周五市场回顾：
　　周五，两市整体延续了前一交易日的涨势，双双高开，但好景不长，指数震荡走弱，涨幅有所收敛，尤其是权重股和小盘股之间分化显著，此后两市整体呈窄幅盘整走势，不过沪指表现稍强，创业板指多数时间位于水下，但成长风格总体表现偏强，消费电子、半导体、华为产业链等表现较为强势，医药板块则有所回落，最终两市收盘涨跌不一。截至收盘，沪指上涨0.10%，报3110.48点；深成指上涨0.05%，报10109.53点；创业板指下跌0.12%，报2003.91点；科创50指数上涨0.87%，报887.80点。
　　一周市场表现：
　　周度表现来看，宽基指数中科创50、中证1000指数涨幅居前，上证50及沪深300等权重指数跌幅居前。申万一级行业多数板块下跌，医药生物、机械设备、电力设备板块涨幅居前，非银金融、房地产、食品饮料板块跌幅居前。市场风格方面，除成长风格板块小幅收涨外，其余风格板块均下跌，金融风格领跌两市。

研究报告全文：南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD2023年09月28日资讯周报第708期策略周视点节前市场盘整继续蓄势观察方向选择关注强势周五市场回顾周五两市整体延续了前一交易日的涨势双双高开但好景不长指数震荡走弱涨幅有所收敛尤其是权重股和小盘股之间分化显著此后两市整体呈窄幅盘整走势不过沪指表现稍强创业板指多数时间位于水下但成长风格总体表现偏强消费电子半导体华为产业链等表现较为强势医药板块则有所回落最终两市收盘涨跌不一截至收盘沪指上涨010报311048点深成指上涨005报1010953点创业板指下跌012报200391点科创50指数上涨087报88780点一周市场表现周度表现来看宽基指数中科创50中证1000指数涨幅居前上证50及沪深300等权重指数跌幅居前申万一级行业多数板块下跌医药生物机械设备电力设备板块涨幅居前非银金融房地产食品饮料板块跌幅居前市场风格方面除成长风格板块小幅收涨外其余风格板块均下跌金融风格领跌两市图1主要宽基指数周涨跌幅数据来源iFind同花顺南京证券图2申万一级行业周涨跌幅数据来源iFind同花顺南京证券图3中信风格指数周涨跌幅数据来源iFind同花顺南京证券作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者分析师声明的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明请务必阅读正文之后的重要法律声明后市研判本周市场未能延续上周的放量反弹行情转而为窄幅震荡走势节前市场整体交投较为平淡但其中不乏成长股领衔的结构性机会传媒医药新能源电子等板块轮番表现顺周期等权重板块表现依然相对低迷市场风格仍以主题性炒作居多板块内部分化也较为严重本周北向资金以流出居多累计为净流出态势是导致市场做多动能相对不足的主要因素之一人民币汇率震荡贬值或是重要诱因南向资金继续维持净流入尽管这与再创新低的恒生指数走势相背离海外市场方面美国三大指数继续震荡走低欧洲三大指数同样有所走弱日经225指数也跟随震荡回落申万一级行业多数板块延续下跌医药生物机械设备电力设备等板块涨幅居前减肥药CXO创新药等细分子行业持续反弹带动医药板块转暖新型工业化等主题成为机械设备板块拉升的催化剂行业现基本面触底信号引得光伏板块回弹非银地产食品饮料及有色板块跌幅居前地产销售尚未见明显起色相关顺周期板块依然承压市场走势方面沪指位于3100点上方短期均线缠绕市场没有明显趋势且反弹仍有一定阻力但短期下方支撑也较为明显若无外生冲击指数有望继续震荡消化悲观情绪后重拾升势创业板指相对表现要偏强指数稳步位于2000点上方运行且MACD红柱持续伸长多头趋势得以强化同样在无外力干扰下指数大概率仍有反弹动能尽管国内整体经济数据显露边际向好的迹象但市场最为关心的地产数据只是微弱的改善不足以调动市场的做多热情在强大的悲观惯性下亟待更为显著的改善来提振市场信心而海外的美债收益率的扰动和通胀担忧再起显然让本就偏弱的市场情绪再次陷入了犹豫的状态后市来看国内经济基本面继续提供了向好的支撑除前期公布的工业生产消费等数据表现出触底回升的迹象外工业企业盈利数据进一步显现出经济即将在三季度触底的信号8月工业企业利润当月同比大幅回升至172实现由负转正工业品价格跌幅持续收窄PPI环比回升叠加企业成本端压力有所缓解企业利润率明显改善推动利润回升而结合产成品库存来看当前工业企业库存周期已从主动去库逐步过渡到了被动去库阶段库存压力同样边际降低预计经济短周期见底的证据将逐渐增加且工业企业盈利多数时期都同步或稍领先于A股非金融上市公司的盈利表现预计A股企业盈利也将在三季度迎来触底后续有望逐步改善对市场的估值和定价具备较好支撑不过市场更为关心的地产销售数据仍需观察即将到来的销售旺季具体改善情况若地产销售恢复依然偏慢市场的信心修复或不会一蹴而就作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者分析师声明的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明请务必阅读正文之后的重要法律声明政策层面进一步的政策尚处酝酿期近期央行三季度例会对货币政策及汇率政策的表述仍偏积极强调要持续用力乘势而上加大宏观政策调控力度搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心等汇率方面继续强调坚决防范汇率超调风险坚决对单边顺周期行为进行纠偏与此前央行官员的政策表述较为一致充分体现了管理层对经济持续修复的政策决心在后期若经济内生动能依然偏弱的情境下相关扩张性政策仍有出台的预期和可能不过当前海外政策预期的影响似乎更占上风随着美联储对未来加息路径更加鹰派的预期以及原油价格持续波动上行对未来通胀形成的潜在扰动较大美债收益率迭创新高对全球权益市场都形成了不小的压制人民币汇率的外部贬值压力依然偏强因此当前寄希望于美元兑人民币汇率形成向下的拐点或为时尚早在外部阻力减轻之后货币及汇率政策或会更加事半功倍可以合理预计政策底线较为明确将作为市场向下的安全垫但市场向上的拐点或仍需等待多重因素的共振综合企业盈利端的变化趋势和流动性扰动的环境可知市场大概率仍处于震荡蓄势阶段待外围扰动逐步减轻及国内需求释放向好信号时市场向上的动能或更加充足在投资策略上市场对短期基本面改善定价并不充分这主要是因为风险偏好尚没有明显改善总量层面缺乏增量利好产业层面的边际变化则层出不穷因此市场仍以结构性行情为主要特征往后看在总量层面逻辑变化之前市场大概率延续这一特征因此在布局策略上仍然建议关注具有产业趋势催化剂且盘面上有所表现的强势板块包括半导体医药生物数据要素AI等板块而前期调整较多短期基本面边际好转的新能源板块可适当关注波段反弹机会顺周期板块依然需要耐心等待右侧信号或超预期的数据改善研究所周正峰执业证书号S0620520110001仓位建议市场未充分定价经济数据边际好转且有进一步的盈利数据佐证基本面存企稳向上预期但市场仍受困于对地产销售数据的疑虑以及海外加息路径和美债收益率的持续扰动而表现得踌躇不前在无显著外生冲击下市场的情绪有望逐步好转对应指数表现继续筑底蓄势并在后期企稳反弹建议仓位在5成以内可关注具有产业趋势催化剂且盘面上有所表现的强势板块包括半导体医药生物数据要素AI等板块而前期调整较多短期基本面边际好转的新能源板块可适当关注波段反弹机会顺周期板块依然需要耐心等待右侧信号或超预期的数据改善作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者分析师声明的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明请务必阅读正文之后的重要法律声明免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者分析师声明的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明请务必阅读正文之后的重要法律声明