周度产业链价格总览：
　　橡胶的三个合约目前估值均为历史同期高位，上周盘面略有回落，20号胶和合成胶的基本面目前都偏多，天胶关注下游阶段性补库节奏和产区原料供给情况，合成胶关注上游原油走势
　　估值观察
　　国外原料
　　泰国降水较多，胶水价格上涨，杯胶价格上涨，目前南部原料产出不多，胶水-杯胶价差持稳。多
　　国内原料
　　上周云南产区降水减少，原料价格略涨；海南产区降水较多，上周收胶指导价继续紧跟盘面。
　　本周总结
　　供应：全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，上周降水减少，胶水产出增加；海南产区收胶指导价紧跟盘面，国内乳胶阶段性补库暂告一段落，上周降水较多原料价格略涨。泰国产区近期降水较多，南部原料胶水较少，上周胶水、杯胶价格均上涨，胶水-杯胶价差略扩。越南近期降水较多，原料紧缺；老挝、缅甸原料逐渐上量。今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业。
　　库存：据隆众资讯统计，截至2023年9月17日，中国天然橡胶社会库存155.57万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为102.4万吨，较上期下降1.87%。其中青岛现货库存环比下降2.6%；云南库存增2.1%；越南10#增加4.1%；NR库存小计下降0.88%。中国浅色胶社会总库存为53.1万吨，较上期增加1.65%。其中老全乳胶环比下降0.91%，3L环比增加7.97%，RU库存小计增加2.1%。
　　需求：轮胎厂：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比持稳，同比+14.32%。中国全钢胎样本企业产能利用率为65.30%，环比+0.03%，同比+4.22%。周内个别企业月底存检修计划，当前多数企业稳定排产以补充库存，样本开工小幅波动为主。下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备减少，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，临近中秋国庆假期，下游加工厂节前备货节奏暂不清晰，整体排产和销售情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，采购依旧维持试探性少量补货为主。气球厂整体开工率维持在6成左右，近期旅游、店铺开业、节日庆典等活动较为活跃，部分加工厂表示近期成品订单情况出现好转，一定程度上刺激开工出现提升，整体观望氛围较强，采购高价现货积极性较低，大多延续随采随用。天然胶乳手套医疗手套开工低位，企业延续订单生产，市场购销氛围一般，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，近期原料价格较高，业者观望情绪加重。丁腈胶乳手套成本上涨，胶乳价格僵硬整理，市场采购谨慎，观望情绪加重
　　现货：进口胶市场报盘反复调整区间震荡，美金市场小部分工厂节前补货，成交较前期改善；人民币市场现货价格强势，贸易商加仓及轮仓换月，工厂双节前采购积极性偏好。国内现货市场价格震荡维稳，盘中持货方报盘一般，浅色胶成交清淡，贸易商少量加仓，下游采买意愿不强
　　进出口
　　2023年8月中国天然橡胶（含混合胶）进口量54.59万吨，环比增加7.22%，同比增加12.06%，1-8月份累计进口432.65万吨，累计同比上涨17.08%。
　　观点
　　本周橡胶和合成胶回调幅度较20号胶大，三胶均处于缓慢回调趋势。近期天然橡胶的基本面偏多，主要关注海外原料供给问题，内外盘均维持上涨趋势，资金情绪较重。东南亚产区降水过多，国内产区云南降水也较多，原料胶水暂缺，海南乳胶阶段性补库行为暂告一段落。海外原料供给因天气出现缺口，导致国内深色胶延续去库趋势，泰混价格较20号胶盘面坚挺，但绝对价格相对高位，下游买货意愿转弱，近期人民币-美金价差仍有走缩空间，正套可以继续持有。合成胶近期成本面支撑较强，受原油影响，丁二烯价格持续走高，海外装置检修增加，基本面也处于偏多状态，其他轮胎原料成本也处于上涨趋势。目前橡胶的三个品种都处于估值高位，橡胶、20号胶内外盘价差略有回落，存在多新胶，空20号胶的套利操作，维持价差走缩的观点；合成胶上游丁二烯内外盘价差缩小，中长期持偏多观点；注意在宏观政策刺激的情况下，近期商品或许都是跟走宏观为主
　　策略
　　套利建议：RU2311-RU2401正套，NR2311-RU2401正套；单边建议：暂时观望。
　　风险
　　宏观环境

研究报告全文：南华橡胶产业链数据周报20230922RU资金情绪主导NR深色继续去库戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428江雪从业资格证号F03118536请务必阅读正文之后的免责条款部分橡胶的三个合约目前估值均为历史同期高位上周盘面略有回落20号胶和合成胶的基本面目前都偏多天胶关注下游阶段性补库节奏和产区原料供给情况合成胶周度产业链价格总览关注上游原油走势橡胶合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌01合约1421014295-85132709401-5价差90855306005合约1394014210-270132407005-9价差101490-14801155-114509合约139401272012201208518559-1价差-100-15751475-1185108520号胶合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌连续109301064029096251305连续-连一100-255355-75175连一1083010895-6597001130连一-连二655510-45110连二1076510840-7597451020连二-连三20110-90-4060连三1074510730159785960连一-连三85165-80-85170人民币现货今日上周周涨跌上月月涨跌基差今日上周周涨跌上月月涨跌老全乳12950129500119501000RU主力-老全乳10501490-4401100-50越南3L1200012000011250750RU主力-越南3L20002440-4401800200泰混11650116500106501000RU主力-泰混23502790-4402400-50美金现货今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌泰标FOB142214211137844泰国胶水4834750842459泰混FOB1460146001340120泰国杯胶4345425509382525印标FOB14081425-171277131泰国胶水-杯胶485495-0142065泰标-泰混-38-39134-72美元人民币7303472701003337293500099请务必阅读正文之后的免责条款部分1橡胶产业链周度综述估值观察国外原料泰国降水较多胶水价格上涨杯胶价格上涨目前南部原料产出不多胶水-杯胶价差持稳多国内原料上周云南产区降水减少原料价格略涨海南产区降水较多上周收胶指导价继续紧跟盘面多本周总结全球新一季的产出逐渐上量国内云南产区原料价格相对较稳上周降水减少胶水产出增加海南产区收胶指导价紧跟盘面国内乳胶阶段性补库暂告一段供应落上周降水较多原料价格略涨泰国产区近期降水较多南部原料胶水较少上周胶水杯胶价格均上涨胶水-杯胶价差略扩越南近期降水较多原料紧多缺老挝缅甸原料逐渐上量今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业据隆众资讯统计截至2023年9月17日中国天然橡胶社会库存15557万吨较上期下降11万吨降幅07中国深色胶社会总库存为1024万吨较上期下库存降187其中青岛现货库存环比下降26云南库存增21越南10增加41NR库存小计下降088中国浅色胶社会总库存为531万吨较上期增中加165其中老全乳胶环比下降0913L环比增加797RU库存小计增加21轮胎厂本周中国半钢胎样本企业产能利用率为7908环比持稳同比1432中国全钢胎样本企业产能利用率为6530环比003同比422周内个别企业月底存检修计划当前多数企业稳定排产以补充库存样本开工小幅波动为主下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期制品厂其他橡胶制品生产企业整体原料储备减少市场处于观望状态温州发泡厂开工率维持4成左右临近中秋国庆假期下游加工厂节前备货节奏暂不清晰整体排产和销需求售情况也均维持正常状态并未出现明显好转采购依旧维持试探性少量补货为主气球厂整体开工率维持在6成左右近期旅游店铺开业节日庆典等活动中较为活跃部分加工厂表示近期成品订单情况出现好转一定程度上刺激开工出现提升整体观望氛围较强采购高价现货积极性较低大多延续随采随用天然胶乳手套医疗手套开工低位企业延续订单生产市场购销氛围一般成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解近期原料价格较高业者观望情绪加重丁腈胶乳手套成本上涨胶乳价格僵硬整理市场采购谨慎观望情绪加重进口胶市场报盘反复调整区间震荡美金市场小部分工厂节前补货成交较前期改善人民币市场现货价格强势贸易商加仓及轮仓换月工厂双节前采购积现货中极性偏好国内现货市场价格震荡维稳盘中持货方报盘一般浅色胶成交清淡贸易商少量加仓下游采买意愿不强进出口2023年8月中国天然橡胶含混合胶进口量5459万吨环比增加722同比增加12061-8月份累计进口43265万吨累计同比上涨1708中本周橡胶和合成胶回调幅度较20号胶大三胶均处于缓慢回调趋势近期天然橡胶的基本面偏多主要关注海外原料供给问题内外盘均维持上涨趋势资金情绪较重东南亚产区降水过多国内产区云南降水也较多原料胶水暂缺海南乳胶阶段性补库行为暂告一段落海外原料供给因天气出现缺口导致国内深色胶延续去观点库趋势泰混价格较20号胶盘面坚挺但绝对价格相对高位下游买货意愿转弱近期人民币-美金价差仍有走缩空间正套可以继续持有合成胶近期成本面支撑较强受原油影响丁二烯价格持续走高海外装置检修增加基本面也处于偏多状态其他轮胎原料成本也处于上涨趋势目前橡胶的三个品种都处于估值高位橡胶20号胶内外盘价差略有回落存在多新胶空20号胶的套利操作维持价差走缩的观点合成胶上游丁二烯内外盘价差缩小中长期持偏多观点注意在宏观政策刺激的情况下近期商品或许都是跟走宏观为主策略套利建议RU2311-RU2401正套NR2311-RU2401正套单边建议暂时观望风险宏观环境请务必阅读正文之后的免责条款部分2国内宏观环境中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额万亿元602016014501512-5401010308-1056204-1510020-50-20同比20192020202120222023同比20192020202120222023中国固定资产投资累计完成额挖掘机销量中国固定资产投资累计完成额万亿元挖掘机销量万辆701010060-55850-106400-15-2030-5420-25-10210-300-150-35同比次坐标轴201820192020202120222023同比20192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分3海外宏观环境美国制造业PMI新订单美国制造业PMI美国制造业PMI新订单美国制造业PMI800807070-56060-10505040-15403030-202020-25101000-302021-012021-102019-012019-102018-012018-102021-072022-012022-102023-012019-072020-012020-102018-072021-042019-042018-042022-072023-072020-072022-042023-042020-04同比20192020202120222023美国制造业PMI美国制造业PMI新订单50分水线欧元区制造业PMI消费者信心指数欧盟经济景气指数消费者信心指数欧元区制造业PMI消费者信心指数欧盟经济情况70014060120-51005080-1040604030-152020-20010-200-25-40消费者信心指数20192020202120222023欧盟经济景气指数欧盟消费者信心指数请务必阅读正文之后的免责条款部分4国内库存中国天然橡胶社会库存中国深色胶社会库存中国浅色胶社会库存国内社会库存万吨200150100500均值20192020202120222023青岛保税区库存青岛一般贸易库存越南胶库存青岛保税区库存万吨青岛一般贸易库存万吨越南胶库存万吨251002020801515601010405520000均值20192020202120222023均值20192020202120222023均值20192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分RU盘面RU主力合约收盘价RU持仓量RU主力合约收盘价元吨RU持仓量1800070000060000016000500000140004000001200030000020000010000100000800002019202020212022202320192020202120222023RU期货库存RU虚实盘比RU期货库存万吨RU虚实盘比50454040353030252020151010500均值2019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分6RU月差1-5价差5-9价差1-5价差元吨5-9价差元吨2000200015001500100010005005000-5000-1000-5002019-202020-212021-222022-232023-242019-202020-212021-222022-232023-249-1价差11-1价差9-1价差元吨11-1价差元吨1000100050050000-500-500-1000-1000-1500-2000-1500-20001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日2019-202020-212021-222022-232023-2420192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分7RU基差全乳-RU价差RSS3-RU价差全乳上海-RU主力价差元吨泰混人民币上海-RU主力价差元吨500100000-500-1000-1000-2000-1500-3000-2000-40002019-202020-212021-222022-232023-242019-202020-212021-222022-232023-24越南3L-RU价差泰混-RU价差RSS3上海-RU主力价差元吨越南3L-RU主力价差元吨800010007000500600005000-5004000-10003000-15002000-20001000-25000-1000-30002019-202020-212021-222022-232023-242019-202020-212021-222022-232023-24请务必阅读正文之后的免责条款部分8NR盘面NR主力合约收盘价NR虚实盘比NR主力合约收盘价元吨NR虚实盘比1400045130004012000353011000251000020900015800010700056000020202021202220232020202120222023NR库存NR成交量NR库存吨NR成交量12000030000010000025000080000200000600001500004000010000020000500000020202021202220232020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分9NR月差RU-NR价差近两周NR盘面结构RUNR价差近期NR盘面结构RU-NR价差元吨11800600011300500010800400010300300020009800100093000连一连二连三20192020202120222023NR连一-连三NR连二-连三NR连一-连三NR连二-连三50030040020030020010010000-100-100-200-200-300-400-30020202021202220232020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分10NR基差泰标cif-NR价差印标cif-NR价差泰标cif青岛-NR元吨印尼标胶cif青岛-NR元吨1000100058月数据缺失50050000-500-500-1000-10002019202020212022202320192020202120222023泰混-NR价差马标cif-NR价差泰混人民币-NR元吨马来标胶cif青岛-NR元吨01000-500500-10000-1500-500-2000-2500-10002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分11外盘价差RU-新胶价差RU日胶价差RU-新胶价差元吨RU-日胶价差元吨8000400070003000600050002000400010003000020001000-10000-20002019202020212022202320192020202120222023NR新胶价差NR日胶价差NR-新胶价差元吨NR-日胶价差元吨200001500-10001000-2000500-30000-4000-500-5000-1000-6000-1500-70002019202020212022202320192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分12人民币现货价差-全乳全乳泰混价差全乳泰标价差全乳-泰混价差元吨全乳-泰标价差元吨300050002500400020003000150010002000500100000-500-1000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023全乳越南3L价差全乳泰三价差全乳-越南3L价差元吨全乳-泰三烟片价差元吨15000-10001000-2000-3000500-40000-5000-6000-500-7000-8000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分13人民币现货价差-泰混全乳泰混价差越南3L泰混价差全乳-泰混价差吨元越南3L-泰混价差吨元3000350025003000200025001500200015001000100050050000-500-500-1000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023TSR9710泰混价差标二泰混价差TSR9710-泰混价差吨元标二-泰混价差吨元3000150010002000500100000-500-1000-1000-2000-1500201820192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分14进口利润泰三进口利润泰混进口利润泰三进口利润元吨泰混进口利润元吨8000100060005004000200000-500-2000-4000-1000201820192020202120222023201820192020202120222023越南3L进口利润越南3L进口利润元吨150010005000-500-1000-1500-2000201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分15ENSO厄尔尼诺拉尼娜观测几乎所有模型都表明厄尔尼诺现象将持续到2023-243年北半球冬季截至2023年12月至2024年2月的动力252学模型平均值表明强烈的厄尔尼诺现象ONI值等于指151或大于15C数052023-0602021-06ENSO预测-052016-08-12017-012018-052020-082023-022017-092021-09-152015-012016-032017-052018-072019-092020-112022-012023-03ENSO厄尔尼诺拉尼娜ENSO可能性预测请务必阅读正文之后的免责条款部分16国内降水最高温度近20天全国降水量近20天全国最高气温请务必阅读正文之后的免责条款部分17国内土壤墒情10厘米土壤墒情20厘米土壤墒情请务必阅读正文之后的免责条款部分18海南原料价格理论交割利润海南胶水进浓乳厂海南胶水进全乳厂海南胶水进浓乳厂元吨海南胶水进全乳厂元吨250001600014000200001200015000100008000100006000400050002000002019202020212022202320192020202120222023制浓乳制全乳价差海南全乳理论交割利润海南制浓乳-制全乳价差元吨海南全乳理论交割利润元吨80002000600004000-20002000-40000-6000-2000-800020192020202120222023201820192020202120222023请务必阅读正文之后的免责条款部分19