核心观点
　　半导体：美光业绩持续改善，存储行业拐点逐渐明确；
　　消费电子：华为召开秋季全场景新品发布会，关注鸿蒙生态、星闪、折叠屏、汽车智能化等创新；
　　汽车电子：问界新M725天累计大定超5万台，持续看好华为汽车业务前景及带动效应。
　　行业动态信息
　　1、半导体：美光业绩持续改善，存储行业拐点逐渐明确
　　近期，美光公布2023财年第4财季财报（截至2023年8月31日），单季度营收40.1亿美元，环比增长6.9%，同比下降39.6%，高于市场39.3亿美元的预期，连续2个季度回升；单季度GAAP毛利率为-10.8%，继续保持低位，主要系价格和产能利用率下降的影响，但环比回升7pcts，主要系公司本季度并未做存货减计。单季度GAAP净利润为-14.3亿美元，环比增长24.6%，同比减少195.8%，略高于市场-14.7亿美元的预期，亏损环比有所收窄。分产品看，DRAM收入27.55亿美元，占比69%，环比提升3.1%，同比减少42.7%，bit出货量环比增加15%，ASP环比下降高个位数，跌幅相对上一季度的10%有所收窄；NAND收入12.05亿美元，占比30%，环比增长19%，同比减少28.6%，bit出货量环比增长约40%，ASP环比下降15%左右，跌幅相对上一季度基本持平。分业务部门来看，计算和网络业务部门收入为12亿美元，环比下降14%；移动业务部门的收入为12亿美元，由于季节性影响和发货时间，同比增长48%；嵌入式业务部门收入为8.6亿美元，环比下降6%，其中受季节性因素的影响，嵌入式消费者收入环比增长，而汽车和工业收入略有下降；存储业务部门的收入7.39亿美元，环比增长18%，主要受大部分产品组合出货量增加的推动；SBU bit出货量创下第四财季和本财年的纪录。存货方面，FY23Q4公司库存83.9亿美元，客户持续减少存储过剩库存，其中，个人电脑和智能手机市场上大多数客户的内存和存储库存现在处于正常；汽车市场的大多数客户的库存水平恢复正常；数据中心客户库存也在改善，可能会在2024年初恢复正常。分终端需求来看，公司预计2023年服务器市场整体需求偏弱，但AI服务器需求强劲，预计整体销量2024年恢复增长，公司认为其数据中心业务收入已经触底，在FY24Q1收入将出现增长，2024、2025年将保持强劲势头，HBM3E产品将于2024年量产并贡献收入；2023年PC出货量将以双位数速度减少，但在2024年恢复5%左右的增长，本季度LPDRAM在超薄型笔记本中的应用需求加速，基于1β制程的DDR5将在下个季度实现收入，SSDQLC bit出货量已经连续两个季度创纪录；2023年智能手机出货量将减少5%，2024年恢复5%的增长，手机单机容量持续成长，约有三分之一的在售智能手机至少配备8GBDRAM+256GBNAND，同比增长超7%；工业市场也已经出现恢复迹象，出货量复苏持续到2024年。美光预计2023年DRAM bit需求增长5%，NANDFlash bit需求增长10%-20%，未来在终端需求恢复、库存正常化以及单机容量的增长和AI的持续推动下，2024年将迎来复苏，DRAM bit需求和NANDFlash bit需求恢复15%和20%的长期增速水平。展望未来，公司预计FY24Q1实现营收42~46亿美元；预计毛利率-6.0%~-2.0%；预计摊薄EPS（Non-GAAP）-1.14~-1.00美元，业绩呈现持续改善趋势。我们认为三星、美光、铠侠等原厂调整产能效果逐步显现，存储价格有望迎来止跌回升。根据TrendForce，三星宣布9月起扩大NAND减产幅度至50%，其他供应商预计也将跟进扩大第4季减产幅度，预估第4季度NANDFlash均价涨幅预估约0~5%。而由于买家情绪的变化，4季度DRAM价格进一步下跌的可能性有限，且PCDRAM合约价的反弹速度将快于预期，预计4季度DDR4和DDR5合约价格将较上一季度分别上涨0-5%和3-8%。当下终端市场进入秋季传统消费电子旺季，模组启动涨价，终端客户接受涨价并备货，预计部分存储厂商的业绩拐点将至。
　　2、消费电子：华为召开秋季全场景新品发布会，关注鸿蒙生态、星闪、折叠屏、汽车智能化等创新
　　9月25日，华为召开秋季全场景新品发布会，华为推出了平板、手表、耳机等一系列新品。1）MatePadPro13.2英寸：全球最轻薄”大尺寸平板、580g 5.5mm、682g 6.4m，业界首款柔性OLED屏幕，采用NearLink星闪，新一代近距离无线连接，手写笔M-Pencil(第三代)是全球首款采用星闪技术的终端产品，采用灵犀天线技术（多模融合天线技术、模式分立天线技术），88W有线超级快充，业界首创多驱动阵列扬声器。2）Freebuds Pro3：拾载麒翻A2芯片，实现1.5Mbps的超CD级无损音质，相较友商pro2传输抗干扰能力增强2倍、室内传输距离加长20%，算力提升50%、时延降低25%、分辨率精度提升88%，拥有智慧动态降噪、离线查找等功能，搭配充电盒可续航时长达到33小时。3）高端手表品牌非凡大师/首款智能金表。4）出智慧屏V5Pro：全球首创的“灵犀”隔空触控遥控器，搭载鸿鹄900智慧屏芯片，相较鸿鹄818，CPU性能提升200%、GPU性能提升160%，采用“鸿鹄画质”，可进行实时AI计算，可将1080P的原始片源通过AI精晰超分技术增强为4K画质，也可用于场景识别、主体

研究报告全文：证券研究报告行业动态周报存储行业拐点逐渐明确问界电子新M7大定表现亮眼核心观点半导体美光业绩持续改善存储行业拐点逐渐明确维持强大于市消费电子华为召开秋季全场景新品发布会关注鸿蒙生态刘双锋星闪折叠屏汽车智能化等创新liushuangfengcsccomcn汽车电子问界新M725天累计大定超5万台持续看好华为SAC编号S1440520070002汽车业务前景及带动效应王天乐wangtianlecsccomcn行业动态信息SAC编号S1440521110001范彬泰1半导体美光业绩持续改善存储行业拐点逐渐明确fanbintaicssccomcnSAC编号S1440521120001近期美光公布2023财年第4财季财报截至2023年8月31孙芳芳日单季度营收401亿美元环比增长69同比下降sunfangfangcsccomcn396高于市场393亿美元的预期连续2个季度回升单季SAC编号S1440520060001度GAAP毛利率为-108继续保持低位主要系价格和产能乔磊利用率下降的影响但环比回升7pcts主要系公司本季度并未qiaoleicsccomcm做存货减计单季度GAAP净利润为-143亿美元环比增长SAC编号S1440522030002246同比减少1958略高于市场-147亿美元的预期亏章合坤损环比有所收窄分产品看DRAM收入2755亿美元占比zhanghekuncsccomcn69环比提升31同比减少427bit出货量环比增加SAC编号S1440522050001郭彦辉15ASP环比下降高个位数跌幅相对上一季度的10有所收窄NAND收入1205亿美元占比30环比增长19guoyanhuicsccomcn同比减少286bit出货量环比增长约40ASP环比下降SAC编号S144052007000915左右跌幅相对上一季度基本持平分业务部门来看计算研究助理郑寅铭和网络业务部门收入为12亿美元环比下降14移动业务部研究助理何昱灵门的收入为亿美元由于季节性影响和发货时间同比增长12发布日2023年10月08日48嵌入式业务部门收入为86亿美元环比下降6其中受季节性因素的影响嵌入式消费者收入环比增长而汽车和期工业收入略有下降存储业务部门的收入739亿美元环比增长18主要受大部分产品组合出货量增加的推动SBUbit出市场表现货量创下第四财季和本财年的纪录存货方面FY23Q4公司库12存839亿美元客户持续减少存储过剩库存其中个人电脑和智能手机市场上大多数客户的内存和存储库存现在处于正2常汽车市场的大多数客户的库存水平恢复正常数据中心客-8户库存也在改善可能会在2024年初恢复正常分终端需求来-18看公司预计2023年服务器市场整体需求偏弱但AI服务器需求强劲预计整体销量2024年恢复增长公司认为其数据中2023113202321320233132023413202351320236132023713202381320229132022111320221213心业务收入已经触底在FY24Q1收入将出现增长202420221013电子沪深3002025年将保持强劲势头HBM3E产品将于2024年量产并贡献收入2023年PC出货量将以双位数速度减少但在2024年恢复5左右的增长本季度LPDRAM在超薄型笔记本中的应用相关研究报告周报价格出现反弹的存储品种增20230924多华为秋季全场景新品发布会举办在即本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明电子行业动态报告需求加速基于1制程的DDR5将在下个季度实现收入SSDQLCbit出货量已经连续两个季度创纪录2023年智能手机出货量将减少52024年恢复5的增长手机单机容量持续成长约有三分之一的在售智能手机至少配备8GBDRAM256GBNAND同比增长超7工业市场也已经出现恢复迹象出货量复苏持续到2024年美光预计2023年DRAMbit需求增长5NANDFlashbit需求增长10-20未来在终端需求恢复库存正常化以及单机容量的增长和AI的持续推动下2024年将迎来复苏DRAMbit需求和NANDFlashbit需求恢复15和20的长期增速水平展望未来公司预计FY24Q1实现营收4246亿美元预计毛利率-60-20预计摊薄EPSNon-GAAP-114-100美元业绩呈现持续改善趋势我们认为三星美光铠侠等原厂调整产能效果逐步显现存储价格有望迎来止跌回升根据TrendForce三星宣布9月起扩大NAND减产幅度至50其他供应商预计也将跟进扩大第4季减产幅度预估第4季度NANDFlash均价涨幅预估约05而由于买家情绪的变化4季度DRAM价格进一步下跌的可能性有限且PCDRAM合约价的反弹速度将快于预期预计4季度DDR4和DDR5合约价格将较上一季度分别上涨0-5和3-8当下终端市场进入秋季传统消费电子旺季模组启动涨价终端客户接受涨价并备货预计部分存储厂商的业绩拐点将至2消费电子华为召开秋季全场景新品发布会关注鸿蒙生态星闪折叠屏汽车智能化等创新9月25日华为召开秋季全场景新品发布会华为推出了平板手表耳机等一系列新品1MatePadPro132英寸全球最轻薄大尺寸平板580g55mm682g64m业界首款柔性OLED屏幕采用NearLink星闪新一代近距离无线连接手写笔M-Pencil第三代是全球首款采用星闪技术的终端产品采用灵犀天线技术多模融合天线技术模式分立天线技术88W有线超级快充业界首创多驱动阵列扬声器2FreebudsPro3拾载麒翻A2芯片实现15Mbps的超CD级无损音质相较友商pro2传输抗干扰能力增强2倍室内传输距离加长20算力提升50时延降低25分辨率精度提升88拥有智慧动态降噪离线查找等功能搭配充电盒可续航时长达到33小时3高端手表品牌非凡大师首款智能金表4出智慧屏V5Pro全球首创的灵犀隔空触控遥控器搭载鸿鹄900智慧屏芯片相较鸿鹄818CPU性能提升200GPU性能提升160采用鸿鹄画质可进行实时AI计算可将1080P的原始片源通过AI精晰超分技术增强为4K画质也可用于场景识别主体识别等5智能眼镜2业界首发同向双振膜澎湃单元喇叭振幅40媒体播放响度提升30逆声场隐私聆听20版本防漏音能力提升60续航能力较上代提升搭载鸿蒙OS40系统6WATCHGT4系列和路由BE3Pro等新品此外还预告首款轿车智界S7将于11月发布大型SUV问界M9将于12月发布我们认为华为生态逐步拓展正不断引领产业创新重点关注鸿蒙生态对华为18N战略的支撑星闪及卫星通信技术在终端设备中的推广射频前端CIS等产业链关键环节的国产替代华为汽车的销量表现和合作拓展以及折叠屏产业链等3汽车电子问界新M725天累计大定超5万台持续看好华为汽车业务前景及带动效应AITO问界官方数据显示从9月12日发布至10月7日问界新M725天累计大定超5万台10月6日单日大定突破7000台根据大定规则若用户后续取消购车定金无法退还正常情况下此次公布的问界新M7大定订单基本都将体现在销量数据中问界新M7具备高性价比官方售价为2498-3298万元相较于改款前起售价降低了4万元而各项配置则有全面提高包括前后排座椅增加通风加热按摩等功能搭载华为高阶智能驾驶系统ADS20预计到今年12月份问界新款M7不依赖高精地图的城区高阶智能驾驶辅助将覆盖至全国范围搭载鸿蒙智能座舱30新增超级桌面功能支持HarmonyOS3的手机终端应用无缝上车手机与车机硬件相互调用进一步扩展车机端应用生态在车身强度主被动安全能力方面也有了进一步的补足问界新M7使用的高强度钢和铝合金占比达到了806潜艇级热成型钢占比达到了244本次问界新M7本次大定表现亮眼或从侧面印证两大趋势1高阶智能驾驶功能需求逐渐释放成为吸引消费者的重要功能有望在智能座舱之后真正成为各厂商竞争的焦点2不同于传统车企车型换代较慢问界新M7在短时间内便根据市场反馈完成了相对老款M7较大程度的升级改造显示出了华为智选模式下主导深度参与产品造型请务必阅读正文之后的免责条款和声明电子行业动态报告内饰设计提供智能化解决方案的巨大优势同时华为负责渠道销售带来的品牌效应也彰显了巨大的市场影响力未来智选模式有望成为华为赋能车企的主要方式具备较大的成长潜力我们认为本次问界新M7将有异于早期M5和老款M7高开低走的情况有望引领问界系列车型保持良好销量并且随着华为成功赋能问界后有望快速向其他车企推广根据预告华为智选模式下第二款车华为智选与奇瑞联合打造的首款纯电轿车智界S7将于今年11月正式发布问界M9新车也将于12月推出北汽新能源也将与华为开展智选合作首款车型定位为高端智能纯电动轿车我们继续看好华为借助ICT技术操作系统人工智能和应用生态的深厚积累持续帮助车企造好车引领智能化网联化汽车发展潮流建议重点关注切入头部车企供应链的汽车电子智能硬件厂商投资建议4半导体算力芯片海光信息龙芯中科存储东芯股份兆易创新AIoT晶晨股份模拟芯片南芯科技必易微设备长川科技材料神工股份汽车电子东山精密韦尔股份消费电子立讯精密长盈精密水晶光电被动元件及其他顺络电子洁美科技三环集团风华高科5风险提示未来中美贸易摩擦可能进一步加剧存在美国政府将继续加征关税设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险目前仍处于5G网络普及阶段相关技术成熟度还有待提升应用尚未形成规模存在5G应用不及预期风险宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓居民收入购买力及消费意愿将受到影响存在下游需求不及预期风险大宗商品价格仍未企稳不排除继续上涨的可能存在原材料成本提高的风险全球政治局势复杂主要经济体争端激化国际贸易环境不确定性增大疫情仍未消散可能使得全球经济增速放缓从而影响市场需求结构存在国际政治经济形势风险请务必阅读正文之后的免责条款和声明电子行业动态报告目录一行情回顾1二行业数据2三产业要闻531半导体532消费电子533汽车电子634面板6四重要公告7五风险分析8图表目录图表1电子行业重要指数涨跌幅情况1图表2电子行业每周股价涨幅前十五名1图表3电子行业每周股价跌幅前十五名1图表4日本半导体设备出货金额及同比2图表5全球半导体月度销售额2图表6DDR4价格走势8Gb1024M8USD2图表7LPDDR4价格走势16GbUSD2图表8FlashWafer价格走势512GbTLCUSD2图表9SSD价格走势512GBPCIeUSD2图表10全球智能手机市场各品牌份额3图表11中国智能手机市场各品牌份额3图表122023年中国智能手机市场各品牌周度出货量3图表13全球液晶电视面板月度出货量3图表14全球液晶电视面板月度营收3图表15TV面板价格趋势3图表16Monitor面板价格趋势4图表17Notebook面板价格趋势4图表18台股MLCC月度营收及同比4图表19一周重要公告7请务必阅读正文之后的免责条款和声明电子行业动态报告一行情回顾图表1电子行业重要指数涨跌幅情况资料来源Wind中信建投图表2电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源Wind中信建投图表3电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明1电子行业动态报告二行业数据图表4日本半导体设备出货金额及同比图表5全球半导体月度销售额资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表6DDR4价格走势8Gb1024M8USD图表7LPDDR4价格走势16GbUSD资料来源CFM中信建投资料来源CFM中信建投图表8FlashWafer价格走势512GbTLCUSD图表9SSD价格走势512GBPCIeUSD资料来源CFM中信建投资料来源CFM中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电子行业动态报告图表10全球智能手机市场各品牌份额图表11中国智能手机市场各品牌份额资料来源IDC中信建投资料来源IDC中信建投图表122023年中国智能手机市场各品牌周度出货量资料来源BCI中信建投图表13全球液晶电视面板月度出货量图表14全球液晶电视面板月度营收资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表15TV面板价格趋势请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电子行业动态报告资料来源群智咨询中信建投图表16Monitor面板价格趋势图表17Notebook面板价格趋势资料来源群智咨询中信建投资料来源群智咨询中信建投图表18台股MLCC月度营收及同比资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电子行业动态报告三产业要闻31半导体美国商务再将42家中国公司列入出口管制实体清单美国商务部工业和安全局根据出口管制条例在已有的52个条目下再增加49个实体其中包含42家中国实体以及爱沙尼亚芬兰德国印度土耳其阿联酋英国的公司半导体行业联盟三星再度调涨存储芯片报价最快本月生效韩国记忆体大厂三星电子为了提振NANDFlash芯片市场行情打算在第四季将NAND芯片价格调涨10以上且最快自10月开始涨价业界人士认为第四季DRAM及NAND合约价可望看涨1015消息称三星电子最快将从10月签约的新订单开始调涨NAND芯片合约价格这是继先前宣布NAND芯片减产后企图提振NAND芯片价格的最新策略SEMISIA8月份中国半导体销售额达130亿美元同比增2半导体行业协会SIA近日宣布2023年8月全球半导体行业销售额总计440亿美元比2023年7月的432亿美元总额增长19但比2022年8月的472亿美元总额减少68SIA机构晶圆代工成熟制程不妙产能利用率面临五成保卫战研调机构集邦科技TrendForce最新报告示警受库存问题旺季拉货效应未发酵车用与工控芯片不再短缺德仪与英飞凌等大厂削价砍单及整合元件厂IDM自有新产能开出等五大利空冲击击晶圆代工成熟制程市况不妙部分厂商本季与下季恐面临产能利用率五成保卫战CounterpointOpenAI正探索开发自研AI芯片据报道消息人士透露称今年爆火的ChatGPT背后的开发者OpenAI正在探索制造自己的人工智能AI芯片并已开始评估一个潜在的收购目标知情人士透露至少从去年开始该公司就讨论了各种方案以解决OpenAI所依赖的昂贵AI芯片短缺的问题这些选择包括制造自己的人工智能芯片与包括英伟达在内的其他芯片制造商更密切地合作以及在英伟达之外实现供应商多元化全球半导体观察32消费电子印度指控小米vivo非法转移资金印度警方10月6日正式指控中国智能手机制造商小米vivo涉嫌帮助一家新闻网站NewsClick非法转移资金该网站正在接受调查此外起诉书还指控小米vivo等中国大型公司违反印度外汇法在印度成立数千家空壳公司集微网2024年全球5G智能手机渗透率将达72市调机构TechInsights在报告中指出2024年全球5G智能手机渗透率将达到72而5G毫米波智能手机渗透率将达到73在厂商排名方面TechInsights预测苹果的市场份额正在缓慢下降但通过iPhone在2023年和2024年的强劲销售它将保持全球第一的地位三星将在2023年和2024年保持全球5G智能手机第二的位置小米将位居第三5G智能手机市场的增长正在放缓但在2023年和2024年将继续呈正增长趋势集微网请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电子行业动态报告华为和小米达成全球专利交叉许可协议CounterpointResearch数据显示2023年上半年全球ODMIDH智能手机出货量前六名厂商分别为华勤技术龙旗科技闻泰科技天珑MobiWire易景科技合计占据ODM总出货量95的份额其中华勤技术龙旗科技闻泰科技的市占率分别为305249202集微网郭明錤Meta元宇宙硬件亏损或高于市场共识郭明錤最新调查指出META的头戴装置元宇宙硬体出货量持续显著下滑故缩编头戴装置元宇宙事业对改善亏损帮助有限Quest3最初出货预估为在2H23达到700万部以上但因需求疲软故目前对今年下半年出货预估为200250万部2024年出货量则约100万部集微网2023年第二季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长10根据CounterpointResearch的近期全球折叠屏智能手机追踪报告2023年第二季度全球折叠屏智能手机市场同比增长10达到210万部该增幅与全球智能手机市场形成了鲜明对比后者在同一季度出货量下降9达268亿部Counterpoint33汽车电子问界新M7两天超过1万台9月12日新M7发布至今首销已超过5万台大定10月6日问界新M7大定达到了7000台昨天10月5日3500台两天超过1万台集微网OLED车用显示面板市占率持续成长预估2026年市占率有望达89TrendForce集邦咨询最新车用显示面板市场发展分析报告显示随着汽车市场的逐步复苏加上智能座舱的推广下整体汽车显示面板的需求逐渐回稳并开始有上升趋势预估2023年车用显示面板整体供应量将保持增长2026年预计供应量将超过24亿片而伴随OLED面板的效能提升及成本持续优化OLED车用面板市占率至2026有望达89TrendForce34面板2023年9月TV面板价格风向标群智咨询Sigmaintell预测数据显示9月LCDTV面板大部分主流尺寸价格止涨回稳随着备货旺季结束10月面板价格将全面止涨回稳其中品牌在硬件亏损的重压之下对不具备成本竞争力的面板价格接受度大幅降低预计将推动面板高价率先回调各尺寸表现如下32备货需求疲弱9月10月均价持平但二线市场价格已出现回落50海外备货需求显著回落预计9月10月均价持平55需求持续回落供应随之减少预计9月10月均价持平大尺寸方面年终促销旺季备货需求转弱G105同步控产影响供应减少6575预计10月价格趋于平稳群智咨询请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电子行业动态报告四重要公告图表19一周重要公告公司名称发布日期公告内容TCL科技集团股份有限公司以下简称公司或TCL科技子公司TCI中环新能源科技股份有限公司以下简称TCL中环基于业务发展需要与武汉金融控股集团有限公司以下简称武汉金控下属成员国通信托有限责任公司以下简称国通信托拟签署股权转让协议将其所持有TCL科技20230929的参股公司以下简称标的公司27的股权转让给国通信托交易价格以标的公司注册资本及盈余公积为作价依据经双方协商确定交易金额为69660万元同时标的公司在本次交易完成工商变更登记日前的股东权益包括但不限于未分配利润资本公积转增注册资本等均由TCL中环按相应持股比例享有交易概述为进一步整合行业优质资源优化资源配置发挥协同效应提升核心竞争力增强企业盈利能力2022年10月苏州东山精密制造股份有限公司以下简称公司及全资子公司盐城东山精密制造有限公司以下简称盐城东山与佛山市国星光电股份有限公司以下简称国星光电签署了股权转让意向协议仅为框架性约定相关交易要素以各方签署的最终股份转让协议为主及补充协东山精密20230929议拟将盐城东山60股权转让给国星光电以下简称本次交易本次交易事项不构成关联交易亦不构成重大资产重组本次交易终止的原因鉴于交易各方未能就本次交易涉及的部分核心交易条款达成一致意见为保障各方利益经慎重考虑和友好协商交易各方共同决定终止本次交易为集中公司资源优化战略布局理顺公司业务范畴和管理体系公司分别拟定了射频类业务和光芯片类业务的整合方案公司将泉州三安半导体科技有限公司以下简称泉州半导体从事的射频类业务整合至泉州半导体的全资子公司泉州市三安集成电路有限公司以下简称泉州集成同时公司将厦门市三安集成电路有限公司以下简称厦门集成从事的光芯片类业务整合至公司的全资孙公司泉州市三安光通讯科技有限公司以下简称泉州光通讯此外公司将香港三安集成电路科三安光电20230928技有限公司以下简称香港集成持有的从事滤波器研发的三安日本科技株式会社以下简称三安日本科技的100股权按照实际出资额9000万日元转让给泉州集成现泉州集成主要从事滤波器业务的研发销售及生产将厦门集成持有的香港集成的100股权按照实际出资额1140万美元转让给香港三安光电有限公司本次整合系公司的全资子公司及全资孙公司之间的业务整合及股权架构调整资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电子行业动态报告五风险分析未来中美贸易摩擦可能进一步加剧存在美国政府将继续加征关税设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险目前仍处于5G网络普及阶段相关技术成熟度还有待提升应用尚未形成规模存在5G应用不及预期风险宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓居民收入购买力及消费意愿将受到影响存在下游需求不及预期风险大宗商品价格仍未企稳不排除继续上涨的可能存在原材料成本提高的风险全球政治局势复杂主要经济体争端激化国际贸易环境不确定性增大疫情仍未消散可能使得全球经济增速放缓从而影响市场需求结构存在国际政治经济形势风险请务必阅读正文之后的免责条款和声明8电子行业动态报告分析师介绍刘双锋电子行业首席分析师TMT海外牵头人及港深研究组长3年深南电路5年华为工作经验从事市场洞察战略规划工作涉及通信服务云计算及终端领域专注于通信服务领域2018年加入中信建投通信团队2018年新财富通信行业最佳分析师第一名团队成员2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员2018水晶球最佳分析师通信行业第一名团队成员王天乐电子行业分析师清华大学硕士3年华为工作经验从事市场洞察竞争分析投资组合管理工作2019年加入中信建投TMT海外团队范彬泰电子行业分析师电子科技大学工学学士香港理工大学会计学硕士2018年5月加入国金证券研究所担任半导体行业研究员重点覆盖集成电路和显示面板两大产业链2021年加入中信建投电子团队孙芳芳电子行业分析师同济大学材料学硕士2015年8月加入浙商证券任电子行业首席专注研究电子材料半导体消费电子5G板块等领域2020年5月加入中信建投电子团队乔磊电子行业分析师华中科技大学工学学士硕士10年中兴通讯无线产品市场经验2020年加入中信建投通信团队2020-2021年新财富水晶球通信行业最佳分析师第一名团队成员章合坤电子行业分析师上海交通大学材料科学与工程硕士2020年加入中信建投电子团队专注研究存储芯片等领域郭彦辉电子行业分析师复旦大学金融硕士3年量化选股研究2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员2021年加入中信建投电子团队专注研究激光消费电子领域研究助理郑寅铭电子行业研究助理中国人民大学金融硕士2022年加入中信建投电子团队专注研究汽车电子VRAR领域何昱灵电子行业研究助理复旦大学硕士2022年加入中信建投电子团队请务必阅读正文之后的免责条款和声明9电子行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于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