海内外电动车销量环比增长，看好后续销量稳步提升，建议关注电池及新技术
　　国内方面，各车企公布9月份交付数据，其中比亚迪9月交付28.74万辆，同比+42.8%，环比+5%，全年已累计交付200万辆。新势力方面，理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒9月交付分别为3.6/1.56 /1.53/1.58/1.32万辆，同比+213% /+44%/+81%/+43%/-27%，环比+3% /-19% /+12%/+11%/+9%。传统车企孵化品牌极氪、埃安、深蓝、岚图9月交付分别为1.21/5.16/1.74/0.5万辆，同比+46%/+72%/+198%/+99%，环比-2%/+15%/+18%/+25%。根据乘联会预计，9月份新能源车狭义销量为75万，环比+4.7%，渗透率约为37.9%。海外方面，欧洲七国（英、法、德、意、挪、西、瑞）9月合计电动车销量约为20.4万辆，同比+2%，环比+6%，渗透率为22%。此外，特斯拉公布三季度生产及交付数据，全球范围内特斯拉在Q3生产43万辆，同比+18%，交付43.5万辆，同比+27%，前三个季度交付量已超2022全年。新能源车需求韧性强，我们看好后续销量将稳步提升。锂电产业链如期复苏，单月排产环比提升，建议优先关注电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。
　　欧盟反补贴调查正式立案，或将加速中国新能源企业海外建厂进程
　　10月4日，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查。调查对象是产自中国的9座及以下纯电动乘用车。此前欧盟内部态度分化，德国作为汽车制造大国，中国市场对他们来说举足轻重，因此态度并不积极。而从真实售价来看，中国电动车在海外销售价格远高于国内，在今年9月的慕尼黑车展，比亚迪海豹售价比其国内售价高出80%以上。我们认为长期来看，反补贴调查影响有限，但欧洲市场作为中国电动车的重要市场，或将加速中国新能源企业海外建厂进程。
　　建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
　　

研究报告全文：eIndNameRptType电力设备赵老师行业研究行业周报电动车销量增长反补贴或将加速中国企业出海进程TableIndRank行业评级增持主要观点报告日期2023-10-08TableSummary海内外电动车销量环比增长看好后续销量稳步提升建议关注电池及新技术国内方面各车企公布9月份交付数据其中比亚迪9月交付2874万辆同比TableChart行业指数与沪深300走势比较428环比5全年已累计交付200万辆新势力方面理想蔚来小鹏15零跑哪吒9月交付分别为36156153158132万辆同比2134481443-27环比3-1912119传统车企孵化品牌极氪埃安-69221222323623深蓝岚图9月交付分别为12151617405万辆同比4672198-1799环比-2151825根据乘联会预计9月份新能源车狭义销量-27为75万环比47渗透率约为379海外方面欧洲七国英法德意-38挪西瑞9月合计电动车销量约为204万辆同比2环比6渗透率为电力设备沪深30022此外特斯拉公布三季度生产及交付数据全球范围内特斯拉在Q3生产43万辆同比18交付435万辆同比27前三个季度交付量已超2022全年分析师陈晓TableAuthor新能源车需求韧性强我们看好后续销量将稳步提升锂电产业链如期复苏单月执业证书号S0010520050001排产环比提升建议优先关注电池厂同时关注新技术进展钠电池复合铜箔邮箱chenxiaohazqcom磷酸锰铁锂硅基负极电池回收利用等联系人牛义杰欧盟反补贴调查正式立案或将加速中国新能源企业海外建厂进程执业证书号S001012112003810月4日欧盟委员会发布公告决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴邮箱niuyjhazqcom调查调查对象是产自中国的9座及以下纯电动乘用车此前欧盟内部态度分化德国作为汽车制造大国中国市场对他们来说举足轻重因此态度并不积极而从真实售价来看中国电动车在海外销售价格远高于国内在今年9月的慕尼黑车展比亚迪海豹售价比其国内售价高出80以上我们认为长期来看反补贴调查影响有限但欧洲市场作为中国电动车的重要市场或将加速中国新能源企业海外建厂进程相关报告TableReport建议关注一产能释放成本压力缓解毛利回升电池厂宁德时代亿纬锂能国轩高科等二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司科达制造天齐锂业融捷股份等1硅基负极锂电材料升级的必经之三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术美联新材东威科技骄成超声道森股份路-新能源锂电池系列报告之九英联股份光华科技等2022-5-27风险提示新能源汽车发展不及预期相关技术出现颠覆性突破产品价格下降超出5隔膜壁垒高涂覆一体化加速龙预期产能扩张不及预期产品开发不及预期原材料价格波动建议关注公司盈利预测与评级头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂股价归母净利润亿元PE电池系列报告之十一2022-7-17公司评级5磷酸锰铁锂性能优成本低工艺改202392820222023E2024E20222023E2024E科达制造1163478276338787买入进产业加速-新能源锂电池系列报告之融捷股份54682172332581066买入十二2022-11-10天齐锂业5493232215141412566无5增效进本安全高全方位对比测算天赐材料2703582404524151310买入复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池系美联新材1006323555292013买入比亚迪23670158527033782452417买入列报告之十三2023-4-13宁德时代20303307947386274311914买入5锂电回收经济性凸显渠道工艺东威科技52542134511137247买入助力企业突围-新能源锂电池系列报告道森股份3298112539-1232718买入光华科技144312-1316116-4636买入之十四2023-4-16资料来源为华安证券研究所预测其他为wind一致预期敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1电动车销量增长反补贴或将加速中国企业出海进程42行情概览621标的池622涨跌幅及PE变化63行业概览831产业链价格变化832产业链产销数据跟踪1233行业重要新闻1634重要公司公告2035新股动态31风险提示31敬请参阅末页重要声明及评级说明232证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1锂电产业链重点公司截至2023年9月28日5图表2标的池6图表3本周各子行业涨跌幅情况7图表4本周行业个股涨幅前五7图表5本周行业个股跌幅前五7图表6本周各子行业PETTM情况8图表7钴镍价格情况10图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况10图表9三元前驱体价格情况10图表10三元正极材料价格情况10图表11磷酸铁价格情况10图表12磷酸铁锂价格情况10图表13石墨价格情况11图表14隔膜价格情况11图表15电解液价格情况11图表16六氟磷酸锂价格情况11图表17电解液溶剂价格情况11图表18铜箔价格情况11图表19动力电池电芯价格情况12图表20我国新能源汽车销量万辆13图表21欧洲五国新能源汽车销量万辆13图表22德国新能源汽车销量万辆13图表23法国新能源汽车销量万辆14图表24英国新能源汽车销量万辆14图表25挪威新能源汽车销量万辆14图表26意大利新能源汽车销量万辆14图表27我国动力电池产量情况GWH14图表28我国动力电池装机情况GWH14图表29我国三元正极出货量情况万吨15图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况万吨15图表31我国人造石墨出货量情况万吨15图表32我国天然石墨出货量情况万吨15图表33我国湿法隔膜出货量情况亿平方米15图表34我国干法隔膜出货量情况亿平方米15图表35我国电解液出货量情况万吨16敬请参阅末页重要声明及评级说明332证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1电动车销量增长反补贴或将加速中国企业出海进程海内外电动车销量环比增长看好后续销量稳步提升建议关注电池及新技术国内方面各车企公布9月份交付数据其中比亚迪9月交付2874万辆同比428环比5全年已累计交付200万辆新势力方面理想蔚来小鹏零跑哪吒9月交付分别为36156153158132万辆同比213448143-27环比3-1912119传统车企孵化品牌极氪埃安深蓝岚图9月交付分别为12151617405万辆同比467219899环比-2151825根据乘联会预计9月份新能源车狭义销量为75万环比47渗透率约为379海外方面欧洲七国英法德意挪西瑞9月合计电动车销量约为204万辆同比2环比6渗透率为22此外特斯拉公布三季度生产及交付数据全球范围内特斯拉在Q3生产43万辆同比18交付435万辆同比27前三个季度交付量已超2022全年新能源车需求韧性强我们看好后续销量将稳步提升锂电产业链如期复苏单月排产环比提升建议优先关注电池厂同时关注新技术进展钠电池复合铜箔磷酸锰铁锂硅基负极电池回收利用等欧盟反补贴调查正式立案或将加速中国新能源企业海外建厂进程10月4日欧盟委员会发布公告决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查调查对象是产自中国的9座及以下纯电动乘用车此前欧盟内部态度分化德国作为汽车制造大国中国市场对他们来说举足轻重因此态度并不积极而从真实售价来看中国电动车在海外销售价格远高于国内在今年9月的慕尼黑车展比亚迪海豹售价比其国内售价高出80以上我们认为长期来看反补贴调查影响有限但欧洲市场作为中国电动车的重要市场或将加速中国新能源企业海外建厂进程我们建议关注三条投资主线投资主线一电池厂环节中长期角度来看锂电行业仍保持高景气度发展依旧是最好的投资赛道而随着中游各环节逐步释放产能高企的材料价格有望逐步缓解同时电池厂与整车厂协商价格且逐步建立金属价格联动机制能够有效转嫁部分成本压力电池厂毛利率有望回升或将迎来量价齐升的良好局面建议关注头部有全球竞争力的电池厂以及有潜力的二线电池厂宁德时代亿纬锂能国轩高科孚能科技等投资主线二上游锂资源环节新能源需求占比提升持续性更强但新增供给投产难度更大周期更长锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级供需有力支持中长期高锂价产业链利润上移相关公司有望实现超额利润建议关注锂资源属性强低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业科达制造融捷股份盛新锂能天齐锂业投资主线三格局清晰优势明显供需仍然紧张的中游材料环节建议关注1受设备技术壁垒影响扩产有限高端产能供需偏紧龙头受益的隔膜环节星源材质美联新材等2石墨化因高耗能供需紧平衡的负极及石墨化环节璞泰来贝特瑞翔丰华等3以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道德方纳米当升科技容百科技中伟股份华友钴业等敬请参阅末页重要声明及评级说明432证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表1锂电产业链重点公司截至2023年9月28日归母净利润亿元利润增速PE公司市值亿20222023E2024E2023E2024E20222023E2024E宁德时代89283079473862745432311914比亚迪65041585270337827140452417亿纬锂能9233415207605246511812国轩高科41329114178292571653623欣旺达315111106182-471373017孚能科技246340610984-2070-36-44623蔚蓝锂芯105513664-2977452916华友钴业641440606847384023118格林美3131481652421246291913中伟股份3401702092932340291612当升科技213220212280-43213108长远锂科16515370114-5464192414容百科技203138128181-842231611德方纳米21423418213-9210681711710璞泰来591328357488937231712贝特瑞25223724431533013108中科电气77664491-3210641178恩捷股份586433419546-330291411星源材质168791061413433381612中材科技34533333641812410108美联新材72323555957292013天赐材料520582404524-3130151310新宙邦328185137188-2638182417嘉元科技87622538-6055263523诺德股份10641725577-24391519科达利259941371964642311913长盈精密1240438868071272923315赢合科技15154881236540241712科达制造227478276338-4222787融捷股份1422172332587111066天齐锂业876232215141412-35-7566赣锋锂业837199610851209-4611787盛新锂能206609248293-5918687永兴材料245677386345-43-11667平均756464661231171612资料来源为华安证券研究所预测其他为wind一致预期敬请参阅末页重要声明及评级说明532证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行情概览21标的池我们将锂电产业链中的98家公司分为电池锂钴正极及前驱体负极隔膜电解液等十二个子行业以便于更细致准确的追踪行情图表2标的池子行业标的宁德时代国轩高科孚能科技欣旺达亿纬锂能比亚迪鹏辉能源电池派能科技南都电源动力源蔚蓝锂芯德赛电池天能股份科力远锂钴能雅化集团融捷股份川能动力藏格控股天齐锂业永兴材料天华超净正极及前驱当升科技容百科技厦门钨业格林美湘潭电化科恒股份德方纳体米中伟股份龙蟠科技安纳达富临精工天原股份丰元股份负极璞泰来中国宝安中科电气翔丰华贝特瑞尚太科技杉杉股份新宙邦江苏国泰石大胜华多氟多天赐材料天际股份奥克股份电解液永太科技隔膜恩捷股份星源材质中材科技沧州明珠美联新材集流体嘉元科技诺德股份鼎盛新材中一科技结构件科达利长盈精密震裕科技祥鑫科技东山精密充电桩及设特锐德先导智能杭可科技赢合科技星云股份百利科技海目星备通合科技道通科技绿能慧充英可瑞香山股份铝塑膜新纶科技福斯特紫江企业道明光学明冠新材导电剂天奈科技道氏技术黑猫股份永东股份电驱电控蓝海华腾英搏尔正海磁材方正电机易事特伯特利大洋电机资料来源华安证券研究所整理22涨跌幅及PE变化本周锂电产业链整体下跌206沪深300下跌132电力设备申万上涨087子行业铝塑膜充电桩及设备导电剂分别上涨268236080结构件正极及前驱体集流体隔膜电解液电驱电控负极锂钴电池分别下跌117137137142172180206207287个股方面本周涨幅居前的个股为赢合科技欣旺达丰元股份道通科技福斯特分别上涨1402792526518408跌幅居前的个股为黑猫股份伯特利美联新材璞泰来容百科技分别下跌505492404422416敬请参阅末页重要声明及评级说明632证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3本周各子行业涨跌幅情况3268236208710800-1-117-132-137-137-142-2-172-180-206-206-207-3-287-4资料来源wind华安证券研究所图表4本周行业个股涨幅前五图表5本周行业个股跌幅前五151402黑猫股份伯特利美联新材璞泰来容百科技0-110792-2526518-35408-4-422-4160-5-464-492赢合科技欣旺达丰元股份道通科技福斯特-505-6资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明732证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表6本周各子行业PETTM情况25020520015010068504035252423222019181816120资料来源wind华安证券研究所3行业概览31产业链价格变化正极材料磷酸铁三元前驱体的价格持平电解钴电解镍三元622材料碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂三元523三元811材料的价格下降1金属钴镍方面电解钴9989月28日均价261万元吨较上周下降076电解镍19月28日均价1559万元吨较上周下降665受印尼项目推进速度影响供给端预期较为宽松但是需求端没有明确增量因此镍钴价格得不到足够支撑预期未来会呈现震荡下行的走势2电池级碳酸锂9月28日均价1725万元吨较上周下降496电池级氢氧化锂9月28日均价1625万元吨较上周下降469本周碳酸锂现货市场继续走低青海锂盐企业坚挺出货然而目前正极材料企业碳酸锂库存较高之前高价采购的原料尚未消化完毕因此实际采购需求不旺不过考虑到四季度下游企业将开启新一轮备货预计碳酸锂价格有望适时止跌回升但仍受下游企业备货量和订单量的影响3三元前驱体523型三元前驱体622型和三元前驱体811型9月28日均价分别为805万元吨905万元吨1025万元吨与上周持平4三元材料中三元523动力型三元622常规和三元811动力型9月28日均价分别为17万元吨184万敬请参阅末页重要声明及评级说明832证券研究报告TableCompanyRptType行业研究元吨和2085万元吨与上周相比分别下降232652345磷酸铁电池级9月28日均价为12万元吨与上周持平动力型磷酸铁锂9月28日均价为65万元吨与上周相比下降37负极材料市场无明显好转材料厂商开工有所恢复9月28日人造石墨中端均价345万元吨与上周持平天然石墨中端均价42万元吨与上周持平本周负极材料市场持稳但是部分负极企业反馈称8月份的订单增量较为明显虽然8月份的需求有所好转但是企业对于后市仍然持谨慎态度目前负极企业主要希望依靠两种方式突破同质化竞争困局一是积极开拓新市场在销售方面发力一是从工艺和原料方面入手降低成本原料端方面原料煤焦油低硫油浆价格持续推涨各个针状焦企业积极挺涨后市下游负极材料需求有向好预期待针状焦企业库存消耗后针状焦前期涨幅将会落实低硫石油焦方面目前下游负极材料需求向好锦西石化价格上涨100元吨后续部分炼厂将会跟涨隔膜隔膜价格稳定市场需求持续恢复原材料有下降预期9月28日干法隔膜16m均价为07元平方米较上周持平湿法隔膜9m均价为13元平方米较上周持平本周隔膜整体市场主流厂商产能利用率在80-90对干法隔膜的需求量仍然旺盛主流生产厂商的产能利用率可达100干法产线的投产进度也得到了明显提速而在干法隔膜供不应求的市场形势下多家湿法隔膜厂商也开始布局干法隔膜不过考虑到隔膜市场需求相对集中主要以比亚迪和宁德时代等企业为主因此整体来看涨价的难度并不小目前隔膜市场整体处于比较平稳的状态电解液六氟磷酸锂价格下跌三元电解液磷酸铁锂电解液溶剂价格趋于稳定三元电解液圆柱2600mAh9月28日均价为3275万元吨较上周下降643磷酸铁锂电解液9月28日均价为245万元吨较上周下降667六氟磷酸锂9月28日均价为98万元吨较上周下降968电池级DMC价格为0515万元吨与上周价格持平电池级EC价格为0515万元吨与上周持平本周电解液市场呈现平稳向好的态势各家出货量有小幅增加8月份排产显示大部分电解液企业有小幅增量主要是因为储能板块有放量六氟磷酸锂市场本周需求保持平稳大多数厂商开工达不到满产状态主要是六氟市场价格相对较低厂家利润空间微薄导致厂家开工意愿不强溶剂和添加剂市场的开工率保持稳定市场供应充足价格无明显变化电芯三元电芯价格维稳方形动力电芯三元9月28日均价为0605元Wh较上周下跌32方形动力电芯磷酸铁锂9月28日均价为0515元Wh较上周下跌374敬请参阅末页重要声明及评级说明932证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表7钴镍价格情况图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况电解钴998万元吨碳酸锂电池级万元电解镍1万元吨6060吨50氢氧化锂电池级万元40172540261吨302020162510155900资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表9三元前驱体价格情况图表10三元正极材料价格情况三元前驱体523型万元三元523动力型万元吨吨三元前驱体622型万元三元622常规万元吨2045吨40102520851535905302518410208051517510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月22582582582585811111111资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表11磷酸铁价格情况图表12磷酸铁锂价格情况磷酸铁电池级万元吨磷酸铁锂动力型万元吨3020025652012150151001050050000资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1032证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表13石墨价格情况图表14隔膜价格情况湿法隔膜9m元平634520干法隔膜16m元1342415人造石墨中端万元102吨070500011111111月月月月月月月月月月月月月月月825825258258258资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表15电解液价格情况图表16六氟磷酸锂价格情况三元电解液圆柱2600mAh万元15吨磷酸铁锂电解液万元吨70六氟磷酸锂国产万元吨60105032754030598201000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月58258258258258211111111资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所图表17电解液溶剂价格情况图表18铜箔价格情况DMC电池级万元吨506m电池级铜箔万元吨EC电池级万元吨8m电池级铜箔万元吨401503091991002086990515501005150000资料来源鑫椤数据华安证券研究所资料来源鑫椤数据华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1132证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表19动力电池电芯价格情况方形动力电芯三元元Wh方形动力电芯磷酸铁锂元Wh10060508060515040200资料来源鑫椤数据华安证券研究所32产业链产销数据跟踪2023年8月我国新能源汽车销量为846万辆同比上涨85环比下降27从销售结构来看纯电动汽车销量达597万辆同比上涨144插电式混合动力汽车销量为249万辆同比上涨7282023年8月欧洲五国新能源汽车销量为1754万辆同比上涨6623环比上涨21728月德国新能源汽车销量持续领跑其余四国总销量为1011万辆同比上涨7823环比上涨60482023年8月我国动力电池产量动力电池装机量同比增长较快2023年8月我国动力电池产量6421GWh同比上涨2817环比上涨5262023年8月我国动力电池装机量349GWh同比上涨2570环比下降8202022年12月我国四大电池材料出货量同比增速明显正极材料2022年12月三元正极出货量5305万吨同比增长2527环比下降932磷酸铁锂正极出货量1157万吨同比增长13685环比下降624负极材料2022年12月人造石墨出货量8585万吨同比增长369环比下降1262天然石墨出货量176万吨同比增长5913环比下降2108隔膜2022年12月湿法隔膜出货量885亿平方米同比增长2482环比下降1366干法隔膜出货量24亿平方米同比增长3717环比下降438电解液2022年12月出货量6716万吨同比增长4553环比下降686敬请参阅末页重要声明及评级说明1232证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表20我国新能源汽车销量万辆2020年2021年2022年2023年9084608060814078027860807170708071406660706530636059605930605250484050431044704080403334299030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协华安证券研究所图表21欧洲五国新能源汽车销量辆图表22德国新能源汽车销量辆2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年200000350000180000300000160000250000140000120000200000100000150000800001000006000040000500002000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101211资料来源华安证券研究所整理后统计资料来源KBA华安证券研究所注五国为德法英挪意敬请参阅末页重要声明及评级说明1332证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表23法国新能源汽车销量辆图表24英国新能源汽车销量辆2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年7000060000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000月月月月月月月月月月月月912345678月月月月月月月月月月月月101112123456789111210资料来源CCFA华安证券研究所资料来源SMMT华安证券研究所图表25挪威新能源汽车销量辆图表26意大利新能源汽车销量辆400002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年200003000015000200001000010000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912345678123456789101112111210资料来源OFV华安证券研究所资料来源UNRAE华安证券研究所图表27我国动力电池产量情况GWh图表28我国动力电池装机情况GWh2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年403497064213290601032261002826051205660302780470025105041502190402016128203010201000月月月月月月月月月月月月123456789111210敬请参阅末页重要声明及评级说明1432证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所图表29我国三元正极出货量情况万吨图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所图表31我国人造石墨出货量情况万吨图表32我国天然石墨出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所图表33我国湿法隔膜出货量情况亿平方米图表34我国干法隔膜出货量情况亿平方米资料来源真锂研究华安证券研究所资料来源真锂研究华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1532证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表35我国电解液出货量情况万吨资料来源真锂研究华安证券研究所33行业重要新闻全国首个火风光储制研一体化示范项目风电部分并网发电北极星储能网日前中国电建所属江西水电建设的全国首个火风光储制研一体化示范项目奈曼旗300兆瓦风电工程并网发电该项目位于内蒙古通辽市奈曼旗境内是国内首个开展定制化风机和大规模储能电池应用项目也是奈曼旗装机规模最大的新能源项目项目集技术研发创新能源供应保障优化电网调峰能力降低用电成本等优势于一身对于持续提升清洁能源消纳比例探索可再生能源产业发展新途径推动绿色载能产业高质量发展等都具有良好的示范效应和重大的现实意义施工期间项目部共完成37台风机基础浇制包含19400型31台22400型6台严把工程关键重要环节共完成土方开挖80000余方钢筋绑扎2100余吨商品混凝土灌制为24119方确保了项目按节点计划推进该项目投运后将极大地缓解蒙东地区的高峰用电与目前的火力发电厂相比项目每年可减少排放烟尘47484吨二氧化硫109838吨氮氧化物262145吨二氧化碳8727万吨具有十分显著的环境效益同时还可极大地节约建设火电厂所需要的永久征地和灰渣储存所用的土地锂电巨头市场重心转向储能北极星电池网近期锂电企业陆续发布上半年业绩报告包括宁德时代比亚迪亿纬锂能国轩高科在内的锂电头部企业营业收入业绩均实现不同程度增长但随着近年产能规划逐步落地动力电池竞争加剧多家企业毛利率增幅不及预期行业红利增速已趋于见顶甚至出现下行势头在此背景下锂电企业积极寻找新的增长极市场侧重点向利润更为可观的储能领域转移敬请参阅末页重要声明及评级说明1632证券研究报告TableCompanyRptType行业研究毛利率增速不及预期今年上半年业绩最引人瞩目的当属宁德时代宁德时代公告的年中报显示报告期内实现营收1892亿元同比增长6752净利润20717亿元同比增长15364实现日均净赚1个亿的小目标以净利润和营收指标来看这也是宁德时代近5年来最好看的半年业绩表现得益于新能源汽车行业快速发展动力电池市场需求旺盛上半年中创新航实现营业额约12295亿元同比上一年度增长341净利润约266亿元同比增长608国轩高科上半年实现营业收入15239亿元同比增长7642实现归母净利润209亿元同比增长22375欣旺达上半年实现营业收入22236亿元同比增长239实现归母净利润438亿元同比增长1786国轩高科方面表示上半年公司新建产能逐步投产供货能力进一步加强客户结构持续优化和改善同时公司积极布局锂电池上游产业提升成本控制能力降本增效本期归属于上市公司股东的净利润大幅增长扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈尽管营业收入增长明显但毛利率情况却不及预期上半年多家企业毛利率同比增速不到1个百分点比如中创新航毛利率为96较上年同期提升01国轩高科毛利率为1535同比上升093欣旺达毛利率为1446同比增长07亿纬锂能动力电池营收12119亿元毛利率为1411较上年同期小幅微增036动力电池行业竞争加剧究其原因毛利率增长水平与终端市场缩减不无关系乘联会数据显示上半年国内新能源汽车销量为308万辆增速下降到373而2021年和2022年同期增速分别为1575和934新能源汽车市场增速趋于放缓带动动力电池装车量随之放缓与此同时锂电产业链在经历一轮又一轮的扩产潮之后新增产能在今年开始集中释放行业已从过去产能紧缺切入到产能过剩的状态以宁德时代为例上半年公司电池系统产能利用率仅为605较去年同期的8125大幅下滑为了保持市场占有率头部企业率先降价今年年初宁德时代推出锂矿返利计划向合作车企提供的碳酸锂价格以20万元吨结算大幅低于当时超过40万元吨的市场价相应地车企承诺不低于80的电池采购量来自宁德时代以此打响了价格战第一枪随后蜂巢能源推出了10降价计划国轩高科亿纬锂能欣旺达纷纷跟进降价今年8月动力电池均价已跌破06元瓦时车用方形三元电芯均价在068元瓦时磷酸铁锂方形动力电芯均价在059元瓦时均处于历史低位动力电池企业竞争加剧席卷整个行业动力电池产业链总体处于供过于求的状态虽然上游碳酸锂价格也在下降但一些企业并没有掌握锂资源产品价格几乎压到地板价企业为了抢占市场亏本也愿意做国内某锂电企业人士说业内预计到2025年我国动力电池需求量约为10001200吉瓦时目前行业已规划的产能高达4800吉瓦时可以预见未来几年动力电池产能过剩局面还将进一步加剧敬请参阅末页重要声明及评级说明1732证券研究报告TableCompanyRptType行业研究储能业务增长态势明显从各家锂电企业的半年报中可以发现动力电池业务增速有限储能成为业绩增长的新支点从宁德时代主营业务来看主要分为动力电池系统储能电池系统电池材料及回收电池矿产资源四大板块今年上半年上述四大业务板块营收分别为139418亿元27985亿元12682亿元2852亿元在总营收中的占比分别为7367147967和151其中储能电池系统业绩增速最快上半年营收同比增长11973毛利率同比增长1489超过动力电池系统531的增速今年上半年欣旺达储能系统实现营业收入379亿元同比增长15206毛利率达1601高于1549的电动汽车类电池毛利率中创新航持续开拓境内外储能系统等市场业务领域全面覆盖发电侧电网侧用户侧各类应用场景其储能系统产品也在上半年实现了强劲增长营收达1917亿元同比暴增2681上半年国轩高科储能业务收入规模达到4147亿元占营收比重达2721同比增长22433储能营收已超去年全年水平随着新能源配储政策落地以及电力现货市场逐渐完善新型储能市场需求快速释放在欧洲北美中国等主要市场需求快速增长带动下储能电池出货量规模再创新高行业迎来规模化扩充对锂电企业而言储能电池业务作为第二增长曲线的潜质已经显现当前正是规模迅速扩张的关键期但其市场集中度还没有动力电池行业那么高这也就意味着企业还有很多发展机会广东分布式光伏将参与绿电交易北极星太阳能光伏网9月21日广东省能源局发布关于征求广东省可再生能源交易规则征求意见稿以下简称征求意见稿意见的函根据文件内容分布式光伏企业自然人也将参与绿电交易其中关于参与绿电交易的前提文件显示集中式可再生发电项目应满足并网相关标准签订并网协议并网调度协议购售电合同且投产容量已取得对应的电力业务许可证分布式可再生发电项目应满足相关并网要求并满足独立计量结算条件对于已进入现货市场的可再生发电主体需具备分时计量条件绿电交易的价格包括电能量价格和绿证绿色环境价值价格分别体现绿色电力的电能量绿色环境价值未享受国家政策性补贴的可再生发电项目参与绿电交易产生的全部收益归发电项目所有享受国家政策性补贴的可再生发电项目自主参加绿电交易产生的溢价收益在国家可再生能源补贴发放时扣减发电项目放弃补贴的参与绿电交易的全部收益归发电项目所有车企围猎光储充北极星储能网新能源车企们在光储充赛道正展开新一轮角逐近日广汽旗下广汽能源与武汉市硚口区人民政府与签署了战略合作协议根据合作协议在硚口区大力支持下广汽能源发挥在资源资金技术等方面的优敬请参阅末页重要声明及评级说明1832证券研究报告TableCompanyRptType行业研究势依托各类应用场景创新合作模式推进充换电综合智慧能源管理储能及新能源汽车销售等领域的合作打造国内领先的综合能源中心示范旗舰项目广汽能源方面表示将以电电池为核心构建光储充换能源补给网络及电池循环利用体系广汽能源总经理刘志辉此前曾表示车企作为链主要推进高质量充换电基础设施建设光储充换一体化为车主和产业链创造更大的价值在2023成都国际车展上广汽能源还联合星河湾红星美凯龙金港企业浙江交投中碳环境科技有限公司等房地产家居赛事运营交通等行业的头部企业与广汽埃安旗下高端品牌昊铂发布高端业态标配超充到家计划在具备条件的高端楼盘商超写字楼园区等高频生活工作场景以及酒店高速赛车场等与高品质出行相关的业态凭借800V高压平台技术优势480KW超倍速快充技术搭配广汽能源光储充换能源补给网络搭建纯电超充绿色生态高工储能注意到广汽近几年来通过自主研发合资合作以及并购投资等多种方式正在构建锂矿基础锂电池原材料生产电池生产储能及充换电服务电池租赁电池回收和梯次利用纵向一体化的新能源产业链2023年3月广汽重组设立优湃能源前身为2010年成立的广州广汽商贸再生资源有限公司据了解优湃能源将统筹广汽集团整体能源板块相关事项并推动研发和设计自主储能系统进军储能市场2022年广汽埃安还与广汽商贸合资成立了因湃电池科技公司总投资109亿元占地约666亩据称是广州市最大的动力电池储能电池项目预计在2025年达到36GWh的产能电动汽车是新型电力系统下源网荷储互动的主力军之一国网江苏省电力有限公司电力科学研究院高级工程师曾飞认为新能源汽车产业发展规划20212035年中也曾指出要促进新能源汽车与可再生能源高效协同鼓励光储充放分布式光伏发电储能系统充放电多功能综合一体站建设事实上近几年来超充站成为新能源车企电网企业以及两桶油等重点布局的方向而光储充一体化无疑就是目前应对新改建超充站冲击配电网负荷的最优解决方案在光储充一体化领域特斯拉布局最为积极早在2016年马斯克就收购了SolarCity进入可再生能源发电行业2019年特斯拉推出大型储能系统Megapack布局全球公用事业储能行业2021年6月23日特斯拉中国首个光储充一体化超级充电站在拉萨正式落成特斯拉光储充一体化超级充电站由太阳能光伏系统特斯拉储能系统和特斯拉超级充电桩组成同样在2021年7月华东首座特斯拉光储充一体化超充电落地上海宝山除了特斯拉广汽以外包括北汽上汽蔚来创维汽车等新能源汽车都已经规划布局了光储充一体化北汽新能源早在2017年就提出过擎天柱计划规划到2022年要投入100亿在全国建3000座光储换电站其初衷是解决纯电动汽车充换电光伏发电电池回收等一系列问题截至2020年底已在全国19个城市建设换电站209座2022年9月北汽新能源与壳牌中国签署战略合作协议在技术层面双方将基于自身技术特长和专业积累从行业先进技术方向开展技术合作挖掘技术亮点其中针对充电技术双方积极合作探索超级液冷快充冬季速热光储充检一体敬请参阅末页重要声明及评级说明1932证券研究报告TableCompanyRptType行业研究化高效率慢充等行业先进充电技术的落地及推广此外还将从储能绿色电力绿证交易方面考虑合作机会目标是中国新能源商用车第一品牌的北汽福田也与特来电国网新能源等全面合作未来5-10年将在全国设立福田能源港充换电站1000个以上充电桩互联互通150万个以上建成光储充放检一体场站200座蔚来汽车也规划在其全国范围内的充换电站建设安装屋顶分布式光伏电站按其2025年将建成超过3000座充换电站来计平均每座充换电站可安装100KW光伏总计可达300MW光伏容量创维汽车在2023秋季技术生态大会上发布了全域高压超充车型解决方案同时计划与创维光伏创维储能联合布局光伏储能板块今年将布局400座超级充电站匹配大面积10分钟以内的快速补能需求2022年4月底上汽全资成立了一家名为上海捷能易电能源科技有限公司的新能源科技公司主营新能源汽车换电设施销售电动汽车充电基础设施运营充电桩销售等中国科学院院士欧阳明高提出未来10年电动汽车会形成智慧能源的生态通过分布式光伏电池电动汽车等形成光储充放一体化的智慧能源系统赣锋锂业拟10亿认购赛力斯旗下瑞驰电动33股权北极星电池网9月25日赣锋锂业公布近日江西赣锋锂业集团股份有限公司与赛力斯集团股份有限公司简称赛力斯全资子公司东风小康汽车有限公司简称东风小康及其全资子公司重庆瑞驰汽车实业有限公司简称瑞驰电动签署关于重庆瑞驰汽车实业有限公司之投资协议公司或公司指定的第三方拟以现金人民币10亿元认购瑞驰电动新增的1亿元注册资本本次增资完成后公司或公司指定的第三方将合计持有瑞驰电动3333股权东风小康将持有瑞驰电动6667股权34重要公司公告权益变动派能科技2023年9月26日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份170000股占公司总股本175626333股的比例为0097回购成交的最高价为13216元股最低价为12921元股支付的资金总额为人民币2223614576元不含印花税交易佣金等交易费用科达制造本次回购方案的实施情况截至2023年9月26日科达制造股份有限公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司A股股份1291万股占公司目前总股本的比例为066回购成交的最低价格为人民币1045元股最高价格为人民币1138元股已支付的总金额为人民币1396201万元不含印花税佣金等交易费用易事特公司拟将2个全资光伏电站项目子公司金昌国能太阳能发电有限公司及民勤县国能太阳能发电有限公司的100股权转让给中核汇能内蒙古能源有限公司股权转让总对价分别为43050万元和35150万元涉及的光伏装机容量合计100MW鹏辉能源经中国证券监督管理委员会关于同意广州鹏辉能源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复证监许可2023525号同意广州鹏辉能源科技股份有限公司向特定对象发行人民币普通股A股42201438股本次向特定对象发行股票完成后公司的总股本由461235886股增加至敬请参阅末页重要声明及评级说明2032证券研究报告