核心观点
　　地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。
　　行业观点
　　地产相关政策持续出台，短期建材板块情绪持续提升，中期需求有望恢复。自中央政治局会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以来，各部门积极表态。本周广州市发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知，将住房限购政策调整为在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房，非本市户籍但在购房前有连续2年缴税证明或社保证明的，限购1套住房；部分地区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。此前二三线城市陆续放开限购限贷政策，如西安、厦门、苏州、郑州、南京、杭州、沈阳、大连等地，预计后期其他层级城市还会陆续跟上。为落实《关于降低存量首套住房贷款利率的通知》，国有四大银行工农中建发布存量房贷细则，自2023年9月25日起，将与存量个人住房贷款客户就贷款执行利率进行协商调整，存量首套住房贷款客户无需申请，银行将于当日统一批量调整。我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策，将有效活跃房地产市场，改善房地产交易预期，有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。
　　中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。本周国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；根据统计城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。
　　光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据工信部统计数据，今年1-8月光伏压延玻璃累计产量1594万吨，同比增加65.5%；其中8月产量222万吨，同比增加56.6%。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓。需求方面，7月下旬以来组件需求不断上升，光伏玻璃行业高库存水平开始下行，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速。②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入三季度纯碱价格受供给收紧影响出现小幅反弹，淡季过后新增供给释放价格有望回落，光伏玻璃行业盈利空间预期改善。
　　水泥：全国均价环比上升0.36%，库容比下降0.26pct
　　本周全国高标水泥含税均价为362.9元/吨，环比上升0.36%。本周全国水泥市场价格环比继续上行。价格上涨区域主要是江苏、浙江、安徽、河南和湖南地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域有广东、四川和贵州地区，幅度20-30元/吨。本周全国水泥库容比74.35%，环比上周下降0.26pct，较上月同比下降0.33pct，较去年同期上升6.10pct。本周水泥出货率60.55%，环比上周上升0.27pct，较上月同比上升3.15pct，较去年同期下降8.72pct。
　　玻璃：浮法均价环比增长0.29%，库存环比减少0.06%
　　全国浮法玻璃均价2070元/吨，周环比增长0.29%；2023年9月21日，单日成交均价为2068元/吨，较9月14日环比增长0.18%。本周全国样本企业总库存4164.2万重箱，环比减少0.06%，同比减少43.9%，库存天数18.5天，较上期减少0.4天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃27.90元/平米，周环比持平，年同比增加5.28%；2.00mm镀膜光伏玻璃19.75元/平米，周环比持平，年同比减少1.25%。2023年7月全国光伏新增装机18.74GW，同比增长173.58%。
　　玻纤：无碱粗纱价格低位延续，电子纱价格主流走稳
　　本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，个别厂因前期报价较高，周内价格略有松动，实际成交存可谈空间。周内，下游需求仍显不足，加工厂开工率暂无明显提高迹象，部分池窑厂对旧货仍存优惠政策，出货节奏暂无明显变化，但整体库存仍处高位。产线方面看，全国无碱粗纱市场在产产能维持高位，短期暂无调整预期下，池窑厂仍存降库需求。后市看

研究报告全文：TableIndNameRptType建筑材料行业研究行业点评广州优化限购政策水泥玻璃价格回暖行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-09-24TableSummary核心观点地产实质性利好政策发布建材板块短期估值有支撑中期需求有改行业指数与沪深TableChart300走势比较善行业供给侧出清逻辑更明确消费建材市场已从前几年的增量市27场快速转入存量市场中小企业面临经营压力被迫出清龙头市占率17提升更加容易7-2行业观点9221222323623-12地产相关政策持续出台短期建材板块情绪持续提升中期需求有望-21恢复自中央政治局会议指出适应我国房地产市场供求关系发生重建筑材料沪深300大变化的新形势适时调整优化房地产政策以来各部门积极表态分析师杨光TableAuthor本周广州市发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知将住房限执业证书号S0010523030001购政策调整为在越秀海珠荔湾天河白云南沙等区购买住房电话13003192992的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍但在购房前有连续邮箱yangghazqcom2年缴税证明或社保证明的限购1套住房部分地区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年此前二三线城市陆续放开限购限贷政策如西安厦门苏州郑州南京杭州沈阳大连等地预计后期其他层级城市还会陆续跟上为落实关于降低存量首套住房贷款利率的通知国有四大银行工农中建发布存量房贷细则自2023年9月25日起将与存量个人住房贷款客户就贷款执行利率进行协商调整存量首套住房贷款客户无需申请银行将于当日统一批量调整我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策将有效活跃房地产市场改善房地产交易预期有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善展望未来如本轮政策落地效果不及预期则后续有望出台更多措施中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求本周国务院举办政策例行吹风会央行货币政策司司长表示人民银行将抓好金融16条落实加大城中村改造平急两用基础设施建设保障性住房建相关报告TableReport设等金融支持我国城镇化进入城市更新时代老旧小区改造和城中1每周观点水泥玻璃价格回暖竣村改造将接力棚改成为保障性安居工程的主要项目在十四五期间工增速仍处高位2023-09-18全国重点改造2000年底前建成的219万个老旧小区老旧小区改2每周观点浮法及光伏玻璃价格回造带来建材增量机会各类项目主要涉及防水外墙涂料外墙保温升地产政策逐渐落地2023-09-11管材四大板块而这四大板块主要集中应用于基础类项目通常直接3建材行业2023年中报综述周期有财政资产支持因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场根业绩降幅明显消费渠道有力转型据此前预计十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间2023-09-05为363487亿元其中防水材料增加74954亿元外墙涂料增加94310亿元保温材料增加110093亿元管材增加84130亿元7月21日国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究中村改造的指导意见城中村改造顶层设计方案落地根据统计城中村改造周期一般在7-8年我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额光伏玻璃行业出现盈利拐点供给边际收紧有利于价格稳定供给收紧需求提振价格企稳存有上升空间供给方面根据工信部统计数据今年1-8月光伏压延玻璃累计产量1594万吨同比增加655其中8月产量222万吨同比增加566展望下半年我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响持续放缓需求方面7月下旬以来组件需求不断上升光伏玻璃行业高库存水平开始下行后续随着硅料价格调整企稳组件排产率有望提速成本价格持续走低行业盈利空间逐季度改善光伏玻璃生产成本中原材料和燃料两项各占40左右进入三季度纯碱价格受供给收紧影响出现小幅反弹淡季过后新增供给释放价格有望回落光伏玻璃行业盈利空间预期改善水泥全国均价环比上升036库容比下降026pct本周全国高标水泥含税均价为3629元吨环比上升036本周全国水泥市场价格环比继续上行价格上涨区域主要是江苏浙江安徽河南和湖南地区幅度20-30元吨价格回落区域有广东四川和贵州地区幅度20-30元吨本周全国水泥库容比7435环比上周下降026pct较上月同比下降033pct较去年同期上升610pct本周水泥出货率6055环比上周上升027pct较上月同比上升315pct较去年同期下降872pct玻璃浮法均价环比增长029库存环比减少006全国浮法玻璃均价2070元吨周环比增长0292023年9月21日单日成交均价为2068元吨较9月14日环比增长018本周全国样本企业总库存41642万重箱环比减少006同比减少439库存天数185天较上期减少04天本周32mm镀膜光伏玻璃2790元平米周环比持平年同比增加528200mm镀膜光伏玻璃1975元平米周环比持平年同比减少1252023年7月全国光伏新增装机1874GW同比增长17358玻纤无碱粗纱价格低位延续电子纱价格主流走稳本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳个别厂因前期报价较高周内价格略有松动实际成交存可谈空间周内下游需求仍显不足加工厂开工率暂无明显提高迹象部分池窑厂对旧货仍存优惠政策出货节奏暂无明显变化但整体库存仍处高位产线方面看全国无碱粗纱市场在产产能维持高位短期暂无调整预期下池窑厂仍存降库需求后市看无碱粗纱市场价格受成本价格支撑加之需求端暂无明显好转迹象多数厂调价趋谨慎短期多数厂大概率维持低位盘整截至目前国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3650元吨不等环比持平电子纱市场价格主流走稳个别厂报价略有松动敬请参阅末页重要声明及评级说明221证券研究报告TableCompanyRptType行业研究本周国内电子纱市场出货存差异个别厂前期报价较高当前价格略有松动部分池窑厂受订单量略有好转中下游按需适量采购临近中秋节池窑厂偏稳价心态预计短期价格或将延续平稳走势碳纤维碳纤维价格持平丙烯腈价格上涨本周国内丙烯腈市场价格上涨碳纤维成本支撑增强截至9月22日丙烯腈现货价约9500元吨周环增长160据百川盈孚数据2023年8月碳纤维行业毛利率月环比下降732pct至809截至9月22日国内碳纤维库存11130吨周环比增长045其中东北华东西北库存分别为635012803500吨环比变动分别为50持平持平吨2023年8月国内碳纤维产量446924吨环比下降1337同比提升907投资建议建议关注一揽子消费建材低估值标的东方雨虹北新建材兔宝宝关注高股息率低估值标的海螺水泥周期品存在筑底向上趋势福莱特旗滨集团风险提示1地产基建投资不及预期2原材料价格上涨超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明321证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1行业观点62市场回顾73行业基本数据831水泥全国均价环比上升036库容比下降026PCT832玻璃浮法均价环比增长029库存环比减少0061033玻纤无碱粗纱价格低位延续电子纱价格主流走稳1234碳纤维碳纤维价格持平丙烯腈价格持续上涨134一周公司动态165一周行业动态176盈利预测与估值18风险提示20敬请参阅末页重要声明及评级说明421证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12023年初至今板块收益走势7图表2一周各板块表现7图表3行业子板块估值及涨跌幅7图表4涨幅跌幅前五公司7图表5全国重点区域30城高标水泥价格元吨9图表6全国六大区水泥价格走势元吨9图表7全国水泥库容比9图表8全国水泥出货率9图表9全国水泥熟料价格差元吨10图表10全国焦炭价格指数元吨10图表11全国玻璃价格元吨11图表12玻璃5月交割合约期货收盘价元吨11图表13玻璃样本企业库存量万重量箱11图表14不同燃料玻璃企业利润情况元吨11图表15光伏玻璃价格元平方米12图表16光伏新增装机量万千瓦12图表17无碱玻纤价格走势元吨12图表182400TEX缠绕直接纱价格元吨12图表19电子纱与粗纱价格对比元吨13图表20主流厂商电子纱报价元吨13图表21国内玻纤纱在产产能情况吨年13图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计吨13图表23分年度碳纤维价格走势元公斤14图表24T300T700大小丝束价格对比元公斤14图表25碳纤维与丙烯腈价格对比元吨14图表26碳纤维市场平均成本与毛利元公斤14图表27分年度碳纤维库存走势吨15图表28碳纤维月度产能与产量吨15图表29一周公司公告16图表30一周行业动态17图表31建材行业上市公司盈利预测与估值对应股价日期为2023年9月22日收盘价18敬请参阅末页重要声明及评级说明521证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1行业观点地产相关政策持续出台短期建材板块情绪持续提升中期需求有望恢复自中央政治局会议指出适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策以来各部门积极表态本周广州市发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知将住房限购政策调整为在越秀海珠荔湾天河白云南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍但在购房前有连续2年缴税证明或社保证明的限购1套住房部分地区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年此前二三线城市陆续放开限购限贷政策如西安厦门苏州郑州南京杭州沈阳大连等地预计后期其他层级城市还会陆续跟上为落实关于降低存量首套住房贷款利率的通知国有四大银行工农中建发布存量房贷细则自2023年9月25日起将与存量个人住房贷款客户就贷款执行利率进行协商调整存量首套住房贷款客户无需申请银行将于当日统一批量调整我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策将有效活跃房地产市场改善房地产交易预期有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善展望未来如本轮政策落地效果不及预期则后续有望出台更多措施中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求本周国务院举办政策例行吹风会央行货币政策司司长表示人民银行将抓好金融16条落实加大城中村改造平急两用基础设施建设保障性住房建设等金融支持我国城镇化进入城市更新时代老旧小区改造和城中村改造将接力棚改成为保障性安居工程的主要项目在十四五期间全国重点改造2000年底前建成的219万个老旧小区老旧小区改造带来建材增量机会各类项目主要涉及防水外墙涂料外墙保温管材四大板块而这四大板块主要集中应用于基础类项目通常直接有财政资产支持因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场根据此前预计十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为363487亿元其中防水材料增加74954亿元外墙涂料增加94310亿元保温材料增加110093亿元管材增加84130亿元7月21日国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见城中村改造顶层设计方案落地根据统计城中村改造周期一般在7-8年我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额光伏玻璃行业出现盈利拐点供给边际收紧有利于价格稳定供给收紧需求提振价格企稳存有上升空间供给方面根据工信部统计数据今年1-8月光伏压延玻璃累计产量1594万吨同比增加655其中8月产量222万吨同比增加566展望下半年我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响持续放缓需求方面7月下旬以来组件需求不断上升光伏玻璃行业高库存水平开始下行后续随着硅料价格调整企稳组件排产率有望提速成本价格持续走低行业盈利空间逐季度改善光伏玻璃生产成本中原材料和燃料两项各占40左右进入三季度纯碱价格受供给收紧影响出现小幅反弹淡季过后新增供给释放价格有望回落光伏玻璃行业盈利空间预期改善投资建议建议关注一揽子消费建材低估值标的东方雨虹北新建材兔宝宝关注高股息率低估值标的海螺水泥周期品存在筑底向上趋势福莱特旗滨集团敬请参阅末页重要声明及评级说明621证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2市场回顾本周中信建材指数上涨061上证综指上涨047深证成指上涨034沪深300上涨081本周通信非银银行家电计算机综合涨幅居前国防军工有色金属电力及公用事业餐饮旅游商贸零售涨幅居后图表12023年初至今板块收益走势图表2一周各板块表现15834021020415000-1-200-2-4-3-40-5通信银行建材机械煤炭房地产-8计算机石油石化交通运输轻工制造商贸零售国防军工-10食品饮料电子元器件-15-12电力及公用事业建材指数-沪深300差值沪深300建材指数周涨跌幅2023年以来涨跌幅右轴资料来源iFinD华安证券研究所资料来源iFinD华安证券研究所本周子板块中消费建材上涨050水泥上涨074混凝土及外加剂上涨200玻璃及玻纤下跌049耐火材料下跌054装配式建筑上涨341新材料下跌112年初至今来看混凝土及外加剂装配式建筑子板块涨幅居前图表3行业子板块估值及涨跌幅建材子板块PETTM本周涨跌幅年初至今涨跌幅消费建材2817050-1619水泥2173074-792混凝土及外加剂-36947200-345玻璃及玻纤1765-049-844耐火材料1868-054-1532装配式建筑5242341-658新材料4954-112-2545建材行业2292061-688资料来源iFinD华安证券研究所本周涨幅前五韩建河山亚厦股份国统股份华新水泥帝欧家居本周跌幅前五吉林碳谷信义玻璃环球新材国际福莱特吉林化纤图表4涨幅跌幅前五公司本周涨幅前五本周跌幅前五敬请参阅末页重要声明及评级说明721证券研究报告TableCompanyRptType行业研究公司简称本周涨跌幅2023年初至今公司简称本周涨跌幅2023年初至今韩建河山14361695吉林碳谷-552-6446亚厦股份14262568信义玻璃-442-2558国统股份401-345环球新材国际-419-177华新水泥399196福莱特-370-1486帝欧家居383-1033吉林化纤-273-2754资料来源iFinD华安证券研究所3行业基本数据31水泥全国均价环比上升036库容比下降026pct本周全国高标水泥含税均价为3629元吨环比上升036本周全国水泥市场价格环比继续上行价格上涨区域主要是江苏浙江安徽河南和湖南地区幅度20-30元吨价格回落区域有广东四川和贵州地区幅度20-30元吨据数字水泥网统计华北地区水泥价格将大幅推涨京津两地水泥价格平稳天气晴好下游需求相对稳定北京地区企业出货在6-7成个别达到8成天津地区企业日发货4成左右随着唐山地区价格公布上调京津地区也将会跟进上调东北地区水泥价格继续推涨辽宁辽中地区水泥企业公布价格上涨50元吨黑吉地区价格率先上调且本地企业长期处于亏损状态最后需求期为改善盈利情况企业大幅推涨价格市场需求环比略有改善企业发货在4成左右为促进此次价格上涨企业9月份增加10天错峰生产价格具体落实情况待观察华东地区水泥价格开启上调江苏南京苏锡常淮安盐城扬州等地区水泥企业陆续公布高标号价格上涨20元吨中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角及粤北地区水泥价格继续下调20元吨西南地区水泥价格出现回落四川成都德阳地区水泥价格下调20元吨市场需求表现一般同时外来水泥持续低价冲击本地市场企业发货仅在6-7成水平虽然有错峰生产但库存仍高位承压部分企业为求发货先行下调价格其他企业陆续跟降西北地区水泥价格保持稳定甘肃兰州地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业出货在7成左右错峰生产结束企业恢复正常生产市场再次呈现供大于求库存快速上升至80左右从全国六大区来看西北成为全国均价最高地区西南紧随其后中南维持全国均价最低地区敬请参阅末页重要声明及评级说明821证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5全国重点区域30城高标水泥价格元吨图表6全国六大区水泥价格走势元吨6507806006805505805004504804003803502801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920201802020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03202120222023华北东北华东中南西南西北资料来源数字水泥网华安证券研究所资料来源数字水泥网华安证券研究所本周全国水泥库容比7435环比上周下降026pct较上月同比下降033pct较去年同期上升610pct本周水泥出货率6055环比上周上升027pct较上月同比上升315pct较去年同期下降872pct图表7全国水泥库容比图表8全国水泥出货率8010075907080657060605055405030452040101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源数字水泥网华安证券研究所资料来源数字水泥网华安证券研究所本周水泥熟料价格差为10939元吨环比提升196元高于去年同期水平焦炭与煤炭价格走势接近全国焦炭价格2027元吨周环比上涨454年同比下降1813其中价格最高为西南地区2458元吨最低为西北地区1820元吨敬请参阅末页重要声明及评级说明921证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表9全国水泥熟料价格差元吨图表10全国焦炭价格指数元吨20043503850150335010028502350501850013501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月850-503502018201920201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320192020202120222023资料来源数字水泥网华安证券研究所资料来源iFinD华安证券研究所32玻璃浮法均价环比增长029库存环比减少006全国浮法玻璃均价2070元吨周环比增长0292023年9月21日单日成交均价为2068元吨较9月14日环比增长018本周全国样本企业总库存41642万重箱环比减少006同比下降4389库存天数185天较上期下滑04天华北市场整体表现一般下游维持刚需采购临近周末沙河部分企业加大优惠力度市场价格重心下移出货较前期有所好转华东市场价格持稳有小幅松动迹象产销整体平衡华中市场本周价格多数持稳个别厂家价格操作灵活中下游刚需采买下产销多不过百库存上涨业者对后市信心一般华南市场零星企业为刺激出货市场成交灵活假期临近下游观望情绪浓厚整体企业出货较前期虽有所放缓但多数产销尚可下整体库存仍呈下降趋势东北原片成交持稳原片价格大稳小动周初下游刚性需求带动下原片价格小幅上涨周内厂家出货多数产销平衡及以上整体库存小幅下降西南市场受部分外围货源流入叠加下游刚需采购等影响企业出货较前期转弱整体库存略有增加西北市场原片成交较上周有所转弱原片价格小幅上涨周内原片价格提涨产销转弱周末产销较好整体库存小幅上涨敬请参阅末页重要声明及评级说明1021证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表11全国玻璃价格元吨图表12玻璃5月交割合约期货收盘价元吨35003500300030002500250020001500200010001500500100001471013161922252831343740434649522020-01-022021-01-022022-01-022023-01-0220192020202120222023期货收盘价5月交割玻璃FG资料来源隆众资讯华安证券研究所资料来源iFinD华安证券研究所国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计305条20448万吨日其中在产249条冷修停产56条浮法产业企业开工率为8164产能利用率为8292本周以煤制气天然气石油焦为燃动力的单吨利润分别为225233541元周环比分别变动-21-33元年同比分别变动409447520元图表13玻璃样本企业库存量万重量箱图表14不同燃料玻璃企业利润情况元吨300012180101802500818020006180150041801000218050018002019-06-062019-09-062019-12-062020-03-062020-06-062020-09-062020-12-062021-03-062021-06-062021-09-062021-12-062022-03-062022-06-062022-09-062022-12-062023-03-062023-06-062023-09-062019-06-062019-09-062019-12-062020-03-062020-06-062020-09-062020-12-062021-03-062021-06-062021-09-062021-12-062022-03-062022-06-062022-09-062022-12-062023-03-062023-06-062023-09-06库存万重量箱华北华东华中华南西南东北资料来源隆众资讯华安证券研究所资料来源隆众资讯华安证券研究所本周32mm镀膜光伏玻璃2790元平米周环比持平年同比增加528200mm镀膜光伏玻璃1975元平米周环比持平年同比减少1252023年7月全国光伏新增装机1874GW同比增长17358敬请参阅末页重要声明及评级说明1121证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表15光伏玻璃价格元平方米图表16光伏新增装机量万千瓦4525004035200030252015001510100050500032mm20mm2022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源卓创资讯华安证券研究所资料来源iFinD华安证券研究所33玻纤无碱粗纱价格低位延续电子纱价格主流走稳本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳个别厂因前期报价较高周内价格略有松动实际成交存可谈空间周内下游需求仍显不足加工厂开工率暂无明显提高迹象部分池窑厂对旧货仍存优惠政策出货节奏暂无明显变化但整体库存仍处高位产线方面看全国无碱粗纱市场在产产能维持高位短期暂无调整预期下池窑厂仍存降库需求后市看无碱粗纱市场价格受成本价格支撑加之需求端暂无明显好转迹象多数厂调价趋谨慎短期多数厂大概率维持低位盘整截至目前国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3650元吨不等环比持平图表17无碱玻纤价格走势元吨图表182400tex缠绕直接纱价格元吨90006500850080006000750055007000500065006000450055004000500045003500400030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-01-012017-01-012020-01-012023-01-01201820192020巨石成都2400tex缠绕直接纱202120222023泰山玻纤1200-4800tex缠绕直接纱内江华原2400tex缠绕直接纱资料来源卓创资讯华安证券研究所资料来源卓创资讯华安证券研究所注样本企业各产品算数平均电子纱市场价格主流走稳个别厂报价略有松动本周国内电子纱市场出货存差异个别厂前期报价较高当前价格略有松动部分池窑厂受订单量略有好转中敬请参阅末页重要声明及评级说明1221证券研究报告TableCompanyRptType行业研究下游按需适量采购临近中秋节池窑厂偏稳价心态预计短期价格或将延续平稳走势图表19电子纱与粗纱价格对比元吨图表20主流厂商电子纱报价元吨190001900017000150001700013000150001100090001300070001100050003000900010002017-01-012019-01-012021-01-012023-01-0170002017-01-012019-01-012021-01-012023-01-01缠绕直接纱均价电子纱均价重庆国际G75泰山玻纤G75资料来源卓创资讯华安证券研究所资料来源卓创资讯华安证券研究所2023年8月玻纤在产产能持平8月重点区域库存环比增长4192023年8月国内玻纤纱总产能7717万吨年在产产能696万吨环比持平8月国内重点区域玻纤库存9281万吨环比增长419图表21国内玻纤纱在产产能情况吨年图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计吨80010001807509001808001807007001806506001806005001804001805503001805002001804501001804001802021112021712022112022712023112023712017-08-312019-02-282020-08-312022-02-28在产产能冷修产能停产已拆除其他玻纤库存资料来源卓创资讯华安证券研究所资料来源卓创资讯华安证券研究所34碳纤维碳纤维价格持平丙烯腈价格持续上涨本周国内碳纤维市场均价9975元公斤环比持平年同比下降4132截至目前国产T300级别12K碳纤维市场价格参考85-100元千克国产T300级别2425K碳纤维市场价格参考95-105元千克国产T300级别4850K碳纤维市场价格参考85-95元千克国产T700级别12K碳纤维市场价格参考145-170元千敬请参阅末页重要声明及评级说明1321证券研究报告TableCompanyRptType行业研究克图表23分年度碳纤维价格走势元公斤图表24T300T700大小丝束价格对比元公斤28021026024019022017020018015016014013012011010080902020-02-242021-02-242022-02-242023-02-241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月碳纤维国产T30012K华东市场碳纤维国产T3002425K华东市场20192020202120222023碳纤维国产T3004850K华东市场碳纤维国产T70012K华东市场资料来源百川盈孚华安证券研究所资料来源百川盈孚华安证券研究所本周国内丙烯腈市场价格上涨碳纤维成本支撑增强截至9月22日丙烯腈现货价约9500元吨周环增长160据百川盈孚数据2023年8月碳纤维行业毛利率月环比下降732pct至809图表25碳纤维与丙烯腈价格对比元吨图表26碳纤维市场平均成本与毛利元公斤21000018000160004014000190000160003012000170000140001000020150000120008000130000100006000104000110000800002000900006000000-102022-032022-062022-092022-122023-032023-0620004000-20碳纤维价格丙烯腈价格右轴成本毛利毛利率右轴资料来源百川盈孚华安证券研究所资料来源百川盈孚华安证券研究所截至9月22日国内碳纤维库存11130吨周环比增长045其中东北华东西北库存分别为635012803500吨环比变动分别为50持平持平吨2023年8月国内碳纤维产量446924吨环比下降1337同比提升907敬请参阅末页重要声明及评级说明1421证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表27分年度碳纤维库存走势吨图表28碳纤维月度产能与产量吨1000012012000900010080001000070008080006000500060600040004030004000200020100020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023月化产能单月产量单月产量同比右轴资料来源百川盈孚华安证券研究所资料来源百川盈孚华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1521证券研究报告TableCompanyRptType行业研究4一周公司动态图表29一周公司公告日期公司名称公司公告控股股东吉林九富城市发展投资控股集团有限公司本次解除股份质押38352万股占其吉林碳谷所持股份3884占公司总股本653剩余被质押的股份为3344万股占其所持股份的9月183387占公司总股本的569日控股股东鸿道新能源将持有的公司8173万股无限售流通股办理了质押业务占其所持股力诺特玻份的5385占公司总股本的352公司控股股东阮宜宝女士将持有的公司2100万股无限售流通股办理了质押业务占其所持科顺股份9月19股份的277占公司总股本的178日拟通过北京产权交易所挂牌转让控股子公司福建省中材九龙江投资有限公司79股权和新国统股份疆天合鄯石建设工程有限公司99股权环球新材发布2023中期报告2023年上半年实现营业收入4643亿元同比增长215实现净9月20国际利润095亿元同比减少145日公司对原经营范围按照规范化表述进行了相应调整完成了相关工商变更登记及公司章鲁阳节能程备案手续并取得了淄博市市场监督管理局换发的营业执照可转换公司债券再22转债将于10月9日开始支付自2022年9月29日至2023年9月再升科技28日期间的利息控股子公司宁夏青龙钢塑复合管有限公司被评为甘肃张掖平山湖综合能源基地引水工程涂青龙管业塑压力钢管及管道附件采购项目中标候选人第一名预计中标金额为51958万元控股股东郭志彦先生对于2022年9月19日质押的高管锁定股1700万股及无限售流通股9月21濮耐股份1000万股办理了延期购回业务占其所持股份的3179占公司总股本的267购回交日易日为2024年9月18日控股股东实际控制人李卫国先生解除质押2500万股占其所持股份的438占公司总东方雨虹股本的099本次部分股份解除质押后累计质押所持公司股份为246亿股占公司总股本的976占其所持公司股份的4220发布2023年1-9月主要经营数据预计公司2023年1-9月营业收入为9139亿元到三棵树9933亿元较上年同期增长15到25吉林碳谷将解除限售110亿股占公司总股本1864可交易时间为2023年9月27日控股股东振石集团解除质押并重新质押127亿股占其所持股份的2029占公司总股中国巨石本的316将持有的鸿运物流49股权转让给乾景宏海标的股份转让价格为人民币7800万元交易9月22完成后韩建河山不再持有鸿运物流股权日韩建河山控股股东韩建集团解除轮候冻结股份39万股占其所持公司股份比例为029占公司总股本比例为010所持公司股份累计冻结为54216万股占其所持公司股份比例为4055占公司总股本比例为1385公司股票在连续10个交易日中已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85预计旗滨集团将触发转股价格向下修正条件资料来源iFinD华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1621证券研究报告TableCompanyRptType行业研究5一周行业动态图表30一周行业动态日期信息来源新闻内容发布2023年8月财政收支情况1-8月累计全国一般公共预算收入151796亿元同比增长10其中税收收入127885亿元同比增长129非税收入9月1623911亿元同比下降36在土地和房地产相关税收中契税4043亿元同比财政部日增长37房产税2470亿元同比增长69城镇土地使用税1442亿元同比下降37土地增值税3980亿元同比下降149国有土地使用权出让收入27096亿元同比下降196发布关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确正式开始天津市住建委执行购买首套房贷款认房不用认贷政策措施发布关于优化宜昌市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确正式开9月18宜昌市住建局始执行购买首套房贷款认房不用认贷政策措施日厦门市促进房地产发布关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知明确在集美区海沧市场平稳健康发展区同安区翔安区购买一手二手商品住房不再审核购房人资格并调整最领导小组办公室低首付款比例不再限制上市交易时间思明区湖里区政策不变武汉市住房保障和发布关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知明确取消二环线房屋管理局以内住房限购政策优化家庭住房贷款套数认定标准支持居民换购住房等召开促进房地产市场平稳健康发展工作会议明确二环以外区域取消限购全面推行带押过户提出将加大刚性和改善性住房供给做好价格监测指导严西安市住建局9月19格执行房地产销售信息公开制度实施分阶段办理施工许可和联合验收全面推日行新建商品房交房即交证完善房地产企业诚信评价机制发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知明确全市无锡市住建局域取消限购政策落实认房不认贷政策降低购买首套房首付比例发布关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确正式开始青岛市住建局执行购买首套房贷款认房不用认贷政策措施发布广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通广州市人民政府办知明确优化住房限购和增值税免税年限加大保障性住房建设和供给多区公厅个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年召开国务院政策例行吹风会会上提出降低存量房贷利率据已在积极有效推进大部分符合要求的存量首套房贷利率将降至贷款市场报价利率2022年5月以后国新办的将降至贷款市场报价利率减20个基点直接下调至政策下限中小银行在陆续9月20参照国有银行制定并发布实施细则日发布关于修改重庆市关于开展对部分个人住房征收房产税改革试点的暂行办法和重庆市个人住房房产税征收管理实施细则将房产税征收对象范围修重庆市政府改为在重庆市同时无户籍无企业无工作的个人新购的第二套含第二套以上普通住房贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3455年期以上LPR为42均中国人民银行与上期持平资料来源iFinD政府官网各类媒体网站华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1721证券研究报告TableCompanyRptType行业研究6盈利预测与估值图表31建材行业上市公司盈利预测与估值对应股价日期为2023年9月22日收盘价EPS元股PE分类代码简称20222023E2024E20222023E2024E002791SZ坚朗五金0201171945197545492751603737SH三棵树0881812651293539432693603378SH亚士创能0250500684612206715072128HK中国联塑082400300994107142002641SZ公元股份007042052628613041057300599SZ雄塑科技000-----002271SZ东方雨虹085143188394919331473B端消费建材300737SZ科顺股份015038061838719901249300715SZ凯伦股份-042038061-320235232220002918SZ蒙娜丽莎-092132168-195413111031002798SZ帝欧家居-391010037-19367701830002084SZ海鸥住工007025032604916601297605268SH王力安防-010046064-880022031599001322SZ箭牌家居067071086226920451684小计640825701579002372SZ伟星新材082093103260220111813000786SZ北新建材186226261139413531169603385SH惠达卫浴033--2103--C端消费建材002718SZ友邦吊顶074--1831--605318SH法狮龙009--15278--003012SZ东鹏控股017073089462414761208小计463916141397600585SH海螺水泥296282322925944829600801SH华新水泥1301521831140995827600881SH亚泰集团-106---226--600326SH西藏天路-056---805--000789SZ万年青04907610617551058765002233SZ塔牌集团023071081308711701025水泥000935SZ四川双马1081952541944838644000672SZ上峰水泥0991201401079782672600425SH青松建化0300360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