紧缩交易特征暂缓，各类资产重返震荡分化。
　　全球主要资产：欧美日经济活动继续降温；鲍威尔Jackson Hole讲话保持“均衡”态度；紧缩交易特征暂缓，各类资产重返分化震荡。
　　中国在岸主要资产：各类资产走势分化，商品强股票弱。
　　我们的大类资产趋势观点是：AH股和美股短期震荡，趋势性反转仍需等待；中债10年短期震荡，之后能否进一步下行或主要取决于货币政策宽松力度，2023年中后期存在上行风险；美债10年收益率短期高位震荡，未来数月走势将取决于美国通胀和劳动力市场数据；美元指数短期震荡，中长期仍存在下行压力；铜油短期震荡，趋势性反转或仍需等待；黄金短期震荡，但未来数月的走势可能取决于美国通胀和经济下行的相对速度。
　　风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件。