主要观点
　　贝泰妮：拟获取悦江投资控股权，加码化妆品品牌布局
　　2023年9月28日，贝泰妮发布公告称，其全资子公司海南贝泰妮投资有限公司拟以自有资金4.86亿元收购广州悦江投资48.55%股权，同时以自有资金5000万元认购悦江投资新增注册资本12.43万元。本次交易完成后，贝泰妮将通过海南贝泰妮持有悦江投资51%的股权，悦江投资将纳入贝泰妮合并报表范围。悦江投资对母公司做出业绩承诺，2023-2025年悦江投资所产生的净利润分别为不低于5000万元/8000万元/1.05亿元人民币，三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元人民币。另外，在业绩承诺期间内，悦江投资三年累计净利润实现数超过业绩承诺期间内累计净利润承诺数的110%，则贝泰妮应以现金方式对管理层股东进行追加管理层激励。
　　扩展大众护肤领域，赋能品牌管理及运营。悦江是一家专注于打造互联网化妆品牌的专业品牌管理集团，聚焦于Za姬芮、泊美双品牌，开展线上线下全渠道销售；通过品牌营销、分销、渠道拓展等方式孵化落地自主品牌，涵盖彩妆、护肤、茶饮等类目，在渠道销售也取得亮眼的成绩。其核心团队在该领域具备丰富行业经验和国内外多渠道运营能力，创始人郭亮曾创立了欧莱雅-广州百库，十年间陪伴美即面膜、西门子、曼秀雷敦、谢瑞麟、ABC等数十个品牌共同成长。其创始的悦江投资全资收购资生堂旗下泊美、Za姬芮两大知名品牌。贝泰妮此次收购悦江投资契合贝泰妮发展战略，符合公司经营发展需要。通过发挥贝泰妮公司与悦江投资各自的优势产业资源，创造协同效应，有助于进一步提升公司的整体竞争力，强化国际化布局和提高经营业绩，加快实现战略目标。
　　环亚科技：更新招股书，23H1业绩重回增长
　　传统综合性化妆品企业IPO新进展。环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业。公司坚持“多品牌、多品类、全渠道、全球经营”的发展战略，积累了广泛的市场认知度与品牌影响力。旗下拥有“美肤宝MEIFUBAO”、“法兰琳卡FRANIC”、“滋源SEEYOUNG”、“肌肤未来SKYNFUTURE”四大品牌，以及“澳魅MOR”、“康柏雅KEEP·Y”、“幽雅YOUYA”、“即肽GITTAMY”、“御芝丹青VITALIXIR”、“妙芙谜MIOFURMI”等细分品牌，产品种类涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等日化用品。通过多品牌、多品类的全面覆盖，满足不同年龄、消费偏好、消费层次的消费者需求。9月28日，公司更新招股书并公开2023年上半年业绩情况。
　　营收重回增长，水乳霜膏占比提升。2020-2023H1公司实现营收19.88、21.57、20.95、11.30亿元，归母净利润为2.50、1.88、2.28、1.04亿元，22年收入增速同比略有下滑，而23H1营收重回增长，同增14.56%；利润端承压，同降23.85%。分业务看，护肤类别中水乳膏霜实现收入4.09亿元，占比整体36.17%（+10.48pcts），占比为所有品类第一。面膜的收入占比略有上涨，占整体收入10.62%，同增4.11pcts。分渠道看，直营渠道收入为4.29亿元，销售占比提升，从2022年的30.16%提升至23H1的38.84%，；经销渠道收入上半年达4.47亿元，占主营业务收入的40.43%；代销渠道收入为2.29亿，占主营业务的20.73%。
　　三大品牌贡献主要业绩，肌肤未来后来居上。公司旗下虽然拥有众多品牌，但主要营收来自于滋源、美肤宝、法兰琳卡三大品牌。其中滋源是环亚旗下销售贡献第一的品牌，23H1滋源收入实现3.32亿元，占比总营收30.03%。滋源品牌通过“无硅油头皮护理”的概念切入市场，并成功占领洗护发市场。23H1美肤宝和法兰琳卡分别实现营收2.51亿元、1.58亿元，三大品牌对公司营收的贡献总和近70%。公司旗下功效性护肤品牌肌肤未来创立于2018年，该品牌营收增速较快，23H1占比总营收已达到24.38%，成为公司占比第二大品牌，而2022年该品牌仅占比9.55%。
　　润本股份：儿童化妆品赛道火热，“婴童护理第一股”开启申购
　　儿童化妆品赛道高景气，国产品牌先后布局。据青眼情报《儿童化妆品市场洞察报告》显示，2024年底市场规模将达到235.7亿美元，2019-2024年CAGR为8.66%。国内市场上，2020年中国儿童个护市场规模为41亿美元，2015-2020年CAGR达到10%以上，预计到2025年中国儿童个护市场规模有望突破72亿美元。
　　新锐品牌润本发力婴童护理业务，构筑研产销一体化护城河。成立于2013年12月，主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。6月13日，润本股份再次更新招股说明书，并公布了最新的财务数据。据招股书显示，2022年润本股份营收再创新高，实现8.56亿元，同增47.06%；归母净利润1.60亿元，同增32.66%。其中，婴童护理板块营收达到3.90亿元，占比主营业务收入突破45%。23H1业绩延续稳健增长，实现收入5.79亿元，同增31.93%；归母净利润1.19亿元，同增52.10%。
　　分销售模式来看，公司以线上渠道为主，2020-2022年，线上渠道收入占比分别为78.73%、77.72%和78.04%；线上渠道以直销为主，2022年其线上直销营收金额为

研究报告全文：证贝泰妮拟收购加码品牌运营关注美护券IPO新进展研究美容护理行业周报20230925-0927报TableSummary主要观点告TableRating增持维持贝泰妮拟获取悦江投资控股权加码化妆品品牌布局行业TableIndustry美容护理2023年9月28日贝泰妮发布公告称其全资子公司海南贝泰妮投资日期shzqdatemark2023年10月07日有限公司拟以自有资金486亿元收购广州悦江投资4855股权同时以自有资金5000万元认购悦江投资新增注册资本1243万元本次交TableAuthor分析师王盼易完成后贝泰妮将通过海南贝泰妮持有悦江投资51的股权悦江Tel021-53686243投资将纳入贝泰妮合并报表范围悦江投资对母公司做出业绩承诺E-mailwangpanshzqcom2023-2025年悦江投资所产生的净利润分别为不低于5000万元8000万SAC编号S0870523030001元105亿元人民币三年累计净利润承诺数不低于235亿元人民币联系人梁瑞另外在业绩承诺期间内悦江投资三年累计净利润实现数超过业绩Tel021-53686409承诺期间内累计净利润承诺数的110则贝泰妮应以现金方式对管理E-mailliangruishzqcom层股东进行追加管理层激励SAC编号S0870123050017扩展大众护肤领域赋能品牌管理及运营悦江是一家专注于打造互联网化妆品牌的专业品牌管理集团聚焦于Za姬芮泊美双品牌开最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较展线上线下全渠道销售通过品牌营销分销渠道拓展等方式孵化美容护理沪深300落地自主品牌涵盖彩妆护肤茶饮等类目在渠道销售也取得亮行1915眼的成绩其核心团队在该领域具备丰富行业经验和国内外多渠道运业11营能力创始人郭亮曾创立了欧莱雅广州百库十年间陪伴美即面周-8膜西门子曼秀雷敦谢瑞麟ABC等数十个品牌共同成长其创报4始的悦江投资全资收购资生堂旗下泊美Za姬芮两大知名品牌贝泰0102212220223052307230923妮此次收购悦江投资契合贝泰妮发展战略符合公司经营发展需要-4通过发挥贝泰妮公司与悦江投资各自的优势产业资源创造协同效-7应有助于进一步提升公司的整体竞争力强化国际化布局和提高经-11营业绩加快实现战略目标环亚科技更新招股书23H1业绩重回增长TableReportInfo相关报告传统综合性化妆品企业IPO新进展环亚科技是一家集研发生产贝泰妮高端线新品上市国际巨头加码胶原蛋白销售服务为一体的综合性化妆品企业公司坚持多品牌多品2023年09月24日类全渠道全球经营的发展战略积累了广泛的市场认知度与品流量加快去中心化强运营头部品牌影牌影响力旗下拥有美肤宝MEIFUBAO法兰琳卡FRANIC响较小滋源SEEYOUNG肌肤未来SKYNFUTURE四大品牌以及2023年09月17日澳魅MOR康柏雅KEEPY幽雅YOUYA即肽关注美妆品牌上新期待新品放量GITTAMY御芝丹青VITALIXIR妙芙谜MIOFURMI等细分品2023年09月10日牌产品种类涵盖护肤洁肤洗护发身体护理等日化用品通过多品牌多品类的全面覆盖满足不同年龄消费偏好消费层次的消费者需求9月28日公司更新招股书并公开2023年上半年业绩情况营收重回增长水乳霜膏占比提升2020-2023H1公司实现营收1988215720951130亿元归母净利润为250188228104亿元22年收入增速同比略有下滑而23H1营收重回增长同增1456利润端承压同降2385分业务看护肤类别中水乳膏霜实现收入409亿元占比整体36171048pcts占行业周报比为所有品类第一面膜的收入占比略有上涨占整体收入1062同增411pcts分渠道看直营渠道收入为429亿元销售占比提升从2022年的3016提升至23H1的3884经销渠道收入上半年达447亿元占主营业务收入的4043代销渠道收入为229亿占主营业务的2073三大品牌贡献主要业绩肌肤未来后来居上公司旗下虽然拥有众多品牌但主要营收来自于滋源美肤宝法兰琳卡三大品牌其中滋源是环亚旗下销售贡献第一的品牌23H1滋源收入实现332亿元占比总营收3003滋源品牌通过无硅油头皮护理的概念切入市场并成功占领洗护发市场23H1美肤宝和法兰琳卡分别实现营收251亿元158亿元三大品牌对公司营收的贡献总和近70公司旗下功效性护肤品牌肌肤未来创立于2018年该品牌营收增速较快23H1占比总营收已达到2438成为公司占比第二大品牌而2022年该品牌仅占比955润本股份儿童化妆品赛道火热婴童护理第一股开启申购儿童化妆品赛道高景气国产品牌先后布局据青眼情报儿童化妆品市场洞察报告显示2024年底市场规模将达到2357亿美元2019-2024年CAGR为866国内市场上2020年中国儿童个护市场规模为41亿美元2015-2020年CAGR达到10以上预计到2025年中国儿童个护市场规模有望突破72亿美元新锐品牌润本发力婴童护理业务构筑研产销一体化护城河成立于2013年12月主要从事驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列6月13日润本股份再次更新招股说明书并公布了最新的财务数据据招股书显示2022年润本股份营收再创新高实现856亿元同增4706归母净利润160亿元同增3266其中婴童护理板块营收达到390亿元占比主营业务收入突破4523H1业绩延续稳健增长实现收入579亿元同增3193归母净利润119亿元同增5210分销售模式来看公司以线上渠道为主2020-2022年线上渠道收入占比分别为78737772和7804线上渠道以直销为主2022年其线上直销营收金额为516亿元占比达6032分产品类型看润本股份主营业务收入来源于驱蚊产品婴童护理产品和精油产品三大系列2020-2022年该公司婴童护理产品营收分别为144217390亿元占主营业务营收的比重分别为32473724和4559占比逐年提升2022年婴童护理板块业务成为公司第一大业务公司通过坚持大品牌小品类的经营战略专注于细分市场采用差异化竞争策略打造系列产品投资建议考虑到医美及化妆品行业大促节日性特征类刚需消费属性企业自身边际变化行业发展趋势及估值变化情况我们建议关注能敏锐捕捉需求端变化并迅速做出反应且组织效率高效新品及老品不断迭代创新维持产品生命力及持续吸引力且对渠道营销运营把握精准具备全要素综合竞争能力且有较强用户心智占领品牌力的公司行业周报医美板块看好基本面强韧天使针进入放量期再生天使新品推出拿证壁垒强产品布局丰富前瞻估值较低的医美针剂龙头爱美客建议关注公司治理优异医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药看好美妆赛道长期韧性化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道纳入港股通天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完备多维度构建品牌壁垒的珀莱雅关注高端品牌伊菲丹放量发力自有品牌估值相对较低的水羊股份关注股价回调幅度较大股权激励落地人事组织变革积极布局抖音渠道新品修白品销售亮眼的敏感肌护肤龙头贝泰妮重启超头直播销售数据边际改善聚焦专业化高端化体验化持续优化运营模式降本增效下盈利能力有望改善的上海家化建议关注商业模式稀缺连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康建议关注以玻尿酸为基本盘医美业务产品管线清晰研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展胶原蛋白业务估值相对较低的福瑞达新消费板块关注宠物赛道龙头公司中宠股份乖宝宠物TableRiskWarning风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司经营水平不及预期风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业周报目录1本周市场回顾20230925-0929511板块行情回顾512个股行情回顾52行业趋势及重点公司跟踪63行业新闻及公司公告1431行业新闻1432公司公告184风险提示19图图1本周市场表现5图2申万美容护理子行业表现5图3申万一级行业表现美妆5图4指数成分股涨幅美妆6图5指数成分股跌幅美妆6图6环亚科技主要品牌及品类8图7环亚科技营业收入及增速8图8环亚科技归母净利润及增速8图9环亚科技分品牌营收占比9图10润本股份营业收入及增速11图11润本股份归母净利润及增速11表表1环亚科技四大主力品牌10表2润本股份婴童护理系列产品12表3近期重点品牌新品上市情况13请务必阅读尾页重要声明4行业周报1本周市场回顾20230925-092911板块行情回顾本周20230925-0929申万美容护理行业指数较上周下跌099板块整体跑输上证指数029个百分点板块整体跑赢沪深300指数033个百分点上证指数下跌070沪深300下跌132深证成指下跌068创业板指下跌047在31个申万一级行业中美容护理排名第23本周美容护理各二级行业中化妆品下跌129个护用品下跌066图1本周市场表现图2申万美容护理子行业表现一周涨跌幅一周涨跌幅000000-020-020-040-040-060-060-047-080-066-080-070-068-100-100-120-099-120-140-129-140化妆品申万个护用品申万-132资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆300200100000-100-099-200-300-400资料来源Wind上海证券研究所12个股行情回顾本周20230925-0929美容护理行业个股涨跌幅中排名前五的个股分别为青岛金王上涨346水羊股份上涨264豪悦护理上涨232百亚股份上涨222科思股份上涨201请务必阅读尾页重要声明5行业周报排名后五的个股为ST美谷下跌1175丸美股份下跌710登康口腔下跌498华熙生物下跌361稳健医疗下跌286图4指数成分股涨幅美妆一周涨跌幅434643264232222320122111106095071106110资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅美妆一周涨跌幅00-20-144-219-214-209-40-286-241-361-60-498-80-710-100-120-140-1175资料来源Wind上海证券研究所2行业趋势及重点公司跟踪1贝泰妮拟获取悦江投资控股权加码化妆品品牌布局2023年9月28日贝泰妮发布公告称其全资子公司海南贝泰妮投资有限公司拟以自有资金486亿元收购广州悦江投资4855股权同时以自有资金5000万元认购悦江投资新增注册资本1243万元本次交易完成后贝泰妮将通过海南贝泰妮持有悦江投资51的股权悦江投资将纳入贝泰妮合并报表范围悦江投资对母公司做出业绩承诺2023-2025年悦江投资所产生的净利润分别为不低于5000万元8000万元105亿元人民币三年累计净利润承诺数不低于235亿元人民币另外在业绩承诺期间内悦江投资三年累计净利润实现数超过业绩承诺期间内累计净利润承诺数的110则贝泰妮应以现金方式对管理层股东进行追加管理层激励请务必阅读尾页重要声明6行业周报扩展大众护肤领域赋能品牌管理及运营悦江是一家专注于打造互联网化妆品牌的专业品牌管理集团聚焦于Za姬芮泊美双品牌开展线上线下全渠道销售提升品牌影响力促进各个品牌销售额快速增长通过品牌营销分销渠道拓展等方式孵化落地自主品牌涵盖彩妆护肤茶饮等类目在渠道销售也取得亮眼的成绩其核心团队在该领域具备丰富行业经验和国内外多渠道运营能力创始人郭亮曾创立了欧莱雅-广州百库十年间陪伴美即面膜西门子曼秀雷敦谢瑞麟ABC等数十个品牌共同成长在公司被欧莱雅收购之后郭亮选择了二次创业其创始的悦江投资全资收购资生堂旗下泊美Za姬芮两大知名品牌贝泰妮此次收购悦江投资契合公司发展战略符合经营发展需要通过发挥贝泰妮公司与悦江投资各自的优势产业资源创造协同效应有助于进一步提升公司的整体竞争力强化国际化布局和提高经营业绩加快实现战略目标2环亚科技更新招股书23H1业绩重回增长传统综合性化妆品企业IPO新进展环亚科技是一家集研发生产销售服务为一体的综合性化妆品企业公司坚持多品牌多品类全渠道全球经营的发展战略积累了广泛的市场认知度与品牌影响力旗下拥有美肤宝MEIFUBAO法兰琳卡FRANIC滋源SEEYOUNG肌肤未来SKYNFUTURE四大品牌以及澳魅MOR康柏雅KEEPY幽雅YOUYA即肽GITTAMY御芝丹青VITALIXIR妙芙谜MIOFURMI等细分品牌产品种类涵盖护肤洁肤洗护发身体护理等日化用品通过多品牌多品类的全面覆盖满足不同年龄消费偏好消费层次的消费者需求23年6月21日环亚科技创业板IPO审核恢复正常处于问询阶段而3月27日公司曾主动申请中止IPO希望根据上市公司规范标准做进一步合规改进此次重新恢复IPO也体现了公司对于重启上市进程的决心和信心9月28日公司更新招股书并公开2023年上半年业绩情况请务必阅读尾页重要声明7行业周报图6环亚科技主要品牌及品类资料来源环亚科技招股书上海证券研究所营收重回增长水乳霜膏占比提升2020-2023H1公司实现营收1988215720951130亿元归母净利润为250188228104亿元22年收入增速同比略有下滑而23H1营收重回增长同增1456利润端承压同降2385分业务看护肤类别中水乳膏霜实现收入409亿元占比整体36171048pcts占比为所有品类第一面膜的收入占比略有上涨占整体收入1062同增411pcts分渠道看直营渠道收入为429亿元销售占比提升从2022年的3016提升至23H1的3884经销渠道收入上半年达447亿元占主营业务收入的4043代销渠道收入为229亿占主营业务的2073图7环亚科技营业收入及增速图8环亚科技归母净利润及增速营业收入亿元增速归母净利润亿元增速25002030030215720952158198825020001456152502282018820010150010852113150010410005100-105000050-2385-20-290-2508000-5000-302020202120222023H12020202120222023H1资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所三大品牌贡献主要业绩肌肤未来后来居上公司旗下虽然拥有众多品牌但主要营收来自于滋源美肤宝法兰琳卡三大品牌其中滋源是环亚旗下销售贡献第一的品牌23H1滋源收入实现332亿元占比总营收3003滋源品牌通过无硅油头皮护理的概念切入市场并成功占领洗护发市场23H1美肤宝和请务必阅读尾页重要声明8行业周报法兰琳卡分别实现营收251亿元158亿元三大品牌对公司营收的贡献总和近70公司旗下功效性护肤品牌肌肤未来创立于2018年该品牌营收增速较快23H1占比总营收已达到2438成为公司占比第二大品牌而2022年该品牌仅占比955图9环亚科技分品牌营收占比滋源SEEYOUNG美肤宝MEIFUBAO法兰琳卡FRANIC肌肤未来SKYNFUTURE1000080006000400020000002020202120222023H1资料来源环亚科技招股书上海证券研究所毛利率高于平均水平营销推广投入加码利润端公司毛利率高于可比公司平均水平净利率相对差异较小受销售渠道产品结构及定位等影响公司毛利率与丸美股份珀莱雅较为接近高于上海家化水羊股份拉芳家化及名臣健康费用端2020-2023H1公司销售费用分别为8791009933555亿元期间销售费用率均在40以上23H1销售费用率接近50品牌宣传方面自2020年起环亚旗下多个品牌开始陆续入驻各大线上平台并通过KOL在社交媒体平台短视频平台或电商平台进行推广引流实现全链路营销在品牌宣传费用中22年电商平台推广新媒体营销推广费用共占比九成以上公司旗下滋源联合评测自媒体老爸评测获得老爸抽检标志授权强化受众层面对品牌研发实力的认知进一步提升品牌声量请务必阅读尾页重要声明9行业周报表1环亚科技四大主力品牌旗下品牌产品类别产品图片产品定位细分品类护肤类洁面精华面膜面霜乳液眼霜中国草本科技护美肤宝肤防晒类防晒霜防嗮喷雾隔离防晒乳法兰琳卡护肤类自然护肤防晒面膜乳液面霜乳液化妆水精华滋源护发类无硅油头皮护理洗发水护发素发膜护发精油肌肤未来护肤类科学美白专研防晒面膜乳液面霜化妆水精华资料来源环亚科技招股书中国科技投资财经号上海证券研究所3润本股份儿童化妆品赛道火热婴童护理第一股开启申购儿童化妆品赛道高景气国产品牌先后布局据青眼情报儿童化妆品市场洞察报告显示2024年底市场规模将达到2357亿美元2019-2024年CAGR为866国内市场上2020年中国儿童个护市场规模为41亿美元2015-2020年CAGR达到10以上预计到2025年中国儿童个护市场规模有望突破72亿美元随着我国三胎政策的实施以及针对儿童化妆品领域的有关政策不断规范婴童护理市场受到头部企业关注具备较大的增长潜力上海家化启初上美股份红色小象newpage一页贝泰妮薇诺娜Baby伽蓝集团等多个头部国产美妆企业均推出了新的婴童产品线切入婴童化妆品赛道其中上美股份在2015年成功打造红色小象后又于2022年推出婴童护肤新品牌newpage一页newpage一页创始人由知名演员章子怡育儿专家崔玉涛以及科学家黄虎博士组成旨在打造天然纯净安全有效的婴童护肤品牌而伽蓝集团首个婴童护理品牌己出于5月CBE美博会上正式亮相该品牌主要聚焦于婴童皮肤皲裂儿童痤疮口周皮肤干燥性舌舔唇炎等皮肤问题新锐品牌润本发力婴童护理业务构筑研产销一体化护城河成立于2013年12月主要从事驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列6月13日润本股份再次更新招股说明书并公布请务必阅读尾页重要声明10行业周报了最新的财务数据据招股书显示2022年润本股份营收再创新高实现856亿元同增4706归母净利润160亿元同增3266其中婴童护理板块营收达到390亿元占比主营业务收入突破4523H1业绩延续稳健增长实现收入579亿元同增3193归母净利润119亿元同增5210图10润本股份营业收入及增速图11润本股份归母净利润及增速营业收入亿元增速归母净利润亿元增速107020020085616058936081655150150150582470657912111964009544331931001003146430279200500363266521050210273800000020192020202120222023H120192020202120222023H1资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所分销售模式来看公司以线上渠道为主2020-2022年线上渠道收入占比分别为78737772和7804线上渠道以直销为主2022年其线上直销营收金额为516亿元占比达6032分产品类型看润本股份主营业务收入来源于驱蚊产品婴童护理产品和精油产品三大系列2020-2022年该公司婴童护理产品营收分别为144217390亿元占主营业务营收的比重分别为32473724和4559占比逐年提升2022年婴童护理板块业务成为公司第一大业务公司通过坚持大品牌小品类的经营战略专注于细分市场采用差异化竞争策略打造系列产品请务必阅读尾页重要声明11行业周报表2润本股份婴童护理系列产品产品名称产品图示产品简介精选四大植物成分搭配天然蜂蜡具有保湿软化唇皮等功效产品不添加防腐剂香婴儿润唇膏精色素对皮肤无刺激经口毒测试为无毒适用于包括婴童在内的全年龄段人群选用进口植物油脂天然滋润双唇经第三方验证其经口毒理为无毒级具有温和保植物润唇膏湿舒缓干燥唇肌的效果产品创新性打造猫爪造型适用于包括婴童在内的全年龄段人群选取德之馨舒缓原料SymcalminSymrelief复配多种草本植物成分不添加酒精激润本叮叮舒缓棒素防腐剂等产品经第三方报告验证能有效改善皮肤刺激状态温和亲肤同时创新性研发棒状设计涂抹不脏手便捷卫生适用于包括婴童在内的全年龄段人群选取德之馨舒缓原料SymcalminSymrelief复配多种草本植物成分不添加酒精激紫草舒缓膏素防腐剂等涂抹在肌肤上形成封闭性佳的保护膜产品经第三方报告验证能有效改善皮肤刺激状态产品温和不刺激适用于包括婴童在内的全年龄段人群以芦荟原液代替纯水作为配方基质不添加色素香精苯海拉明激素产品经第三方润本叮叮舒缓走珠冰报告验证能有效改善皮肤刺激状态温和且效果显著产品采用304钢材走珠头使用露时冰感透爽快速舒缓适用于包括婴童在内的全年龄段人群添加洋甘菊成分复配多重果油可舒缓面部及身体肌肤干燥达到锁水保湿滋润舒缓婴儿舒缓霜肌肤的效果配方温和适用于包括婴童在内的全年龄段人群复配多重果油搭配透明质酸钠添加甘草提取物帮助肌肤储存水分减少流失增加保婴儿滋润防皴霜湿锁水力适用于包括婴童在内的全年龄段人群小桃喜透润保湿霜产品添加桃果精华4D透明质酸钠等适用于包括婴童在内的全年龄段人群为液体凝露质地有效解决传统爽身粉的飞粉问题含桃叶精华和天然竹茎珍萃欧盟Ecocert有机认证添加德之馨舒缓原料Symcalmin复配金银花野菊花等提取物有婴儿爽身露效调节皮肤水油平衡经皮肤刺激性试验温和无刺激适用于包括婴童在内的全年龄段人群根据婴童肌肤特点配方极简温和无泪仅九个成分不添加香精主要表面活性剂为儿童洁面泡泡新型APG呵护皮脂膜降低刺激风险同时经急性皮肤刺激性试验急性眼刺激试验以及敏感肌肤试验产品温和不刺激配方精简含补水成分透明质酸钠不添加防腐剂香精对眼睛皮肤温和无刺激补儿童保湿面膜水效果好面膜外形设计有小猫小熊两款卡通造型适合儿童以及敏感肌肤人群配比两大德国专利成分SymcalminSymrelief搭配多种天然植萃精华不添加香精专小黄柚倍护润肤乳注舒缓干燥泛红在皮肤表层形成保护膜隔离外界刺激经皮测试敏肌斑贴测试和舒缓功效测试温和不刺激适用于包括婴童在内的全年龄段人群主要成分为积雪草精华搭配冰川水及保湿粒子快速补水有效舒缓晒后炎热肌肤不积雪草舒缓冰沙露添加香精经皮肤刺激性试验温和不刺激适用于包括婴童在内的全年龄段人群采用七次净化EDI纯水符合中国药典纯化水要求洁净无污染通过SGS认证符婴童手口湿巾合欧盟配方标准添加益生元清洁与呵护双效合一经口腔粘膜刺激测试及多次皮肤刺激性测试产品温和无刺激资料来源润本股份招股说明书上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明12行业周报表3近期重点品牌新品上市情况公司品牌产品名称产品图片功效特点售价规格上市时间林清轩沉林清轩生物橙花精油苦橙叶精油林清轩迷山茶花791元75ml2023928科技100天然来源香精香水活性胶原修护屏障糖类同活性胶原分异构体泛醇锁水保湿创尔生物创尔美舒缓修护188元378ml2023927蕴含积雪草提取物德敏舒精华液增强耐受二裂酵母发酵物依克多因透明质酸钠藻酸钠姜黄根提取物寡肽-1寡肽135元摇摇瓶祛敷尔佳敷尔佳-3五维润护肌肤保加利亚300mg135ml15002023927痘精华玫瑰复配多糖修护肌肤屏mg障双重蛋白修复创伤易吸收绿金强韧屏障功能增强角质层贝泰妮AOXMED刚速修498元32ml2023928保水能力淡化脸颊细纹次抛蓝藻源甘油葡糖苷上调AQP3可复美吨巨子生物可复美水通道蛋白表达增加角质339元45ml2023928吨次抛层含水量EUK-134持续清除自由基乙酰基四肽-2刺激角质细胞焕能光透更新水飞蓟精粹抑制皮脂悦芙媞169元30ml2023927精华液氧化STAY-C拦截油脂氧化壬二酰胺-EMA改善肌肤暗沉珀莱雅白池花籽油海棠果籽油牛油果树果脂微藻油维沁盈柔亮offrelax生素E抗氧化长效隔绝紫159元50ml2023928护发精油外线亚麻籽油刺阿干树仁油修护深层受损爱茉莉太平月亮罐面含盛活参果菁萃实现三链雪花秀1580元30ml2023928洋霜路肌源赋新全能乳液蕴含3500倍积雪草精粹希思黎1180元60ml2023928升级版由内强韧贝纳通蕴含波斯合欢精粹重塑紧希思黎S面霜3850元50ml2023928致清晰轮廓请务必阅读尾页重要声明13行业周报咖啡玫瑰蕴含土耳其玫瑰和黑咖啡原TOMFORD850元30ml2023928香水精咖啡玫瑰TOMFORD咖啡玫瑰香调哑光质地500元支2023928唇膏雅诗兰黛咖啡玫瑰细腻柔光盈彩双颊赤裸TOMFORD650元盒2023928腮红膏玫瑰绯色入妆咖啡玫瑰TOMFORD轻薄贴肤持久柔光890元盒2023928气垫资料来源各品牌官方旗舰店各品牌官方微信公众号上海证券研究所3行业新闻及公司公告31行业新闻化妆品行业新闻1逸仙电商化妆品新原料备案完成9月21日国家药品监督管理局官网显示广州逸仙电商的双歧杆菌乳酸杆菌大豆籽提取物发酵产物滤液原料完成备案备案号为国妆原备字20230032目前进入监测期这是逸仙电商在国家药监局完成备案的首款化妆品新原料该原料为生物技术原料其使用目的为皮肤保护剂控油剂保湿剂角质剥落剂主要适用于可用于各类肤用化妆品中喷雾类产品除外其安全使用量化妆品使用时的最大允许浓度50来源中国化妆品2一屈臣氏分店因摆放失效产品被罚9月22日北京市市场监督管理局公布一则行政处罚北京屈臣氏朝阳店因在货架上摆放失效产品被处罚据行政处罚书显示北京市朝阳区市场监督管理局在现场发现屈臣氏朝阳店在货架上摆放失效产品其中5个3D活力动物粉扑生产日期为2020年10月20日有效期至2022年10月20日4套屈臣氏BT21经典眼妆套刷生产日期为2020年07月12日保质期3年货值金额为818元依据中华人民共和国产品质量法第五请务必阅读尾页重要声明14行业周报十二条北京市朝阳区市场监督管理局责令其改正上述违法行为决定没收相关失效产品并处罚款1636元来源中国化妆品3菜鸟与化妆品企业碧莹集团欧佩集团签约9月19日消息菜鸟M2C物流部近日分别与化妆品企业碧莹集团欧佩集团签约从消费者体验数字化供应链建设工联仓新模式等方面开展合作碧莹集团是一家集研发生产销售教育服务于一体的化妆品企业对消费者体验仓配物流及ESG绿色物流等方面有较高的要求菜鸟M2C物流深耕产业带可为客户提供从工厂-仓-配等全链路解决方案在与化妆品企业欧佩集团的合作中菜鸟M2C物流则运用从生产-成品-包裹的极短链路的工联仓新模式来提升电商履约效率降低物流费率来源中国化妆品4国家药监局发布关于牙膏监管法规和相关备案资料要求等有关事宜的公告9月25日国家药品监督管理局发布关于贯彻落实牙膏监管法规和简化已上市牙膏备案资料要求等有关事宜的公告为规范牙膏监督管理保障消费者健康促进牙膏产业健康发展依据化妆品监督管理条例和牙膏监督管理办法等规定现就贯彻落实牙膏监管法规要求和简化已上市牙膏备案资料要求等有关事宜公告如下一要贯彻牙膏监管法规要求落实备案人主体责任二科学评估安全风险简化已上市牙膏备案资料要求自2023年10月1日起至2023年11月30日止牙膏备案人可通过备案平台提交牙膏备案人基本信息产品基本信息证明产品具有安全使用历史的相关资料等简化资料对已上市的牙膏产品进行备案来源中国化妆品5花王将撤销和整合3成化妆品品牌9月26日消息花王考虑进行化妆品品牌重组积极投资30个品牌中的约70以促进海外发展同时考虑终止或整合其余30的品牌根据清算结果花王将在2023财年出现约50亿日元的特别亏损主要原因是处置存货来源中国化妆品6花西子再发声称想做高端品牌9月26日花子西官方微博发布一条博文我花西子6岁半我有一个梦想做一个立足本土走向世界的高端品牌请务必阅读尾页重要声明15行业周报并在此条微博评论区发布多条评论涉及品牌研发品牌组织的公益活动品牌的国际影响力等内容来源中国化妆品7天山雪莲细胞培养物和指橙提取物完成备案9月25日天山雪莲细胞培养物指橙提取物完成新原料备案目前均处于监测期天山雪莲细胞培养物CellCultureofSaussureaInvolucrate备案号为国妆原备字20230033由安赛搏重庆生物技术有限公司生产该原料使用目的为保湿剂抗化剂可用于各类化妆品喷雾类除外化妆品使用时的最大允许浓度为5指橙提取物MicrocitrusaustralasicaFMuellSwingleextract备案号为国妆原备字20230034由广东丸美生物技术股份有限公司生产该原料使用目的为皮肤保护剂保湿剂仅用于化妆品添加喷雾类产品除外安全使用限量是100来源中国化妆品8LG生活健康收购韩国彩妆品牌hince9月26日消息LG生活健康宣布以425亿韩元收购Vivawave公司75股份其拥有彩妆品牌hincehince创立于2018年年末是韩国国内首个强调感性和情调概念的彩妆品牌其特点是强调产品自然的色彩感和包装的古典设计LG生活健康表示通过此次收购不仅要确保hince独有的彩妆品牌建设力还要将hince的商品企划能力内在化并将其用于LG生活健康自身彩妆品牌的培养上来源中国化妆品9巨子生物开启重组胶原蛋白新视野9月23日由中国抗衰老促进会化妆品产业分会北京国妆科创自然科学研究院集团主办的2023首届中国抗衰老化妆品学术论坛在山东国际会展中心召开会上巨子生物牵头制定西北大学中国科学院过程工程研究所等共同起草的重组胶原蛋白促人源细胞胶原蛋白分泌测定方法重组胶原蛋白透皮吸收测定方法两项团体标准正式发布来源化妆品观察品观10上海市征求化妆品行业广告宣传合规指引的意见9月25日上海市市场监督管理局发布关于上海市化妆品行业广告宣传合规指引征求意见稿简称合规指引公开征求意见的公告意见反馈截止日期为2023年10月13日合规指引适用于化妆品生产经营者包括化妆品注册人备案人生产企业经营者使用单位等通过一定的媒介和形式推销自请务必阅读尾页重要声明16行业周报己生产或者经营的化妆品的商业广告活动未取得合法资质的化妆品不得进行广告宣传合规指引包括总则健全管理制度规范功效宣传规范广告内容和形式规范直播营销和代言活动规范特殊人群产品广告宣传和附则来源中国化妆品11两项化妆品原料团体标准出台9月15日全国团体标准信息平台发布了由山东明仁福瑞达制药股份有限公司以下简称明仁福瑞达主要起草山东福瑞达生物股份有限公司烟台市食品药品检验研究中心等公司参与起草的化妆品用原料积雪草提取液TQLMZ10-2023化妆品用原料丹皮酚微囊粉TQLMZ11-2023团体标准这是国内首个化妆品用积雪草提取液丹皮酚微囊粉团体标准标准中规定了化妆品原料积雪草提取液丹皮酚微囊粉原辅料要求生产工艺及各项质量指标采用HPLC技术创新建立标志性成分检测方法并明确其限度这两项标准均由山东省化妆品行业协会归口标准文本暂未公开来源中国化妆品12花西子在上海成立生物科技公司9月26日上海花凝香生物科技有限公司成立法定代表人为张大勇注册资本100万人民币经营范围包括食品销售化妆品零售化妆品批发互联网销售市场营销策划品牌管理企业形象策划等股东信息显示该公司由杭州花凝香生物科技有限公司全资持股其为花西子关联公司浙江宜格美妆集团有限公司全资子公司来源中国化妆品医美行业新闻1天美健生物发布4项全球免疫营养抗衰科技天美健生物重磅发布了4项全球领先免疫营养抗衰科技其中包括极具代表性的高浓高含量胶原蛋白肽以及达到国际领先水平生物活性蛋白闪变温高效溶解扩散技术来源医美行业观察2德国心血管研究中心首次证明抗衰药物可逆转衰老导致的心脏功能障碍来自德国心血管研究中心DZHK的团队首次证明了老年时左心室血管和神经系统交界处出现的神经退化现象在压力下心脏更难根据心率和脉搏对相应的需求做出反应也因此失去了节律但使用抗衰老药物可逆转此现象该研究题为请务必阅读尾页重要声明17行业周报Agingimpairstheneurovascularinterfaceintheheart发表在Science杂志来源医美行业观察3医疗器械管理法被列入立法规划继药师法医疗保障法后又一部医药卫生领域被列入立法规划近日十四届全国人大常委会立法规划发布在第二类需要抓紧工作条件成熟时提请审议的法律草案项目中医疗器械管理法首次被列入立法规划来源医美行业观察32公司公告华熙生物9月27日公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告2023年9月26日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份680万股占公司总股本482亿股的比例为00141回购成交的最高价为8971元股最低价为8787元股支付的资金总额为人民币60169万元不含印花税交易佣金等交易费用昊海生科9月26日公司发布2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告经财务部门初步测算预计2023年前三季度实现归母净利润人民币3亿元至33亿元与上年同期162亿元相比将增加人民币138-168亿元同比增长8547至10402预计扣非后归母净利润为人民币278-308亿元与上年同期140亿元相比将增加人民币138-168亿元同增9794-11930昊海生科9月27日公司发布称2023年9月26日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司A股股份12万股占公司总股本171亿股的比例为007最高成交价为11237元股最低成交价为11071元股成交总金额为人民币013亿元不含印花税交易佣金等交易费用嘉亨家化9月26日公司发布关于全资子公司取得农药生产许可证的公告湖州嘉亨此次取得农药生产许可证后即可依法开展相关业务活动为湖州嘉亨驱蚊花露水等相关产品进行商业化生产提供了资质保障有利于公司实现相关产品的产能扩大保持稳定的生产能力和产品质量有利于公司业务的稳健增长和可持续发展以及公司战略布局实施请务必阅读尾页重要声明18行业周报嘉亨家化9月26日公司发布关于全资子公司化妆品生产许可证变更的公告公司全资子公司湖州嘉亨本次化妆品生产许可证的变更涉及生产许可范围的信息变更增加了气雾剂及有机溶剂单元的生产许可项目此次变更为湖州嘉亨产品进行商业化生产提供了资质保障有利于发挥湖州嘉亨的产能优势更好满足市场需求有利于公司化妆品业务的稳健增长和可持续发展以及公司战略布局实施若羽臣9月29日公司发布首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告本次解除限售股份的上市流通日期为2023年10月10日星期二本次限售股上市流通数量为049亿股占公司无限售条件股份的6733占公司现有总股本122亿股的397836本次申请解除股份限售的股东共计3名洪九果品9月25日公司发布2023中期报告23上半年公司实现营业收入约人民币8538亿元相比上年同期7152亿元增长1937报告期内净利润约为人民币803亿元相比上年同期859亿元下降651吉宏股份9月25日公司发布2023年前三季度业绩预告前三季度公司归母净利润315亿元至323亿元同增5830-6250扣非后归母净利润298亿元至306亿元同增6473-6934基本每股收益083-085元雅诗兰黛9月28日公司发布致证券持有人年报报告期内净销售额1591亿美元上年同期为17737亿美元毛利11346亿美元上年同期13432亿没有营业收入1509亿美元上年同期317亿美元4风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司经营水平不及预期风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险请务必阅读尾页重要声明19行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明20