核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（09.18-09.22），SW电子指数上涨0.34%，板块整体跑输沪深300指数0.48 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为0.21%、-3.17%、3.45%、0.99%、-1.09%、-1.39%。
　　核心观点
　　存储：存储复苏信号已现，价格有望于23Q4实现双位数涨幅。据DRAMExchange数据可知，自9月8日以来，DRAMDDR4与DDR5的多个型号产品价格均实现小幅涨幅，存储景气度有望逐步回升。展望23Q4，据《科创板日报》报道，存储芯片在经过史上最长的库存调整期后，近期属合约市场下游的厂商，已被原厂通知Q4合约价要调涨，也让走合约市场客户在9月份可以有时间向下游通知涨价，这一波涨价由8-9月份现货市场开始反弹，走现货的模组厂率先反应，而合约市场则会在Q4陆续落实涨价；Nand flash 23Q4的合约价有机会涨1-2成、DRAM则约涨1成。
　　中美关系：中美成立经济领域工作组，中美沟通加强或有望减轻电子板块企业对外贸易压力。央视新闻报道，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。我们认为，经济领域工作组的成立是中美关系稍有缓和的信号，电子板块企业或逐步迎来平稳、友好的发展环境。
　　芯片设计：AI刺激全球前十大IC设计厂商营收环比增长12.5%。从全球视角来看，TrendForce数据显示，AI刺激23Q2全球前十大IC设计公司营收达381亿美元，环比增长12.5%，也推升英伟达在23Q2正式取代高通登上全球IC设计龙头，TrendForce预期23H2 AI对相关供应链营运的助益会更明显，且该类产品平均销售单价较消费型产品更高，23Q3全球前十大IC设计公司营收有望实现双位数的环比增长，且产值有望创新高。
　　光刻机：SSMB-EUV功率优势突出，未来若产业化落地或将有望推动中国芯片制造技术实现跨越式发展。期刊《物理学报》刊载的《稳态微聚束加速器光源》（作者：唐传祥、邓秀杰）一文显示，光刻是集成电路芯片制造中最关键的工艺步骤，目前，产业界公认的新一代主流光刻技术是采用光源波长为13.5nm的极紫外光刻，极紫外光刻机全球唯一的供应商是荷兰的ASML公司。EUV光刻机中最核心的部分是光源，为了使到达晶圆上的EUV光功率满足芯片大规模量产的要求，需要EUV光源的功率足够高，而且随着芯片工艺节点的缩小，对EUV光功率的需求会进一步提升。目前ASML公司采用的是激光等离子体（LPP）EUV光源，LPP-EUV光源目前能够在中间焦点处实现350W左右的EUV光功率，该功率水平刚达到工业量产的门槛指标，产业界认为LPP光源未来可以达到的EUV功率最高为500W左右，想要继续将EUV光刻向3nm以下工艺节点推进，LPP-EUV光源的功率将遇到瓶颈。而清华大学持续研发的稳态微聚束SSMB-EUV光源最高功率可大于1kW，在功率方面优势显著。目前，SSMB-EUV仍处于研发阶段，我们认为若未来该技术完成产业化落地，中国或将在芯片制造领域实现跨越式发展，或有望进一步突破美国制裁。
　　面板：9月电视面板涨价停滞，9月和10月LTPS/柔性AMOLED低价产品价格有望小幅上涨。TrendForce数据显示，65寸、55寸、43寸、32寸电视面板2023年9月下旬均价与2023年9月上旬相同。据LEDinside报道，目前面板短期需求未见好转，下游厂商采购态度渐趋保守，面板市场或处于供过于求的局面；虽然面板厂当前已经开始了新一轮的产能控制，但我们认为23Q4电视面板价格或存在波动。另外，手机面板方面，CINNO预期9月和10月LTPS/柔性AMOLED低价产品将小幅涨价，a-Si低价产品亦存在涨价可能。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2023年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电，以及华为供应商汇创达。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期

研究报告全文：证存储23Q4有望有积极表现中美沟通券加强或减轻科技企业贸易压力研究电子行业周报20230918-20230922报TableSummary核心观点告TableRating增持维持市场行情回顾行业TableIndustry电子过去一周0918-0922SW电子指数上涨034板块整体跑输沪深300指数048pct从六大子板块来看光学光电子电子化学品II日期shzqdatemark2023年09月25日消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为021-317345099-109-139TableAuthor分析师马永正核心观点Tel021-53686147存储存储复苏信号已现价格有望于23Q4实现双位数涨幅据E-mailmayongzhengshzqcomDRAMExchange数据可知自9月8日以来DRAMDDR4与DDR5的多个型号产品价格均实现小幅涨幅存储景气度有望逐步回升展SAC编号S0870523090001望23Q4据科创板日报报道存储芯片在经过史上最长的库存调联系人潘恒整期后近期属合约市场下游的厂商已被原厂通知Q4合约价要调Tel021-53686248涨也让走合约市场客户在9月份可以有时间向下游通知涨价这一E-mailpanhengshzqcom波涨价由8-9月份现货市场开始反弹走现货的模组厂率先反应而合SAC编号S0870122070021约市场则会在Q4陆续落实涨价Nandflash23Q4的合约价有机会涨1-2成DRAM则约涨1成中美关系中美成立经济领域工作组中美沟通加强或有望减轻电子TableQuotePic最近一年行业指数与沪深300比较板块企业对外贸易压力央视新闻报道中美双方商定成立经济领电子沪深300域工作组包括经济工作组和金融工作组两个工作组将定行21期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流业17我们认为经济领域工作组的成立是中美关系稍有缓和的信号电子周14板块企业或逐步迎来平稳友好的发展环境10芯片设计AI刺激全球前十大IC设计厂商营收环比增长125从全报6球视角来看TrendForce数据显示AI刺激23Q2全球前十大IC设计3公司营收达381亿美元环比增长125也推升英伟达在23Q2正-1092212220223042307230923式取代高通登上全球IC设计龙头TrendForce预期23H2AI对相关供-5应链营运的助益会更明显且该类产品平均销售单价较消费型产品更-9高23Q3全球前十大IC设计公司营收有望实现双位数的环比增长且产值有望创新高光刻机SSMB-EUV功率优势突出未来若产业化落地或将有望推动TableReportInfo相关报告中国芯片制造技术实现跨越式发展期刊物理学报刊载的稳态存储价格拐点已现LED电影屏市场国微聚束加速器光源作者唐传祥邓秀杰一文显示光刻是集成产替代空间广阔电路芯片制造中最关键的工艺步骤目前产业界公认的新一代主流光刻技术是采用光源波长为的极紫外光刻极紫外光刻机全球2023年09月19日135nm唯一的供应商是荷兰的ASML公司EUV光刻机中最核心的部分是光LED电影屏市场方兴未艾中国LED显源为了使到达晶圆上的EUV光功率满足芯片大规模量产的要求需示屏企业打破垄断强势崛起要EUV光源的功率足够高而且随着芯片工艺节点的缩小对EUV光2023年09月18日功率的需求会进一步提升目前ASML公司采用的是激光等离子体HBM市场快速增长拉动先进封装存储LPPEUV光源LPP-EUV光源目前能够在中间焦点处实现350W板块供需两端持续改善左右的EUV光功率该功率水平刚达到工业量产的门槛指标产业界2023年09月12日认为LPP光源未来可以达到的EUV功率最高为500W左右想要继续将EUV光刻向3nm以下工艺节点推进LPP-EUV光源的功率将遇到瓶颈而清华大学持续研发的稳态微聚束SSMB-EUV光源最高功率可大于1kW在功率方面优势显著目前SSMB-EUV仍处于研发阶段我们认为若未来该技术完成产业化落地中国或将在芯片制造领域实现跨越式发展或有望进一步突破美国制裁面板9月电视面板涨价停滞9月和10月LTPS柔性AMOLED低价产品价格有望小幅上涨TrendForce数据显示65吋55吋43吋32吋电视面板2023年9月下旬均价与2023年9月上旬相同据LEDinside报道目前面板短期需求未见好转下游厂商采购态度渐趋行业周报保守面板市场或处于供过于求的局面虽然面板厂当前已经开始了新一轮的产能控制但我们认为23Q4电视面板价格或存在波动另外手机面板方面CINNO预期9月和10月LTPS柔性AMOLED低价产品将小幅涨价a-Si低价产品亦存在涨价可能投资建议维持电子行业增持评级我们认为2023年电子半导体产业会持续博弈复苏目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置风险也有望逐步释放我们当前重点看好半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PEPEG的个股机会AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微半导体设备材料建议重点关注华海诚科新莱应材华兴源创和精测电子XR产业链建议关注兆威机电折叠机产业链重点关注东睦股份建议关注军工电子紫光国微和复旦微电以及华为供应商汇创达风险提示中美贸易摩擦加剧终端需求不及预期国产替代不及预期行业周报目录1市场回顾411板块表现412个股表现52行业新闻63公司动态74公司公告85高频数据追踪96风险提示12图图1SW一级行业周涨跌幅情况0918-09224图2SW电子二级行业周涨跌幅情况0918-09224图3SW电子三级行业周涨跌幅情况0918-09225图4全球半导体销售额单位百万美元截至2023年7月9图5全球智能手机季度出货量单位千部截至2023年6月9图6中国智能手机月度出货量单位万部截至2023年7月9图7电视面板价格单位美元片截至2023年9月20日10图8显示器面板价格单位美元片截至2023年9月20日10图9笔记本面板价格单位美元片截至2023年9月20日10图10手机面板价格单位美元片截至2023年8月11图11DRAM价格单位美元截至2023年9月20日11图12NANDFlash价格单位美元截至2023年7月11表表1电子板块SW个股过去一周涨跌幅前10名0918-09225表2A股公司要闻核心要点0918-09228请务必阅读尾页重要声明3行业周报1市场回顾11板块表现过去一周0918-0922SW电子指数上涨034板块整体跑输沪深300指数048pct跑输创业板综指数006pct在31个子行业中电子排名第13位图1SW一级行业周涨跌幅情况0918-092243208110390-1034-2-3-4300通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭环保计算机房地产沪深非银金融家用电器食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰创业板综医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理资料来源iFinD上海证券研究所过去一周0918-0922SW电子二级行业中消费电子板块上涨345涨幅最大跌幅最大的是电子化学品板块下跌317光学光电子电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为021-317345099-109-139图2SW电子二级行业周涨跌幅情况0918-09224034530200991002100-10-20-109-30-139-40-317资料来源iFinD上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明4行业周报过去一周0918-0922SW电子三级行业中消费电子零部件及组装板块上涨371涨幅最大涨跌幅排名后三的板块分别为半导体设备模拟芯片设计以及半导体材料板块涨跌幅分别为-452-370-332图3SW电子三级行业周涨跌幅情况0918-0922543210-1-2-3-4-5LED面板被动元件分立器件光学元件其他电子印制电路板半导体材料半导体设备电子化学品数字芯片设计品牌消费电子集成电路封测模拟芯片设计消费电子零部件及组装资料来源iFinD上海证券研究所12个股表现过去一周0918-0922涨幅前十的公司分别是日久光电4544捷荣技术3871光弘科技2911万润科技2218源杰科技1942沪电股份1606蓝特光学1169京泉华1072工业富联998电科芯片993跌幅前十的公司分别是苏大维格-2080香农芯创-1505华亚智能-1468冠石科技-1396国力股份-1262富乐德-1175汇创达-1052福日电子-1021本川智能-921西陇科学-859表1电子板块SW个股过去一周涨跌幅前10名0918-0922周涨幅前10名周跌幅前10名证券代码股票简称周涨幅证券代码股票简称周涨幅003015SZ日久光电4544300331SZ苏大维格-2080002855SZ捷荣技术3871300475SZ香农芯创-1505300735SZ光弘科技2911003043SZ华亚智能-1468002654SZ万润科技2218605588SH冠石科技-1396688498SH源杰科技1942688103SH国力股份-1262002463SZ沪电股份1606301297SZ富乐德-1175688127SH蓝特光学1169300909SZ汇创达-1052002885SZ京泉华1072600203SH福日电子-1021601138SH工业富联998300964SZ本川智能-921600877SH电科芯片993002584SZ西陇科学-859资料来源iFinD上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业周报2行业新闻研究机构IDCQ2中国可穿戴市场同比增长179月18日消息研究机构IDC最新发布的中国可穿戴设备市场报告显示2023年第二季度中国可穿戴设备市场出货量为3350万台同比增长173是自2022年以来的季度最大规模出货资料来源爱集微9月手机面板行情LTPS柔性AMOLED低价产品将小幅上涨9月19日消息9月受第三季度传统旺季拉货需求的带动各技术别手机面板需求依旧旺盛尤其以LTPS和柔性AMOLED面板最为显著其中LTPS头部厂商已经成功在品牌的低价产品上涨价而柔性AMOLED面板主力厂商也将为挽回长期现金流亏损状况逐步开始上调低价产品价格a-Si面板华南市场需求持续旺盛部分面板厂给华南产品拟小幅涨价资料来源CINNO微型LED显示面板市场规模到2030年增长到5170万台9月19日消息MicroLED显示面板市场预计将从2025年开始真正增长主要是由于对XR设备和智能手表等通常用于户外的小型显示设备的需求到2030年在MicroLED的总出货量中应用于XR设备中的MicroLED显示面板份额预计将达到535而应用于智能手表的份额将达到416资料来源Omdia电视面板价格9月或10月达顶峰第四季或再次波动9月19日消息随着面板产业进入传统旺季日系外资出具最新报告指出黑五圣诞节双11等年底购物旺季带动下第三季各尺寸电视面板价格持续走高但由于全球需求持续低迷电视面板价格可能9月或10月达顶峰资料来源LEDinside2026年全球200mm晶圆厂产能将创新高9月20日消息SEMI发布2026年200mm晶圆厂展望报告报告显示预计在2023年到2026年全球半导体制造商200mm晶圆厂产能将增加14新增12个200mm晶圆厂不包括EPI达到每月770多万片晶圆的历史新高汽车和功率半导体的晶圆厂产能将增长34微处理器单元微控制器单元MPUMCU排名第二为21其次是MEMSAnalog和Foundry分别为168和8资料来源半导体产业纵横请务必阅读尾页重要声明6行业周报23Q2全球前十大IC设计营收环比增长12523Q3有望创新高9月21日消息AI刺激相关供应链备货热潮激励23Q2全球前十大IC设计公司营收达381亿美元环比增长125TrendForce预期第三季全球前十大IC设计营收将持续有双位数的季成长幅度且产值有望创新高资料来源TrendForce集邦3公司动态鸿海计划2024年将其在印度的员工数投资均翻一番9月18日消息鸿海集团的一位高管9月17日周日表示该公司计划到明年将其在印度的劳动力投资均增加一倍公司正积极在印度南部投资建厂迅速扩大在印度的业务将重心从中国大陆转移资料来源爱集微利亚德MicroLED订单已超去年全年9月18日消息利亚德表示截至8月底订单已经超过去年全年大约一半的客户为高端用户出货产品主要为09mm间距及以下为主资料来源LEDinside洲明科技显示租赁业务收入大幅提升9月18日消息洲明科技透露海内外商业演出增多对公司业绩产生了积极影响演唱会等商业演出主要使用显示屏厂商出售给专业商业租赁公司的租赁产品另外公司已承建了一百多个影视级数字影棚在国内和海外市场都建立了完善的XR虚拟拍摄影棚网络资料来源LEDinside奥拓电子影视领域业务快速发展9月18日消息奥拓电子在影视领域业务快速发展23H1奥拓电子在影视领域实现营收780038万元同比增长9108公司在全球范围累计承接了53个中大型XR虚拟影棚项目资料来源LEDinside雷鸟X2AR眼镜下月发布9月19日消息TCL雷鸟官宣将于10月13日发布雷鸟X2AR眼镜号称是消费级真AR眼镜里程碑这款眼镜此前已在CES2023和IFA2023展会上亮相官方称其为新一代双目全彩MicroLED光波导AR眼镜资料来源LEDinside请务必阅读尾页重要声明7行业周报高通预计上海公司将裁员9月21日消息高通表示在第三季度财报电话会议上和8月提交的10Q报告中曾说过鉴于宏观经济和需求环境的持续不确定性公司预计将进一步采取调整措施以实现对重要增长机遇和业务多元化的持续投资虽然相应计划还在制定中但预计主要措施将包括裁员资料来源同花顺7x24快讯天岳先进将助力英飞凌向8英寸碳化硅晶圆过渡9月21日消息天岳先进将为英飞凌供应用于制造碳化硅半导体的高质量并且有竞争力的6英寸碳化硅衬底第一阶段将侧重于6英寸碳化硅材料但公司也将助力英飞凌向8英寸碳化硅晶圆过渡资料来源财联社4公司公告表2A股公司要闻核心要点0918-0922公告日期公司公告类型要闻本次发行证券的种类为可转换为本公司A股股票的可转换公司债券本次发行的可2023-09-19晶丰明源可转换债券转债所募集资金总额不超过人民币709亿元含本数扣除发行费用后募集资金拟用于高端电源管理芯片产业化项目研发中心建设项目及补充流动资金限制性股票授予日为2023年9月18日股权激励方式为第二类限制性股票以2023-09-19纳芯微股权激励4900元股的授予价格向292名激励对象授予38000万股占公司目前股本总额的267本次归属股票上市流通时间为2023年9月19日本次归属股票数量为22064万2023-09-19飞凯科技股权激励股占目前公司总股本的042本次上市流通的限售股为公司首次公开发行战略配售限售股和部分限售股限售股受限股上市2023-09-20天德钰股东数量为6名限售股数量共计75067366股占公司股本总数的1835本公告次限售股将于2023年9月27日起上市流通截至2023年9月21日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份40000股占公司总股本137510945股的比例为002912023-09-21瑞联新材股份回购回购成交的最高价为3370元股最低价为3203元股支付的资金总额为人民币130421455元不含交易佣金等交易费用资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报5高频数据追踪图4全球半导体销售额单位百万美元截至2023年7月半导体销售额百万美元YoY600005040500003040000203000010020000-1010000-200-302015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072015-01资料来源iFinD上海证券研究所图5全球智能手机季度出货量单位千部截至2023年6月全球智能手机出货量千台YoY45000050400000403500003030000020250000102000000150000100000-1050000-200-30资料来源iFinD上海证券研究所图6中国智能手机月度出货量单位万部截至2023年7月中国智能手机月度出货量万台YoY7000300600025020050001504000100300050200001000-500-1002015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072015-01资料来源iFinD上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明9行业周报图7电视面板价格单位美元片截至2023年9月20日平均价电视面板55寸3840x21605060HzOpen-Cell平均价电视面板32寸1366x7685060HzOpen-Cell平均价电视面板65寸3840x2160Open-Cell平均价电视面板43寸1920x10805060HzOpen-Cell3503002502001501005002018-11-152019-11-152020-11-152021-11-152022-11-15资料来源iFinD上海证券研究所图8显示器面板价格单位美元片截至2023年9月20日平均价显示器面板27寸1920x10805060HzLED平均价显示器面板238寸1920x1080LED平均价显示器面板215寸1920x1080LED10090807060504030201002019-01-152019-03-152019-05-152019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-152021-07-152021-09-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-152018-11-15资料来源iFinD上海证券研究所图9笔记本面板价格单位美元片截至2023年9月20日平均价笔记本面板173寸1600x9005060HzWedge-LED平均价笔记本面板116寸1366x7685060HzFlat-LED7060504030201002018-11-152019-11-152020-11-152021-11-152022-11-15资料来源iFinD上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明10行业周报图10手机面板价格单位美元片截至2023年8月价格手机面板652英寸1600720a-SiIPSFFS价格手机面板68英寸1600720a-SiIPSFFS16141210864202020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082020-09资料来源iFinD上海证券研究所图11DRAM价格单位美元截至2023年9月20日现货平均价DRAMDDR416Gb2Gx82666Mbps现货平均价DRAMDDR48Gb1Gx82666Mbps现货平均价DRAMDDR416Gb2Gx8eTTMbps现货平均价DRAMDDR48Gb512Mx162666Mbps现货平均价DRAMDDR516G2Gx848005600现货平均价DRAMDDR416Gb1Gx163200现货平均价DRAMDDR416Gb2Gx83200现货平均价DRAMDDR48Gb1Gx83200现货平均价DRAMDDR48Gb512Mx163200543210资料来源iFinD上海证券研究所图12NANDFlash价格单位美元截至2023年7月合约平均价NANDFlash128Gb16Gx8MLC合约平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC合约平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC65432102018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062018-06资料来源iFinD上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业周报6风险提示1中美贸易摩擦加剧中美贸易摩擦加剧美方加大对国内企业的制裁力度部分公司的经营或受到较大影响2终端需求不及预期下游终端需求不及预期产业链相关公司业绩或发生较大波动3国产替代不及预期国产替代不及预期国内企业的业绩或将面临承压请务必阅读尾页重要声明12行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明13