事件：据猫眼电影初步统计，2023年国庆档（9月29日-10月6日）总票房合计27.31亿元（含服务费，下同），同比2022年国庆档（10月1日-7日）增加83%，较同是8天假期的2020年国庆档（10月1日-8日）减少31%，票房总金额位列历年国庆档第四名。
　　国庆档票房同比大幅改善，但市场热度较暑期档有所回落。2023年国庆档票房同比增长83%，实现显著修复，但票房市场热度较今年暑期档有所减退，主要由于国庆出行以及亚运会赛事等活动分流，加之本次国庆档预售开启时间晚于往年，影响观众观影决策和意愿，据猫眼电影统计，2023年国庆档预售于9月26日开启，仅早于档期正式开始日期2天，而2019-2022年国庆档预售开启时间均较档期正式开始日期提早约一到三周，一定程度上影响了潜在观众的假日观影决策。拆分量价来看，据猫眼电影，国庆档累计观影人次约6504万人，同比增加80%，平均票价42元，同比增加2%。
　　影片类型趋于多元，头部效应减弱。今年国庆档影片类型丰富，涵盖都市婚恋、扫黑除恶、战争、跨国大案、喜剧、动画等不同类型，票房分布集中度较低，据猫眼电影统计，《坚如磐石》（光线影业等出品）国庆档票房约8.82亿元，档期票房占比约32.3%，位列第一；《前任4：英年早婚》（华谊电影等出品）国庆档票房约6.18亿元，占比约22.6%，位列第二；《志愿军：雄兵出击》（中国电影等出品）档期票房约4.97亿元，占比18.2%，位列第三：《莫斯科行动》（华人影业等出品）档期票房约4.09亿元，占比14.9%，位列第四。
　　看好优质影片进一步提振大盘。参考暑期档，在影片质量可靠以及有效宣发策略的加持下，观众观影意愿可以实现大幅提升，若观众在优质影片的带动下恢复走入影院的观影习惯，票房仍具备较大提升潜力。Q4重点电影《惊奇队长2》《无价之宝》《拯救嫌疑人》《潜行》，猫眼想看人数均在5万以上，有望助力大盘复苏，基于当前的票房市场修复速度，我们维持全年票房预测570亿元。
　　投资建议：建议关注市占率领先行业、年内主控影片陆续上映的万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）；内容制作能力领先的光线传媒（300251.SZ）和华策影视（300133.SZ），业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。
　　风险提示：票房修复不及预期；影片制作进度不及预期。
　　

研究报告全文：行业点评传媒国庆档票房同比大幅改善维持全年票房预测证券研究报告2023年10月07日2023年国庆档点评核心结论行业评级超配前次评级超配事件据猫眼电影初步统计2023年国庆档9月29日-10月6日总票评级变动维持房合计2731亿元含服务费下同同比2022年国庆档10月1日-7近一年行业走势日增加83较同是8天假期的2020年国庆档10月1日-8日减少31票房总金额位列历年国庆档第四名传媒沪深30085国庆档票房同比大幅改善但市场热度较暑期档有所回落2023年国庆档7259票房同比增长83实现显著修复但票房市场热度较今年暑期档有所减退46主要由于国庆出行以及亚运会赛事等活动分流加之本次国庆档预售开启时3320间晚于往年影响观众观影决策和意愿据猫眼电影统计2023年国庆档7-6预售于月日开启仅早于档期正式开始日期天而年国2022-102023-022023-0692622019-2022庆档预售开启时间均较档期正式开始日期提早约一到三周一定程度上影响了潜在观众的假日观影决策拆分量价来看据猫眼电影国庆档累计观影相对表现1个月3个月12个月人次约6504万人同比增加80平均票价42元同比增加2传媒-257-10943748影片类型趋于多元头部效应减弱今年国庆档影片类型丰富涵盖都市婚沪深300-183-356-303恋扫黑除恶战争跨国大案喜剧动画等不同类型票房分布集中度分析师较低据猫眼电影统计坚如磐石光线影业等出品国庆档票房约882李艳丽S0800518050001亿元档期票房占比约323位列第一前任4英年早婚华谊电影021-38584239等出品国庆档票房约618亿元占比约226位列第二志愿军雄liyanliresearchxbmailcomcn兵出击中国电影等出品档期票房约497亿元占比182位列第三相关研究莫斯科行动华人影业等出品档期票房约亿元占比位409149传媒爱奇艺发布片单国庆档供给丰富关列第四注票房表现传媒行业周报20230918-202309242023-09-24看好优质影片进一步提振大盘参考暑期档在影片质量可靠以及有效宣发传媒百度发布插件生态平台广电行业虚拟现实产业链政策利好传媒行业周报策略的加持下观众观影意愿可以实现大幅提升若观众在优质影片的带动20230911-202309172023-09-17下恢复走入影院的观影习惯票房仍具备较大提升潜力重点电影惊传媒元宇宙产业创新发展三年行动计划Q4印发7月手游市场规模同比上升51传奇队长2无价之宝拯救嫌疑人潜行猫眼想看人数均在5万以上媒行业周报20230904-202309102023-09-11有望助力大盘复苏基于当前的票房市场修复速度我们维持全年票房预测570亿元投资建议建议关注市占率领先行业年内主控影片陆续上映的万达电影002739SZ和横店影视603103SH内容制作能力领先的光线传媒300251SZ和华策影视300133SZ业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影600977SH在线票务服务受益于市场复苏影片出品宣发能力突出的猫眼娱乐1896HK等风险提示票房修复不及预期影片制作进度不及预期1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评传媒2023年10月07日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明