重点回顾：上周权益市场触底反弹，国内市场指数大部分上行，近期指增超额环境偏好，市场中性策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回落，贵金属、黑色涨幅较大，CTA中长周期策略周度表现相对较好。
　　权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.47%,恒生指数的涨跌幅为0.69%,纳斯达克的涨跌幅为-3.62%,南华商品的涨跌幅为-1.24%,中证全债的涨跌幅为-0.12%。上周中信一级行业指数中，通信、非银行金融表现靠前，表现靠后的行业有国防军工、有色金属。中信风格指数部分上涨，其中金融风格领涨，涨幅为1.51%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为1.37%。
　　基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.17%，混合型基金的涨跌幅为0.03%，债券型基金的涨跌幅为0.03%，商品ETF的涨跌幅为-0.51%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.26%，QDII型基金的涨跌幅为-2.05%。私募基金中，截止2023年9月15日，股票多头策略指数下跌0.38%；股票中性策略指数上涨0.07%；管理期货策略指数上涨0.38%；宏观策略指数下跌0.47%；债券策略指数上涨0.03%；多策略指数下跌0.14%；私募全市场指数下跌0.22%。
　　指标跟踪：上周IC合约、IM合约和IF合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率走弱，动量因子、持仓因子、波动率因子走强，期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为商贸零售和综合。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期

研究报告全文：2023-09-26中信期货研究金融工程周报投资咨询业务资格FOF周报市场触底反弹大盘价值领涨证监许可2012669号中信期货商品指数走势报告要点中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数127260123220上周市场触底反弹大盘价值领涨通信非银行金融表现靠前国防军工有色119115180金属表现不佳公募基金一级分类中股票型基金的涨幅最大上涨017截至1111409月15日朝阳永续私募策略指数部分上涨管理期货策略指数涨幅最大上涨1071031000382022112022122023120232202332023420235202362023720238摘要金融工程团队重点回顾上周权益市场触底反弹国内市场指数大部分上行近期指增超额环境偏研究员好市场中性策略周度表现相对较好商品市场价格有所回落贵金属黑色涨幅较熊鹰021-80401732大CTA中长周期策略周度表现相对较好xiongyingciticsfcom从业资格号F3075662权益市场上周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为047恒生指数的涨跌幅为-投资咨询号Z0018946069纳斯达克的涨跌幅为-362南华商品的涨跌幅为-124中证全债的涨跌幅为研究员-012上周中信一级行业指数中通信非银行金融表现靠前表现靠后的行业有周通021-80401733国防军工有色金属中信风格指数部分上涨其中金融风格领涨涨幅为151市zhoutongciticsfcom从业资格号F3078183场风格指数部分上涨其中大盘价值风格领涨涨幅为137投资咨询号Z0018055基金产品公募基金中股票型基金的涨跌幅为017混合型基金的涨跌幅为003研究员蒋可欣FRM债券型基金的涨跌幅为003商品ETF的涨跌幅为-051量化对冲型基金的涨跌jiangkexinciticsfcom幅为-026QDII型基金的涨跌幅为-205私募基金中截止2023年9月15日从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262股票多头策略指数下跌038股票中性策略指数上涨007管理期货策略指数上涨038宏观策略指数下跌047债券策略指数上涨003多策略指数下跌014私募全市场指数下跌022指标跟踪上周IC合约IM合约和IF合约当月和当季对冲成本均有所上升指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位CTA策略跟踪指标中中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率走弱动量因子持仓因子波动率因子走强期限结构因子走弱公募基金配置比例较高的行业为食品饮料电力设备及新能源配置比例较低的行业为商贸零售和综合风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究金融工程周报一周度重点回顾一权益市场沪深两市日均成交额上周约6500亿元较上周7300亿有所下降国内市场指数方面指数大部分上涨其中上证50指数和沪深300指数涨幅最大分别为143和081量化股票超额方面上周基于两市成交额走弱全A截面波动率走弱行业动量指标走弱近期超额环境偏好私募策略方面截至9月15日市场中性策略周度表现较好二商品市场本周商品市场价格震荡调整周均资金主要为流出其中贵金属板块和黑色建材板块指数涨幅较大分别上涨057和021CTA因子方面上周期动量因子持仓因子波动率因子走强私募策略方面截至9月15日CTA策略产品周度平均收益率有所回升其中CTA中长周期策略表现较好二权益市场一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为047由311774上涨至313243恒生指数的涨跌幅为-069由1818289下跌至1805745纳斯达克的涨跌幅为-362由1370834下跌至1321181南华商品的涨跌幅为-124由26256下跌至259298中证全债的涨跌幅为-012由23375下跌至23346国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为081由370878上涨至373893上证50的涨跌幅为143由251498上涨至255098中证500的涨跌幅为-01由570466下跌至569882中小板指的涨跌幅为029由644181上涨至646051创业板指的涨跌幅为053由200273上涨至201334目前10年期国债到期收益率为269765年期国债到期收益率为255111年期国债到期收益率为22127两市融资融券余额合计规模161223亿元北向资金上周主要为流入南向资金上周主要为流入本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化加大沪深300超额收益较上周有所回升中证500超额收益有所下降213中信期货研究金融工程周报图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率400200143300150081200100047053050029100047000000-010-012-050-100-069-100-124-200-150-300-200-400-362-250上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额1612230中债国债到期收益率10年162004160002697615800315600215400152001150002020-09-212021-09-212022-09-212023-09-212023-07-032023-07-312023-08-282023-09-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右150250001201940010024500801890050240004018400023500017900-5023000-4017400-10022500-80-15022000-120169002023-08-252023-09-042023-09-122023-09-192023-08-242023-08-312023-09-112023-09-18资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所313中信期货研究金融工程周报图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所413中信期货研究金融工程周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中通信非银行金融银行家电和计算机等板块涨幅靠前涨跌幅分别为274215615和145表现靠后的行业有国防军工有色金属电力及公用事业消费者服务和商贸零售涨跌幅分别为-21-201-129-112和-094中信风格指数部分上涨其中金融风格领涨涨幅为151市场风格指数部分上涨其中大盘价值风格领涨涨幅为137图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率通信274非银行金融200银行156家电150计算机145传媒137食品饮料128汽车103建材061建筑060机械033综合金融024医药016石油石化016农林牧渔013交通运输000综合-014轻工制造-023纺织服装-029电子-032电力设备及新能源-038房地产-053基础化工-058煤炭-061钢铁-068商贸零售-094消费者服务-112电力及公用事业-129有色金属-201国防军工-210-4-3-2-101234资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率200200151137150150100100043050014050006006000000-050-005-014-014-050-030-100-052-100-150-200-150-250-200周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所513中信期货研究金融工程周报三基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为017普通股票型基金的涨跌幅为-005被动指数型基金的涨跌幅为025增强指数型基金的涨跌幅为016混合型基金的涨跌幅为003偏股混合型基金的涨跌幅为-004灵活配置型基金的涨跌幅为014平衡混合型基金的涨跌幅为014偏债混合型基金的涨跌幅为003债券型基金的涨跌幅为003短期纯债型基金的涨跌幅为004中长期纯债型基金的涨跌幅为002混合债券型一级基金的涨跌幅为005混合债券型二级基金的涨跌幅为003商品ETF的涨跌幅为-051黄金ETF的涨跌幅为043期货ETF的涨跌幅为-176量化对冲型基金的涨跌幅为-026QDII型基金的涨跌幅为-205剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率-021中位数-027短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为003中位数005图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率股票型-被动指数型基金025100股票型-增强指数型基金016混合型-灵活配置型基金014050017混合型-平衡混合型基金014003003债券型-混合债券型一级基金005000债券型-短期纯债型基金004债券型-混合债券型二级基金003-050混合型-偏债混合型基金003债券型-中长期纯债型基金002-051混合型-偏股混合型基金-004-100股票型-普通股票型基金-005量化对冲型-026-150QDII-债券型基金-039商品型-期货ETF-176-200QDII-混合型基金-190QDII-另类投资基金-205-205-253-250QDII-股票型基金股票型债券型混合型QDII商品ETF-4-3-2-1012资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所613中信期货研究金融工程周报二私募基金业绩追踪截止2023年9月15日股票多头策略指数为3595181点较前一周3608923点下跌038股票中性策略指数为3574171点较前一周3571742点上涨007管理期货策略指数为27825044点较前一周27719862点上涨038宏观策略指数为7417816点较前一周7452522点下跌047债券策略指数为2381036点较前一周2380282点上涨003多策略指数为2082592点较前一周2085569点下跌014私募全市场指数为3564761点较前一周357261点下跌022图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场050038145040140030135020130007003125010120000115-010110-020-014105-030-022100-040095-038-050-047-060股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所713中信期货研究金融工程周报四基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周IC合约IM合约和IF合约当月和当季对冲成本均有所上升图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM当月合约历年累计对冲成本图表22IM当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所813中信期货研究金融工程周报二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位图表23两市成交额周度追踪图表24全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表25行业动量指标周度表现图表26朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业913中信期货研究金融工程周报图表27BarraCNE6因子收益率曲线图表28风格因子不稳定程度资料来源同花顺iFinD中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总三常见CTA策略跟踪指标CTA策略跟踪指标中中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率走弱动量因子持仓因子波动率因子走强期限结构因子走弱图表29中信期货商品指数波动率变化图表30CTA因子收益率曲线过去5日过去20日过去60日动量因子期限结构因子2095持仓因子波动率因子1595125120109511511059510510095095资料来源中信期货研究所资料来源中信期货研究所1013中信期货研究金融工程周报四主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中食品饮料电力设备及新能源医药及电子等板块配置比例较大占比分别为98923803和733配置比例较低的行业为综合商贸零售轻工制造及纺织服装配置占比的边际变化来看有色金属石油石化国防军工和交通运输增加幅度较大食品饮料计算机电力设备及新能源和消费者服务减少幅度较大图表31公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比食品饮料980电力设备及新能源923医药803电子733国防军工477家电429传媒376计算机363银行351通信331汽车307机械290有色金属273基础化工250非银行金融222交通运输214电力及公用事业191农林牧渔184石油石化169建材166房地产118消费者服务091煤炭076钢铁065建筑045综合金融035纺织服装030轻工制造029商贸零售018综合014-1135791113资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比1113中信期货研究金融工程周报四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击1213中信期货研究金融工程周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1313