周度产业链价格总览：产业链上看，煤炭价格强势上涨、乙烯单体大幅走强，甲醇估值重心继续上移。区域价差上看，本周内地价格上涨，港口基差走强，顺流窗口维持。

研究报告全文：南华甲醇产业链数据周报20230924供需矛盾增大估值逻辑有效性变差戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428张博从业资格证号F03100606请务必阅读正文之后的免责条款部分甲醇现货区域流通概况请务必阅读正文之后的免责条款部分1产业链上看煤炭价格强势上涨乙烯单体大幅走强甲醇估值重心继续上移周度产业链价格总览区域价差上看本周内地价格上涨港口基差走强顺流窗口维持期货合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌01合约25462569-232508381-5价差101983131-3005合约24452471-262377685-9价差212-10-555709合约24432459-162432119-1价差-103-1107-76-27国内市场今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌南线2160212040208575鲁南2445236085240045北线2155214015208075河北24402330110235090关中22902205852180110山西23402255852230110河南242523251002310115华南25002530-30240595鲁北2420235070235070太仓253025300244585国际市场今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌CFR中国289291-223455CFR印度3062530525125754875CFR东南亚3553514282257275FOB鹿特丹251252422592341725CFR日韩3163061028630FOB美湾美分加仑78753708下游价格今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌乙烯美金8908256583060MEG41794218-393960219丙烯美金860855582040EO6700670006300400丁二烯美金105010500830220醋酸49004950-503960940PE8500850008300200甲醛1090108010103060PP790078001007200700二甲醚3475347503495-20PVCNANANANANAMTBE82008150507850350请务必阅读正文之后的免责条款部分2甲醇产业链周度综述估值观察本周在坑口供应持续缩量以及政策安全检查的背景下环渤海港口市场煤交易价格突破1000元吨虽然近期出货情绪增加但是俄罗斯出口增税预动力煤中计国庆假期前价格大概率高位震荡不太具备大幅下跌可能天然气本周天然气价格继续震荡运行多下游化工品本周丙烯丁二烯单体价格变化不大但乙烯大幅上涨涨幅65美元本周下游化工品价格总体偏强产业链总体重心上移多本周总结国内来看本周甲醇开工率继续走高国外来看伊朗ZPC一套装置周初计划外短停几日文莱85万吨年甲醇装置意外停车后已经恢复重启特立尼达原料供应中供应紧张影响部分开工微降榆能化下周不再外采总体供应延续开工率已经恢复到高水平库存本周甲醇港口库存窄幅累库卸货总量一般广东地区在周内少量进口背景下表现去库需要注意的是福建累库远超往常时刻关注与华东的价差中需求本周订单待发量回暖天津渤化MTO检修预计提前结束长约减量盛虹正常运行常州富德降负荷至6成后回归中现货本周成交尚可基差走强01-15附近中美金本周继续走强投标端倒挂8月装船总量在78万吨附近9月进口预期再度在130万吨附近另外值得注意的是截至目前9月装船由于运力问题有进出口多缩量总量在37万左右明显偏低供需矛盾增大估值逻辑有效性变差本周甲醇整体上下沿重心还在明显的上移单体价格和煤炭涨势都很凌厉但是甲醇反而停滞不前甚至出现了一定的回落原因是其自身供需维度的压力也在明显增大内地供应连续增加的趋势仍在延续我们看到了鲁北下游库存明显的积累以及榆能化停止外采后内地价格的明显走弱如此高供应下内地必须需观点要维持顺挂才能完成供需平衡而港口进口9月现实端仍不见缩量叠加内地不断涌出港口的库存持续积累压力同样不小甚至福建等部分地区还出现了所谓的垃圾仓单逻辑使得近月被明显压制这都本质都是近端供需压力较大最终出现的不同表现形式也是近端上下沿虽然都在同步上行但是甲醇明显承压的核心原因但是展望后市随着煤炭上行我们看到供应的不确定性再度增大近期河南陕西均有部分装置再度出现了类似亏损停车的情况随着01合约的推进高供应的保持难度在增大还有天然气装置等季节性问题而需求基于目前的利润相对来说还是比较可靠的因此虽然我们感知近端确实库存压力较大但是仍对去库持有信心区间内仍是逢低买入刷单的操作策略逢低买入为主但要避开1011合约2500附近考虑逢低买入01合约风险请务必阅读正文之后的免责条款部分39月维持累库格局但是10月沿海两大MTO兴兴渤化重启目前伊朗装船进度偏慢进口给月度平衡表予缩量10月平衡表修正为去库但是由于渤化的实际采购节奏与开停车情况相反且感知上下游隐性库存水平较高10月实际去库可能会不及预期去库真正明显兑现可能要11月之后才会出现请务必阅读正文之后的免责条款部分4市场心态指标603200403000202800026002400-202200-402000-60看涨信号看跌信号MA主连看涨-看跌请务必阅读正文之后的免责条款部分5内地库存西北甲醇库存西北甲醇库存剔除MTO西北MTO甲醇库存久泰大唐蒙大神华榆林800000550000300000500000280000700000260000450000240000600000400000220000350000500000200000300000180000400000250000160000200000140000300000150000120000200000100000100000201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023南线甲醇厂库存北线甲醇厂库存内地企业订单待发量总计12000020000045000018000040000010000016000035000080000140000300000120000250000600001000002000008000015000040000600001000004000020000500002000000020202021202220232019202020212022202320192020202120222023全国厂库全国净厂库厂库-预售西北企业订单待发量60000035000027000030000055000025000022000050000020000045000015000017000040000010000012000050000350000030000070000-50000250000-10000020000200000-150000请务必阅读正文之后的免责条款部分620192020202120222023201920202021202220232020202120222023港口库存沿海四省总库存江苏库存浙江库存150100419036130803111070269060215070164050113030206201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023广东库存福建库存广西库存2518516520144124151038310625422100120192020202120222023201920202021202220232020202120222023太仓甲醇库存江苏各仓库库存45304025352030251520101551005202035202095202135202195202235202295202335长江石化阳鸿孚宝长江国际请务必阅读正文之后的免责条款部分7常州建滔南通千红20192020202120222023常州宏川华润新润南京提货量太仓走货量周高值太仓走货量周低值太仓走货量周均值7000500060004500600040005000500035004000400030002500300030002000200020001500100010001000500000201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023华东下游厂库不含山东沿海可流通库存350004540300003525000302000025150002010000155000100520212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分8持仓成交甲醇持仓量单边计算甲醇成交量5004504002003503001502501002001505010005002019202020212022202320192020202120222023甲醇纸货成交量35302520151050202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分9区域价格区域价格汇总太仓价格2700450040002500350023003000210025002000190015001700100015002023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-11太仓北线关中山西河南河北鲁北广东2020202120222023北线价格鲁北价格450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100020202021202220232020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分10仓单情况大化诚志国贸仓单数甲醇顶部指标70004500450030006000400040002500500035003500200040003000300015003000250025001000200020002000500100001500150002018-10-252019-10-252020-10-252021-10-252022-10-252019-05-092020-05-092021-05-092022-05-092023-05-09大化诚志国贸仓单数甲醇结算价内地仓单加总MA结算价甲醇仓单及有效预报加总甲醇仓单350003000030000250002500020000200001500015000100001000050005000002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分11甲醇估值大周期甲醇估值小周期500038004500360040003400甲醇目前估值并32003500不算高3000估3000280025002600值200024001500220010002000甲醇主力烯烃倒推盈亏线内蒙甲醇成本500甲醇主力烯烃倒推盈亏线内蒙甲醇成本500甲醇结构5-9价差2850太仓0北线600关中400山西300河南200河北260鲁南200MA连一MA连二MA连三27502023-09-222530275526902640262527002645232025302538265025502023-09-21252527552690264526252700264522522549255124502023-09-20256527852690264525802690264522762586258923502023-09-192600278526902565264526902660261226272629结225021502023-09-182590278526752565258526102650235026192626构20502023-09-15253027402605255525252590256023502552256119502023-09-1425252715258025602530259025602252253725472023-09-1324852715258025652560260025702157249825072023-09-222023-09-212023-09-142023-09-1225202760258025902580262026102521254125542023-09-072023-08-232023-09-112505276026302595259526702630231525292540请务必阅读正文之后的免责条款部分12月差基差01基差1-5月差6505年区间6505年区间5505年均值5505年均值4502301基差4502301-23053502502401基差3502401-240515025050150-507173183092910291128122850-150-50-25091101103111301230-350-15005基差5-9月差40010005年区间5年区间8005年均值3005年均值2205基差6002002205-22092305基差2305-2309400100200011131313314300-1001111211231130229330429-200-20009基差9-1月差5年区间0515316307308295505年均值-402209基差3502309基差-80150-1205年区间5年均值-50-160313314305306297298282209-23012309-2401-250-200请务必阅读正文之后的免责条款部分13成本总述动力煤价格快速上涨工艺本周上周成本环比在安全检查趋严工业需求增加的双重背景动力煤下坑口港口煤炭价格均快速上涨山东煤制利润2615285521985-24内蒙煤制利润1515235519485-84西南天然气制利润-30-3024300天然气澳洲罢工导致欧洲天然气价格波动放大河北焦炉气制利润823823666782甲醇各工艺利润汇总8006004002000-200-400-600-800-10002023-06-062023-06-162023-06-262023-07-062023-07-162023-07-262023-08-052023-08-152023-08-252023-09-042023-09-14河北焦炉气利润内蒙古煤制山东煤制利润山西煤制利润西南天然气制利润请务必阅读正文之后的免责条款部分14利润情况内蒙古煤制利润山东煤制利润3600100048003400800900320060043007003000400500280038002002600300033002400100-20022002800-1002000-4002300-3001800-6001600-8001800-500利润右轴北线市场价内蒙古煤制成本利润右轴山东中部市场价山东煤制成本焦炉气煤制利润西南天气制利润3200100032007003000300080050028002800600300260026004001002400240020022002200-100020002000-3001800-2001800-500利润右轴河北市场价河北焦炉气制成本利润右轴川渝市场价西南天然气制成本请务必阅读正文之后的免责条款部分15分地区产量甲醇周产量甲醇全国周产量1801801601701401201601001508014060401302012001102021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-172023-08-172023-09-17华北华东华南华中西北西南20192020202120222023西北周产量华中周产量11510110910510089590785680755706542019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分16分工艺产量煤制甲醇周产量煤单醇煤制甲醇周产量煤联醇1351412513121151110510959858757201820192020202120222023201820192020202120222023焦炉气制周产量天然气制周产量22201820161814161210148126104201820192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分17开工率甲醇全国开工率甲醇西北开工率80908575807075657065606055552019202020212022202320192020202120222023甲醇非一体化开工率2023甲醇日产检修预测7570656055502020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分18新增投产沪蒙计划718出料8月关注广纳新增投产汇总企业产能万吨工艺计划投产时间配套下游宁夏宝丰三期40焦炉气6月已投放安徽碳鑫科技安徽临涣50焦炉气22年9月初投产下游计划配套MTO合成气乙二醇60安阳顺利11二氧化碳加氢国庆后开车内蒙古久泰200煤单醇9月底投产配套MEG计划搁浅宁夏鲲鹏清洁能源60煤12月下旬出合格品配套EG实际外卖最多30万吨内蒙古瑞智18铁合金电炉尾气2022四季度2022年总计3792022年产能增速380山东蔺鑫永鑫20焦炉气2023年1月投产宁夏宝丰三期240煤单醇3月下投产山西孝义鑫东亨25焦炉气2023年3月出料山西孝义金晖25焦炉气202336锦州安丰18焦炉气2023年5月投产鄂托克旗东日45焦炉气202359投产徐州龙泰兴30焦炉气2023年6月10号出料下游配套粘胶剂乌海阿拉善沪蒙能源一期40煤单醇7月18号出合格品内蒙古广聚新材料广纳集团60焦炉气推迟到10月配8万吨BDO甘肃靖远10煤单醇2023年下介休昌盛25焦炉气2023年下梗阳新能源30焦炉气2023年内蒙古君正30焦炉气2023年三季度河南晋开延化30煤联醇配套30合成氨推迟至2023四季度内蒙古瑞智二期18铁合金电炉尾气2023年2023年总计6462023年产能增速624请务必阅读正文之后的免责条款部分19