mate60proMateX5等手机系列均已开售根据IDC数据2019年华为在国内智能机市场市占率高达383出货量14亿台华为旗舰机型的回归有望拉动一波换机需求建议关注手机产业链无线充电芯片厂商美芯晟射频厂商卓胜微和唯捷创芯指纹和触控厂商汇顶科技封测厂伟测科技OLED屏厂维信诺晶振厂商泰晶科技电感厂商顺络电子散热和电磁屏蔽件厂商飞荣达根据闪存市场的数据截至9月底存储原厂减产时间已达6-12个月随着减产效果越来越显著原厂强势拉涨的决心强烈上游资源供应明显趋紧部分资源在现货市场上供不应求加上9月备货需求旺盛下游库存加速消耗经历接近两年时间的下行周期以被动元件面板数字SoC存储封测为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声部分品类价格和稼动率已经率先走出底部逐渐进入触底回升阶段下半年相关公司业绩有望迎来拐点未来随着消费工业类需求企稳算力汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动景气周期有望反转建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯晶晨股份和恒玄科技也有望受益AI入口的爆发存储价格触底回升建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正封测环节稼动率逐渐回升建议关注通富微电长电科技甬矽电子等未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发同时被动元器件正迎来触底回升建议关注三环集团洁美科技江海股份等9月25日根据OpenAI官网消息其宣布在接下来的两周内将在ChatGPT中向Plus和Enterprise用户推出语音和图像功能语音将在iOS和Android上推出图像将在所有平台上提供算力升级推动硬件需求量价齐升高速化服务器交换机和路由器等硬件需求有望大幅提升看好算力产业链价值量有大幅提升的环节建议关注全球服务器ODM龙头工业富联AI芯片设计厂商寒武纪-U国产处理器龙头海光信息高速PCB龙头沪电股份封装基板厂商兴森科技和深南电路内存接口芯片龙头澜起科技兴业证券科创板做市公司聚辰股份等半导体自主可控重要性持续凸显今明年晶圆厂存储厂保持有序扩产国产化进展仍在加速我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气同时设备的零组件半导体材料景气度也有望触底回升建议关注北方华创拓荆科技华海清科芯源微新莱应材英杰电气安集科技广钢气体鼎龙股份等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报明年全球手机市场有望重回增长宏观因素改善新兴市场有望率先走出复苏消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品苹果今年成功发布其首款MR产品代表消费电子将进入空间计算时代MR将成为下一轮行情主线建议重点关注以下方向1未来业绩能受益于下游客户创新的标的包括XR和手机的微创新2去年受通胀美元加息俄乌战争成本上涨等拖累业绩承压的优质标的今年有望迎来业绩修复建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头如传音控股兴业证券科创板做市公司长盈精密立讯精密蓝特光学珠海冠宇等4风险提示1行业景气度下滑2行业制造管理成本上升传音控股澜起科技为兴业证券科创板做市公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-