核心观点
　　存量房贷利率下调9月25日起正式落地，北京地区最低降至LPR水平。9月初，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，9月25日起下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。分地区来看，以北京为例，根据贝壳财经消息，北京地区银行贷款发放时间在2019年10月7日前发放的，存量房贷利率最低可降至LPR不加点。另外，在9月20日国新办举行的经济形式和政策国务院政策例行吹风会上，央行邹澜提到，此次调整存量房贷利率，预计有超过九成符合条件的借款人可第一时间充分享受政策红利，其他借款人的存量房贷利率也将在10月底前完成调整。
　　广州成为首个放开限购的一线城市。继“京沪广深”四个一线城市在8月底、9月初调整“认房不认贷”政策之后，9月20日，广州发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，成为一线城市中首个放开限购的城市。根据通知，广州市将限购区域调整为越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙共六个区；调整后本市户籍居民家庭限购为2套住房，非本市户籍家庭连续2年缴纳个税或社保限购1套住房。
　　行业重点数据跟踪：
　　水泥：过去一周（9.18-9.22）水泥市场价格窄幅下跌，环比变化-0.1%，仅华东地区底部有所上涨。利润端看，水泥行业工艺理论利润周环比变化-1.56%，连续6周回落，但环比跌幅较上周显著收窄。
　　平板玻璃：过去一周（9.18-9.22）平板玻璃价格小幅上涨，环比变化+0.5%；库存环比变化+0.22%，库存继续小幅回升。供给方面，开工率和产量均小幅抬升。成本端，纯碱价格保持稳定，周环比持。
　　光伏玻璃：过去一周（9.18-9.22）光伏玻璃价格维持平稳；库存量绝对值处于高位，周环比持平。供应端来看，产量周环比持平。
　　玻纤：过去一周（9.18-9.22）玻纤价格保持不变，周环比继续低位持平。
　　碳纤维：过去一周（9.18-9.22）碳纤维价格周环比持平，库存周环比抬升0.45%，延续攀升趋势；供应方面，产量和开工率周环比均小幅下滑。
　　投资建议
　　我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，近期华东水泥价格底部回升，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。

研究报告全文：证存量房贷利率正式下调华东水泥价格券底部回升研究建筑材料行业周报20230918-20230924报TableSummary核心观点告TableRating增持维持存量房贷利率下调9月25日起正式落地北京地区最低降至LPR水平TableIndustry行业建筑材料9月初包括中国工商银行农业银行中国银行中国建设银行中信日期shzqdatemark2023年09月26日银行交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告9月25日起下调存量首套个人住房贷款利率最低可调整至全国首套房贷利率政策下限TableAuthor分析师方晨分地区来看以北京为例根据贝壳财经消息北京地区银行贷款发放时间在年月日前发放的存量房贷利率最低可降至不加点Tel021-536864752019107LPR另外在9月20日国新办举行的经济形式和政策国务院政策例行吹风会E-mailfangchenshzqcom上央行邹澜提到此次调整存量房贷利率预计有超过九成符合条件的SAC编号S0870523060001借款人可第一时间充分享受政策红利其他借款人的存量房贷利率也将在10月底前完成调整最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较广州成为首个放开限购的一线城市继京沪广深四个一线城市在8月建筑材料沪深300底月初调整认房不认贷政策之后月日广州发布关于优17992013化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知成为一线城市中首个放开10限购的城市根据通知广州市将限购区域调整为越秀海珠荔湾天6河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙共六个区3调整后本市户籍居民家庭限购为2套住房非本市户籍家庭连续2年缴纳-1个税或社保限购1套住房行092212220223042307230923业-4行业重点数据跟踪-8周水泥过去一周水泥市场价格窄幅下跌环比变化-11918-922-01报仅华东地区底部有所上涨利润端看水泥行业工艺理论利润周环比变化-156连续6周回落但环比跌幅较上周显著收窄TableReportInfo相关报告平板玻璃过去一周918-922平板玻璃价格小幅上涨环比变化看好城中村改造积极推进地产政策继05库存环比变化022库存继续小幅回升供给方面开工率续密集落地和产量均小幅抬升成本端纯碱价格保持稳定周环比持2023年09月20日光伏玻璃过去一周918-922光伏玻璃价格维持平稳库存量绝对值存量房贷利率下调关注板块做多机处于高位周环比持平供应端来看产量周环比持平会2023年09月13日玻纤过去一周918-922玻纤价格保持不变周环比继续低位持平业绩延续弱势修复净利润降幅收窄碳纤维过去一周918-922碳纤维价格周环比持平库存周环比抬升2023年09月06日延续攀升趋势供应方面产量和开工率周环比均小幅下滑045投资建议我们认为随着8月底以来个人住房贷款认房不认贷存量房贷利率下调等政策措施的密集落地对地产链或将从政策博弈转向基本面验证因此当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动有望带来地产链的反弹机会可以重点布局受益于地产链回升的消费建材建议关注当前处于底部的龙头公司包括东方雨虹伟星新材等以及家居的顾家家居等同时近期华东水泥价格底部回升也建议关注当前需求预期企稳估值处于底部的水泥板块建议关注龙头公司海螺水泥华新水泥等TableRiskWarning行业周报风险提示宏观经济下行风险房地产行业修复不及预期统计样本带来数据差异行业周报目录1周观点存量房贷利率正式下调华东水泥价格底部回升42行情回顾621板块行情回顾622个股行情回顾73行业重点数据跟踪731水泥732平板玻璃933光伏玻璃1034玻纤1135碳纤维114风险提示12图图1一线城市房地产政策调整5图2申万一级行业周度涨跌幅对比6图32023年初至今建筑材料与沪深300净值对比6图4建筑材料子板块周度涨跌幅对比6图5建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP107图6建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP107图7全国水泥平均价格元吨分年度8图8各区域水泥历史平均价格元吨8图9全国水泥库容比分年度8图10全国及各区域水泥库容比周度变化8图11秦皇岛港动力煤平仓价8图12全国行业毛利元吨8图13全国浮法玻璃平板价元吨分年度9图14玻璃库存量9图15玻璃周度产量9图16平板玻璃周度开工率9图17重质纯碱价格10图18纯碱开工率10图1932mm镀膜光伏玻璃现货平均价10图20光伏玻璃周度库存10图21光伏玻璃周度产量11图22光伏玻璃开工率11图232400tex缠绕直接纱价格11图24玻纤企业产量11图25碳纤维主流产品价格12图26碳纤维工厂库存12图27碳纤维周度产量12图28碳纤维周度开工率12请务必阅读尾页重要声明3行业周报1周观点存量房贷利率正式下调华东水泥价格底部回升存量房贷利率下调9月25日起正式落地北京地区最低降至LPR水平9月初包括中国工商银行农业银行中国银行中国建设银行中信银行交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告9月25日起下调存量首套个人住房贷款利率最低可调整至全国首套房贷利率政策下限分地区来看以北京为例根据贝壳财经消息北京地区银行贷款发放时间在2019年10月7日前发放的存量房贷利率最低可降至LPR不加点另外在9月20日国新办举行的经济形式和政策国务院政策例行吹风会上央行邹澜提到此次调整存量房贷利率预计有超过九成符合条件的借款人可第一时间充分享受政策红利其他借款人的存量房贷利率也将在10月底前完成调整广州成为首个放开限购的一线城市继京沪广深四个一线城市在8月底9月初调整认房不认贷政策之后9月20日广州发布关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知成为一线城市中首个放开限购的城市根据通知广州市将限购区域调整为越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙共六个区调整后本市户籍居民家庭限购为2套住房非本市户籍家庭连续2年缴纳个税或社保限购1套住房请务必阅读尾页重要声明4行业周报图1一线城市房地产政策调整城市认房不认贷政策放松限购限售2023年9月1日北京市住房和城乡建设委员会中国人民银行北京市分行国家金融监督管理总局北京监管局发布关于优化北京市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知北京居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在本市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策本通知自印发之日起施行2023年9月1日上海四部门联合印发关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知执行认房不认贷上海通知规定居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在我市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策该规定自通知印发次日起执行2023年8月30日广州市人民政府办公厅关于优化我2023年9月20日广州发布关于优市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知化广州市房地产市场平稳健康发展政居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请策的通知贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套将限购区域调整为越秀海珠广州住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业荔湾天河白云不含江高金融机构均按首套住房执行住房信贷政策镇太和镇人和镇钟落潭本通知自住房城乡建设部中国人民银行金融监镇南沙共六个区管总局关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准加大保障性住房建设和供给的通知印发之日起施行2023年8月30日深圳市住房和建设局等发布关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请深圳贷款购买商品住房时家庭成员在我市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策自2023年8月31日起施行资料来源北京市住建委上海市住建委广州市人民政府深圳市住建局上海证券研究所我们认为随着8月底以来个人住房贷款认房不认贷存量房贷利率下调等政策措施的密集落地对地产链或将从政策博弈转向基本面验证因此当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动有望带来地产链的反弹机会可以重点布局受益于地产链回升的消费建材建议关注当前处于底部的龙头公司包括东方雨虹伟星新材等以及家居的顾家家居等同时近期华东水泥价格底部回升也建议关注当前需求预期企稳估值处于底部的水泥板块建议关注龙头公司海螺水泥华新水泥等请务必阅读尾页重要声明5行业周报2行情回顾21板块行情回顾过去一周918-922申万建筑材料行业指数上涨066跑赢沪深300指数081个百分点在31个申万一级行业中排名第9位建筑材料二级子行业中水泥上涨100玻璃玻纤上涨021装修建材上涨064图2申万一级行业周度涨跌幅对比43210-1-2-3-4环保通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭计算机房地产建筑材料家用电器食品饮料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理非银金融资料来源Wind上海证券研究所图32023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图4建筑材料子板块周度涨跌幅对比沪深300建筑材料申万12115101100810510006095040900850208000水泥玻璃玻纤装修建材2023-02-142023-01-242023-03-072023-03-282023-04-182023-05-092023-05-302023-06-202023-07-112023-08-012023-08-222023-09-122023-01-03资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注20221231日为基期计算指数净值请务必阅读尾页重要声明6行业周报22个股行情回顾过去一周911-915建筑材料个股表现排名前五韩建河山144罗普斯金105华立股份43晶雪节能42国统股份40表现排名后五三峡新材-44ST金圆-33兔宝宝-25坚朗五金-19宁波富达-18图5建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10图6建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所3行业重点数据跟踪31水泥水泥核心观点过去一周918-922水泥市场价格窄幅下跌环比变化-01仅华东地区有所上涨利润端看水泥行业工艺理论利润周环比变化-156连续6周回落但环比跌幅较上周显著收窄水泥价格9月22日全国水泥平均价44467元吨周环比变化-01窄幅下跌分地区看华北东北华东中南西南和西北水泥平均价格周环比分别变化-14019-07-090仅华东地区价格上涨请务必阅读尾页重要声明7行业周报图7全国水泥平均价格元吨分年度图8各区域水泥历史平均价格元吨2019年2020年2021年华北东北华东2022年2023年中南西南西北70080065070060060050055040050030045020040004-0207-0201-0101-1401-2702-0902-2203-0703-2004-1504-2805-1105-2406-0606-1907-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-312019-042020-072023-042019-102020-012020-042020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-072019-07资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所水泥库存9月22日全国水泥库容比为7357较前一周下降022个百分点分地区看华北东北华东中南西南和西北水泥库容比分别变化00-25-08020图9全国水泥库容比分年度图10全国及各区域水泥库容比周度变化库容比周变化2019年2020年2021年2022年2023年3080207570106560005550-1045-2040-3001-0102-1504-0105-1606-3008-1409-28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