研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶市场情绪降温橡胶震荡回落国贸期货研究院能源化工研究中心20220924星期日行情回顾本周橡胶高位回落周内资金情绪逐步平复加上临近长假资金投机热度有所下降整体商品盘面走弱橡胶跟随回落从产业基本面来看上游产区因为叶海文天气影响产出不畅原料价格坚挺成本支撑较强中游库存继续下降深浅色胶库存从业资格证号F3071622反向变动行情仍有所支撑截至9月22日收盘RU2401报收14265元吨周度下跌投资咨询证号Z0014205190元吨-131NR2311报收10860元吨周度下跌85元吨-078现货本周天然橡胶现货价格震荡下跌周内天胶美金现货价格小涨后回落天胶美金现货流通量偏少持货商不愿低价出货整体成交较为一般人民币市场现货价格强势贸易商加仓及轮仓换月工厂双节前采购积极性偏好国产胶现货市场价格震荡维稳盘中持货方报盘一般浅色胶成交清淡贸易商少量加仓下游采买意愿不强库存据海关总署公布的数据显示2023年8月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计648万吨较2022年同期的592万吨增加951-8月中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计5288万吨较2022年同期的4567万吨增加158截至9月22日上期所仓单库存小计增加2058吨至236252吨注册仓单增加7010吨至215330吨截至9月15日青岛地区保税库存减少057万吨至1257万吨一般贸易库存减少164万吨至7022社会库存15557万吨较上期下降109万吨深色胶库存大幅去库浅色胶小幅累库预计下周中游库存将继续去库原料本周海南产区原料指导价格上调周内产区仍受降雨扰动各地区割胶工作受到不同程度影响全岛日收胶量依旧在2000多吨水平左右云南产区仍受降雨影响较多局部产区收胶工作受阻胶水体量上量情况仍不及去年同期水平本周泰国东北部雨季即将结束整体降水环比上周期略有缩减对割胶工作影响减弱原料来看暂无明显增量胶水抢夺现象告一段落随着原料价格上扬下游工厂采买力度不高原料收购市场活跃度偏淡加工厂维持正常生产节奏近期烟片成交偏好于标胶加工厂生产利润尚可出货积极性一般短时需密切关注泰国的物候及工厂出货情况下游需求本周国内轮胎企业开工率持稳全钢胎样本企业开工率为6530环比上升003同比上升422半钢胎样本企业开工率为7908环比持稳同比上升1412预计下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期节前部分检修企业将进入收尾阶段全钢胎检修企业数量多于半钢胎因此产能利用率降幅将大于半钢胎目前橡胶供需基本面扔还有支撑供给端虽然国内外产区进入新胶增量阶段但欢迎扫描下方二维码由于天气影响产区原料释放不及同期短期收购价格持续高挺成本端对胶价底部形成进入国贸投研小程序支撑中游库存方面中国社会库存显著下降深色胶库存下降浅色胶反向增加库存拐点的显现对行情带来驱动需求端下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定然下周节前轮胎企业产能利用率存走低预期从季节性角度来看RU2401合约表现偏强但仍存在较多不确定因素扰动前期盘面拉升后短期资金情绪有所降温同时临近过节资金表现或趋于谨慎短期盘面价格或继续维持震荡表现建议谨慎参与操作策略多RU2401空RU2405正套持有期市有风险入市需谨慎风险关注产区天气扰动金融市场恐慌经济衰退下行橡胶周度报告一宏观基本面图表17月M2增速107-060图表2SHIBOR7天利率亿元M2增速隔夜一周350000014003503000000120030025000001000250200000080020015000006001501000000400100500000200050000000019-0220-0521-0822-1120-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表47月份民间固定资产投资亿元亿元货币投放货币回笼货币净投放民间固定资产投资完成额累计同比固定资产投资完成额累计同比2500025000400020000300020000150002000100001500050001000010000000-5000-10005000-10000-15000-20000-20000-300022-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0819-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-03数据来源Wind数据来源Wind图表57月份社会消费增速同比图表67月制造业投资完成额社会消费品零售总额商品零售制造业投资完成额基础设施建设投资不含电力投资完成额100005000餐饮收入限额以上企业消费品零售总额房地产业投资完成额80004000600030004000200020001000000000-2000-1000-4000-2000-6000-300020-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0720-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-07数据来源Wind数据来源Wind2月份制造业投资增速累计同比橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2401-RU2311价差图表8RU2405-RU2401价差价差元137吨5元吨元吨RU2005-RU2001RU2105-RU2101RU2205-RU2201RU2001-RU1911RU2101-RU2011RU2201-RU2111RU2305-RU2301RU2405-RU24012000400RU2301-2211RU2401-RU231118002001600140001200-2001000-400800600-6004001212213214215216217218219211021-8005216461872716730813827910924108102211511191231217数据来源Wind数据来源Wind图表9NR隔月价差图表10RU-NR价差元吨元吨主力-次主力2020年2021年2022年2023年5100300460020041003600100310002600-10021001600-2001100-30060020-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08122164151663081492811121227数据来源Wind数据来源Wind图表11RU-TOCOMRSS3价差图表12NR-SGTF价差美元吨美元吨RU-TOCOMRSS3NR-SGTF5009008004007003006002005001004000300-100200-200100-300020-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-0820-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量万吨泰铢千克烟片胶生胶片胶水杯胶2018年度2019年度2020年度149002021年度2022年度2023年度128001070086005006400430022000月月月月月月月月月月月月20-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-06123456789101112数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表168月天然橡胶与合成橡胶进口量648万吨千吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年13001402021年2022年2023年120012011001001000900808006070040600500204000月月月月月月月月月月月月1234567891011121-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨元吨泰混越南3L老全乳STR20SIR20SMR20RSS3SVR3L右1350028001600013000260015000240012500140002200120001300020001150018001200011000160011000105001400100001000012009000950010008008000900020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格元吨美元吨BR9000SBR1502SBR1712STR20SIR20SMR20RSS3SVR3L15000280026001400024001300022002000120001800160011000140010000120010009000800800020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存236252吨2058万吨吨保税区库存一般贸易库存青岛库存2019年2020年2021年2022年2023年1000000500000900000450000800000400000700000350000600000300000500000250000400000200000300000150000200000100000100000500000016-1217-0918-0619-0319-1220-0921-0622-0322-1223-091125125325525725925数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎6530半钢胎7908图表24全钢胎月度产量2018年度2019年度2020年度万条2018年度2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度2021年度2022年度2023年度100100808060604040202000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第11周第21周第31周第41周第51周数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表25全钢胎月度出口重量图表26中国橡胶轮胎出口数量万吨2018年度2019年度2020年度万条2020年2021年2022年2023年402021年度2022年度2023年度60005000304000203000102000100001月3月5月7月9月11月0月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源Wind数据来源Wind图表278月重卡销售量69万辆图表28中汽协汽车销量万辆2018年2019年2020年2021年2022年2023年辆年年年25000030000002019202020212022年2023年20000025000001500002000000150000010000010000005000050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30全国公路货物周转量亿吨公里亿吨公里2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年110080002022年2023年70001050600050001000400095030002000900100001-0102-1504-0105-1606-3008-1409-2811-1212-27月月月月月月1357911数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31RU01-混合价差图表32RU01-混合价差4000元吨RU2001-混合RU2101-混合RU2201-混合元吨RU2005-混合RU2105-混合RU2205-混合RU2301-混合RU2401-混合RU2305-混合RU2405-混合4500350040003000350025003000200025001500200010001500500100005000-50006-0106-1206-2307-0407-1507-2608-0608-1708-2809-0809-1909-3010-1810-2911-0911-2012-0112-1212-2301-0401-1501-2602-0602-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-09数据来源Wind数据来源Wind图表33RU09-混合价差图表34NR-人民币汇率SIR20CIF元吨3500RU1909-混合RU2009-混合RU2109-混合元吨2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度RU2209-混合RU2309-混合1000300025005002000015001000-500500-10000-500-1500-1000-200001-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-2410-0810-1910-3011-1011-2112-0212-1312-2401-0501-1601-2702-0702-1803-0103-1203-2304-0304-1504-2605-1005-2106-0106-1206-2307-0407-1507-2608-0608-1708-2809-08数据来源Wind数据来源Wind图表35泰标-泰混人民币图表36越南3L-青岛泰混人民币美元吨2018年度2019年度2020年度元吨2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度2002021年度2022年度2023年度300025001502000100主力价差150050100005000-50-500-10001-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24-100001-0202-1604-0205-2107-0508-1910-1011-24数据来源Wind数据来源Wind7橡胶周度报告图表37青岛泰标-非洲10号美金图表38合艾胶水-杯胶价格季节性走势美元吨2021年度2022年度2023年度泰铢千克2018年度2019年度2020年度2003502021年度2022年度2023年度1803001602501402001201501001008050600040-5020-100011215331515629813927111101-0202-1303-2705-1306-2408-0609-1811-0712-20数据来源Wind数据来源Wind8