铜
　　今日沪铜价格继续下跌，临近十一，国内市场清淡，下游备库基本上完成，现货升水下降至100元/吨，预计明日现货市场有价无市，升贴水继续回落。今日LME库存继续增加1000吨，高雄仓库垒库，境外市场继续垒库。价格方面来看，美联储维持鹰派预期，而且美国经济数据走弱，对铜价构成压力，产业方面境外铜库存一直交仓，国内挤仓的压力也不大，市场氛围利空，伦铜正处于下行趋势中，正在向7800美元/吨的方向运行。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　沪铝维持高位震荡，相比其他金属表现明显偏强，AL2311合约涨85元至19420元/吨，短期虽然高价对加工环节及贸易市场产生一定的抑制，但是对四季度供需乐观的一致性预期促使铝价维持偏强的震荡，负反馈尚未被交易。产量方面，本周电解铝周度产量82.33万吨，环比增加0.17万吨/周，产能释放后，产量还在继续爬产；需求方面，表观需求仍维持高位，8月份铝锭净进口12.8万吨，预计9月份进口18万吨，但是伴随价格冲高，中间加工企业开工率及终端铝型材订单受到抑制，开工率下滑，需求存一定的负反馈；现货成交方面，现货市场出现崩盘，后继乏力，月底叠加长假临近持货商避险情绪愈发升温，争相抛货变现回笼资金；交易策略方面，目前对四季度的乐观产生一致性预期，现货市场阶段性走弱，铝价上涨乏力，短期或将震荡调整。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　氧化铝
　　氧化铝隔夜出现乌龙指，异常高开后直线回落，AO2311合约开盘于3106元吨后一路跌，向3000元关口靠拢，随后小幅反弹，日盘延续震荡，收于3040元/吨，日线来看，期货价格维持震荡，现货市场刚需成交比较积极，北方主流刚需采购价格在2880~2980元/吨之间，样本成交增多，近期氧化铝成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，成本方面，烧碱价格持续上行，近期烧碱现货价格持续上涨，32%离子膜碱报价较9月初上涨226元/吨，部分地区报价涨幅更甚；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，且国产矿紧张尚未看到缓解的迹象，所以短期内氧化铝仍震荡整理，高抛低吸震荡区间在3000~3150元/吨（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年9月27日星期三研究员王颖颖有色金属衍生品日报期货从业证号F3039600第一部分市场研判投资咨询从业证号Z0014913铜021-65789219今日沪铜价格继续下跌临近十一国内市场清淡下游备库基本上完成现货升水wangyingyingqh1chinas下降至100元吨预计明日现货市场有价无市升贴水继续回落今日LME库存继续tockcomcn增加1000吨高雄仓库垒库境外市场继续垒库价格方面来看美联储维持鹰派预期而且美国经济数据走弱对铜价构成压力产业方面境外铜库存一直交仓国内研究员陈婧挤仓的压力也不大市场氛围利空伦铜正处于下行趋势中正在向7800美元吨的期货从业证号F03107034方向运行以上观点仅供参考不作为入市依据投资咨询从业证号Z0018401铝010-68569781沪铝维持高位震荡相比其他金属表现明显偏强AL2311合约涨85元至19420元chenjingqh1chinastock吨短期虽然高价对加工环节及贸易市场产生一定的抑制但是对四季度供需乐观的comcn一致性预期促使铝价维持偏强的震荡负反馈尚未被交易产量方面本周电解铝周度产量8233万吨环比增加017万吨周产能释放后产量还在继续爬产需求方研究员张一弛面表观需求仍维持高位8月份铝锭净进口128万吨预计9月份进口18万吨但期货从业证号F03116713是伴随价格冲高中间加工企业开工率及终端铝型材订单受到抑制开工率下滑需投资咨询从业证号求存一定的负反馈现货成交方面现货市场出现崩盘后继乏力月底叠加长假临Z0019296近持货商避险情绪愈发升温争相抛货变现回笼资金交易策略方面目前对四季度zhangyichiqhchinastock的乐观产生一致性预期现货市场阶段性走弱铝价上涨乏力短期或将震荡调整comcn以上观点仅供参考不做为入市依据氧化铝氧化铝隔夜出现乌龙指异常高开后直线回落AO2311合约开盘于3106元吨后一路115银河有色有色研发报告跌向3000元关口靠拢随后小幅反弹日盘延续震荡收于3040元吨日线来看期货价格维持震荡现货市场刚需成交比较积极北方主流刚需采购价格在28802980元吨之间样本成交增多近期氧化铝成本上扬以及供需基本面的短期偏紧近期烧碱动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升成本方面烧碱价格持续上行近期烧碱现货价格持续上涨32离子膜碱报价较9月初上涨226元吨部分地区报价涨幅更甚交易策略方面短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面带来一定的价格支撑且国产矿紧张尚未看到缓解的迹象所以短期内氧化铝仍震荡整理高抛低吸震荡区间在30003150元吨以上观点仅供参考不做为入市依据锌沪锌再度减仓大跌沪锌指数减仓11万手跌275点ZN2311合约跌315元至21535元吨国际铅锌小组发布7月份最新全球供需平衡数据7月份锌仍呈现小幅过剩17万吨前7个月全球锌市供应过剩495万吨上年同期为过剩199万吨截至7月全球锌矿产量10245万吨当月同比增长0061-7月份累计产量7007万吨累计同比减少149精炼锌产量12014万吨当月同比增加10471-7月份累积产量8143万吨累计同比增加3767月全球锌表观需求1184万吨当月同比增加188累积需求7648万吨累计同比持平从数据来看锌矿产量开始减少精炼锌产量仍维持高位需求虽然有改善但是相比产量增速精锌仍然小幅过剩交易策略方面矿山减产后锌价底部支撑明显但是精炼仍旧过剩的情况下锌价上升空间有限预计锌价仍然呈现宽幅震荡的走势以上观点仅供参考不做为入市依据铅沪铅PB2311合约今日报收16620元吨日内持续走低较前一交易日下跌165元吨基本面方面下游备库接近尾声市场流通货源短期偏紧但节假日期间供应端预计以稳定开工为主原生铅与再生铅企业双节期间多正常生产尤其是再生铅企业积极储备废料废电瓶价格不跌反涨而下游蓄电池企业则普遍根据订单表现安排3-6天不等的假期短期供需错配或将使节后库存累增预期增加铅价上行动力或有所减弱库存方面SMM铅锭五地社会库存总量至82万吨较上周减少不足百吨下游补库近结束十一节后国内或将累库短期预计铅价高位承压运行后续仍需关注215银河有色有色研发报告持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍不锈钢伦镍持续弱势价格不断创新低沪镍跟随下跌向前低寻找支撑宏观方面商品仍然受美债收益率攀升影响多个品种普跌风险偏好下降美元避险属性提升现货市场俄镍进口维持低位但旺季备库也基本结束期货单边大跌下金川镍升水上调350俄镍小幅上调50节前现货进入假期模式报价较少明日最后一个交易日长假有外盘风险建议多头回避不锈钢近期表现弱势跌破15000整数关口支撑后转为下行趋势NPI最新成交价1175元镍点钢厂盘面和现货均亏损不断有大型钢厂减产检修消息爆出钢厂对原料采购意愿不足需求端假期氛围渐浓成交清淡备库时点基本过去十一长假预计库存会继续增加节后压力不小不锈钢价格提前反馈节前难有大涨原料端较为滞后建议轻仓持空或空仓过节防范长假风险以上观点仅供参考不做为入市依据锡沪锡sn2311合约今日报收217860元吨盘面弱势走低较前一交易日下跌2840元吨基本面方面十一假期临近下游焊料企业和终端企业均依然有提前备库需求但多数焊料企业表示十一假期放假5-6天时间冶炼企业生产连续性更高相应地假期期间锡市供需将结算性错配也将影响节后的锡市供需而上游冶炼企业中多数反馈原料供应相对充足后续短期内的锡锭生产将依然平稳需求方面下游焊料企业市场中约三成附近表示订单在9月份有3-10不等幅度的增量但增量幅度并未明显高于传统金九银十旺季时期的增幅佤邦禁矿给予锡价下方一定支撑短期预计价格或以宽幅震荡为主后续走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂碳酸锂主力合约减仓下行早盘创新低后反弹最终收于148450元吨LC2401-LC2407价差再度扩大至22万元吨附近盘中2401-2402价差一度超过6000元吨存在明显高估据称有正套资金入场现货市场SMM均价下跌1000元吨至169万315银河有色有色研发报告元吨跌幅明显小于期货报价较为克制需求端临近长假成交偏弱市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观缺乏采购意愿供应端蓝科流通量减少今日志存锂业发布一个月检修公告预计影响碳酸锂产量3000吨希望促进下游提前备货但盘面并不买账反弹之后再度回落5日线都没有碰到而华友非洲矿上周末有1万吨精矿到货四季度预计有更多进口矿到港充实货源从目前形势来看空方占据优势较大现货没有止跌的情况下期货难以走出独立上涨行情而大多数希望反弹都是为了更好的空单入场因此反弹高度较为有限明日最后一个交易日建议轻仓或空仓过节节后关注十一期间碳酸锂库存积累的程度以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜9月27日9月26日9月25日9月22日9月21日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨10019018011565-15-225天津现货升贴水元吨-60-20-30-40-80-20-110广东现货升贴水元吨24521018513510511035沪铜当月-3个月元吨-50240300310310-360-700精废价差元吨191191270444463-272-1353上海仓单美元吨66006600615061506050450850LME铜升贴水0-3美元吨-5685-7010-6026-6425-6400740-2990沪伦比值832832832828830004004进口现货盈亏元吨30761422683430918835208941192528135进口期货盈亏元吨-19164-29481-37220-29334-195101017122673LME铜库存吨1668501668501639001629001629003950006395000COMEX铜库存短吨2536225362253622536225362000-704200上期所仓单吨42648731110361389114693-962700-302100415银河有色有色研发报告铝9月27日9月26日9月25日9月22日9月21日较上周末较上月末长江现货价格197501984019710197401967010530对当月升贴水华东180200220220250-40100价格价差月差当月-3个月1015分365395450450365-85-120电解铝利润山东自备电估算45529846506644940844385843781811440-34567LMECash-3M-3925-3925-4075-3975-4160050300内外比值沪伦比值858859855855849003014进口现货盈亏元吨6179368212686917261550607-1082225262动煤秦岛5500大卡98398398810031003-201415国产氧化铝指数29512947294629462941536澳洲氧化铝FOB3423423423423420-3原料价格预焙阳极山东价格422542254225422542250000佛山型材白料废铝16400164001640016400163000100精废价差3350344033103340337010430下游价格佛山铝棒加工费元吨370370390390260-20220SMM铝锭社会库存万吨521521521522522-0128SMM铝棒社会库存万吨822822822851851-029126库存数据LME铝库存吨49430049430049655048230048355012000-21450上期所仓单3414834597355683679141088-26437953锌9月27日9月26日9月25日9月22日9月21日较上周末较上月末上海现货价格02203022370220402221022000-180790广州现货价格02180022160218302204021890-240690天津现货价格02224022580222902242022190-180970上海基差对当月185190215225245-4090期货月差当月-三个月525640595595560-70-130上海premium美元吨115808080803535LME升贴水C-3M-2450-2450-2300-2075-2550-375-970沪伦比值879875873875874004007进口现货盈亏元吨3471625849177912965527322506121113国产矿TC元金属吨505050505050505050500-100进口TC美元干吨1101101101101100-30国产锌精矿冶炼利润元吨115446115446109659113109109659233718356进口锌精矿冶炼利润元吨149903149903121672117843137587320606012国内三地库存785785785810850-025015LME锌库存吨1075251075251015501054001080502125-46450上期所仓单1130413238145171674517750-54412963515银河有色有色研发报告镍9月27日9月26日9月25日9月22日9月21日较上周末较上月末镍现货价元吨154400160850160400159950161100-5550-11650俄镍升贴水-50-100-1500-50-500金川镍升贴水525049004900510047501502500沪镍次月-当月-100-1880-950-550-380450270LME镍升贴水0-3M-25500-25500-5100-24500-25450600-20400沪伦比值825836828828829-003014进口现货盈亏元吨-29922179207313975491567357-8482694进口期货盈亏元吨-492768-337221-399707-352499-36845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