行情回顾
　　过去一周（2023.9.18-2023.9.22），申万汽车行业上涨0.91%，表现强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第8。细分板块涨跌幅：过去一周，摩托车及其他涨幅最大，商用车涨幅最小。乘用车上涨0.84%，摩托车及其他上涨1.53%，商用车下跌0.40%，汽车服务下跌0.26%，汽车零部件上涨1.11%。
　　热点聚焦
　　华为问界新M7上市，截至9月24日日均大定1500+。华为问界新M7发布，提供5款车型，售价区间为25-33万元，相比老款问界M7最初起售价直降7万元，与年初降价后的老款M7相比便宜4万元。上市后截至9月24日日均大定1500+。
　　2024款小鹏G9发布。9月19日，2024款小鹏G9上市，售价区间为26.39-35.99万元。新车依然有后驱和四驱版本，根据驱动形式、电机功率和电池不同，续航里程为570公里到702公里，新款G9标配扶摇架构。
　　核心数据
　　国内市场：
　　据中汽协，2023年8月，汽车销量258万辆，环比+8%，同比+8%。其中，乘用车销量227万辆，环比+8%，同比+7%；商用车销量31万辆，环比+8%，同比+20%。新能源汽车8月销量85万辆，同比+27%；2023年1-8月累计销量537万辆，同比增39%。
　　新能源车企月度销量数据：据Wind数据及电车汇，2023年8月，国内十家主要新能源车企合计销量46.7万辆，同比+69%、环比+4%；其中，比亚迪销量27.4万辆、同比+57%，理想销量3.5万辆、同比+664%。环比来看，深蓝、小鹏、哪吒销量环比增20%以上。
　　海外市场：
　　8月欧洲主要国家新能源车销量同比+62%。据欧洲各国车协官网，2023年8月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计19万辆，同比+62%，环比+18%。七国合计渗透率为30%。
　　美国新能源车销量保持增长趋势。据Marklines，2023年8月，美国新能源汽车销量13.5万辆，同比+64%，环比+7%；2023年1-8月合计销量95.6万辆，同比+51%；8月渗透率为10.1%，同比+3.2pct，环比+0.4pct。
　　原材料价格：
　　钢材价格下跌、铝锭价格上涨，海运价格持续提升。据Wind数据，截至2023年9月22日，国内热轧、铝锭、顺丁橡胶价格分别为3870、19490、13300元/吨，较2023年9月15日分别变化0.51%、0.88%、-0.75%；波罗的海干散货指数为1593，较2023年9月15日变化15.35%。
　　投资建议
　　当前汽车板块约处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。
　　1）整车端，建议关注技术周期和车型周期共振的比亚迪，以及理想汽车、吉利汽车；
　　2）零部件端，建议关注单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份、博俊科技等。
　　风险提示
　　新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化

研究报告全文：证问界M9小鹏G9等重磅车型接力上市智券能化加速推进研究汽车与零部件行业周报2023918-2023922报TableRatingTableSummary行情回顾告增持维持过去一周2023918-2023922申万汽车行业上涨091表现TableIndustry强于万得全A所有一级行业中涨跌幅排名第8细分板块涨跌幅过行业汽车日期shzqdatemark2023年09月28日去一周摩托车及其他涨幅最大商用车涨幅最小乘用车上涨084摩托车及其他上涨153商用车下跌040汽车服务下跌汽车零部件上涨TableAuthor分析师丁亚026111Tel021-53686149热点聚焦E-maildingyashzqcom华为问界新M7上市截至9月24日日均大定1500华为问界新SAC编号S0870521110002M7发布提供5款车型售价区间为25-33万元相比老款问界M7联系人李煦阳最初起售价直降7万元与年初降价后的老款M7相比便宜4万元SAC编号S0870123060043上市后截至9月24日日均大定15002024款小鹏G9发布9月19日2024款小鹏G9上市售价区间TableQuotePic最近一年行业指数与沪深300比较为2639-3599万元新车依然有后驱和四驱版本根据驱动形式汽车沪深300电机功率和电池不同续航里程为570公里到702公里新款G9标10配扶摇架构74核心数据行2-1国内市场业092212220223052307230923周-3据中汽协2023年8月汽车销量258万辆环比8同比8-6其中乘用车销量227万辆环比8同比7商用车销量31报-9万辆环比8同比20新能源汽车8月销量85万辆同比-11272023年1-8月累计销量537万辆同比增39新能源车企月度销量数据据Wind数据及电车汇2023年8月国内十家主要新能源车企合计销量467万辆同比69环比4TableReportInfo相关报告其中比亚迪销量274万辆同比57理想销量35万辆同比月汽车销量持续提升关注金九旺季需8664环比来看深蓝小鹏哪吒销量环比增20以上求2023年09月20日海外市场成都车展开幕电动化个性化趋势明月欧洲主要国家新能源车销量同比据欧洲各国车协官网显8622023年08月30日2023年8月欧洲七国德国法国英国意大利西班牙瑞车企降价主要为应对销售淡季手段比典挪威新能源汽车销量合计19万辆同比62环比18亚迪发布方程豹品牌及DMO平台七国合计渗透率为302023年08月22日美国新能源车销量保持增长趋势据Marklines2023年8月美国新能源汽车销量135万辆同比64环比72023年1-8月合计销量956万辆同比518月渗透率为101同比32pct环比04pct原材料价格钢材价格下跌铝锭价格上涨海运价格持续提升据Wind数据截至2023年9月22日国内热轧铝锭顺丁橡胶价格分别为38701949013300元吨较2023年9月15日分别变化-051088-075波罗的海干散货指数为1593较2023年9月15日变化1535投资建议行业周报当前汽车板块约处于过去5年历史的40分位点汽车总量上看我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏结构上看新能源车有望保持30以上增速1整车端建议关注技术周期和车型周期共振的比亚迪以及理想汽车吉利汽车2零部件端建议关注单车价值量高国产化率或渗透率低的连接器空悬一体压铸环节如沪光股份永贵电器保隆科技文灿股份博俊科技等TableRiskWarning风险提示新车型上市不及预期供应链配套不及预期零部件市场竞争激烈化行业周报目录1核心观点411热点聚焦问界M9小鹏G9等重磅车型接力上市智能化加速推进412数据跟踪52行情回顾73行业数据跟踪8318月汽车销量258万辆环比8同比88328月欧洲主要国家新能源汽车销量同比62美国新能源汽车销量同比64933钢材价格下跌铝锭价格上涨海运价格持续提升104新能源车企月度销量更新2023年8月115行业新闻116风险提示12图图1申万一级行业涨跌幅比较7图2细分板块涨跌幅7图3板块个股涨跌幅前五7图48月汽车销量258万辆环比82同比848图58月乘用车销量227万辆环比88图68月商用车销量31万辆环比88图78月新能源汽车销量85万辆同比278图88月新能源汽车市占率达338图98月中国汽车出口41万辆9图108月中国新能源汽车出口9万辆9图118月欧洲主要国家电动乘用车销量9图128月美国新能源汽车销量135万辆10图138月美国新能源乘用车渗透率10110图14国内热轧市场价格元吨10图15国内铝锭市场价格元吨10图16国内顺丁橡胶市场价格元吨10图17波罗的海干散货指数10图188月主流新能源车企销量情况11表表1问界新M7亮点4表2小鹏G9亮点5请务必阅读尾页重要声明3行业周报1核心观点11热点聚焦问界M9小鹏G9等重磅车型接力上市智能化加速推进1华问界新M7上市截至9月24日日均大定1500华为问界新M7发布提供5款车型售价区间为25-33万元相比老款问界M7最初起售价直降7万元与年初降价后的老款M7相比便宜4万元上市后截至9月24日日均大定1500表1问界新M7亮点亮点具体情况全新大五座每个空间都宽敞独享同级领先的得房率后备箱扩展积高达1619L可容纳30个20英寸行李箱超大空间百变储物空间百变生活家满足全家之想更有全新六座版三排实现舒适自由标配零重力座椅大身材有大智慧零压悬浮感一键开启带来更极致的舒享百变大空间全家人的热爱都能装下享受百分百的快乐全车安全保护持续升级主被动安全性更进一大步问界新M7使用潜艇级高强度钢打造全维超强车身全车包裹八个安全气囊双预紧安全主被动双超安全带外刚内柔守护全家出行安全HUAWEIADS20AEB主动安全带来开启全维安全时代全向防碰撞系统前向侧向低速精准预判主动纠偏避险全场景防碰撞不怕事更能避事HUAWEIADS20高阶智能驾驶遥遥领先的秘诀只因两点通用障碍物检测网络GOD20可识别各种障碍物类型识别率高达999道路HUAWEIADS20拓扑推理网络RCR20能识别更多道路复杂路况下也能实时规划出合更强大的智能驾驶理的行驶路线不断学习的智驾大脑日增千万里开车经验让高阶智能驾驶全国都能开越开越好开车机天花板再次显现神奇魔力多指触控任意缩放丝滑跟手多任务自由切换极致流畅碰一碰内容流转接着游戏接着追剧超级桌鸿蒙智能座舱面让丰富的手机应用一键上车支持多账户自由登陆同时实现有魔力的大空间APP数量自由体验自由HUAWEIMaglink魔吸车载接口实现座舱三屏满配随心变搭配折叠式小桌板秒变办公学习创作空间前后排多屏联动全家观影K歌共享快乐问界新M7新增智能增程模式更低能耗更长续航兼顾极致静谧性百公里油耗仅56L综合续航可达1300公里底盘全新升级配合前后性能再进化悬双FSD可变阻尼减震器车身姿态更低在通过颠簸路面时减少晃动大车也好开感驾乘更加稳定HUAWEIDATS20纵横双向智能调节扭矩让转向更灵敏驾乘更平顺告别晕车感资料来源AITO汽车公众号上海证券研究所22024款小鹏G9发布9月19日2024款小鹏G9上市售价区间为2639-3599万元新车依然有后驱和四驱版本根据驱动形式电机功率和电池不同续航里程为570公里到702公里新款G9标配扶摇架构虽然新款G9相比旧款起售价降低6万元不过降价不减利首先是对感知不强的功能配置进行减配比如小鹏用自研的音响请务必阅读尾页重要声明4行业周报系统替代了与丹拿合作打造的5D音乐厅其次是电池成本的降低去年同期方形三元动力电池的报价超过1元每瓦时今年则降至不到07元每瓦时这意味着新G9的电池成本理论上有30的降本空间最后是供应链端的优化今年7月与大众达成战略合作后小鹏与大众共享部分零部件采购体系受益于大众在上游的话语权与规模效应G9的零部件采购比之前更加优惠表2小鹏G9亮点亮点具体情况新车配置方面取消了感知度不高的配置或调整为选装比如5D音乐座舱和双腔空气悬架调整为选装新车标配Nappa真皮前排座椅靠背具有通风加热并搭载配置21个扬声器和全系支持33kW对外放电功能主驾驶席取消电动腿托增加椅背通风功能副驾驶取消了老板键设计5D音乐座舱成为选配搭载双激光雷达800万像素摄像头等31个感知元件以及双NVIDIADRIVEOrin-X智能辅助驾驶芯片总算力达508TOPS小鹏表示2023年将为50城开通城市NGP功能高速场景每千公里接管次数小于1次2024年城市NPG开通200辅助驾驶城2025年实现核心城市全覆盖城市场景每百公里接管次数小于1次小鹏G9搭载全新的全场景语音系统将毫秒级交互响应的语音系统量产上车并完整地将本地语音功能部署到车机上无网或弱网情况下也可语音控制车辆再次升级的小P将具备四音区对话能力满足车内前后排四个位置的指令需求单电机版后电机最大功率为230kW峰值扭矩为430Nm双电机版前电机为动力系统175kW287Nm后电机为230kW430Nm最快百公里加速时间可以达到39秒资料来源盖世汽车上海证券研究所12数据跟踪国内市场据中汽协2023年8月汽车销量258万辆环比8同比8其中乘用车销量227万辆环比8同比7商用车销量31万辆环比8同比20新能源汽车8月销量85万辆同比272023年1-8月累计销量537万辆同比增39新能源车企月度销量数据据Wind数据及电车汇2023年8月国内十家主要新能源车企合计销量467万辆同比69环比4其中比亚迪销量274万辆同比57理想销量35万辆同比664环比来看深蓝小鹏哪吒销量环比增20以上海外市场8月欧洲主要国家新能源车销量同比62据欧洲各国车协官网2023年8月欧洲七国德国法国英国意大利西班牙瑞典挪威新能源汽车销量合计19万辆同比62环比18七国合计渗透率为30请务必阅读尾页重要声明5行业周报美国新能源车销量保持增长趋势据Marklines2023年8月美国新能源汽车销量135万辆同比64环比72023年1-8月合计销量956万辆同比518月渗透率为101同比32pct环比04pct原材料价格钢材价格下跌铝锭价格上涨海运价格持续提升据Wind数据截至2023年9月22日国内热轧铝锭顺丁橡胶价格分别为38701949013300元吨较2023年9月15日分别变化-051088-075波罗的海干散货指数为1593较2023年9月15日变化1535投资建议当前汽车板块约处于过去5年历史的40分位点汽车总量上看我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏结构上看新能源车有望保持30以上增速1整车端建议关注技术周期和车型周期共振的比亚迪以及理想汽车吉利汽车2零部件端建议关注单车价值量高国产化率或渗透率低的连接器空悬一体压铸环节如沪光股份永贵电器保隆科技文灿股份博俊科技等请务必阅读尾页重要声明6行业周报2行情回顾过去一周2023918-2023922申万汽车行业上涨091表现强于万得全A所有一级行业中涨跌幅排名第8万得全A收于4765点上涨15点031成交32551亿元汽车收于5578点上涨50点091成交1981亿元强于大盘从涨跌幅排名来看汽车板块在31个申万一级行业中排名第8总体表现位于中上游图1申万一级行业涨跌幅比较43210-1-2-3-4资料来源Wind上海证券研究所细分板块涨跌幅过去一周2023918-2023922摩托车及其他涨幅最大商用车跌幅最大摩托车及其他上涨153汽车零部件上涨111乘用车上涨084汽车服务下跌026商用车下跌040板块个股涨跌幅过去一周2023918-2023922涨幅前五的个股分别为ST中期2742德迈仕1900圣龙股份1569苏轴股份1343科华控股1335跌幅前五的个股分别为通用股份-993冠盛股份-1016华懋科技-1057兴民智通-1106汉马科技-1558图2细分板块涨跌幅图3板块个股涨跌幅前五2153301110842512001510-1-026-0405-20-3-5-10-4-15-20资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明7行业周报3行业数据跟踪318月汽车销量258万辆环比8同比8整体销量据中汽协数据2023年8月汽车销量258万辆环比8同比8其中乘用车销量227万辆环比8同比7商用车销量31万辆环比8同比20图48月汽车销量258万辆环比82同比842022年万辆2023年万辆2023YoY右轴300100802506020040150200100-2050-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协上海证券研究所图58月乘用车销量227万辆环比8图68月商用车销量31万辆环比82022年万辆2023年万辆2022年万辆2023年万辆2023YoY右轴2023YoY右轴25010050808060200406040150403020100202000-205010-20-400-400-60月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源中汽协上海证券研究所资料来源中汽协上海证券研究所新能源汽车销量据中汽协新能源汽车8月销量85万辆同比27市占率达332023年1-8月累计销量537万辆同比增39市占率达30图78月新能源汽车销量85万辆同比27图88月新能源汽车市占率达332022年万辆2023年万辆2021年2022年2023年2023YoY右轴401001203510030808025606020154040201020050-200月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源中汽协上海证券研究所资料来源中汽协上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报汽车出口据中汽协2023年8月中国汽车出口41万辆同比32其中新能源汽车出口9万辆同比增长8图98月中国汽车出口41万辆图108月中国新能源汽车出口9万辆2022年万辆2023年万辆2022年万辆2023年万辆2023YoY右轴2023YoY右轴5020012100010408001508306001006204004501022000000月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源中汽协上海证券研究所资料来源中汽协上海证券研究所328月欧洲主要国家新能源汽车销量同比62美国新能源汽车销量同比648月欧洲主要国家新能源车销量同比62据欧洲各国车协官网2023年8月欧洲七国德国法国英国意大利西班牙瑞典挪威新能源汽车销量合计19万辆同比62环比18七国合计渗透率为30图118月欧洲主要国家电动乘用车销量资料来源KBASMMTUNRAECCFAmobilityswedenOFVANFAC上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明9行业周报据Marklines2023年8月美国新能源汽车销量135万辆同比64环比72023年1-8月合计销量956万辆同比518月渗透率为101同比32pct环比04pct图128月美国新能源汽车销量135万辆图138月美国新能源乘用车渗透率1012022年万辆2023年万辆2021年2022年2023年2023YoY右轴1216070101406081205010040680306042040220100000月月月月月月月月月月月月412356789111210资料来源Marklines上海证券研究所资料来源Marklines上海证券研究所33钢材价格下跌铝锭价格上涨海运价格持续提升据Wind数据截至2023年9月22日国内热轧铝锭顺丁橡胶价格分别为38701949013300元吨较2023年9月15日分别变化-051088-075波罗的海干散货指数为1593较2023年9月15日变化1535图14国内热轧市场价格元吨图15国内铝锭市场价格元吨资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图16国内顺丁橡胶市场价格元吨图17波罗的海干散货指数资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明10行业周报4新能源车企月度销量更新2023年8月据Wind数据及电车汇2023年8月国内十家主要新能源车企合计销量467万辆同比69环比4其中比亚迪销量274万辆同比57理想销量35万辆同比664环比来看深蓝小鹏哪吒销量环比增20以上图188月主流新能源车企销量情况2023年合计销量2022年合计销量yoy右轴6000001005000008040000060300000402000002010000000-20月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源Wind电车汇上海证券研究所5行业新闻1特斯拉一体化压铸重大突破特斯拉在一体化压铸上取得技术突破突破主要在于一是如何设计和测试用于大规模生产的巨型模具二是铸件如何将带有内部肋的空心副车架结合起来以减轻重量并提高耐撞性这两项创新涉及使用3D打印工业用砂及定制合金这将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车实现盈利计划的关键所在通过这项突破特斯拉可以将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸成一个整体而非仅压铸约400个零部件同时特斯拉还可以在18-24个月内从头开始开发一款汽车而目前其大多数竞争对手可能需要3-4年时间财联社2问界新M7上市截至9月24日日均大定1500华为问界新M7发布提供5款车型售价区间为25-33万元相比老款问界M7最初起售价直降7万元与年初降价后的老款M7相比便宜4万元上市后截至9月24日日均大定1500AITO汽车公众号界面新闻请务必阅读尾页重要声明11行业周报32024款小鹏G9发布9月19日2024款小鹏G9上市售价区间为2639-3599万元新车依然有后驱和四驱版本根据驱动形式电机功率和电池不同续航里程为570公里到702公里新款G9标配扶摇架构新车配置方面取消了感知度不高的配置或调整为选装比如5D音乐座舱和双腔空气悬架调整为选装新车标配Nappa真皮前排座椅靠背具有通风加热并搭载21个扬声器和全系支持33kW对外放电功能主驾驶席取消电动腿托增加椅背通风功能副驾驶取消了老板键设计5D音乐座舱成为选配盖世汽车6风险提示新车型上市不及预期若因产业链或其他原因导致整车厂新车型上市时间不及预期可能导致汽车销量不及预期供应链配套不及预期电动车产业链中芯片等环节供给偏紧若出现供给低于需求会影响电动车销量和部分环节盈利能力零部件市场竞争激烈化若零部件厂商在市场竞争中采取价格战等激进的市场竞争策略将对零部件厂商的盈利能力产生影响请务必阅读尾页重要声明12行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明13