中银多策略行业轮动体系推荐的下周行业配置：石油石化（8.3%）、煤炭（8.3%）、有色金属（8.3%）、建材（8.3%）、商贸零售（8.3%）、食品饮料（8.3%）、农林牧渔（8.3%）、银行（8.3%）、地产（8.3%）、非银金融（8.3%）、交通运输（8.3%）、传媒（8.3%）。
　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-1.1%，近1月平均收益-0.9%。本周收益率表现最好的三个行业是商贸零售（2.7%）、建材（2.1%）、房地产（1.8%）。收益率表现最差的三个行业是电力设备及新能源（-4.0%）、电子（-3.6%）、消费者服务（-3.2%）。
　　模型表现：截至2023/7/20，行业轮动策略获得累计收益10.98%，中信一级行业等权基准收益3.26%，对应累计超额收益7.72%。Wind普通股票型基金指数基准收益-2.90%，对应累计超额收益13.88%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为0.20%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为1.50%，宏观风格行业轮动策略超额收益为14.35%。
　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为石油石化（84.4%）、电力及公用事业（78.9%）、传媒（78.9%）。
　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为交通运输、食品饮料、农林牧渔。基于行业盈利预期指标可知，在2023中期报告发布期内，基于盈利预期的景气度指标近期变化幅度较前期显著增大。其中以猪周期为代表的农林牧渔行业未来盈利预期显著改善，食品饮料和交通运输相关景气度指标依旧保持高位。
　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为石油石化、商贸零售、非银行金融。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场情绪与上周出现一定边际变化，除石油石化行业依旧保持情绪高点外，市场部分参与主体对商贸零售、非银金融行业相对乐观。整体情绪依旧维持在零售、金融和能源板块。
　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为建材、煤炭、传媒、有色金属、房地产、银行。7月宏观风格择时模型显示对高beta、低估值、高波动率风格看多，对12个月动量风格看空。较6月推荐TMT占比显著降低，而周期、金融地产相关低估值行业的推荐优先级较高。
　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。