1、总体配置：联储信号依旧偏鹰，交易盘重返流入。
　　FOMC点阵图与经济预测超预期偏鹰，美债利率创2007年以来新高。尽管9月FOMC会议暂停加息符合预期，利率维持在5.25%-5.5%目标区间，但点阵图与经济预测超预期偏鹰，高利率持续时间预期或将更久。具体而言，点阵图指向12位官员预计今年还会加息一次，7位预计维持不变，明年预期降息次数由4次降至2次；经济预测方面，FOMC上调美国GDP增速、通胀前景，同时失业率前景下修。议息会议过后，10年期美债突破4.4%，并刷新2007年以来的新高。
　　外资重返小幅净流入，交易盘率先回流，配置盘流出收窄。北向资金上周（9.18-9.22，下同）转为净流入，单周净流入约0.29亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流出约109.13亿元，交易盘上周净流入约108.06亿元。与此同时，南下资金上周净流入约133.43亿元。截至9月22日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1317.45亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到45.27亿元。
　　2、行业配置：传媒获增配居前，电力设备遭减持较多。整体视角下，上周传媒（+19.61亿元）、银行（+18.00亿元）和汽车（+15.32亿元）净流入居前，电力设备（-29.01亿元）、医药生物（-20.89亿元）和食品饮料（-14.13亿元）流出最多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周传媒（+25.21亿元）净流入最多，而石油石化（-6.16亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周汽车（+8.73亿元）净流入最多，而电力设备（-28.95亿元）净流出最多。
　　3、个股配置：比亚迪增持居前，宁德时代减持较多。整体视角下，比亚迪（+7.44亿元）、美的集团（+5.92亿元）和江苏银行（+4.48亿元）净流入居前；而宁德时代（-15.37亿元）、紫金矿业（-6.99亿元）和迈瑞医疗（-6.94亿元）流出较多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，科大讯飞（+3.9亿元）、伊利股份（+3.32亿元）和中信证券（+3.31亿元）净流入居前；而贵州茅台（-5.51亿元）、宁德时代（-5.34亿元）和山西汾酒（-3.39亿元）流出较多。配置盘视角下，比亚迪（+5.79亿元）、美的集团（+5.7亿元）和格力电器（+4.14亿元）净流入居前；而宁德时代（-10.03亿元）、伊利股份（-7.61亿元）和迈瑞医疗（-6.89亿元）流出较多。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年09月26日投资策略交易盘率先回流外资周报第174期1总体配置联储信号依旧偏鹰交易盘重返流入作者FOMC点阵图与经济预测超预期偏鹰美债利率创2007年以来新高分析师张峻晓尽管9月FOMC会议暂停加息符合预期利率维持在525-55目标区执业证书编号S0680518110001间但点阵图与经济预测超预期偏鹰高利率持续时间预期或将更久具邮箱zhangjunxiaogszqcom体而言点阵图指向12位官员预计今年还会加息一次7位预计维持不分析师王程锦变明年预期降息次数由4次降至2次经济预测方面FOMC上调美国执业证书编号S0680522070004GDP增速通胀前景同时失业率前景下修议息会议过后10年期美邮箱wangchengjingszqcom债突破44并刷新2007年以来的新高相关研究外资重返小幅净流入交易盘率先回流配置盘流出收窄北向资金上周1投资策略地量成交北上定价与长假效应策918-922下同转为净流入单周净流入约029亿元资金类型拆略周报202309242023-09-24分看配置盘上周净流出约10913亿元交易盘上周净流入约10806亿2投资策略市场回顾9月4周A股走出独元与此同时南下资金上周净流入约13343亿元截至9月22日北立行情2023-09-23上配置盘今年以来累计净流入达到131745亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到4527亿元3投资策略情绪在低迷区间徘徊交易与趋势周报30第18期2023-09-202行业配置传媒获增配居前电力设备遭减持较多整体视角下上4投资策略配置盘流出未见停止外资周报第周传媒1961亿元银行1800亿元和汽车1532亿元净流入居前电力设备-2901亿元医药生物-2089亿元和食品饮173期2023-09-19料-1413亿元流出最多5投资策略关于近期三个重要背离的思考策略周报202309172023-09-17从资金类型拆分看交易盘视角下上周传媒2521亿元净流入最多而石油石化-616亿元净流出最多配置盘视角下上周汽车873亿元净流入最多而电力设备-2895亿元净流出最多3个股配置比亚迪增持居前宁德时代减持较多整体视角下比亚迪744亿元美的集团592亿元和江苏银行448亿元净流入居前而宁德时代-1537亿元紫金矿业-699亿元和迈瑞医疗-694亿元流出较多从资金类型拆分看交易盘视角下科大讯飞39亿元伊利股份332亿元和中信证券331亿元净流入居前而贵州茅台-551亿元宁德时代-534亿元和山西汾酒-339亿元流出较多配置盘视角下比亚迪579亿元美的集团57亿元和格力电器414亿元净流入居前而宁德时代-1003亿元伊利股份-761亿元和迈瑞医疗-689亿元流出较多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日内容目录1总体配置联储信号依旧偏鹰交易盘重返流入311海外要闻概览312总体配置32行业配置传媒获增配居前电力设备遭减持较多521行业仓位银行仓位提升居首电力设备仓位回落较多522行业净流入传媒与银行获增配居前63个股配置比亚迪增持居前宁德时代减持较多731持股集中度小幅降低持股高占比公司数小幅回落732个股增减持比亚迪增持居前宁德时代减持较多7风险提示9图表目录图表19月FOMC会议上调美国GDP增速预测3图表210年期美债上周突破443图表3上周北向资金净流入约029亿元3图表4上周南下资金净流入约13343亿元3图表5上周北上交易盘资金净流出约10806亿元4图表6上周北上配置盘资金净流出约10913亿元4图表7主板仓位上周有所上升4图表8创业板仓位有所下降4图表9外资风格流入结构历史变动亿元4图表10上周银行仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多5图表11上周北上交易盘行业仓位变动5图表12上周北上配置盘行业仓位变动5图表13上周传媒银行流入居前电力设备医药生物流出较多6图表14上周北上交易盘净流入行业分布6图表15上周北上配置盘净流入行业分布6图表16上周持股集中度小幅降低持股高占比公司数小幅回落7图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年6月30日其余数据均截至2023年9月22日7图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023918-20239228图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023918-20239228图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023918-20239229P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日1总体配置联储信号依旧偏鹰交易盘重返流入11海外要闻概览FOMC点阵图与经济预测超预期偏鹰美债利率创2007年以来新高尽管9月FOMC会议暂停加息符合预期利率维持在525-55目标区间但点阵图与经济预测超预期偏鹰高利率持续时间预期或将更久具体而言点阵图指向12位官员预计今年还会加息一次7位预计维持不变明年预期降息次数由4次降至2次经济预测方面FOMC上调美国GDP增速通胀前景同时失业率前景下修议息会议过后10年期美债突破44并刷新2007年以来的新高图表19月FOMC会议上调美国GDP增速预测图表210年期美债上周突破44美元指数GDP预测9月GDP预测6月美国国债收益率10年右轴25106214410521818421510415401110310381102101360510034099322023年2024年2025年2023-052023-062023-072023-082023-09资料来源美联储国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12总体配置外资重返小幅净流入交易盘率先回流配置盘流出收窄北向资金上周918-922下同转为净流入单周净流入约029亿元资金类型拆分看配置盘上周净流出约10913亿元交易盘上周净流入约10806亿元与此同时南下资金上周净流入约13343亿元截至9月22日北上配置盘今年以来累计净流入达到131745亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到4527亿元图表3上周北向资金净流入约029亿元图表4上周南下资金净流入约13343亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日图表5上周北上交易盘资金净流入约10806亿元图表6上周北上配置盘资金净流出约10913亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所主板仓位有所上升上周所有风格流出均放缓科技成长加速回流板块仓位层面上周主板科创板仓位有所上升而创业板仓位有所回落截至9月22日陆股通主板创业板和科创板持仓比例分别为81931543和265大类风格结构上中游制造金融地产和必需消费流出节奏较快具体来看截至9月22日科技成长可选消费其他服务上游资源中游制造必需消费和金融地产的近20日外资日均净流入规模分别约414亿元073亿元-224亿元-241亿元-308亿元-511亿元和-981亿元图表7主板仓位上周有所上升图表8创业板仓位有所下降创业板仓位左轴创业板仓位左轴主板仓位右轴创业板指沪深300右轴2210022075202007018951806516161490140601212055108510050880456806440402752035201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201712资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9外资风格流入结构历史变动亿元上游资源MA20中游制造MA20必需消费MA20可选消费MA20其他服务MA20科技成长MA20金融地产MA202520151050-5-10-15-20201912202005202010202103202108202201202206202211202304资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日2行业配置传媒获增配居前电力设备遭减持较多21行业仓位银行仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周银行仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周银行计算机和传媒仓位提升居前分别环比提升013011和011而电力设备有色金属和医药生物仓位回落较多分别环比降低023016和014图表10上周银行仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周传媒计算机和银行仓位提升居前分别环比提升049041和039而有色金属电力设备和医药生物仓位回落较多分别环比降低034033和032配置盘上周食品饮料家用电器和汽车仓位提升居前分别环比提升022015和008而电力设备有色金属和医药生物仓位回落较多分别环比降低018011和008图表11上周北上交易盘行业仓位变动图表12上周北上配置盘行业仓位变动060025交易盘仓位变化配置盘仓位变化050020040015030010020005010000000-010-005-020-010-030-015-040-020传媒银行通信汽车煤炭环保综合电子钢铁汽车电子银行通信传媒钢铁综合环保煤炭计算机房地产计算机房地产机械设备医药生物轻工制造建筑装饰商贸零售交通运输农林牧渔美容护理国防军工轻工制造纺织服饰建筑材料社会服务家用电器公用事业基础化工食品饮料石油石化电力设备有色金属食品饮料家用电器商贸零售石油石化纺织服饰农林牧渔社会服务建筑材料交通运输建筑装饰国防军工非银金融美容护理机械设备基础化工公用事业医药生物有色金属电力设备非银金融资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日22行业净流入传媒与银行获增配居前传媒获增持居前电力设备遭减持较多根据我们的估算上周传媒银行和汽车行业净流入居前分别净流入1961亿元1800亿元和1532亿元同时电力设备医药生物和食品饮料行业净流出较多分别净流出2901亿元2089亿元和1413亿元图表13上周传媒银行流入居前电力设备医药生物流出较多30北上行业净流入亿元左轴区间涨跌幅右轴60201030000-10-20-30-30-40-60传银汽计电机家通建交农商环轻国房纺钢综煤美非社石建基公有食医电媒行车算子械用信筑通林贸保工防地织铁合炭容银会油筑础用色品药力机设电装运牧零制军产服护金服石材化事金饮生设备器饰输渔售造工饰理融务化料工业属料物备资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周净流入前三大行业依次为传媒银行和计算机分别净流入2521亿元2354亿元和2129亿元净流出前三大行业依次为石油石化有色金属和医药生物分别净流出616亿元557亿元和521亿元配置盘上周净流入前三大行业依次为汽车家用电器和石油石化分别净流入873亿元763亿元和271亿元净流出前三大行业依次为电力设备非银金融和医药生物分别净流出2895亿元1941亿元和1584亿元图表14上周北上交易盘净流入行业分布图表15上周北上配置盘净流入行业分布交易盘区间净流入额亿元左轴配置盘区间净流入额亿元左轴区间涨跌幅右轴15400304区间涨跌幅右轴1030025352002020151-5100100-10000-155-1-100-20-2000-2-25-5-3-30-300-10-4-35-400煤炭传媒银行汽车电子通信环保综合钢铁电子汽车钢铁通信综合环保煤炭银行传媒房地产计算机计算机房地产石油石化非银金融建筑装饰机械设备交通运输公用事业商贸零售国防军工农林牧渔美容护理电力设备轻工制造基础化工纺织服饰家用电器建筑材料食品饮料社会服务医药生物有色金属交通运输石油石化纺织服饰轻工制造农林牧渔社会服务机械设备商贸零售国防军工美容护理建筑材料基础化工建筑装饰有色金属公用事业食品饮料医药生物非银金融电力设备家用电器资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日3个股配置比亚迪增持居前宁德时代减持较多31持股集中度小幅降低持股高占比公司数小幅回落从持股集中度变动看陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周回落002至3568而持股占流通股本比例超过10的公司数目减少为67家截至9月22日前5大重仓股依次为贵州茅台宁德时代美的集团汇川技术和招商银行持股规模分别为162167亿元9084亿元79808亿元40534亿元和39853亿元图表16上周持股集中度小幅降低持股高占比公司数小幅回落资料来源Wind国盛证券研究所图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年6月30日其余数据均截至2023年9月22日证券代码证券简称持股市值亿元持股市值占流通A股ROEPETTM申万一级行业600519SH贵州茅台16216769818063371食品饮料300750SZ宁德时代90840110712382143电力设备000333SZ美的集团79808203312601260家用电器300124SZ汇川技术40534256610164105机械设备600036SH招商银行39853579788583银行资料来源Wind国盛证券研究所32个股增减持比亚迪增持居前宁德时代减持较多从整体净流入看上周比亚迪美的集团和江苏银行净流入额居前分别为744亿592亿和448亿宁德时代紫金矿业和迈瑞医疗净流出额居前分别为1537亿699亿和694亿P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023918-2023922证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业002594SZ比亚迪744汽车300750SZ宁德时代-1537电力设备000333SZ美的集团592家用电器601899SH紫金矿业-699有色金属600919SH江苏银行448银行300760SZ迈瑞医疗-694医药生物601138SH工业富联405电子600519SH贵州茅台-652食品饮料002230SZ科大讯飞391计算机601318SH中国平安-601非银金融000651SZ格力电器389家用电器600887SH伊利股份-429食品饮料601288SH农业银行347银行601012SH隆基绿能-413电力设备002475SZ立讯精密294电子600570SH恒生电子-357计算机300418SZ昆仑万维274传媒000725SZ京东方A-353电子601360SH三六零267计算机603986SH兆易创新-335电子资料来源Wind国盛证券研究所从交易盘角度看上周科大讯飞伊利股份和中信证券净流入额居前分别为390亿332亿和331亿贵州茅台宁德时代和山西汾酒净流出额居前分别为551亿534亿和339亿图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023918-2023922证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业002230SZ科大讯飞390计算机600519SH贵州茅台-551食品饮料600887SH伊利股份332食品饮料300750SZ宁德时代-534电力设备600030SH中信证券331非银金融600809SH山西汾酒-339食品饮料601390SH中国中铁323建筑装饰603986SH兆易创新-306电子601398SH工商银行315银行600406SH国电南瑞-274电力设备300059SZ东方财富295非银金融601318SH中国平安-245非银金融601988SH中国银行293银行600028SH中国石化-230石油石化601360SH三六零286计算机000858SZ五粮液-214食品饮料300418SZ昆仑万维283传媒600256SH广汇能源-169石油石化601888SH中国中免280商贸零售601225SH陕西煤业-166煤炭资料来源Wind国盛证券研究所从配置盘角度看上周比亚迪美的集团和格力电器净流入额居前分别为579亿570亿和414亿宁德时代伊利股份和迈瑞医疗净流出额居前分别为1003亿761亿和689亿P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023918-2023922证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业002594SZ比亚迪579汽车300750SZ宁德时代-1003电力设备000333SZ美的集团570家用电器600887SH伊利股份-761食品饮料000651SZ格力电器414家用电器300760SZ迈瑞医疗-689医药生物601138SH工业富联376电子601899SH紫金矿业-606有色金属600406SH国电南瑞357电力设备601012SH隆基绿能-496电力设备601857SH中国石油244石油石化600030SH中信证券-471非银金融600809SH山西汾酒222食品饮料600900SH长江电力-448公用事业601919SH中远海控210交通运输002027SZ分众传媒-434传媒600919SH江苏银行209银行000725SZ京东方A-414电子601600SH中国铝业204有色金属601318SH中国平安-356非银金融资料来源Wind国盛证券研究所风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险P9请仔细阅读本报告末页声明2023年09月26日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP10请仔细阅读本报告末页声明