本报告基于因子Alpha选股理论，在A股核心宽基指数（如沪深300、中证500、中证1000、中证红利等）层面构建Alpha因子。指数优选因子在季度、年度换仓频率下均能够显著跑赢中证800全收益指数，其中季度换仓策略年化超额收益7.2%，胜率达58.8%。
　　Alpha策略目标：通过构建Alpha因子A股核心宽基指数备选池中（如沪深300、中证500、中证1000等）优选1-2个指数，在季度和年度换仓周期寻找市场中能跑赢中证800全收益的指数标的。
　　Alpha因子构建理念：我们尝试将Alpha选股理论映射到宽基指数优选层面，形成“低估值-低换手率-低波动率”因子框架：1）低估值：从基本面的角度出发评估指数的性价比，本文综合考虑当期和预期估值情况；2）低波动：基于学术界提出的“低波动异象”即投资于低波动的股票组合相比高波动组合能为投资者带来更高的回报。本文综合考虑短期和长期波动率情况；3）低换手：换手率反映交易定价充分程度，进而通过低换手率找到定价不充分的指数，本文综合考虑短期和长期换手率情况。
　　Alpha策略框架主要分为以下三个部分:
　　1.Alpha因子构建：本文通过上述因子构建理念在“低估值-低换手-低波动”三大维度构建7个具备超额能力的Alpha因子，指标明细与计算方式请见正文。
　　2.多因子滚动复合：通过滚动窗口对单因子进行Alpha有效性筛选并等权复合得到最终的指数优选配置因子，进一步提升单因子的Alpha能力。
　　3.指数组合优选：建立回测框架，以季度、年度为周期推荐指数组合。复合后的Alpha因子在季度换仓和年度换仓回测中均可稳定获取显著超额收益。季度换仓策略年化超额收益7.2%，胜率达58.8%；年度换仓平均超额收益率为3.0%，胜率为65.1%。
　　当前模型预测：模型显示2023年3季度看多排名前两名的指数分别是中证红利全收益指数、中证ESG100全收益。
　　风险提示：投资者应注意基于历史数据构建的模型失效风险。