投资要点
　　钛合金：荣耀、苹果加速引入钛合金技术、催生3C行业技术变革
　　1）荣耀-折叠屏Magic V2：7月12日，荣耀新品发布会，新款折叠屏手机MagicV2搭载91%金属结构铰链，升级自研盾构强度的钢材，首次采用航天的钛合金3D打印工艺，支持40万次折叠。本次荣耀Magic V2的折叠最薄厚度9.90mm、展开最薄4.7mm，催生折叠屏手机进入毫米时代。
　　卷轴的轴盖是影响折叠屏厚度的关键，钛合金技术可以让轴盖变得更轻更薄，从而带动折叠屏整体厚度和重量的下降。相比以前手机以不锈钢（硬但不轻）和铝合金（轻但不硬）为主，钛金属能更好地兼顾硬度和重量，做到又轻又硬。
　　2）苹果-iPhone 15 Pro/Pro Max：9月13日，苹果发布新一代iPhone 15系列手机，本次最大的亮点就是钛金属，边框全新加入了钛金属材质带来细腻的拉丝质感，配合创新的弧形边沿以及iPhone迄今最薄的边框设计，带来更舒适的握持手感。钛金属材质的加入能带来更轻的机身重量，iPhone 15 Pro重量仅有187g，15 Pro Max的重量也只有224g，相比206g的14 Pro和240g的14Pro Max明显变得更轻了。
　　3）苹果-iWatch手表：9月13日，苹果发布新一代Apple Watch Ultra 2。其最大亮点在于其坚固的钛金属表壳，采用49毫米的钛金属表壳，不仅提升了手表的整体坚固性，同时也赋予了它一种高端、科技的质感。
　　4）三星S24 Ultra手机：据Techweb，三星下一代旗舰Galaxy S24 Ultra将会采用钛合金材质，它将对标同样采用钛合金的iPhone 15 Pro Max，新款手机有望在今年底亮相。
　　5）行业趋势：钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点，从而降低手机的厚度和重量，并提高强度。未来如进一步在各类3C消费电子品牌、及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。
　　3D打印/精加工：顺应消费电子引入钛合金技术，市场空间有望加速打开
　　1）3D打印：解决钛合金技术量产痛点。虽钛合金材料优势明显，但是加工难度大、良率低，从而造成成本过高，因此一直没在手机市场广泛应用。此次荣耀Magic V2手机铰链结构件采用3D金属打印工艺，有望实现量产、且良率更高的供应链，催生3D打印在消费电子领域空间打开。
　　2）市场空间：参考荣耀折叠屏轴盖，目前钛合金轴盖的材料成本30元左右，加工成本在200-300元之间。未来随着3D打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高，带来边际成本下降，带来需求放量、市场空间提升。
　　投资建议：重点聚焦受益消费电子钛合金技术相关的3D打印、切磨抛环节。重点推荐铂力特、华曙高科；重点关注金太阳、宇环数控等。
　　风险提示：消费电子需求不及预期；钛合金、3D打印技术产业化不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评机械设备机械设备报告日期2023年10月07日钛合金苹果荣耀加速导入引领消费电子变革大趋势3D打印消费电子设备行业点评报告投资要点行业评级看好维持钛合金荣耀苹果加速引入钛合金技术催生3C行业技术变革分析师王华君1荣耀-折叠屏MagicV27月12日荣耀新品发布会新款折叠屏手机Magic执业证书号S1230520080005V2搭载91金属结构铰链升级自研盾构强度的钢材首次采用航天的钛合金3Dwanghuajunstockecomcn打印工艺支持40万次折叠本次荣耀MagicV2的折叠最薄厚度990mm展开最薄47mm催生折叠屏手机进入毫米时代分析师李思扬执业证书号S1230522020001卷轴的轴盖是影响折叠屏厚度的关键钛合金技术可以让轴盖变得更轻更薄从lisiyangstockecomcn而带动折叠屏整体厚度和重量的下降相比以前手机以不锈钢硬但不轻和铝合金轻但不硬为主钛金属能更好地兼顾硬度和重量做到又轻又硬相关报告2苹果-iPhone15ProProMax9月13日苹果发布新一代iPhone15系列1新型工业化获重要指示工手机本次最大的亮点就是钛金属边框全新加入了钛金属材质带来细腻的拉丝业互联网有望加速渗透质感配合创新的弧形边沿以及iPhone迄今最薄的边框设计带来更舒适的握20230927持手感钛金属材质的加入能带来更轻的机身重量iPhone15Pro重量仅有2特斯拉Optimus视频展示高187g15ProMax的重量也只有224g相比206g的14Pro和240g的14ProMax明显变得更轻了难度动作持续推荐工程机械3苹果-iWatch手表9月13日苹果发布新一代AppleWatchUltra2其机器人半导体设备气体最大亮点在于其坚固的钛金属表壳采用49毫米的钛金属表壳不仅提升了手20230925表的整体坚固性同时也赋予了它一种高端科技的质感3特斯拉Optimus视频完成高4三星S24Ultra手机据Techweb三星下一代旗舰GalaxyS24Ultra将会难度任务人形机器人产业化超采用钛合金材质它将对标同样采用钛合金的iPhone15ProMax新款手机有预期20230925望在今年底亮相5行业趋势钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点从而降低手机的厚度和重量并提高强度未来如进一步在各类3C消费电子品牌及产品类型手机手表Pad笔记本电脑中逐步渗透成长空间有望持续打开3D打印精加工顺应消费电子引入钛合金技术市场空间有望加速打开13D打印解决钛合金技术量产痛点虽钛合金材料优势明显但是加工难度大良率低从而造成成本过高因此一直没在手机市场广泛应用此次荣耀MagicV2手机铰链结构件采用3D金属打印工艺有望实现量产且良率更高的供应链催生3D打印在消费电子领域空间打开2市场空间参考荣耀折叠屏轴盖目前钛合金轴盖的材料成本30元左右加工成本在200-300元之间未来随着3D打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化良率进一步提高带来边际成本下降带来需求放量市场空间提升投资建议重点聚焦受益消费电子钛合金技术相关的3D打印切磨抛环节重点推荐铂力特华曙高科重点关注金太阳宇环数控等风险提示消费电子需求不及预期钛合金3D打印技术产业化不及预期httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评荣耀苹果引入钛合金材料引领行业技术迭代7月12日荣耀新品发布会发布的折叠屏手机MagicV2第一次大规模使用钛合金3D打印技术该技术主要用于铰链的轴盖部分这是3D金属工艺结构件首次在手机上大规模使用2023年9月苹果发布iPhone15手机其中iPhone15ProProMax首次采用了钛合金边框相比铝合金边框更加坚固的同时重量更轻苹果表示是有史以来最轻的Pro机型图1荣耀MagicV2首次采用钛合金3D打印技术iPhone15Pro引入钛合金材料资料来源荣耀MagicV2发布会苹果官网浙商证券研究所表13C消费电子行业主要品牌钛合金导入情况品牌产品型号产品类型使用钛合金部位备注Iphone15propromax手机中框已发布苹果AppleWatchUltra手表外壳已发布荣耀折叠屏Magicv2手机铰链轴盖已发布GalaxyS24Ultra手机中框未发布待定三星GalaxyWatch5Pro手表外壳已发布OPPO折叠屏FindN2手机螺丝已发布资料来源各公司官网公告新闻浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评相比此前的不锈钢和铝合金材质钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点从而降低手机的厚度和重量并提高强度钛合金开启大规模在手机中进行应用具有里程碑式的战略意义未来如钛合金材料进一步在各3C消费电子品牌苹果荣耀三星华为小米VIVOOPPO等及产品类型手机手表Pad笔记本电脑中逐步渗透成长空间有望持续打开图2钛合金-行业趋势展望期待未来在各类3C电子品牌产品类型中加速导入资料来源荣耀MagicV2发布会苹果官网百度图片浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分