投资要点
　　近期我们观察中秋国庆前行业表现，整体看需求环比均有回暖，但具体表现略有不同。白酒板块仍延续分化态势。今年双节备战动作上各大酒企普遍集中在终端发力，需求端仍延续弱复苏态势。其中高端、汾酒、地产酒回款进度完成无虞。次高端酒面对收入达成&市场健康程度（库存）或将更理性对待。区域酒受益宴席需求持续旺盛以及偏中低端的商务团购升级带动，大众酒价格带产品普遍继续延续较强表现带动区域酒维持较强增长动能。动销端徽酒起势较快，其次是苏酒。宴席表现强劲，礼赠需求保留有一定的韧性，商务需求缓慢周度改善，大众聚饮、走亲访友的需求或将延续至整个中秋国庆假期期间。大众品板块，双节前预计出行人数已超2019年同期，大众品消费需求普遍展现复苏趋势，在餐饮/外部需求缓慢恢复叠加下半年基数走高背景下，多数公司仍然保有较好增速。
　　分公司看：
　　迎驾贡酒：从近况看我们看好地产酒、大众价格带承接今年消费趋势。短期由于中秋国庆双节叠加长假期的宴席需求集中释放、回乡人流带动假期期间亲友聚饮的需求释放、及假期后的渠道补货效应，地产酒普遍需求仍有较好支撑，但节奏上，去年Q3普遍基数偏高，且今年中秋较晚，预计Q3增速环比略有回落，但全年增速目标达成确定性较高。费用端，今年文化迎驾元年做：产品提升、群星演唱会、国宾品鉴会等整体预计下半年费用略有增加，但费用率全年维持。产品结构上，从增速看当前洞藏整体增速较强，洞9高于洞6，洞6规模更大，洞16、20受大环境影响但仍优于经销商运营时期。分地区，洞6、9省内较好，洞16、20合六淮地区较好。分渠道，洞6、9核心为流通，同时洞9省内团购较多；洞16团购起量也走向宴席；洞20商务宴请团购较多。库存上，优势地区合六淮、蚌埠、铜陵等地较低；沿江城市和皖南库存微高；省内总体库存不高，省外薄弱地区库存偏高。
　　山西汾酒：从近况看短期7/8月库存进一步去化为主，9月经营节奏加速，当前中秋国庆双节动销良性，估计双位数动销增长，库存均较良性。节前公司的市场核心动作围绕终端展开，9月市场启动“汾享礼遇，醉美中秋”终端答谢活动，全国营销一盘棋动作清晰。产品策略：下半年玻汾相较于上半年投放节奏放缓，根据市场实际需求来稳量供应；青30仍更侧重培育重点市场和重点消费群体，做好消费氛围营造；腰部巴拿马、老白汾继续推广培育；青20、青25延续上半年较好势头。低度青30布局有低度酒消费习惯，经济/消费力更匹配的市场，基数小增速快。公司对经销商的分级管理更严，窜货和乱价行为的控制趋严，费用管控精细化程度提升，一系列组合拳下近期核心产品青20批价趋势向好。
　　中炬高新：从近况看预计美味鲜按年度收入中个位数增长去达成。成本端，预计下半年原料稳中有降，毛利率小幅改善。渠道端，BC兼顾，餐饮当前占3成且持续增长。库存端，略高于理想库存水平，东北库存稍高。新品端，零添加增速更快，但体量较低，今年有望翻倍。公司近期股权问题落地，股权纷争结束后，预计会基于广大投资者利益考虑、有利于上市公司、股东利益维护角度去促进诉讼解决，战略股东鼎晖赋能公司和政府形成较好互补，有望为公司带来更为稳定的治理环境，驱动公司增速回升，未来推进公司成为混改标杆典范，后续有望更市场化运作。我们预计新管理层理顺公司后Q4中期将会有较清晰的短期目标、中期规划出台。当前阶段，我们估计公司重点聚焦于解决：营销端、产品端的梳理，未来市场的增量来源，内部流程的梳理，团队效率的提升，相应的与之匹配的人员市场化考核和薪资激励体系等等。
　　佳禾食品：各业务近况看，粉末油脂业务上工业客户发展迅速+茶饮客户稳定拓展，产能瓶颈突破+出口业务恢复，我们预计将维持双位数的增长。部分茶饮客户压价对于毛利率影响在可控范围，公司已通过原材料锁价、高附加值产品研发生产维持植脂末毛利率稳定。咖啡业务随着行业趋势逐渐向现磨咖啡发展，就公司产品细分类别来看，烘焙咖啡豆的增速接近翻倍，库迪5月开始合作至半年度体量月销接近千万级，预计全年将有大几千万的贡献。随着基数增加、我们预计下半年咖啡业务仍有增长潜力，Q4咖啡豆烘焙产能投放后会对订单有较大拉动作用。糖浆业务当前日产600吨，具备年产20万吨糖浆产品的高效产能，在工业糖浆领域行业排名超前。糖浆一部分作为自产粉末油脂等原材料外，也可作为啤酒、制药发酵、糖果等终端使用。在23年中报中其他产品（包括糖浆、调味奶基底等产品）同比增长47%，其中糖浆增长贡献较大。目前处于盈亏平衡、占领市场阶段，未来将会有较快增长。后续成本端，公司今年主要原材料锁定点比较科学，均在低位进行了锁价囤货，乳制品、油脂类原料已经陆续锁至明年Q1，因此尽管个别大宗产品有上行预期，整体盈利水平将控制在较好水平
　　9月18日-9月24日行情回顾
　　本周食饮板块整体表现良好，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为1.19%，在申万一级行业中位列第7，高于沪深300指数0.3

研究报告全文：证券研究报告食品饮料行业周报2023年9月26日行业投资评级食品饮料行业报告20230918-20230924强于大市维持节前白酒环比有回暖大众品普遍显复苏行业基本情况投资要点收盘点位213558近期我们观察中秋国庆前行业表现整体看需求环比均有回暖52周最高2505866但具体表现略有不同白酒板块仍延续分化态势今年双节备战动作上各大酒企普遍集中在终端发力需求端仍延续弱复苏态势其中高52周最低1777198端汾酒地产酒回款进度完成无虞次高端酒面对收入达成市场健行业相对指数表现康程度库存或将更理性对待区域酒受益宴席需求持续旺盛以及食品饮料沪深300偏中低端的商务团购升级带动大众酒价格带产品普遍继续延续较强129表现带动区域酒维持较强增长动能动销端徽酒起势较快其次是苏63酒宴席表现强劲礼赠需求保留有一定的韧性商务需求缓慢周度0-3改善大众聚饮走亲访友的需求或将延续至整个中秋国庆假期期间-6-9大众品板块双节前预计出行人数已超2019年同期大众品消费需-12-15求普遍展现复苏趋势在餐饮外部需求缓慢恢复叠加下半年基数走-18高背景下多数公司仍然保有较好增速-212022-092022-122023-022023-042023-072023-09分公司看迎驾贡酒从近况看我们看好地产酒大众价格带承接今年消费资料来源聚源中邮证券研究所趋势短期由于中秋国庆双节叠加长假期的宴席需求集中释放回乡研究所人流带动假期期间亲友聚饮的需求释放及假期后的渠道补货效应分析师蔡雪昱地产酒普遍需求仍有较好支撑但节奏上去年Q3普遍基数偏高SAC登记编号S1340522070001Emailcaixueyucnpseccom且今年中秋较晚预计Q3增速环比略有回落但全年增速目标达成分析师华夏霖确定性较高费用端今年文化迎驾元年做产品提升群星演唱会SAC登记编号S1340522090003国宾品鉴会等整体预计下半年费用略有增加但费用率全年维持产Emailhuaxialincnpseccom分析师杨逸文品结构上从增速看当前洞藏整体增速较强洞9高于洞6洞6规SAC登记编号S1340522120002模更大洞1620受大环境影响但仍优于经销商运营时期分地区Emailyangyiwencnpseccom洞69省内较好洞1620合六淮地区较好分渠道洞69核近期研究报告心为流通同时洞9省内团购较多洞16团购起量也走向宴席洞20商务宴请团购较多库存上优势地区合六淮蚌埠铜陵等地较咖啡赛道方兴未艾探讨瑞幸品牌低沿江城市和皖南库存微高省内总体库存不高省外薄弱地区库竞争力-20230825存偏高山西汾酒从近况看短期78月库存进一步去化为主9月经营节奏加速当前中秋国庆双节动销良性估计双位数动销增长库存均较良性节前公司的市场核心动作围绕终端展开9月市场启动汾享礼遇醉美中秋终端答谢活动全国营销一盘棋动作清晰产品策略下半年玻汾相较于上半年投放节奏放缓根据市场实际需求来稳量供应青30仍更侧重培育重点市场和重点消费群体做好消费氛围营造腰部巴拿马老白汾继续推广培育青20青25延续上半年较好势头低度青30布局有低度酒消费习惯经济消费力更匹配的市场基数小增速快公司对经销商的分级管理更严窜货和乱价市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行为的控制趋严费用管控精细化程度提升一系列组合拳下近期核心产品青20批价趋势向好中炬高新从近况看预计美味鲜按年度收入中个位数增长去达成成本端预计下半年原料稳中有降毛利率小幅改善渠道端BC兼顾餐饮当前占3成且持续增长库存端略高于理想库存水平东北库存稍高新品端零添加增速更快但体量较低今年有望翻倍公司近期股权问题落地股权纷争结束后预计会基于广大投资者利益考虑有利于上市公司股东利益维护角度去促进诉讼解决战略股东鼎晖赋能公司和政府形成较好互补有望为公司带来更为稳定的治理环境驱动公司增速回升未来推进公司成为混改标杆典范后续有望更市场化运作我们预计新管理层理顺公司后Q4中期将会有较清晰的短期目标中期规划出台当前阶段我们估计公司重点聚焦于解决营销端产品端的梳理未来市场的增量来源内部流程的梳理团队效率的提升相应的与之匹配的人员市场化考核和薪资激励体系等等佳禾食品各业务近况看粉末油脂业务上工业客户发展迅速茶饮客户稳定拓展产能瓶颈突破出口业务恢复我们预计将维持双位数的增长部分茶饮客户压价对于毛利率影响在可控范围公司已通过原材料锁价高附加值产品研发生产维持植脂末毛利率稳定咖啡业务随着行业趋势逐渐向现磨咖啡发展就公司产品细分类别来看烘焙咖啡豆的增速接近翻倍库迪5月开始合作至半年度体量月销接近千万级预计全年将有大几千万的贡献随着基数增加我们预计下半年咖啡业务仍有增长潜力Q4咖啡豆烘焙产能投放后会对订单有较大拉动作用糖浆业务当前日产600吨具备年产20万吨糖浆产品的高效产能在工业糖浆领域行业排名超前糖浆一部分作为自产粉末油脂等原材料外也可作为啤酒制药发酵糖果等终端使用在23年中报中其他产品包括糖浆调味奶基底等产品同比增长47其中糖浆增长贡献较大目前处于盈亏平衡占领市场阶段未来将会有较快增长后续成本端公司今年主要原材料锁定点比较科学均在低位进行了锁价囤货乳制品油脂类原料已经陆续锁至明年Q1因此尽管个别大宗产品有上行预期整体盈利水平将控制在较好水平9月18日-9月24日行情回顾本周食饮板块整体表现良好申万食品饮料行业指数801120SL本周区间涨跌幅为119在申万一级行业中位列第7高于沪深300指数038pct当前行业动态PE为3064处于历史中位偏低位置本周食饮行业的子版块普遍表现良好板块涨幅前三的分别为白酒152乳品137零食048从个股角度看食饮板块本周54只个股收涨62只个股收跌涨幅前5分别为ST西发2715西部牧业738莫高股份请务必阅读正文之后的免责条款部分2587盐津铺子514交大昂立502跌幅前五分别为泉阳泉-1624麦趣尔-764水井坊-552妙可蓝多-536舍得酒业-437风险提示食品安全的风险行业竞争加剧的风险需求复苏不及预期的风险成本波动的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1周度观察观点611白酒环比有回暖区域酒仍有较好增长612双节出行人数预计超2019年大众品需求整体复苏72食品饮料行业本周表现83本周公司重点公告104本周行业重要新闻115食饮行业周度产业链数据追踪126风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表1申万行业周涨幅对比8图表2申万食品饮料行业子版块周涨跌幅9图表3食品饮料行业公司周涨幅前十个股9图表4申万食品饮料指数过去一年PE-Band9图表520230918-20230924食饮行业公司重点公告10图表620230918-20230924白酒大众品相关新闻11图表720230918-20230924食饮行业产业链相关数据跟踪12图表8社消零售总额餐饮13图表9商品零售额粮油食品类13图表10商品零售额饮料13图表11商品零售额烟酒13图表12飞天茅台价格原箱13图表13飞天茅台价格散瓶13图表14五粮液普5价格14图表15猪肉价格仔猪猪肉生猪14图表16进口猪肉数量14图表17生猪屠宰数量14图表18白条鸡价格14图表19生鲜乳价格14图表20进口奶粉数量15图表21GDT乳制品拍卖价格15图表22瓦楞纸价格15图表23铝锭价格15图表24浮法玻璃价格15图表25PET价格15图表26小麦价格16图表27玉米价格16图表28大豆价格16图表29稻米价格16图表30棕榈油价格16图表31白砂糖价格16图表32面粉价格17图表33毛鸭价格17请务必阅读正文之后的免责条款部分51周度观察观点11白酒环比有回暖区域酒仍有较好增长迎驾贡酒近况分析我们看好地产酒大众价格带承接今年消费趋势短期由于中秋国庆双节叠加长假期的宴席需求集中释放回乡人流带动假期期间亲友聚饮的需求释放及假期后的渠道补货效应地产酒普遍需求仍有较好支撑但节奏上去年Q3普遍基数偏高且今年中秋较晚预计Q3增速环比略有回落但全年增速目标达成确定性较高费用端今年文化迎驾元年做产品提升群星演唱会国宾品鉴会等整体预计下半年费用略有增加但费用率全年维持产品结构增速上当前洞藏整体增速较强洞9高于洞6洞6规模更大洞1620受大环境影响但仍优于经销商运营时期分地区洞69省内较好洞1620合六淮地区较好分渠道洞69核心为流通同时洞9省内团购较多洞16团购起量也走向宴席洞20商务宴请团购较多库存上优势地区合六淮蚌埠铜陵等地较低沿江城市和皖南库存微高省内总体库存不高省外薄弱地区库存偏高战略和动作公司今年推进主推洞1620主销洞69战略洞1620做渠道团队销量等单独考核渠道上执行双核工程核心终端和核心消费者通过渠道扫码红包包量终端红包搭赠宴席捆绑等方式继续推进渠道和终端活力山西汾酒近况分析短期看78月库存进一步去化为主9月经营节奏加速当前中秋国庆双节动销良性估计双位数动销增长库存均较良性节前公司的市场核心动作围绕终端展开9月市场启动汾享礼遇醉美中秋终端答谢活动全国营销一盘棋动作清晰产品策略下半年玻汾相较于上半年投放节奏放缓根据市场实际需求来稳量供应青30仍更侧重培育重点市场和重点消费群体做好消费氛围营造腰部巴拿马老白汾继续推广培育青20青25延续上半年较好势头低度青30布局有低度酒消费习惯经济消费力更匹配的市场基数小增速快市场策略上半年省内增速快于省外后续预计省外进度将加快省内价格带升级预计未来带来双位数稳定增量省外江浙沪皖粤等省份表现更突出中期规划经营韧性和势能较强进度达成确定性较强公司可请务必阅读正文之后的免责条款部分6以腾出手来解决中期问题也即市场成交价格的提升渠道各环节的利润提升公司对经销商的分级管理更严窜货和乱价行为的控制趋严费用管控精细化程度提升一系列组合拳下近期核心产品青20批价趋势向好中长期看费效比提升趋势不改数字化系统逐步强化与完善支持与赋能细化管理市场的动作落地12双节出行人数预计超2019年大众品需求整体复苏中炬高新近况跟踪预计美味鲜按年度收入中个位数增长去达成成本端预计下半年原料稳中有降毛利率小幅改善渠道端BC兼顾餐饮当前占3成且持续增长库存端略高于理想库存水平东北库存稍高新品端零添加增速更快但体量较低今年有望翻倍股权方面公司近期股权问题落地股权纷争结束后预计会基于广大投资者利益考虑有利于上市公司股东利益维护角度去促进诉讼解决战略股东鼎晖赋能公司和政府形成较好互补有望为公司带来更为稳定的治理环境驱动公司增速回升未来推进公司成为混改标杆典范后续有望更市场化运作中期看非主业地产及其他预计将逐步理顺剥离更加聚焦主业随着新管理团队逐步到位有望重新激发公司增长势能发展规划我们预计Q4中期将会有较清晰的短期目标中期规划出台当前阶段我们估计公司重点聚焦于解决营销端产品端的梳理未来市场的增量来源内部流程的梳理团队效率的提升相应的与之匹配的人员市场化考核和薪资激励体系等等佳禾食品分业务情况跟踪粉末油脂工业客户发展迅速茶饮客户稳定拓展产能瓶颈突破出口业务恢复我们预计将维持双位数的增长部分茶饮客户压价对于毛利率影响在可控范围公司已通过原材料锁价高附加值产品研发生产维持植脂末毛利率稳定咖啡随着行业趋势逐渐向现磨咖啡发展就公司产品细分类别来看烘焙咖啡豆的增速接近翻倍库迪5月开始合作至半年度体量月销接近千万级预计全年将有大几千万的贡献随着基数增加我们预计下半年咖啡业务仍有增长潜力Q4咖啡豆烘焙产能投放后会对订单有较大拉动作用未来发展上除了大B客户开拓外库迪供应比例提升工业客户RTD饮料开发公司也将逐步发力经销渠道结合C端咖啡产品储备咖啡将进一步推进全渠道发展战略糖浆日产600吨具备年产20万吨糖浆产品的高效产能在工业糖浆领域行业排名超前糖浆一部分作为自产粉末油脂等原材料外请务必阅读正文之后的免责条款部分7也可作为啤酒制药发酵糖果等终端使用在23年中报中其他产品包括糖浆调味奶基底等产品同比增长47其中糖浆增长贡献较大目前处于盈亏平衡占领市场阶段未来将会有较快增长成本展望公司今年主要原材料锁定点比较科学均在低位进行了锁价囤货乳制品油脂类原料已经陆续锁至明年Q1因此尽管个别大宗产品有上行预期整体盈利水平将控制在较好水平2食品饮料行业本周表现本周食饮板块整体表现良好申万食品饮料行业指数801120SL本周区间涨跌幅为119在申万一级行业中位列第7高于沪深300指数038pct当前行业动态PE为3064处于历史中位偏低位置本周食饮行业的子版块普遍表现良好板块涨幅前三的分别为白酒152乳品137零食048从个股角度看食饮板块本周54只个股收涨62只个股收跌涨幅前5分别为ST西发2715西部牧业738莫高股份587盐津铺子514交大昂立502跌幅前五分别为泉阳泉-1624麦趣尔-764水井坊-552妙可蓝多-536舍得酒业-437图表1申万行业周涨幅对比资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表2申万食品饮料行业子版块周涨跌幅图表3食品饮料行业公司周涨幅前十个股资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表4申万食品饮料指数过去一年PE-Band收盘价2808X3092X3375X3658X3941X29000002700000250000023000002100000190000017000001500000资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分93本周公司重点公告图表520230918-20230924食饮行业公司重点公告公司公告大众品紫燕食品公司首次公开发行部分限售股上市流通本次上市流通总数为260619万股占公司总股本的633上市流通日期为2023年9月26日安琪酵母公司职工监事蔡华因工作变动原因于2023年9月16日向公司监事会提交书面辞职申请书南侨食品2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期及预留部分第一个解除限售期业绩考核解锁条件未成就均不得解除限售由公司全部回购注销本次拟回购注销首次授予部分第二期限制性股票共计1578万股回购价格为16425元股本次拟回购注销预留部分第一期限制性股票共计2325万股回购价格为16095元股综上公司拟回购注销已获授但尚未解除限售的限制性股票合计18755万股康比特公司发布23年第二期股权激励草案拟授予的限制性股票数量为110万股占公告日公司股本总数1245亿股的088激励对象总人数14人全部为公司含子公司的董事高级管理人员核心员工其中授予董事总经理李奇庚20万股授予董事会秘书财务总监吕立甫15万股授予三位副总经理李峰玭朱煜邢彦斌各12万股授予其余9位核心员工共39万股合计占股本总数071桂发祥公司副总经理蒋桂洁女士因工作调整不再兼任财务总监职务仍继续担任公司副总经理职务董事会决议聘任郭爽女士为公司财务总监聘任马天禄先生为公司副总经理盐津铺子公司发布23年第二期股权激励草案拟授予的限制性股票数量为140万股占公告日公司股本总数196亿股的071激励对象总人数31人全部为公司含子公司的高级管理人员核心技术业务人员其中授予副总经理张磊30万股23年第一期计划授予15万股合计拟授予45万股授予董事会秘书张杨3万股授予其余29位核心技术人员共107万股合计占股本总数071公司发布回购报告书拟在6个月内以不超过95元股的价格回购120-140万股用于后续股权激励实施预计总回购金额114-133亿公司已于9月19日首次以集中竞价交易的方式回购股份4000股占公司总股本196亿股的0002回购成交价为7638-7641元股已支付的总金额3056万元资料来源iFinD中邮证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责条款部分104本周行业重要新闻图表620230918-20230924白酒大众品相关新闻公司公告白酒五粮液9月16日五粮液宣布和川航合作推出中秋主题航班不仅飞机喷绘和内饰极具中秋气息航班上还将送出甜品餐食等此外五粮液四川航空还在新浪微博发起相关故事征集活动行业9月18日中国连锁经营协会发布消息称近日采购委对全国59家商超企业开展了2023年双节中秋节国庆节期间各商品品类的销售数据预测调查对于酒类销售调查显示有47家企业预测销售上涨占比8012家企业预测销售下跌占比20预估销售的中位数与众数都为增长10平均值为689酒鬼酒湘泉新品湘泉王官宣上市分为42度和52度均为广谱性度数价位分为三星118元瓶和四星138元瓶在前期湘泉王将河南河北山东湖南等作为重点核心市场行业9月19日据中国酒业协会今年1-7月全国规模以上的白酒企业累计完成的销售收入达到349516亿同比增加77实现利润104048亿同比下降2576行业国家统计局官网显示1-8月规模以上白酒企业白酒折65度商品量产量达2618万千升同比下滑1328月份白酒折65度商品量产量跌幅有所收窄当月规模以上白酒企业白酒折65度商品量产量268万千升同比下滑53洋河股份9月19日洋河股份与中国国家女子足球队在北京正式签约洋河梦之蓝正式成为中国国家女子足球队官方合作伙伴会上洋河股份推出了梦之蓝M6与中国女足国家队纪念版产品行业全国白酒价格调查资料显示2023年9月中旬全国白酒环比价格总指数为9995下跌005从分类指数看名酒环比价格指数为9995下跌005地方酒环比价格指数为9992下跌008基酒环比价格指数为10000保持稳定从定基价格指数看2023年9月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为11058上涨1058其中名酒定基价格指数为11423上涨1423地方酒定基价格指数为10570上涨570基酒定基价格指数为10826上涨826华润酒业9月19日2023华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛在孔子故里曲阜尼山盛大启幕这是华润酒业自成立来首届渠道伙伴大会也是华润系金种子酒业景芝白酒和金沙酒业三大白酒品牌的一次集中亮相五粮液9月19-20日五粮液作为金熊猫奖全球战略合作伙伴携经典五粮液第八代五粮液五粮液紫气东来五粮液1618五福熊猫等产品以及最新发布的创新鸡尾酒五谷罗尼精彩亮相习酒集团9月21日习酒集团召开了以向新而行创见未来为主题的秋收论坛暨创新发展研究院成立仪式向行业展示习酒在科创之路上的新实践大众品蒙牛集团9月17日蒙牛集团携手海南旅投举行战略合作框架协议签约仪式宣布双方达成全面合作据悉双方将在冰淇淋产品乳制品产品的供应产品销售产品开发以及品牌联动方面开展合作行业9月18日上海市市场监管局发布关于开展食品生产大企带小企携手共发展活动指导意见上海嘉里食品工业有限公司是一家年产值达40亿元的食品生产企业上海辰佳食品科技有限公司则是一家从事食用植物油分装的小微食品生产企业两家企业在这次大企带小企活动中结对上海雀巢有限公司是一家年产值约14亿元的大企业与从事植物饮料生产的小微食品生产企业上海江瀚健康科技有限公司结对燕塘乳业9月20日燕塘乳业发布20232030年发展规划提出至2030年实现营收50亿元的发展目标同时确立深耕广东聚焦湾区覆盖华南迈向全国的战略导向根据规划燕塘乳业将发展种植养殖食品加工营销网络物流运输资本运作五大板块请务必阅读正文之后的免责条款部分11行业8月全国餐饮收入4212亿元同比增长124网络零售保持较快增长1-8月全国网上零售额954万亿元同比增长121其中实物商品网上零售额798万亿元增长95占社会消费品零售总额比重达264行业据凯度介绍经历了七月消费者积极情绪的回落从凯度八月的最新追踪数据来看消费者的积极情绪整体回升明显已经超越第一季度的56回升至五一小长假出现的第二季度高峰水平2023年至今消费者整体心情积极平稳整体高于2022年此外尽管国内消费者的节省意愿上涨但根据最新的数据追踪结果来看国内消费者始终未对品质放松追求资料来源各公司官方公众号行业公众号酒说FBIF乳业在线等中邮证券研究所整理5食饮行业周度产业链数据追踪图表720230918-20230924食饮行业产业链相关数据跟踪品类数据宏观数据社消零售2023年8月社会消费品零售总额为3793270亿元同比460限额以上商品零2023年8月限额以上批发零售贸易业商品零售额为1333600亿元同比250其中粮油售食品饮料烟酒零售额分别为1492702500041390亿元同比450080430农产品进口大麦2023年8月截至目前最新大麦进口金额为1173550万美元同比1600环比-5282小麦9月10日截至目前最新小麦价格为304490元吨同比-134环比804玉米9月13日截至目前最新玉米价格为294元公斤同比280环比138大豆9月10日截至目前最新大豆价格为52636元吨同比-1111环比004稻米9月10日截至目前最新稻米价格为398630元吨同比624环比227白砂糖9月22日截至目前最新白砂糖价格为776000元吨同比3020环比347棕榈油9月22日截至目前最新棕榈油价格为731667元吨同比-1390环比-668豆粕8月18日截至目前最新豆粕价格为449元千克同比-090环比370畜牧产品猪肉9月22日截至目前最新猪肉价格为2217元公斤同比分别-2874环比-142白条鸡9月22日截至目前最新白条鸡价格为1815元公斤同比-654环比-157生鲜乳9月15日截至目前最新国内主产区生鲜乳价格为371元公斤同比-1017环比-133面粉9月15日截至目前最新面粉价格为429元公斤同比-046环比047毛鸭9月22日截至目前最新毛鸭主产区平均价为871元公斤同比-1385环比-1085包装材料瓦楞纸9月22日截至目前最新瓦楞纸价格为281600元吨同比-1467环比602铝材9月22日截至目前最新铝锭价格为1974000元吨同比579环比562玻璃9月10日截至目前最新浮法玻璃价格为210760元吨同比2282环比499PET9月22日截至目前最新PET价格为719000元吨同比-1369环比-178白酒批价贵州茅台9月23日截至目前最新飞天原箱批价3060元同比-375环比价格持平散瓶批价2850元同比价格持平环比-035五粮液9月23日截至目前最新五粮液普5批价945元同比-357环比价格持平资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表8社消零售总额餐饮图表9商品零售额粮油食品类资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表10商品零售额饮料图表11商品零售额烟酒资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表12飞天茅台价格原箱图表13飞天茅台价格散瓶资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表14五粮液普5价格图表15猪肉价格仔猪猪肉生猪资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表16进口猪肉数量图表17生猪屠宰数量资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表18白条鸡价格图表19生鲜乳价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表20进口奶粉数量图表21GDT乳制品拍卖价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表22瓦楞纸价格图表23铝锭价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表24浮法玻璃价格图表25PET价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表26小麦价格图表27玉米价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表28大豆价格图表29稻米价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表30棕榈油价格图表31白砂糖价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分16图表32面粉价格图表33毛鸭价格资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所6风险提示需求复苏不及预期的风险国内经济形势整体向好但需求仍处于弱复苏阶段导致部分地区消费需求波动并影响相关行业及公司营收增长行业竞争加剧的风险若行业竞争加剧出现价格战等现象公司盈利能力将受到影响食品安全的风险食品安全事件将影响消费者信心将相关行业和公司造成影响成本波动的风险食饮行业中原材料能源等成本波动将增加公司盈利不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分17中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分18公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分19