兰炭
　　本周煤炭价格持续走强，港口价格破千，但是下半周出货意愿增加，国庆前或维持高位震荡，神木兰炭价格保持跟涨，中小料报1380-1400元/吨，整体兰炭利润变化不大。
　　电石
　　本周兰炭价格拉涨，电石累库，价格走弱，利润明显压缩，暂时还看不到开工端的收缩，开工率与上周大致持平，增量明显，山东待卸车辆小幅增加，乌海电石价格下跌至2800，山东价格3465附近。
　　地产
　　公布的8月地产数据很平淡，整体是前期的延续，新开工与7月大致持平略跌，竣工同比高位维持，也没有出现进一步走强，地产品种的真正寒冬仍愿远远没有到来

研究报告全文：PVC产业链数据周报上游利润快速扩大估值偏高戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428周度观点估值观察兰炭本周煤炭价格持续走强港口价格破千但是下半周出货意愿增加国庆前或维持高位震荡神木兰炭价格保持跟涨中小料报1380-中1400元吨整体兰炭利润变化不大电石本周兰炭价格拉涨电石累库价格走弱利润明显压缩暂时还看不到开工端的收缩开工率与上周大致持平增量明显山东待中卸车辆小幅增加乌海电石价格下跌至2800山东价格3465附近地产公布的8月地产数据很平淡整体是前期的延续新开工与7月大致持平略跌竣工同比高位维持也没有出现进一步走强地产品种空的真正寒冬仍愿远远没有到来本周总结本周PVC由于部分短停装置的回归开工率小幅提升烧碱强势拉涨叠加电石走弱氯碱综合利润明显走阔但9-10未来仍有不少大厂检供应中修计划总体9-10月供应大致在当下水平下基本企稳总体未来供应仍会有一些增量但短期弹性仍然不太给的出来由于前期出口订单交付速度下降但是国内仍然维持去库本周华东库存去库103万吨华南去库03万吨上游库存积累14万吨预售量库存中走强468万吨需求本周表需大体稳定大厂样本开工率没有走强PVC月度表需大概也维持在175-180的水平附近空现货总体华东基差在-140到-100水平附近下半周下跌后成交有明显放量中进出口本周出口继续冷清单周出口成交仅077万吨由于前期放量太大短期出口情绪可能已经告一段落总待发下滑至95万吨空上游利润快速扩大估值偏高本周PVC收跌核心在于近期虽然煤炭仍在上行但是电石负反馈集中短期电石跌烧碱涨最终导致氯碱综合利润大幅扩张山东氯碱利润来到800元以上ECU利润破千PVC虽然近端矛盾不大但是估值如此之高显然是有些不太令人信服的因为长周期PVC的供需是不应该看到观点大幅回升的那么在烧碱短期不太看得到现货走弱的背景下空PVC被作为做空氯碱利润的优先选择我们认为做空逻辑上整体还算通畅因为根据我们目前的平衡表10月后的去库其实确定性不是高的01合约整体又是一个季节性偏弱的合约现货偏弱也很匹配如果后续高利润持续导致开工率进一步上行库存保持在当下甚至更高水平进入春节显然是不能接受的逻辑上供应端的低弹性要一直被压制不应该看到供应进一步明显增加的可能策略空配处理01风险烧碱煤炭变动导致氯碱利润收缩出口再度放量8月依靠着高出口产业链总库存最终去化了45万吨目前看供应仍有进一步走高的趋势而出口逐步交付环月度平衡表比走弱的背景下9-10月的去库确定性并不高02现货成交PVC华东贸易商成交量PVC华南贸易商成交量3000020000250001500020000100001500050001000005000020238720238920239220239420239620239820238112023813202381520238172023819202382120238232023825202382720238292023831202391020239122023914202391620239182023920202392220239120239320239520239720239920238102023812202381420238162023818202382020238222023824202382620238282023830202391120239132023915202391720239192023921申海久塑特产明日塑道物产象屿氯碱物产特产控股仁信双元中哲化轻象屿奥瑞萱广塑双元金丰泰玄德金和仁信诚裕丰道普利源一石胜帮玄德华东中基蓝航中菁汇成中船PVC全国贸易成交量PVC成交放量指标500004100003595004000039000300008500258000200002750010000157000016500056000055002023922023942023962023982023811202381320238152023817202381920238212023823202382520238272023829202383120239162023918202392020239222023912202391420239102023512202361220237122023812202391203华南加总华东加总放量指标日成交PVC主连市场心态8014000601300040120002011000010000-209000-408000-607000-806000-1005000看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04仓单数量PVC仓单3500030000250002000015000100005000020182019202020212022202305沿海库存表需PVC周度表需出口调整后PVC社库华东华南60605050404030302020101000202020212022202320192020202120222023PVC华东库存PVC华南库存401835163014122510208156104520006201820192020202120222023201820192020202120222023内地库存预售PVC上游预售量PVC上游厂库80807070606050504040303020201010002019202020212022202320192020202120222023PVC电石法厂库PVC乙烯法厂库70146012501040830620410200072019202020212022202320192020202120222023盘面持仓成交PVC期货持仓量单边计算PVC期货成交量1800000250000016000001400000200000012000001500000100000080000010000006000004000005000002000000020182019202020212022202320182019202020212022202308月差基差5年区间16005年区间180014005年均值5年均值150012002301基差2301-2305120010009002401基差8002401-24056006003004000200-300717318309291029112812280-2009110110311130123040014005年区间5年区间3005年均值11005年均值2205-22092008002205基差2305-23095002305基差10020001113131331430-100-1001111211231130229330429-400-2006005年区间5年区间5005005年均值5年均值4003002209基差2209-23013002309-24012309基差200100100-100313314305306297298280-1005153163073082909-300现货价格价格总体走势华东电石法6700160006500140006300120006100100008000590060005700400055002023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-22华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法2020202120222023华南电石法华北电石法160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400001020202021202220232020202120222023乙电价差251400华东乙电价差2012001514001000101200580010000600800-5400600-10400200-152000-200202011202031202051202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202331202011120211112022111乙电价差左电石法-乙烯法开工率差右领先45天20192020202120222023电石法华南-华东电石法华北-华东6001005000400300-100200100-2000-300-100-200-4000112019202020212022202320192020202120222023非标价差非标价格走势SG3-SG5价差杭州69001000670080065006006300400610020059005700055002023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-16SG-5杭州SG-3杭州SG-8杭州SG-7山东20192020202120222023SG8-SG5价差杭州SG7德州-SG5杭州10001000800800600600400400200200000122019202020212022202320192020202120222023电石法利润情况山东氯碱综合利润外采电石山东电石法PVC单环节利润含氯50002000150040001000300050020000-5001000-10000-1500-1000-20002019202020212022202320192020202120222023内蒙氯碱综合利润内蒙一体化利润含电石厂850011500750095006500550075004500550035002500350015001500500-500-50001320202021202220232020202120222023液氯价格烧碱各地价格山东液氯50005000400040003000300020001000200001000-10000-2000-10002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-02山东江苏河南内蒙2020202120222023江苏液氯液氯内蒙4000300030002500200020001500100010000500-1000001420202021202220232020202120222023液氯下游开工率环氧丙烷开工率环氧氯丙烷开工率110901008070906080507040306020501040020202021202220232020202120222023二氯甲烷开工率三氯甲烷开工率909080807070606050504040303020202021202220232020202120222023015液氯下游利润环氧丙烷利润甲烷氯化物利润12000400010000300080006000200040001000200000-2000-100020202021202220232020202120222023环氧氯丙烷利润溴素价格140008000012000700001000060000800050000600040000400030000200020000010000-2000020202021202220232020202120222023016烧碱价格32离子膜烧碱西北山东32碱价格1800200016001400150012001000100080060040050020000201920202021202220232020202120222023华北-西北32离子膜山东-西北片碱50011004009003007002005001003000100-100-200-100-300-30001720202021202220232020202120222023烧碱液碱制片碱利润西北液碱制片碱利润山东1500100010005005000-5000-1000-500-1500-100020202021202220232020202120222023烧碱开工率烧碱厂库隆众固液70样本9090000085800000700000806000007550000070400000300000652000006010000055001820202021202220232020202120222023烧碱月产烧碱全国产量烧碱华东产量3701803501703301603101502901402702501303月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱西北产量烧碱华北产量903585308025752070156560103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01920202021202220232020202120222023