核心要点：
　　市场回顾：近两周银行指数上涨2.03%，板块继续震荡
　　近两周（2022.09.11-2023.09.22）银行(申万)指数上涨2.03%，行业涨幅排名4/31，跑赢沪深300指数2.05个百分点。大型银行和农商行市场表现居前。
　　资金市场：资金环境偏紧，存单净融资额较低
　　近两周央行公开市场操作净投放7360亿元。降准后银行间质押回购利率有所下行。存单发行利率上行，9月以来存单净融资额较低。
　　行业动态：央行降准0.25个百分点，助力稳定市场预期；2023年系统重要性银行名单变动，促进行业稳健经营
　　央行于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是央行今年第二次降低存款准备金率，每次调整步长均为0.25个百分点，延续了2022年以来的准备金率操作幅度。降准对银行成本节约的程度较为有限，主要为保持银行间流动性充裕，补充银行可使用资金，支持银行加大对实体经济的信贷投放。本次降准符合市场预期。当前经济恢复势头需要不断加强巩固，适时降准有助于稳定市场预期，增强市场主体信心。
　　9月22日，央行和金融监管总局认定20家国内系统重要性银行，系统重要性银行在上年名单基础上增加了一家。其中，国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。本次系统重要性银行名单中，南京银行为新增机构，进入第一组名单。按照《系统重要性银行附加监管规定（试行）》的要求，系统重要性银行须满足附加资本和附加杠杆率要求，附加资本由核心一级资本满足，附加杠杆率要求由一级资本满足。从中报数据看，股份行和城商行的核心资本充足率处于行业较低水平，在核心一级资本充足率最低要求下，这些银行资本缓冲空间相对局限，资本补充压力将会更大。银行息差压力仍存，在内源资本补充有限的情况下，银行可以通过资本债发行、配股、增发等方式进行外源资本补充，以保持在必要的资本充足水平之上，维持银行稳健经营。
　　投资建议
　　随着逆周期政策力度不断加强，房地产资产风险趋于缓释，银行资产端收益率仍趋下行，在存款利率自律机制作用下，负债端成本节约效应有望继续发挥，缓解部分息差压力。经济企稳向好预期将推动银行股估值修复：一是优质区域行或将率先受益于基本面改善，经营表现有望继续领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值修复存在空间。此外，可关注以大行为主的高股息股市场表现持续性，在资金持续宽松的环境下，配置优势有望延续。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷；行业信用风险过快释放；政策落实不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年09月26日湘财证券研究所行业研究银行业双周报系统重要性银行名单变动促进行业稳健经营相关研究核心要点12023年银行业中期投资策略市场回顾近两周银行指数上涨203板块继续震荡关注配置价值等待修复近两周20220911-20230922银行申万指数上涨203行业涨幅排名20230627431跑赢沪深300指数205个百分点大型银行和农商行市场表现居前3逆周期调节预期加强银行资资金市场资金环境偏紧存单净融资额较低产风险继续缓释20230801近两周央行公开市场操作净投放7360亿元降准后银行间质押回购利率有4信贷弱预期兑现引导金融资所下行存单发行利率上行9月以来存单净融资额较低源流向民营经济20230815行业动态央行降准025个百分点助力稳定市场预期2023年系统重5不对称降息落地兼顾银行息要性银行名单变动促进行业稳健经营差压力20230821央行于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点本次6行业经营保持稳健政策助力下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74这是央行今年第二次基本面向好20230829降低存款准备金率每次调整步长均为025个百分点延续了2022年以来7经营总体稳健区域行表现边的准备金率操作幅度降准对银行成本节约的程度较为有限主要为保持际改善上市银行2023年中报银行间流动性充裕补充银行可使用资金支持银行加大对实体经济的信分析20230922贷投放本次降准符合市场预期当前经济恢复势头需要不断加强巩固适时降准有助于稳定市场预期增强市场主体信心行业评级增持9月22日央行和金融监管总局认定20家国内系统重要性银行系统重要近十二个月行业表现性银行在上年名单基础上增加了一家其中国有商业银行6家股份制商业银行9家城市商业银行5家本次系统重要性银行名单中南京银行为新增机构进入第一组名单按照系统重要性银行附加监管规定试行的要求系统重要性银行须满足附加资本和附加杠杆率要求附加资本由核心一级资本满足附加杠杆率要求由一级资本满足从中报数据看股份行和城商行的核心资本充足率处于行业较低水平在核心一级资本充足率最低要求下这些银行资本缓冲空间相对局限资本补充压力将1个月3个月12个月会更大银行息差压力仍存在内源资本补充有限的情况下银行可以通相对收益323490602过资本债发行配股增发等方式进行外源资本补充以保持在必要的资绝对收益348166180本充足水平之上维持银行稳健经营注相对收益与沪深300相比投资建议随着逆周期政策力度不断加强房地产资产风险趋于缓释银行资产端收分析师郭怡萍益率仍趋下行在存款利率自律机制作用下负债端成本节约效应有望继证书编号S0500523080002续发挥缓解部分息差压力经济企稳向好预期将推动银行股估值修复Tel02150295327一是优质区域行或将率先受益于基本面改善经营表现有望继续领先同业Emailguoypxcsccom二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值修复存在空间此外可关注以大行为主的高股息股市场表现持续性在资金持续宽松的环境下配置优势有望延续维持行业增持评级地址上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼风险提示经济增长不及预期信贷需求持续低迷行业信用风险过快释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾近两周20220911-20230922沪深300指数下跌003银行申万指数上涨203行业涨幅排名431跑赢沪深300指数205个百分点从银行子板块来看近两周大型银行股份行城商行农商行行情分别变动368108188304大型银行和农商行市场表现居前双周行情表现前五的银行为兰州银行702瑞丰银行627中信银行450重庆银行450张家港行437双周行情表现后五的银行为浙商银行078招商银行051长沙银行000平安银行-027杭州银行-149近期银行板块步入震荡阶段房地产方面二季度以来商品房购房需求仍然较弱随着认房不用认贷等政策落地住房贷款需求有望得到提升8月信贷弱修复减税降费商品房宽松刺激民企融资等政策接续发力后续信贷投放有望改善从负债端看存款自律机制持续发挥作用9月大中型银行下调中长期定期存款挂牌利率长期利率下调幅度更大有望促进降低银行付息成本缓解银行息差压力楼市融资政策与商品房需求端宽松政策进一步落实房地产风险暴露有望趋缓随着风险逐渐出清银行房地产资产质量将趋于稳定在稳经济政策调节下居民收入格局和信贷需求有望渐次改善从而宽信用政策传导更加顺畅将有助于推动信贷结构优化与银行板块估值修复图1申万一级行业双周涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图2银行业涨跌幅图3银行业子板块涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图4双周涨幅前十银行图5双周涨幅后十银行资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所2资金市场1资金环境仍偏紧银行间质押回购利率有所下行近两周央行公开市场操作净投放7360亿元银行间质押回购利率有所下行DR001DR007隔夜拆借7天拆借利率近两周日均数分别为165196190223相比前值分别变化-4bp-5bp6bp11bp前期受地方债加速发行和季末等因素影响资金环境有所趋紧9月15日存款准备金率下调025个百分点14天逆回购利率下调20bp银行间质押回购利率有所下降当前利率位于政策利率上方附近继续为银行信贷投放提供良好的流动性支持敬请阅读末页之重要声明2行业研究图6DR0077天拆借利率单位资料来源Wind湘财证券研究所2存单发行利率明显上行存单净融资额较低当前SHIBOR3M为227较前值13bpSHIBOR6M为231较前值19bp6M-3MSHIBOR利差为004较前值-6bp同业存单发行利率方面国有行股份行城商行农商行1年期存单利率分别为245247263262各类行存单发行利率均较前值上行变化幅度为1421bp大行与区域行存单利差平均上升4bp至17bp9月以来存单净融资为-4566亿元净融资额相对较低银行对市场资金的需求较弱图7SHIBOR3MSHIBOR6M单位资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图81年期同业存单发行利率单位资料来源Wind湘财证券研究所图9同业存单净融资额单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所数据截至2023年9月22日3行业动态1央行降准025个百分点助力稳定市场预期央行于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74这是央行今年第二次降低存款准备金率每次调整步长均为025个百分点延续了2022年以来的准备金率操作幅度降准对银行成本节约的程度较为有限主要为保持银行间流动性充裕本次降准时机位于季度末月由于地方债加快发行和季节性因素前期银行间流动性呈现趋紧态势此时降准能够缓解银行间资金紧张的情况补敬请阅读末页之重要声明4行业研究充银行可使用资金支持银行加大对实体经济的信贷投放本次降准符合市场预期当前经济恢复势头需要不断加强巩固适时降准有助于稳定市场预期增强市场主体信心随着逆周期调节政策不断加码稳经济预期有望渐渐形成市场主体投融资需求将获得改善有助于银行资产质量进一步巩固推动银行股估值修复22023年系统重要性银行名单变动促进行业稳健经营9月22日央行和金融监管总局认定20家国内系统重要性银行系统重要性银行在上年名单基础上增加了一家其中国有商业银行6家股份制商业银行9家城市商业银行5家按系统重要性得分从低到高分为五组第一组10家包括中国光大银行中国民生银行平安银行华夏银行宁波银行江苏银行广发银行上海银行南京银行北京银行第二组3家包括中信银行浦发银行中国邮政储蓄银行第三组3家包括交通银行招商银行兴业银行第四组4家包括中国工商银行中国银行中国建设银行中国农业银行第五组暂无银行进入本次系统重要性银行名单中南京银行为新增机构进入第一组名单第一组和第二组名单机构顺序发生改变其余各组名单无变化根据2023年中报披露南京银行总资产为222万亿加权风险资产净额为141万亿规模在5家在列城商行中相对较低不良贷款率为090拨备覆盖率为38011在5家城商行中属于中位水平按照系统重要性银行附加监管规定试行的要求系统重要性银行须满足附加资本和附加杠杆率要求附加资本由核心一级资本满足附加杠杆率要求由一级资本满足第一组到第五组的银行分别适用025050751和15的附加资本要求按照规定银行在进入系统重要性银行名单后在经过一个完整自然年度后的1月1日满足附加资本要求2023年中期末南京银行资本充足率为1377核心资本充足率为945进入名单后核心资本充足率要求为775静态计算资本缓冲空间为17从中报数据看股份行和城商行的核心资本充足率处于行业较低水平在核心一级资本充足率最低要求下这些银行资本缓冲空间相对局限资本补充压力将会更大上半年上市银行净利润同比增长35增速较一季度提高11较上年下降41上市银行业绩增速较上年下滑主要因一季度重定价所致的净息差下行当前银行息差压力仍存银行可以通过风险资产结构调整轻资本业务发展增强资本投入效益等方式提高自身盈利能力与资本补足能力在内源资本补充有限的情况下银行可以通过资本债发行配股增发等方式进行外源资本补充以保持在必要的资本充足水平之上敬请阅读末页之重要声明5行业研究维持银行稳健经营4信息披露表1上市银行重要信息披露截至2023年9月22日公司名称披露日期信息类型主要内容截至2023年8月31日本行资产总额1009756亿元较上年末增加长沙银行2023922经营情况105023亿元增长1161全行资产规模突破一万亿元提前两年实现万亿资产的战略目标本行于2023年9月19日在全国银行间债券市场发行总额为600亿元人民币的二级资本债券并于2023年9月21日发行完毕本期债券包括两个品种品种一为10年期固定利率债券发行规模为300亿元中国银行2023921资本债发行人民币票面利率为325在第5年末附发行人赎回权品种二为15年期固定利率债券发行规模为300亿元人民币票面利率为337在第10年末附发行人赎回权本行2023年小型微型企业贷款专项金融债券于2023年9月12日重庆银行2023915金融债发行簿记建档2023年9月14日发行完毕本期债券为3年期固定利率债券发行规模为人民币45亿元票面利率为275本行收到国家金融监督管理总局青岛监管局关于于丰星任职资格的青农商行2023913高管任职批复核准其青岛农商银行董事行长的任职资格国家金融监督管理总局无锡监管分局已核准宋萍女士担任本行董事江阴银行2023912高管任职长的任职资格及倪庆华先生担任本行行长的任职资格资料来源Wind湘财证券研究所5投资建议随着逆周期政策力度不断加强房地产资产风险趋于缓释银行资产端收益率仍趋下行在存款利率自律机制作用下负债端成本节约效应有望继续发挥缓解部分息差压力经济企稳向好预期将推动银行股估值修复一是优质区域行或将率先受益于基本面改善经营表现有望继续领先同业二是随着楼市风险趋于收敛股份制银行估值修复存在空间此外可关注以大行为主的高股息股市场表现持续性在资金持续宽松的环境下配置优势有望延续维持行业增持评级6风险提示经济增长不及预期信贷需求持续低迷行业信用风险过快释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明6分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理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