中国天然气市场仍将维持较快增长。回顾典型国家历史，天然气市场发展历程基本都包含启动期、发展期和成熟期。从典型国家天然气发展历程可以发现，积极的政策、丰富的资源、完善的基础设施及合理的价格是天然气快速增长的主要驱动力。典型国家从启动期到成熟期通常要半个世纪以上，快速发展期一般经历30年左右。目前中国天然气市场仍处在快速发展期，未来仍将维持较快增长。
　　中国天然气需求：维持较快增速，结构有所分化。预计2023年我国天然气需求将呈现恢复性增长，全年天然气消费量预计为3865亿立方米。按照十四五现代能源体系规划，2025年天然气消费量将达到4200-4600亿立方米，复合增速达到7%左右，天然气的消费峰值预计出现在2040年，约为7000亿立方米。消费结构中，城市燃气和工业燃料为当前主要需求，但是未来增长过程中天然气发电和城市燃气增长较快。
　　中国天然气供给：自产气保持较高增速，进口能力持续扩张。我国天然气资源较为丰富，但资源探明率较低，随着勘探的不断深入，未来国产气产量有望不断上行；进口管道气方面，中俄天然气管道东线供应量稳定增加，且正在积极推动远东管道及西伯利亚力量2号天然气管道；进口LNG方面，近年我国LNG接收站建设加快进行，LNG接收能力也在快速提升。因此我们判断，中国天然气供应未来也将维持较高的增长。
　　天然气定价机制：未来推动天然气顺价机制将是主旋律。今年以来，天然气上下游价格联动工作正在积极推动之中，目前包括内蒙、湖南、河北等多地已经开始启动顺价方案。预期随着顺价机制的推动，国内天然气价格仍然存在上涨的可能性。
　　投资建议：看好龙头企业的量价弹性。我们认为，受益于国内天然气的大发展，龙头企业有望受益，一方面国内上游资源主要掌握在三桶油手中，是未来增储上产和进口的主力；另一方面随着天然气顺价机制的推动，龙头企业的价格弹性也将逐步显现。推荐天然气龙头企业【中国石油】【中国海油】【中国石化】以及具有进口LNG能力的【广汇能源】。此外，国内城燃公司受益于天然气需求的增长，销气规模有望持续增长，并且随着天然气顺价机制的推动，其销气价差有望维持稳定，建议关注【昆仑能源】、【华润燃气】、【中国燃气】、【港华智慧能源】。
　　风险提示：中国天然气需求增长不达预期风险；中国天然气供给增长不达预期风险；中国天然气顺价机制推动不达预期风险；国际天然气价格大幅波动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年09月25日天然气行业专题超配天然气市场快速发展看好龙头企业量价弹性核心观点行业研究行业专题中国天然气市场仍将维持较快增长回顾典型国家历史天然气市场发展历基础化工程基本都包含启动期发展期和成熟期从典型国家天然气发展历程可以发超配维持评级现积极的政策丰富的资源完善的基础设施及合理的价格是天然气快速证券分析师杨林证券分析师刘子栋增长的主要驱动力典型国家从启动期到成熟期通常要半个世纪以上快速010-88005379021-60933133发展期一般经历30年左右目前中国天然气市场仍处在快速发展期未来yanglin6guosencomcnliuzidongguosencomcnS0980520120002S0980521020002仍将维持较快增长市场走势中国天然气需求维持较快增速结构有所分化预计2023年我国天然气需求将呈现恢复性增长全年天然气消费量预计为3865亿立方米按照十四五现代能源体系规划2025年天然气消费量将达到4200-4600亿立方米复合增速达到7左右天然气的消费峰值预计出现在2040年约为7000亿立方米消费结构中城市燃气和工业燃料为当前主要需求但是未来增长过程中天然气发电和城市燃气增长较快中国天然气供给自产气保持较高增速进口能力持续扩张我国天然气资源较为丰富但资源探明率较低随着勘探的不断深入未来国产气产量有望不断上行进口管道气方面中俄天然气管道东线供应量稳定增加且正资料来源Wind国信证券经济研究所整理在积极推动远东管道及西伯利亚力量2号天然气管道进口LNG方面近年相关研究报告我国LNG接收站建设加快进行LNG接收能力也在快速提升因此我们判断基础化工周报-国际油价大幅上行推荐上游资源品的方向中国天然气供应未来也将维持较高的增长2023-09-22化工行业2023年9月投资策略-看好钾肥天然气顺价制冷天然气定价机制未来推动天然气顺价机制将是主旋律今年以来天然气剂电子气体轮胎的投资方向2023-09-01钾肥行业专题报告钾肥行业分析框架之二2023-08-27上下游价格联动工作正在积极推动之中目前包括内蒙湖南河北等多地基础化工周报-天然气价格联动持续推进继续推荐钾肥投资已经开始启动顺价方案预期随着顺价机制的推动国内天然气价格仍然存方向2023-08-18国信证券-行业专题报告-合成生物学产品及行业格局梳理在上涨的可能性一2023-08-15投资建议看好龙头企业的量价弹性我们认为受益于国内天然气的大发展龙头企业有望受益一方面国内上游资源主要掌握在三桶油手中是未来增储上产和进口的主力另一方面随着天然气顺价机制的推动龙头企业的价格弹性也将逐步显现推荐天然气龙头企业中国石油中国海油中国石化以及具有进口LNG能力的广汇能源此外国内城燃公司受益于天然气需求的增长销气规模有望持续增长并且随着天然气顺价机制的推动其销气价差有望维持稳定建议关注昆仑能源华润燃气中国燃气港华智慧能源风险提示中国天然气需求增长不达预期风险中国天然气供给增长不达预期风险中国天然气顺价机制推动不达预期风险国际天然气价格大幅波动风险重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E601857中国石油买入7991462337610931128671600938中国海油买入2074986534692772997569600028中国石化买入6127335659605906210499资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录典型国家天然气市场发展回顾5美国资源驱动完善的基础设施5英国环保要求天然气经济性优势6日本能源多元化战略政策支持7中国天然气发展现状仍处在快速发展期9中国天然气需求维持较快增速结构有所分化11工业燃料煤改气继续推动需求增长12城市燃气气化率逐步提升13发电用气低碳转型背景下气电需求有望较快增长15化工用气天然气制氢带动需求增长17中长期中国天然气消费预测2040年左右达峰18中国天然气供给自产气保持较高增速进口能力持续扩张19国内加大勘探开发自产气稳步增长19进口管道气增量可期24进口LNG规模不断增加26天然气储运设施不断完善28天然气定价体系31中国天然气产业链概况31中国天然气定价体系31海外LNG定价35投资建议37风险提示38附注38请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1美国历年天然气消费量及增速5图2美国天然气消费结构变化6图3英国天然气消费量及增速7图4英国天然气消费结构变化7图5日本天然气消费量及增速8图6日本天然气消费结构变化8图7中国天然气行业产业发展历程9图8中国一次能源占比9图9煤柴油LNG的单位热量价格10图10天然气排放较低10图11天然气表观消费量及增速亿方11图122022年中国天然气消费结构11图132025年中国天然气消费结构预测11图14考虑热效率后煤燃料油LNG的单位热量价格12图15工业用气需求增长亿方13图16中国城镇居民气化人口及气化率13图17LNG重卡保有量及增速14图18LNG与柴油价格走势14图19城市燃气需求增长亿方15图20世界范围电力来源展望16图21主要国家和地区天然气发电占比16图222010-2021年中国天然气发电机容量16图232016-2021年中国天然气发电量16图24发电用气需求增长亿方17图252020年中国氢气制取来源17图26化工用气需求增长亿方18图27中国天然气产量亿方20图282022年中国天然气产量结构20图29中国页岩气剩余探明技术可采储量亿方21图302021年中国页岩气剩余探明技术可采储量分布21图31中国页岩气产量及增速亿方22图322022年中国页岩气产量结构22图33中国煤层气剩余探明技术可采储量亿方22图342021年中国煤层气储量分布22图35国内煤层气公司生产成本元方23图36中国煤层气产量及增速亿方23图372022年中国煤层气产量结构23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38中国管道气进口量亿方24图39中国进口管道气单价美元方24图40中亚管道示意图25图41中缅管道示意图25图42中俄天然气管道东线示意图26图43中国LNG进口能力与进口量万吨27图44中国LNG进口能力结构27图452022年中国LNG进口来源结构28图46我国天然气管道长度及增速28图47国内油气管网示意图29图48全国地下储气库工作气量及占消费比例30图49中国天然气产业链与定价体系31图50国内主要城市门站价水平元方32图51国内主要城燃公司采购成本情况元方32图52省网公司长输管道单位毛利元方34图53城燃公司ROA34图54国内LNG市场价元吨34图55全球LNG定价机制36图56国际天然气现货价美元百万英热37表1典型国家天然气发展期参数表5表2不同方式取暖成本对比14表3LNG重卡与柴油重卡使用成本对比15表4各种制氢技术成本及变化趋势元方18表5部分机构预测2050年中国能源消耗量19表6中国天然气产量发展展望表亿方19表7中国天然气资源量与探明储量汇总表万亿立方米20表8中国天然气田产量统计20表9中美页岩气地质与开发条件对比21表10中国进口天然气管道概况24表11中国已投产LNG接收站情况27表12中国储气库群主要参数30表13国内长输管道管输费情况33表14主要省市天然气调价政策35请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告典型国家天然气市场发展回顾回顾典型国家历史天然气市场发展历程基本都包含启动期发展期和成熟期从典型国家天然气发展历程可以发现积极的政策丰富的资源完善的基础设施及合理的价格是天然气快速增长的主要驱动力典型国家从启动期到成熟期通常要半个世纪以上快速发展期一般经历30年左右目前中国天然气市场仍处在快速发展期预计到2025年我国天然气消费量将达到4200亿立方米以上到2030年我国天然气消费量将达到6000亿立方米左右表1典型国家天然气发展期参数表国家快速发展期时间年年增量增速美国1945-19702519471俄罗斯1950-19924295102英国1970-2000302974日本1969-2000312696中国2004-至今18199133资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理美国资源驱动完善的基础设施美国天然气市场发展过程主要包括自由发展时期1910-1937年管制时期1938-1978年低效时期20世纪70年代后期至80年代中期调整和放宽管制时期20世纪80年代中期以后4个发展阶段自由发展时期美国输气管道等基础设施规模较小利用范围受限在管制时期美国各级政府在天然气使用领域及价格等方面出台很多政策由于天然气价格低于其他替代燃料且基础设施建设较快美国天然气市场快速发展随着20世纪70年代后期美国天然气开采成本上升政府管制价格打击了生产商积极性且美国经济遭遇高通胀美国天然气消费量持续下行在调整重组和放宽时期美国经过一系列调整和改革形成了世界上规模最大市场体制较健全的天然气市场21世纪后美国成功商业开发页岩气使天然气价格大幅降低进一步刺激了天然气消费目前美国是世界上最大的天然气生产和消费国图1美国历年天然气消费量及增速资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告美国天然气消费在发展过程中保持了均衡的发展快速发展期以工业用户需求为主随着基础设施的建设民用及商用天然气占比逐渐提高进入成熟期后天然气消费增长主要依靠发电用气美国由于拥有丰富的天然气资源有效保障了天然气需求天然气产量保持快速增长为天然气工业发展奠定了基础在美国天然气快速发展期由于气价仅为油价的15-25为煤炭的25-40天然气的价格优势也推动了其快速普及图2美国天然气消费结构变化资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理英国环保要求天然气经济性优势英国天然气工业发展始自第一船液化天然气运抵英国随着英国北海气田的发现英国燃气工业由供应煤气转为供应天然气为此英国燃气公司BG开始了天然气管网建设公司凭借拥有天然气管网与北海油气生产商签订长期合同垄断了天然气市场英国天然气在发展初期以居民用气为切入点通过价格优势快速打开市场1988-1998年英国通过改革打破垄断经营建立完全竞争的市场模式随着20世纪90年代中后期天然气产量快速增长天然气价格大幅下降越来越多的市场参与者进入天然气交易市场随着1998年12月连接英国和欧洲大陆的海底输气管道建成英国天然气市场在供应和销售环节都实现了自由竞争英国的天然气市场基本成熟英国天然气快速发展契机为雾霾治理1952年英国推出清洁空气法做出减少排放调整能源结构等方面的努力1968年的清洁空气法修正案提出政府提供补助用以在控烟区将家庭用煤改为用电或天然气北海气田为英国天然气工业的发展提供了资源基础英国政府通过相应的制度设计使天然气价格与煤炭石油相比有一定优势促进了天然气的消费请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图3英国天然气消费量及增速资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理自从英国北海油田发现英国天然气消费快速增长直至2000年达到最高峰968亿立方米在天然气快速发展初期天然气主要用于城市燃气和工业用户1990年后天然气发电在消费占比中逐步提高图4英国天然气消费结构变化资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理日本能源多元化战略政策支持日本天然气工业分成三个阶段1969年以前为起步期1969-2000年为迅速发展期及2000年以后的成熟期日本天然气快速发展源于20世纪70年代爆发的石油危机当时日本能源结构对石油依赖极高出于能源安全考虑日本开始重视天然气的利用1969-1983年日本LNG消费年均增长超40其中城市燃气增长348天然气发电增长442000年以后日本通过引入竞争机制加快工业燃料的天然气替代天然气市场稳步发展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告日本政府从20世纪60年代开始制定严格的环保法案通过征收碳税促进了天然气市场的发展另外日本天然气基础设施建设为天然气发展提供了保障如日本通过在经济发达地区建立大量LNG接收站有力保证了天然气供应在需求端日本大部分天然气被用来发电且气电成本与煤电成本接近并且日本通过税收调节使气电的综合成本较低有力促进了天然气的快速发展图5日本天然气消费量及增速资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理图6日本天然气消费结构变化资料来源世界典型国家天然气发展历程及对中国的启示1国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告中国天然气发展现状仍处在快速发展期从2001年开始中国的的天然气进入新时代开始进入快速发展期建成以鄂尔多斯塔里木四川和南海4大生产基地为代表的工业格局2010年中国天然气消费量突破1000亿立方米2022年消费量达到3646亿立方米虽然近几年天然气消费增速有所放缓但仍处在快速发展期典型国家天然气快速发展期一般持续30年以上预计到2025年我国天然气消费量将达到4200亿立方米以上到2030年我国天然气消费量将达到6000亿立方米左右图7中国天然气行业产业发展历程资料来源观知海内信息网国信证券经济研究所整理我国天然气在一次能源中占比较低由于资源禀赋原因煤炭一直是我国最大的主体能源但地位在逐步下降消费占比由2010年超70的最高峰降低为2020年的6069石油在一次能源中消费占比稳定在20左右天然气在三种化石能源中占比最小但发展速度很快在一次能源中占比由1990年的147增长至2020年的757与世界平均水平相比我国天然气在一次能源中占比较低未来天然气在我国有着广阔的发展空间图8中国一次能源占比资料来源IEA国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告经济性角度气代油有经济性优势气代煤仍需依靠政策或补贴以煤炭热值5500calkg柴油热值9600calkg天然气热值11000calkg计算可以发现中国绝大多数情况下柴油价格高于天然气高于煤炭所以天然气替代柴油有明显优势由于煤的价格较为低廉天然气替代煤炭还需政府进一步出台政策增加天然气来源降低天然气价格并通过一定的补贴及税收扶持加快天然气替代煤的进程图9煤柴油LNG的单位热量价格资料来源卓创咨询国信证券经济研究所整理碳排放角度单位热值下石化能源中天然气的碳排放最低天然气主要成分是烷烃甲烷含量95以上具有清洁低碳属性是化石能源中相对低碳品种天然气标准热值与石油接近远高于煤炭且其单位热值二氧化碳排放量是石油的77煤炭的59天然气中硫氮元素含量极低与石油和煤炭相比天然气更加高效清洁是实现世界能源消费结构转型的关键图10天然气排放较低资料来源世界天然气产业形势与发展趋势2国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告中国天然气需求维持较快增速结构有所分化中国天然气需求预期将维持较高增速2022年受疫情影响天然气表观3638亿方同比下滑13为近20年来首次出现负增长根据国际燃气联盟预计2023年我国天然气需求将呈现恢复性增长全年天然气消费量预计为3865亿立方米按照十四五现代能源体系规划2025年天然气消费量将达到4200-4600亿立方米复合增速达到7左右天然气的消费峰值预计出现在2040年约为7000亿立方米中国将成为世界天然气发展的主要引擎图11天然气表观消费量及增速亿方资料来源Wind国信证券经济研究所整理城市燃气和工业燃料为主要需求天然气发电增长较快2022年中国天然气消费结构中城市燃气工业燃料天然气发电化工用气占比分别为3342178预测至2025年我国城市燃料领域居民燃气取暖用气交通领域平衡发展工业燃料领域由于煤改气政策逐渐进入尾声天然气增速放缓天然气发电调峰需求提升维持较快发债化工用气由于氢能产业发展也有所提升预期2025年四者占比分别达到3439198图122022年中国天然气消费结构图132025年中国天然气消费结构预测资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理和预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告工业燃料煤改气继续推动需求增长天然气在工业领域主要用于工业窑炉和工业锅炉广泛应用于冶金陶瓷玻璃食品造纸印染等行业在玻璃金属热处理陶瓷及热风机等领域以天然气为燃料时具有升温速度快可达到800以上高温对温度控制精度高清洁等优点会显著提高产品品质提高产量其他燃料替代性较差天然气在这些领域的消费具有刚性在锅炉燃料领域天然气燃料油和煤互为替代除考虑燃料成本外各种锅炉的热效率也会影响燃料的经济性假设按照燃煤锅炉热效率65燃油锅炉热效率75燃气锅炉效率85来测算煤天然气燃料油的单位热量价格在大多数情况下天然气较燃料油更具经济性但与煤相比经济性不足工业领域气代煤还需要政策推动图14考虑热效率后煤燃料油LNG的单位热量价格资料来源卓创咨询国信证券经济研究所整理2023年2月20日国家发改委等9个部门联合印发关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见提出到2025年工业锅炉平均热效率相比2021年提高5的目标十四五期间煤改气工程仍将持续开展工业燃料作为煤改气重要领域有望在政策扶持下快速发展尤其是食品加工制药等能源成本占比不高的行业更加容易接受煤改气天然气作为工业燃料其消费增速与GDP增速第二产业增加值增速全社会用电量增速有着密切的相关关系随着中长期国际天然气供需逐渐走向宽松天然气价格将有所下降且中国经济稳步恢复2022年工业燃料用气量为1533亿立方米预计2025年中国工业燃料天然气消费量1700亿立方米请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图15工业用气需求增长亿方资料来源国家能源局国信证券经济研究所预测城市燃气气化率逐步提升居民用气量与城镇化进程紧密相关2022年我国城镇化率为6522预计到2030年有望达到70随着我国不断推进新型城镇化向纵深发展城镇人口规模将持续扩大从而作为清洁高效能源的天然气需求有望提升随着第三产业在经济中占比不断提高餐饮旅游住宿等产业快速发展将有力拉动商业领域燃气用量图16中国城镇居民气化人口及气化率资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理在经济方面天然气主要替代煤和电以100平方米住宅采暖季4个月进行估算使用天然气取暖约需1200立方米以天然气价格为3元立方米估计每个采暖季取暖费用为3600元以空调取暖则每个采暖季大约需要消耗10000kwh电能居民用电为05元kWh计则采暖费用为5000元以煤取暖每个采暖季约需4请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告吨煤每吨煤700元计取暖费用为2800元由以上对比可知以煤取暖价格最为低廉天然气次之以电取暖最贵但考虑到天然气取暖的清洁性及便捷性加之政府推广煤改气时的补贴天然气仍有一定的竞争力表2不同方式取暖成本对比住宅面积燃料热值消耗量热效率单价费用天然气8500kcalm1200m903元m3600元100电860kcalkWh10000kWh10005元kWh5000元煤5500kcalkg4000kg50700元吨2800元资料来源Wind国信证券经济研究所测算十四五期间居民煤改气将在东北西南及中部地区重点推进2022年城镇人口536亿气化率为58预计2025年气化人口增加至6亿城镇居民用气量为400亿立方米城镇采暖方面2022年天然气采暖面积为23亿平方米预计2025年天然气采暖面积为26亿平方米城镇采暖用气260亿立方米2022农村采暖户约为1000万户新增150万户随农村煤改气逐渐进入尾声预计2025年农村采暖户数为1200万户天然气需求量为240亿立方米受疫情影响2022年工服用气为248亿立方米增长9亿立方米考虑随着煤改气放缓工服气化进程也逐渐放缓预计2025年工服用气为280亿立方米综上2025年居民领域天然气消费量为1180亿立方米在交通领域由于LNG相对于柴油具备一定经济性所以天然气汽车在我国有一定发展基础我国2021年LNG重卡增量为46万辆2022年为35万辆2022年我国LNG重卡保有量达6625万辆保有量为全世界LNG重卡的98图17LNG重卡保有量及增速图18LNG与柴油价格走势资料来源中国电力联合会国信证券经济研究所整理资料来源卓创资讯国信证券经济研究所整理以某一价格为40万元辆的LNG重卡为例同功率同车型的柴油重卡价格约为32万元辆重卡的日行驶里程按500km计目前0柴油的零售价格78元L每千克LNG的热值相当于133L柴油目前LNG单价为50元kg柴油重卡百公里消耗柴油按32L估算LNG在气化器中转化成气态进入发动机燃烧相比于柴油C10-C22的混合物液态燃烧得更加充分所以燃气发动机比柴油发动机有更高的热效率为了便于估算以热效率一致计算可知在日行500km使用条件下LNG重卡比柴油重卡燃料每天节省648元以一年重卡工作时间为300天卡车整车寿命为8年综合考虑购车维护燃料等费用可以发现LNG重卡在当前燃料成本下经济性远超柴油重卡请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告表3LNG重卡与柴油重卡使用成本对比项目LNG重卡柴油重卡全寿命周期年88车辆价格万元4032日行驶里程km500500燃料价格50元kg78元L百公里能耗24kg32L维修及折旧费用元km0203总成本万元20836752资料来源企业应用LNG重卡的经济性分析3国信证券经济研究所整理和预测从目前油气价格来看天然气重卡的经济性较强加之国VI排放标准升级区域环保政策等因素天然气重卡发展长期利好2022年新增LNG重卡35万辆受疫情影响LNG天然气消费量为142亿立方米比2021年减少10亿立方米考虑到经济增速回升LNG价格下降预计2025年天然气重卡保有量可达80万辆LNG重卡天然气消费量达200亿立方米2022年CNG汽车用气需求量为100亿立方米随着电动汽车逐渐普及CNG汽车保有量逐渐下降预计2025年CNG车用天然气需求量为80亿立方米综上估计2025年交通领域天然气消费量为280亿立方米图19城市燃气需求增长亿方资料来源国家能源局国信证券经济研究所预测发电用气低碳转型背景下气电需求有望较快增长目前燃煤发电仍是我国电力供应的绝对主力2022年占全国总发电量超过60天然气发电仅占比33目前全球发达国家的天然气发电占电力供应的比例都在20-40左右中国天然气发电比例远远低于世界水平从清洁能源利用和减排的角度未来中国天然气发电存在巨大的发展空间请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图20世界范围电力来源展望图21主要国家和地区天然气发电占比资料来源IEA国信证券经济研究所整理资料来源BP国信证券经济研究所整理目前天然气发电机组主要分布在珠三角长三角京津地区及油田产区我国气电装机容量增长迅速2010年为2642万千瓦2021年已经达到10859万千瓦相比较我国天然气发电装机容量的快速增长我国天然气发电量则增长较慢2016年我国天然气发电量为1883亿千瓦时2021年增长至2778亿千瓦时图222010-2021年中国天然气发电机容量图232016-2021年中国天然气发电量资料来源中国电力联合会国信证券经济研究所整理资料来源中国电力联合会国信证券经济研究所整理在发电领域十四五天然气发电有望发挥优势优先布局在气源有保障电价承受度高环保改善需求大电力峰谷差大的地区随着能源结构向低碳转型天然气发电快速发展有较大确定性随着国际天然气价回落及国内燃气轮机技术的重大突破天然气发电成本会显著下降叠加十四五电力及天然气市场化改革落地气电较煤电竞争力有望大幅提升2022年燃气发电用气量为640亿立方米考虑到政策推动及气价下降的因素预计2025年中国天然气发电需求量可达800亿立方米请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图24发电用气需求增长亿方资料来源国家能源局国信证券经济研究所预测化工用气天然气制氢带动需求增长在化工领域由于政策调控用气保持低增长从全国层面看限制和禁止天然气化工的改扩建仍然是主旋律十四五时期天然气制合成氨甲醇尿素氮肥还要进行去产能和总量调控但随着氢能产业快速发展天然气制氢有望拉动化工领域天然气消费量天然气制氢工艺目前在世界氢气制取市场占比排第一位我国天然气制氢的占比排在第二位于煤制氢之后根据中国煤炭工业协会公开数据2020年中国氢气产量超过2500万吨其中煤制氢所产氢气占62天然气制氢占19工业副产气制氢占18电解水制氢占1左右图252020年中国氢气制取来源资料来源公司官网国信证券经济研究所整理从目前技术水平及能源价格计算由煤制氢成本最低绿电制氢成本最高但考请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告虑到碳捕集及提纯成本天然气制氢与煤制氢成本相当未来十年由绿电制氢的技术很难有跨越式突破价格很难与天然气制氢抗衡所以天然气制氢是未来氢能产业发展的必选之路氢能发展将有力带动天然气消费表4各种制氢技术成本及变化趋势元方技术类型当前成本考虑CCS和提纯2023年成本2050年成本煤制氢75-95145-177118-141107-130天然气制氢9-15128-196114-177108-171工业副产氢10-16134-199120-180115-175风电制氢AE2271635988风电制氢PEM41971545934资料来源中国氢能源及燃料电池白皮书国信证券经济研究所整理2022年化工用气为292亿立方米目前我国尿素甲醇的产量相对稳定天然气制氨仅在天然气产地仍会有一些发展导致天然气在化工领域的应用保持稳定2020年国民经济和社会发展计划的主要任务中首次提出要制定国家氢能产业发展战略规划目前天然气制氢最能平衡经济效益和环境效益氢能产业为天然气化工带来重要利好预计2025年天然气化工用量可达350亿立方米图26化工用气需求增长亿方资料来源国家能源局国信证券经济研究所预测中长期中国天然气消费预测2040年左右达峰近年来多家中国权威机构发布了双碳目标下能源及油气需求预测研究成果天然气需求将于20302040年达峰集中于2040年左右峰值为4220亿7510亿立方米集中于6500亿7000亿立方米2060年降至1500亿5500亿立方米集中于约4000亿立方米天然气需求达峰前增量空间较大且差异也较大增量1000亿4200亿立方米相差约4倍充分反映了对未来天然气持续较快发展的共识但对发展前景存在较大分歧十四五期间对天然气发展产生制约的最大因素是天然气的气源开发问题当前煤炭资源的清洁利用及可再生能源的不断发展仍然是天然气行业发展的竞争者请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告表5部分机构预测2050年中国能源消耗量20情景2060年碳中和情景强化行动情景电气化加速情景快速转型情景能源消费清华大学气候变化与可清华大学能源环境经济世界资源研究所国网能源研究院英国BP持续发展研究院研究所能源消费峰值1082030年5802060年570持续缓慢增加2030年5772030年530tce煤炭占比130702808170石油占比50801207191天然气占比11040110107133非化石能源占比7208105907417078天然气消耗10m4800--46425300资料来源碳中和背景下中国十四五天然气行业发展4国信证券经济研究所整理中国天然气供给自产气保持较高增速进口能力持续扩张我国天然气资源较为丰富但资源探明率较低随着勘探的不断深入未来国产天然气产量有望不断上行国产气目前以常规天然气为主但随着开发水平的提高页岩气煤层气等非常规气体产量也有望快速增长进口管道气方面中俄天然气管道东线供应量稳定增加预计2025年达到380亿立方米年的设计供应量且中俄正在积极推动远东管道及西伯利亚力量2号天然气管道近年我国LNG接收站建设加快进行LNG接收能力快速增加且LNG长协订单签订量较为充足伴随东亚现货LNG价格不断下降我国LNG进口量有增无减因此我们判断中国天然气供应未来也将维持较高的增长根据资源基础和勘探前景综合考虑可持续发展预测全国天然气产量2025年将达到2300-2520亿方其中常规气含致密气1900-2000亿方页岩气300-400亿方煤层气100-120亿方2030年前后天然气产量将达到峰值2900-3300亿方并保持该规模到2040年以后其中常规气含致密气2200-2300亿方页岩气600-800亿方煤层气100-200亿方表6中国天然气产量发展展望表亿方2020年2025年2030年2040年常规气致密气16451900-20002200-23002200-2300页岩气201300-400600-800600-800煤层气79100-120100-200100-200总计或平均19252300-25202900-33002900-3300资料来源中国天然气工业发展回顾与前景展望5国信证券经济研究所整理国内加大勘探开发自产气稳步增长我国天然气储量较为丰富增储空间较大截止2021年我国天然气总地质资源高达28076万亿立方米其中常规气气质资源量为14696万亿立方米技术可采资源量为8346万亿立方米页岩气地质资源量为10572万亿立方米其中技术可采资源量为1936万亿立方米煤层气地质资源量为2808万亿立方米其中技术可采资源量为870万亿立方米截至2020年底全国天然气探明率仅为7未来仍然较大增储空间请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告表7中国天然气资源量与探明储量汇总表万亿立方米资源量累计探明储量待探明资源量探明率地质技术可采地质技术可采地质技术可采地质技术可采常规气致密气146968346168893513008741111481120页岩气105721936200047103721889191243煤层气28088700730362735834261414总计或平均2807611152196110182611510134700913资料来源中国天然气工业发展回顾与前景展望5国信证券经济研究所整理天然气产量快速增长结构以三桶油为主随着增储上产七年行动计划的持续推进全国天然气产量快速增长但是近几年由于受到疫情影响国内产量增速有所放缓2022年全国天然气产量达到2178亿方同比增长6未来我国将继续立足国内保障供应安全推进天然气持续稳步增长国家能源局预计我国天然气产量在2025年将达到2300亿立方米以上2040年以及以后较长时期稳定在3000亿立方米以上水平在产量结构中三桶油占比超过80其中中国石油占比达到58是国内天然气产量龙头引领国产气的增长图27中国天然气产量亿方图282022年中国天然气产量结构资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind各公司公告国信证券经济研究所整理常规气我国已开发主力气田整体处于稳产阶段四川鄂尔多斯塔里木松辽准噶尔5个盆地已经在20个区代获得战略性突破可以实现储量规模接替预计每年可增加探明天然气地质储量8000-10000亿方一批大中型气田正在加快建设已经开发的气田通过内部挖潜滚动扩边综合治理等措施在十四五期间将整体处于稳产阶段表8中国天然气田产量统计产量规模产量规模老区气田108m3a新区气田108m3a克拉255庆阳30迪那250宜川-黄龙30苏里格260博孜-大北及其周缘100神木39克深及其周缘90榆林50渤中19-612靖边55川东北高含硫气藏35大牛地39泸州深层页岩气150请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20