市场表现：
　　上周（9月18日至9月22日）医药生物板块整体上涨0.35%，在申万31个行业中排第12位，跑输沪深300指数0.46个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌9.43%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数6.00个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为126%。子板块中，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械板块实现上涨，涨幅前三为生物制品、医疗服务、中药，分别上涨1.74%、0.58%和0.17%。个股方面，上周上涨的个股为223只（占比47.1%），涨幅前五的个股分别为常山药业（37.4%），翰宇药业（36.9%），福瑞股份（22.6%），德展健康（16.5%），新诺威（12.7%）。
　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.71万亿元，在全部A股市值占比为7.37%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2938亿元，占全部A股成交额的9.03%，板块单周成交额环比上升1.24%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流入合计为-46.88亿元；净流入前五为迈瑞医疗、德展健康、智飞生物、众生药业、润达医疗。
　　行业要闻：
　　9月18日，国家药监局综合司公开征求《关于进一步加强医疗器械产品分类界定有关工作的通知》（征求意见稿）意见。对于新研制的尚未列入《分类目录》的医疗器械或者管理类别存疑的医疗器械，需要药品监管部门明确分类界定意见从而申请注册或者办理备案的，申请人应当通过分类界定信息系统提出分类界定申请。对于管理类别存疑的境内医疗器械分类界定申请，申请人在分类界定信息系统中提交至所在地省级药品监督管理部门。对于分类界定中涉及产品管理政策调整、管理属性交叉等问题，器械标管中心提出分类界定意见和过渡期建议，报送国家药监局。
　　9月18日，国家药监局综合司公开征求《医疗器械网络销售质量管理规范（征求意见稿）》意见。鼓励网络销售经营者和平台经营者采用大数据、云计算、人工智能等新技术实施质量控制，提升医疗器械网络销售质量管理水平。鼓励网络销售经营者和平台经营者使用电子化技术，传递和存储相关政府管理部门制作发放的电子证照资料。网络销售经营者应当积极应用医疗器械唯一标识，协助医疗器械注册人、备案人执行产品追溯制度，实现医疗器械可追溯。鼓励平台经营者积极应用医疗器械唯一标识开展医疗器械质量管理。
　　本周医疗器械行业政策不断，再受关注。药监局加强医疗器械分类界定，明确新研制及管理类别存疑的医疗器械分类界定意见，在医疗器械高质量发展方面提供有力支持。国家对医疗器械行业发展愈发重视，监管力度日益加强。药监局规范医疗器械网络销售环节质量管理，鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识，明确网络销售发展方向，保障医疗器械的质量安全，促进行业健康有序和高质量发展。政策端不断释放积极信号，或将推动医疗器械市场扩容，建议关注创新器械等细分板块及个股。
　　投资建议：
　　上周医药生物板块小幅上涨，板块成交量环比放大。近期医疗器械行业政策频出，试剂耗材集采文件发布，药监局明确分类界定意见，加强医疗器械分类界定，规范医疗器械网络销售，鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识开展质量管理。政策端不断释放积极信号，或将推动医疗器械市场快速发展，重点关注产品性能优越、产品梯队丰富的国产医疗器械细分龙头公司。当前医药生物板块估值仍处于多重底部，投资价值显著，建议关注特色器械、创新药、服务外包、民营医院、连锁药店、二类疫苗等细分板块及个股。
　　个股推荐组合：微电生理-U、贝达药业、诺泰生物、康泰生物、华厦眼科、百诚医药、老百姓；
　　个股关注组合：安杰思、诺泰生物、百普赛斯、康龙化成、羚锐制药、国际医学、开立医疗等。
　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。
　　

研究报告全文：行业研究2023年09月25日超配医疗器械行业政策频出重点关注行医药生物行业周报20230918-20230924业周证券分析师杜永宏S0630522040001投资要点报dyhlongonecomcn市场表现证券分析师陈成S0630522080001上周9月18日至9月22日医药生物板块整体上涨035在申万31个行业中排第12医chenchenglongonecomcn位跑输沪深300指数046个百分点年初至今医药生物板块整体下跌943在申万31药证券分析师个行业中排第22位跑输沪深300指数600个百分点当前医药生物板块PE估值为251生伍可心S0630522120001倍处于历史低位水平相对于沪深300的估值溢价为126子板块中生物制品医疗wkxlongonecomcn物服务中药医疗器械板块实现上涨涨幅前三为生物制品医疗服务中药分别上涨174058和017个股方面上周上涨的个股为223只占比471涨幅前五的个股分别为常山药业374翰宇药业369福瑞股份226德展健康165新诺威127市值方面当前A股申万医药生物板块总市值为671万亿元在全部A股市值占比为737成交量方面上周申万医药板块合计成交额为2938亿元占全部A股成交额的903板块单周成交额环比上升124主力资金方面上周医药行业整体的主力资金净流入合计为-4688亿元净流入前五为迈瑞医疗德展健康智飞生物众生药业润达医疗相关研究1板块逆势上涨重点关注创新药械行业要闻和医疗服务医药生物行业周报20230911-202309179月18日国家药监局综合司公开征求关于进一步加强医疗器械产品分类界定有2康泰生物300601重磅品种人关工作的通知征求意见稿意见对于新研制的尚未列入分类目录的医疗器械或者二倍体狂苗正式上市四针法接种优管理类别存疑的医疗器械需要药品监管部门明确分类界定意见从而申请注册或者办理备势显著公司简评报告案的申请人应当通过分类界定信息系统提出分类界定申请对于管理类别存疑的境内医3江苏吴中600200医药枝繁叶疗器械分类界定申请申请人在分类界定信息系统中提交至所在地省级药品监督管理部茂医美展翅腾飞公司深度报告门对于分类界定中涉及产品管理政策调整管理属性交叉等问题器械标管中心提出分类界定意见和过渡期建议报送国家药监局9月18日国家药监局综合司公开征求医疗器械网络销售质量管理规范征求意见稿意见鼓励网络销售经营者和平台经营者采用大数据云计算人工智能等新技术实施质量控制提升医疗器械网络销售质量管理水平鼓励网络销售经营者和平台经营者使用电子化技术传递和存储相关政府管理部门制作发放的电子证照资料网络销售经营者应当积极应用医疗器械唯一标识协助医疗器械注册人备案人执行产品追溯制度实现医疗器械可追溯鼓励平台经营者积极应用医疗器械唯一标识开展医疗器械质量管理本周医疗器械行业政策不断再受关注药监局加强医疗器械分类界定明确新研制及管理类别存疑的医疗器械分类界定意见在医疗器械高质量发展方面提供有力支持国家对医疗器械行业发展愈发重视监管力度日益加强药监局规范医疗器械网络销售环节质量管理鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识明确网络销售发展方向保障医疗器械的质量安全促进行业健康有序和高质量发展政策端不断释放积极信号或将推动医疗器械市场扩容建议关注创新器械等细分板块及个股投资建议上周医药生物板块小幅上涨板块成交量环比放大近期医疗器械行业政策频出试剂耗材集采文件发布药监局明确分类界定意见加强医疗器械分类界定规范医疗器械网络销售鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识开展质量管理政策端不断释放积证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报极信号或将推动医疗器械市场快速发展重点关注产品性能优越产品梯队丰富的国产医疗器械细分龙头公司当前医药生物板块估值仍处于多重底部投资价值显著建议关注特色器械创新药服务外包民营医院连锁药店二类疫苗等细分板块及个股个股推荐组合微电生理-U贝达药业诺泰生物康泰生物华厦眼科百诚医药老百姓个股关注组合安杰思诺泰生物百普赛斯康龙化成羚锐制药国际医学开立医疗等风险提示政策风险业绩风险事件风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN215请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1市场表现52重点公司113行业要闻124投资建议135风险提示14证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN315请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅5图2上周医药生物子板块涨跌幅5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值7图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值7图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值8图8近一年医药生物板块总市值变化情况9图9近一年医药生物板块成交额变化情况9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额单位亿元10表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10表3重点覆盖推荐公司周度及月度涨跌幅11表4重点覆盖推荐公司公告11表5各采购包代表品12证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN415请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1市场表现上周9月18日至9月22日医药生物板块整体上涨035在申万31个行业中排第12位跑输沪深300指数046个百分点子板块中生物制品医疗服务中药医疗器械板块实现上涨涨幅前三为生物制品医疗服务中药分别上涨174058和017图1上周申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图2上周医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所年初至今医药生物板块整体下跌943在申万31个行业中排第22位跑输沪深300指数600个百分点子板块均下跌其中医疗服务跌幅最大-1791证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN515请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图4年初至今医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所截止2023年9月22日医药生物板块PE估值为251倍处于历史低位水平相对于沪深300的估值溢价为126医药生物子板块中医疗服务化学制药中药医疗器械生物制品和医药商业的PE估值分别为319倍287倍239倍238倍229倍和163倍证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN615请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN715请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所个股方面上周上涨的个股为223只占比471下跌的个股234只占比495涨幅前五的个股分别为常山药业374翰宇药业369福瑞股份226德展健康165新诺威127跌幅前五的个股分别为恩华药业-120ST太安-106莱美药业-91康为世纪-86纳微科技-85表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况周涨跌幅前十周涨跌幅后十证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级300255SZ常山药业374化学制剂002262SZ恩华药业-120化学制剂300199SZ翰宇药业369化学制剂002433SZST太安-106中药300049SZ福瑞股份226医疗设备300006SZ莱美药业-91化学制剂000813SZ德展健康165化学制剂688426SH康为世纪-86其他生物制品300765SZ新诺威127原料药688690SH纳微科技-85原料药688410SH山外山116医疗设备600079SH人福医药-78化学制剂688166SH博瑞医药109原料药301246SZ宏源药业-74原料药002317SZ众生药业86中药600511SH国药股份-66医药流通603439SH贵州三力78中药002826SZ易明医药-66化学制剂603108SH润达医疗76医药流通688197SH首药控股-U-61化学制剂资料来源Wind东海证券研究所9月22日A股申万医药生物板块总市值为671万亿元在全部A股市值占比为737成交量方面上周申万医药板块合计成交额为2938亿元占全部A股成交额的903板块单周成交额环比上升124证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN815请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图8近一年医药生物板块总市值变化情况资料来源Wind东海证券研究所图9近一年医药生物板块成交额变化情况资料来源Wind东海证券研究所上周医药行业整体的主力资金净流入合计为-4688亿元在申万一级行业中排名第31位个股方面主力净流入的前五为迈瑞医疗德展健康智飞生物众生药业润达医疗净流出前五为通化金马兴齐眼药华东医药莱美药业康龙化成证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN915请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图10上周申万一级行业主力资金净流入金额单位亿元资料来源Wind东海证券研究所表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股主力净流入前十主力净流出前十净流入额净流出额证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级万元万元300760SZ迈瑞医疗58337医疗设备000766SZ通化金马-87279化学制剂000813SZ德展健康21755化学制剂300573SZ兴齐眼药-23385化学制剂300122SZ智飞生物18192疫苗000963SZ华东医药-20438化学制剂002317SZ众生药业11500中药300006SZ莱美药业-17964化学制剂603108SH润达医疗11101医药流通300759SZ康龙化成-13540医疗研发外包300255SZ常山药业9583化学制剂600276SH恒瑞医药-11597化学制剂002821SZ凯莱英8055医疗研发外包002675SZ东诚药业-11041化学制剂300630SZ普利制药5088化学制剂000661SZ长春高新-10344其他生物制品300199SZ翰宇药业5034化学制剂002262SZ恩华药业-10307化学制剂600587SH新华医疗4857医疗设备300194SZ福安药业-10141化学制剂资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1015请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报2重点公司重点覆盖推荐公司方面上周上涨的有11家下跌的有13家涨幅前三的个股分别为诺泰生物697凯莱英558康泰生物370跌幅前三的个股分别为微电生理-U-597国际医学-377羚锐制药-287月初至今覆盖公司上涨的有16家下跌的有7家涨幅前三的个股分别为微电生理-U1359诺泰生物1065贝达药业1026跌幅前三的个股分别为康龙化成-634国际医学-377海尔生物-356表3重点覆盖推荐公司周度及月度涨跌幅周度涨跌幅月初至今涨跌幅市值相对沪相对SW相对沪相对SW证券代码公司名称所属申万三级亿元涨跌幅深300医药生物涨跌幅深300医药生物指数指数指数指数688076SH诺泰生物医疗研发外包7369761566210651135903002821SZ凯莱英医疗研发外包521558477523838908676300601SZ康泰生物疫苗319370289335251321089603456SH九洲药业原料药242291209256-103-033-265301080SZ百普赛斯其他生物制品83254172219793863631688331SH荣昌生物其他生物制品290233151198078148-084603939SH益丰药房线下药店354219138184-157-088-320000513SZ丽珠集团化学制剂300143062108512582349002007SZ华兰生物疫苗397088007053240310078301096SZ百诚医药医疗研发外包70048-033013201271039300633SZ开立医疗医疗设备208008-073-027752822590000739SZ普洛药业原料药210-028-109-063177247014300558SZ贝达药业化学制剂228-064-145-09910261096864688139SH海尔生物医疗设备124-104-185-139-356-286-518002422SZ科伦药业化学制剂414-113-194-148362432199603883SH老百姓线下药店152-122-203-157133202-030688581SH安杰思医疗耗材61-146-228-182075145-087301267SZ华厦眼科医院360-152-233-187-090-020-252688278SH特宝生物其他生物制品137-224-305-259-015055-177688389SH普门科技体外诊断87-229-310-264-243-173-405300759SZ康龙化成医疗研发外包462-282-363-317-634-564-796600285SH羚锐制药中药98-287-369-322735805573000516SZ国际医学医院173-377-458-412-377-307-539688351SH微电生理-U医疗耗材97-597-678-632135914291196资料来源Wind东海证券研究所截至2023年9月22日收盘表4重点覆盖推荐公司公告公司简称本周公告9月23日前高级管理人员郭婷女士因个人资金需求计划自本公告披露之日起3个交易日后的六个诺泰生物月内通过集中竞价交易方式减持所持有公司股份不超过约184万股拟减持股份占公司总股本比例不超过约0086证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1115请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报9月22日2020年限制性股票激励计划预留授予限制性股票第二次解除限售的限制性股票数量为凯莱英60480股占公司A股总股本的00177共涉及股东人数31人9月22日子公司民海生物研发的吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗已康泰生物完成期临床试验准备工作正式开启期临床试验9月23日回购注销股权激励计划部分激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票本次限制性股票回购注销拟回购资金总额约为129万元全部以公司自有资金支付九洲药业9月23日2020年激励计划授予的限制性股票第三期部分解锁暨上市本次股票上市流通总数为541万股上市流通日期为2023年9月28日9月22日公布2023年1-9月门店拓展情况截至2023年9月15日公司门店总数12249家较益丰药房2022年年末10268家净增门店1981家增长1930丽珠集团9月20日公司回购共计1065万股已使用的资金总额为367亿元9月19日公司发布2023年限制性股票激励计划草案本激励计划拟授予的限制性股票数量为华兰生物4915万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额182亿股的026949月20日公司HD-580系列医用内窥镜图像处理器已获广东省药品监督管理局批准开立医疗9月21日公司向激励对象授予限制性股票授予数量为3294万股占公司目前股本总额的076授予价格为2218元股9月19日子公司浙江普洛康裕制药有限公司盐酸金刚烷胺片获药品注册证书普洛药业9月22日子公司浙江普洛康裕制药有限公司通过美国FDA现场检查贝达药业9月22日从C4T引进的CFT8919药品临床试验申请已获得NMPA受理9月22日公布2023年1-9月门店增长情况截至2023年9月15日老百姓拥有门店13061家老百姓其中直营门店8960家加盟门店4101家加盟门店占比3140普门科技9月23日公司HD-580系列医用内窥镜图像处理器已获广东省药品监督管理局批准9月23日2021年股票期权激励计划首次授予股票期权第二个行权期行权条件成就百普赛斯9月23日根据公司2021年股票期权激励计划草案的相关规定同意对28名激励对象已获授但尚未行权的股票期权合计约824万份予以注销资料来源Wind东海证券研究所3行业要闻省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购公告9月18日京津冀医药联合采购平台发布省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购文件开展省际联盟骨科创伤类医用耗材集中带量采购工作本次集中带量采购产品为接骨板及配套螺钉等髓内钉及配件单独使用的普通接骨螺钉和单独使用的中空空心螺钉非锁定等骨科创伤类医用耗材信息来源京津冀医药联合采购平台表5各采购包代表品一级目录二级目录材质普通接骨板系统桡骨接骨板纯钛钛合金锁定加压接骨板系统含万向胫骨接骨板纯钛钛合金髓内钉系统股骨髓内钉纯钛钛合金资料来源京津冀医药联合采购平台东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1215请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报关于公布第二批罕见病目录的通知9月20日国家卫生健康委等6部门联合公布了第二批罕见病目录共纳入86种罕见疾病加上2018年发布的第一批罕见病目录121种共有207种罕见病信息来源国家卫健委关于公开征求微型片剂化学药品药学研究技术指导原则征求意见稿意见的通知9月20日CDE发布微型片剂化学药品药学研究技术指导原则征求意见稿根据临床用药需求微片可开发成速释缓释肠溶微片等微片可填充于胶囊中或灌装于袋瓶内根据需要可配置计数器以准确计量给药的微片数量指导原则适用于新药和仿制药的药学研究重点阐述处方工艺开发质量控制稳定性研究等方面研究的技术要求信息来源CDE国家药监局综合司公开征求关于进一步加强医疗器械产品分类界定有关工作的通知征求意见稿意见9月18日国家药监局综合司公开征求关于进一步加强医疗器械产品分类界定有关工作的通知征求意见稿意见对于新研制的尚未列入分类目录的医疗器械或者管理类别存疑的医疗器械需要药品监管部门明确分类界定意见从而申请注册或者办理备案的申请人应当通过分类界定信息系统提出分类界定申请对于管理类别存疑的境内医疗器械分类界定申请申请人在分类界定信息系统中提交至所在地省级药品监督管理部门对于分类界定中涉及产品管理政策调整管理属性交叉等问题器械标管中心提出分类界定意见和过渡期建议报送国家药监局信息来源国家药监局国家药监局综合司公开征求医疗器械网络销售质量管理规范征求意见稿意见9月18日国家药监局综合司公开征求医疗器械网络销售质量管理规范征求意见稿意见鼓励网络销售经营者和平台经营者采用大数据云计算人工智能等新技术实施质量控制提升医疗器械网络销售质量管理水平鼓励网络销售经营者和平台经营者使用电子化技术传递和存储相关政府管理部门制作发放的电子证照资料网络销售经营者应当积极应用医疗器械唯一标识协助医疗器械注册人备案人执行产品追溯制度实现医疗器械可追溯鼓励平台经营者积极应用医疗器械唯一标识开展医疗器械质量管理信息来源国家药监局本周医疗器械行业政策不断再受关注药监局加强医疗器械分类界定明确新研制及管理类别存疑的医疗器械分类界定意见在医疗器械高质量发展方面提供有力支持国家对医疗器械行业发展愈发重视监管力度日益加强药监局规范医疗器械网络销售环节质量管理鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识明确网络销售发展方向保障医疗器械的质量安全促进行业健康有序和高质量发展政策端不断释放积极信号或将推动医疗器械市场扩容建议关注创新器械等细分板块及个股4投资建议上周医药生物板块小幅上涨板块成交量环比放大近期医疗器械行业政策频出试剂耗材集采文件发布药监局明确分类界定意见加强医疗器械分类界定规范医疗器械网络销售鼓励平台积极应用医疗器械唯一标识开展质量管理政策端不断释放积极信号或将推动医疗器械市场快速发展重点关注产品性能优越产品梯队丰富的国产医疗器械细分龙头公司当前医药生物板块估值仍处于多重底部投资价值显著建议关注特色器械创新药服务外包民营医院连锁药店二类疫苗等细分板块及个股证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1315请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报个股推荐组合微电生理-U贝达药业诺泰生物康泰生物华厦眼科百诚医药老百姓个股关注组合安杰思诺泰生物百普赛斯康龙化成羚锐制药国际医学开立医疗等5风险提示政策风险医药生物行业政策推进具有不确定性集采等政策的执行力度对行业整体影响较大业绩风险医药生物上市公司可能存在业绩不及预期外延并购整合进展不及预期产品研发进展不及预期等风险事件风险医药生物行业突发事件可能造成市场动荡影响板块整体走势证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1415请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn座机862120333275座机861059707105手机18221959689手机18221959689传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1515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