投资要点
　　生产：主要开工率指标涨跌互现。汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率环比下降0.04个百分点，月初至今同比上涨10.59个百分点，半钢胎开工率环比上升0.06个百分点，月初至今同比上涨12.12个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PX开工率环比下降3.86个百分点，PTA开工率环比下降4.94个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上升0.36个百分点。
　　从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。汽车全钢胎开工率下降，半钢胎开工率上升；化工产品开工率方面，涤纶长丝开工率略有上升，其余均呈下跌趋势。不过从月初至今同比数据来看，生产端相较于去年同期整体呈回暖态势。
　　需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积整体全面上升：30大中城市商品房成交面积环比上升13.16%，一、二线线城市商品房成交面积环比分别上升8.35%，二线、三线城市商品房成交面积分别环比上升、7.90%；三线城市房地产成交面积大幅上行，环比上升、36.04%。土地成交面积全面下跌：截至9月10日，100大中城市成交土地面积735.07万平方米，环比下降20.58%。一线、三线城市土地成交面积分别下降21.31%、7.15%；，二线、三线城市土地成交面积分别环比下降最为明显，环比下降56.76%、7.15%。成交土地溢价率下跌：截至9月10日，100大中城市成交土地溢价率约为0.92%，较上周下降4.47个百分点。一线城市成交土地溢价率与上周持平，二线、三线城市成交土地溢价率环比分别下跌9.42%、0.82%。本周乘用车销量下降：截至9月10日的一周，乘用车批发日均销量为4.6万辆，环比下降76.72%，月初至今同比上升20.96%，乘用车零售日均销量为4.4万辆，本周环比下降67.87%，月初至今同比上升9.81%。
　　钢材持续去库存：从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续下降，本周环比下跌3.76%，线材库存环比下跌4.78%，热轧板库存本周环比下降0.60%。不过螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于相对高位。
　　进出口表现有所回落：出口方面整体需求有所下降。中国出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降1.70%；上海出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降5.06%。散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI本周环比回升16.44%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升4.43%。当前进口指标本月同、环比整体上均为负值，或指向内需仍然较为疲软。
　　价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格整体上行。食品价格涨跌互现：本周猪肉和白条鸡价格相比上周有小幅下跌，平均批发价环比分别下降0.67%、0.16%。其他肉禽类价格如牛肉、羊肉、鸡蛋价格本周均有所上涨，环比分别上行0.61%、0.71%、2.44%。蔬果价格有所下降，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降2.32%，7种重点监测水果平均批发价环比下降1.04%。上游产品价格整体上行：大宗商品价格全面上行：本周原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上升3.62%，WTI原油期货结算价环比上升3.73%。有色期货价格全面上涨，LME3个月铜本周环比回升2.17%，LME3个月铝价格环比回升0.69%。工业品价格整体上行：本周除水泥价格环比下降0.44%外，南华工业品指数环比上升3.17%，长江有色市场铜价格环比上涨1.00%，铝价格环比上升0.83%，螺纹钢价格环比上升1.42%，秦皇岛港动力煤价格环比上涨5.17%。本周人民币有所升值：本周美元兑人民币汇率环比回落0.99%至7.27，欧元兑人民币汇率环比下跌1.23%至7.77，100日元兑人民币汇率环比回落1.19%至4.92，人民币有效实际汇率指数环比回升0.95%。
　　风险提示：钢材库存下跌，进出口表现回落。

研究报告全文：商品房销售热度上升固定收益周报证券研究报告高频数据观察2023年9月16日TableIndustryTableMainTableTitleTableSummary分析师肖雨投资要点执业证书编号S0740520110001Emailxiaoyuztscomcn生产主要开工率指标涨跌互现汽车轮胎生产涨跌互现本周汽车全钢胎开工率环比下降004个百分点月初至今同比上涨1059个百分点半钢胎开工率环比上升0联系人薛瑶06个百分点月初至今同比上涨1212个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周P开工率环比下降个百分点开工率环比下降个百分点涤纶长丝X386PTA494Emailxueyaoztscomcn江浙地区本周开工率环比上升036个百分点从生产端来看本周开工率指标涨跌互现汽车全钢胎开工率下降半钢胎开工率上升化工产品开工率方面涤纶长丝开工率略有上升其余均呈下跌趋势不过从月初至今同比数据来看生产端相较于去年同期整体呈回暖态势需求商品房销售热度上升商品房销售面积整体全面上升30大中城市商品房成交面积环比上升1316一二线线城市商品房成交面积环比分别上升835二线三线城市商品房成交面积分别环比上升790三线城市房地产成交面积大幅上行环比上升3604土地成交面积全面下跌截至9月10日100大中城市成交土地面积73507万平方米环比下降2058一线三线城市土地成交面积分别下降2131715二线三线城市土地成交面积分别环比下降最为明显环比下降5676715成交土地溢价率下跌截至9月10日100大中城市成交土地溢价率约为092较上周下降447个百分点一线城市成交土地溢价率与上周持平二线三线城市成交土地溢价率环比分别下跌942082本周乘用车销量下降截至9月10日的一周乘用车批发日均销量为46万辆环比下降7672月初至今同比上升2096乘用车零售日均销量为44万辆本周环比下降6787月初至今同比上升981钢材持续去库存从库存来看螺纹钢库存连续数周持续下降本周环比下跌376线材库存环比下跌478热轧板库存本周环比下降060不过螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期目前仍处于相对高位进出口表现有所回落出口方面整体需求有所下降中国出口集装箱运价指数持续下跌本周环比下降170上海出口集装箱运价指数持续下跌本周环比下降506散货船市场热度上升各船型需求热度总体呈现上升趋势BDI本周环比回升1644中国进口干散货运价指数CDFI环比回升443当前进口指标本月同环比整体上均为负值或指向内需仍然较为疲软价格食品价格涨跌互现上游产品价格整体上行食品价格涨跌互现本周猪肉和白条鸡价格相比上周有小幅下跌平均批发价环比分别下降067016其他肉禽类价格如牛肉羊肉鸡蛋价格本周均有所上涨环比分别上行061071244蔬果价格有所下降本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降2327种重点监测水果平均批发价环比下降104上游产品价格整体上行大宗商品价格全面上行本周原油期货价格上涨布伦特原油期货结算价环比上升362WTI原油期货结算价环比上升373有色期货价格全面上涨LME3个月铜本周环比回升217LME3个月铝价格环比回升069工业品价格整体上行本周除水泥价格环比下降044外南华工业品指数环比上升317长江有色市场铜价格环比上涨100铝价格环比上升083螺纹钢价格环比上升142秦皇岛港动力煤价格环比上涨517本周人民币有所升值本周美元兑人民币汇率环比回落099至727欧元兑人民币汇率环比下跌123至777100日元兑人民币汇率环比回落119至492人民币有效实际汇率指数环比回升095风险提示钢材库存下跌进出口表现回落请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报一生产端高频数据追踪1主要开工率指标涨跌互现汽车轮胎生产涨跌互现本周汽车全钢胎开工率环比下降004个百分点月初至今同比上涨1059个百分点半钢胎开工率环比上升006个百分点月初至今同比上涨1212个百分点化纤生产开工率涨跌互现本周PX开工率环比下降386个百分点PTA开工率环比下降494个百分点涤纶长丝江浙地区本周开工率环比上升036个百分点从生产端来看本周开工率指标涨跌互现汽车全钢胎开工率下降半钢胎开工率上升化工产品开工率方面涤纶长丝开工率略有上升其余均呈下跌趋势不过从月初至今同比数据来看生产端相较于去年同期整体呈回暖态势图表1生产端主要高频数据生产端指标名称本周值本周环比上周环比月初至今环比月初至今同比更新时间开工率PX国内周7737-386-139-3571602023-09-14开工率PTA国内周7823-49408227713142023-09-14开工率汽车轮胎开工率全钢胎6473-00401735410592023-09-14汽车轮胎开工率半钢胎722600600903012122023-09-14开工率涤纶长丝江浙地区8624036-007-01411942023-09-14来源WIND中泰证券研究所图表2钢厂高炉开工率产能利用率图表3汽车轮胎开工率唐山钢厂高炉开工率开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎100唐山钢厂产能利用率909080807060705060405030402030102002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表4PXPTA开工率图表5全国主要钢厂螺纹钢产量万吨开工率涤纶长丝江浙地区主要钢厂产量螺纹钢全国当周值开工率PX国内周100开工率PTA国内周340903208030028070260602405022040200来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表6煤炭库存百万吨图表7炼焦煤库存万吨煤炭库存炼焦煤库存六港口合计8秦皇岛港广州港500745040063505300250420031502100501002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所二需求端高频数据追踪1房地产商品房销售热度上升商品房销售面积全面上升30大中城市商品房成交面积环比上升1316一二线城市商品房成交面积环比分别上升835790三线城市房地产成交面积大幅上行环比上升3604土地成交面积全面下跌截至9月10日100大中城市成交土地面积73507万平方米环比下降2058一线三线城市土地成交面积分别下降2131715二线城市土地成交面积下降最为明显环比下降5676成交土地溢价率下跌截至9月10日100大中城市成交土地溢价率约为092较上周下降447个百分点一线城市成交土地溢价率与上周持平二线三线城市成交土地溢价率环比分别下跌942082-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报当前土地市场总体仍然疲软从本周数据来看不论是土地成交面积还是成交土地溢价率均呈不同幅度下行地产商拿地热情不高或反映市场当下对房地产行业仍呈观望态度2乘用车销量汽车消费热度下降截至9月10日的一周乘用车批发日均销量为46万辆环比下降7672月初至今同比上升2096乘用车零售日均销量为44万辆本周环比下降6787月初至今同比上升9819月是传统旺季各地小型车展的举办及新产品放量叠加中秋国庆超长假期的节日效应带来自驾游需求未来可能将拉动汽车消费进而增加金九银十因此预计之后乘用车销量会呈出现回涨3库存钢材持续去库存从库存来看螺纹钢库存连续数周持续下降本周环比下跌376线材库存环比下跌478热轧板库存本周环比下降060不过螺纹钢线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期目前仍处于相对高位4进出口进出口表现整体回落出口方面整体需求有所下降中国出口集装箱运价指数CCFI持续下跌本周环比下降170上海出口集装箱运价指数SCFI持续下跌本周环比下降506散货船市场热度上升各船型需求热度总体呈现上升趋势BDI本周环比回升1644中国进口干散货运价指数CDFI环比回升443当前进口指标本月同环比整体上均为负值或指向内需仍然较为疲软-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表8需求端主要高频数据本周环上周环比月初至今月初至今需求端指标名称本周值更新时间比环比同比30大中城市商品房成交面积万方189441316-3798227-9912023-09-15商品房30大中城市商品房成交面积一线城市万方4101835-3432-862-40332023-09-15销售30大中城市商品房成交面积二线城市万方10666790-4154123524172023-09-1530大中城市商品房成交面积三线城市万方41773604-2899-937-27022023-09-15100大中城市成交土地溢价率当周值092-447244-099-0562023-09-10100大中城市成交土地溢价率一线城市000000000-8370002023-09-10100大中城市成交土地溢价率二线城市000-9425132992932023-09-10土地成100大中城市成交土地溢价率三线城市124-082021-114-3252023-09-10交100大中城市成交土地占地面积当周值万方73507-20582347-2859-52762023-09-10100大中城市成交土地占地面积一线城市万方5156-2131-1445448789682023-09-10100大中城市成交土地占地面积二线城市万方10030-56763220-3880-63272023-09-10100大中城市成交土地占地面积三线城市万方58322-7152623-2883-52482023-09-10乘用车当周日均销量乘用车厂家批发辆45984-767218376612720962023-09-10销量当周日均销量乘用车厂家零售辆43885-67871339740259812023-09-10Mysteel全国螺纹钢库存万吨78265-376-3124328109892023-09-15库存Mysteel全国线材库存万吨7603-478108539845972023-09-15Mysteel全国热轧板卷库存万吨28430-060083310841762023-09-15CCFI点87521-170-030192-68082023-09-15出口SCFI点94868-506-333-457-63262023-09-15BDI点13810016441136-672-49922023-09-15进口CDFI点104744443327-272-14062023-09-15来源WIND中泰证券研究所图表930大中城市商品房成交面积万平方米图表10100大中城市土地成交面积万平方米30大中城市商品房成交面积100大中城市土地成交面积350一线城市二线城市三线城市3500一线城市二线城市3003000三线城市250250020020001501500100100050500002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表11100大中城市成交土地溢价率图表12乘用车当周日均销量同比4WMA溢价率一线溢价率二线溢价率三线60厂家批发厂家零售164014122010086-2042-400-60-2-42023-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表13螺纹钢库存万吨图表14线材库存万吨螺纹钢库存螺纹钢库存20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000W4W1W7W1W4W7W13W22W31W10W16W19W25W28W34W37W40W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表15进口干散货运价指数图表16出口集装箱运价指数4000波罗的海干散货指数BDISCFI综合指数CCFI综合指数CDFI综合指数60003500500030004000250030002000200015001000100005002022-012022-062022-112023-042023-09来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所三价格数据追踪-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报1食品价格涨跌互现本周猪肉和白条鸡价格相比上周有小幅下跌平均批发价环比分别下降067016其他肉禽类价格如牛肉羊肉鸡蛋价格本周均有所上涨环比分别上行061071244蔬果价格有所下降本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降2327种重点监测水果平均批发价环比下降1042上游产品价格整体上行大宗商品价格全面上行本周原油期货价格上涨布伦特原油期货结算价环比上升362WTI原油期货结算价环比上升373有色期货价格全面上涨LME3个月铜本周环比回升217LME3个月铝价格环比回升069工业品价格整体上行本周除水泥价格环比下降044外南华工业品指数环比上升317长江有色市场铜价格环比上涨100铝价格环比上升083螺纹钢价格环比上升142秦皇岛港动力煤价格环比上涨5173人民币有所升值本周美元兑人民币汇率环比回落099至727欧元兑人民币汇率环比下跌123至777100日元兑人民币汇率环比回落119至492人民币有效实际汇率指数环比回升095-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表17价格相关高频数据价本周环比上周环比月初至今环比月初至今同比指标名称本周值更新时间格平均批发价猪肉元公斤2229-067-097063-26482023-09-15平均批发价牛肉元公斤7232061-053152-6752023-09-15平均批发价羊肉元公斤6378071-094-044-5662023-09-15平均批发价鸡蛋元公斤1176244-017661-2082023-09-15CPI平均批发价白条鸡元公斤1819-016-103077-4102023-09-15平均批发价28种重点监测蔬菜元公505-232-115570-5912023-09-15斤平均批发价7种重点监测水果元公669-104-160-606-91232023-09-15斤期货结算价连续布伦特原油美元93933624362040-1482023-09-15桶期货结算价连续WTI原油美元桶907737346422541592023-09-15期货收盘价LME3个月铜美元吨8409217-2451868502023-09-15期货收盘价LME3个月铝美元吨2196069-093-358-3712023-09-15CRB现货指数综合点55198057-072152-3702023-09-1441506PPI南华工业品指数点31710915425102023-09-155长江有色市场平均价铜1元吨69990100-124621-0502023-09-15长江有色市场平均价铝A00元吨19540083115487-2452023-09-15价格螺纹钢HRB40020mm全国元3853142061007-17302023-09-15吨水泥价格指数全国点10499-044-327-1857-29042023-09-15秦皇岛港平仓价动力末煤元吨91500517419-951-27542023-09-15来源WIND中泰证券研究所图表18猪肉平均批发价元公斤图表19蔬菜水果平均批发价元公斤猪肉40928种重点监测蔬菜7种重点监测水果3583072562051541032022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表20原油现货价格美元桶图表21动力煤平均价格指数-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K160原油现货价美国WTI原油现货价英国布伦特Dtd9001408501208007501007006508060055060500402022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072021-052022-032023-012021-032021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-092021-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表22铁矿石钢坯价格元吨图表23有色金属价格万元吨中国铁矿石价格指数CIOPI钢坯价格唐山右长江有色市场平均价铜11000185长江有色市场平均价铝A00右轴2508001802301756002101704000651906020001705500501502020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-08来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表24水泥价格指数图表25义乌中国小商品指数水泥价格指数义乌中国小商品指数19010518010417010316010210115010014099130982022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表26南华综合指数图表27南华工业品指数-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报南华综合指数南华工业品指数2700450026004300250041002400390023003700350022003300210031002000290019002700180025002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表28美元兑人民币价格图表29美元指数美元兑人民币美元指数740120720115700718110680105660100640956209060085580802022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-012022-062022-112023-042023-09来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所风险提示钢材库存下跌进出口表现回落-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分