1、总体配置：美元强势抬升，配置盘主导流出。
　　海外经济仍具韧性，美元指数升破105关口。上周美国通胀、零售销售数据双双超预期，表明海外经济仍具韧性。价格端，受能源价格大涨以及低基数影响，美国8月CPI同比与PPI同比分别达到+3.7%、+1.6%，双双超出市场预期；消费端，美国8月份零售销售额环比增长0.6%，远超市场预期的0.1%，连续5个月正增长。与此同时，布油价格续创年内新高，进一步助推美债、美元，截至9月15日，10年期美债收于4.33%，美元指数升破105关口。
　　外资流出再提速，配置盘成为短期流出主力。北向资金上周（9.11-9.15，下同）净流出约152.06亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流出约138.97亿元，交易盘上周净流出约9.07亿元。与此同时，南下资金转为流出，上周净流出约13.64亿元。截至9月15日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1426.58亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到153.33亿元。
　　2、行业配置：医药生物获增配居前，电力设备遭减持较多。整体视角下，上周医药生物（+35.28亿元）、汽车（+14.68亿元）和传媒（+8.37亿元）净流入居前，电力设备（-66.11亿元）、食品饮料（-33.64亿元）和非银金融（-19.64亿元）流出最多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周医药生物（+37.80亿元）净流入最多，而计算机（-18.19亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周汽车（+13.56亿元）净流入最多，而电力设备（-56.83亿元）净流出最多。
　　3、个股配置：中际旭创增持居前，宁德时代减持较多。整体视角下，中际旭创（+7.01亿元）、江苏银行（+5.89亿元）和三七互娱（+5.37亿元）净流入居前；而宁德时代（-34.49亿元）、贵州茅台（-19.36亿元）和五粮液（-10.83亿元）流出较多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，江苏银行（+5.9亿元）、中际旭创（+5.43亿元）和长江电力（+3.59亿元）净流入居前；而贵州茅台（-11.11亿元）、宁德时代（-9.79亿元）和万科A（-4.15亿元）流出较多。配置盘视角下，格力电器（+3.45亿元）、福田汽车（+3.3亿元）和比亚迪（+3.23亿元）净流入居前；而宁德时代（-24.69亿元）、隆基绿能（-9.03亿元）和贵州茅台（-8.25亿元）流出较多。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年09月19日投资策略配置盘流出未见停止外资周报第173期1总体配置美元强势抬升配置盘主导流出作者海外经济仍具韧性美元指数升破105关口上周美国通胀零售销售分析师张峻晓执业证书编号S0680518110001数据双双超预期表明海外经济仍具韧性价格端受能源价格大涨以及邮箱zhangjunxiaogszqcom低基数影响美国8月CPI同比与PPI同比分别达到3716分析师王程锦双双超出市场预期消费端美国8月份零售销售额环比增长06远执业证书编号S0680522070004超市场预期的01连续5个月正增长与此同时布油价格续创年内邮箱wangchengjingszqcom新高进一步助推美债美元截至9月15日10年期美债收于433相关研究美元指数升破105关口1投资策略关于近期三个重要背离的思考策略周报202309172023-09-17外资流出再提速配置盘成为短期流出主力北向资金上周911-9152投资策略市场回顾9月3周美元指数突下同净流出约15206亿元资金类型拆分看配置盘上周净流出约破105关口2023-09-1613897亿元交易盘上周净流出约907亿元与此同时南下资金转为3投资策略从宏观到中观库存周期的道与术流出上周净流出约1364亿元截至9月15日北上配置盘今年以来周期进化论二2023-09-15累计净流入达到142658亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到4投资策略股民与外资情绪均触底交易与趋势15333亿元周报30第17期2023-09-132行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持较多整体视角下5投资策略盈利底已至未来弹性怎么看上周医药生物3528亿元汽车1468亿元和传媒837亿23Q2财报分析三2023-09-13元净流入居前电力设备-6611亿元食品饮料-3364亿元和非银金融-1964亿元流出最多从资金类型拆分看交易盘视角下上周医药生物3780亿元净流入最多而计算机-1819亿元净流出最多配置盘视角下上周汽车1356亿元净流入最多而电力设备-5683亿元净流出最多3个股配置中际旭创增持居前宁德时代减持较多整体视角下中际旭创701亿元江苏银行589亿元和三七互娱537亿元净流入居前而宁德时代-3449亿元贵州茅台-1936亿元和五粮液-1083亿元流出较多从资金类型拆分看交易盘视角下江苏银行59亿元中际旭创543亿元和长江电力359亿元净流入居前而贵州茅台-1111亿元宁德时代-979亿元和万科A-415亿元流出较多配置盘视角下格力电器345亿元福田汽车33亿元和比亚迪323亿元净流入居前而宁德时代-2469亿元隆基绿能-903亿元和贵州茅台-825亿元流出较多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日内容目录1总体配置美元强势抬升配置盘主导流出311海外要闻概览312总体配置32行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持较多521行业仓位医药生物仓位提升居首电力设备仓位回落较多522行业净流入医药生物与汽车获增配居前63个股配置中际旭创增持居前宁德时代减持较多731持股集中度持股集中度小幅下降持股高占比公司数小幅减少732个股增减持比亚迪增持居前隆基绿能减持较多7风险提示9图表目录图表1上周美元指数突破105关口3图表2美国零售销售额连续5个月正增长3图表3上周北向资金净流出约15206亿元3图表4上周南下资金净流入约1364亿元3图表5上周北上交易盘资金净流出约907亿元4图表6上周北上配置盘资金净流出约13897亿元4图表7主板仓位上周小幅上升4图表8创业板仓位上周有所回落4图表9外资风格流入结构历史变动亿元4图表10上周医药生物仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多5图表11上周北上交易盘行业仓位变动5图表12上周北上配置盘行业仓位变动5图表13上周医药生物汽车流入居前电力设备食品饮料流出较多6图表14上周北上交易盘净流入行业分布6图表15上周北上配置盘净流入行业分布6图表16上周持股集中度小幅下降持股高占比公司数小幅减少7图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年6月30日其余数据均截至2023年9月15日7图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023911-20239158图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023911-20239158图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023911-20239159P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日1总体配置美元强势抬升配置盘主导流出11海外要闻概览海外经济仍具韧性美元指数升破105关口上周美国通胀零售销售数据双双超预期表明海外经济仍具韧性价格端受能源价格大涨以及低基数影响美国8月CPI同比37超过预期的36而且8月PPI同比16也超过预期的12消费端美国8月份零售销售额环比增长06远超市场预期的01连续5个月正增长与此同时布油价格续创年内新高进一步助推美债美元截至9月15日10年期美债收于433美元指数升破105关口图表1上周美元指数突破105关口图表2美国零售销售额连续5个月正增长美元指数美国零售和食品服务销售额总计季调环比美国国债收益率10年右轴10644325105422104154011033805102036-05101-110034-15-299322022-012022-052022-092023-012023-052023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12总体配置外资流出再提速配置盘成为短期流出主力北向资金上周911-915下同净流出约15206亿元资金类型拆分看配置盘上周净流出约13897亿元交易盘上周净流出约907亿元与此同时南下资金转为流出上周净流出约1364亿元截至9月15日北上配置盘今年以来累计净流入达到142658亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到15333亿元图表3上周北向资金净流出约15206亿元图表4上周南下资金净流入约1364亿元陆股通净买入亿元左轴港股通净买入亿元左轴恒生指数右轴550沪深300右轴6200800300004507005800350600280002505400500260001505000400240005030022000-50460020020000-1504200100-2500180003800-350-10016000-4503400-200140002021-032021-052021-082021-102021-122022-032022-052022-082022-102022-122023-032023-052023-082021-012021-032021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-092022-122023-022023-032023-052023-072023-092021-01资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日图表5上周北上交易盘资金净流出约907亿元图表6上周北上配置盘资金净流出约13897亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所主板仓位小幅上升上周所有风格均遭一致减持科技成长相对稳健板块仓位层面上周主板仓位小幅上升而创业板和科创板仓位小幅回落截至9月15日陆股通主板创业板和科创板持仓比例分别为81761559和264大类风格结构上科技成长可选消费和上游资源流入节奏较快具体来看截至9月15日科技成长可选消费上游资源其他服务中游制造金融地产和必需消费的近20日外资日均净流入规模分别约-046亿元-196亿元-310亿元-328亿元-671亿元-1355亿元和-1422亿元图表7主板仓位上周小幅上升图表8创业板仓位上周有所回落创业板仓位左轴创业板仓位左轴主板仓位右轴创业板指沪深300右轴2210022075202007018951806516161490140601212055108510050880456806440402752035201805201712201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201712资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9外资风格流入结构历史变动亿元上游资源MA20中游制造MA20必需消费MA20可选消费MA20其他服务MA20科技成长MA20金融地产MA202520151050-5-10-15-20201912202005202010202103202108202201202206202211202304资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日2行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持较多21行业仓位医药生物仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周医药生物仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周医药生物汽车和银行仓位提升居前分别环比提升062012和012而电力设备计算机和食品饮料仓位回落较多分别环比降低059017和014图表10上周医药生物仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多仓位变化080060040020000-020-040-060-080医汽银公煤交农有通家纺传石环基社钢轻美综建商国机房非电建食计电药车行用炭通林色信用织媒油保础会铁工容合筑贸防械地银子筑品算力生事运牧金电服石化服制护装零军设产金材饮机设物业输渔属器饰化工务造理饰售工备融料料备资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周医药生物银行和公用事业仓位提升居前分别环比提升116037和020而计算机电力设备和食品饮料仓位回落较多分别环比降低052047和045配置盘上周医药生物汽车和公用事业仓位提升居前分别环比提升044013和008而电力设备电子和建筑材料仓位回落较多分别环比降低062010和007图表11上周北上交易盘行业仓位变动图表12上周北上配置盘行业仓位变动140060交易盘仓位变化配置盘仓位变化120040100080020060040000020-020000-020-040-040-060-060-080-080银行煤炭传媒通信环保汽车综合钢铁电子汽车银行煤炭通信钢铁环保综合传媒电子房地产计算机房地产计算机食品饮料社会服务公用事业交通运输有色金属农林牧渔纺织服饰石油石化社会服务美容护理轻工制造商贸零售家用电器机械设备建筑装饰基础化工国防军工非银金融建筑材料电力设备医药生物公用事业家用电器基础化工有色金属交通运输农林牧渔纺织服饰建筑装饰机械设备轻工制造石油石化美容护理商贸零售国防军工食品饮料非银金融建筑材料电力设备医药生物资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日22行业净流入医药生物与汽车获增配居前医药生物获增持居前电力设备遭减持较多医药生物获增持居前电力设备遭减持较多根据我们的估算上周医药生物汽车和传媒行业净流入居前分别净流入3528亿元1468亿元和837亿元同时电力设备食品饮料和非银金融行业净流出较多分别净流出6611亿元3364亿元和1964亿元图表13上周医药生物汽车流入居前电力设备食品饮料流出较多60北上行业净流入亿元左轴区间涨跌幅右轴60402030000-20-40-30-60-80-60医汽传通农纺环轻美社家综交公银煤基钢商建电石国建房机有计非食电药车媒信林织保工容会用合通用行炭础铁贸筑子油防筑地械色算银品力生牧服制护服电运事化零装石军材产设金机金饮设物渔饰造理务器输业工售饰化工料备属融料备资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周净流入前三大行业依次为医药生物银行和传媒分别净流入3780亿元1412亿元和1024亿元净流出前三大行业依次为计算机食品饮料和房地产分别净流出1819亿元1803亿元和1094亿元配置盘上周净流入前三大行业依次为汽车家用电器和纺织服饰分别净流入1356亿元430亿元和206亿元净流出前三大行业依次为电力设备食品饮料和非银金融分别净流出5683亿元1575亿元和1482亿元图表14上周北上交易盘净流入行业分布图表15上周北上配置盘净流入行业分布交易盘区间净流入额亿元左轴配置盘区间净流入额亿元左轴区间涨跌幅右轴20500505区间涨跌幅右轴4004104030030302-10200100201-20000100-30-1-1000-40-2-200-10-3-50-300-20-4-60-400-30-5-70-500煤炭银行传媒通信环保汽车电子综合钢铁汽车通信综合环保钢铁传媒煤炭电子银行计算机房地产房地产计算机医药生物公用事业交通运输农林牧渔轻工制造社会服务美容护理纺织服饰石油石化商贸零售基础化工家用电器有色金属建筑装饰建筑材料非银金融国防军工机械设备电力设备食品饮料基础化工商贸零售纺织服饰农林牧渔美容护理轻工制造社会服务建筑装饰国防军工医药生物机械设备交通运输公用事业建筑材料石油石化有色金属非银金融食品饮料电力设备家用电器资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日3个股配置中际旭创增持居前宁德时代减持较多31持股集中度持股集中度小幅下降持股高占比公司数小幅减少从持股集中度变动看陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少039至3570而持股占流通股本比例超过10的公司数目减少为71家截至9月15日前5大重仓股依次为贵州茅台宁德时代美的集团汇川技术和招商银行持股规模分别为156931亿元91001亿元77462亿元41368亿元和39552亿元图表16上周持股集中度小幅下降持股高占比公司数小幅减少前二十大重仓个股持仓市值总持仓市值左轴北上持股流通股比超10公司数目家右轴9062805770605250474042302037103202018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年6月30日其余数据均截至2023年9月15日证券代码证券简称持股市值亿元持股市值占流通A股ROEPETTM申万一级行业600519SH贵州茅台15693170118063249食品饮料300750SZ宁德时代91001112812382111电力设备000333SZ美的集团77462201712601232家用电器300124SZ汇川技术41368256710164188机械设备600036SH招商银行39552582788576银行资料来源Wind国盛证券研究所32个股增减持比亚迪增持居前隆基绿能减持较多从整体净流入看上周中际旭创江苏银行和三七互娱净流入额居前分别为701亿589亿和537亿宁德时代贵州茅台和五粮液净流出额居前分别为3449亿1936亿和1083亿P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023911-2023915证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业300308SZ中际旭创701通信300750SZ宁德时代-3449电力设备600919SH江苏银行589银行600519SH贵州茅台-1936食品饮料002555SZ三七互娱537传媒000858SZ五粮液-1083食品饮料002594SZ比亚迪472汽车601012SH隆基绿能-968电力设备300394SZ天孚通信339通信000725SZ京东方A-913电子002304SZ洋河股份289食品饮料601888SH中国中免-744商贸零售601099SH太平洋279非银金融600028SH中国石化-694石油石化600066SH宇通客车249汽车002475SZ立讯精密-603电子002222SZ福晶科技220电子300751SZ迈为股份-550电力设备688169SH石头科技219家用电器601668SH中国建筑-480建筑装饰资料来源Wind国盛证券研究所从交易盘角度看上周江苏银行中际旭创和长江电力净流入额居前分别为590亿543亿和359亿贵州茅台宁德时代和万科A净流出额居前分别为1111亿979亿和415亿图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023911-2023915证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业600919SH江苏银行590银行600519SH贵州茅台-1111食品饮料300308SZ中际旭创543通信300750SZ宁德时代-979电力设备600900SH长江电力359公用事业000002SZ万科A-415房地产002555SZ三七互娱341传媒601668SH中国建筑-360建筑装饰300502SZ新易盛294通信600028SH中国石化-331石油石化601138SH工业富联293电子000858SZ五粮液-327食品饮料600660SH福耀玻璃272汽车601888SH中国中免-287商贸零售601099SH太平洋266非银金融002465SZ海格通信-285国防军工002371SZ北方华创261电子000725SZ京东方A-277电子601398SH工商银行251银行601555SH东吴证券-268非银金融资料来源Wind国盛证券研究所从配置盘角度看上周格力电器福田汽车和比亚迪净流入额居前分别为345亿330亿和323亿宁德时代隆基绿能和贵州茅台净流出额居前分别为2469亿903亿和825亿P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023911-2023915证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业证券代码证券简称净流入亿元申万一级行业000651SZ格力电器345家用电器300750SZ宁德时代-2469电力设备600166SH福田汽车330汽车601012SH隆基绿能-903电力设备002594SZ比亚迪323汽车600519SH贵州茅台-825食品饮料600066SH宇通客车312汽车000858SZ五粮液-756食品饮料002304SZ洋河股份293食品饮料000725SZ京东方A-636电子600104SH上汽集团257汽车300751SZ迈为股份-523电力设备601808SH中海油服231石油石化601225SH陕西煤业-518煤炭601816SH京沪高铁217交通运输601888SH中国中免-457商贸零售300896SZ爱美客210美容护理002027SZ分众传媒-457传媒600129SH太极集团200医药生物601857SH中国石油-425石油石化资料来源Wind国盛证券研究所风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险P9请仔细阅读本报告末页声明2023年09月19日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP10请仔细阅读本报告末页声明