本月A股主要宽基指数震荡调整，其中沪深300指数下跌2.01%，中证500指数下跌0.85%，中证1000指数下跌0.42%；资金方面，北上资金本月净流出374.60亿元，其中汽车、银行和家电流入规模居前，流入规模分别为29.9亿元、25.7亿元和13.8亿元，非银、电力设备和食品饮料流出规模居前，流出规模分别为99.7亿元、91.6亿元和77.4亿元；截至9月27日融资融券余额为1.61万亿元，较上月末上升398.86亿元；行业涨幅方面，煤炭、石油石化和医药领涨，涨幅分别为9.58%、4.16%和3.91%；传媒、房地产和计算机领跌，跌幅分别为7.10%、5.30%和5.28%。债券市场长端利率下行，7天回购利率下行；COMEX黄金本月下跌4.32%，NYMEX原油本月上涨9.85%。
　　资产概览
　　A股市场主要宽基指数震荡调整，海外权益市场普遍下跌，债券市场普遍下跌，商品市场走势分化。权益市场方面，A股市场震荡调整，其中沪深300下跌2.01%，中证500下跌0.85%，中证1000下跌0.42%；海外权益市场普遍下跌，其中纳斯达克指数下跌5.94%，德国股票下跌3.91%，日本股票下跌2.29%。债券市场普遍下跌，中证国债下跌0.60%，中证企业下跌0.19%。商品市场走势分化，南华商品指数本月上涨1.30%，螺纹钢下跌1.34%，铜下跌2.63%，铝上涨3.57%，黄金下跌4.32%，原油上涨9.85%。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格、经济增长类因子；本月主要负贡献来自情绪、货币利率类因子。
　　北上资金本月为净流出。北上资金本月净流出374.60亿元，上月净流出896.83亿元。分行业看，汽车、银行、家电流入规模居前，三者均由负转正；非银、电力设备、食品饮料流出规模居前，三者均连续流出。机构调研数据看本月关注度较高的是机械、电子、医药、基础化工、电力设备等行业。
　　融资买入活跃度上升。截至9月27日融资买入额占融资余额比为3.79%，位于最近三个月后61.67%分位。截至9月27日融资融券余额为1.61万亿，较上月末增加398.86亿元。
　　债券市场长端利率下行，7天回购利率下行。长端利率本月上行11.76bp至2.68%，前一月上行10.22bp至2.56%；短端利率本月上行26.26bp至2.17%，前一月上行9.49bp，7天回购利率本月上行26.99bp至2.57%，上月上行31.84bp至2.30%，滚动20日均值处今年以来中位数水平。国债利差下行14.50bp、国开债期限利差下行13.97bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本月下行14.92bp。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本月上涨1.30%，其中工产品指数上涨2.48%，农业品指数下跌2.50%，SHFE螺纹钢下跌1.34%，LME铜下跌2.63%，LME铝上涨3.57%。COMEX黄金本月下跌4.32%。NYMEX原油本月上涨9.85%。
　　风险提示
　　量化模型因市场剧烈变动失效。
　　

研究报告全文：金融工程证券研究报告月报2023年10月8日大类资产追踪月报A股震荡调整北向资金持续流出本月A股主要宽基指数震荡调整其中沪深300指数下跌201中证500指数下跌085中证1000指数下跌042资金方面北上资金本月净流出37460亿元其中汽车银行和家电流入规模居前流入规模分别为299亿元257亿元和138亿元非银电力设备和食品饮料流出规模居前流出规模分别为997亿元916亿元和774亿元截至9月27日融资融券余额为161万亿元较上月末上升39886亿元行业涨幅方面煤炭石油石化和医药领涨涨幅分别为958416和391传媒房地产和计算机领跌跌幅分别为710530和528债券市场长端利率下行7天回购利率下行COMEX黄金本月下跌432NYMEX原油本月上涨985资产概览A股市场主要宽基指数震荡调整海外权益市场普遍下跌债券市场普遍下跌商品市场走势分化权益市场方面A股市场震荡调整其中沪深300下跌201中证500下跌085中证1000下跌042海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌594德国股票下跌391日本股票下跌229债券市场普遍下跌中证国债下跌060中证企业下跌019商品市场走势分化南华商品指数本月上涨130螺纹钢下跌134铜下跌263铝上涨357黄金下跌432原油上涨985最新观点宏观影响因素方面本月主要正贡献来自价格经济增长类因子本月主要负贡献来自情绪货币利率类因子北上资金本月为净流出北上资金本月净流出37460亿元上月净流出89683亿元分行业看汽车银行家电流入规模居前三者均由负转正非银电力设备食品饮料流出规模居前三者均连续流出机构调研数据看本月关注度较高的是机械电子医药基础化工电力设备等行业中银国际证券股份有限公司融资买入活跃度上升截至9月27日融资买入额占融资余额比为379具备证券投资咨询业务资格位于最近三个月后6167分位截至9月27日融资融券余额为161万金融工程研究亿较上月末增加39886亿元证券分析师郭策债券市场长端利率下行7天回购利率下行长端利率本月上行1176bp861066229081至268前一月上行1022bp至256短端利率本月上行2626bp至ceguobocichinacom217前一月上行949bp7天回购利率本月上行2699bp至257上证券投资咨询业务证书编号S1300522080002月上行3184bp至230滚动20日均值处今年以来中位数水平国债利差下行1450bp国开债期限利差下行1397bp3M中短期票据-3M国联系人陈亮开债信用利差本月下行1492bp861066229564liangchenbocichinacom商品市场走势分化南华商品指数本月上涨130其中工产品指数上涨一般证券业务证书编号S1300122090029248农业品指数下跌250SHFE螺纹钢下跌134LME铜下跌263LME铝上涨357COMEX黄金本月下跌432NYMEX原油本月上涨985风险提示量化模型因市场剧烈变动失效1资产概览A股市场主要宽基指数震荡调整海外权益市场普遍下跌债券市场普遍下跌商品市场走势分化权益市场方面A股市场普遍下跌其中沪深300下跌201中证500下跌085中证1000下跌042海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌594德国股票下跌391日本股票下跌229债券市场普遍下跌中证国债下跌060中证企业下跌019商品市场走势分化南华商品指数本月上涨130螺纹钢下跌134铜下跌263铝上涨357黄金下跌432原油上涨985从相关性看目前股债跷跷板效应有所上升商品与权益的相关性走势分化具体各大类资产周度月度收益表详见附录图表29图表1各大类资产本月收益率A股债券商品港股海外129851086248357219400001321300000-039-019-2-042-134-109-4-201-060-274-229-250-391-432-263-6-085-398-481-357-581-451-304-594-549-461-8-469CRB-540上沪中中科创中万中中中货南南南黄原螺铜铝大恒恒港标道纳英法德日韩证深证证创业小得证证证基华华华金油纹豆生生股普琼斯国国国本国30050010005050050现板板全A全国企指商工农钢指中通斯达股股股股股债债业数品业产货数国克票票票票票品品指指数数资料来源万得中银证券图表2各大类资产滚动50周相关性399006SZH11001CSIHSIHISPXGIGCCMXCLNYMCALME创业板指中证全债恒生指数标普500CMX黄金NMM原油LME铜000300SH沪深300085-036077000036013055399006SZ创业板指-019052-004013020050H11001CSI中证全债-043006-010-002000HSIHI恒生指数025061009060SPXGI标普500034017034GCCMXCMX黄金002048CLNYMNMM原油036资料来源万得中银证券2023年10月8日大类资产追踪月报22A股A股本月宽基指数震荡调整北上资金大幅净流出融资图表3主要指数近两月涨跌幅买入活跃度上升23-0823-09YTD右轴A股市场普遍下跌其中沪深300下跌201中证00500下跌085中证1000下跌042图表3-1-042-5北上资金本月为净流出北上资金本月净流出37460-2-085-10-201亿元上月净流出89683亿元截至9月27日融资-3-15-272融券余额为161万亿较上月末增加39886亿元-4-20-398图表456-5-25融资买入活跃度上升截至9月27日融资买入额占-6-469-30-600-7-581-35融资余额比为379位于最近三个月后6167分-621-632-573-8-40位图表7-752资料来源万得中银证券图表4北上资金累计净流入vs融资融券余额图表5北上资金环比vs融资余额环比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表6北上资金vs融资净买入图表7融资买入活跃度亿元300融资净买入北上资金每日净流入250200150100500-50-100-150-20011-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1608-16资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月8日大类资产追踪月报3宏观影响因素方面本月主要正贡献来自价格经济增长类因子本月主要负贡献来自情绪货币利率类因子图表8行业方面本月煤炭石油石化医药领涨传媒计算机房地产领跌三者均连续下跌主题ETF方面本月生物医药红利医疗领涨传媒计算机新能车领跌本月沪深300红利交投表现最为活跃图表910北上资金分行业看汽车银行家电流入规模居前三者均由负转正非银电力设备食品饮料流出规模居前三者均连续流出机构调研数据看本月关注度较高的是机械电子医药基础化工电力设备等行业图表1112股指期货市场方面本月三大股指期货合约IFIC合约基差均上升IH合约基差下降成交量方面三大合约成交量均下降持仓量方面三大合约持仓量下降图表13-图表17新成立权益型基金规模上升本月成立份额共为19269亿上月成立份额共为10777亿图表182023年10月8日大类资产追踪月报4图表8宏观因子周度月度表现因子表现月类别因子22-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0970城市新建住宅价格033-36-43-18-3428301139CPI-38115-89-24-25572-443价格PPI-1021-27-75-5-482055351南华综合指数-1235-28-92-40-263360144美元指数18-3036901939-25-71-1-43国际金融标普5002927-663-14510-1214-10人民币对美元同比升值率-5122-22-7033-36065-134存贷比-4-414-101323-2010-8-23宏观政策公开市场操作12-61522321-11-1111-4外汇储备-3523-23-970-17-191-1021融资融券-3110-6-91-11-5-694-1713融资余额占流通市值比8-817-21-820-1432-4-5情绪投资者信心总指数-7745-21-49-7122616-9-7新成立偏股基金份额-2428-34-1820-18427-10-15杠杆交易占比-3317166-251115-28-19-28信托产品预期年化收益率-4314-22-588-391242-434克强指数-2234-41-61-18-333037233中国PMI-3535-41-78-24-342653-630社零同比-6217-21-824-292038-741经济增长发电量-2729-38-56-11-342438-326铁路货运量327-40-67-8-402263741工业企业资产负债率-25-515212132-12-1-20-43中国出口-1118-40-5620-43-262-523申万绩优股相对微利股超额-89-33-8027-37-5105241申万小盘相对大盘超额30-43178-34424-9510-31股市因子申万低市盈率相对高市盈率超额-3510-36-9026-42397-937日均成交金额比总市值-26-22791-6-7-21-31万得全A指数-4316-21-971-20-3101-2211国债期限利差-3431-37-40-35-1125-2-76社融同比多增占GDP比重-5723-44-1185-221289-939中债国债总指数37-3720601327-29-46-4-42货币利率AAA级债券信用利差13-21481387324-17-9128-16中美国债利差9-144763-1942-3-6711-12银行间市场日均成交量2-217-7-41-171-16-23-14北上资金净流入7-817-21-820-1432-4-5资金储蓄市值比44-2927891822-10-8120-9资金净流入同比多增-4-6-23-6453-32-1396640资料来源万得中银证券2023年10月8日大类资产追踪月报5图表9A股主要指数及中信一级行业月度收益与估值月收益成交额亿元估值证券名称23-0923-0823-0923-08PETTM百分位PBMRQ百分位上证50-013-53925072510101381222沪深300-201-6213690376511522134中证500-085-5735691573923418176上证指数-030-5203110312013131136深证成指-296-6851011010418222442323中小板指-398-752642366891922271创业板指-469-6002004210329424018科创50-581-2728889433905392石油石化416-31728452732116191232煤炭958-193325029668161441有色金属-068-75161616203164112116电力公用-108-37625502578237481723钢铁029-65115721567980941018基础化工-232-69655295661259222218建筑-062-1009345934819816093建材-189-6696749687924948130轻工制造-094-54333753407376482020机械-037-56161476170342392430电新-501-7898740920020312734国防军工-172-28179668106631393234汽车106-78191349037333642243商贸零售107-833363535967757991514消费服务-350-113678778162867733537家电017-363139661394315419263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