电力：龙源电力回购方案获得股东大会批准当前绿电板块严重低估
　　全球能源结构低碳转型方向不改，当前绿电板块估值反映了市场过度悲观的预期。经历过去两年新能源跨越式发展后，受消纳瓶颈、现货市场竞价等因素影响，2022年下半年以来市场对绿电全产业链的热度降温，港股绿电板块回调尤为明显，以龙源电力为代表的绿电运营商尚处于破净状态，估值处于历史最低区间，当前PB仅有0.75倍。
　　总结来看，我们分析港股绿电板块低迷最主要的原因是市场对新能源长期收益率的担忧。2022年以来，随着新能源装机增加以及新能源逐步参与现货市场，消纳以及电价问题成为困扰绿电投资的核心问题。以山西现货市场试点情况为例，新能源参与现货市场交易后，综合上网电价出现大幅下滑，如果正午时分光照强烈，供给大于需求，导致现货市场价格长时间为零；反之，如果全天高价可能意味着阴天下雨，新能源发电与用电需求错峰的问题凸显。
　　然而，在国家重申双碳战略不改的前提下，绿电行业需要维持基本的融资能力，收益率承压的根本原因是碳市场建设滞后，新旧政策的衔接存在时间差，不能按照现有情况线性外推。我们分析绿电参与现货市场的极端低价并非常态，更多是现阶段市场机制不完善的产物，随着市场机制的逐步健全，收益率将保持在合理水平，按照现有情况外推并不合理。
　　目前我国碳市场与绿电绿证相关政策正在稳步推进，7月11日深改委会议强调加快能耗双控向碳双控转变，8月3日三部委发文推动可再生能源绿证全覆盖，电力的环境价值即将补齐，我们分析当前绿电板块处于基本面、信心面的双底部，估值洼地再现投资机遇。
　　投资意见分析：电力供需趋紧叠加新一轮电改，建议从电力供需格局、区域竞争格局、机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的，重点推荐申能股份、国电电力、中国电力，关注浙能电力等。同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源。
　　电网：电网：江苏、广东海风有望陆续启动海风基本面触底反弹
　　抢装潮结束后海风建设进入低谷，今年下半年海风进展开始加速。受到海风降本速度低于预期、疫情等因素影响，2023年海风进展仍然较慢，江苏第一批竞配、广东阳江青州等项目进度均慢于预期。但随着5月底广东省启动2023年海风竞配工作以及9月江苏部分海风项目陆续启动，可能预示着我国海上风电行业基本面触底反弹。
　　投资分析意见：国补退坡导致海上风电行业陷入低谷，但江苏、广东两大省海风项目陆续启动或预示着我国海风行业基本面开始反弹，海缆作为海上风电为数不多的“通胀”环节，竞争格局良好，长期受益。重点推荐：东方电缆，建议关注长缆科技等。此外深远海风电项目有望陆续启动，柔直路线有望重点应用，建议关注柔性换流阀环节许继电气等。
　　风险提示：上述电价分析全部基于供需格局、发展的必要性角度，但是电价不可避免地受到行政干预。特高压建设进度可能不及预期

研究报告全文：行业及产业公用事业2023年10月08日行业研究央企回购增持实际行动维护股价苏粤两地海风项目陆续启动行业点评看好申万新型电力系统公用环保周报230923231008投资要点电力龙源电力回购方案获得股东大会批准当前绿电板块严重低估证券分析师查浩A0230519080007全球能源结构低碳转型方向不改当前绿电板块估值反映了市场过度悲观的预期经历过去两年新能zhahaoswsresearchcom证券研究报告邹佩轩A0230520110002源跨越式发展后受消纳瓶颈现货市场竞价等因素影响2022年下半年以来市场对绿电全产业链zoupxswsresearchcom的热度降温港股绿电板块回调尤为明显以龙源电力为代表的绿电运营商尚处于破净状态估值处傅浩玮A0230522010001fuhwswsresearchcom于历史最低区间当前PB仅有075倍研究支持总结来看我们分析港股绿电板块低迷最主要的原因是市场对新能源长期收益率的担忧2022年以戴映炘A0230122020003daiyxswsresearchcom来随着新能源装机增加以及新能源逐步参与现货市场消纳以及电价问题成为困扰绿电投资的核心莫龙庭A0230523080005问题以山西现货市场试点情况为例新能源参与现货市场交易后综合上网电价出现大幅下滑如moltswsresearchcom果正午时分光照强烈供给大于需求导致现货市场价格长时间为零反之如果全天高价可能意味蔡思A0230523090005caisiswsresearchcom着阴天下雨新能源发电与用电需求错峰的问题凸显联系人然而在国家重申双碳战略不改的前提下绿电行业需要维持基本的融资能力收益率承压的根本原戴映炘862123297818因是碳市场建设滞后新旧政策的衔接存在时间差不能按照现有情况线性外推我们分析绿电参与daiyxswsresearchcom现货市场的极端低价并非常态更多是现阶段市场机制不完善的产物随着市场机制的逐步健全收益率将保持在合理水平按照现有情况外推并不合理目前我国碳市场与绿电绿证相关政策正在稳步推进7月11日深改委会议强调加快能耗双控向碳双控转变8月3日三部委发文推动可再生能源绿证全覆盖电力的环境价值即将补齐我们分析当前绿电板块处于基本面信心面的双底部估值洼地再现投资机遇投资意见分析电力供需趋紧叠加新一轮电改建议从电力供需格局区域竞争格局机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的重点推荐申能股份国电电力中国电力关注浙能电力等同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源电网电网江苏广东海风有望陆续启动海风基本面触底反弹抢装潮结束后海风建设进入低谷今年下半年海风进展开始加速受到海风降本速度低于预期疫情等因素影响2023年海风进展仍然较慢江苏第一批竞配广东阳江青州等项目进度均慢于预期但随着5月底广东省启动2023年海风竞配工作以及9月江苏部分海风项目陆续启动可能预示着我国海上风电行业基本面触底反弹投资分析意见国补退坡导致海上风电行业陷入低谷但江苏广东两大省海风项目陆续启动或预示着我国海风行业基本面开始反弹海缆作为海上风电为数不多的通胀环节竞争格局良好长期受益重点推荐东方电缆建议关注长缆科技等此外深远海风电项目有望陆续启动柔直路线有望重点应用建议关注柔性换流阀环节许继电气等风险提示上述电价分析全部基于供需格局发展的必要性角度但是电价不可避免地受到行政干预特高压建设进度可能不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1公用龙源电力回购方案获得股东大会批准当前绿电板块严重低估龙源电力9月底公告拟在港股回购不超过10的股份事项已经获得临时股东大会批准在此之前港交所8月31日披露中国电力最新大股东名册中国电力国际有限公司中国电力第一大股东国家电投旗下全资子公司于2023年8月30日使用约五千万港元增持中国电力18065万股股比提升015个百分点彰显大股东对于公司发展前景的信心全球能源结构低碳转型方向不改当前港股绿电板块估值反映了市场过度悲观的预期经历过去两年新能源跨越式发展后受消纳瓶颈现货市场竞价等因素影响2022年下半年以来市场对绿电全产业链的热度降温港股绿电板块回调尤为明显以龙源电力为代表的绿电运营商尚处于破净状态估值处于历史最低区间当前PB仅有075倍总结来看我们分析港股绿电板块低迷最主要的原因是市场对新能源长期收益率的担忧2022年以来随着新能源装机增加以及新能源逐步参与现货市场消纳以及电价问题成为困扰绿电投资的核心问题以山西现货市场试点情况为例新能源参与现货市场交易后综合上网电价出现大幅下滑如果正午时分光照强烈供给大于需求导致现货市场价格长时间为零反之如果全天高价可能意味着阴天下雨新能源发电与用电需求错峰的问题凸显由于国家已经定调新能源将逐步进入现货市场交易既有的准许收益率法定价模式被打破市场尤其是港股市场对新能源的长期收益率无论是绝对值还是稳定性都较为担忧绿电板块的低迷恰恰是上述悲观预期的反映图1山西现货市场日前及实时典型日期出清价格曲线情况资料来源山西电力交易中心申万宏源研究然而我们分析绿电参与现货市场的极端低价并非常态更多是现阶段市场机制不完善的产物随着市场机制的逐步健全收益率将保持在合理水平首先现阶段我国现货市场更多是试点状态需求侧尚未完全放开且需要适应过程现货市场是我国新一轮电改的核心参考欧美国家框架未来全社会绝大部分用电量都将请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想行业点评在现货市场中进行交割中长期市场更多是金融结算提高成本收益的可预期性现货市场的主要目的是解决供需的时段错配问题但是目前我国现货市场仍处于分省试点状态一方面需求侧主体并未完全参与新能源出力高峰时段面临需求方不足问题另一方面面对电价的高频波动需求侧需要一定时间的磨合期如生产流程的优化以及管理习惯的适应等其二新能源与火电都有遗留问题尚未解决当前市场仍然是过渡期现货市场电力过剩时段的低电价乃至负电价是新能源与火电报价合力形成的一定程度上也是过渡期的产物对于新能源考虑到还本付息压力目前大部分省份只让带补贴项目参与现货市场交易交易时不区分新能源与火电两者同时段执行统一的价格新能源核准电价高于煤电基准电价的部分作为补贴单独计算最终新能源电价等于现货交易电价补贴电价由此导致在电力过剩时段新能源对发电权的争夺异常激烈不惜报出零电价甚至负电价因为只要有电上网就可以获得相应的补贴补贴机制扭曲了正常的收益函数对于火电由于我国现货市场尚处于试点状态在原有行政调度的模式下火电灵活性改造的积极性不高导致行业的整体可调节性较差在中午新能源出力高峰时段难以有效降低负荷叠加高昂的停机成本申报超低电价成为不得已的选择综合新能源与火电两方面因素我们分析随着平价项目成为新能源主体火电灵活性改造的推进现货市场低谷电价有望回升其三碳市场滞后是绿电板块收益率承压更根本的原因新旧政策的衔接存在时间差碳市场相关机制建设已经提速未来电力行业将实现时间价值与环境价值的平衡从新型电力系统机制框架来看电力的价值能量价值时间价值环境价值在过去新能源占比较低时新能源既没有承担负的时间价值不稳定性也没有获得正的环境价值没有碳排放国家根据准许收益率核定能量价值使得新能源收益率相对稳定随着现货市场的推进新能源不稳定的劣势开始显现但是环境价值并未得到定价政策衔接出现错位全球实践来看新能源的环境价值依赖碳市场建设碳市场是促进全社会减碳激励清洁能源发展最有效的手段相比传统电源新能源的根本优势是环境价值其发电不稳定的劣势需要用环境价值进行对冲绿电溢价本质上就是碳价格在电力行业的映射因此碳市场既是能源转型的胜负手也是转型决心的试金石近期我国新能源政策加速出台CCER绿证市场以及碳市场有望逐步补齐绿色溢价将成为新能源板块的长期看点我国全国碳市场2021年7月上线以来由于配额宽松配套政策不明朗全国碳市场换手率2左右2023年7月以来与碳市场有关的重要文件陆续出台相关机制已经开始提速12023年7月7日生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿CCER重启取得关键性进展征求意见稿明确温室气体自愿减排项目来源包括可再生能源有望为新能源提供增量收益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想行业点评22023年7月11日中央全面深化改革委员会第二次会议召开审议通过关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见以及关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见顶层设计文件过会或标志电力体制改革加速32023年8月3日国家发改委财政部国家能源局发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知将全国风电含分散式风电和海上风电太阳能发电含分布式光伏发电和光热发电等可再生能源发电项目所生产的全部电量纳入绿证核发范围实现绿证供给端扩容表1近期与新能源直接相关的重要政策文件序号时间事件12023年7月7日生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿以下简称征求意见稿中央全面深化改革委员会第二次会议召开审议通过关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见22023年7月11日以及关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见国家发改委财政部国家能源局发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生32023年8月3日能源电力消费的通知资料来源政府网站申万宏源研究随着碳-电市场的逐步打通在碳市场体系下绿电溢价与碳价格一体两面而碳价格根本上取决于碳配额因此中长期看新能源的收益率仍然是政府决定相比之下传统电源收益率受供需格局影响更大政府通过碳配额控制碳价格另一方面能源转型面临巨大的资金缺口高度依赖资本市场股权融资股权融资能力对新能源装机增速构成制约反过来我们分析碳配额要根据保障新能源获得目标融资额的最低收益率倒推制定由于再融资认购不存在强制性因此新能源的收益率一定程度上是投资者决定的至此按照新能源目标装机增速低中高三挡我们分别以保险资金公募基金和高风险资金的最低收益率要求作为满足再融资能力的底线收益率从保守到乐观依次对应6-88-10和10-15因此我们分析只要国家双碳战略目标坚定不移绿电板块收益率必须得到保障长坡厚雪赛道不改当前市场过度反映了新能源参与现货市场的不利情况在此之前港交所8月31日披露中国电力最新大股东名册中国电力国际有限公司中国电力第一大股东国家电投旗下全资子公司于2023年8月30日使用约五千万港元增持中国电力18065万股股比提升015个百分点彰显大股东对于公司发展前景的信心9月6日再次增持1225万股9月12日增持430万股从另一个角度看我们分析近期电力央企大股东频繁增持上市公司股份电力央企回购力度也有所增加体现央企管理层对市值以及小股东利益的重视我们分析在国有企业改革宏观背景下电力央企投资价值值得关注请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想行业点评投资意见分析电力供需趋紧叠加新一轮电改建议从电力供需格局区域竞争格局机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质火电标的重点推荐申能股份国电电力中国电力关注浙能电力等同时推荐源网荷储一体化的综合能源平台天富能源和银星能源2电网江苏广东海风有望陆续启动海风基本面触底反弹抢装潮结束后海风建设进入低谷今年下半年海风进展开始加速随着2021年抢装潮结束2022年海风装机随之大幅下滑根据GWEC全球风能协会数据2022年我国海风装机505GW同比下滑超70而受到海风降本速度低于预期疫情等因素影响2023年海风进展仍然较慢江苏第一批竞配广东阳江青州等项目进度均慢于预期但进入2023年下半年特别是9月以来江苏广东项目均有所加快5月底广东省启动2023年海风竞配工作将竞配省管海域项目15个共7GW国管海域项目15个共16GW其中省管海域项目有望在十四五期间陆续开展进入9月沉寂许久的江苏海风项目也开始陆续启动国信大丰三峡大丰项目开始启动招标或用海权公示9月25日龙源射阳100万海风获得核准龙源江苏公司表示将重点跟进军事批复意见和投决批复全力以赴争取早日开工两大省海风项目陆续启动或预示着我国海风行业基本面开始反弹图220172032E我国海上风电新增装机及同比增速MW18000400160003501400030012000250200100001508000100600050400002000-500-100海风装机MW同比增速右轴资料来源GWEC全球风能协会申万宏源研究表2广东2023年海风竞配项目一览表单位万千瓦省管项目国管项目序号项目名称项目容量合计所在城市序号项目名称项目容量合计所在城市1湛江徐闻一401粤东1-16070湛江2湛江徐闻一302粤东1-2100400汕尾3阳江三山岛一50300阳江3粤东1-3140请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想行业点评4阳江三山岛二504粤东1-41005阳江三山岛三505粤东2-11706阳江三山岛四506粤东2-2130400揭阳7阳江三山岛五507粤东2-31008阳江三山岛六508粤东3-11009江门川岛一409粤东3-210080江门10江门川岛二4010粤东3-3100500汕头11珠海高栏一5011粤东3-4100100珠海12珠海高栏二5012粤东3-510013汕尾红海湾三5013粤东4-110014汕尾红海湾四50150汕尾14粤东4-2100300潮州15汕尾红海湾五5015粤东4-3100合计700合计1600资料来源广东省政府申万宏源研究投资分析意见国补退坡导致海上风电行业陷入低谷但江苏广东两大省海风项目陆续启动或预示着我国海风行业基本面开始反弹海缆作为海上风电为数不多的通胀环节竞争格局良好长期受益重点推荐东方电缆建议关注长缆科技等此外深远海风电项目有望陆续启动柔直路线有望重点应用建议关注柔性换流阀环节许继电气等3公司及行业动态表3重点公司公告日期公司重点公告1发布关于控股子公司拟通过公开摘牌方式收购中煤河南新能开发有限公司30股权的公告转让底价为53亿元成交价格不高于542亿元2发布关于公司孙公司长垣豫正清洁能源有限公司拟对外投资建设长垣市驼人智慧城地热能供暖项目投资公告该项目建设内容包括一口采水井两口回灌井供热站一座地热水一级供热管网约1200m满足驼人豫能控股智慧城一期22万供暖总投资额约018亿元3发布关于公司孙公司林州豫能综合能源有限公司郑州二七豫能综合能源服务有限公司拟对外投资建设豫能合涧集中式光伏清洁能源项目郑州市二七区一期光伏项目公告总建设装机规模7433MWp总投资额2639856万元发布关于控股子公司中节能漳州太阳能科技有限公司投资建设中节能漳浦旧镇300兆瓦渔光互补的公告规划投资总太阳能额约1907亿元925发布关于持股5以上股东中国长江电力股份有限公司增持公司股份达到1的公告拟自2023年3月31日含起6甘肃能源个月内通过深圳证券交易所系统允许的方式增持公司股份增持股份不低于公司总股本的25不超过公司总股本的5发布关于对公司有关责任人予以监管警示的决定公告主要原因为公司业绩预告披露不准确实际业绩与预告金额存在较大连热电大差异归母净利润的盈亏性质发生变化影响了投资者的合理预期公司迟至2023年8月22日才发布业绩预告更正公告更正公告披露不及时发布与丽江市人民政府签订推进丽江永胜抽水蓄能项目开发建设合作协议的公告初拟规划装机规模180万千瓦项目静南网储能态投资约90亿元三晖电气发布关于控股子公司深圳三晖能源科技有限公司与河北雄安许继电科综合能源技术有限公司签订日常经营合同的公告项请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共12页简单金融成就梦想行业点评目名称为北疆石河子100万千瓦光伏基地中国电建30万千瓦光伏项目项目总价款为075亿元发布公司参与中国电信室外光缆2023年集中采购项目预中标提示性公告招标人为中国电信集团有限公司和中国通光线缆电信股份有限公司发布关于预中标广东省云浮市新兴县城区市容环境卫生保洁作业服务采购项目的公告中标金额约050亿元服务期限为侨银股份3年发布关于持股5以上股东及其一致行动人股份减持计划实施完成的公告目前公司持股5以上股东李琴及其一致行动人深水海纳西藏大禹于2023年3月22日至本公告披露日以集中竞价和大宗交易的方式累计减持公司股份4834943万股减持股份占公司股本总数的比例为273发布关于公司拟以自有资金通过增资扩股的方式对江潮电机科技股份有限公司投资的公告投资金额约为05亿元人民币中金环境本次投资完成后公司将直接持有江潮电机482的股权发布对全资子公司广东长青集团雄县热电有限公司增资的公告拟使用自有资金177亿元增资完成后公司仍持有长青集团雄县热电100股权雄县热电的注册资本将由028亿元增加至029亿元资本公积由0元增加至176亿元发布关于持股5以上股东权益变动的公告宁波梅山保税港区荣隆投资管理合伙企业有限合伙与内蒙古源创绿能节能恒誉环保环保产业创业投资合伙企业有限合伙及其一致行动人不再是公司持股5以上股东山东山发绿色产业投资母基金合伙企业有限合伙持有股份比例从0变更为500成为公司持股5以上股东发布关于公司下属控股子公司福安青美能源材料有限公司及全资子公司新展国际控股有限公司在印尼投资建设年产3万格林美吨高镍动力电池三元前驱体材料项目的公告项目总投资为1096亿元拟合资注册青美能源材料有限公司注册资金为100万美元其中福安青美持股99新展国际持股1发布关于公司全资子公司内蒙古翔福新能源有限责任公司收购内蒙古鑫金马新材料有限公司100股权的公告拟以033滨海能源亿元的交易对价收购对手方商都中建金马冶金化工有限公司持有的标的公司100股权发布关于公司为全资子公司郴电新能源发展有限公司控股设立合资公司并投资宜章县光伏开发建设项目的公告由郴电新郴电国际能源与宜章中宜建设投资有限公司共同投资设立湖南郴宜新能源有限公司合资公司注册资本2000万元其中郴电新能源持股51中宜投资持股49项目总投资资金约246亿元发布2023年1-8月经营数据的公告公司累计完成发电量103805亿千瓦时上网电量100892亿千瓦时与去年同期国投电力相比分别减少098和131平均上网电价0383元千瓦时与去年同期相比增加974新增装机容量9707万千瓦为光伏风电发布2023年1-8月经营数据的公告公司累计装机容量达4356兆瓦发电量4953亿千瓦时上网电量4896亿千瓦金开新能时其中7-8月发电量1318亿千瓦时上网电量1305亿千瓦时结算电量1295亿千瓦时发布2023年1-8月经营数据的公告公司完成发电量4301亿千瓦时同比增加856上网电量391亿千瓦时同比通宝能源增加866市场化交易电量占上网电量100与上年持平其中7-8月公司完成发电量1405亿千瓦时同比增加1133上网电量1281亿千瓦时同比增加1154市场化交易电量占上网电量100与上年持平发布2023年1-8月发电量完成情况公告公司完成合并口径发电量50259亿千瓦时同比上升2034其中煤电完成92635452亿千瓦时同比上升2835气电完成4664亿千瓦时含调试同比下降180风电完成6309亿千瓦时上海电力同比上升822光伏发电完成3834亿千瓦时同比上升761上网电量48025亿千瓦时同比上升2036上网电价均价含税061元千瓦时发布2023年1-8月发电量完成情况公告公司累计完成发电量36271亿千瓦时较上年同期增长1468其中风电完成发电量25661亿千瓦时较上年同期增长1822陆上风电完成发电量17762亿千瓦时较上年同期增长1871三峡能源海上风电完成发电量7899亿千瓦时较上年同期增长1713太阳能完成发电量10124亿千瓦时较上年同期增长890水电完成发电量452亿千瓦时较上年同期下降2454独立储能完成发电量034亿千瓦时较上年同期增长3600发布2023年7-8月发电量完成情况的公告公司累计完成发电量302千瓦时比去年同期增长3407累计完成上网中闽能源电量291亿千瓦时比去年同期增长3438发布2023年1-8月发电量完成情况公告公司核电控股在运机组25台装机容量237500万千瓦控股在建及核准待建机组13台装机容量15135万千瓦新能源控股在运装机容量150920万千瓦包括风电50739万千瓦光伏100181中国核电万千瓦另控股独立储能电站4510万千瓦控股在建装机容量95252万千瓦包括风电15750万千瓦光伏79502万千瓦累计商运发电量138900亿千瓦时同比增长578上网电量130608亿千瓦时同比增长609请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共12页简单金融成就梦想行业点评发布2023年前三季度业绩预告的公告公司实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加4亿元到55国电南瑞亿元同比增加109至150归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比预计增加36亿元到51亿元同比增加100至142发布2023年前三季度业绩预告的公告前三季度归属于上市公司股东的净利润454-477亿元同期增长华明装备5815-6616第三季度归属于上市公司股东的净利润167-190亿元同期增长6497-8766发布关于公司与全资子公司中标智慧能源相关项目的公告公司中标华润电力合阳风电110kV升压站EPC总承包工程项金智科技目公司全资子公司南京金智乾华电力科技发展有限公司中标江苏共创人造草坪股份有限公司屋顶光伏59994MW项目累计中标金额068亿元发布2023年前三季度业绩预增的公告公司预计前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为04-059亿元与上年同国电南自期相比将增加021亿元到040亿元实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为034亿元到05亿元与上年同期相比将增加028亿元到044亿元发布自愿披露签订日常经营重要合同的公告公司子公司北京四方继保工程技术有限公司与内蒙古化德蒙能能源有限公司四方股份签订了化德县100万千瓦风光储项目升压站设备及预制舱采购合同及化德县100万千瓦风光储项目无功补偿装置设备采购合同合同总额为054亿元发布2023年1-8月主要经营数据公告营业收入同比增加比例约为1627营业利润同比增加比例约为2211归属钱江水利于上市公司股东的净利润同比增加比例约为2296发布2023年1-8月主要经营数据公告公司2023年1-8月营业收入约87亿元较上年同期增长约21归属于上市江南水务公司股东的净利润约22亿元较上年同期增长约26发布2023年1-8月主要业务经营情况公告公司新签合同金额10328211万元较上年同期增长3884其中智慧水威派格务业务智慧水厂业务及其它智慧系细分产品合计增长6524二次供水业务亦较上年同期增长2374发布关于2023年9月环卫服务项目中标的提示性公告主要中标项目为紫云自治县环卫一体化特许经营权项目服务期福龙马限15年项目年化金额027亿元项目总金额412亿元公司本月预中标的环卫服务项目中标数3个合计首年服务费金额为112亿元同比下降1738合同总金额为664亿元同比增长6387大连热电发布关于收到东海热电厂搬迁补偿款的公告合计2亿元冲回坏账准备60000万元合计影响三季度利润334亿元发布2023年半年度权益分派实施公告本次利润分配以方案实施时的公司总股本1340854810股为基数每股派发现百川能源金红利015元含税共计派发现金红利201亿发布2023年半年度权益分派实施公告本次利润分配以方案实施前的公司总股本1997263453股为基数每股派发现金开新能金红利01元含税共计派发现金红利1997亿元含税发布关于与专业投资机构共同投资设立能化科创基金暨关联交易的公告投资能化科创基金基金总规模为人民币408亿福能股份元福能股份以自有资金认缴出资人民币098亿元约占合伙企业认缴出资额的2402发布关于八步上程风电场八步仁义风电场项目核准批复的公告项目总装机容量200MW配套建设40MW80MWh广西能源储能设备总投资152亿元发布关于收购资产并签订股权转让协议暨关联交易的公告公司收购山西华新同辉清洁能源有限公司100股权华新同国新能源927辉经审计的资产总额为239亿元负债总额为176亿元发布关于分公司投资建设生物质气化供热项目的公告分公司宁波能源集团股份有限公司北仑春晓分公司投资建设生物质宁波能源气化供热项目投资金额不超过7687万元发布关于控股股东履行承诺事项暨公司收购启东热电股权的关联交易公告交易价格以评估价值215亿元为基础拟收购启江苏国信动热电100股权中国核能发布2023中期报告报告期内实现收入910亿港元公司拥有人盈利061亿港元科技中国水业发布2023中期报告报告期内实现营收386亿港元同比减少3307公司拥有人应占亏损564亿港元同比减少集团13305北控水务发布2023中期报告报告期内实现营收1373亿港元同比增加29公司拥有人应占盈利1557亿港元同比增加124集团华润电力发布2023中期报告报告期内实现营收51484亿港元公司拥有人应占盈利674亿港元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共12页简单金融成就梦想行业点评瑞风新能发布2023中期报告报告期内实现收入190亿元同比增加6公司权益持有人亏损029亿元同比减少23源发布关于收到中标通知书的公告中标为长安沅江南大膳270MW渔光互补光伏发电项目中设备及材料采购中标金双杰电气额1002亿元此次中标总金额除税后约占公司2022年度经审计营业收入的4712发布关于公司近期市场订单情况的公告2023年1-8月实现新生效订单56368亿元其中清洁高效能源装备板块2023东方电气年1-8月新生效订单相比2022年前三季度增幅超过35特变电工发布关于投资建设新能源电站项目的公告以1083亿元投资张掖市甘州区平山湖200MW风电并配套储能项目发布关于向特定对象发行股票限售股上市流通的提示性公告本次解除限售股份数量为9845288股占公司现有总股本仕净科技的685381发布关于项目中标情况的公告公司下属全资子公司伟明设备通过联合体中标富源县生活垃圾焚烧发电项目工程总承伟明环保包设计采购施工金额约为8640万元项目中标对公司2023年财务状况及经营成果不会产生重大影响2发布关于为控股子公司银行贷款提供担保的公告本次为嘉曼公司担保的金额为不超过人民币1295亿元1发布关于全资子公司水务公司投资海南省28MWp户用侧综合智慧零碳电厂项目的公告初步按照静态总投110亿远达环保元动态总投111亿元进行控制2发布关于全资子公司特许经营公司参股设立合资公司开发浦江100MW光伏项目暨关联交易的公告注册资本金为人民币1亿元江西公司持股51特许经营公司持股39华清八度持股10发布关于全资子公司南京宁华物产有限公司与华能能源交通产业控股有限公司日常关联交易预计公告合同签订金额或预新能泰山计金额不超过03亿元928发布2023年度中期报告报告期内实现营收1477亿元同比增加3224公司普通股东应占盈利192亿元同比增云南水务长6408大唐环境发布2023年中期公告报告期内实现营收2499亿元同比增长78实现利润27亿元同比增长3512资料来源wind申万宏源研究4重点公司估值表表4公用事业重点公司估值表元元股华润电力采用港币其他公司采用人民币收盘价EPSPE板块代码简称评级PBlf202392823E24E25E23E24E25E02380HK中国电力买入27203705305875506700836HK华润电力买入1442261292317655084600795SH国电电力买入368042051059976141600863SH内蒙华电买入352038046054987152000539SZ粤电力A买入597044050061141210148火电转型600011SH华能国际增持7870771031291086237600483SH福能股份买入852139162176655108600027SH华电国际买入5150540760931076139601991SH大唐发电买入2660200300331398172600642SH申能股份买入635073080087987097600023SH浙能电力买入4250430480541098089新能源600905SH三峡能源买入478027029032181615172请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共12页简单金融成就梦想行业点评00916HK龙源电力买入57810512313065407201798HK大唐新能源买入164046053061433069601619SH嘉泽新能买入3880400570731075153601778SH晶科科技增持372016021026231814089000862SZ银星能源买入6450430721141596143601985SH中国核电买入73055063069131211161核电003816SZ中国广核买入314021023024151413144600900SH长江电力买入2224119136143191616294600025SH华能水电买入742043047050171615244600886SH国投电力买入1177088100121131210174水电600674SH川投能源买入1480102110119151312197600236SH桂冠电力买入560036039-1614-272002039SZ黔源电力买入134812013916311108161003035SZ南网能源买入576019028036302116330综合能源服务600509SH天富能源买入6440440620815108120资料来源Wind申万宏源研究注1A股为9月28日收盘价H股为10月6日收盘价2华润电力采用港币其他公司采用人民币3人民币港币汇率取值为109表5电力设备重点公司估值表元元股单位均为人民币收盘价EPSPE板块代码简称评级PBlf202392823E24E25E23E24E25E600131SH国网信通买入1534076088105201715321电力信息化301162SZ国能日新增持5656136166208423427556600875SH东方电气买入15641241701971398136发电设备1133HK哈尔滨电气买入2130200931021122032000400SZ许继电气买入1939091102155211913186600406SH国电南瑞买入2219088105121252118419电网设备002028SZ思源电气买入5168224272323231916412603606SH东方电缆买入3981221280338181412459600089SH特变电工增持1482239206209677141688248SH南网科技增持2838087132154332218608储能601222SH林洋能源买入7160590780881298098资料来源Wind申万宏源研究注1A股为9月28日收盘价H股为10月6日收盘价2人民币港币汇率取值为109请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共12页简单金融成就梦想行业点评表6环保重点公司估值表元元股单位均为人民币收盘价EPSPE板块代码简称评级PBlf202392823E24E25E23E24E25E环境监测300800SZ力合科技买入131706807509191815156000920SZ沃顿科技买入898037044052242017242环保装备688501SH青达环保买入1783111148184161210273000967SZ盈峰环境增持498023028032221816093氢能装备000811SZ冰轮环境买入1481075094118201613215603588SH高能环境买入9407709311512108154循环经济002266SZ浙富控股买入3880340404611108174688196SH卓越新能买入4924414556611117215资料来源Wind申万宏源研究风险提示1电价分析全部基于供需格局发展的必要性角度但是电价不可避免地受到行政干预2特高压建设进度不及预期特高压建设受地理条件经济性电力需求技术难度等多方面因素制约建设进度可能不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共12页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投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