一、经济指标变化：中国经济边际企稳，美国9月非农数据远超预期
　　美国非农数据远超预期，欧洲经济仍未摆脱弱势运行态势。9月美国新增非农就业人数较前值增长10.9万人，且明显高于预期。非农就业数据偏热让投资者更有理由相信美联储将维持高利率，甚至在通胀高企的情况下进一步加息。8月欧盟失业率为5.90%，小幅低于前值的6.00%。8月欧元区失业率为6.4%，同样小幅低于前值的6.5%。8月欧盟PPI同比回落10.5%，跌幅较前值进一步扩大。9月欧元区制造业PMI为43.40%，与预期持平，但小幅低于前值的43.50%。总体来看，欧洲经济仍未摆脱弱势运行态势。
　　二、大类资产表现：全球大宗商品市场普跌，国债收益率普遍上行
　　全球股市：海外股市涨跌不一，纳斯达克指数领涨市场。9月29日至10月6日，受美债收益率走高影响，部分海外股市出现一定程度下跌，其中俄罗斯RTS指数跌2.36%，日经225指数跌2.75%，韩国综合指数跌2.29%，在主要国家中跌幅相对较深。美股中纳斯达克指数涨1.74%，领涨主要海外股指，标普500指数涨0.2%，道琼斯工业指数跌0.77%。
　　全球债市：全球债券收益率扬升，日本10年期国债收益率涨幅较大。过去几个交易日以来，全球债市的抛售明显加剧，并将一些主要发达经济体的国债收益率推升到多年来新高。9月29日至10月6日，日本10年期国债收益率上涨4.97%，美国10年期国债收益率上涨4.14%，德国10年期国债收益率上涨1.03%。
　　大宗商品：大宗商品市场普跌，NYMEX原油跌幅相对较深。当前全球经济正面临阵痛，对经济前景的担忧加剧以及美元汇率飙升使大宗商品走势整体承压，大宗商品与美元“跷跷板”效应再现。这其中NYMEX原油跌幅相对较深，9月29日至10月6日跌幅达到9.8%。
　　外汇市场：美元指数小幅下跌，英镑及欧元汇率保持相对强势。中秋国庆期间，美元指数下跌0.03%，英镑兑美元上涨0.26%，欧元兑美元上涨0.23%。
　　三、国内外事件盘点：2023年中秋&国庆假期国内外事件跟踪
　　国际要闻：美债收益率或维持较高水平，叠加通胀类的回落速度放缓对收益率产生温和上行压力：周二，十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%，创下16年新高，而三十年期美债收益率涨幅更高达16个基点，逼近4.95%，两年期美债收益率高见5.156%，日内涨4.4个基点，接近9月21日创下的逾17年高位。美债收益率“撼动”全球市场之际，国际油价经历暴跌，或受海外经济衰退预期的影响：在10月3日短暂冲高后，国际油价在10月4-5日受到重挫，叠加近期炼油利润疲软，加剧了市场对于需求的担忧。美国内部撕裂加重，党内撕裂预示着美国内部矛盾或难调和：10月3日，美国众议院就罢免共和党籍众议长麦卡锡，其遭到了共和党内部的罢免，暴露了美国政治体制的深层次的问题和矛盾。工业机器人引爆投资狂潮，韩国年内最大IPO上市首日股价翻倍：10月5日，韩国斗山机器人公司（Doosan Robotics Inc．）在首尔市场上市的首日上涨了98%，盘中曾一度大涨逾160%，未来工业机器人产业将实现增量与提质的持续推进，产业高质量发展前景广阔。10月2日，日本央行公布的企业短期经济观测调查（日银短观）结果显示，受益于供给侧制约明显缓解、日元贬值等因素，日本大型制造业企业信心指数连续两季回暖。
　　国内要闻：国办将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围：其从政策方面加强政策保障，广泛跨界融合，加大优质旅游产品和服务供给，共促旅游业高质量发展。10月1日，国务院国资委消息，《求是》杂志刊发的国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》强调，牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标，突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革，着力打造发展方式新、公司治理新、经营机制新、布局结构新的现代新国企。香港交易所推出HKEXSynapse平台，有利于加快沪深港通结算流程：其补足了现行沪股通及深股通的交易后基建，以安全透明的方式充分发挥最大的联通和效能。从长远来看，亦可以帮助建立一个更完善、更多元化的生态圈。欧盟对我国电动车发起反补贴调查，商务部回应强烈不满：中欧汽车产业是伙伴而不是对手，汽车产业的发展要靠公平竞争而不是保护主义。应从维护全球产业链供应链稳定以及中欧全面战略伙伴关系的大局出发，鼓励以电动汽车为代表的新能源行业深化合作。亚运经济火热，小商品酝酿大经济：“亚运经济”所产生的赛事经济红利可以在多个领域形成“涟漪效应”，通过激发消费活力，释放更多的消费潜力，拓展出更多的经济增长点。
　　四、国内数据跟踪：假期出行消费数据恢复情况仍有“美中不足”
　　2023年国庆档电影日均票房收入同比增长59.63%，但与2019年相比，仅恢复至2019年53.51%水平。2023年国庆全国铁路、公路、水路、民航日均发送旅客人数恢复至2019年的65.21%水平。今年中秋、国庆双节国内旅游人次较2019年恢复程度不及“五一”假期，但国内旅游收入较2019年恢复程度超过“五一”假期，国内旅游人均消费较2019年

研究报告全文：23年国庆中秋全球市场表现及演绎动态复盘证券研究报告专题策略2023年10月8日TableIndustry分析师徐驰TableTitle投资要点执业证书编号S0740519080003一经济指标变化中国经济边际企稳美国9月非农数据远超预期Email执业证书编号xuchiztscomcnS0740519080003S0740519080003美国非农数据远超预期欧洲经济仍未摆脱弱势运行态势9月美国新增非农就业人数较前值增长109万人且明显高于预期非农就业数据偏热让投资者更有理分析师张文宇由相信美联储将维持高利率甚至在通胀高企的情况下进一步加息8月欧盟失业率为590小幅低于前值的6008月欧元区失业率为64同样小幅低于执业证书编号S0740520120003前值的658月欧盟PPI同比回落105跌幅较前值进一步扩大9月欧元Emailzhangwy01ztscomcn区制造业PMI为4340与预期持平但小幅低于前值的4350总体来看欧洲经济仍未摆脱弱势运行态势相关报告二大类资产表现全球大宗商品市场普跌国债收益率普遍上行全球股市海外股市涨跌不一纳斯达克指数领涨市场9月29日至10月6日受美债收益率走高影响部分海外股市出现一定程度下跌其中俄罗斯RTS指数跌236日经225指数跌275韩国综合指数跌229在主要国家中跌幅相对较深美股中纳斯达克指数涨174领涨主要海外股指标普500指数涨02道琼斯工业指数跌077全球债市全球债券收益率扬升日本10年期国债收益率涨幅较大过去几个交易日以来全球债市的抛售明显加剧并将一些主要发达经济体的国债收益率推升到多年来新高9月29日至10月6日日本10年期国债收益率上涨497美国10年期国债收益率上涨414德国10年期国债收益率上涨103大宗商品大宗商品市场普跌NYMEX原油跌幅相对较深当前全球经济正面临阵痛对经济前景的担忧加剧以及美元汇率飙升使大宗商品走势整体承压大宗商品与美元跷跷板效应再现这其中NYMEX原油跌幅相对较深9月29日至10月6日跌幅达到98外汇市场美元指数小幅下跌英镑及欧元汇率保持相对强势中秋国庆期间美元指数下跌003英镑兑美元上涨026欧元兑美元上涨023三国内外事件盘点2023年中秋国庆假期国内外事件跟踪国际要闻美债收益率或维持较高水平叠加通胀类的回落速度放缓对收益率产生温和上行压力周二十年期美债收益率日内上涨5个基点达4848创下16年新高而三十年期美债收益率涨幅更高达16个基点逼近495两年期美债收益率高见5156日内涨44个基点接近9月21日创下的逾17年高位美债收益率撼动全球市场之际国际油价经历暴跌或受海外经济衰退预期的影响在10月3日短暂冲高后国际油价在10月4-5日受到重挫叠加近期炼油利润疲软加剧了市场对于需求的担忧美国内部撕裂加重党内撕裂预示着美国内部矛盾或难调和10月3日美国众议院就罢免共和党籍众议长麦卡锡其遭到了共和党内部的罢免暴露了美国政治体制的深层次的问题和矛盾工业机器人引爆投资狂潮韩国年内最大IPO上市首日股价翻倍10月5日韩国斗山机器人公司DoosanRoboticsInc在首尔市场上市的首日上涨了98盘中曾一度大涨逾160未来工业机器人产业将实现增量与提质的持续推进产业高质量发展前景广阔10月2日日本央行公布的企业短期经济观测调查日银短观结果显示受益于供给侧制约明显缓解日元贬值等因素日本大型制造业企业信心指数连续两季回暖国内要闻国办将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围其从政策方面加强政策保障广泛跨界融合加大优质旅游产品和服务供给共促旅游业高质量发展10月1日国务院国资委消息求是杂志刊发的国务院国资委党委署名文章深入实施国有企业改革深化提升行动强调牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革着力打造发展方式新公司治理新经营机制新布局结构新的现代新国企香港交易所推出HKEXSynapse平台有利于加快沪深港通结算流程其补足了请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略现行沪股通及深股通的交易后基建以安全透明的方式充分发挥最大的联通和效能从长远来看亦可以帮助建立一个更完善更多元化的生态圈欧盟对我国电动车发起反补贴调查商务部回应强烈不满中欧汽车产业是伙伴而不是对手汽车产业的发展要靠公平竞争而不是保护主义应从维护全球产业链供应链稳定以及中欧全面战略伙伴关系的大局出发鼓励以电动汽车为代表的新能源行业深化合作亚运经济火热小商品酝酿大经济亚运经济所产生的赛事经济红利可以在多个领域形成涟漪效应通过激发消费活力释放更多的消费潜力拓展出更多的经济增长点四国内数据跟踪假期出行消费数据恢复情况仍有美中不足2023年国庆档电影日均票房收入同比增长5963但与2019年相比仅恢复至2019年5351水平2023年国庆全国铁路公路水路民航日均发送旅客人数恢复至2019年的6521水平今年中秋国庆双节国内旅游人次较2019年恢复程度不及五一假期但国内旅游收入较2019年恢复程度超过五一假期国内旅游人均消费较2019年有所提升全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9其中重点监测餐饮企业销售额同比增长近20五节后行情展望平准基金及中美缓和预期或驱动短期反弹延续展望10月我们认为市场或在平准基金落地和中美关系缓和预期下迎来一波反弹反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放从政策面来看一线城市限购政策放松平准基金落地预期或将驱动市场短期反弹延续从基本面来看经济边际企稳信号增多但增长动能有待进一步增强从资金面来看短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存但中长期来看A股资金面有望迎来拐点从风险偏好来看中美关系缓和预期或带动市场风险偏好回暖综上所述我们短期依然倾向于市场反弹并未结束但在市场反弹的过程中需要保持耐心下半年整体配臵依然维持侧重防御以国央企为代表的中特估兼顾主题光刻机等国产替代科技主题轮动金融股中关注保险的配臵不变具体就配臵而言建议关注以下几个投资方向关注保险券商等非银板块的表现同时黄金铜铝等有色金属国央企亦或受益于平准基金入市从中长期来看美国对华科技限制加码或成趋势全面国产替代迫切性亦快速提高从短期来看至少在未来半年左右美国对A股上市公司有直接影响的措施落地的可能性较低华为光刻机等相关的国产替代板块较为受益中美将开启一轮持续时间较长但上限较为有限的战术缓和外资重仓的新能源消费股或有所表现此外关注第三届一带一路国际合作高峰论坛与一带一路10周年催化下的相关板块主题投资机会风险提示中周期来看基于当前市场减持新规量化规范后复杂的筹码结构消化政策的定力与改革方向的决心库存周期高点与一线城市地产政策放松后市场需求集中释放后的均值回归海外关键地缘风险临界点变化等都或将使得下半年市场筑底的过程时间复杂程度超当前市场主流预期-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略内容目录一经济指标变化中国经济边际企稳美国9月非农数据远超预期-4-二大类资产表现全球大宗商品市场普跌国债收益率普遍上行-5-三国内外事件盘点2023年中秋国庆假期国内外事件跟踪-6-31国际事件盘点-6-32国内事件盘点-8-四国内数据跟踪假期出行消费数据恢复情况仍有美中不足-10-五节后行情展望平准基金及中美缓和预期或驱动短期反弹延续-12-图表目录图表12023年中秋国庆假期期间全球主要经济指标变化-5-图表22023年中秋国庆假期期间全球主要市场表现929-106-6-图表32023年国庆档电影日均票房收入仅恢复至2019年5351水平-10-图表42023年国庆全国铁路公路水路民航日均发送旅客人数恢复至2019年6521水平-11--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略一经济指标变化中国经济边际企稳美国9月非农数据远超预期中国9月中国官方制造业PMI为502前值为497较前值回升05个百分点非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为502517和52比上月上升0507和07个百分点其中制造业PMI系时隔5个月重返扩张区间三大指数均位于扩张区间表明国内经济延续回稳向好态势美国8月美国核心PCE物价指数同比增长388前值增长429预期增长390表明潜在通胀有所缓和但8月美国个人消费支出较前值增长836亿美元表明美国消费仍较为强劲9月美国制造业PMI升至49虽然处于萎缩区间但是显著好于预期非制造业PMI虽然下调至536但整体仍处于扩张区间表明美国经济仍具有一定韧性9月ADP就业人数较前值增加89000人周五发布的非农就业数据显示9月失业率为380与前值持平小幅高于预期的370但9月新增非农就业人数较前值增长109万人且明显高于预期非农就业数据偏热让投资者更有理由相信美联储将维持高利率甚至在通胀高企的情况下进一步加息欧盟8月欧盟失业率为590小幅低于前值的6008月欧元区失业率为64同样小幅低于前值的658月欧盟PPI同比回落105跌幅较前值进一步扩大9月欧元区制造业PMI为4340与预期持平但小幅低于前值的4350总体来看欧洲经济仍未摆脱弱势运行态势英国二季度英国GDP同比增长056较前值的046有所回升9月英国制造业PMI为4430较前值回升13个百分点但仍处于收缩区间表明英国经济虽然有边际修复但整体修复态势仍较弱法国法国9月制造业PMI为4420较前值46回落18个百分点表明法国经济修复仍面临一定压力德国德国8月失业率为3较前值持平8月失业人数为133万人同样与前值持平9月德国制造业PMI为3960低于市场预期的3980但仍高于前值的3910但整体来看德国制造业PMI仍处于较深的收缩区间面临的经济下行压力仍较大-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略图表12023年中秋国庆假期期间全球主要经济指标变化来源Wind中泰证券研究所二大类资产表现全球大宗商品市场普跌国债收益率普遍上行全球股市海外股市涨跌不一纳斯达克指数领涨市场9月29日至10月6日受美债收益率走高影响部分海外股市出现一定程度下跌其中俄罗斯RTS指数跌236日经225指数跌275韩国综合指数跌229在主要国家中跌幅相对较深美股中纳斯达克指数涨174领涨主要海外股指标普500指数涨02道琼斯工业指数跌077近期一批港股ETF被大幅净申购最典型的是港交所上市的华夏恒指ESGETF其于10月3日获得大额资金净申购在市场大跌的情况下最新净值规模却由9月29日的76亿港元飙升至744亿港元资金净流入几近67亿港元受此提振恒生指数在9月29日至10月6日上涨065全球债市全球债券收益率扬升日本10年期国债收益率涨幅较大过去几个交易日以来全球债市的抛售明显加剧并将一些主要发达经济体的国债收益率推升到多年来新高9月29日至10月6日日本10-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略年期国债收益率上涨497美国10年期国债收益率上涨414德国10年期国债收益率上涨103大宗商品大宗商品市场普跌NYMEX原油跌幅相对较深当前全球经济正面临阵痛对经济前景的担忧加剧以及美元汇率飙升使大宗商品走势整体承压大宗商品与美元跷跷板效应再现这其中NYMEX原油跌幅相对较深9月29日至10月6日跌幅达到98外汇市场美元指数小幅下跌英镑及欧元汇率保持相对强势中秋国庆期间美元指数下跌003英镑兑美元上涨026欧元兑美元上涨023图表22023年中秋国庆假期期间全球主要市场表现929-106来源Wind中泰证券研究所三国内外事件盘点2023年中秋国庆假期国内外事件跟踪31国际事件盘点美债收益率维持较高水平叠加通胀类的回落速度放缓对收益率产生温-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略和上行压力周二十年期美债收益率日内上涨5个基点达4848创下16年新高而三十年期美债收益率涨幅更高达16个基点逼近495两年期美债收益率高见5156日内涨44个基点接近9月21日创下的逾17年高位点评自2022年3月美联储启动加息以来美国长端利率大幅趋势上行或与美债供需矛盾突出美国经济韧性超预期有关究其根本从内部角度来说美国9月PMI和8月就业率降温信号的渐强已大幅超出市场预期使市场对美联储紧缩预期再度升温而外部环境下日本央行货币政策正常化预期渐浓下的日债抛售外溢到美债故近期长端利率更是屡创新高美债收益率撼动全球市场之际国际油价经历暴跌或受海外经济衰退预期的影响在10月3日短暂冲高后国际油价在10月4-5日受到重挫WTI原油周三下跌56创2022年9月以来最大单日跌幅布伦特原油周三重挫56收于8581美元桶创2022年8月以来最大跌幅而上周布伦特原油曾一度逼近100美元大关这种下跌势头在周四得到延续WTI原油周四收跌227报8231美元桶布伦特原油收跌203报8407美元桶点评目前美国对于原油的需求非常不稳定美国能源信息署EIA在10月4日的数据显示美国上周汽油库存增加6481万桶增幅创下2022年1月以来新高叠加近期炼油利润疲软加剧了市场对于需求的担忧与此同时市场做多原油的头寸处于非常拥挤的状态目前CTA基金对于原油的配臵已升至2018年以来最高水平而沙特美国大型政治协议谈判也加剧市场担忧沙美关系改善可能影响未来沙特俄罗斯联合减产的前景当前沙特人为制造市场短缺的政策未来或生变美国内部撕裂加重党内撕裂预示着美国内部矛盾或难调和10月3日美国众议院就罢免共和党籍众议长麦卡锡的动议进行表决最终以216票赞成210票反对的投票结果通过罢免麦卡锡的动议其标志麦卡锡成为美国历史上首位被投票罢免的众议院议长点评美国众议院院长麦卡锡由于就美债问题上妥协了民主党即同意提高或取消债务上限以保证政府正常运作和履行义务其遭到了共和党内部的罢免暴露了美国政治体制的深层次的问题和矛盾就纷争本身而言美债问题是美国经济衰退的隐患和威胁长短期收益率走高对美国经济造成严重压力债务累积让美国财政政策等宏观政策调整受限美国的财政前景或令人堪忧工业机器人引爆投资狂潮韩国年内最大IPO上市首日股价翻倍此前韩国斗山机器人公司DoosanRoboticsInc宣布通过首次公开募股IPO募资4210亿韩元约合31亿美元为韩国市场上年内迄今规模最大的IPO10月5日韩国斗山机器人公司DoosanRoboticsInc-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略在首尔市场上市的首日收盘这家工业机器人制造商的股价在首秀中上涨了98收报51400韩元盘中曾一度大涨逾160点评近年来工业机器人产业规模持续扩大行业应用水平技术实力和企业竞争力均明显提高政策支持体系逐步完善产业保持良好发展势头未来工业机器人产业将实现增量与提质的持续推进产业竞争力稳步提升产业链体系进一步完备集群化发展特征明显产业高质量发展前景广阔随着技术进步和政策驱动工业机器人将朝着更加智能化协作化柔性化绿色化的方向发展进一步提高生产效率和场景适应性推动制造业高质量发展10月2日日本央行公布的企业短期经济观测调查日银短观结果显示受益于供给侧制约明显缓解日元贬值等因素日本大型制造业企业信心指数连续两季回暖与此同时三季度包括大中小型企业在内的全规模制造业企业信心指数比上季度上升1点至0点中小企业经营状况依然压力较大点评日银短观指数每季度发布一次是反映日本经济景气状况的重要指标调查指标显示日本第三季度大型制造业企业信心指数比上季度上升4点至9点全部16个制造业行业中9个行业信心指数上升5个行业信心指数下滑其中汽车石油及煤炭制品食品及饮料等行业大企业信心回升明显通用机械生产用机械有色金属等行业大企业信心下滑32国内事件盘点国办将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围国务院办公厅9月27日印发关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施提到用好各有关渠道财政资金加强政策协调配合通过中央预算内投资等既有专项资金渠道支持旅游基础设施建设将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围与此同时依托景区项目发行基础设施领域不动产投资信托基金REITs点评若干措施首先从供给端提出要扩大优质旅游产品和服务供给其次从需求端明确要激发旅游消费需求创造更便利的旅游消费环境和条件第三是强调要加强入境旅游工作补足入境旅游市场的发展短板提速入境旅游市场的复苏第四是从产业管理角度提升行业综合能力最后从保障措施角度提出了政府管理部门将落地执行的重点工作其从政策方面加强政策保障广泛跨界融合加大优质旅游产品和服务供给共促旅游业高质量发展10月1日国务院国资委消息求是杂志刊发的国务院国资委党委署名文章深入实施国有企业改革深化提升行动强调牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标突出抓好以更好服务国家战略为导-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略向的功能性改革着力打造发展方式新公司治理新经营机制新布局结构新的现代新国企在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设点评文章围绕优化资源配臵深化改革进一步加大市场化整合重组力度推进国有企业整合重组有序进退提质增效引导企业做强主业坚决遏制部分国有企业盲目多元化铺摊子倾向加快推动集成电路工业母机装备制造电子信息医疗健康检验检测等关键领域整合重组加大新能源矿产资源主干管网港口码头等领域专业化整合力度促进国有资本合理流动和优化配臵香港交易所推出HKEXSynapse平台有利于加快沪深港通结算流程10月4日香港交易所宣布推出沪深港通交易结算加速平台HKEXSynapse一个允许多方共同处理结算后流程的创新综合平台利用最新技术来提高结算后流程的市场效率和透明度Synapse将于2023年10月9日推出通过DAML智能合约技术将交易后工作流程标准化及简化提高营运效率和透明度同时降低结算风险点评香港交易所致力持续提升沪深港通的吸引力让投资者可通过这个高效便捷低成本的机制参与中国内地和香港的资本市场Synapse是沪深港通多项重要优化措施之一其补足了现行沪股通及深股通的交易后基建以安全透明的方式充分发挥最大的联通和效能从长远来看亦可以帮助建立一个更完善更多元化的生态圈支持市场发展及吸引更多投资者欧盟对我国电动车发起反补贴调查商务部回应强烈不满10月4日欧盟委员会发布公告宣布对中国电动汽车发起反补贴调查欧方此举将严重扰乱全球汽车产业链供应链对此中方表示遗憾和坚决反对点评中欧汽车产业是伙伴而不是对手汽车产业的发展要靠公平竞争而不是保护主义应从维护全球产业链供应链稳定以及中欧全面战略伙伴关系的大局出发审慎使用贸易救济措施鼓励以电动汽车为代表的新能源行业深化合作为中欧电动汽车产业共同发展创造公平非歧视可预期的市场环境亚运经济火热小商品酝酿大经济10月6日支付宝平台发布亚运经济报告称国庆期间亚运热度持续高涨超2亿人次在支付宝生活号围观亚运赛事赛事助燃城市消费亚运六城景区单日消费最高涨达270入境游客使用支付宝日均支付笔数较8月增长近七成点评截至10月5日杭州亚运会亚残运会的市场开发全业务总收入5316亿元本届亚运会的赞助收入和赞助商规模都为历届亚运会最高亚运经济所产生的赛事经济红利可以在多个领域形成涟漪效应通过激发消费活力释放更多的消费潜力拓展出更多的经济增长点-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略四国内数据跟踪假期出行消费数据恢复情况仍有美中不足2023年国庆档电影日均票房收入同比增长5963但与2019年相比仅恢复至2019年5351水平据猫眼专业版数据显示2023年国庆档包含中秋节电影票房收入2731亿元8天假期日均票房收入为341亿元仅恢复至2019年的5351水平整体来看今年国庆期间电影消费并未恢复至疫前水平图表32023年国庆档电影日均票房收入仅恢复至2019年5351水平来源猫眼电影专业版其中2023年电影国庆档为929-106共8天2022年电影国庆档为101-107共7天2021年电影国庆档为101-107共7天2020年电影国庆档为101-108共8天2019年电影国庆档为101-107共7天2018年电影国庆档为为101-107共7天中泰证券研究所2023年国庆全国铁路公路水路民航日均发送旅客人数恢复至2019年的6521水平今年中秋国庆8天假期全国铁路公路水路民航预计发送旅客454505万人次日均发送旅客量约为56813万人次日均发送旅客量较2022年同比增长5563但较2019年日均发送旅客量的87126万人次水平相比今年中秋国庆假期出行人数仅恢复至2019年的6521水平-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略图表42023年国庆全国铁路公路水路民航日均发送旅客人数恢复至2019年6521水平来源新浪财经中国青年报客户端环球网中国水运网光明网中青网中泰证券研究所今年中秋国庆双节国内旅游人次较2019年恢复程度不及五一假期但国内旅游收入较2019年恢复程度超过五一假期国内旅游人均消费较2019年有所提升经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15今年五一假期全国国内旅游出游合计274亿人次同比增长7083按可比口径恢复至2019年同期的11909五一假期实现国内旅游收入148056亿元同比增长12890按可比口径恢复至2019年同期的10066总体来看今年中秋国庆双节国内出游人次较2019年恢复水平不及今年五一假期但国内旅游收入较2019年恢复水平超过今年五一假期中秋国庆双节国内旅游人均消费9121元较2019年的8308元水平有所提升全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9其中重点监测餐饮企业销售额同比增长近20据商务部商务大数据监测假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9其中重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成重庆杭州武汉同比分别增长303193和163团圆家宴亲朋聚餐婚庆喜宴等成为餐饮消费热点假期前七天全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长164商务部重点监测零售企业粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右一些电商平台新风空调节能热水器智能扫地机等产品销量同比增长1倍以上部分家居卖场智能及定制家居产品热销-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略五节后行情展望平准基金及中美缓和预期或驱动短期反弹延续展望10月我们认为市场或在平准基金落地和中美关系缓和预期下迎来一波反弹反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放具体而言从政策面来看一线城市限购政策放松平准基金落地预期或将驱动市场短期反弹延续从基本面来看经济边际企稳信号增多但增长动能有待进一步增强从资金面来看短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存但中长期来看A股资金面有望迎来拐点从风险偏好来看中美关系缓和预期或带动市场风险偏好回暖综上所述我们短期依然倾向于市场反弹并未结束但在市场反弹的过程中需要保持耐心下半年整体配臵依然维持侧重防御以国央企为代表的中特估兼顾主题光刻机等国产替代科技主题轮动金融股中关注保险的配臵不变具体就配臵而言建议关注以下几个方向1后续市场反弹或围绕平准基金落地预期进行如此需要关注保险券商等非银板块的表现同时黄金铜铝等有色金属国央企亦或受益于平准基金入市2从中长期来看美国对华科技限制加码或成趋势全面国产替代迫切性亦快速提高但从短期来看至少在未来半年左右美国对A股上市公司有直接影响的措施落地的可能性较低华为光刻机等相关的国产替代板块较为受益3中美将开启一轮持续时间较长但上限较为有限的战术缓和外资重仓的新能源消费股或有所表现4此外关注第三届一带一路国际合作高峰论坛与一带一路10周年催化下的相关板块主题投资机会风险提示中周期来看基于当前市场减持新规量化规范后复杂的筹码结构消化政策的定力与改革方向的决心库存周期高点与一线城市地产政策放松后市场需求集中释放后的均值回归海外关键地缘风险临界点变化等都或将使得下半年市场筑底的过程时间复杂程度超当前市场主流预期-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题策略重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分