本周A股主要宽基指数出现调整，其中沪深300指数下跌1.36%，中证500指数下跌0.73%，创业板指数下跌2.40%；资金方面，北上资金本周净流出47.56亿元，其中银行、汽车和有色流入规模居前，流入规模分别为19.8亿元、11.2亿元和11.1亿元，非银、医药和传媒流出规模居前，流出规模分别为34.1亿元、28.2亿元和27.6亿元；截至9月7日融资融券余额为1.57万亿元，较上周末上升43.98亿元；行业涨幅方面，国防军工、煤炭和石油石化领涨，涨幅分别为4.73%、2.23%和1.97%；传媒、电新和医药领跌，跌幅分别为6.25%、2.63%和2.41%。债券市场长端利率上行，7天回购利率上行；商品市场走势分化，其中COMEX黄金本周下跌1.20%，NYMEX原油本周上涨1.37%。
　　资产概览
　　本周A股宽基指数普遍调整，海外权益市场走势分化，债券市场普遍下跌，商品市场走势分化。权益市场方面，其中沪深300下跌1.36%，中证500下跌0.73%，创业板下跌2.40%。海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数下跌1.93%，英国富时100上涨0.18%，德国DAX下跌0.63%，日经225指数下跌0.32%。债券市场普遍下跌，中证国债下跌0.46%，中证企业债下跌0.29%。商品市场走势分化，南华商品指数本周下跌1.23%，螺纹钢下跌1.61%，铝下跌2.50%，大豆下跌0.33%，黄金下跌1.20%，原油上涨1.37%。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格、经济增长、情绪、宏观政策类因子；本周主要负贡献来自货币利率类因子。
　　北上资金本周为净流出。北上资金本周净流出47.56亿元，上周净流出156.87亿元。分行业看，银行、汽车、有色流入规模居前，其中银行、有色由负转正；非银、医药、传媒流出规模居前，非银、传媒连续两周流出。机构调研数据滚动四周关注度较高的是基础化工、机械、医药、电子、计算机。
　　融资买入活跃度上升。截至9月7日融资买入额占融资余额比为3.42%，位于最近三个月后30.00%分位。截至9月7日融资融券余额为1.57万亿元，较上周末上升43.98亿元。
　　债券市场长端利率上行，7天回购利率上行。长端利率本周上行5.25bp至2.64%，前一周上行1.48bp；短端利率本周上行13.74bp至2.10%。7天回购利率本周上行2.71bp至2.04%，上周下行10.53bp至2.01%，滚动20日均值震荡。国债利差下行8.49bp、国开债期限利差下行8.31bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行14.27bp。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本周下跌1.23%，其中工业产品指数下跌0.75%，农业品指数下跌2.62%，SHFE螺纹钢下跌1.61%，LME铝下跌2.50%，大豆下跌0.33%。COMEX黄金本周下跌1.20%，近一个月震荡。NYMEX原油本周上涨1.37%。
　　风险提示
　　量化模型因市场剧烈变动失效。

研究报告全文：金融工程证券研究报告周报2023年9月10日大类资产追踪周报北向资金持续流出A股震荡调整本周股主要宽基指数出现调整其中沪深指数下跌中证A300136500指数下跌073创业板指数下跌240资金方面北上资金本周净流出4756亿元其中银行汽车和有色流入规模居前流入规模分别为198亿元112亿元和111亿元非银医药和传媒流出规模居前流出规模分别为341亿元282亿元和276亿元截至9月7日融资融券余额为157万亿元较上周末上升4398亿元行业涨幅方面国防军工煤炭和石油石化领涨涨幅分别为473223和197传媒电新和医药领跌跌幅分别为625263和241债券市场长端利率上行7天回购利率上行商品市场走势分化其中黄金本周下跌原油COMEX120NYMEX本周上涨137资产概览本周A股宽基指数普遍调整海外权益市场走势分化债券市场普遍下跌商品市场走势分化权益市场方面其中沪深300下跌136中证500下跌073创业板下跌240海外权益市场走势分化其中纳斯达克指数下跌193英国富时100上涨018德国DAX下跌063日经225指数下跌032债券市场普遍下跌中证国债下跌046中证企业债下跌029商品市场走势分化南华商品指数本周下跌123螺纹钢下跌161铝下跌250大豆下跌033黄金下跌120原油上涨137最新观点宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格经济增长情绪宏观政策类因子本周主要负贡献来自货币利率类因子北上资金本周为净流出北上资金本周净流出4756亿元上周净流出15687亿元分行业看银行汽车有色流入规模居前其中银行有色由负转正非银医药传媒流出规模居前非银传媒连续两周中银国际证券股份有限公司流出机构调研数据滚动四周关注度较高的是基础化工机械医药具备证券投资咨询业务资格电子计算机金融工程融资买入活跃度上升截至9月7日融资买入额占融资余额比为342位于最近三个月后3000分位截至9月7日融资融券余额为157万亿证券分析师郭策元较上周末上升4398亿元861066229081ceguobocichinacom债券市场长端利率上行7天回购利率上行长端利率本周上行525bp证券投资咨询业务证书编号S1300522080002至264前一周上行148bp短端利率本周上行1374bp至2107天回购利率本周上行271bp至204上周下行1053bp至201滚动联系人陈亮20日均值震荡国债利差下行849bp国开债期限利差下行831bp3M861066229564中短期票据-3M国开债信用利差本周上行1427bpliangchenbocichinacom商品市场走势分化南华商品指数本周下跌123其中工业产品指数下一般证券业务证书编号S1300122090029跌075农业品指数下跌262SHFE螺纹钢下跌161LME铝下跌250大豆下跌033COMEX黄金本周下跌120近一个月震荡NYMEX原油本周上涨137风险提示量化模型因市场剧烈变动失效1资产概览本周A股宽基指数普遍调整海外权益市场走势分化债券市场普遍下跌商品市场走势分化权益市场方面其中沪深300下跌136中证500下跌073创业板下跌240海外权益市场走势分化其中纳斯达克指数下跌193英国富时100上涨018德国DAX下跌063日经225指数下跌032债券市场普遍下跌中证国债下跌046中证企业债下跌029商品市场走势分化南华商品指数本周下跌123螺纹钢下跌161铝下跌250大豆下跌033黄金下跌120原油上涨137从相关性看目前股债跷跷板效应有所上升商品与权益的相关性走势分化具体各大类资产周度收益表详见附录图表30图表1各大类资产本周收益率A股债券商品港股海外137210180030-074-032-028-1-035-033-063-049-008-029-077-022-084-073-123-075-098-075-063-2-046-120-161-129-244-136-3-240-193-262-356-308-4-250上沪中中科创中万中中中货南南南CRB黄原螺铜铝大恒恒港标道纳英法德日韩证深证证创业小得证证证基华华华金油纹豆生生股普琼斯国国国本国50100050050050300全现板板A全国企指商工农钢指中通斯达股股股股股债债业数品业产货数国克票票票票票品品指指数数资料来源万得中银证券图表2各大类资产滚动50周相关性399006SZH11001CSIHSIHISPXGIGCCMXCLNYMCALME创业板指中证全债恒生指数标普500CMX黄金NMM原油LME铜000300SH沪深300086-030078013039016057399006SZ创业板指-015053009020023052H11001CSI中证全债-038008-011-003-003HSIHI恒生指数032060012062SPXGI标普500039021036GCCMXCMX黄金006052CLNYMNMM原油038资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报22A股A股本周普遍下跌北上资金为净流出融资买入活跃度图表3主要指数近两周涨跌幅上升09-0109-08YTD右轴A股市场普遍下跌其中沪深300下跌136中证87400500下跌073创业板下跌240图表36304340-5北上资金本周为净流出北上资金本周净流出3884756222-10亿元上周净流出亿元截至月日融资42931568797-152融券余额为157万亿元较上周末上升4398亿元-200图表456-25-008融资买入活跃度上升截至9月7日融资买入额占融-2-136-073-30-240资余额比为342位于最近三个月后3000分位-4-244-35-356图表7-6-40资料来源万得中银证券图表4北上资金累计净流入vs融资融券余额图表5北上资金环比vs融资余额环比千亿元点融资融券余额北上资金累计净流入北上资金月度变化率融资余额月度变化率25600030万得全A右轴550025202050001515104500105400005-53500-1003000-1520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-05资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表6北上资金vs融资净买入图表7融资买入活跃度亿元点3006000万得全A融资买入额占融资余额比18融资净买入北上资金每日净流入25016550020014150500012100105045008040006-50-10043500-1502-2003000011-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1620-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-05资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报3图表8南下资金日度净流入图表9南下资金周度净流入资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格经济增长情绪宏观政策类因子本周主要负贡献来自货币利率类因子图表10行业方面本周国防军工煤炭石油石化领涨传媒电新医药领跌主题ETF方面本周传媒人工智能人工智能AI领跌军工军工龙头上涨本周非银行金融交投表现最为活跃图表1112北上资金分行业看银行汽车有色流入规模居前其中银行有色由负转正非银医药传媒流出规模居前非银传媒连续两周流出机构调研数据滚动四周关注度较高的是基础化工机械医药电子计算机图表13股指期货市场方面本周三大股指期货合约IFIC合约基差上升IH合约基差下降持仓量方面IFIH合约下降IC合约上升成交量方面三大合约成交量均下降图表14-图表18新成立权益型基金规模上升本周成立份额为10139亿上周成立份额为1130亿图表192023年9月10日大类资产追踪周报4图表10宏观因子周度表现因子表现周类别因子06-3007-0707-1407-2808-0408-1108-1808-2509-0109-0870城市新建住宅价格137711-2511-226188CPI2431-428-67512-105价格PPI2819520-30151022615南华综合指数2529618-135-4171021美元指数-20-19-2-3418-8-2-22-6-11国际金融标普500-33-735-2-5-10633-3人民币对美元同比升值率2516-537-7101511-84存贷比685-631-8-4-13-250宏观政策公开市场操作-91313-1720-2-186-155外汇储备2328-14212037-197融资融券1632-54519-61-1-234融资余额占流通市值比-1215624-7-10-1-230情绪投资者信心总指数155-182618-114-1449新成立偏股基金份额3-6-6308-49-926杠杆交易占比1-11-16114-138-3490信托产品预期年化收益率206-1029-221117757克强指数177-321-2285142111中国PMI1911-732-175781613社零同比3512-1219-1811162810经济增长发电量153-626-19698189铁路货运量1718826-2110127813工业企业资产负债率-6-13-161525-1910-30-5-11中国出口188234-17101411-19申万绩优股相对微利股超额1731950-69528-2211申万小盘相对大盘超额-20-176-5712-7-19-1316-5股市因子申万低市盈率相对高市盈率超额2421-555-1381714-139日均成交金额比总市值0-14-161210-915-280-2万得全A指数1924-115812-511-5-194国债期限利差12-8-126-1303-6296社融同比多增占GDP比重3325-748-831012-813中债国债总指数-16-136-2918-6-5-15-19-3货币利率AAA级债券信用利差-28-225-4184-307-18中美国债利差-15-21-4112-6-14-86-8银行间市场日均成交量-3-14-13-1-12-110-2171北上资金净流入-1215624-7-10-1-230资金储蓄市值比-16-1713-51-76-973-7资金净流入同比多增15261045-712831-318资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报5图表11A股主要指数及中信一级行业周度收益与估值周收益成交额亿元估值证券名称09-0809-0109-0809-01PETTM百分位PBMRQ百分位上证50-04918922593062101381221沪深300-13622287901189711623135中证500-0733045563720323518176上证指数-053226165852073213031136深证成指-1743292250226495226452324中小板指-244340210526171962271创业板指-240293109201245530034119科创50-356740314537763946391石油石化197182404347114171229煤炭2236235754637751337有色金属-00234712551320168132219电力公用006-12710681454238491724钢铁-098272312307988951019基础化工00129221352101267232221建筑-17016384212129816092建材-06638641649625650141轻工制造-118536681729383502022机械-01949029803379344402431电新-2633162058237920712835国防军工4733951266954671503440汽车-08752416462030331642242商贸零售-0852265385217743991513消费服务032237415426905753743家电-159575483551155192634纺织服装-078384222268306411814医药-24127719662945372313011食品饮料-10016512991572309326356农林牧渔-209013498747708682819银行056-042663995476051非银金融-035-0161677383917735136房地产-11222011401709--092交通运输-177076583757264651412电子05280351524535707783232通信00244014811604207111815计算机-13256643275210948673836传媒-625494180425641293952315综合0001596395--1826综合金融-067-120427938746139资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报6图表12A股主要主题ETF周度收益及换手率周涨幅周换手流入规模亿证券代码证券名称09-0809-0109-0809-0109-08159986SZ消费1000000000000515200SH创新100-2147806200510880SH红利-03026797-24515180SH红利易方达-0510578411512580SH环保-2710475300512530SH沪深300红利-02135022100512710SH军工龙头3531148129-02512170SH医疗-27258710513512660SH军工3235170163-29512290SH生物医药-261110611906512400SH有色金属-043215313205512980SH传媒-6948194219-02515650SH消费50-10169610001515700SH新能车-2725107118-03512760SH芯片-0176123147-02512070SH非银行金融-061022229126159987SZ创新-21435831600159909SZ深TMT-2655409500159966SZ创蓝筹-2424193200515750SH科技50-225011512500515580SH科技100-303913615100512220SHTMT150-2151557800515000SH科技-254812812202515070SH人工智能AI-335910314001512720SH计算机-326421329302515980SH人工智能-335717129201515050SH5G-2753455912资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报7图表13分行业北上资金周度净流入与机构调研次数北上资金净流入亿滚动四周机构调研次数滚动四周机构调研家数中信一级行业09-0809-0309-0809-0309-0809-03银行198-3631031561汽车11210551261022848有色111-1523020658629基础化工102-361068024232403家电82573329908954通信72-21352610821134煤炭702163811石油石化652165119116钢铁37-86139147138轻工制造31-373628520522纺织服装28123227693682餐饮旅游223475116108建材22-172419502524交通运输11-1522816391320综合-01-0431112农林牧渔-03-332927794808机械-071419511738173053食品饮料-20-493524410281063商贸零售-27-441914354335国防军工-38932215422262计算机-58172945016411592房地产-68-189315290电子-721091338336633227电力公用-73-1053321339315建筑-76-443227307270电力设备-116-20927220722304传媒-276-182112677582医药-282921198535493709非银-341-6359541资料来源万得中银证券图表14IF合约当月-近月基差变动水平图表15IC合约当月-近月基差变动水平沪深300周收益IF当月-近月基差变动右轴中证500周收益IC当月-近月基差变动右轴10150151508100610100450255000-200-50-4-6-100-5-50-8-10-150-10-10020-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-05资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报8图表16IH合约当月-近月基差变动水平图表17股指期货成交量对比万上证50周收益IH当月-近月基差变动右轴1050120IF成交量IC成交量IH成交量840630100x10000x420802100060-2-10-4-2040-6-3020-8-40-10-50020-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-05资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表18股指期货市场指标跟踪基差基差基差变动成交量成交量持仓量持仓量期货品种当月当月-近月当月-近月万变动手变动IF沪深300-06-9802481101-123170259850-1596IC中证500-116-0250375797-449232957582152IH上证50-06-74-20285283-89111131592-5712资料来源万得中银证券图表19本周新成立权益型基金明细代码名称截止日期份额亿份投资类型管理公司基金经理投资类型018865OF泓德数字经济A20230904010偏股混合型泓德基金管理有限公司苏昌景张天洋偏股混合型基金159531OF南方中证2000ETF20230904261被动指数型南方基金管理股份有限公司李佳亮被动指数型基金560220OF广发中证2000ETF20230905313被动指数型广发基金管理有限公司夏浩洋被动指数型基金562660OF华夏中证2000ETF20230901311被动指数型华夏基金管理有限公司鲁亚运被动指数型基金563300OF华泰柏瑞中证2000ETF20230901589被动指数型华泰柏瑞基金管理有限公司李沐阳柳军被动指数型基金019259OF国泰富时中国国企开放共赢联接A20230901011被动指数型国泰基金管理有限公司晏曦被动指数型基金588030OF博时上证科创板100ETF202309012661被动指数型博时基金管理有限公司唐屹兵被动指数型基金588120OF国泰上证科创板100ETF202309011492被动指数型国泰基金管理有限公司王玉被动指数型基金588190OF银华上证科创板100ETF202309011358被动指数型银华基金管理股份有限公司马君张亦驰被动指数型基金588220OF鹏华上证科创板100ETF202309011440被动指数型鹏华基金管理有限公司苏俊杰被动指数型基金560260OF广发中证医疗ETF20230901218被动指数型广发基金管理有限公司霍华明被动指数型基金019013OF景顺长城国证2000指数增强A20230901028增强指数型景顺长城基金管理有限公司黎海威徐喻军增强指数型基金561060OF华安中证国有企业红利ETF20230831282被动指数型华安基金管理有限公司苏卿云被动指数型基金014827OF汇泉启元未来A20230901044偏股混合型汇泉基金管理有限公司梁永强杨宇偏股混合型基金159523OF华夏中证智选300成长创新策略ETF20230830210被动指数型华夏基金管理有限公司赵宗庭被动指数型基金018971OF富国致弘量化选股A20230901286普通股票型富国基金管理有限公司王保合普通股票型基金018364OF银华医疗健康A20230901137偏股混合型银华基金管理股份有限公司王璐张萍偏股混合型基金018708OF交银悦信精选A20230901227偏股混合型交银施罗德基金管理有限公司楼慧源偏股混合型基金018851OF博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数A20230901012国际QDII博时基金管理有限公司王祥国际QDII股票型基金018827OF鑫元科技创新主题A20230831160偏股混合型鑫元基金管理有限公司李彪偏股混合型基金018868OF兴证全球品质甄选A20230831093偏股混合型兴证全球基金管理有限公司叶峰偏股混合型基金资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报93债券债券市场长端利率上行7天回购利率上行图表20国债长端收益率vs短端收益率长端利率本周上行525bp至264前一周上行国债收益率10年国债收益率1年148bp短端利率本周上行1374bp至210图5表20457天回购利率本周上行271bp至204上周下行4351053bp至201滚动20日均值震荡图表21223国债利差下行849bp国开债期限利差下行831bp253M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行21427bp图表23241510501011121314151617181920212223资料来源万得中银证券图表21市场流动性宽松力度进入疫情后常态宽松图表22短期资金价格波动率减小R007R00720日滚动均值SHIBOR3个月R00720日滚动均值685764534232110020142015201620172018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表23国债期限利差vs国开债期限利差图表24信用利差国债期限利差国开债期限利差182161814161214121108080606040402020018-0118-0819-0319-1020-0520-1221-0722-0222-0923-0418-0119-0120-0121-0122-0123-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报104商品商品市场走势分化图表25南华商品价格指数vsCRB综合现货指数南华商品指数本周下跌其中工业产品指数下12318年起定基为1000跌075农业品指数下跌262SHFE螺纹钢下1900南华商品CRB综合跌161LME铝下跌250大豆下跌033图1800表25-2717001600COMEX黄金本周下跌120图表281500NYMEX原油本周上涨137图表291400130012001100100090080070018-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-05资料来源万得中银证券图表26南华工业品指数vsCRB工业现货指数图表27南华农产品指数18年起定基为100018年起定基为10002100南华工业品CRB工业16002000190015001800170014001600150013001400120013001200110011001000100090090080070080018-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0518-0119-0120-0121-0122-0123-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表28COMEX黄金价格vs南华黄金指数图表29NYMEX原油价格vs南华原油指数18年起定基为100018年起定基为100016002000南华黄金COMEX黄金南华原油NYMEX原油1500180014001600140013001200120010001100800100060090040080020018-0119-0120-0121-0122-0123-0118-0119-0120-0121-0122-0123-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报115风险提示量化模型因市场剧烈变动失效风险2023年9月10日大类资产追踪周报12附录图表30大类资产周度月度收益表收益率周收益率月大类资产名称07-0707-1407-2107-2808-0408-1108-1808-2509-0109-0822-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-09上证50-0123-155501-30-24-0919-051166-25-2706-69-0165-5404沪深300-0419-204507-34-26-2022-140574-21-05-05-571245-62-07中证500-0612-172014-35-23-3430-07-477211-03-16-31-0815-57-05中证1000-1204-221011-35-30-3939-01-478322-11-22-2406-13-6300A股科创50-1300-360714-38-37-3774-36-4057-249206-31-46-36-27-44创业板-2125-272620-34-31-3729-2401100-59-12-31-561010-60-25中小板-1417-322214-34-41-3534-24-1080-2910-43-572704-75-22万得全A-0514-192809-33-23-2932-07-217400-08-14-331625-56-04中证全债0101020001010402-01-04020202060608060308-04中证国债010103-0101010402-02-05050001070708060409-06债券中证企业债020101000102020200-03-030406070606030406-03货基指数0000000000000000000001020102020202020100南华商品11340911-0601102824-124610-08-16-41-5277654302CRB现货07120604-12-05-05-0204-02-1704-1504-06-111229-20-02沪金指数11340911-0601102824-124610-08-16-41-5277654302COMEX黄金011502-0310-16-141312-122662-578406-09-2739-19-12SHFE黄金050712-07-0403-010709091121-16690615-05161608商品NYMEX原油462221502405-28-08751400-18-28-1512-118431612244SHFE螺纹钢-13281307-30-12020417-16950907-03-120-547534-28-06LME铜0636-2728-15-30-021016-3111108-3202-44-562662-45-25LME铝-0762-280705-27-180639-25-41109-10419-26-46-4061-37-09CBOT大豆-174121-14-37-193724-13-033709-3817-57-8433-0927-03恒生指数-2957-1744-19-24-590024-1064104-9431-25-833761-85-10港股恒生中国-3558-2261-11-29-600525-0352107-11459-38-804274-82-03恒生港股通-2946-1649-17-30-51-0120-086294-8120-05-893155-84-08标普500-12240710-23-03-210825-13-5962-263515026531-18-11道琼斯-20232107-1106-22-0414-07-4228-421925-354633-24-04纳斯达克-0933-0620-28-19-262332-19-87107-116700586640-22-19英国富时-36243104-17-05-35101702-164313-3131-541122-3405海外法国CAC-39370806-2203-240909-08-3994260723-524213-24-10德国DAX-34320418-31-08-160413-06-3387161719-163119-30-13日经225-2400-0314-1709-310634-03-67470422297075-01-1700韩国综合-1640-07-01-02-04-330618-06-9684-05271030-0425-29-03资料来源万得中银证券2023年9月10日大类资产追踪周报13披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年9月10日大类资产追踪周报14风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布中国上海浦东银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有39限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失中银大厦二十楼负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街号层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超1108级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国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